第第頁(yè)共23頁(yè)國(guó)際貿(mào)易融資創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)控制目錄TOC\o"1-3"\h\u5406摘要 134121緒論 552041.1研究的背景 5198051.2研究意義 585371.3文獻(xiàn)綜述 5114091.3.1國(guó)外研究綜述 5102571.3.2國(guó)內(nèi)研究綜述 615412相關(guān)概念概述 8171482.1企業(yè)融資的渠道和方式 8284302.1.1企業(yè)融資渠道 8193662.1.2企業(yè)融資方式 8139302.2股權(quán)融資的概念 9193682.3股權(quán)融資的特點(diǎn) 9178522.3.1普遍性 9150492.3.2融資成本相對(duì)較低 9163052.3.3企業(yè)的估值容易主觀色彩 969062.3.4企業(yè)同時(shí)獲得財(cái)務(wù)支持和管理支持 9185742.3.5高風(fēng)險(xiǎn) 10187443出口型中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的必要性 1151133.1獲得發(fā)展所需資金 11211603.2完善企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)和管理模式 11271923.3提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 11223713.4提高企業(yè)的價(jià)值和知名度 11103023.5助推企業(yè)發(fā)展，提高上市可能性 1243004出口型中小企業(yè)股權(quán)融資的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn) 1364554.1企業(yè)價(jià)值被低估風(fēng)險(xiǎn) 13326134.2對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn) 13157404.3品牌流失風(fēng)險(xiǎn) 1593434.4管理者短期行為的風(fēng)險(xiǎn) 15292015出口型中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)防控原則和機(jī)制 1736415.1出口型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制原則 17176875.2出口型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 17288425.2.1建立健全完善的信息披露機(jī)制和評(píng)估機(jī)制 17263345.2.2完善事后的監(jiān)管機(jī)制 1874675.2.3明確界定股權(quán)眾籌所有參與主體的權(quán)力與責(zé)任范圍 18257225.2.4切實(shí)保護(hù)籌資企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán) 19289535.2.5在高資金使用效率的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化企業(yè)融資能力 1976結(jié)論 2123550參考文獻(xiàn) 231緒論1.1研究的背景由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷變化，以出口為導(dǎo)向的中小企業(yè)數(shù)量迅速增加。出口型中小企業(yè)受到國(guó)家法律和政策的發(fā)展和支持，但中小企業(yè)有其自身的原因，資金問(wèn)題和資金緊張制約了出口發(fā)展。針對(duì)小型企業(yè)。目前，銀行貸款間接融資較為普遍，但由于實(shí)施嚴(yán)格的貨幣政策，出口企業(yè)難以獲得銀行貸款，因此市場(chǎng)融資日益增多。公司很高興。迫切需要發(fā)展基金。公司通常使用公共或私人數(shù)據(jù)來(lái)保護(hù)其增長(zhǎng)。1.2研究意義以出口為主的中小企業(yè)，與大企業(yè)相比，弱點(diǎn)、融資難、資金管理成本低債券和銀行貸款四種方式都很高，股票資金很少，沒(méi)有最低還款記錄，沒(méi)有擔(dān)保。投資者可以為企業(yè)提供專業(yè)的公司治理，這是為出口型小企業(yè)籌集資金的好方法。在歐洲和美國(guó)市場(chǎng)，很多知名企業(yè)的發(fā)展都依賴于谷歌、蘋(píng)果等股權(quán)投資的發(fā)展，以及百度、阿里巴巴、搜狐、騰訊等中國(guó)知名企業(yè)的業(yè)績(jī)。公司的發(fā)展與股權(quán)資金的運(yùn)用密切相關(guān)。當(dāng)然，股權(quán)融資也有風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法滿足投資條件，金融企業(yè)面臨并購(gòu)、虧損、營(yíng)業(yè)額波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。如引進(jìn)太子奶，管理不善，未能達(dá)成對(duì)賭協(xié)議，導(dǎo)致兼并收購(gòu)。使用股權(quán)融資有利有弊：如何進(jìn)行，目標(biāo)公司在財(cái)務(wù)過(guò)程中必須了解目標(biāo)公司的需求，從一開(kāi)始就注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和排查誤解。因此，組織識(shí)別與財(cái)務(wù)流程相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)并在實(shí)踐中找到消除這些風(fēng)險(xiǎn)的方法非常重要。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1國(guó)外研究綜述在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)，股權(quán)融資自1980年代初開(kāi)始已經(jīng)相當(dāng)成熟，與股權(quán)基金和財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的外部文件很多。對(duì)于外向型中小企業(yè)而言，投資基金在金融市場(chǎng)中的作用受到質(zhì)疑。