目錄01中外實力機構(gòu)合資，公司治理結(jié)構(gòu)良好02主動權(quán)益為核心，多條線百花齊放03權(quán)益風格多元化，提供多策略投資選擇04多維度分散風險，追求穩(wěn)健回報05FOF產(chǎn)品類型多樣，契合養(yǎng)老投資需求06-4

-主動量化風格鮮明，工具化屬性突出一、中外實力機構(gòu)合資，公司治理結(jié)構(gòu)良好-5

-公司概況及發(fā)展歷程中意合資企業(yè)，管理規(guī)模相對較大中歐基金成立于2006年7月，注冊資本1.2億人民幣，是一家中意合資企業(yè)。目前由竇玉明擔任董事長、劉建平擔任總經(jīng)理，帶領(lǐng)公司向前發(fā)展。公司及旗下子公司具備保險、養(yǎng)老、投顧、QDII、QFII等多項業(yè)務牌照，能夠給投資者提供多樣化服務。截至2023年3月4日，中歐旗下共管理有公募基金143只，涵蓋股票型基金、混合型基金、債券型基金、指數(shù)型基金、FOF基金、QDII基金及貨幣市場基金等各類產(chǎn)品，公募資產(chǎn)管理凈值4,703.7億元，管理規(guī)模相對較大。中歐基金發(fā)展歷程資料來源：中歐基金官網(wǎng)、招商證券-6

-股權(quán)結(jié)構(gòu)中外多方實力機構(gòu)合資?

中外多方實力機構(gòu)合資中歐基金股東由中外多方實力機構(gòu)組成：目前共有4位公司股東、12位自然人股東。其中，意大利意聯(lián)銀行股份合作公司和竇玉明各持有25%的股份，國都證券股份有限公司和上海睦億投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）各持股20%，萬盛基業(yè)投資有限責任公司持股3.3%。周蔚文、盧純青、于潔等個人股東的持股比例不等。上海睦億投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）是員工持股平臺，目前由竇玉明、劉建平、葛蘭、曹名長等公司重要人物擔任股東，于2015年開始持有中歐基金股份。中歐基金意聯(lián)銀行25%國都證券20%睦億投資20%萬盛基業(yè)3.3%竇玉明25%周蔚文、于潔、盧純青、關(guān)子陽、方伊、卞璽云、曲徑、鄭蘇丹、魏博、黎憶海、殷姿等11人持股比例不等中歐基金股權(quán)結(jié)構(gòu)-7

-資料來源：中歐基金官網(wǎng)，招商證券股權(quán)結(jié)構(gòu)-8

-中外多方實力機構(gòu)合資?

潛在的股權(quán)變更2023年2月3日，證監(jiān)會發(fā)布《中歐基金管理有限公司變更股東反饋意見》。這是關(guān)于中歐基金向證監(jiān)會遞交的5%以上股東變更申請的證監(jiān)會第一次反饋意見。這一次的申請是華平投資旗下的華平亞太資產(chǎn)管理有限公司擬通過華平亞太投資二號有限責任公司作為出資主體，入股中歐基金。華平投資（Warburg

Pincus）成立于1966年，總部位于美國紐約，是全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機構(gòu)，專注于成長型投資，在全球管理資產(chǎn)總額超過850億美元。此前，華平投資已有入股國內(nèi)公募基金市場的經(jīng)驗，目前持有29%的華寶基金管理有限公司股權(quán)。此次反饋意見中并未顯示華平投資將通過什么樣的方式入股中歐基金以及持股比例等行業(yè)關(guān)注的熱點問題。同時，這次反饋意見要求華平投資補充提供將切實履行中歐基金相關(guān)股權(quán)的實際控制人職責、督促并支持華平亞太資管切實承擔基金公司股東職責、義務、權(quán)利的具體安排及承諾，并補充業(yè)務、資產(chǎn)、負債情況及下一步定位規(guī)劃、境內(nèi)投資布局概況等情況說明，后續(xù)可以保持跟蹤關(guān)注。資料來源：《中歐基金管理有限公司變更股東反饋意見》——證監(jiān)會官網(wǎng)企業(yè)價值觀打造聚焦長期業(yè)績的主動投資精品店?

公司使命中歐秉承“真實、卓越、客戶為先、協(xié)作共贏”的核心價值觀，努力打造聚焦長期業(yè)績的主動投資精品店，為客戶提供卓越的長期投資業(yè)績和一流盈利體驗。?

投研文化中歐基金堅持4P投研模式：Philosophy/理念-堅持基于基本面研究的長期投資；People/團隊-頂尖的投資研究團隊；Process/流程-研究驅(qū)動、團隊協(xié)同、有紀律性的投資流程；Platform/平臺支持：高度標準化、透明化的平臺運作支持。權(quán)益投資：研究驅(qū)動、深耕基本面、堅持價值投資。擁有經(jīng)驗豐富的行業(yè)專家和投資決策者，借助高度分工的團隊合作，對上市公司進行深度分析和長期業(yè)績預測。固定收益投資：研究驅(qū)動投資，宏觀基本面研究與信用研究并重。以宏觀基本面研究、策略研究和信用研究為基礎，投研高效協(xié)作，把握宏觀、利率和市場趨勢，嚴格管理信用風險，力求穩(wěn)定的超額回報。中歐基金投研文化-9

-資料來源：中歐基金官網(wǎng)，招商證券核心員工持股，治理結(jié)構(gòu)良好-10

-?

組織架構(gòu)在公司架構(gòu)上，中歐進行了員工持股的所有制改革，改善治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略的穩(wěn)定及團隊利益的長期捆綁；在投資目標上，中歐追求超越市場的長期超額收益；中歐還建立了更加透明長期的激勵制度，激發(fā)員工的工作熱情，并從長遠著眼考慮自己的利益；中歐要求并鼓勵核心員工跟投公司產(chǎn)品，從而實現(xiàn)客戶利益、員工利益和股東利益一致化。?

