二精編固定資產(chǎn)投資項目可行性研究財務(wù)評價方法為了加強中國化工集團公司(以下簡稱集團公司)項目建設(shè)的前 (見附錄)。項目的中間評價和后評價可參照執(zhí)行。本方法與參數(shù)適用于集團公司化工(含煉油化工和石油化工)新評指基或縮小造成評價結(jié)果失真。項目預(yù)可行性研究(或項目建議書)的建設(shè)項目財務(wù)評價是項目預(yù)可行性研究(或項目建議書)和項目在項目經(jīng)濟評價中，財務(wù)評價(財務(wù)分析)使用市場預(yù)測價格，國民經(jīng)濟評價(經(jīng)濟分析)使用影子價格。財務(wù)評價的投入物和產(chǎn)口貨物以離岸價計。分析中采用的價格一般為含增值稅價(以下簡稱含稅價)，本方法附表是按含稅價設(shè)置的。1.8.1“有無對比”。投資項目評價分析對象是增量資產(chǎn)(投1.8.2“多方案比選”。不同的(經(jīng)濟的、技術(shù)的與工程的)方案利值資利潤率、主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤率與成本費用利潤率等。有來須了解，合資、合作雙方應(yīng)就項目的合資合作方式、經(jīng)營管理體制、。益與費用估算項目財務(wù)收益與費用主要表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)(銷售)收入與投資財務(wù)效益與費用估算采用價格可以是含稅價，也可以是不含稅價。為與以往習(xí)慣相適應(yīng)，估算中采用的價格一般為含稅價，如采用不含稅價計算應(yīng)予說明，計算營業(yè)(銷售)收入和成本時的價格是否含稅要保持一致。本方法附表是按含稅價設(shè)置的，若采用不含稅價評價，應(yīng)注意項目增值稅計算，正確處理利潤及利潤分配表、項目現(xiàn)金流量表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表等相關(guān)科目，以不影響項目主營業(yè)務(wù)(銷售)收入主營業(yè)務(wù)收入是指投資項目(或企業(yè))銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入，是財務(wù)評價的重要數(shù)據(jù)，其估算的準(zhǔn)確性極大地影響2.2.1制定銷售(運營)計劃，確定分年負荷項目評價中有一項重要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出當(dāng)期全部銷售，也就是當(dāng)期產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售量。分年運營(生產(chǎn))負荷是估算主營營業(yè)務(wù)收入估算的準(zhǔn)確性，同時它也是估算運營成本費用的基礎(chǔ)數(shù)(1)根據(jù)市場預(yù)測結(jié)果和項目具體情況，以經(jīng)驗直接判斷分年(2)根據(jù)市場預(yù)測結(jié)果，結(jié)合第一種方法表述的因素制定分年分產(chǎn)品的銷售(運營)計劃，直接確定各年各項產(chǎn)出的數(shù)量。相對需注意的是銷售(運營)計劃或分年負荷的確定不應(yīng)是固定的模式，強調(diào)具體項目具體分析。一般情況下，項目投產(chǎn)時負荷較低，以后各年逐步提高，提高的幅度取決于上述因素的分析結(jié)果。對某些特殊的項目(如產(chǎn)出壽命期較短，更新快的項目)，達到一2.2.2估算主營業(yè)務(wù)(銷售)收入，編制主營業(yè)務(wù)收入估算表估算主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)通過編制的主營業(yè)務(wù)收入估算表進行。其格式參見附表7。表中應(yīng)列出各年各產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量、價格，計算各自的主營業(yè)務(wù)(銷售)收入和相應(yīng)的流轉(zhuǎn)稅，然后加總。有出項目投資費用是構(gòu)成項目費用流量的主要組成部分之一，其估算的準(zhǔn)確性也極大地影響著對項目財務(wù)凈效益的估計，應(yīng)認真估算。投資估算是對項目的建設(shè)和運營所花費的全部資金投入，即項其內(nèi)容深度應(yīng)能滿足項目投資決策各個不同階段的需要，并為融資項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息(含其他融資費用)和流動資金，又被稱為項目投入總資金，也是項目評價中所要用到的總投資概念。目前國家考核建設(shè)規(guī)模的總投資為建設(shè)投資、建設(shè)期利息(含其他融資費用)與30%的流動資金(即鋪底流動資金)之和。