他們結(jié)合政策和實(shí)時(shí)文學(xué)比較實(shí)際資本結(jié)構(gòu)，規(guī)模和公司的歷史和融資與股權(quán)融資和中小企業(yè)融資的方法進(jìn)行分析的方法。在越來(lái)越多的企業(yè)財(cái)務(wù)框架借款。最終，只有出口型企業(yè)才能獲得出口融資，而真正的贏家是通過(guò)IPO上市的企業(yè)。還將財(cái)務(wù)生命周期與業(yè)務(wù)生命周期相結(jié)合，形成了業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)周期理論，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)在不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)需求以及這些需求和資本的結(jié)構(gòu)。公司和整體融資，項(xiàng)目融資渠道可以相對(duì)狹窄。天使投資人，如投資基金，現(xiàn)在有很大的潛力為小企業(yè)融資。BernardS.Black和RonaldJ.Gilson(1998)風(fēng)險(xiǎn)投資被視為科技公司重要的融資渠道。美國(guó)科技公司的融資規(guī)模和規(guī)模在很大程度上取決于其資本市場(chǎng)的資本發(fā)展水平。LatimerAsch(2000)外向型中小企業(yè)，尤其是外向型中小企業(yè)，資本要求低，借貸成本相對(duì)較高，因此即使邊際收益或高風(fēng)險(xiǎn)行為也為零。風(fēng)險(xiǎn)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。由于利潤(rùn)率相對(duì)較高，機(jī)構(gòu)更愿意貸款給資金需求高大公司。JayJ.Janney和TimothyB.Folta(2003)專注于高科技公司的財(cái)務(wù)流程，股權(quán)融資不僅在財(cái)務(wù)上有利于業(yè)務(wù)發(fā)展，更重要的是讓你知道公司低。投資股票可以獲得更高的利潤(rùn)。1.3.2國(guó)內(nèi)研究綜述長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)公平共同基金的發(fā)展并不成功，但現(xiàn)在中國(guó)出口型中小企業(yè)面臨普遍的資金困難。因此，許多學(xué)者開(kāi)始關(guān)注出口金融——中小企業(yè)。同時(shí)，金融公平問(wèn)題難以解決。吳生高(2004提出的政策建議和支持政府的措施方面，為滿足外向型中小企業(yè)貸款的靈活需求，有必要加強(qiáng)和完善我國(guó)外向型中小企業(yè)信用體系建設(shè)，建立各類信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。我們還積極支持當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)投資企業(yè)向外資企業(yè)提供貸款和投資。制定和完善中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資策略，拓寬融資渠道。卜洪運(yùn)、劉北上和薛潔梅(2006)指出，當(dāng)前的金融危機(jī)是中小企業(yè)面臨的主要障礙。外向型中小企業(yè)通過(guò)分析供需增長(zhǎng)不同階段的財(cái)務(wù)狀況得出第二個(gè)結(jié)論。最后，他們認(rèn)為中小企業(yè)發(fā)展應(yīng)首先選擇相關(guān)金融集團(tuán)，以降低成長(zhǎng)期、成熟期和放緩階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成本。吳建軍、夏二宏和李芳(2008)四種融資方式分別與股權(quán)融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和一般貸款融資對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了分析比較，認(rèn)為更適合中小民營(yíng)企業(yè)，這是從金融公平的角度來(lái)看。段新生，藍(lán)玉瑩(2011)認(rèn)為，股權(quán)投資可以有效解決外向型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，改善外向型中小企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價(jià)值。在外向型企業(yè)公平融資面臨諸多挑戰(zhàn)和障礙的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和公平將逐步完善市場(chǎng)環(huán)境、公平融資和整個(gè)中國(guó)法律體系。陳麗娟(2012)支出型中小企業(yè)融資當(dāng)前和內(nèi)部分析包括公平資本融資對(duì)出口型和出口導(dǎo)向型中小企業(yè)的一些好處。田惠敏(2012)強(qiáng)調(diào)，發(fā)展公平投資可以解決我國(guó)目前金融結(jié)構(gòu)中大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。他分析了民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，重點(diǎn)提出了近期對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的建議以及我國(guó)開(kāi)展股權(quán)融資和股權(quán)投資發(fā)展的必要性。鄭宏韜(2012)在投資方面，收入收藏和投資三個(gè)方面是基于股權(quán)融資的特點(diǎn)，并介紹了為中小型企業(yè)對(duì)外股權(quán)融資的進(jìn)一步發(fā)展中國(guó)的出口融資的框架。目標(biāo)中小企業(yè)，中外小微企業(yè)與政府打交道，分析法律法規(guī)。李真(2012)影響分析經(jīng)過(guò)實(shí)地分析，通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外各種因素和風(fēng)險(xiǎn)分析，中小企業(yè)融資，金融危機(jī)后，股權(quán)融資是出口融資的最重要方式之一，以中小企業(yè)為目標(biāo)。2相關(guān)概念概述2.1企業(yè)融資的渠道和方式2.1.1企業(yè)融資渠道企業(yè)融資渠道是企業(yè)籌集資金的來(lái)源，按資金來(lái)源和籌資方式可分為兩種形式。