股權(quán)激勵機制中歐基金認為員工是中歐的重要股東，員工持股對公司治理結(jié)構(gòu)及戰(zhàn)略定位的長期穩(wěn)定有重要意義。自2014年起，中歐就首次引入自然人持股，國都證券和當時的股東北京百駿投資有限公司各轉(zhuǎn)讓10%的股權(quán)給公司核心員工，中歐基金也由此成為業(yè)內(nèi)首批員工持股的基金公司。2015年，這批核心員工將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海睦億投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），通過該公司間接持有中歐基金股權(quán)。第二次轉(zhuǎn)讓在2017年，股東意大利意聯(lián)銀行和萬盛基業(yè)分別轉(zhuǎn)出10%和1.7%的股權(quán)，合計11.7%的股權(quán)給予公司核心員工，涉及竇玉明等12位員工。第三次轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2021年7月。原股東北京百駿投資有限公司將其持有的中歐基金20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給竇玉明，而竇玉明的個人持股比例達到25%，和第一大股東意大利意聯(lián)銀行持股比例相同。至此，中歐核心員工持股達50%以上。組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)-11

-推陳出新，及時反思?

關(guān)于事業(yè)部制的思考事業(yè)部制的開始：2014年，中歐基金設計了一套系統(tǒng)化的制度，其中包括事業(yè)部制的引入，這是業(yè)內(nèi)首次試點事業(yè)部制改革。發(fā)展到后期，中歐基金一共建立了10個投資事業(yè)部，其中包括7個權(quán)益類事業(yè)部，2個固定收益類事業(yè)部和1個量化投資事業(yè)部，每個事業(yè)部都由優(yōu)秀的投資管理者負責管理。事業(yè)部制的發(fā)展：為了事業(yè)部制度能夠更好地發(fā)展，中歐開始著手改革激勵機制。據(jù)劉建平介紹，中歐采取的是一種簡單、可靠、合理的分成機制，并將短期考核和長期考核相結(jié)合。短期考核相對簡單容易操作，激勵大家工作；長期考核則相對復雜一些，旨在引導事業(yè)部追求長期的優(yōu)秀業(yè)績。此外，中歐基金又系統(tǒng)性地設計并完善了研究、營銷和運營三大平臺的激勵制度，確保三大平臺和事業(yè)部的利益導向一致，以促進彼此間的高效協(xié)作。事業(yè)部制的利弊：事業(yè)部制的好處在于，可以激發(fā)公司活力，給予業(yè)務團隊更多自主權(quán)，激勵優(yōu)秀人才，同時吸引外部人才加入擔任管理角色。但事業(yè)部制并非只有好處，其亦有弊端，如內(nèi)部競爭和沖突加劇，不利于人才穩(wěn)定性，而且如果制度設計不完善，還不利于團隊整體作用的發(fā)揮。關(guān)于事業(yè)部制的反思：中歐基金也及時反思，對事業(yè)部制進行了架構(gòu)調(diào)整，希望通過挖掘平臺力量與人才潛能，探索研究驅(qū)動下的團隊合作發(fā)展新模式。中歐基金表示股權(quán)改制和事業(yè)部改革只是一系列制度建設中的兩個重要環(huán)節(jié)，而制度設計的系統(tǒng)化才是中歐基金改革成功的保障。中歐基金也將進一步推動治理結(jié)構(gòu)的完善，支撐公司的長遠發(fā)展。資料來源1：《中歐基金劉建平：事業(yè)部制背后的大改革》——中國基金報資料來源2：《基金公司事業(yè)部改革五年了，它真的是激勵“神器”么？》——中國基金報二、主動權(quán)益為核心，多條線百花齊放-12

-公募業(yè)務布局以主動權(quán)益為主導，百花齊放截至2023年3月4日，中歐基金旗下共有143只公募產(chǎn)品，合計管理規(guī)模為4,703.7億元，管理規(guī)模較大。其中，非貨基金合計管理規(guī)模3,459.5億元，占比達73.5%，核心地位凸顯。中歐非貨基金布局相對完善，涵蓋主動權(quán)益、純債、固收+、主動量化、FOF、指數(shù)基金等多條產(chǎn)品線。自2007年發(fā)行第一只產(chǎn)品以來，中歐基金規(guī)模實現(xiàn)明顯上漲。雖然前期發(fā)展相對緩慢，期間規(guī)模偶有波動，但目前整體上升趨勢仍較為明顯。從業(yè)務布局情況來看，主動權(quán)益型產(chǎn)品占比相對較高，當前管理規(guī)模2,670.0億元，占中歐基金非貨總管理規(guī)模的77.2%。但近年來，其他產(chǎn)品線也在不斷發(fā)力，規(guī)模與數(shù)量均有所增加。中歐基金業(yè)務布局（數(shù)量） 中歐基金業(yè)務布局（規(guī)模，億元）資料來源：、招商證券；注：2023年數(shù)據(jù)截至2023/3/4資料來源：、招商證券；注：2023年數(shù)據(jù)截至2023/3/4-13

-規(guī)模集中度——主動權(quán)益葛蘭管理規(guī)模領(lǐng)先中歐主動權(quán)益基金規(guī)模排名前五大基金經(jīng)理合計管理規(guī)模占公司權(quán)益產(chǎn)品總規(guī)模的68.8%，其中，醫(yī)藥賽道的投資專家葛蘭在管規(guī)模領(lǐng)先。中歐基金規(guī)模前十的主動權(quán)益基金中，葛蘭獨立管理的多只基金上榜，中歐醫(yī)療健康規(guī)模一騎絕塵，備受投資者歡迎。此外，研究總監(jiān)周蔚文的產(chǎn)品規(guī)模增量領(lǐng)先，為公司管理規(guī)模上升提供助力。葛蘭、周蔚文等明星基金經(jīng)理對于中歐權(quán)益產(chǎn)品線發(fā)展的重要性不言而喻。中歐主動權(quán)益基金經(jīng)理所管基金規(guī)模占比中歐基金權(quán)益產(chǎn)品線規(guī)模前十基金資料來源：、招商證券；注1：2023年數(shù)據(jù)截至2023/3/4注2：合管產(chǎn)品規(guī)模計入任職時間最長的基金經(jīng)理管理規(guī)模中歐基金權(quán)益產(chǎn)品線發(fā)行以來規(guī)模增量前十基金基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模(億元)規(guī)模增幅基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）規(guī)模增量(億元)規(guī)模增幅中歐醫(yī)療健康葛蘭2016/9/29641.4 2.130540%中歐醫(yī)療健康葛蘭2016/9/29641.4639.330540%中歐時代先鋒周蔚文,羅佳明2015/11/3155.0 0.274240%中歐時代先鋒周蔚文,羅佳明2015/11/3155.0154.874240%中歐醫(yī)療創(chuàng)新葛蘭2019/2/28127.2 4.03095%中歐醫(yī)療創(chuàng)新葛蘭2019/2/28127.2123.33095%中歐新藍籌周蔚文,馮爐丹2008/7/25120.7 3.33611%中歐新藍籌周蔚文,馮爐丹2008/7/25120.7117.43611%中歐價值智選回報袁維德2013/5/14110.1 4.82211%中歐價值智選回報袁維德2013/5/14110.1105.32211%中歐阿爾法葛蘭2020/8/2093.279.317%中歐豐泓滬港深羅佳明,沈悅2016/11/871.765.31019%中歐新趨勢周蔚文2007/1/2983.768.722%中歐明睿新常態(tài)劉偉偉,周蔚文2016/3/356.753.91928%中歐豐泓滬港深羅佳明,沈悅2016/11/871.76.41019%中歐先進制造盧純青2018/1/1953.453.233405%中歐明睿新常態(tài)劉偉偉,周蔚文2016/3/356.72.81928%中歐匠心兩年周蔚文2019/6/1142.230.9274%中歐精選周蔚文2015/3/1855.762.1-10%中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)許文星,王健2016/5/1332.730.61449%資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-14

