企業(yè)并購風險識別與防范以奧瑞金公司為例摘要企業(yè)并購風險，主要是指企業(yè)在并購過程中所涉及到的各種活動，這些并購中的活動可以造成企業(yè)財務(wù)狀況的惡化，給公司資產(chǎn)帶來很大的損失。隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，企業(yè)進行重組并購已經(jīng)成為未來企業(yè)發(fā)展的一種必然趨勢。在當前日益競爭激烈的市場環(huán)境下，采取企業(yè)并購來增強企業(yè)的市場競爭力、提高企業(yè)的經(jīng)營效益等，已經(jīng)成為市場經(jīng)濟中普遍存在的現(xiàn)象。大量的案例證明，企業(yè)并購是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個重要途徑，也是進行企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)管理制度創(chuàng)新的一種動力。但是在企業(yè)并購的過程中也面臨著很多的問題和風險，如果不能及時的控制和防范就會給企業(yè)并購帶來很大的影響，甚至導(dǎo)致企業(yè)并購的失敗。為此，本文以奧瑞金公司并購財務(wù)風險為例，主要對企業(yè)并購財務(wù)風險的識別與防范進行分析和研究，詳細探討奧瑞金公司并購中的財務(wù)風險，并提出有針對性的防范措施，希望為奧瑞金公司并購中防范財務(wù)風險，提供一點可借鑒性的建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務(wù)風險；識別；防范AbstractEnterprisemergerrisk,mainlyreferstothebusinessactivitiesinvolvedintheprocessofmergersandacquisitions,mergersandacquisitionsinthedeteriorationoftheseactivitiescancausethefinancialsituationofenterprises,bringgreatlosstotheassetsofthecompany.Withthecontinuousdevelopmentofeconomicglobalization,enterprisemergerandacquisitionhasbecomeaninevitabletrendofthefuturedevelopmentofenterprisesinthecurrent.Theincreasinglyfiercecompetitioninthemarketenvironment,enterprisemergersandacquisitionstoenhancethemarketcompetitivenessofenterprises,improvethebusinessefficiency,hasbecomeawidespreadphenomenoninthemarketeconomy.Alargenumberofcases,theenterprisemergerandacquisitionisanimportantwayofsustainabledevelopmentofenterprises,isalsoadrivingforceforenterpriserestructuringandenterprisemanagementsysteminnovation.Butintheprocessofenterprisemergerisalsoconfrontedwithmanyproblemsandrisks,ifnottimelycontrolandpreventionwillgiveenterprisesInfluenceofmergersandacquisitions,mergersandacquisitionsandevenleadtofailure.Therefore,theAustrianRuijincompanyfinancialriskasanexample,identificationandpreventionoffinancialriskofmergersandacquisitionsfortheanalysisandresearch,adetaileddiscussionofOrigenincompanymergersandacquisitions,financialrisk,andputforwardtargetedpreventivemeasures,hopetoguardagainstfinancialRuijinOlympicriskinmergersandacquisitions,providesomereferencesuggestions.