（1）企業(yè)融資渠道分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)部財(cái)務(wù)是指股東權(quán)益（不包括股份）、匯款和折舊費(fèi)用作為內(nèi)部生存和業(yè)務(wù)發(fā)展的重要組成部分，JR也是公司財(cái)務(wù)的重要渠道。內(nèi)部財(cái)務(wù)具有主動(dòng)性、創(chuàng)新性、風(fēng)險(xiǎn)性和低成本的特點(diǎn)。利率或其他金融工具幾乎沒(méi)有影響。隨著組織的發(fā)展，內(nèi)部資金跟不上公司的發(fā)展，必須使用外部資金。對(duì)外融資是指利用各種金融工具向其他金融機(jī)構(gòu)募集資金，以及從其他金融機(jī)構(gòu)募集、轉(zhuǎn)移資金用于投資。對(duì)外融資包括銀行貸款、債券、租賃、商業(yè)貸款和政府政策性融資。（2）按照籌資方式，企業(yè)融資渠道可以表現(xiàn)為直接融資和間接融資。直接融資是指資本的資金需求、出售股份的收益或公司的債務(wù)。這個(gè)過(guò)程不需要金融中介機(jī)構(gòu)的干預(yù)，交易直接在金融市場(chǎng)或通過(guò)簽署的合同進(jìn)行。直接融資包括股票或債券貸款、商業(yè)貸款和直接貸款。間接融資是金融機(jī)構(gòu)或銀行，保險(xiǎn)，金融等機(jī)構(gòu)，將使用該金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買債券或提供貸款，發(fā)行證券沉積過(guò)多企業(yè)資金的過(guò)程。以滿足公司的資金需求。間接融資具有輪轉(zhuǎn)、集中、穩(wěn)定和倒置的特點(diǎn)。2.1.2企業(yè)融資方式企業(yè)融資是指一個(gè)組織如何籌集資金，反映其財(cái)務(wù)性質(zhì)，分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。（1）債務(wù)融資是企業(yè)從銀行或其他機(jī)構(gòu)獲得貸款的過(guò)程。由于債務(wù)融資成本相對(duì)較低，因此組織采用這種融資方式的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益預(yù)期也相對(duì)較低。債務(wù)融資具有負(fù)債、短期和利率的性質(zhì)，反之亦然。（2）增資是公司股東出售其部分股份以吸引一名或多名新投資者或增加公司資本的過(guò)程。股份轉(zhuǎn)讓時(shí)，公司無(wú)需支付本金和利息，投資者分享公司利潤(rùn)并承擔(dān)一定的管理責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)投資融資的類型有天使投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資人和IPO，它們是長(zhǎng)期的、不可償還的和不可償還的。2.2股權(quán)融資的概念其實(shí)，股權(quán)融資與公共采購(gòu)有關(guān)。代表一種公司通過(guò)私人分配向股東出售股份的融資類型。主要財(cái)務(wù)部分涵蓋上市公司和私人控股公司，投資者可以選擇不同的級(jí)別，包括整合程度、初創(chuàng)程度、增長(zhǎng)率和成熟度。細(xì)節(jié)。股票融資時(shí)，投資者影響公司內(nèi)部管理和決策財(cái)務(wù)，分享企業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)分擔(dān)多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3股權(quán)融資的特點(diǎn)2.3.1普遍性戰(zhàn)略投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金甚至個(gè)人也可以成為股權(quán)對(duì)股權(quán)融資的目標(biāo)。2.3.2融資成本相對(duì)較低股權(quán)融資除了股權(quán)融資費(fèi)用、費(fèi)用和簽名，以及金融和債券融資的利息費(fèi)用。金融公司的全面運(yùn)作應(yīng)盡職盡責(zé)。2.3.3企業(yè)的估值容易主觀色彩與公共財(cái)政相比，股權(quán)融資顯然是有顏色的。股權(quán)融資對(duì)組織的評(píng)估進(jìn)行協(xié)商和協(xié)商。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)需要通過(guò)多種方式向投資者展示自身的價(jià)值和發(fā)展?jié)摿?。為這些企業(yè)提供知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和信息，將為它們提供評(píng)估企業(yè)商譽(yù)所固有的合規(guī)水平。2.3.4企業(yè)同時(shí)獲得財(cái)務(wù)支持和管理支持由于股權(quán)融資通常是一種合理的融資方式，投資者有權(quán)談?wù)撠?cái)務(wù)管理。投資者還參與公司治理、進(jìn)一步投資、發(fā)展戰(zhàn)略、營(yíng)銷規(guī)劃、財(cái)務(wù)監(jiān)督和監(jiān)督發(fā)展援助和時(shí)間表。事實(shí)上，許多私募股權(quán)公司擁有廣泛的企業(yè)和工業(yè)資產(chǎn)。例如，在維持發(fā)展基金的同時(shí)為企業(yè)股權(quán)融資可以獲得投資者經(jīng)驗(yàn)并支持業(yè)務(wù)的各個(gè)方面。2.3.5高風(fēng)險(xiǎn)由于公司發(fā)展的不確定性和對(duì)投資者利益的剝削，股權(quán)融資比其他形式的融資風(fēng)險(xiǎn)更大。此外，中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)章制度不健全，諸多因素增加了股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)。3出口型中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的必要性在我國(guó)，外向型中小企業(yè)很難通過(guò)傳統(tǒng)金融渠道籌集資金，因此很多企業(yè)都對(duì)公平融資感興趣。隨著股權(quán)資本融資的出現(xiàn)，外向型中小企業(yè)融資難，融資被賦予了新的方向。畢竟，除了籌集資金，籌集資金可以為一家沒(méi)有其他財(cái)務(wù)選擇的公司帶來(lái)很多好處。