產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡二第1頁/共54頁本章我們將探索這些問題的答案：什么是凱恩斯三大心理規(guī)律？

凱恩斯認為，利率是由什么決定的？貨幣的需求是怎么決定的？流動性偏好陷井是一種什么現(xiàn)象？什么是LM曲線？LM曲線是怎么推導出來的？LM曲線的經(jīng)濟含義是什么？LM曲線是怎么移動和轉動的？2第2頁/共54頁3本章我們將探索這些問題的答案：IS曲線和LM曲線之間存在什么樣的關系？IS曲線和LM曲線是怎么達到均衡的？IS曲線和LM曲線之間存在哪些非均衡區(qū)域？3第3頁/共54頁4利率的決定一、凱恩斯三大心理規(guī)律邊際消費傾向遞減：指消費增量在收入增量中所占的比重越來越小；人們的消費是隨著人們收入的增加而不斷增加的，但消費增加的速度卻總是追不上收入增加的速度。因而在經(jīng)濟發(fā)展的某一時候就會出現(xiàn)嚴重的消費需求不足，成為造成社會有效需求不足的原因之一。為此就要設法刺激消費，提高社會的邊際消費傾向。第4頁/共54頁5資本邊際效率遞減：開始投資時，總是投資于資本回報比較高的項目，隨后的投資，其回報率相對降低，以此往下，預期投資的匯報率就會下降。并且，投資者的心理很容易對未來產(chǎn)生悲觀情緒，這也會使投資者趨于消極，使資本的邊際效率下降。這樣一來，投資需求不足，影響到宏觀經(jīng)濟的平衡。

第5頁/共54頁6流動性偏好：指人們對持有現(xiàn)金愛好。

——指貨幣具有使用上的靈活性，使得人們寧肯犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。

貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。第6頁/共54頁7三個動機交易動機——為了應付日常開支，人們需要保留部分現(xiàn)金在手上；謹慎動機——為了應急，防止意外，人們也會留有部分現(xiàn)金；投機動機——即人們?yōu)榱藢で蟾蟮男б?，也需要留有部分現(xiàn)金，以備隨時可以調(diào)用。第7頁/共54頁8二、利率的決定古典學派：投資與儲蓄都只與利率有關投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)當投資與儲蓄相等時，利率就得以決定。第8頁/共54頁9凱恩斯：利率不是由投資與儲蓄決定利率取決于貨幣的需求量和供給量。貨幣的實際供給量m一般由國家加以控制，是一個外生變量需要分析的主要是貨幣的需求量第9頁/共54頁10三、貨幣的需求貨幣需求，又稱為流動性（liquidity）偏好，人們持有貨幣的偏好。流動性強＝貨幣需求旺盛第10頁/共54頁11交易動機——為了應付日常開支，人們需要保留部分現(xiàn)金在手上；個人或企業(yè)出于這種交易動機所需要的貨幣量，決定于收入水平以及慣例和商業(yè)制度，而慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般假定為不變。因此，按照凱恩斯說法，出于交易動機的貨幣需求量主要取決于收入，收入越高，交易數(shù)量越大。

第11頁/共54頁12謹慎動機——為了應急，防止意外，人們也會留有部分現(xiàn)金；

個人對貨幣的預防需求量主要決定于他對意外事件的看法，但從全社會來看，個人對貨幣的預防需求量大體上也和收入成正比，是收入的函數(shù)。交易動機和謹慎動機所產(chǎn)生的全部實際貨幣需求量稱為交易需求，用L1來表示，y表示實際收入，則這種貨幣需求量和收入的關系可表示為

L1＝L1(y)＝ky第12頁/共54頁13投機動機——即人們?yōu)榱藢で蟾蟮男б妫残枰粲胁糠脂F(xiàn)金，以備隨時可以調(diào)用。假定人們一時不用的財富只能用貨幣形式或債券形式來保存，債券能帶來收益，而閑置貨幣則沒有收益。這是因為人們想利用利率水平或有價證券價格水平的變化進行投機。實際生活中，債券價格高低與利率的高低成反比。第13頁/共54頁14假定：一張債券一年可獲利息10美元若利率為10%，則債券的市場價格就為100美元。若利率為5%，則債券的市場價格就為200美元假如預計債券價格將上漲（利率下降），人們就會用貨幣買進債券以備日后更高價格賣出；反之，人們就會賣出債券以備日后價格下跌生買進?？梢姡试降?，投機動機需求的貨幣量越大第14頁/共54頁15投機動機需求的貨幣量用L2表示，投機動機需求貨幣量取決于利率r，則投機貨幣需求量和利率的關系可表示為：

L2＝L2（r）＝－h(huán)rh是貨幣投機需求的利率系數(shù)，負號表示貨幣投機需求與利率變動有負向關系。貨幣總需求，可表示為L＝L1＋L2第15頁/共54頁16L(m)r％L2=L2(r)L1=L1(y)

L(m)r％L=L1+L2L1=L1(y)

第16頁/共54頁17三、流動性偏好陷井（凱恩斯陷阱）證券價格隨利率變化而變化。利率高，證券價格低。用貨幣低價買進證券——以便將來價高后賣出獲利。利率越高，貨幣投機需求（持有貨幣為了投機）越少。當利率高到不再上升、證券價格不再下降時，會將所有貨幣換成證券。貨幣投機需求為0。第17頁/共54頁18反之，利率極低時，認為利率不可能再低——證券價格不再上升，而會跌落。將所有證券全部換成貨幣——以免證券價格下跌遭受損失。流動偏好陷阱：利率極低時，流動性偏好趨于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國家增加貨幣供給，不會使利率再下降的現(xiàn)象。當利率為零時，貨幣和債券利率都為零時，由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉換為債券，從而也就無法將債券的利率降低到零利率以下。第18頁/共54頁19政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。在貨幣需求水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。貨幣供給曲線的變動L(m)r％Lmr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱”。此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止市場利率的進一步降低。第19頁/共54頁20LM曲線L：liquidity流動性——貨幣需求M：money貨幣供給流動性：指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。