實際應(yīng)用時應(yīng)注意兩種總投資的區(qū)別，以下凡提到項目總投資(含其他融資費用)建.1建設(shè)期利息的估算未達到預(yù)定可使產(chǎn)的項的借款有效年利率=(1+r/m)m-1m—每年計息次數(shù)當(dāng)建設(shè)期用自有資金或其他項目資本金按期支付利息時，可直接為簡化計算建設(shè)期利息，一般假定借款均在每年的年中支用，各年應(yīng)計利息=(年初借款本金累計+本年借款額/2)×名義年各年應(yīng)計利息=(年初借款本息累計+本年借款額/2)×有效年對有多種借款，每筆借款的年利率各不相同的項目，可采用下(1)分別計算每筆借款的利息；(2)計算出各筆借款加權(quán)平均年利率，以此利率計算全部借款他融資費用2.3.3.3編制建設(shè)期利息(含其他融資費用)估算表流動資金1流動資金構(gòu)成和預(yù)收債貨+現(xiàn)金+預(yù)付賬款賬款流動資金2流動資金估算(1)擴大指標(biāo)估算法(2)分項詳細估算法估算產(chǎn)成品料費用/分項周轉(zhuǎn)次數(shù)*/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款=年主營業(yè)務(wù)(銷售)收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)流動負債是指將在一年(含一年)或者超過1年的一個營業(yè)周賬應(yīng)付賬款=(外購原材料+其他材料+燃料+動力)年費用/應(yīng)付轉(zhuǎn)次數(shù)編制流動資金估算表流動資金估算需注意的問題流動資產(chǎn)和應(yīng)付賬款的應(yīng)注意將銷項稅額和進項稅產(chǎn)前開始籌措。為簡化利息需以銷售收入和某些成本費形成固定資產(chǎn)的費用(1)工程費用，包括設(shè)備費(含工器具費用)、安裝工程費、(2)固定資產(chǎn)其他費用，主要有建設(shè)單位管理費、建設(shè)單位臨時設(shè)施費、工程監(jiān)理費、工程勘察和設(shè)計費(工程地質(zhì)勘察費、工引進技術(shù)和設(shè)備的其他費用(如引進設(shè)備材料國內(nèi)檢驗費)等。(3)預(yù)備費，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。(4)建設(shè)期利息(含其他融資費用)。形成無形資產(chǎn)的費用形成其他資產(chǎn)的費用(含職工提前進廠費和培訓(xùn)費)、出國人員費用(含培訓(xùn)費)、來形成流動資產(chǎn)的費用算按照《企業(yè)會計制度》，要求計算的是生產(chǎn)成本(或稱制造成本、運營成本)，而把管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用三項費用作.1總成本費用總成本費用構(gòu)成總成本費用是指在一定時期(項目評價中一般為一年)為生產(chǎn)總成本費用=制造成本+營業(yè)(銷售)費用+管理費用+財直接工資+其制造費用、營業(yè)(銷售)費用、管理費用、財務(wù)費用各自包括②生產(chǎn)要素估算法(或稱總投入產(chǎn)出法)。計算公式為：務(wù)及服務(wù)費+修理費+折舊費+攤銷費+財務(wù)費用(利息支出)+其他費用其他費用包含內(nèi)容見2.6.1.2(7)。加2.6.1.2按“生產(chǎn)要素法”(或稱總投入產(chǎn)出法)估算總成本費用(1)外購材料和燃料動力成本估算庫。(2)人工工資及福利費估算(3)外部提供的勞務(wù)費和服務(wù)費(4)固定資產(chǎn)原值及折舊費的估算單位行駛里程折舊額=固定資產(chǎn)原值(1預(yù)計凈殘值率)總行程里程每工作小時折舊額=固定資產(chǎn)原值(1預(yù)計凈殘值率)總工作小時22年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計凈殘值)×年折舊率(5)固定資產(chǎn)修理費的估算(或企業(yè))全部固定資產(chǎn)的修理費，可直接按固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設(shè)期利息)的一定比率估算。在生產(chǎn)運營的各年中，修理(6)無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值及攤銷費的估算(7)其他費用估算其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)(銷售)費用，系指由制造費用、管理費用和營業(yè)(銷售)費用中分別務(wù)而發(fā)生的各項間接費用，包括工資和福利費(車間或分廠管理人項目評價中的制造費用系指項目(或企業(yè))各車間或分廠的總制造費用，為了簡化計算將制造費用歸類為管理人員工資及福利費、折舊費、修理費和其他制造費用幾部分，其中管理人員工資及福利費、折舊費和修理費已統(tǒng)一估算。