@2021華創(chuàng)版權所有@2021華創(chuàng)版權所有證券研究報告醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報業(yè)績前瞻鄭辰李嬋娟黃致君本報告由華創(chuàng)證券有限責任公司編制報告僅供華創(chuàng)證券有限責任公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。華創(chuàng)證券對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅供參考，并不構成本公司對所述證券買賣的出價或詢價。本報告所載信息均為個人觀點，并不構成對所涉及證券的個人投資建議。請仔細閱讀PPT后部分的分析師聲明及免責聲明。和投資組合和投資組合事件第一部分0102020303媒算機及新能源有色金屬信消費者服務車貿零售輕工制造食品飲料紡織服裝材綜合金融械煤炭房地產基礎化工非銀行金融銀行合農林牧漁及公用事業(yè)通運輸石油石化筑鐵24.58%本周漲跌幅排名前10的股票媒算機及新能源有色金屬信消費者服務車貿零售輕工制造食品飲料紡織服裝材綜合金融械煤炭房地產基礎化工非銀行金融銀行合農林牧漁及公用事業(yè)通運輸石油石化筑鐵24.58%本周漲跌幅排名前10的股票?本周漲幅前十名股票為泓博醫(yī)藥、南華生物、安必平、冠昊生物、迪安診斷、英科醫(yī)療、蘭衛(wèi)醫(yī)學、未名醫(yī)藥、派林生物、康拓醫(yī)療。團、葵花藥業(yè)、榮昌生物、百利天恒-U、德源藥業(yè)、諾泰生物、華潤三九、海創(chuàng)藥業(yè)-U、普門科技、健本周中信一級行業(yè)指數漲跌本周中信一級行業(yè)指數漲跌幅 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%葵花藥業(yè)榮昌生物百利天恒-U德源藥業(yè)諾泰生物華潤三九海創(chuàng)藥業(yè)-U普門科技健民集團泓博醫(yī)藥南華生物 安必平冠昊生物迪安診斷英科醫(yī)療蘭衛(wèi)醫(yī)學未名醫(yī)藥派林生物康拓醫(yī)療0%5%10%15%20%25%30%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3事件第二部分010102投資組合020303點和投資主線醫(yī)藥行業(yè)將充滿投資機會。?創(chuàng)新藥：看好國內創(chuàng)新藥行業(yè)從數量邏輯(me-too速度、入組速度等經營指標)向質量邏輯(BIC/FIC等產品指標)轉換，迎恒瑞、百濟、貝達、信達、康方、科倫、康寧、諾誠健華、科濟、康諾亞、和黃、先聲、首藥、歌禮、金斯瑞傳奇、翰森、榮。醫(yī)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載5點和投資主線廈方外流實質性提速，我們預計23-24年頭部藥房整體同店、業(yè)績復合增速有望恢復至5-10%、20-35%；當下(23年)PE僅處于關注同和藥業(yè)、天宇股份、華海藥業(yè)。生物、博雅生物。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載6本周關注：醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報業(yè)績前瞻市值增厚。繼續(xù)建議密切關注板塊全部公司的產品管線研發(fā)進展，以及產可能帶來的投資機會。另外率先進行轉型的傳統(tǒng)仿制藥企開始迎來創(chuàng)新管線或新業(yè)務的收獲，新的增長點也逐漸清晰。我們看好集采出清后存量企穩(wěn)、后院內用藥需求復蘇兩大方向的傳統(tǒng)仿制藥企，推薦信立泰、苑東生物，建議關注華東醫(yī)藥、通化東寶、福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載本周關注：醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報業(yè)績前瞻阿膠、康Q注畢得醫(yī)藥、百普賽斯。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載本周關注：醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報業(yè)績前瞻醫(yī)醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報業(yè)績前瞻23Q1收入預期23Q1利潤預期23Q1收入預期23Q1利潤預期2%務5%-18%5%40%左右40%左右企%-5%0%左右--10%%-50%++-20%%-100%--20%%%-30%%-30%+%%-0%-5%-15%5%-15%-30%%右%-30%0%+5%%%-0%-30%-5-20%+%9創(chuàng)新藥：部分Biotech公司2022年業(yè)績公布?部分Biotech公司公布2022年業(yè)績，百濟神州、和黃醫(yī)藥、再鼎醫(yī)藥、神州細胞、康方生物、澤璟制藥、亞盛醫(yī)藥等多家公司收微芯生物等公司實現盈利。證券代碼證券代碼5.SH0.SH8687.SH5.SH0.SH6.SH8.SH1.SH6.SH1.SH.HK7.SH6.SH8488.SHK.HK1.SH3.SH2.SH.HK7.SH2.SH.HK.HK6.SH2.SH2.SH.HK百濟神州-U和黃醫(yī)藥鼎醫(yī)藥君實生物-U技康希諾神州細胞-U康方生物-B國健艾力斯-U榮昌生物百利天恒-U微芯生物基石藥業(yè)-B泰澤璟制藥-U艾迪藥業(yè)亞盛醫(yī)藥-B加科思-B康諾亞-B前沿生物-U歌禮制藥-B盟科藥業(yè)-U邁威生物-U樂普生物-B首藥控股-U海創(chuàng)藥業(yè)-U中國抗體-B科濟藥業(yè)-B瑞科生物-B亞虹醫(yī)藥-U迪哲醫(yī)藥-U益方生物-U和譽-B證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2022年營業(yè)總收入0.82.802021年營業(yè)總收入1.25.00.30%-11%-12%%-100%2022年歸母凈利潤4237882021年歸母凈利潤841507140春立醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療。