Keywords:enterprisemergerandacquisition;financialrisk;identification;prevention企業(yè)并購風險相關(guān)理論概述2.1企業(yè)并購概述所謂企業(yè)并購就是進行企業(yè)兼并、收購、接管經(jīng)營權(quán)的一種行為，是企業(yè)進行資產(chǎn)重新組成的一種重要形式。企業(yè)并購可以提升企業(yè)在市場中的競爭力，是現(xiàn)代企業(yè)一個很重要的發(fā)展戰(zhàn)略、是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一種主要途徑。在世界經(jīng)濟一體化不斷發(fā)展的背景下，面對競爭日益激烈的市場，只有進行企業(yè)并購才可以增大企業(yè)的規(guī)模、增強企業(yè)的市場競爭力，才可以在未來的發(fā)展中處于不敗之地。從目前市場經(jīng)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，企業(yè)進行并購已經(jīng)成為企業(yè)資產(chǎn)重新組合的一種主要形式。企業(yè)并購主要包括兩種形式，即存續(xù)合并和新設(shè)合并2.2企業(yè)并購的特點首先，并購的目的是獲得目標企業(yè)的控制權(quán)。并購企業(yè)采取多種購買手段對目標企業(yè)的全部或者部分資產(chǎn)進行購買，其主要的目的就是得到目標企業(yè)的銷售經(jīng)營控制權(quán)，把目標企業(yè)歸入自己企業(yè)的控制范圍內(nèi)。然后對目標企業(yè)的資產(chǎn)進行重新的組合，最大限度發(fā)揮經(jīng)營協(xié)同的效應(yīng)，對并購后的企業(yè)進行一系列經(jīng)營管理制度的完善，從而提高并購后企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場競爭力。其次，企業(yè)并購的本質(zhì)和手段就是產(chǎn)權(quán)交易。如果企業(yè)要想進行并購，那么必須采取產(chǎn)權(quán)交易的手段來獲取目標企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中，通過現(xiàn)金進行購買、通過有價證券進行購買、實物購買等都是產(chǎn)權(quán)交易最基本的模式，并購企業(yè)只有獲取目標企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)，才能標志企業(yè)實現(xiàn)完全并購，因此，獲取目標企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，實際上就是獲得目標企業(yè)的產(chǎn)權(quán)。最后，企業(yè)并購存在高風險。企業(yè)進行并購會對政府、企業(yè)、個人等利益帶來影響，同時也會涉及到并購相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營、企業(yè)文化、企業(yè)內(nèi)部管理等方面。在這種情況下，無疑增加了企業(yè)并購的困難性和復(fù)雜性。另一方面，企業(yè)進行并購的時間相對漫長，存在很多不確定的因素。并且存在并購雙方為利益而進行博弈的現(xiàn)象。以上的種種因素都給企業(yè)并購帶來高風險。2.3并購風險概述2.3.1風險的定義通過對相關(guān)文獻資料的查閱可以發(fā)現(xiàn)，對于風險的定義和解釋有很多種。在一般情況下，所謂風險，就是指在某一個特定的環(huán)境下、在某一個特定的時間段內(nèi)，某一種損失發(fā)生的可能性。也可以理解為某一事件的不確定性和影響程度。2.3.2企業(yè)并購風險企業(yè)并購風險也屬于風險的范疇，因此也具有風險的共性。所謂企業(yè)并購風險，主要是指在企業(yè)進行并購的過程中，出現(xiàn)損失的可能性，這主要包括并購決策風險、財務(wù)信息風險、管理風險等，企業(yè)并購風險是企業(yè)進行并購活動中所面臨各種風險的總和。2.4企業(yè)并購風險的識別風險管理的第一步就是進行風險的識別，這是風險管理最為基礎(chǔ)的一個環(huán)節(jié)。因此，企業(yè)并購風險的識別對于企業(yè)并購風險的分析具有至關(guān)重要的作用。在一般情況下，進行企業(yè)并購風險識別主要包括以下三個方面：一是把企業(yè)并購所涉及到的所有因素進行詳細的分類；二是采取合適的方法對具體的風險進行分析；三是對企業(yè)并購風險的原因進行分析，并對風險的后果做出評估。在資本運營活動中，風險最大的一種模式就是并購。雖然具有很大風險，但是企業(yè)并購已經(jīng)成為企業(yè)未來發(fā)展采取的一個主要模式，很多企業(yè)也冒險在進行嘗試。進行企業(yè)并購風險管理的前提就是進行風險的識別。因此，正確的風險識別對企業(yè)并購后各種風險的防控具有重要的意義。3奧瑞金公司并購案例分析3.1奧瑞金并購歐賽爾足球俱樂部的動機分析隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和完善，激發(fā)市場競爭日益激烈。奧瑞金為了自身的發(fā)展，就會采取并購的形式來增強企業(yè)自身的市場競爭力。從目前的現(xiàn)狀來看，企業(yè)并購現(xiàn)象在我國已經(jīng)是普遍存在。