其他制造費用是指由制造費其他制造費按占固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設(shè)期利息)的比用，包括工資及福利費(公司管理人員)、公司經(jīng)費、工會經(jīng)費、償待用是③其他營業(yè)(銷售)費用營業(yè)(銷售)費用是指企業(yè)在銷售商品和提供勞務(wù)過程中發(fā)生為簡化計算，項目評價中將營業(yè)(銷售)費用歸為工資及福利費、折舊費、修理費和其他營業(yè)(銷售)費用幾部分。其他營業(yè)(銷售)費用是指由營業(yè)費用中扣除工資及福利費、折舊費、修理其他營業(yè)(銷售)費用按占營業(yè)(銷售)收入的比率進行估(8)財務(wù)費用估算支出(減利息收入)、匯兌損失(減匯兌收益)以及相關(guān)的手續(xù)費長期借款利息系指對建設(shè)期間借款余額(含未支付的建設(shè)期利息)應(yīng)在生產(chǎn)期支付的利息，有三種計算利息的方法可供選擇。在項目評價時，應(yīng)根據(jù)項目(企業(yè))具體情況及銀行等債權(quán)人要求進A=IA=Ic(1+i)n1式中：A—每年還本付息額(等額年金)；I—還款年年初的借款本息和；c，可以自行計算或查復(fù)利系年初本金累計=I-本年以前各年償還的本金累計cb還本付息照付方式tncntIcncn的計算同流動資金借款利息，其償還按照隨借隨還(即當(dāng)年借款盡可能于下年償還)的原則處理。1.3總成本費用估算表的編制 (借款還本付息估算表)，并可根據(jù)具體項目加以調(diào)整。(一般僅指利息支出)后的成本費用。即：經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-財務(wù)費用(利力費+人工工資及福費+其他制造費+其他管理費+其他營業(yè)(銷售)費2.6.3固定成本和可變成本本和半可變(或半固定)成本。固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化的項費用。有些成本費用屬于半可變(或半固定)成本，工資、營業(yè)(銷售)費用和流動資金利息等都可能既有可變因素，又有固定因為固定成本和可變成本。通常固定成本主要包括工資(計件工資除外)、折舊費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、修理費、其他制造費、其他管理費、其他營業(yè)(銷售)費和財務(wù)費用等；可變成本主單位生產(chǎn)(制造)成本是生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗費的成本，它可以煉油項目計算與分析原油單位加工成本，化工項目(含石油化工)計算與分析主導(dǎo)產(chǎn)品的單位生產(chǎn)(制造)成本，必要時將管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)(銷售)費用三項期間費用合理分攤到各種產(chǎn)副產(chǎn)品(見2.6.5)的價值應(yīng)采用定價扣除法從單位生產(chǎn)成本對于聯(lián)產(chǎn)品(見2.6.5)，可以采用系數(shù)法分攤計算各種產(chǎn)品4.1單位成本的估算1.(1)化工(含石油化工)項目單位成本生產(chǎn)(制造)成本包括化工產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的各項直接支出,即制單位生產(chǎn)(制造)成本=(直接材料+直接輔助材料+直接制造費用-副產(chǎn)品)/產(chǎn)品產(chǎn)量2.(2)煉油項目單位成本制造加工費是指在煉油生產(chǎn)工程中為加工原油(含外購原料油)而消耗的各項支出，包括輔助材料費、燃料費、動力費、直接單位加工費(國內(nèi))=(制造加工費-自用燃料油-自用燃料單位加工費(國際)=制造加工費/原油及外購原料油加工量編制主要產(chǎn)品的單位成本表產(chǎn)品與副產(chǎn)品5.1聯(lián)產(chǎn)品，同主要采用系數(shù)法分攤計算各聯(lián)產(chǎn)品的單位成本?；ろ椖?含石油化工)聯(lián)產(chǎn)品的分攤系數(shù)一般為各聯(lián)產(chǎn)品收入(或產(chǎn)值)與總收入(或總產(chǎn)值)之比。項目所屬行業(yè)有習(xí)慣或規(guī)定的從其習(xí)慣或2.6.5.2副產(chǎn)品(1)副產(chǎn)品出售的，將副產(chǎn)品與主產(chǎn)品一樣計入銷售收入，若副產(chǎn)品需進一步加工后出售，將其加工成本和費用計入項目總成本(2)為企業(yè)原有裝置服務(wù)的副產(chǎn)品，以副產(chǎn)品使用價值抵扣主(3)無論何類副產(chǎn)品，計算主要產(chǎn)品單位成本時，均將副產(chǎn)品本歸集為營業(yè)(銷售)稅金及附加。2.7.1關(guān)稅物，應(yīng)按規(guī)定估算出口關(guān)稅。