-規(guī)模集中度——純債純債規(guī)模集中度較高中歐純債基金主要由李彤、王慧杰、洪慧梅等固收基金經(jīng)理管理，三人合計管理規(guī)模占公司純債管理規(guī)模的96.7%，規(guī)模集中度較高。從規(guī)模前十純債基金名單來看，中歐基金的純債產(chǎn)品線以中長期純債基金為主，且定開產(chǎn)品規(guī)模占比相對較高。但是王慧杰所管理的中歐短債、中歐中短債等產(chǎn)品也有不少貢獻。中歐純債基金經(jīng)理所管基金規(guī)模占比中歐基金純債產(chǎn)品線規(guī)模前十基金資料來源：、招商證券；注1：2023年數(shù)據(jù)截至2023/3/4注2：合管產(chǎn)品規(guī)模計入任職時間最長的基金經(jīng)理管理規(guī)模中歐基金純債產(chǎn)品線發(fā)行以來規(guī)模增量前十基金基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模(億元)規(guī)模增幅基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）規(guī)模增量(億元)規(guī)模增幅中歐潤逸63個月定開李彤2020/7/2981.980.02%中歐短債王慧杰2017/2/2468.053.8379%中歐盈和5年定開債李彤2019/7/1172.170.03%中歐興利洪慧梅,余羅暢2015/9/2538.936.91817%中歐短債王慧杰2017/2/2468.014.2379%中歐興華定開洪慧梅,余羅暢2018/10/1729.018.9187%中歐興利洪慧梅,余羅暢2015/9/2538.92.01817%中歐瑾泰孫甜,余羅暢,李彤2017/8/96.64.5215%中歐尊悅一年定開李彤,刁羽2022/11/2330.130.10%中歐純債余羅暢,李彤2016/2/25.52.268%中歐興華定開洪慧梅,余羅暢2018/10/1729.010.1187%中歐盈和5年定開債李彤2019/7/1172.12.13%中歐興盈一年定開王慧杰,洪慧梅,余羅暢2022/4/1915.015.1-1%中歐中短債王慧杰2022/4/152.12.01912%中歐興悅刁羽,李彤2021/7/2313.234.4-62%中歐潤逸63個月定開李彤2020/7/2981.91.92%中歐瑾泰孫甜,余羅暢,李彤2017/8/96.62.1215%中歐穩(wěn)利60天滾動持有王慧杰2021/8/124.91.545%中歐純債余羅暢,李彤2016/2/25.53.368%中歐安悅一年定開刁羽2022/8/220.10.00%資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-15

-規(guī)模集中度——固收+華李成、黃華管理規(guī)?？壳爸袣W固收+基金規(guī)模排名前三大基金經(jīng)理合計管理規(guī)模占公司固收+產(chǎn)品總規(guī)模比例達87.4%，規(guī)模集中度相對較高。其中，中歐瑾通管理規(guī)模最大，明顯領(lǐng)先于其他產(chǎn)品，單只產(chǎn)品占比接近22%。華李成、黃華作為中歐固收+團隊的核心人物，其所管產(chǎn)品規(guī)模在公司固收+產(chǎn)品線中排名靠前，且成立以來也有一定規(guī)模增量，獲得了不少投資者的認可。綜合來看，目前中歐固收+產(chǎn)品線主要還是依靠核心基金經(jīng)理持續(xù)發(fā)力。中歐固收+基金經(jīng)理所管基金規(guī)模占比中歐基金固收+產(chǎn)品線規(guī)模前十基金資料來源：、招商證券；注1：2023年數(shù)據(jù)截至2023/3/4注2：合管產(chǎn)品規(guī)模計入任職時間最長的基金經(jīng)理管理規(guī)模中歐基金固收+產(chǎn)品線發(fā)行以來規(guī)模增量前十基金基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模(億元)規(guī)模增幅基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）規(guī)模增量(億元)規(guī)模增幅中歐瑾通華李成2015/11/1767.025.0168%中歐瑾通華李成2015/11/1767.042.0168%中歐雙利黃華2016/11/2329.42.01369%中歐雙利黃華2016/11/2329.427.41369%中歐融享增益一年持有華李成2022/1/2527.127.3-1%中歐琪和黃華2015/4/721.519.2850%中歐琪和黃華2015/4/721.52.3850%中歐豐利華李成2021/12/911.08.0274%中歐鑫享鼎益一年持有華李成2022/3/820.519.17%中歐可轉(zhuǎn)債彭震威2017/11/1010.17.1233%中歐招益穩(wěn)健一年持有黃華2022/1/517.717.9-1%中歐聚瑞刁羽,孫甜2018/8/26.34.3209%中歐精益穩(wěn)健一年持有黃華,華李成2021/6/1017.635.5-50%中歐安財定開胡闐洋2018/5/159.14.078%中歐豐利華李成2021/12/911.02.9274%中歐鼎利洪慧梅2017/9/185.03.5249%中歐心益穩(wěn)健6個月持有期黃華2020/7/610.427.5-62%中歐康裕黃華,胡瓊予2017/3/159.82.330%中歐可轉(zhuǎn)債彭震威2017/11/1010.13.0233%中歐鑫享鼎益一年持有華李成2022/3/820.51.47%資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-16