3.1獲得發(fā)展所需資金如上所述，外向型中小企業(yè)受各種制約，難以獲得債務(wù)融資。股權(quán)融資水平相對(duì)較低，股權(quán)投資者更了解機(jī)構(gòu)的高成長(zhǎng)性和未來(lái)發(fā)展?jié)摿ΑＭ庀蛐椭行∑髽I(yè)因其先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、高創(chuàng)新性和高盈利能力，具有創(chuàng)新特性，受到公平投資者的重視。因此，外向型中小企業(yè)可以利用資本融資籌集發(fā)展過(guò)程中最重要的資金，資金來(lái)源穩(wěn)定。此外，股權(quán)融資不會(huì)降低公司的負(fù)債率，也無(wú)需支付與債務(wù)融資相關(guān)的利息，大大降低了公司的財(cái)務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2完善企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)和管理模式我國(guó)大部分中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不健全，管理體制不健全。其中許多是具有親子關(guān)系決策系統(tǒng)的家庭管理模型，這些不合理、不完善的管理嚴(yán)重限制了出口。中小企業(yè)的發(fā)展與發(fā)展。隨著股權(quán)融資，新的投資者進(jìn)入，參與并控制該公司，這削弱了股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司的管理模式，并為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的各種決策過(guò)程和操作。3.3提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)于外向型中小企業(yè)，股權(quán)融資不僅可以提供發(fā)展資金，還可以為投資者提供其他企業(yè)發(fā)展的支持，如先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的技術(shù)和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。成熟的市場(chǎng)渠道等。投資者還可以利用他們的資源從公司的不同角度為人們提供建議或?qū)ふ覒?zhàn)略合作伙伴來(lái)推動(dòng)公司發(fā)展。任何額外的支持都可以提高組織各方面的競(jìng)爭(zhēng)力，使組織的發(fā)展順利順利。3.4提高企業(yè)的價(jià)值和知名度看看中小型公司的股票投資者，可以看到這些公司正在經(jīng)歷高增長(zhǎng)和高增長(zhǎng)，因?yàn)楣酵顿Y選擇公司有自己明確而嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。它可以間接地向外界表明公司的價(jià)值是巨大的。因此，公司的聲譽(yù)自然增長(zhǎng)，并吸引了更多的客戶和其他投資者。換言之，通過(guò)公平融資，外向型中小企業(yè)不僅可以增值，還可以利用這些機(jī)會(huì)提高品牌知名度。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)加速股權(quán)投資者資源和網(wǎng)絡(luò)，有效整合各方資源，加速可持續(xù)增長(zhǎng)。3.5助推企業(yè)發(fā)展，提高上市可能性我國(guó)部分出口中小企業(yè)實(shí)施股權(quán)融資，用于實(shí)現(xiàn)上榜目標(biāo)。企業(yè)融資融資可以通過(guò)投資管理、媒體和渠道以及發(fā)展融資來(lái)支持和維持。這種支持可以加速公司的發(fā)展，最終關(guān)系到公司從我國(guó)股市中消失了，委員會(huì)規(guī)范要求。此外，企業(yè)一旦設(shè)立資本融資，其資本結(jié)構(gòu)、管理制度、財(cái)務(wù)制度和信息系統(tǒng)都會(huì)有所改善。而且，公司的法律框架已經(jīng)到位，所以公司的規(guī)章制度是為下一步做詳細(xì)準(zhǔn)備的又一重要準(zhǔn)備。事實(shí)上，這是投資者不愿讓公平的金融公司退出的最重要領(lǐng)域之一。因此，一旦股東作為股東進(jìn)入公司，他們將根據(jù)現(xiàn)代公司治理制度不斷加強(qiáng)和完善公司結(jié)構(gòu)。這不僅可以讓公司通過(guò)上市籌集資金，還可以讓公司在名單公布后獲得其他收益。4出口型中小企業(yè)股權(quán)融資的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)4.1企業(yè)價(jià)值被低估風(fēng)險(xiǎn)顧名思義，出口中小企業(yè)的金融和股權(quán)投資在股權(quán)投資談判中，投資者經(jīng)常將公司的價(jià)值和股權(quán)降低到市場(chǎng)價(jià)值以下。在資本的財(cái)務(wù)過(guò)程中很難估計(jì)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，但它也很重要。研究結(jié)果決定了股價(jià)的大小和成交量以及利潤(rùn)分配的相對(duì)控制。在股權(quán)融資業(yè)務(wù)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中無(wú)法獲得公平、公正的評(píng)估結(jié)果，所以能力主要取決于融資企業(yè)股權(quán)和資金方談判進(jìn)程，而且，中小企業(yè)通過(guò)出口中小企業(yè)直接投資基金在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的出口額普遍偏低。在股票基金的情況下，投資者和金融公司都將公司評(píng)為投資和融資公司。這是在雙方公平交易之后。在上市公司的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，出口型中小企業(yè)通常以同行業(yè)上市公司的股票作為參考指標(biāo)，但兩者之間沒(méi)有可比性。主要是因?yàn)橐呀?jīng)上市的公司具有一定的流動(dòng)能力，所以股票在兩個(gè)市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)值存在偏差，在他們的企業(yè)和股權(quán)融資中缺乏股權(quán)融資的流動(dòng)性。