一方面，我國的經(jīng)濟體制不斷的完善和企業(yè)制度的改革創(chuàng)新，給企業(yè)創(chuàng)造出了有利的發(fā)展環(huán)境和政策支持。但是，企業(yè)在并購的過程中并不是一帆風順的，企業(yè)并購面臨著很大的風險，其中企業(yè)并購中的財務(wù)風險是每一個企業(yè)并購中必須要重點關(guān)注的問題，如果忽視了并購中財務(wù)風險的管理和控制，就會給企業(yè)并購后的發(fā)展帶來很大的阻礙，甚至導(dǎo)致企業(yè)并購的失敗。可見，重視對財務(wù)風險的控制和管理對企業(yè)并購是否成功具有至關(guān)重要的作用。奧瑞金并購歐賽爾足球俱樂部的動機主要體現(xiàn)在：首先，奧瑞金并購是企業(yè)發(fā)展的動機。在日益激烈的市場競爭中，奧瑞金要想在市場中占據(jù)一席之地，要想取得客觀的經(jīng)濟效益，可以采取企業(yè)內(nèi)部投資、企業(yè)資本積累等手段來進行企業(yè)的發(fā)展，也可以采取企業(yè)并購的模式來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。但是，大量的案例和研究表明，企業(yè)并購對企業(yè)的發(fā)展比內(nèi)部投資具有更高的效率。因此，奧瑞金就把企業(yè)并購作為企業(yè)未來發(fā)展的一個動機；其次，企業(yè)并購以后可以發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。當某幾個企業(yè)進行并購以后，肯定在經(jīng)營、管理、財務(wù)等方面會表現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)；最后，企業(yè)并購以后可以擴大市場占有率。采取并購的模式來得到競爭對手的市場，為并購后擴大市場占有率打好基礎(chǔ)。表1企業(yè)并購的財務(wù)動機并購獲得的資源并購財務(wù)動機企業(yè)并購A公司獲得企業(yè)旗下的生產(chǎn)設(shè)備、研發(fā)力量、銷售渠道、存貨及多個品牌使用被并購企業(yè)品牌占領(lǐng)市場；避開貿(mào)易壁壘及反傾銷訴訟，擴大市場權(quán)力企業(yè)并購B公司獲得其商標和專利的所有權(quán)使用被并購企業(yè)專利技術(shù)企業(yè)并購C公司獲得領(lǐng)先的品牌與龐大銷售網(wǎng)絡(luò)借助營銷網(wǎng)絡(luò)；避開貿(mào)易壁壘及反傾銷訴訟，擴大市場權(quán)力企業(yè)并購D公司D公司在歐洲的品牌和銷售渠道利用被并購企業(yè)研發(fā)力量3.2案例背景2014年，奧瑞金公司為進一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)，做大做強上市公司，奧瑞金控制的下屬公司奧瑞泰體育有限公司完成向AJAXXL支付收購法國歐塞爾足球俱樂部59.95%股權(quán)的收購價款700萬歐元，并完成相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓及股東登記手續(xù)。奧瑞泰體育有限公司現(xiàn)持有法國歐塞爾足球俱樂部59.95%股份。3.3奧瑞金并購的風險識別3.3.1并購前的風險識別首先，系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是指影響企業(yè)并購的財務(wù)成果和財務(wù)狀況的一些不確定的外部因素所帶來的財務(wù)風險。從宏觀上看，有國家宏觀經(jīng)濟政策的變化、經(jīng)濟周期性的波動、通貨膨脹、利率、匯率變動等；從微觀上看，有并購方的經(jīng)營環(huán)境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價格的變化等。這些變化都會導(dǎo)致企業(yè)并購的各種預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。在我國由于很多原因的影響，所以導(dǎo)致的并購風險并不是并購的主體和客體所能控制的。其次，信息不對稱風險。在奧瑞金并購過程中，信息不對稱的現(xiàn)象也普遍存在。例如，當目標企業(yè)是缺乏信息披露機制的非上市公司時，收購方往往對其負債多少、財務(wù)報表是否真實、資產(chǎn)抵押擔保等情況估計不足，無法準確地判斷目標企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力，從而導(dǎo)致價值風險，目標企業(yè)的管理層為了達到個人目的通常會有意隱瞞事實，讓收購方無法了解企業(yè)潛虧、巨額或有負債、技術(shù)專利等無形資產(chǎn)的真實價值，使收購方的決策人基于錯誤的信息!錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使并購成本增加，最終導(dǎo)致并購失敗。在奧瑞金并購過程中，信息不對稱對并購財務(wù)風險的影響主要來自事前知識的不對稱性，即收購方對目標企業(yè)的知識或真實情況永遠少于被收購方對自身知識和真實情況的了解，收購方在不完全掌握信息的情況下貿(mào)然進行并購，往往會高估并購后的協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)，而對目標企業(yè)隱含的虧損所知甚少，一旦收購實施后各種問題會馬上暴露出來，最終造成價值損失。