-其他產(chǎn)品-FOF基金資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-17

-FOF布局相對合理截至3月4日，中歐基金旗下共有16只FOF產(chǎn)品，合計管理規(guī)模88.9億元，主要由桑磊、鄧達、侯丹琳負責管理。其中，養(yǎng)老FOF共8只，總規(guī)模26.9億元，包含5只養(yǎng)老目標日期FOF（目標日期分別為2025/2035/2045/2050/2055）和3只養(yǎng)老目標風險FOF，布局相對合理。中歐FOF基金產(chǎn)品布局基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）中歐睿智精選一年持有桑磊,侯丹琳2021/6/2825.4中歐甄選3個月持有桑磊2021/10/2816.1中歐預見養(yǎng)老2035三年桑磊2018/10/1012.6中歐匯選桑磊2021/11/109.5中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有桑磊2022/7/198.7中歐誠選一年持有桑磊2022/3/303.7中歐預見養(yǎng)老2050五年桑磊2019/5/103.4中歐盈選平衡6個月持有桑磊2022/12/63.0中歐星選一年持有桑磊2022/3/242.3中歐星耀優(yōu)選3個月持有桑磊,侯丹琳2022/1/261.9中歐預見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)鄧達2020/4/150.6中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有鄧達2022/12/300.5中歐預見養(yǎng)老2055五年持有鄧達2022/12/290.5中歐預見平衡養(yǎng)老三年持有鄧達2023/1/180.5中歐盈選穩(wěn)健6個月持有侯丹琳2023/1/170.1中歐預見養(yǎng)老目標2045三年持有鄧達2023/2/70.1其他產(chǎn)品-量化基金量化產(chǎn)品線蒸蒸日上資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4中歐量化團隊為目前市場上主動量化風格較鮮明的團隊之一，自2016年發(fā)行第一只量化產(chǎn)品以來基金規(guī)模增長明顯，截至

2023/3/4，中歐基金旗下共有9只量化基金和3只指數(shù)增強基金，合計管理規(guī)模85.5億元。目前中歐旗下量化相關(guān)基金主要由曲徑、錢亞婷負責管理，前者管理的產(chǎn)品以主動量化產(chǎn)品為主，后者主要負責增強指數(shù)型產(chǎn)品的管理。中歐旗下量化相關(guān)基金基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）中歐數(shù)據(jù)挖掘多因子曲徑2016/1/135.2中歐量化驅(qū)動曲徑2018/5/1641.3中歐周期景氣曲徑2022/1/50.3中歐金安量化曲徑2022/1/208.2中歐量化先鋒曲徑,錢亞婷2022/2/163.3中歐量化動力曲徑2022/3/22.1中歐量化動能曲徑2022/5/244.0中歐小盤成長錢亞婷2022/6/283.8中歐港股數(shù)字經(jīng)濟曲徑2022/10/280.3中歐滬深300指數(shù)增強錢亞婷2022/3/293.3中歐中證500指數(shù)增強錢亞婷2022/5/61.4中歐中證1000指數(shù)增強錢亞婷2023/3/212.3-18

-特色產(chǎn)品-行業(yè)主題基金-19

-行業(yè)主題基金中歐基金在行業(yè)主題基金賽道上也進行了較多的布局，主要包括大制造、科技通信、消費、醫(yī)藥生物等賽道。截至

2023/3/4，中歐基金旗下共有10只行業(yè)主題基金，合計管理規(guī)模905.7億元。其中，葛蘭、盧純青、王穎、王培等多位基金經(jīng)理在對應賽道上的投資能力較強，所管的行業(yè)主題基金管理規(guī)模均在40億元以上。中歐行業(yè)主題基金資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4基金簡稱基金經(jīng)理成立日期規(guī)模（億元）行業(yè)主題中歐先進制造盧純青2018/1/1953.4大制造中歐智能制造邵潔2022/3/222.2大制造中歐高端裝備李帥2022/11/140.6大制造中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒王穎,王培2020/10/1240.7科技通信中歐電子信息產(chǎn)業(yè)劉金輝2017/7/721.6科技通信中歐消費主題郭睿2016/7/2215.6消費行業(yè)中歐品質(zhì)消費郭睿2018/2/112.7消費行業(yè)中歐核心消費成雨軒2022/3/300.3消費行業(yè)中歐醫(yī)療健康葛蘭2016/9/29641.4醫(yī)藥生物中歐醫(yī)療創(chuàng)新葛蘭2019/2/28127.2醫(yī)藥生物三、權(quán)益風格多元化，提供多策略投資選擇-20

-主動權(quán)益基金經(jīng)理名單-21

-風格多樣，平均管理規(guī)模較大資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4中歐權(quán)益基金經(jīng)理風格多樣，涵蓋了價值、成長、景氣投資、行業(yè)賽道等多類風格，能夠為投資者提供多樣化的投資工具。從管理年限來看，多位基金經(jīng)理的公募基金管理年限在5年以上，投資經(jīng)驗豐富，且所管規(guī)模多在50億元以上，平均管理規(guī)模較大。中歐主動權(quán)益基金經(jīng)理名單基金經(jīng)理代表產(chǎn)品基金管理年限從業(yè)年限在管基金數(shù)在管基金規(guī)模（億元）學歷風格曹名長中歐價值發(fā)現(xiàn)16.226.2462.6碩士價值周蔚文中歐新藍籌16.023.78599.2碩士均衡成長王健中歐新動力12.019.69109.1碩士價值成長王培中歐行業(yè)成長10.315.67203.6碩士成長葛蘭中歐醫(yī)療健康7.712.15906.5博士醫(yī)藥李帥中歐產(chǎn)業(yè)前瞻7.113.6434.2碩士景氣投資錢亞風云中歐悅享生活7.012.7240.8碩士成長袁維德中歐價值智選回報6.211.34191.3碩士價值藍小康中歐紅利優(yōu)享5.811.7260.1博士價值郭睿中歐消費主題5.112.7322.6本科消費許文星中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)4.99.0576.8碩士成長代云鋒中歐優(yōu)質(zhì)企業(yè)4.810.7254.3碩士成長成雨軒中歐遠見兩年定開3.88.8355.7碩士消費羅佳明中歐豐泓滬港深3.711.94239.6碩士滬港深邵潔中歐科創(chuàng)主題3.110.8364.0碩士科技與制造沈悅中歐潛力價值2.87.85134.3碩士價值盧純青中歐先進制造2.717.8399.2碩士科技與制造劉金輝中歐電子信息產(chǎn)業(yè)2.68.7276.4碩士科技與制造劉偉偉中歐明睿新常態(tài)2.110.7380.4碩士成長尹為醇中歐創(chuàng)新成長2.011.74123.3碩士成長主動權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)中歐權(quán)益基金收益風險比較佳篩選一級投資類型為股票型和除偏債外的混合型基金，且靈活配置型基金要求最新一期股票倉位不低于50%，以此構(gòu)建權(quán)益基金樣本。截至2023/3/4，中歐基金在管主動權(quán)益類產(chǎn)品共67只，合計管理規(guī)模2579.0億元。其中，成立滿1年的基金共60只，成立滿3年的基金共35只。從風險收益特征來看，中歐權(quán)益型基金整體收益風險比較佳（斜率更高），近3年多數(shù)產(chǎn)品收益風險表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)，即使是在過去1年重點寬基基數(shù)均出現(xiàn)下跌的情況下，仍有不少產(chǎn)品獲得正收益，為投資者帶來穩(wěn)健收益。許文星、曹名長、沈悅、藍小康等基金經(jīng)理收益表現(xiàn)較好，在風險相對可控的基礎上，能夠為投資者帶來更高收益。中歐權(quán)益基金風險收益散點圖（近1年）中歐權(quán)益基金風險收益散點圖（近3年）資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-22