但由于其并購(gòu)有很多年的經(jīng)驗(yàn)，外資股權(quán)基金的深刻認(rèn)識(shí)和把握企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的變化，專業(yè)人才對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的綜合素質(zhì)較低，不能完全理解和掌握的方法評(píng)價(jià)復(fù)雜的企業(yè)，從而導(dǎo)致管理的小中小企業(yè)在融資交易和相對(duì)薄弱?；谕顿Y者自身利益，股權(quán)基金傾向于壓低企業(yè)估值，而我國(guó)出口導(dǎo)向型中小企業(yè)缺乏實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)理論知識(shí)，導(dǎo)致估值低估。4.2對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)和投資者的條款的過(guò)程中，股權(quán)融資的引入將進(jìn)入的一些投資者，優(yōu)先利益，清算優(yōu)先股息、投票權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)、優(yōu)先權(quán)和股份回購(gòu)權(quán)的首次公開(kāi)發(fā)行，但也規(guī)定了反稀釋條款和其他條款，這是一個(gè)股權(quán)基金采取措施以避免投資風(fēng)險(xiǎn)，而這些公司都很有威脅到它的子公司，有一句話叫做對(duì)賭協(xié)議，在融資關(guān)聯(lián)公司國(guó)外基金被納入對(duì)賭協(xié)議簽字儀式。關(guān)于賭協(xié)議，也有另一個(gè)名稱，叫估值調(diào)整協(xié)議，根據(jù)協(xié)議對(duì)投資公司做了調(diào)整，除了對(duì)投資估值進(jìn)行了重新定義，使其更完善、更有說(shuō)服力。該協(xié)議具有非常重要的特性，它是投資價(jià)值的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，通過(guò)在西方資本市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的關(guān)節(jié)中起著重要作用的投資公司的研究，是一種期待，期待預(yù)測(cè)投資，但不能預(yù)測(cè)具有權(quán)威性，根據(jù)提高的實(shí)際情況，因此，投資者可以根據(jù)實(shí)際情況來(lái)維護(hù)自己的利益。就協(xié)議而言，對(duì)賭具有許多含義，它是企業(yè)對(duì)不同期望的核心投資和企業(yè)未來(lái)價(jià)值的博弈。對(duì)賭協(xié)議的一般形式：在公司與投資者約定的時(shí)間，投資者需要了解融資公司的目標(biāo)，如果金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的限制，財(cái)務(wù)公司可以行使的權(quán)利的自我利益，如果公司未能履行其財(cái)務(wù)投資者的目的，投資者可以行使自益權(quán)。在基金中存在許多被稱為股票型基金，該基金是服務(wù)設(shè)計(jì)的基金，通過(guò)專項(xiàng)基金對(duì)企業(yè)部門(mén)的利益，和其他不同的是，他不是基于分享和分配，更多的時(shí)候是利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)合作一起做一些有益于企業(yè)，并通過(guò)協(xié)議本身的條款使企業(yè)的整體效益，不僅涉及到個(gè)人利益的最大化，協(xié)議有一個(gè)很有誘惑力，但也有一些缺點(diǎn)，在執(zhí)行的時(shí)候會(huì)遇到障礙，這是個(gè)人的利益而做出的利益損害的最重要的人集體。在中國(guó)，最著名的是Mengniu與投資者簽訂的對(duì)賭協(xié)議。外資股權(quán)投資基金在積累了豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)后，包括簽訂了包括一系列措施在內(nèi)的一系列協(xié)議，下表是一個(gè)共同的結(jié)構(gòu)投注協(xié)議。表1對(duì)賭協(xié)議常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)措施情況可能的結(jié)果財(cái)務(wù)指標(biāo)管理層不符合目標(biāo)投資者收到了公司更多的股份，管理層放棄了董事會(huì)席位管理層符合目標(biāo)投資者向管理層注入第二輪資本非財(cái)務(wù)指標(biāo)管理層不符合質(zhì)量目標(biāo)管理層不能從投資者收到資本管理層取得新專利投資人為管理層發(fā)行的股票期權(quán)或啟動(dòng)第二輪注資贖回和補(bǔ)償管理層無(wú)法贖回優(yōu)先股管理層為投資者放棄了董事會(huì)席位管理層無(wú)法支付股息以現(xiàn)金管理股票支付股息的投資者股票發(fā)行管理層無(wú)法在5年內(nèi)上市投資者可出售股份或管理投資者的股份及薪酬管理回購(gòu)管理層開(kāi)會(huì)，訂立股價(jià)對(duì)賭協(xié)議到期雙方簽署了《對(duì)賭協(xié)議》后，鼓勵(lì)管理層就對(duì)賭問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，使管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的損失有了很大的控制。因此，就關(guān)于股權(quán)融資協(xié)議的協(xié)議條款，需要精確計(jì)算，最壞情況的發(fā)生情況分析，執(zhí)行協(xié)議的規(guī)定計(jì)算是否會(huì)導(dǎo)致公司失去對(duì)公司的控制權(quán)。在這種情況下，它具有非常復(fù)雜的特點(diǎn)，需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行專業(yè)分析，必要時(shí)求助于專業(yè)組織，否則，如果失敗，將給公司帶來(lái)毀滅性的打擊。4.3品牌流失風(fēng)險(xiǎn)品牌流失風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)是指投資品牌受損的企業(yè)，因?yàn)楣緦?dǎo)致公司賬戶被凍結(jié)，即使企業(yè)商標(biāo)的流失，給公司造成很大的打擊，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品品牌的影響很大，它會(huì)影響消費(fèi)者的需求，所以企業(yè)的品牌是企業(yè)的核心力量，企業(yè)都在努力的方面。