最后，估價風險。首先是財務(wù)報表，奧瑞金公司對目標企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營、現(xiàn)金流量等信息的掌握，是通過目標企業(yè)提供的財務(wù)報表來實現(xiàn)的。而在實際的并購過程中，目標企業(yè)會處于私人的目的，對財務(wù)報表進行惡意的篡改，隱瞞企業(yè)真實的財務(wù)信息。在這種情況下，奧瑞金公司就不能對目標企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力做出準確的評估，很容易高估目標企業(yè)的價值；其次是價格評估方面，像現(xiàn)金流量法、重置成本法等都是進行企業(yè)價值評估的主要方法。但是，在實際的企業(yè)價值評估中，有的中介機構(gòu)可能會為了私人的利益，在進行企業(yè)價值評估時采取不恰當?shù)脑u估方法，導(dǎo)致評估結(jié)果不真實，不能真實放映出目標企業(yè)的實際價值。3.3.2并購中的風險識別分析財務(wù)風險融資定價財務(wù)風險融資定價支付首先，支付風險。企業(yè)并購中最簡單快捷的支付方式是現(xiàn)金支付?，F(xiàn)金支付可以幫助并購方在短時間內(nèi)控制目標企業(yè)，為企業(yè)以后的發(fā)展打好基礎(chǔ)。但是現(xiàn)金支付并不是最好的支付方式。企業(yè)進行并購必然會需要很大的資金來進行支付，如果奧瑞金公司采取現(xiàn)金支付無疑是給企業(yè)帶來了很大的資金負擔，必然增加企業(yè)的資金壓力。同時，采取現(xiàn)金支付可以降低目標企業(yè)進行環(huán)節(jié)調(diào)節(jié)的能力。企業(yè)并購肯定或產(chǎn)生大量的資金交易，如果奧瑞金公司的資金能力有限，就可能通過融資來進行并購成本的籌集，這也就給企業(yè)帶來了債務(wù)負擔，導(dǎo)致債務(wù)風險的發(fā)生。如果沒有進行及時的控制和解決，就加大企業(yè)破產(chǎn)的幾率。其次，其他支付風險。一是股票支付，二是杠桿支付，三是混合支付?？傊恳环N支付方式都有其優(yōu)勢的一面，也有缺點的一面，在實際的企業(yè)并購中，對于支付方式的正確選擇其實就是企業(yè)規(guī)避風險的一種途徑。最后，融資風險。奧瑞金公司在進行并購的過程中，購買價格、交易成本、并購整合成本等都是企業(yè)并購的成本。但是在實際的并購中，奧瑞金公司存在資金困難的情況，為了確保具有充足的并購資金，在這種情況下，奧瑞金公司就會采取融資的方式來進行解決，而融資必然會引起奧瑞金公司資本結(jié)構(gòu)的變化，奧瑞金公司資本結(jié)構(gòu)的變化就必然會帶來風險。奧瑞金公司一般都會采取多種籌資方式來進行融資，最常見的是企業(yè)內(nèi)部融資和外部融資兩種。內(nèi)部融資外部融資債權(quán)性融資內(nèi)部融資外部融資債權(quán)性融資權(quán)益性融資混合型融資融資方式3.3.3并購后的風險識別分析企業(yè)并購后期意指,在主并購企業(yè)及被并購企業(yè)完成并購交易后,兩企業(yè)于整合期間所引發(fā)的風險。此階段為企業(yè)并購過程中最漫長也最重要的階段,直接影響并購的成敗,經(jīng)歷時間也最長,通常為三至五年。整合風險。奧瑞金并購后,要盡快對被并購企業(yè)進行重整,將其納入奧瑞金集團的總體戰(zhàn)略中。對被并購企業(yè)的整合重組包括從經(jīng)營戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、銷售網(wǎng)絡(luò)的重整一直到對被并購企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化、人事結(jié)構(gòu)調(diào)整等等。如果不能建立一支強有力的管理層班子,不能實現(xiàn)被并購企業(yè)的制度創(chuàng)新,機制創(chuàng)新,而陷入種種矛盾之中,管理辦法照舊,人心渙散,骨干人員外流,甚至技術(shù)泄露等,都將使重整失敗,甚至會拖累整個奧瑞金?？傊?，一旦奧瑞金并購交易完成，并購方在短時期內(nèi)就會對目標企業(yè)進行一系列的整合。這些整合主要體現(xiàn)著企業(yè)未來經(jīng)營戰(zhàn)略的整合、人力資源的整合、財務(wù)的整合、企業(yè)文化的整合等。在上述所有的整合中，財務(wù)整合是并購方進行整合的一個重要環(huán)節(jié)。財務(wù)整合的風險主要體現(xiàn)在以下三個方面，首先，并購方在整合期間如果出現(xiàn)財務(wù)方面的問題，就會激發(fā)潛在財務(wù)風險的發(fā)生。一旦在整合期間出現(xiàn)財務(wù)風險，必然增加企業(yè)并購的成本，引起企業(yè)出現(xiàn)資金緊張，最后導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受阻。