-從業(yè)經(jīng)歷-23

-投研經(jīng)驗豐富我們篩選出11位代表基金任職年限3年以上、在管規(guī)模超50億元的中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理，選取基金經(jīng)理任職時間較長、管理規(guī)模較大的產(chǎn)品作為代表性產(chǎn)品，通過分析其歷史表現(xiàn)來分析基金經(jīng)理的投資風格。分析從業(yè)經(jīng)歷發(fā)現(xiàn)，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗均在8年以上，研究經(jīng)驗豐富，既有從內(nèi)部逐步培養(yǎng)起來的，也有從外部招聘的。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)歷資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4基金經(jīng)理基金管理年限從業(yè)年限學業(yè)背景從業(yè)經(jīng)歷投資風格代表產(chǎn)品曹名長16.226.2經(jīng)濟學碩士曾任君安證券研究員,閩發(fā)證券研究員,紅塔證券資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理,百瑞信托投資經(jīng)理,新華基金基金管理部總監(jiān)、總經(jīng)理助理、投資決策委員會成員。2015年6月加入中歐基金，任策略組負責人，2015年11月起擔任價值中歐價值發(fā)現(xiàn)周蔚文16.023.7北京大學管理科學與工程專業(yè)碩士曾任光大證券研究所研究員，富國基金管理有限公司研究員、高級研究員、基金經(jīng)理。加入中歐基金后擔任投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理。均衡成長中歐新藍籌王健12.019.6浙江大學生物物理學碩士曾任上海轉(zhuǎn)基因研究中心項目經(jīng)理，上海聯(lián)科科技投資公司項目經(jīng)理，紅塔證券醫(yī)藥研究員，光大保德信基金投資部高級研究員、特定客戶資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理、投資部副總監(jiān)。2015年6月加入中歐基金，現(xiàn)任中歐成長價值成長中歐新動力王培10.315.6復旦大學高分子化學與物理碩士曾任國泰君安石化化工行業(yè)研究員、銀河基金基金經(jīng)理等，現(xiàn)任中歐權(quán)益投資決策委員會副主席、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。成長中歐行業(yè)成長葛蘭7.712.1美國西北大學生物醫(yī)學工程專業(yè)博士曾獨立獲得美國心臟協(xié)會（AHA）科研基金并擔任基金負責人?；貒笤螄鹱C券股份研究所研究員，民生加銀基金研究員。2014年10月加入中歐基金，曾任研究員，2015年1月起擔任基金經(jīng)理。醫(yī)藥中歐醫(yī)療健康袁維德6.211.3合肥工業(yè)大學數(shù)學與應用數(shù)學碩士2011年加入新華基金，從事金融工程研究，隨后覆蓋TMT、電新等行業(yè)，2015年7月加入中歐基金價值策略組，現(xiàn)任基金經(jīng)理。價值中歐價值智選回報藍小康5.811.7中國科學院化學研究所高分子化學與物理專業(yè)博士曾任日信證券研究所行業(yè)研究員、新華基金管理有限公司行業(yè)研究員、畢盛資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理、北京新華匯嘉投資研究總監(jiān)。2016年12月加入中歐基金管理有限公司，2017年5月起擔任基金經(jīng)理。價值中歐紅利優(yōu)享許文星4.99.0上海交通大學計算機科學碩士曾任光大保德信基金行業(yè)研究員、投資經(jīng)理。2018年2月起加入中歐基金，2018年4月起任基金經(jīng)理。成長中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成雨軒3.88.8布里斯托大學金融投資研究專業(yè)碩士曾任方正證券食品飲料研究員，招商基金食品飲料、農(nóng)業(yè)研究員。2018年3月加入中歐基金，2019年6月起任基金經(jīng)理。消費中歐遠見兩年定開羅佳明3.711.9香港大學應用物理碩士曾任香港注冊會計師，工銀國際控股有限公司研究分析員，野村國際香港有限公司研究分析員，匯豐銀行研究分析員，銀河國際資產(chǎn)管理基金經(jīng)理。2018年4月加入中歐基金，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、投資經(jīng)理。滬港深中歐豐泓滬港深邵潔3.110.8杜蘭大學金融碩士曾任國金證券電子行業(yè)分析師，安信證券電子行業(yè)高級分析師。2016年4月加入中歐基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，2020年2月起擔任基金經(jīng)理。科技與制造中歐科創(chuàng)主題業(yè)績表現(xiàn)中生代基金經(jīng)理近年表現(xiàn)亮眼從管理規(guī)模來看，葛蘭、周蔚文兩位百億級基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品管理規(guī)模較大，分別達641.4億元和120.7億元。從基金經(jīng)理歷史業(yè)績來看，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理代表產(chǎn)品的收

益特征存在一定差異，但近3年年化收益大多超過滬深300指數(shù)和中證偏股基金指數(shù)。其中，袁維德、藍小康、許文星等中生代基金經(jīng)理表現(xiàn)亮眼，近3年年化收益率均在15%以上，任職以來年化收益率大多在10%以上，為投資者帶來較高收益。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理歷史收益表現(xiàn)基金經(jīng)理代表基金名稱任職日期規(guī)模（億元）收益標簽2020年2021年2022年2023年任職以來年化近3年年化近5年年化曹名長中歐價值發(fā)現(xiàn)2015-11-2034.0中高收益16.826.7-12.411.510.410.78.9周蔚文中歐新藍籌2011-05-23120.7中高收益42.83.4-13.93.113.46.411.7王健中歐新動力2016-11-0319.5高收益61.79.9-23.210.812.610.415.6王培中歐行業(yè)成長2017-07-2638.6中高收益67.62.8-29.64.711.13.59.5葛蘭中歐醫(yī)療健康2016-09-29641.4高收益98.8-6.6-23.3-0.116.06.016.5袁維德