特別是在一些知名品牌企業(yè)，尤其是在這方面，通過(guò)品牌的聲譽(yù)來(lái)影響企業(yè)，通過(guò)品牌效應(yīng)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。許多企業(yè)對(duì)此十分重視。品牌是許多企業(yè)追求的目標(biāo)，他們已經(jīng)付出了長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)。但在國(guó)內(nèi)外股權(quán)基金的發(fā)展中，逐步引入股權(quán)服務(wù)的出口型中小企業(yè)融資通常是通過(guò)股權(quán)方式進(jìn)行的，這種現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致許多品牌流失，像朱棣電器，有的是被凍結(jié)的，有的已經(jīng)被淘汰。股權(quán)融資的中小出口企業(yè)帶來(lái)品牌風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的損失和風(fēng)險(xiǎn)控制是分不開(kāi)的，在品牌，企業(yè)需要在企業(yè)，控制股權(quán)，因?yàn)槌隹谛椭行∑髽I(yè)和外國(guó)私人股本基金簽署的協(xié)議，簽署了輕率的條款，導(dǎo)致投資者（PE）為控制在企業(yè)手中，以及外資股權(quán)投資基金的業(yè)務(wù)，因?yàn)楣ぷ鞯脑?，?dāng)許多公司負(fù)荷大的國(guó)際公司競(jìng)爭(zhēng)將失去對(duì)公司的控制權(quán)，然后輸給對(duì)手，使企業(yè)的品牌造成了巨大的損失，對(duì)經(jīng)濟(jì)的印象，更影響了是什么國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。4.4管理者短期行為的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)股權(quán)在企業(yè)的管理者，有一個(gè)短期的行為，這種行為的公平，許多管理者將更多地關(guān)注企業(yè)的短期績(jī)效，既美化短期財(cái)務(wù)報(bào)表，但對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展不關(guān)心。只有這樣，股權(quán)基金才能盡快地以市場(chǎng)、轉(zhuǎn)讓、第三方并購(gòu)等方式退出，收回投資，獲得超額資本增值。這與股票型基金的盈利能力相一致，并沒(méi)有具體指任何企業(yè)的日常運(yùn)作，而是在企業(yè)中實(shí)現(xiàn)資本增值的目標(biāo)。造成這種現(xiàn)象的一個(gè)重要原因是股權(quán)融資所獲得的股權(quán)資金的短期行為，通常是幾次投資。股票型基金一般沒(méi)有欲望的一次性投資，企業(yè)將投資基礎(chǔ)設(shè)施，確保資金安全，一般只投入部分資金，根據(jù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的形勢(shì)和追加投資是非常確定的，如果預(yù)期發(fā)展股權(quán)基金預(yù)期企業(yè)將不好的，壞的這對(duì)投資的影響，他們會(huì)產(chǎn)生損失時(shí)及時(shí)避免，股票，我們會(huì)出售股權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在這種情況下，對(duì)資金鏈的影響，對(duì)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的實(shí)施影響。為了避免這些不利情況，管理者傾向于提高短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。管理人員的短期行為的直接后果是出口型中小企業(yè)成為中國(guó)證券市場(chǎng)中賺錢的工具。對(duì)于金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，有兩種可能的結(jié)果：第一，獲得股權(quán)融資業(yè)務(wù)的成功，并提供資金支持，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展將損害企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展：在這種情況下，什么都不記得，為了吸引投資。不管股權(quán)基金退出的結(jié)果是不盈利的影響。3.2中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)控制根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端統(tǒng)討一，2013年全年國(guó)內(nèi)共披露股權(quán)投資(P})案例325起，投資總額215.9億美元，同比2012年全年案例數(shù)量上升9.8%0o在很多股權(quán)行為中，存在很多的案例，并且隨著企業(yè)的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，出現(xiàn)了很多的案例，通過(guò)該種方式來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，這對(duì)中小型企業(yè)十分有利，在進(jìn)行股權(quán)的時(shí)候需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，控制這些風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