其次，在整合階段，并購方和目標企業(yè)可能會因為不同的財務(wù)制度、不同的財務(wù)機構(gòu)設(shè)置等產(chǎn)生矛盾，給并購企業(yè)帶來嚴重的損失。最后，并購企業(yè)內(nèi)部如果發(fā)生財務(wù)決策失誤、財務(wù)監(jiān)管不利等現(xiàn)象，就很容易導(dǎo)致并購企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)生。3.3.4并購后的文化政策風險政治環(huán)境風險，國內(nèi)和東道國政治局勢的變化,是不可控的,只能預(yù)測。法律政策風險，東道國對外資進入的一些法律限制:投資領(lǐng)域、出資比例、審批制度,如:我國的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》,另外還有東道國的證券法和反壟斷法,如:美國的《威廉姆斯法案》、《克萊頓法》。經(jīng)濟環(huán)境風險，國內(nèi)和東道國的社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟體制、發(fā)展狀況、宏觀經(jīng)濟政策等,東道國的為主,如:東道國的產(chǎn)業(yè)政策。民族文化風險，國家之間的民族矛盾,如日本和一些國家之間因歷史戰(zhàn)爭引起的民族矛盾,還有宗教沖突等。4奧瑞金公司并購風險的防范4.1并購前期的風險防范措施4.1.1設(shè)定明確的戰(zhàn)略目標客觀的分析企業(yè)并購的戰(zhàn)略目標，是減低并購風險的基礎(chǔ)和前提。奧瑞金公司為了設(shè)定明確的戰(zhàn)略目標，可分別進行行業(yè)戰(zhàn)略形勢分析、競爭形勢分析和企業(yè)自我分析。行業(yè)戰(zhàn)略形勢分析可幫助企業(yè)把握該行業(yè)的發(fā)展動向，合理利用這個因素可以提高企業(yè)未來的盈利能力，了解未來的發(fā)展機遇，把握退出行業(yè)的正確時機。競爭形式分析包括企業(yè)當前的競爭力狀態(tài)，在行業(yè)中所處的相對地位，以及競爭對手在本企業(yè)并購后可能采取的應(yīng)對措施。奧瑞金在確定自身定位后，可以根據(jù)自身的優(yōu)勢和弱點，巧妙的轉(zhuǎn)移或規(guī)避并購風險，增強抵御風險的能力。此外，企業(yè)的管理人員可以據(jù)此考慮出利用自身優(yōu)點提升競爭力的方法，并能妥善應(yīng)對面臨的各種問題。4.1.2審慎調(diào)查目標企業(yè)不同的并購項目，其風險因素也有所區(qū)別，對目標企業(yè)及其外部環(huán)境信息進行審慎調(diào)查是不可或缺的環(huán)節(jié)。在進行審慎調(diào)查的時候，針對并購風險識別的對象和方法，并結(jié)合奧瑞金自身的實際情況，對包括會計報表，內(nèi)部管理和外部關(guān)系等多方面的因素，進行對目標企業(yè)的審慎調(diào)查。4.1.3充分了解宏觀政策宏觀政策主要是指國家對經(jīng)濟進行的宏觀調(diào)控。征服為了使宏觀經(jīng)濟總量維持平衡，保持經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定的增長，會對貨幣收支、財政收支、外匯收支的總量及主要物資的供求進行調(diào)節(jié)和控制，這便是宏觀調(diào)控。政府進行宏觀調(diào)控，會出臺相應(yīng)的經(jīng)濟政策或法規(guī)對某行業(yè)進行計劃指導(dǎo)。和行政干預(yù)。而奧瑞金并購項目實施過程中，若宏觀政策轉(zhuǎn)向，或出臺針涉及奧瑞金所在行業(yè)的政策、法律法規(guī)等，會給奧瑞金帶來難以預(yù)料的風險。這就要求企業(yè)不僅要對當前的宏觀政策深入學習，還要對未來的政策趨向有合理的預(yù)期。4.1.4聘請專業(yè)人士進行合作奧瑞金靠一己之力進行風險防范顯然是非常困難的，無法做到面面俱到。諸如上述的審慎調(diào)查和政策分析，企業(yè)必須要聘請專業(yè)人士，與其緊密配合，方可提高風險的防范能力。4.2并購中期的風險防范措施4.2.1定價風險的防范并購定價主要兩方面內(nèi)容：一是目標企業(yè)的價值評估，二是在評估的基礎(chǔ)上與目標企業(yè)談判確定交易價格。因為價格談判的依據(jù)是價值評估結(jié)果，所以說能否公平公正合理的評估是定價風險防范的關(guān)鍵。通常評估會聘請專業(yè)機構(gòu)，但出于對機構(gòu)人員道德因素的考慮，奧瑞金自身也要對價值評估有所了解。價值評估中存在的風險主要來源于財務(wù)報表和使用的評估方法。財務(wù)報表過多涉及了人為的因素，所以財務(wù)報表風險必然存在。評估方法的風險，是因為中介機構(gòu)相關(guān)人員可能為了個人利益，而把企業(yè)利益放在一邊。若其選用了不恰當?shù)脑u估方法，那么評估結(jié)果也是不準確的，奧瑞金利用不準確的評估結(jié)果進行并購和談判，必然造成風險損失。針對這些風險因素，有效的風險防范措施是企業(yè)要對評估過程進行監(jiān)督并復(fù)查其評估結(jié)果。