-.z淺析中小企業(yè)融資難問題*學(xué)友**外事學(xué)院商學(xué)院財務(wù)管理1010班****710077摘要：中小企業(yè)融資難，被認為是制約我國中小企業(yè)生存和開展的主要瓶頸，此問題也已經(jīng)受到理論界和實踐領(lǐng)域的共同關(guān)注。因其負債較多、經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定等，大多數(shù)中小企業(yè)信用堪憂，中小企業(yè)內(nèi)源融資方式單一，外源直接融資門檻高，間接融資難獲得。本文提出了解決中小企業(yè)融資難問題的假設(shè)干建議，包括產(chǎn)權(quán)主體多元化、完善信用擔(dān)保體系等。中小企業(yè)要想在我國市場經(jīng)濟改革中完全成長起來，就非常有必要擴大融資渠道，在不斷積累自有資金的同時，還要通過一切正規(guī)合法的手段來擴大資本。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；對策中小企業(yè)在我國經(jīng)濟中占GDP的60%以上，而占用的經(jīng)濟資源僅有20%。數(shù)量眾多的中小企業(yè)為了生存和持續(xù)開展的需要，渴望疏通融資渠道，解決資金短缺的困局。怎樣改變資源配置上的不平等，擴大中小企業(yè)的融資渠道，在近些年一直是中國經(jīng)濟體制改革中需要認真研究解決的難點問題。一、中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)〔一〕內(nèi)源融資方式單一以國際化比擬的眼光來看，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段主要是靠內(nèi)源融資逐步開展強大起來的。因為在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模尚小，產(chǎn)品沿不成熟，市場風(fēng)險較大，所以外源融資作為籌資不僅難度大且融資本錢高，繼而中小企業(yè)內(nèi)源融資只能通過企業(yè)自籌和、關(guān)系人借貸的形式獲取。自籌既流動資金缺乏的情況下，企業(yè)向職工集資組成的資金；向關(guān)系人借貸，既同有一定關(guān)系的人借貸組成的資金。這兩種方式的利率通常高于同期貸款利率。從全局看，自有資金缺乏是中國中小企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。以私營企業(yè)為例，現(xiàn)在平均每戶注冊資本僅80多萬元。內(nèi)源融資，使中國絕大局部中小企業(yè)陷入嚴(yán)重危機，假設(shè)不能轉(zhuǎn)向外源融資，中小企業(yè)擴*將成為幻影，中小企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營將陷入危機。〔二〕外源融資困難1.直接融資門檻高現(xiàn)在，中國資本市場正在開展完善，通過直接融資渠道獲取資金，是大局部企業(yè)特別是中小企業(yè)的開展瓶頸。企業(yè)發(fā)行股票上市僅有的市場：“股權(quán)融資〞。滬深交易所設(shè)置的高昂門檻，使得普通的中小企業(yè)對之望塵莫及。根據(jù)?公司法??證券法?的條例，上市公司股本總額不少于5000萬元，且開業(yè)時間在三年以上并連續(xù)贏利。繼而,平均每戶注冊資本80多萬元的廣闊中小企業(yè)，依據(jù)上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標(biāo)條例，因資格不達標(biāo)而無法獲取競爭時機。現(xiàn)在，中國股票市場的開展很大程度優(yōu)于企業(yè)債券市場，債券融資不僅成為大企業(yè)融資的難點，更是規(guī)模、信譽等各方面都比擬弱的中小企業(yè)通過融資謀開展的重大阻礙。中國大局部中小企業(yè)無法通過股權(quán)融資和債權(quán)融資，消除企業(yè)開展的融資問題，特別是對于非國有中小企業(yè)融資，欲通這兩種形式融資開展壯大似天方夜譚。2.間接融資難獲得中國中小企業(yè)的間接融資渠道中：商業(yè)銀行貸款，幾乎占有全部比重。中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款，各種限制從未減少過。調(diào)查說明，現(xiàn)在，中小企業(yè)創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值的1/3、工業(yè)增加值的2/3，出口創(chuàng)匯的38%和國家財政收入的1/4，然而，中小業(yè)的貸款規(guī)模卻只有銀行信貸的8％左右，可見其創(chuàng)造值和信貸值兩級分化的嚴(yán)重程度，反響商業(yè)信貸觀念脫節(jié)于當(dāng)前開展形勢的同時，說明了商業(yè)銀行貸款的局限性，及中小企業(yè)很難獲得間接融資的現(xiàn)狀。二、中小企業(yè)融資難的原因中小企業(yè)融資難是世界各國共同面臨的問題，而非中國獨有的經(jīng)濟問題。因為中國正處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，所以中國的中小企業(yè)融資的問題有別于其他國家融資難的特點。