進(出)口關(guān)稅基本公式為：進(出)口關(guān)稅=進(出)口關(guān)稅完稅價格×適用稅率期銷項稅額-當(dāng)期進項稅額銷項稅額=營業(yè)(銷售)收入(含稅)/(1+適用稅率)×適銷項稅額=營業(yè)(銷售)收入(不含稅)×適用稅率進項稅額=外購貨物或接受勞務(wù)費用(含稅)/(1+適用稅率)×適用稅率進項稅額=外購貨物或接受勞務(wù)費用(不含稅)×適用稅率價格+關(guān)稅+消費稅2.7.3營業(yè)稅交通運輸、建筑、郵電通訊、服務(wù)等行業(yè)應(yīng)按稅法規(guī)定計算營業(yè)稅。一般工業(yè)項目不涉及營業(yè)稅。營業(yè)稅是價內(nèi)稅，包含在營業(yè).7.4消費稅我國對部分貨物征收消費稅。項目評價中對適用消費稅的產(chǎn)2.7.5資源稅資源稅是國家對開采特定礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個人征收的稅種，通常按礦產(chǎn)的產(chǎn)量計征。項目涉及應(yīng)稅貨物時，按國家有稅和教育費附加。兩者均以流轉(zhuǎn)稅額(包括增值稅、營業(yè)稅和消費稅等)為計算能力的現(xiàn)金流量分析資財務(wù)盈利能力分析資(1)所得稅前分析 評價方法與參數(shù)》(第二版)的全投資現(xiàn)金流量分析。凈現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差)是據(jù)以計算評價指標(biāo)的基礎(chǔ)，實質(zhì)上EBITDA，再減9，并計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)(或稱息稅前內(nèi)部收益率)、項目財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)(或稱息稅前財務(wù)凈現(xiàn)值)等指a.項目(息稅前)財務(wù)內(nèi)部收益率現(xiàn)tt=1tb.項目(息稅前)財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)息稅前財務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率i計算的項目計算期內(nèi)c反映在一定計算期內(nèi)，項目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率(i)要求的盈利ctct=1 ti—設(shè)定的折現(xiàn)率。c項目財務(wù)凈現(xiàn)值的判斷基于折現(xiàn)率的設(shè)定。在設(shè)定折現(xiàn)率ic(2)所得稅后分析中的所得稅。其所得稅應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(EBIT)乘以所得稅率計需注意計算財務(wù)凈現(xiàn)值所用的折現(xiàn)率為該體系下設(shè)定的i，所c(3)指標(biāo)的選擇與項目投資收益的判別基準(zhǔn)項。下)。基準(zhǔn)財務(wù)分析中一般將內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)和計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)cc3.2.1.2權(quán)益投資盈利能力分析(息稅后分析)益投資利能力分資方案(1)權(quán)益投資現(xiàn)金流量的識別流出包括權(quán)益投資(包括建設(shè)投資、流動資金、融資費用中的權(quán)益投資)、經(jīng)營成本、所得稅和各種借款的還本付息，若生產(chǎn)經(jīng)營期(2)權(quán)益投資盈利能力分析的報表和指標(biāo)i。當(dāng)權(quán)益投資內(nèi)部收益率≥i時，說明投資獲利水平達到或超過c1c1在一定計算期內(nèi)，在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率(i)要求的盈利之外所能權(quán)益投資凈現(xiàn)值的判斷基于折現(xiàn)率的設(shè)定。在設(shè)定折現(xiàn)率i力達到或超過了設(shè)定i所要求的盈利水平。(3)權(quán)益投資盈利能力分析的作用權(quán)益投資現(xiàn)金流量表的凈現(xiàn)金流量反映了項目(企業(yè))在繳稅和還本付息后所剩余的收益(含投資者應(yīng)分得的利潤)，也即項目 (企業(yè))的凈收益。根據(jù)該凈現(xiàn)金流量計算得到的權(quán)益投資內(nèi)部收業(yè)角度(一般是項目發(fā)起人)對盈利能力進行判斷的要求。在前邊權(quán)益投資盈利能力指標(biāo)與融資方案(包括融資方式，權(quán)益資金與債務(wù)性資金比例，融資條件，各年份的資金投入比例等)密切相(4)權(quán)益投資收益的判別基準(zhǔn)3.2.1.3投資各方盈利能力分析(股東投資盈利能力分析)(1)股東投資直接盈利能力分析股東投資直接盈利能力分析是通過編制投資各方現(xiàn)金流量表，目一般是資者中率才會有差異(比如其中一方有技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的收益，或一方有商標(biāo)轉(zhuǎn)讓權(quán)收益的情況。)