此外，完善的資本市場環(huán)境，也可以極大的降低奧瑞金價值評估中的風險。同時，價格談判還受談判技巧和外部環(huán)境變化等因素的影響。為了防范這種風險因素，企業(yè)應(yīng)盡量多獲得目標企業(yè)的相關(guān)信息，并考查參與人員的獲益情況及有無第三方干預(yù)。4.2.1支付風險防范對策對于企業(yè)并購而言，采取多元化的支付方式，將有助于轉(zhuǎn)移或者避免相關(guān)的財務(wù)風險。即便每種支付方式都會存在財務(wù)風險，但是風險的大小會有所不同，風險出現(xiàn)的時間點也會有所不同。因此，奧瑞金公司可以根據(jù)自身發(fā)展狀況，而選擇多元化的支付方式，這種多元化不僅僅是不同的支付方式，也可以是相關(guān)支付方式的不同組合。所以，在企業(yè)并購中，奧瑞金公司應(yīng)當注意在并購前主動進行財務(wù)風險分析，將當下的潛在風險和現(xiàn)有風險盡量避免或消除。此外，及時更新資金預(yù)算表，將有助于企業(yè)對財務(wù)風險的掌控，緩解財務(wù)壓力，對于奧瑞金公司的發(fā)展有著不可磨滅的作用。4.2.2融資風險防范對策企業(yè)在進行并購的過程中，購買價格、交易成本、并購整合成本等都是企業(yè)并購的成本。但是在實際的并購中，奧瑞金公司存在資金困難的情況，為了確保具有充足的并購資金，在這種情況下，企業(yè)就會采取融資的方式來進行解決，而融資必然會引起企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化就必然會帶來風險。為了防范融資風險，在企業(yè)并購中要合理的選擇融資方式，把融資風險縮小到最小化，按照企業(yè)并購的計劃來選取融資模式。在實際的融資中，多種融資渠道是企業(yè)普遍選取的融資模式。當并購方資金充足、對于外部資金的需求量不大，這樣就會降低融資的數(shù)額，最大限度的降低融資成本?？傊?，奧瑞金公司在選擇融資模式時，一定要充分考慮到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、制定出合理的融資比例，有效的進行償還能力的控制。首先，不斷完善企業(yè)的財務(wù)管理制度。目前，奧瑞金公司普遍存在財務(wù)制度不完善，財務(wù)報表真實性和準確性欠缺等現(xiàn)象。企業(yè)應(yīng)該不斷的進行財務(wù)制度的完善，提高企業(yè)自身的素質(zhì)并積極的突進企業(yè)制度的多元化發(fā)展，要改變企業(yè)家族式的管理模式，借鑒現(xiàn)代企業(yè)的管理制度和營銷模式，對一些集體企業(yè)要明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系。盡快完善企業(yè)的財務(wù)管理制度，按照國家的相關(guān)規(guī)定，每一個企業(yè)都要建立一個可以準確反應(yīng)企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀的制度，不斷增加企業(yè)財務(wù)的透明度。其次，加強企業(yè)自身的信譽建設(shè)。在現(xiàn)在的社會市場經(jīng)濟體制下，信用經(jīng)濟已經(jīng)成為市場交易的準則?？梢哉f企業(yè)的信譽是一個企業(yè)的資源，也是企業(yè)的一種生產(chǎn)力，屬于企業(yè)在發(fā)展中的一種無形財產(chǎn)。因此，奧瑞金公司要不斷加強企業(yè)自身的信譽建設(shè)，消除企業(yè)和銀行之間的風險顧慮，為以后企業(yè)的融資打好基礎(chǔ)。可以通過相關(guān)的法律、法規(guī)對企業(yè)的注冊、資產(chǎn)管理、財務(wù)信息管理等進行監(jiān)管，同時，奧瑞金公司在發(fā)展中要將信譽經(jīng)營、誠實守信作為企業(yè)文化來進行大力的推廣，讓企業(yè)時刻堅持誠信經(jīng)營的理念，把企業(yè)和銀行之間的信譽危機徹底消除。再次，完善銀行信貸管理體制。在以后的工作中，銀行部門要轉(zhuǎn)變工作觀念，要加強對企業(yè)服務(wù)的意識，不斷提高對企業(yè)信貸的支持力度。首先，銀行要不斷的進行企業(yè)信貸制度的完善，其次，要建立和完善企業(yè)的信用評級體系；最后，銀行要建立和健全貸款營銷約束和激勵的機制，引導(dǎo)信貸人員對企業(yè)信貸的投入。最后，完善企業(yè)的擔保體系，建立貸款保障機制。首先，要建立一個政策性、民間互助性、商業(yè)性的擔保機構(gòu)，這樣就可以讓企業(yè)的擔保機構(gòu)呈現(xiàn)出科學性、多樣性的特點。同時。要建立一種切實可行的后續(xù)資金補償機制、加大民間資本的參與度，進而不斷的擴大擔保機構(gòu)的規(guī)模，讓其為更多的企業(yè)服務(wù)。其次，為了避免銀行將所有的風險轉(zhuǎn)移到擔保機構(gòu)身上，就要建立一個科學合理的風險共擔機制。企業(yè)擔保貸款的風險按照比例讓擔保機構(gòu)和銀行共同承擔。4.3并購后期的風險防范措施4.3.1并購后財務(wù)風險的防范對策對于奧瑞金公司來說，進行完并購交易之后，為了將企業(yè)迅速有效的進行發(fā)展，就需要將自身資源與所獲得的額外資源進行科學有效的整合，這樣才能幫助并購之后的企業(yè)盡快穩(wěn)固根基。