----以前健力寶董事長的資本運作為例研究的內(nèi)容主要是金融學(xué)中的資本運作的包括廣義狹分類意義并且以迷之金融巨鱷的對健力寶的空手套白狼這出科對空手套白狼是筆者查閱十幾篇不同后總結(jié)出的精煉版本。最后是筆者自己的看法和總結(jié)。二資本運作模式資本增值收購控股三正包括：連銷售、本孵化民間合私募和助小額通過企業(yè)和產(chǎn)而賺錢經(jīng)營活，利用小變大以無生的竅和實現(xiàn)價增值、，通企和資產(chǎn)賺錢的營活動、債券(括可換公司債券()進行剝、置換、讓，或企進行合并托管、購、兼并、分立行為，實現(xiàn)資結(jié)構(gòu)或結(jié)構(gòu)改，為實現(xiàn)本運營根本目奠定基礎(chǔ)。[]廣狹標的一種經(jīng)營方式。1這里所要分析的就是后一種，即狹義的資本經(jīng)營。今天的資本運作一．資本資源整IBMPC業(yè)務(wù)就是這樣。有一個全球化的公司思科，它就是通過不斷擴張之捷的能力，把夢想變?yōu)楝F(xiàn)實這一重要功能，如05年上市，一下子就有幾十個億資本的流動資本的增值資本的不確13收縮型資本運資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展目標的資產(chǎn)給第,這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn),也可以是整個子公司或。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況：(1)不良資產(chǎn)的存在了公司財務(wù)狀況；(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運行；(3)行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部,按比例分配給母公司的股東,從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運營方式,形成一個與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過程中,不存在股權(quán)和控制權(quán)向第轉(zhuǎn)移的情況,母公司的價值實際上沒有改變,但子公司卻有機會單獨面對市場,回購是指通過一定途徑本公司在外的,適時、合理地進行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過回購,達到縮小股本規(guī)?；蚋?案例分析------的迷之資本運下面從三個重要人物的主要經(jīng)歷來分別切入這件事1篇健力寶原為三水（即佛山市三水區(qū)前身當?shù)鬲氁粺o二的大型國有企業(yè)，由創(chuàng)業(yè)元老及其團隊掌管。2001年下半年起，當時的三水市意欲出由于對執(zhí)掌企業(yè)17年的團隊缺乏足夠認可等原因，由帶的三水市心中并不愿以MB（管理層收購方式將企業(yè)賣給等最終的決定是：將健力寶賣給浙江國際投資公司（下稱浙國投）。資（下稱東方時代）董事長、方正科技（600601.SH）董事、中國高（600730.SH）董事長數(shù)職，在業(yè)內(nèi)享有“資本”聲名，其時東方時代持有浙國投23.87%的為其第二大股東東方時代一度被認為是方正科技的關(guān)聯(lián)公司也一度被稱作浙國投副董事長但的這一職務(wù)，據(jù)聞從未獲得浙國投的正式任命。，，2001年底以東方時代的名義委托浙國投收購健力寶飲料（下，3.38拿出的3.38億元將分三期注入三水賬戶：首期1億元于當天1.3811，公布后迅即將其在天 ，掌健力寶17年半的，成為健力寶法定代表人，身兼董事長、二職。不久，三水發(fā)現(xiàn)給付的1億元國債不能兌付，便開始追討現(xiàn)金。張從健力寶劃款2000萬元，經(jīng)中間公司轉(zhuǎn)給浙國投作為購股款，浙國投將此款與另行融資的8000萬元，共計1億元交予三水作定金。三水便將此1此后，浙國投又劃款1.38億元至三水，以履行收購健力寶股權(quán)的先期付款義務(wù)。而上述款項的絕大部分，均為臨時拆借而來。匆忙間，拉來了兩位：上市公司裕興科技（8005.HK）的老板，以及在地區(qū)頗有能量的商人。張祝葉三人新設(shè)公司名喚市正天科技投資下稱正天科技，用以取代之前的財務(wù)公司浙國投，再與三水簽約收購健力寶飲料廠股權(quán)，并2.38正天科技與三水簽約后不久即安排其屬下公司及關(guān)聯(lián)公司先劃撥2.25億港元（對應(yīng)2.38億元），用于向三水支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓金。在這2.38億元現(xiàn)金中，1.58億元由籌集；其余8000萬元為籌集，其6600的1.58億元出資，事后被確認是正天科技對的借款，大部分由裕興科技挪用而來，事前董事會和股東大會批準，屬占用，勢不能持久。為此，頻頻催促還錢。