貨幣供給指一個國家在某一特定時點上由家庭和廠商持有的政府和銀行系統(tǒng)以外的貨幣總和。貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。第20頁/共54頁21維持貨幣市場均衡：m固定，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，交易需求L1增加；這時利率必須提高，以使L2減少。一、貨幣市場均衡的產(chǎn)生貨幣市場均衡的含義：m＝L＝L1(y)+L2(r)第21頁/共54頁22二、LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則m＝L，L＝ky–hr。得到LM曲線：m＝ky–hr第22頁/共54頁23yr％LM曲線m/k第23頁/共54頁24例已知貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：y=25r+1500m=ky–hr即300＝0.2y-5r第24頁/共54頁25三、LM曲線推導圖利率（決定）投機需求量貨幣供給固定-投機需求量＝交易需求量交易需求量（決定）國民收入（決定）LM：收入和利率的關系第25頁/共54頁26m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)=-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場均衡m=L1+L2第26頁/共54頁27

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場均衡m=L1+L2投機性需求存在流動偏好陷阱。LM存在一個水平狀凱恩斯區(qū)域。投機性需求在利率很高時為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求較穩(wěn)定，LM主要取決于投機需求，即利率。第27頁/共54頁28四、LM曲線的經(jīng)濟含義（1）貨幣市場達到均衡，即L=m時，總產(chǎn)出與利率之間關系。（2）貨幣市場，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關系?？偖a(chǎn)出增加時利率提高，總產(chǎn)出減少時利率降低。第28頁/共54頁29（3）LM上任何點表示L=m。反之，偏離LM曲線的任何點都表示L≠m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過低，導致貨幣需求>貨幣供應。LM左邊，表示L＜m，利率過高，導致貨幣需求<貨幣供應。第29頁/共54頁30yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低第30頁/共54頁31LM曲線的水平移動水平移動若系數(shù)h、k不變,水平移動取決于m＝M/P,則M、P改變，LM曲線水平移動（1）假設外生變量——系數(shù)不變第31頁/共54頁32yr％LM曲線的水平移動右移左移m/hm/kP不變，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不變，P上漲，m減少，LM左移；反之右移第32頁/共54頁33（2）假設外生變量變。貨幣投機需求h變動。投機需求增加，LM左移。同樣利率水平，投機需求增加，交易需求必減少，要求國民收入水平下降。第33頁/共54頁34貨幣供給量變動。貨幣需求不變時，貨幣供給增加，LM右移。必使利率下降，刺激投資和消費，從而國民收入增加。第34頁/共54頁35LM曲線的旋轉移動從LM第二個方程出發(fā)，假設外生變量變化。LM曲線斜率k/h經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。第35頁/共54頁36yr％LM曲線的旋轉移動m/hm/k斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應越敏感；反之，越遲鈍。h不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。第36頁/共54頁37LM曲線存在三個區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無窮大時，斜率為0LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r1r1利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。第37頁/共54頁38（2）古典區(qū)域。符合古典學派及以其為理論基礎的貨幣主義的觀點：財政政策無效、而貨幣政策有效。

h＝0時，斜率無窮大利率r2較高時，投機需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r2r1第38頁/共54頁39IS-LM分析一.兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。第39頁/共54頁40能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

Ey0r0第40頁/共54頁41一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。第41頁/共54頁42解：i=s時，y=3500-500r(IS曲線)L=m時，y=500+500r（LM曲線）兩個市場同時均衡，IS＝LM。解方程組，得y=2000,r=3第42頁/共54頁43二、一般均衡的穩(wěn)定性LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲蓄生產(chǎn)和收入增加交易需求增利率上升AE。第43頁/共54頁44LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,需求>供給利率上升BE。第44頁/共54頁45yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyy3ISIS曲線之外的經(jīng)濟含義三、非均衡的區(qū)域第45頁/共54頁46yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低第46頁/共54頁47三、非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給供給：收入去向，指s和m需求：總產(chǎn)品支出，指i和LLMISyr％產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡EⅠⅡⅢⅣ第47頁/共54頁48四、均衡收入和利率的變動產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入yE

，依靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)不一定能夠達到充分就業(yè)的國民收入y

。LMISyr％產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡E必須依靠政府調(diào)控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE↓↓y*第48頁/共54頁49凱恩斯有效需求理論框架一、凱恩斯經(jīng)濟理論綱要消費傾向收入國民收入決定理論消費c投資i平均消費傾向APC=c/y邊際消費傾向MPC=Δc/Δy投資乘數(shù)k=1/[1-（Δc/Δy）]流動偏好（L）（L=L1+L2）貨幣數(shù)量（m=m1+m2

）預期收益（R）重置成本或資產(chǎn)的供給價格資本邊際效率(MEC)利率(r)第49頁/共54頁50二、凱恩斯宏觀經(jīng)濟學基本理論的文字概括第一，國民收入決定于消費與投資。第二，消費由消費傾向與收入決定。第三，消費傾向相對比較穩(wěn)定，故國民收入的變動主要受投資變動的影響。第四，投資由利率與資本邊際效率決定。投資與利率成反比，與資本邊際效率成正比。第五，利率決定于流動偏好與貨幣數(shù)量。第六，資本