由于企業(yè)并購中，財務(wù)整合是企業(yè)的核心內(nèi)容之一，因此，對于并購之后的企業(yè)，有必要切實有效的優(yōu)化組合，加強資金的管控，努力做到產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)化配置。此外，對財務(wù)人員進行定期的考察審核，制定一些切實有效的考核機制，幫助實現(xiàn)并購企業(yè)的共同發(fā)展。首先，整合前進行周密的財務(wù)審查。主要包括對并購企業(yè)自身資源和管理能力的審查和對目標企業(yè)的審查。審查的目的：一是為并購企業(yè)的運行提供可行性分析；二是通過審查可以發(fā)現(xiàn)被并購企業(yè)財務(wù)上存在的問題，以利于在整合過程中有的放矢，提高整合效率。其次，整合后進行嚴格的財務(wù)控制。整合前的財務(wù)審查是保證財務(wù)整合成功的前提，整合后的財務(wù)控制是保證財務(wù)整合有效實施的基礎(chǔ)。通過整合后的財務(wù)控制實現(xiàn)并購財務(wù)整合的兩大基本任務(wù)：一是最大化地實現(xiàn)企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同價值，二是最大化地規(guī)避控制企業(yè)并購的財務(wù)風險。4.3.2并購后企業(yè)銷售、人事等風險防范對策首先，改善營銷策略。企業(yè)在市場推廣前，應(yīng)注重市場調(diào)研，對現(xiàn)有的客戶資料進行分析，并對市場趨勢及目標客戶的偏好進行研究，把握區(qū)域市場的需求趨勢，以便對產(chǎn)品進行準確的定位和規(guī)劃設(shè)計。在保證合理的利潤率不受到影響的前提下，盡量以有競爭性的價格促進銷售，加速資金周轉(zhuǎn)，以便于快速擴大和發(fā)展業(yè)務(wù)。同時應(yīng)配置訓(xùn)練有素的專職營銷人員進行銷售，每一個項目都應(yīng)制訂適當?shù)男麄饔媱?，并通過在主流媒體刊登廣告以及參加房展會等形式進行促銷，并將銷售費用控制在合理程度。各項目公司應(yīng)與客戶建立融洽的互動關(guān)系，及時做好客戶維護，妥善處理投訴并保證售后問題合理解決，通過客戶的“口碑”效應(yīng)擴大公司的銷售業(yè)績。其次，管理結(jié)構(gòu)優(yōu)化在并購項目完成后，應(yīng)對公司業(yè)務(wù)的管理體系作適度調(diào)整，進一步完善房產(chǎn)品開發(fā)全過程的業(yè)務(wù)流程，提升、整合從產(chǎn)品研發(fā)、規(guī)劃設(shè)計、工程管理、成本控制到營銷客服的房地產(chǎn)開發(fā)全流程管理，提升開發(fā)全過程的品質(zhì)控制水平和管理水平。最后，合理安排管理人員和員工。在并購?fù)瓿珊螅徊⒐驹?、監(jiān)事會將終止履行職權(quán)，董、監(jiān)事亦相應(yīng)終止履行職權(quán)，不再擔任董、監(jiān)事職務(wù)，部分董、監(jiān)事經(jīng)續(xù)存公司股東大會審議后可能進入董、監(jiān)事會或受聘擔任續(xù)存公司的管理人員。并購?fù)瓿珊蟠胬m(xù)公司的原雙方職工仍繼續(xù)執(zhí)行勞動合同制，并根據(jù)政府有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，繼續(xù)執(zhí)行原有職工福利、勞保、待業(yè)保險、養(yǎng)老退休金等制度。公司還應(yīng)進一步完善長效的激勵約束機制，提升管理團隊和員工能力。并從專業(yè)化運作的角度整合二家公司人力資源，培養(yǎng)人才，鍛煉隊伍，提升公司核心競爭能力。進一步完善激勵機制，制定有利于吸引人才、留住人才的薪酬體系，可以為公司未來的發(fā)展提供充足的人力資源保障。4.3.3文化整合風險防范一個成熟的企業(yè)不僅應(yīng)有完善的組織結(jié)構(gòu)，而且應(yīng)有深厚的組織文化。文化滲透在整個企業(yè)系統(tǒng)中，它對企業(yè)的影響是隱性的、潛在的、但又是至關(guān)重要的。并購對被并企業(yè)來說無疑是一種劇烈的變革，原有的企業(yè)文化受到挑戰(zhàn)，與并購企業(yè)的文化互相交織在一起，相互碰撞和沖突。若不同的企業(yè)文化難以相互適應(yīng)、協(xié)調(diào)，則可能會給并購的結(jié)果帶來嚴重的風險。企業(yè)文化整合應(yīng)從實際出發(fā)，制定整合的目標和措施，對企業(yè)文化內(nèi)容和因素進行系統(tǒng)化整理，建立健全的企業(yè)文化體系，引導(dǎo)員工的文化心態(tài)、思想觀念、價值取向和行為方式，從而增加續(xù)存企業(yè)凝聚力。在進行企業(yè)文化整合時，應(yīng)該遵循以下幾點原則：一、保持寬容的精神，不同文化的員工之間相互尊重和理解，達成共識并加以分享才有利于實現(xiàn)文化融合；二、每個企業(yè)有有自身不同的發(fā)展軌跡，形成了特有的企業(yè)文化，文化整合應(yīng)繼承雙方文化的優(yōu)良精髓，拋棄其消極的一面；三、文化整合要正確處理共性與個性的關(guān)系，鼓勵員工各盡其職的同時又應(yīng)充分尊重其個性，提供適合的工作崗位，有利于發(fā)揮員工的自身優(yōu)勢，也容易被認同。