我國中小企業(yè)融資難問題的成因分析如下：〔一〕中小企業(yè)開展不很規(guī)*中小企業(yè)大局部是依靠家庭經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式開展起來的，不規(guī)*的財務(wù)管理與經(jīng)營管理，使得現(xiàn)代企業(yè)制度未能在中小企業(yè)中建立。很多中小企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度不健全，主要問題有：企業(yè)規(guī)模小、科技含量低、產(chǎn)權(quán)單一；資本積累少、負債多、短期化的經(jīng)營行為、易遭淘汰的抗風(fēng)險力，投資規(guī)模及市場競爭力；不符合現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理和經(jīng)營化管理。調(diào)查報告顯示，中小企業(yè)會計報表失實亦或無會計報表的占總數(shù)的80%。局部企業(yè)財務(wù)信息造假竟有四本賬〔銀行、工商、稅務(wù)、企業(yè)〕。在此根底上，局部中小企業(yè)含有多方抵押，以逃避銀行債務(wù)，嚴(yán)重影響了融資信貸的信譽指數(shù)。因銀行無法甄別中小企業(yè)信譽，保證信貸平安，為了控制風(fēng)險，一般不向中小企業(yè)發(fā)放貸款?！捕持行∑髽I(yè)板的作用有限我國政府為防止中小企業(yè)依賴銀行貸款過度，為其建立了直接的融資方式——中小企業(yè)板〔創(chuàng)業(yè)版〕，于2004年5月在**交易所正式啟動。但是此方式只能解決一些高風(fēng)險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題。而資源相對稀缺、勞動力豐富的勞動密集型中小企業(yè)，因其無法匹敵內(nèi)資稟賦的科技型企業(yè)的高收益、高成長，故而勞動密集型中小企業(yè)難以從資本市場解決資金問題?！踩硣秀y行嚴(yán)重惜貸從交易不對稱、交易本錢的角度來分析國有銀行惜貸。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息，或者收集、鑒定這些信息需要花費大量的本錢。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多，規(guī)模小、而且單個企業(yè)需要資金量少、財務(wù)管理透明度差，這樣造成中小企業(yè)信用水平低。此外大多數(shù)中小企業(yè)處于競爭性領(lǐng)域所面臨的經(jīng)營風(fēng)險和淘汰率高，融資風(fēng)險大，投資回報相對較低。因此，銀行對中小企業(yè)的信貸將可能成為超過其自身承受能力的信貸，而中小企業(yè)也不愿按銀行的要求提供相關(guān)的財務(wù)信息。如此往復(fù)，銀行的貸款本錢和監(jiān)視本錢上升。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風(fēng)險的足夠信息，不能做出適宜的風(fēng)險評價。中國中小企業(yè)融資大局部來自銀行貸款。但由于金融危機造成整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了明顯變化，對于中小企業(yè)的不利影響除了境內(nèi)外的需求下降之外，最終都主要表現(xiàn)為供應(yīng)層面上的資金本錢與生產(chǎn)本錢的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)?？刂?，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與信用風(fēng)險水平的大幅度上升，信貸配給現(xiàn)象將更加嚴(yán)重，可貸資金可能發(fā)生絕對性的削減。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差異，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融企業(yè)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資效勞，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資效勞?！菜摹承庞脫?dān)保制度有待完善中國的擔(dān)保體系是以政策性融資擔(dān)保為主體、以政府出資為主，民間資本介入很少。政策性擔(dān)保機構(gòu)無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔(dān)保的高風(fēng)險性，有可能使擔(dān)保規(guī)模過大，使擔(dān)保變?yōu)楦＠?。?dāng)銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過大或集中代償?shù)那闆r，擔(dān)保機構(gòu)無力代償時，反爾不愿意向中小企業(yè)貸款。此外，中國現(xiàn)在的中小企業(yè)信貸抵押折扣率過高。