、，擔任健力寶董事長期間多次指使公司執(zhí)行等人，以周轉(zhuǎn)、支付原材料定金或定金等名義，從健力寶劃出款項1.2億余元，經(jīng)多家中間公司周轉(zhuǎn)后，分別支付給三水和的關(guān)聯(lián)公司，并事后將相、，健力寶另外25%的，張、祝、葉三人與三水先前約定，分別購15%10%。，（2002年6月再挪用健力寶3950萬元用于收購這10%的股權(quán)次月，健力寶飲料廠變更為三水市健力寶健康產(chǎn)業(yè)投資下稱健康產(chǎn)業(yè)），其股東有二：正天科技持股90%，以自然人持股10%；，（至2003年10月10日，健力寶又變更為：健康產(chǎn)業(yè)持股53%，等人在英屬維京群（BVI成立的CASA亞洲下稱CASA）持股37%，三水持股10%；兩個月后（2003年12月23日），健康產(chǎn)業(yè)再向健力寶增資3467萬余元。58.32%，CASA32.81%，三水8.87%。至此，圍繞健力寶新股東與原國有股東的全部股權(quán)變動終于落定運用角”的內(nèi)部結(jié)算了。。22003年末，健力寶新舊股東的全部股權(quán)變動終于落定。而到“三角”開始內(nèi)部結(jié)算之時，仍未能如約償還當初從手中調(diào)集的收購。、、的出路。2004年，健力寶主業(yè)凋敝，多元化大多勞而無功。、、謀私之舉，有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)之嫌。2004年4月，祝、葉二人聯(lián)手召集健力寶健康產(chǎn)業(yè)投資（下稱健業(yè)持有健力寶58.3%，這一決議很大程度上也限制了健力寶的對外投資。此前一直未曾公司運營的祝、葉二人，不愿再當“投資者”，要求20047健力寶董事會，作出決議：免去健力寶董事長及職務(wù)，僅留董事。至此，全面掌控公司經(jīng)營大權(quán)，“下課”。2004年8月，接手的健力寶深陷主業(yè)疲軟的缺血癥，處于瀕臨9月22日，三水的金融機構(gòu)召開會議，對健力寶發(fā)出最后通牒，要求健力寶須于六日內(nèi)還清各金融機構(gòu)欠息及到期信用證，否則將集體。不得已，三水出場。9月27日，三水區(qū)區(qū)長主要緊急召尋找“投資人”最積極者為，陸續(xù)引來多家企業(yè)相談。只是一朝份的偏偏又找來了新的接盤者——匯中天恒投資下稱匯中天恒董事長李志達時年50歲的李志達曾系麗斯達日化創(chuàng)始人，20041161115李志達以旗下匯中天恒及北方亨泰兩家投資公司名義，受讓、、三人在健力寶控股公司的全部股權(quán)。李志達共受讓90%的，轉(zhuǎn)讓價格為1元；與祝、葉二人50002004年8月走上前臺后，為維持企業(yè)運營，又陸續(xù)向健力寶注資千萬元。至11月李志達接盤時，所付5000萬元現(xiàn)金，正是為在11億元困在健力寶無法抽走。間接購進平安法人股，每股價格約 為此，祝、張達成協(xié)議， 代付9000余萬元尾款。作為交換沙從健康產(chǎn)業(yè)名下拿走5100萬股平安——當時每股已溢價至5元左右，維沙所獲平安法人值約2.5億元，減去之前代付的9000余萬元尾款，1.5，有關(guān)當事人向財新透露，至2008年11月終于把賬做平，不虧，3作為接盤健力寶“三角”中最后的幸存者，歷經(jīng)數(shù)次：2004年8達入局，接著進入“經(jīng)營時期”。終了，重回健力寶。、、財新早年多方求證獲知，在三人最初的資本組合中二人基本未拿現(xiàn)金而向三人新設(shè)公司正天科技注入的，、、，、至2004年11月健力寶鏈斷、困頓迷茫之時與一道，將三人所持健力寶總計91.1%的售予李志達。，、轉(zhuǎn)讓。2004年12月6日，三水區(qū)長平來到健力寶總廠，宣布成立健力寶復(fù)三水。至此，健力寶進入“經(jīng)營時期”這一局面勢難持久。各級協(xié)調(diào)之下，2005年5月，健力寶91.1%的股權(quán)志達早已萌生退意，新的收購人統(tǒng)一即將現(xiàn)身。在李志達退出和統(tǒng)一進入之間各方均需一種過渡尤其是對統(tǒng)一，它需要在過渡中規(guī)避可能的風(fēng)險由是昔日的健力寶二股東走上了前臺2005年9月，李志達將健力寶股權(quán)轉(zhuǎn)予，同時將貿(mào)易公司售予統(tǒng)一元氣。2007年初，持股健力寶8.87%的國有股東三水掛出轉(zhuǎn)讓公告，欲在2月26日以底價1428萬元將所持健力寶股權(quán)競價轉(zhuǎn)讓，后被出手拿下。至此，健力寶徹底告別國有4因為本人并沒有實際過任何有關(guān)的資本操作，盡管反復(fù)分析了幾遍，仍不能把握住這個資本運作的問題精髓。但是作為一個前半身并沒受過高等教育純粹依靠聰慧頭腦和豐富資本運作經(jīng)驗，所玩的空手套白狼戲碼卻深深震撼了我。任何公司本質(zhì)就是的投入，利潤的產(chǎn)出。利用自己的頭銜和浙投國有企業(yè)為障眼法，贏得了三水的信任，初步接管健力寶，又調(diào)出，作為后續(xù)收購款，以彼之款還彼之債。當然這法律和道德，但是單純從資本運作講，還是十分高明的。盡