中歐價值智選回報

2018-03-28110.1高收益60.952.4-19.04.524.221.7--藍小康中歐紅利優(yōu)享2018-04-2026.1高收益25.827.6-10.212.213.018.6--許文星中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)2018-04-1632.7高收益43.533.8-10.513.623.319.6--成雨軒

中歐遠見兩年定開

2019-06-0146.2中等收益54.9-5.3-20.73.911.93.0--羅佳明中歐豐泓滬港深2019-07-0271.7中高收益35.910.5-22.23.711.06.3--邵潔中歐科創(chuàng)主題2020-02-147.1中高收益--20.9-24.64.38.78.5--滬深30027.2-5.2-21.66.7--0.10.6偏股基金51.54.1-21.84.2--6.27.3資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-24

-業(yè)績表現(xiàn)整體風險水平中等偏上風險方面，從基金經(jīng)理歷史年化波動率來看，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理整體風險水平中等偏上。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理近3年年化波動率主要分布在17%-25%，王健、周蔚文等人代表產(chǎn)品波動率水平相對較低，同時能夠取得不錯的收益率，是投資者的不錯選擇。明星基金經(jīng)理葛蘭主要投資于醫(yī)藥板塊，由于板塊本身特性，組合收益彈性相對較高。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理年化波動率表現(xiàn)基金經(jīng) 代表基金名稱 任職日期 規(guī)模理（億元）標簽年化 年化曹名長中歐價值發(fā)現(xiàn) 2015-11-2034.0中等風險21.816.218.98.118周蔚文中歐新藍籌 2011-05-23120.7中等風險20.218.716.27.1王健中歐新動力 2016-11-0319.5中等風險21.115.415.6王培中歐行業(yè)成長 2017-07-2638.6中高風險22.624.2葛蘭中歐醫(yī)療健康 2016-09-29641.4高風險28.3袁維德中歐價值智選回報

2018-03-28110.1中高風險藍小康中歐紅利優(yōu)享 2018-04-2026.1中許文星中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè) 2018-04-1632.成雨軒中歐遠見兩年定開

2019-06-羅佳明邵潔中歐豐泓滬港深

2中歐科創(chuàng)風險2020年2021年2022年2023年任職以來近3年

近滬資料來源：、招商證券；注：數(shù)據(jù)截至2023/3/4-25

-業(yè)績表現(xiàn)勝率中等偏高，具備一定抗跌能力統(tǒng)計基金自任職期間至今每季度和每月度超額收益情況，分析基金的業(yè)績持續(xù)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理整體勝率為中等偏高水平，下行期勝率表現(xiàn)大多優(yōu)于上行期表現(xiàn)，具備一定抗跌能力。許文星、藍小康勝率相對較高，但兩人表現(xiàn)略有不同，許文星在上行期和下行期均有勝率保障，而藍小康下行勝率高達100%，抗風險屬性突出。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理近3年歷史勝率資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2023/3/4基金經(jīng)理勝率標簽月度勝率季度勝率上行期月度勝率下行期月度勝率上行期季度勝率下行期季度勝率曹名長中高勝率6364428843100周蔚文中高勝率606458625775王健中高勝率636447815775王培中等勝率544553564350葛蘭中等勝率465558315750袁維德中高勝率547342697175藍小康高勝率6673478857100許文星高勝率717363817175成雨軒中等勝率514537694350羅佳明中等勝率633658694325邵潔中高勝率517353507175注2：勝率為基金經(jīng)理每月度/每季度相對滬深300存在超額收益的期數(shù)占統(tǒng)計區(qū)間總期數(shù)的比例-26

-業(yè)績表現(xiàn)攻守特征出現(xiàn)分化根據(jù)市場行情漲跌情況，我們將近3年劃分為牛市、熊市、震蕩市，以分析基金經(jīng)理在不同市場環(huán)境中的業(yè)績表現(xiàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中歐基金權(quán)益基金經(jīng)理攻守特征出現(xiàn)分化。例如，周蔚文、王健呈現(xiàn)攻守兼?zhèn)涮卣?，在不同時期均有不錯表現(xiàn)。曹名長作為價值投資者，組合防守性相對較強。而王培、葛蘭則呈現(xiàn)出相對一定的進攻性，在牛市期間超額收益更高。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理不同時期歷史收益表現(xiàn)（%）攻守性基金經(jīng)理

震蕩市1

牛市1

震蕩市2標簽曹名長防守性較強-11.033.420.9-17.813.7-10.9周蔚文攻守兼?zhèn)?4.873.1-11.2-23.824.9-12.6王健攻守兼?zhèn)?4.286.4-0.7-24.321.2王培偏進攻0.096.2-11.8-30.5葛蘭偏進攻5.1127.1-17.5-2袁維德偏防守1.486.727.0藍小康偏防守-18.075.0許文星偏防守-6.7成雨軒攻守屬性不明顯-6.羅佳明攻守屬性不明顯邵潔攻守屬滬深300熊市1牛市2熊市2牛市3