通常情況為中小企業(yè)規(guī)模小，可抵押的物品少，但現(xiàn)行的金融對抵押品的折扣率過高，使的許多中小企業(yè)無法獲得足夠的信貸資金。三、解決中小企業(yè)融資難問題的對策〔一〕中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化中國大多數(shù)中小企業(yè)仍保存著明顯的家族特色。用人方面任人唯親，家庭成員占據(jù)重要的管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營決策的科學(xué)性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投資者不愿意向其貸款和投資。只有加快治理中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)單一問題，才能使中小企業(yè)獲得新的生命力。有鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要**行公司改造，解決家庭制對其開展的束縛，進展所有權(quán)的構(gòu)造調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，這樣才能提高信用水平，增強融資能力，讓中小企業(yè)擺脫難以開展的融資困境。〔二〕建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系充分認識和重視中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的作用，依據(jù)一般經(jīng)濟開展的要求，建立起多層次，多構(gòu)造，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)和再擔(dān)保機構(gòu)。首先，要建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系。由各級政府財政出資，設(shè)立具有法人資格的獨立擔(dān)保機構(gòu)，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的。其次，成立商業(yè)性擔(dān)保公司。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地。第三，建立互助性擔(dān)保機構(gòu)。由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，發(fā)揮聯(lián)?；ケＷ饔?，不以盈利為目的。互助擔(dān)保的優(yōu)勢來自民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)構(gòu)造、社區(qū)性和互助、互督、互保機制。當(dāng)面臨風(fēng)險時，政策性擔(dān)保的一般做法是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給政府。而互助性擔(dān)保機構(gòu)承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險最終由會員分擔(dān)，容易被潛在的被擔(dān)保者承受，擔(dān)保審批人于擔(dān)保申請人相互了解，緩解了信息不對稱的危機；互助性擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)視轉(zhuǎn)化為互助性擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)視，提高了監(jiān)視的有效性；處于劣勢的中小企業(yè)通過互助性擔(dān)保聯(lián)系起來，在于銀行談判時能爭取到較有利的條件；互助性擔(dān)保減輕了政府財政負擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。為適應(yīng)今后的開展需要，宜構(gòu)建以互助性擔(dān)保機構(gòu)為主，政策性擔(dān)保機構(gòu)和商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)為根底，以地區(qū)和市級，省，國家三級再擔(dān)保機構(gòu)為支撐的構(gòu)造體系。〔三〕銀行應(yīng)改良對中小企業(yè)的融資效勞銀行貸款是大多數(shù)成熟期中小企業(yè)關(guān)注的核心。從興旺國家的情況來看，無論其資本市場的興旺程度怎樣，銀行信貸融資始終是中小企業(yè)的主要來源。建立多層次資本市場可以有效、更大程度地滿足多元化市場主體特別是廣闊中小企業(yè)對資本的需求，有利于推動各類資本流動和重組，為建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)造條件；有利于通過多元化的渠道促進儲蓄并向投資轉(zhuǎn)化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險，減少因投資引發(fā)的宏觀經(jīng)濟波動。