，此時應(yīng)計算投資各方的內(nèi)部收益率。計算投資各方的是否在一等互利的協(xié)議。對不按比例出資和進行分配的合作經(jīng)營項目(含中外合作(2)股東投資間接盈利能力分析析。根據(jù)總公司情況應(yīng)進行項目投資回收期(所得稅前、所得稅措計劃表)；投資回收期依據(jù)現(xiàn)金流量表未經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量進(1)項目投資回收期項目投資回收期(P)是指以項目的凈收益回收項目投資所需要的ttt=1項目投資回收期一般可借助項目財務(wù)現(xiàn)金流量表計算，項目現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱銜r的時點，即為項目的投P=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+(上年累讓凈現(xiàn)金t能投資(2)總投資利潤率總投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額總投資式中：利潤總額=營業(yè)(銷售)收入+補貼收入(或其他收本費用(3)權(quán)益投資凈利潤率權(quán)益投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額權(quán)益投資式中：凈利潤=利潤總額-所得稅(4)主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤率主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤率是指項目正常年份主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤(項目評價中的利潤總額)或生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)年平均利潤總額與項目主營業(yè)務(wù)(銷售)收入的比率，表示項目每單位主營業(yè)務(wù)(銷售)收入能帶來多少利潤，反映主營業(yè)務(wù)(銷售)收入的獲利能主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤率越高越好，該指標(biāo)高，表明單位主營業(yè)務(wù)(銷售)收入帶來的利潤高。主營業(yè)務(wù)(銷售)利潤率指標(biāo)通常作為盈利能力分析的補充指(5)成本費用利潤率面成本費用利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額總成本費用項目(或企業(yè))財務(wù)計劃的制定項目(或企業(yè))的財務(wù)計劃是融資分析的依據(jù)，同時也是考察項目(或企業(yè))盈利能力和財務(wù)狀態(tài)的前提。首先需要制定投資及的項目的財務(wù)計劃應(yīng)含蓋整個計算期，含建設(shè)期(或改建期)和。提供企業(yè)或/和項目在整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出(或稱資金流入和資金流出)，計算凈現(xiàn)金流量，并進一步計算累計盈余資項目要(表現(xiàn)為累計盈余資金出現(xiàn)負值)時，需要籌措短期借款來維持保障債務(wù)償還能取三項基金)以后的利潤)。為滿足預(yù)定還款期限的要求，還有可，老還(1)利息備付率付利息的含義與計算公式均與財政部對企業(yè)效績評價的“已獲利息倍數(shù)”(2)償債備付率本付應(yīng)還本付息金額(3)借款償還期款和建設(shè)期利息(在復(fù)利計算情況下)所需要的時間。其表達式I=Rdtt=1式中：I—建設(shè)投資借款本金和建設(shè)期利息(在復(fù)利計算情dP—建設(shè)投資借款償還期dt借款償還期(P)=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)-開始t還期(含項目建設(shè)期)各年的資產(chǎn)負債率，無須在計算期各年都進流動資產(chǎn)-存貨速動比率用于衡量企業(yè)的短期償還能力，評價企業(yè)流動資產(chǎn)快速變現(xiàn)能力的強弱。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上公認的一般比率為100%，在這個比率下，企業(yè)既有好的債務(wù)償還能力，又有合理的流動負債結(jié)構(gòu)。我國目前較好的比率在實際運用中，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點分析判斷。對于債務(wù)清償能力的評估，可以分為融資主體(企業(yè))和項目兩對于依托老廠進行建設(shè)的項目(如改擴建與技術(shù)改造項目)，項個層次。