，2020年我國房顫患者 19個類別中選，惠泰醫(yī)療(含埃普特)12個類別中選。對于市場份額低的國產企業(yè)而言集采有望加速提升市占率。重點關注惠泰微創(chuàng)電生理?；瘜W發(fā)光：1)IVD中規(guī)模最大(超300億元)且增速較快(15-20%左右)的細分賽道。2)發(fā)光賽道國產替代空間廣闊。目前國安圖證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載11醫(yī)療器械：醫(yī)療設備國產替代加速，低值耗材低估值高增長CU政策持續(xù)推出。2)貼息貸款政策。今年9月國家衛(wèi)健委發(fā)布了關于使用財政貼息貸款購置醫(yī)療設備相關建議的通知。預計全國范圍ICU設。22年11月衛(wèi)健委要求定點醫(yī)院ICU床位數達到10%。22年12月9日國CU低值耗材企業(yè)在海外主要從事代工業(yè)務，目前國內低耗企業(yè)在海外客戶擴展上仍有較大空間。我們證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載12品種率實現良好恢復，頭部藥房均不同程度加大擴張步伐，以及門診統(tǒng)籌對接零售藥房推動處方外流實質性提證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載13醫(yī)藥工業(yè)：看好特色原料藥行業(yè)困境反轉磅品種專利到期帶來的新增量和縱向拓展制劑逐步進入兌現期的企業(yè)。間大概為298-596億美元。而隨著增量仿制藥對專利藥份額的侵襲，會進一步擴容特色原料藥市場。建議關注同和藥業(yè)、天宇股?向下游制劑端延伸，部分企業(yè)已經入業(yè)績兌現期：原料制劑一體化企業(yè)具備較強成本優(yōu)勢，在當前國內外的仿制藥環(huán)境下都較為業(yè)績兌現期的華海藥業(yè)。22019-2026專利到期可能影響的原研藥銷售額(十億美元)0635.7%6%%%363.5%292740210121.2%20192020202120222023202420252026TotalSalesatRiskExpectedSalesLost%MarketatRisk證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載 2020-2026即將專利過期的重磅品種(2019年銷售額，十億美元)醫(yī)藥、百普賽斯、華大智造等。生生命科學服務主要細分行業(yè)市場規(guī)模、增速及國產市占率類別國內整體市場規(guī)模(億元)基因測序儀(含配套試劑及耗材)42.2(2019)22%(2016-2019)27.9%+(2019)譜儀142(2020)16%(2017-2020)15%(2022)儀107.2(2020)8%(2017-2020)27%(2021)儀71.4(2020)20%(2021)劑392(2021)17%(2017-2021，科研端)劑1761(2021)12%(2018-2021)藝使用的一次性產品38.1(2021)70%(2018-2021)32.5%(2021)生物反應器(不銹鋼+一次性)38.5(2021)28%(2018-2021)27.7%(2021)層析產品(層析柱+層析填料)116.4(2021)61%(2018-2021)24.7%(2021)57.6(2021)67%(2018-2021)20.4%(2021)號未經許可，禁止轉載15數據來源：wind，各公司公告，華創(chuàng)證券利潤單位：億美元利潤單位：億美元?維持推薦：維力醫(yī)療、振德醫(yī)療、澳華內鏡、開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、普門科技、春立醫(yī)療、迪瑞醫(yī)療、貝達藥業(yè)、康方生物、和-B、達仁堂。推薦標的盈利預測表歸母凈利潤(億元)(億元).SH9.SH318.SH62SZ5796SZ.5.SH32.SH01SZ.4.SH7SZ84826.HK.2.67HK651.SH88.SH95366.HK制藥-B463.SZ7HK71.SH4.SZ92.SH35.SH.SH14.SZ78務.SH83務SZ1證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載16和投資組合和投資組合第三部分 01行情回顧020203事件03?3月20日，四川省藥械招標采購服務中心發(fā)布《關于口腔牙冠競價掛網擬入圍結果公示的通知》。本次競價掛網產品為單牙種植價掛結果顯示，原材料為3M的LAVA全瓷牙冠爾創(chuàng)的全瓷牙冠產品入圍均價降至228元。?3月21日，國家衛(wèi)健委官網發(fā)布《大型醫(yī)用設備配置許可管理目錄(2023年)》。與2018年版目錄相比，管理品目由10個調整二是64排及以上X線計算機斷層掃描儀、1.5T及以上磁共振成像系統(tǒng)調出管理品目。三是將重離子放射治療系統(tǒng)和質子放射治a治療系統(tǒng)納入甲類高端放射治療類設備。五是規(guī)范部分設備品目名稱。六是調整兜底標準。將甲類大型醫(yī)用設備兜底條款設置的聯盟辦公室發(fā)布《關于河南省公立醫(yī)療機構醫(yī)用耗材聯盟采購擬中選結果的公示》。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經許可，禁止轉載18原因分析排序漲幅前五名本周漲跌幅原因分析排序跌幅前五名本周漲跌幅原因分析1泓博醫(yī)藥24.58%人工智能相關業(yè)務1昆藥集團2022年年度報告發(fā)布+中藥板塊短期震蕩2南華生物17.86%擬向控股股東增發(fā)募資2葵花藥業(yè)中藥板塊短期震蕩3安必平17.64%新產品獲批+人工智能相關業(yè)務3榮昌生物部分限售股上市流通4冠昊生物17