中小型企業(yè)融資問題主要表現(xiàn)在融資渠道狹窄方面，因此在解決中小企業(yè)融資困難的時候，要著眼于整個資本市場，努力構(gòu)建有效的、多層次的融資體系，努力改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，通過金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，為中小企業(yè)開拓融資渠道，以籌措更多的資金，促進我國中小企業(yè)更好的開展。1.調(diào)整政策，健全機構(gòu)調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策，建立健全為中小企業(yè)效勞的信貸機構(gòu)。商業(yè)銀行要打破以企業(yè)規(guī)模和所有制構(gòu)造作為貸款的標(biāo)準(zhǔn)的認識誤區(qū)，除總行外，一級分行和作為根本核算的二級分行也應(yīng)盡快別離和設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)，從而解決地方中小企業(yè)融資問題。2.創(chuàng)新信用評估體系改善企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)立針對成長型中小企業(yè)的信用評估系統(tǒng)。首先將企業(yè)的行業(yè)開展，成長預(yù)期，管理團隊和科技優(yōu)勢作為評估的主要因素，在以量化指標(biāo)表達出來，并結(jié)合財務(wù)狀況，綜合評估此類企業(yè)，得出較為公平的評價及信譽指數(shù)。3.調(diào)動銀行扶持中小企業(yè)的積極性國家應(yīng)從政策上調(diào)動商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性，以增強其抵御風(fēng)險的能力?？煽紤]擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的利率浮動區(qū)間，對于向中小企業(yè)貸款比例較高的商業(yè)銀行，也可以考慮實行諸如沖消壞帳和補貼資金等措施。4.以金融創(chuàng)新工具改善信貸融資能力大局部成長型中小企業(yè)具有高風(fēng)險性，對其信貸融資，明顯具有風(fēng)險。但這類企業(yè)也會帶來高收益，雖然這種高收益并不會增加銀行信貸的利息收入。假設(shè)使收益的一局部變?yōu)闄?quán)益融資，不但可以給銀行獲得中小企業(yè)成長帶來的收益，也降低了信貸的整體風(fēng)險?！菜摹持行〗鹑跈C構(gòu)需大力開展地方性中小機構(gòu)包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場、中小企業(yè)債券市場和地方性風(fēng)險投資公司。現(xiàn)在，中國有五萬多家農(nóng)村信用社和五千多家城市信用社，其合作性質(zhì)已弱化，淪為“準(zhǔn)國有商業(yè)銀行〞，應(yīng)在對其清理整頓的根底上，成立商業(yè)性中小企業(yè)銀行，專門為地方中小企業(yè)提供商業(yè)性貸款。中小金融機構(gòu)擁有成為中小企業(yè)提供效勞的信息優(yōu)勢；中小金融機構(gòu)通常是地方性金融機構(gòu)，經(jīng)過長期的合作關(guān)系，中小金融機構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸加深，有助于解決存在于中小金融機構(gòu)于中小企業(yè)之間的信息失衡問題?！参濉吵浞职l(fā)揮融資租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢對于中小企業(yè)來說，融資租賃具有其他融資方式所不具備的優(yōu)勢。1.限制條件少與發(fā)行股票、債券或通過銀行借款等方式相比，融資租賃業(yè)務(wù)在體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級、負責(zé)比例、擔(dān)保條件等方面的限制條件較少，所能發(fā)揮的余地更大，能使中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進性，提高產(chǎn)品競爭力。2.融資風(fēng)險小中小企業(yè)有權(quán)選擇自己所需設(shè)備，掌握設(shè)備及時更新升級換代的主動權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權(quán)選擇歸還或購置，設(shè)備過時的風(fēng)險就由出租人承當(dāng)了。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時，出租人只好收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃的財務(wù)風(fēng)險更小，平安可靠指數(shù)更高。3.保持其財務(wù)的合理性與平安性首先，融資租賃防止了流動資金的一次性過多占用，增強了中小企業(yè)資金的流動性；其次，與股權(quán)融資相比，租賃融資可以防止對股權(quán)的稀釋，保證資產(chǎn)值平穩(wěn)。4.能夠