震偏資料來源：、招商證券注：震蕩市1為2020/1/1

-

2020/3/23；牛市1為2020/3/24

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2021/2/10；震蕩市2為2021/2/11

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2021/12/13；熊市1為2021/12/14

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2022/4/26；牛市2為2022/4/27

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2022/7/5；熊市2為2022/7/6

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2022/10/31；牛市3為2022/11/1

-

2023/1/30；震蕩市3為2023/1/31-2023/3/4。-27

-倉位配置特征-28

-倉位選擇有所不同以過去3年作為時間窗口，計算每季度基金的平均倉位來衡量倉位配置高低特征，同時統(tǒng)計各季度股票倉位與上季度股票倉位之差的平方數(shù)來衡量倉位配置的穩(wěn)定性，記為倉位變動度。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理在倉位的選擇上也有明顯不同。其中，曹名長、羅佳明等人保持較高倉位運作，而袁維德則選擇中低倉位運作，但他們的倉位變動較小，說明較少進行擇時操作。而成雨軒則會進行大類資產(chǎn)擇時，股票倉位變動相對較高。此外，有4位基金經(jīng)理代表產(chǎn)品在港股上也有配置，其中，羅佳明港股倉位最高，最高可達87.1%。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理近3年歷史倉位（%）資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/12/31；注2：第一列灰色填充單元格所在行表示港股倉位，無顏色填充單元格所在行表示整體股票倉位注3：橙色表示倉位上升，藍色表示倉位降低基金經(jīng)理倉位配置標簽平均倉位倉位變動2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4曹名長高倉位運作、淡化擇時93.60.194.294.194.293.993.691.192.793.594.094.193.793.9周蔚文中高倉位運作、淡化擇時76.12.271.779.576.878.974.871.376.378.377.878.471.678.2王健高倉位運作、適當擇時85.49.781.793.985.391.684.882.386.871.190.285.684.886.8王培高倉位運作、淡化擇時88.02.279.886.490.493.086.782.189.891.788.087.588.691.8葛蘭高倉位運作、適當擇時90.22.293.989.394.991.894.294.390.383.982.188.986.492.4袁維德高倉位運作、淡化擇時92.80.493.392.392.192.690.688.293.393.494.194.894.495.0藍小康高倉位運作、淡化擇時91.01.793.693.892.994.090.582.884.191.994.091.089.694.2許文星高倉位運作、適當擇時89.14.591.389.191.489.590.891.484.875.592.491.592.788.4成雨軒中高倉位運作、擇時68.024.078.177.859.479.562.376.275.679.048.763.259.956.4羅佳明高倉位運作、淡化擇時92.80.790.887.494.293.693.791.992.794.094.793.992.893.3邵潔中高倉位運作、適當擇時81.21.780.379.687.379.979.779.177.679.377.980.186.487.6藍小康高倉位、少量配置港股9.31.819.011.65.35.19.26.58.013.89.210.07.36.8成雨軒適當配置港股、A/H股擇時24.25.821.026.520.334.929.728.829.627.213.619.516.522.4羅佳明高港股倉位運作、A/H股擇時75.92.665.562.170.070.279.176.172.674.583.284.885.887.1邵潔高倉位、少量配置港股10.23.18.17.411.717.425.917.110.011.34.03.72.03.5板塊定義-29

-行業(yè)配置-板塊定義對基金中報年報所披露的所有持股的行業(yè)分類匯總，判斷基金偏好的行業(yè)及板塊。行業(yè)板塊分為消費、TMT、中游制造、周期、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥板塊，行業(yè)劃分依照中信一級行業(yè)分類。其中板塊對應的行業(yè)如下：消費：食品飲料、商貿(mào)零售、家電、農(nóng)林牧漁、輕工制造、紡織服裝、消費者服務；TMT：電子、計算機、傳媒和通信；中游制造：機械、汽車、國防軍工、綜合、電力設備及新能源；周期：建筑、電力及公用事業(yè)、有色金屬、煤炭、基礎化工、石油石化、鋼鐵、建材、交通運輸；金融地產(chǎn)：銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、綜合金融；醫(yī)藥：醫(yī)藥。行業(yè)配置-板塊集中度-30

-板塊配置相對均衡以過去3年作為時間窗口，計算半年報和年報中基金持倉的前三大板塊和前五大行業(yè)投資市值占比作為度量板塊與行業(yè)集中度的指標，并采用基尼系數(shù)作為依據(jù)進行板塊均衡度與行業(yè)均衡度打分。同時，計算同期基金對應中信一級行業(yè)投資權(quán)重較上一期投資權(quán)重之差的平方數(shù)作為行業(yè)輪動性指標。整體來看，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理大多對板塊的配置相對均衡。王健、曹名長、周蔚文等人板塊配置較為分散，雖然前三大板塊集中度不低，但是各板塊之間的占比差異不大；相反，葛蘭的板塊配置較為集中，這與基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品為醫(yī)藥主題基金有關(guān)。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理前三大板塊集中度資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30；注2：板塊均衡度相對得分是基于A股計算所得，得分越低，均衡度越高；板塊集中度則考慮了港股倉位基金經(jīng)理板塊配置標簽板塊均衡度平均相對得分_A股2019Q42020Q22020Q42021Q22021Q42022Q2曹名長板塊分散3084%92%83%73%68%72%周蔚文板塊分散3067%68%78%79%69%69%王健板塊分散1060%67%66%65%73%69%王培板塊相對均衡4077%78%75%70%85%82%葛蘭板塊集中100100%100%100%100%100%100%袁維德板塊相對均衡4087%75%77%69%80%89%藍小康板塊相對集中6089%87%84%68%87%99%許文星板塊相對均衡4067%70%72%69%72%87%成雨軒板塊相對集中6078%80%84%79%87%100%羅佳明板塊相對均衡5072%77%74%65%67%60%邵潔板塊集中8093%98%98%99%94%92%行業(yè)配置-行業(yè)集中度行業(yè)配置特征各異資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30；注2：行業(yè)均衡度相對得分是基于A股計算所得，得分越低，均衡度越高；前五大行業(yè)集中度則考慮了整體股票倉位具體到中信一級行業(yè)，各位基金經(jīng)理現(xiàn)出不同的行業(yè)配置特征。除了葛蘭以外，邵潔在行業(yè)配置上也相對集中，且與葛蘭不同，邵潔的行業(yè)輪動性更強。與之相反，曹名長、周蔚文、成雨軒等人則在行業(yè)之間進行相對的均衡與分散，這可能也是兩位基金經(jīng)理組合風險相對較低的原因。此外，袁維德的行業(yè)配置也相對均衡，且會在行業(yè)間適時輪動。雖然羅佳明在A股市場上的行業(yè)配置較為集中，但從整體股票倉位來看，行業(yè)配置相對均衡。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理前五大行業(yè)集中度行業(yè)配置標簽行業(yè)均衡度平均相對得分_A股行業(yè)輪動性2019Q4

2020Q2

2020Q4

2021Q2

2021Q4

262%69%64%77%65%55%66%59%50%61%1.4%3.0%3.4%4.0%0.0%303040401004030行業(yè)分散行業(yè)分散行業(yè)相對均衡行業(yè)相對均衡行業(yè)集中行業(yè)相對均衡行業(yè)相對均衡行業(yè)相對集中行業(yè)相對均曹名長周蔚文王健王培葛蘭袁維德藍小康許文星成雨軒羅佳明邵-31