5結(jié)論每一個企業(yè)在并購的過程中都會存在各種各樣不確定性的因素。從大環(huán)境來看比如國家出臺的一些新的經(jīng)濟政策、通貨膨脹、銀行利率的變化、匯率的變動等不確定因素，都可以給企業(yè)并購帶來財務(wù)風險；從小環(huán)境范圍來看，所要并購企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境變化、資產(chǎn)和資金變化、并購價格變化等不確定因素，可以給企業(yè)并購帶來財務(wù)風險；從企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境來看，企業(yè)的規(guī)模、技術(shù)、資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、員工專業(yè)素質(zhì)、管理制度等不確定因素，也可以給企業(yè)并購帶來財務(wù)風險?？傊@些大環(huán)境、小環(huán)境和企業(yè)自身不確定因素的影響下，都會給企業(yè)并購帶來影響，導(dǎo)致企業(yè)并購后的結(jié)果和預(yù)期存在很大差異，從而給企業(yè)并購帶來很大的財務(wù)風險?？傊?，每一個企業(yè)在并購的過程中都不可避免的遇到各方面的風險。企業(yè)在并購中之所以存在這么多風險，究其原因主要是企業(yè)為發(fā)展的不確定性，同時也和企業(yè)并購過程中的各種不確定因素具有聯(lián)系。通過對大量參考文獻的查閱，認為影響企業(yè)并購財務(wù)風險的因素主要是不確定性和信息不對稱性。選用并購的方式進行企業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟提升是當今企業(yè)力求迅速發(fā)展的一種較為普遍的手段，采用這種方式可以使企業(yè)占有諸多優(yōu)勢。企業(yè)并購是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個重要途徑，也是進行企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)管理制度創(chuàng)新的一種動力。但是在企業(yè)并購的過程中也面臨著很多的問題和風險。對于企業(yè)并購來說，不可避免的將產(chǎn)生財務(wù)問題，同時會帶來一定的財務(wù)風險，特別是對由于最佳資本結(jié)構(gòu)偏離，而產(chǎn)生的的財務(wù)風險提升這一現(xiàn)象。在現(xiàn)階段來說，為了不讓財務(wù)風險對企業(yè)并購產(chǎn)生較大影響，就需要對相關(guān)的財務(wù)風險給予科學合理的掌控。在實際的企業(yè)并購中，我們要認清企業(yè)并購中的諸多財務(wù)風險，采取針對性的防范措施，把這些財務(wù)風險消滅在萌芽中，為企業(yè)并購的成功打好基礎(chǔ)。參考文獻[1]李德平.企業(yè)并購中的財務(wù)風險分析及防范[J].《武漢大學》,2005[2]周玲.淺議企業(yè)并購中的財務(wù)風險分析及防范[J].《會計師》,2012,15期:49-50[3]張黎等.企業(yè)并購中的財務(wù)風險分析及其防范[J].《中國外資》,2012,第24期:229-229[4]張英杰.企業(yè)并購中的財務(wù)風險分析及控制[J].《財會月刊:綜合版》,2005,第6期:24-25[5]朱嶺等.企業(yè)并購中融資財務(wù)風險分析和控制[J].《時代金融》,2011,06期:23-23[6]劉宗生.淺談企業(yè)并購的財務(wù)風險及其控制[J].《淺談企業(yè)并購的財務(wù)風險及其控制論文》,2014[7]孫愛軍.試論企業(yè)并購的財務(wù)風險及其控制[J].《China'sForeignTrade》,2011,18期[8]陸學習.試論企業(yè)并購中的財務(wù)風險與控制[J].《科技與企業(yè)》,2013,02期(4):34-35[9]郭峰.試論企業(yè)并購財務(wù)風險及其防范[J].《人力資源管理》,2011,第10期:165-165[10]姜偉.試論企業(yè)并購的財務(wù)風險及防范措施[J].《中國外資月刊》,2014,01期[11]趙東娜.試論企業(yè)并購中的財務(wù)風險及其防范[J].《科技信息》,2013,03期:444-444[12]林春秀.試論企業(yè)并購的財務(wù)風險及防范[J].《中國地質(zhì)大學(北京)》,2006[13]周潔.論我國企業(yè)并購的財務(wù)風險及其防范[J].《中國集體經(jīng)濟》,2014,第30期:114-115[14]尹杰.企業(yè)并購財務(wù)風險研究[J].《西南財經(jīng)大學》,2011[15]楊玲.企業(yè)并購財務(wù)風險研究——以吉利并購沃爾沃為例[J].《財會通訊》,2013,08期:120-12