當(dāng)項目范圍與企業(yè)范圍一致時(企業(yè)整體改造或局部改造析；當(dāng)改擴建項目的范圍與企業(yè)不一致時(局部改擴建且將項目范圍界定為企業(yè)局部)，清償能力分析就有可能出現(xiàn)項目和企業(yè)兩個計算利息備付率、償債備付率或借款償還期(計算公式同上)。益抵往往在考察現(xiàn)有企業(yè)財務(wù)狀況的同時還要了解企業(yè)各筆借款(含原能力，為項目償還期內(nèi))的綜合借款還本付息估算表、利潤和利潤分配表、和償債部門的項目不確定性分析與經(jīng)濟風(fēng)險分析項目經(jīng)濟評價中采用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)(如投資、主要原材料價格、產(chǎn)品銷售(或服務(wù))價格、產(chǎn)品銷售(或服務(wù))量、建設(shè)工期等)，大部分來自預(yù)測和估計，因而帶有一定的不確定性，不確定能力，提出風(fēng)險規(guī)避(如風(fēng)險回避、風(fēng)險控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)移及分擔(dān)、風(fēng)險自擔(dān)等)對策。項目核心風(fēng)險是指與項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營銷售(服務(wù))管理直項目核心風(fēng)險可通過定量分析方法進行分析，并提出降低風(fēng)險的對策，一般先采用敏感性分析：完工風(fēng)險可通過延長建設(shè)期和提高投資額進行分析；生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險可通過提高原材料、燃料及動力的價格或費用，提高可變成本或經(jīng)營成本，分析能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營銷售、勞動力狀況等風(fēng)險；市場風(fēng)險可通過產(chǎn)品(服務(wù))價格和銷售(業(yè)務(wù))量進行分析。項目環(huán)境風(fēng)險是指項目的生產(chǎn)經(jīng)營由于受到超出企業(yè)控制范圍的經(jīng)濟環(huán)境的影響而遭受的風(fēng)險損失。這類風(fēng)險企業(yè)很難控制，并在很大程度上也無法準(zhǔn)確預(yù)測，因而也稱為項目的不可控制風(fēng)險。包括：項目的金融風(fēng)險(利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險)；項目部分市場風(fēng)風(fēng)險(利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險)、部分市場風(fēng)險可進行敏感性分析；宗教傳盈虧平衡分析是根據(jù)項目正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量(或銷售量)、點(BEP)，分析、預(yù)測產(chǎn)品產(chǎn)量(或生產(chǎn)能力利用率)對項目盈虧年固定總成本助(1)確定主要不確定因素一般將產(chǎn)品(服務(wù))價格、產(chǎn)品(服務(wù))量(生產(chǎn)負荷)、主(2)計算分析不確定因素對主要經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響際個或兩個以上素情況下的計(3)計算敏感度系數(shù)和臨界點(4)通過分析最敏感因素和相對敏感因素對評價指標(biāo)的影響程(5)編制敏感性分析表和敏感性分析圖 (%) (%)值率產(chǎn)品(服務(wù))價格產(chǎn)品(服務(wù))量 (生產(chǎn)負荷)44本668注：表中指標(biāo)為所得稅前指標(biāo)，若計算所得稅后指標(biāo)應(yīng)以注明。表中的敏感度系數(shù)、臨界點和臨界值與內(nèi)部收益率相對應(yīng)。根當(dāng)擬建項目投資規(guī)模較大，項目主導(dǎo)產(chǎn)品(服務(wù))在目標(biāo)市場競爭優(yōu)勢不明顯、項目主要原料和主導(dǎo)產(chǎn)品(服務(wù))預(yù)測波動范圍財務(wù)風(fēng)險分析主要是結(jié)合市場預(yù)測(含價格預(yù)測)和項目環(huán)境(服務(wù))價格、主要原料價格或費用、項目投資等風(fēng)險因素(自變量)的概率分布，再測算項目財務(wù)凈現(xiàn)值或財務(wù)內(nèi)部收益率等主要財務(wù)評價指標(biāo)(因變量)的相對數(shù)值范圍和概率分布，測算評價指的基礎(chǔ)。例如將產(chǎn)品(服務(wù))價格作為概率分析的風(fēng)險因素，需要測定產(chǎn)品(服務(wù))價格的可能區(qū)間和在可能區(qū)間內(nèi)各價位發(fā)生的概改擴建與技術(shù)改造項目經(jīng)濟評價特點和改擴建與技術(shù)改造項目(如改建、擴建、恢復(fù)、遷建及固定資產(chǎn)更新和技術(shù)改造項目)。