-行業(yè)配置-板塊配置比例下圖展示了近3年各基金經(jīng)理的板塊平均配置比例，不同基金經(jīng)理的板塊配置比例略有差異，但大多數(shù)基金經(jīng)理的板塊配置較為均衡。值得注意的是，除了葛蘭大幅重倉醫(yī)藥板塊以外，其他核心基金經(jīng)理在醫(yī)藥板塊上的配置并不高。此外，邵潔、許文星、成雨軒在TMT板塊

配置比例相對較高，而藍小康則在周期、金融地產(chǎn)板塊進行了相對超配。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理板塊配置比例（近3年）板塊配置略有差異資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30-32

-行業(yè)配置-板塊配置比例下圖展示了最新一期各基金經(jīng)理的板塊平均配置比例，整體來看，與近3年平均相比，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理近期在板塊上的調(diào)整操作有所不同。其中，最為明顯的是成雨軒相對歷史平均水平明顯加配了消費板塊，充分顯示出其對于消費提振的信心，而袁維德、邵潔則都選擇加倉中游制造板塊。此外，藍小康在周期板塊的配置也有明顯增加。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理板塊配置比例（最新一期）板塊配置略有差異資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30-33

-行業(yè)配置-歷史重倉行業(yè)電子重配重復度高具體到中信一級行業(yè)，無論從近3年平均還是最新一期表現(xiàn)來看，電子均是中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理重配重復度最高的行業(yè)。從基金經(jīng)理層面來看，他們有各自看好的其他行業(yè)。例如，王健、王培、邵潔三人長期重配電子和基礎化工行業(yè)，周蔚文、成雨軒則主要覆蓋食品飲料行業(yè)。與其他基金經(jīng)理明顯不同，曹名長主要選擇了汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理重點配置行業(yè)板塊邵資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30；注2：顏色越深，表示出現(xiàn)次數(shù)越多基金經(jīng)理行業(yè)偏好標簽近3年最新一期（2022Q2）TOP1TOP2TOP3TOP4TOP5TOP1TOP2 TOP3曹名長汽車、房地產(chǎn)汽車房地產(chǎn)輕工制造紡織服裝建筑汽車房地產(chǎn)周蔚文食品飲料、交通運輸食品飲料交通運輸醫(yī)藥有色金屬電新電新王健電子、基礎化工電子汽車計算機房地產(chǎn)基礎化工王培電子、基礎化工醫(yī)藥基礎化工電子食品飲料葛蘭醫(yī)藥、基礎化工醫(yī)藥基礎化工食品飲料袁維德電子輕工制造基礎化工藍小康非銀行金融、房地產(chǎn)非銀行金融許文星電子、計算機成雨軒食品飲料、羅佳明-34

--35

-風格偏好-風格標簽整體偏大盤風格招商證券量化與基金評價團隊以市值、價值、盈利因子及成長因子為風格劃分的核心，具體來說，市值因子考慮總市值、流通市值；價值指標考慮市盈率、市凈率、市銷率、市現(xiàn)率、股息率等估值指標；成長因子主要考慮凈利潤、營業(yè)收入和ROE歷史平均增長率，凈利潤預期增長率、營業(yè)收入預期增長率和ROE預期增長率采用一致預期數(shù)據(jù)計算未來平均增長率；盈利因子重點關(guān)注ROE、ROA和ROIC等盈利指標。以下風格標簽均只考慮了A股持倉。從風格標簽來看，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理整體風格偏大盤。曹名長和藍小康特點鮮明，他們更加強調(diào)低估值，同時適當放寬對于成長性的要求，且個股市值偏中盤，與其價值投資風格較為契合。此外，葛蘭、王培對于盈利性和成長性的要求均較高。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理風格標簽（近3年，A股）資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30金經(jīng)理市值因子標簽價值因子標簽盈利因子標簽成長因子標簽市值因子_平均相對得分價值因子_平均相對得分盈利因子_平均相對得分成長因子_平均相對得分曹名長中盤低估值高盈利均衡成長101002010周蔚文大盤高估值均衡盈利高成長60602060王健大盤均衡估值均衡盈利均衡成長40902020王培大盤高估值高盈利高成長60308080葛蘭大盤高估值高盈利高成長70109070袁維德中盤均衡估值高盈利均衡成長10903040藍小康大盤低估值高盈利均衡成長401003020許文星大盤均衡估值高盈利均衡成長20902040成雨軒超大盤高估值高盈利均衡成長70506040羅佳明大盤高估值高盈利高成長40405070邵潔大盤高估值高盈利高成長40204090-36

-風格偏好-風格因子細分標的占比整體偏大盤、高盈利風格進一步分析基金經(jīng)理最新一期持倉中各類風格因子對應的投資標的在組合中的占比情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，與風格標簽表現(xiàn)一致，中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理持倉以大市值、高盈利個股為主。以下風格因子判定均只考慮了A股持倉。具體來看，邵潔、羅佳明、王培組合中高成長標的占比相對較高，成長風格相對突出。葛蘭的投資組合中，高盈利標的占比達90%以上，說明基金經(jīng)理在選股時對于盈利能力要求較高。而曹名長和藍小康組合中低估值標的占比相對較高，但前者風格偏中小盤。中歐核心權(quán)益基金經(jīng)理風格因子細分標的占比（最新一期，A股）資料來源：、招商證券；注1：數(shù)據(jù)截至2022/6/30基金經(jīng)理超大盤大盤中盤小盤低估值均衡估值高估值高盈利均衡盈利低盈利高成長均衡成長低成長曹名長6.4%24.1%26.3%43.2%79.8%18.6%1.5%45.0%53.3%1.7%15.6%73.8%10.7%周蔚文44.7%36.5%15.1%3.7%14.2%20.3%65.5%51.9%15.2%32.9%44.3%38.2%17.5%王健34.8%30.0%35.0%0.3%29.6%28.4%41.9%42.9%36.0%21.1%44.4%30.7%24.9%王培47.0%40.8%6.6%5.6%11.8%17.3%71.0%85.6%10.5%3.9%70.7%25.7%3.6%葛蘭45.2%40.4%11.0%3.5%0.3%5.7%94.1%95.7%3.6%0.7%53.3%41.5%5.2%袁維德13.8%25.7%35.3%25.2%14.0%43.3%42.7%60.2%31.3%8.5%51.2%44.5%4.3%藍小康32.4%37.3%27.7%2.6%72.4%22.3%5.3%51.0%45.7%3.3%34.5%58.3%7.2%許文星0.0%71.7%23.9%4.4%9.7%58.4%31.9%41.5%33.9%24