Feb.2014–Jul.第六講投資決策準(zhǔn) 為什么 是合理的決策準(zhǔn)則 如何選擇貼現(xiàn) 投資回收期準(zhǔn) 例子：投資回收期決策準(zhǔn) 內(nèi)部收益率準(zhǔn) 例子：IRR的計(jì) 應(yīng)用IRR的誤 例子：借款型投資項(xiàng) 例子：多重內(nèi)部收益 例子：互斥的投資項(xiàng) 有限資源約束下的決 例子：有限的資 指 例子：指 July作業(yè)題截NPV選擇合適的資本機(jī)會成本。它應(yīng)該反映的時(shí)間價(jià)用上述資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算將來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 公司經(jīng)營的目標(biāo)是市場價(jià)值最大化，投資 NPV大于解釋：投資項(xiàng)目的NPV如果將資本投資于一個(gè)項(xiàng)目，就不能再用于，所以貼現(xiàn)率應(yīng)該是將資本在市場上投資于相似風(fēng)一個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期將來現(xiàn)金流入累積超過期初投資額項(xiàng)目。否則。回收期準(zhǔn)則的弊病該準(zhǔn)則忽略了臨界時(shí)限以后的現(xiàn)金臨界時(shí)限以前的所有現(xiàn)金流被賦予相同權(quán)重，未考慮Examplesand使得投資項(xiàng)目NPV等于零的貼現(xiàn)率被稱為該項(xiàng)目的內(nèi)（IRRIRR度量投資項(xiàng)目的程度，它僅僅取決于項(xiàng)目現(xiàn)金流的數(shù)額和發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，不受市場變量的影響。一個(gè)相關(guān)的概念是資本的機(jī)會成本，它度量的是上投資于一定風(fēng)險(xiǎn)程度的的預(yù)期收益率，因此是一個(gè)資本程度的標(biāo)準(zhǔn)。IRR的計(jì)算相對繁瑣，一般需要計(jì)算機(jī)（電子表格）輔IRR的優(yōu)點(diǎn)在于它用一個(gè)數(shù)值概括了投資項(xiàng)目的程N(yùn)PVIRR決策準(zhǔn)則是：如果資本的機(jī)會成本比IRR低，就接如果一個(gè)投資項(xiàng)目的NPVIRRNPVExamplesand例子：IRR某項(xiàng)目期初成本$4000，一年后和兩年后會分別產(chǎn)生 的現(xiàn)金流入。用數(shù)值方法計(jì) IRRIRR1.借款型的投資項(xiàng)目：普通投資項(xiàng)目一般是先期投入資IRR 多重內(nèi)部收益率：有些投資項(xiàng)目有兩個(gè)或兩個(gè)以上的NPV此時(shí)正確的方法是應(yīng) IRR如果幾個(gè)互斥的投資項(xiàng)目有不同的規(guī)模，或者現(xiàn)金流有不同的時(shí)序模式，IRR 也會變得不可靠。ExamplesandA、B50%Examplesand某采礦企業(yè)在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)需要投入修復(fù)對環(huán)境的Examplesand例子：互斥的投資不同規(guī)模的兩個(gè)互斥的項(xiàng)對增量應(yīng)用ExamplesandNPV準(zhǔn)則或者對增量應(yīng)用IRR有時(shí)公司受到客觀條件約束，不能同時(shí)接受所有NPV大于零的投資項(xiàng)目。比如只有有限的可供投資。此時(shí)NPV最大。Examplesand指 數(shù)（Profitabi