5出口型中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)防控原則和機(jī)制5.1出口型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制原則一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)控制的原則包括:前饋控制，同步控制和反饋控制前饋控制是企業(yè)針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的進(jìn)行控制，主要是對(duì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行認(rèn)真詳盡的分析判斷，做出相應(yīng)的解決方案。為此，企業(yè)需要了解中國(guó)的資本法律法規(guī)、合同法、相關(guān)外資法律、相關(guān)外匯法律和相關(guān)并購(gòu)法律。為了選擇投資者，公司必須聘請(qǐng)經(jīng)紀(jì)人來(lái)分析和審查他們的共同基金。以上都是為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。做好調(diào)研前的準(zhǔn)備工作是風(fēng)險(xiǎn)管理融資最重要的環(huán)節(jié)之一。同步控制是企業(yè)在融資過(guò)程中對(duì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行隨時(shí)控制，在與投資者進(jìn)行談判以監(jiān)測(cè)和控制公平和令人滿意的回報(bào)時(shí)，財(cái)務(wù)過(guò)程中監(jiān)管程序的實(shí)施主要取決于投資者的情況和一系列司法分析和調(diào)整。包括對(duì)企業(yè)價(jià)值估值的談判，協(xié)議條款的具體內(nèi)容的談判，資金到位的時(shí)間等。反饋控制是企業(yè)在融資計(jì)劃執(zhí)行完畢后，對(duì)實(shí)施結(jié)果進(jìn)行分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的補(bǔ)救措施。就是企業(yè)在資金到位之后，為了達(dá)到融資預(yù)期的盈利和企業(yè)的發(fā)展以及上市的目的，而隨時(shí)對(duì)企業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題進(jìn)行協(xié)調(diào)，包括對(duì)管理層的激勵(lì)，定期分析財(cái)務(wù)報(bào)告，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治環(huán)境的研究分析等。從而使企業(yè)發(fā)展向預(yù)期的方向進(jìn)行。5.2出口型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制針對(duì)信息不對(duì)稱帶來(lái)的出口型中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)，我們可以從以下六個(gè)方面著手進(jìn)行防控。5.2.1建立健全完善的信息披露機(jī)制和評(píng)估機(jī)制信息不對(duì)稱是導(dǎo)致股權(quán)眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，信息不對(duì)稱條件下，信息披露不完全是損害投資者的利益很容易，但如果太多的信息披露可能損害知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資，即大張力存在的披露，所以如何進(jìn)行合理的信息披露機(jī)制不完善，成為解決利益困局的關(guān)鍵。同樣，正規(guī)的投資者資格審計(jì)制度使得融資交易缺乏安全保障，實(shí)質(zhì)性資格審計(jì)會(huì)增加平臺(tái)審計(jì)的成本，降低融資效率。特別是，如果投資權(quán)設(shè)置得過(guò)于嚴(yán)格，就會(huì)壓縮投資者的投資空間，不利于股權(quán)投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此，在股票融資平臺(tái)還不成熟之前，進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖虑霸u(píng)估是非常重要的。首先，眾籌平臺(tái)的嚴(yán)格控制，并承擔(dān)審計(jì)責(zé)任；其次，建立差異化的審計(jì)系統(tǒng)，根據(jù)個(gè)體差異，投資者融資項(xiàng)目分類審核；最后，它可以引入獨(dú)立第三方評(píng)價(jià)主體，股權(quán)眾籌平臺(tái)獨(dú)立審計(jì)的作用。5.2.2完善事后的監(jiān)管機(jī)制一是建立股權(quán)眾籌行業(yè)協(xié)會(huì)，建立規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)則，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用，建筑行業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制；二是三在一個(gè)監(jiān)督機(jī)制，逐步建立一個(gè)委員會(huì)，地方金融辦，眾籌平臺(tái)參與，明確其權(quán)利與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的義務(wù)；三是建立在市場(chǎng)和政府雙重自律監(jiān)管體系；四是把握“適度監(jiān)管”和“創(chuàng)新”，把握法律監(jiān)督的底線。其次，要明確界定公募平臺(tái)的權(quán)利義務(wù)，限制平臺(tái)及其從業(yè)人員以任何形式的融資和關(guān)聯(lián)交易以及平臺(tái)的自融資行為，避免機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生，降低溢出風(fēng)險(xiǎn)。一是建立投資者的嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，投資者的金融知識(shí)水平，家庭的最低年收入的投資資產(chǎn)比例最高，提高公眾和其他因素的規(guī)定；二是信息披露義務(wù)，明確融資、信息披露機(jī)制的建立是合理的，為了保證知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資不受侵害。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)信息的有效和真實(shí)傳遞。5.2.3明確界定股權(quán)眾籌所有參與主體的權(quán)力與責(zé)任范圍事前交易合約的不完全性是交易效率損失的一個(gè)重要原因，因此，為了提高募集資金的使用管理，確保公共融資平臺(tái)，提高監(jiān)管力量不沖突權(quán)利的效率，保證權(quán)利的有效實(shí)施，明確規(guī)定必須提前提出的所有參與者各方的權(quán)利和責(zé)任，公眾股權(quán)，并重新談判在他自己的方式每個(gè)行為的權(quán)利義務(wù)，基于交叉，降低交易成本。此外，還可以建立第三方資金托管制度，第三方負(fù)責(zé)信托資金的引進(jìn)、代理平臺(tái)募集資金賬戶之間的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，投資者和融資平臺(tái)賬戶，避免直接沖突的平臺(tái)，眾籌融資。同時(shí)，為了確保投資者的投資收益能夠及時(shí)實(shí)現(xiàn)，應(yīng)進(jìn)一步完善資本退出，并在項(xiàng)目融資成功的初期建立有效的投資退出機(jī)制，積極探索全面退出機(jī)制。同時(shí)，眾籌平臺(tái)應(yīng)加大投資者培訓(xùn)力度，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)相匹配，提高退出成功率。5.2.4切實(shí)保護(hù)籌資企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)首先，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)該發(fā)展指導(dǎo)和加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的理財(cái)意識(shí)，并簽訂了保密協(xié)議和融資；第二，出口型中小企業(yè)應(yīng)該找到信息的傳輸與產(chǎn)權(quán)保護(hù)之間的合理平衡，盡量避免侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)，通過(guò)相應(yīng)的途徑；第三，眾籌平臺(tái)應(yīng)該在信息的傳播過(guò)程中設(shè)置一定的門(mén)檻，如定義企業(yè)項(xiàng)目投資的一些敏感的信息只有公開(kāi)展示；第四，加快建立完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法制系統(tǒng)，為后續(xù)的企業(yè)融資發(fā)展的良好支持；第五，建立以提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)備案制度公平公開(kāi)，保證不成功的融資創(chuàng)新項(xiàng)目或產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)。5.2.5在高資金使用效率的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化企業(yè)融資能力以出口為導(dǎo)向的中小企業(yè)在資金鏈上的融資活動(dòng)，企業(yè)可以吸收部分企業(yè)將資金保留到投資項(xiàng)目中，以回報(bào)和支付融資成本和風(fēng)險(xiǎn)之間的差異。假設(shè)由于企業(yè)投資決策不當(dāng)，造成資金的閑置時(shí)間太長(zhǎng)或投資損失，沉沒(méi)成本上升或嚴(yán)重心律失常的電流損失，此時(shí)，權(quán)利與企業(yè)相關(guān)的人包括股東、債權(quán)人和其他利益會(huì)受損，更嚴(yán)重的是企業(yè)的公共企業(yè)外部形象可能受損。它影響到下一階段對(duì)融資需求的滿意度。因此，對(duì)投資資本回報(bào)率是中小出口企業(yè)的融資是成功的關(guān)鍵，包括投資項(xiàng)目的選擇，在基金資金的使用效率，已成為企業(yè)融資的問(wèn)題時(shí)，考慮的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)確保每個(gè)單位都有資金，最大限度地發(fā)揮其效益，應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面。首先，出口型中小企業(yè)應(yīng)以信息技術(shù)為手段，努力獲取計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)，以適應(yīng)當(dāng)前信息時(shí)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的優(yōu)化和完善。觀察企業(yè)投入資金使用的實(shí)時(shí)狀態(tài)軌跡，并利用信息技術(shù)中財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容更高，保證信息在管理上的方便性，且數(shù)據(jù)具有較高的及時(shí)性。因此，財(cái)務(wù)管理信息能夠有效地避免由于數(shù)據(jù)員操作失誤判斷錯(cuò)誤而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)及時(shí)性，從而達(dá)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理科學(xué)準(zhǔn)確的目標(biāo)。其次，由于投資機(jī)會(huì)通常比較短，企業(yè)必須及時(shí)掌握好的投資機(jī)會(huì)，利用財(cái)務(wù)靈活性籌集一定數(shù)額的資金進(jìn)行項(xiàng)目投資。在科學(xué)的金融彈性中，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金存量是必要的條件之一。只有具備足夠的流動(dòng)性，才能應(yīng)付不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，出口型中小企業(yè)可能不會(huì)因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金儲(chǔ)備而錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。這是因?yàn)?，如果可用的流?dòng)性不足，不足以支付投資成本，企業(yè)必須通過(guò)股權(quán)融資來(lái)籌集資金，使項(xiàng)目順利進(jìn)行，其中涉及的資金匹配問(wèn)題，如債務(wù)融資，比需求和供給的融資活動(dòng)，為債務(wù)人或債權(quán)人的信用評(píng)級(jí)，給公司的信用期企業(yè)所需的時(shí)間，等投資金額是一致的，對(duì)