從承擔(dān)債務(wù)角度或融資主體角度出發(fā)，可(1)在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動存量，(2)建設(shè)期內(nèi)建設(shè)與生產(chǎn)可能同步進行；(3)企業(yè)已在進行生產(chǎn)經(jīng)營，若不技術(shù)改造的話，原有狀況也(4)項目與企業(yè)既有區(qū)別又有聯(lián)系，既要考察項目給企業(yè)帶來(5)項目的效益可隨項目的目標(biāo)不同而有很大差別。例如其效益可能表現(xiàn)在增加產(chǎn)量、擴大品種、改善或提高產(chǎn)品(服務(wù))質(zhì)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改變原料路線、降低消耗和能耗、合理利用資源、提高技術(shù)裝備水平、改善勞動條件或減輕勞動強度、保護環(huán)境和綜合利用等一個方面或同時體現(xiàn)在幾個方面，因此其效益可能表(6)費用多樣化，不僅包括新增投資、增量經(jīng)營成本費用，還可能包括固定資產(chǎn)損失、減產(chǎn)或停產(chǎn)損失、舊有固定資產(chǎn)拆除費、“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)“無項目”數(shù)據(jù)和費用的變化趨勢(其變化量可能大于、等于、小于零)，經(jīng)預(yù)測“有項目”數(shù)據(jù)資建設(shè)投資=新增建設(shè)投資+原有固定資產(chǎn)價值資=有項目建設(shè)投資-無項目建設(shè)投資設(shè)投資-無項目追加投資=新增建設(shè)投資無項目流動資金=原有流動資金+無項目增加(或減少)的+原有流動資金目流動資金=新增流動資金-無項目增加(或減少)的流若無項目不增加(或減少)流動資金，則增量流動資金=新增析“有無對比”是任何投資項目經(jīng)濟評價的基本原則，改擴建與技術(shù)改造項目經(jīng)濟評價是其中的典型項目類型。改擴建與技術(shù)改造項目盈利能力分析從本質(zhì)上說是對“改擴建”(即“有項目”)與“不改擴建”(即“無項目”)兩個方案進行比較，優(yōu)選其中一個方案，以做出“改擴建”與“不改擴建”的決策。這兩種方案本身是互斥的，“有無對比”及增量分析與計算實際上是應(yīng)用互斥方案依據(jù)。如果增量效益不好，“有項目”(即總量)效益好，項目也(1)基本方法(2)直接進行增量效益計算與分析分開(3)簡化進行增量效益計算與分析項目范圍內(nèi)，對收益和可變成本進行產(chǎn)出物、投入物(如原材料、燃料和動力等)的有無對比分析，進而獲取增量收益和增量可變成本，增量固定費用直接采用項目的新增數(shù)據(jù)(如新增投資、折舊、修理、工資及福利等)。其他注意事項同第二種方法。項目，只是其表格和指標(biāo)的內(nèi)含不同。如項目投資現(xiàn)金流量表(增量)的所有科目均為增量數(shù)據(jù)，項目投資現(xiàn)金流量表(有項目)的利報對項目數(shù)據(jù)進析大的作用。關(guān)于項目層次和企業(yè)層次償債能力分析見第三章()所目分析。必(1)以項目范圍為項目評價范圍(2)以能說明項目的效益和費用所影響的范圍為評價范圍(3)以企業(yè)范圍為項目評價范圍期(改建期)和生產(chǎn)經(jīng)營期?！盁o項目”與“有項目”計算期應(yīng)保(1)一般情況下，可通過追加投資(局部更新或全部更新)來(2)在某些情況下，假設(shè)通過追加投資或加大維修費等措施延。(3)某些特殊項目(如企業(yè)由于國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護法律目)，應(yīng)設(shè)定“無項目”的生產(chǎn)經(jīng)營適時終止，其后各年的現(xiàn)金流價的可比性原則。不同的投入物或產(chǎn)出物應(yīng)保持合理的比價關(guān)系，相同的投入物或產(chǎn)出物采用同一價格，但要考慮產(chǎn)品規(guī)格、牌號、檔次、質(zhì)量等因素對產(chǎn)品價格的影響，能定量的在“無項目”與“有項目”的產(chǎn)品價格中反映，不能定量的應(yīng)定性說明對企業(yè)的貢獻。項目計算期內(nèi)的生產(chǎn)負荷或銷售(運營)計劃安排“無項目”生產(chǎn)負荷或銷售(運營)計劃的確定是假定在不進勢，與現(xiàn)狀相比，其生產(chǎn)負荷或銷售(運營)計劃在計算期內(nèi)可能增加、減少或保持不變?！坝许椖俊鄙a(chǎn)負荷或銷售(運營)計劃“有項目”投資一般按新增投資和原有資產(chǎn)價值之和估算。按用賬面價值(即原值或凈值)計算。涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移或交易時，采用新下，不再利用的原有固定資產(chǎn)只要不處理(報廢或變賣)，就仍然是固定資產(chǎn)的一部分，但是按規(guī)定(建構(gòu)筑除外)不能提取折舊。沉沒費用(成本)的處理。沉沒費用(成本)(sinkcost)從廣義上的說，是由于過去的決策所引起并已經(jīng)支付款項、不能由目前的決策所改變的費用(成本)。狹義的說，是指過去發(fā)生的，在某種情況下不能收回的過去費用(成本)。在按完整的“有無對比”增量計算時，沉沒費用(成本)自然不包括在增量費用中，在直接或簡化計算增量費用時，要注意識別屬于原有企業(yè)范圍內(nèi)的沉沒費用(成本)和固定成盈虧平衡分析應(yīng)采用項目(或企業(yè))實際值，用增量數(shù)據(jù)計算計外合作經(jīng)營項目經(jīng)濟評價特點目前，外商投資企業(yè)、股份有限公司和國有大中型企業(yè)的會計制度已統(tǒng)一，以上企業(yè)正在執(zhí)行或逐步執(zhí)行統(tǒng)一的會計制度。中外合資、合作項目(以下簡稱中外合營項目)經(jīng)濟評價與一般項目相比已無大的區(qū)別，前面各章內(nèi)容、方法、原則同樣適用于此類項目，本次附表同樣適用于此類項目，使用時應(yīng)注意各表后的注釋部分?，F(xiàn)將中外合營項目經(jīng)濟評價一些值得注意的事項簡要歸納如(1)中外合營項目可行性研究報告必須明確下列事項：投資總額，注冊資本，合營各方的出資額或合作方式，出資比列，出資方式，出資的繳付期限，合營各方利潤分配，風(fēng)險承擔(dān)原則，采用的主要生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)或管理技術(shù)及其來源，原材料購買和產(chǎn)品銷售方式，產(chǎn)品在中國境內(nèi)、外銷售的比列或銷售(經(jīng)營)(2)中外合營各方的財務(wù)現(xiàn)金流量表，反映合營各方投入資本或其他資源的盈利能力。合營各方可將各自的財務(wù)內(nèi)部收益率同合營對方的財務(wù)內(nèi)部收益率相比較。通過比較，尋求平等互利的投資不按比例出資和進行利益分配的項目及一方有附加利益的項目尤為(3)項目計算期中的生產(chǎn)經(jīng)營年限取項目經(jīng)濟壽命期與合營期限(扣除建設(shè)期后)中較短者。(4)中外合營項目的總投資由建設(shè)投資、建設(shè)期借款利息及全(5)項目涉及兩種以上貨幣時，需同時列出外幣、人民幣收支狀況。計算項目綜合指標(biāo)一般以人民幣(外幣原則上按近期人民幣市場匯價折算人民幣或按雙方約定日中國人民銀行公布的基準(zhǔn)匯率折算成人民幣)做為計帳貨幣，經(jīng)合營各方商定也可以某種外幣作為計帳貨幣，中國合營者出資的人民幣，如需折合外幣，原則上按近期人民幣市場匯價折算或按雙方約定日中國人民銀行公布的基準(zhǔn)(6)中外合營企業(yè)訂立的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、商標(biāo)使用協(xié)議或商譽使用協(xié)議，應(yīng)經(jīng)企業(yè)主管部門同意，并要符合國家相關(guān)規(guī)定。技術(shù)使用費、商標(biāo)使用費或商譽使用費應(yīng)公平合理，一般可采取提成方式支付。采取提成方式支付使用費時，提成率不得高于國際上通常的水平。提成率可按由該技術(shù)、商標(biāo)或商譽所涉及的產(chǎn)品或服務(wù)的凈銷售額(即從銷售額中扣除沒有涉及的產(chǎn)品或服務(wù)而獲得的價值)、利潤總額或雙方協(xié)議的其他合理方式進行計算。使用費的提取比例可以是固定的，也可以按合同期限分幾個階段逐步降低，以處(8)項目計算期終了涉及合營企業(yè)資產(chǎn)清理分配。在經(jīng)濟評價中，將資產(chǎn)清理分配所得列在財務(wù)現(xiàn)金流量表(中、外方投資)最后一年的現(xiàn)金流入中。資產(chǎn)清理分配所得一般可按合營各方出資比流動資金、回收余留儲備基金和企業(yè)發(fā)展基金等進行分配后計算得。(9)主要原材料價格、產(chǎn)品售價、生產(chǎn)負荷或產(chǎn)品銷售計劃，應(yīng)建立在充分的市場預(yù)測和分析的基礎(chǔ)上，并經(jīng)中外合營各方認可。在確定銷售價格時，需明確交貨地點和方式，并注意與成本費用估算時營業(yè)(銷售)費用中的運輸、保險等費用計算口徑一致。(10)工資及各種保險費的確定應(yīng)能滿足國家有關(guān)勞動和社會保障的規(guī)定要求。合營企業(yè)高級管理人員的工資待遇由董事會決(11)項目投資基準(zhǔn)收益率、權(quán)益投資基準(zhǔn)收益率、固定資產(chǎn)修理費、其他營業(yè)(銷售)費用、其他管理費用等參數(shù)參考總公司發(fā)布值，結(jié)合項目具體情況合理確定，并經(jīng)合營各方認可。或由合(12)項目評價時應(yīng)注意國家對中外合營各方注冊資本比列的要求，對出資方式的規(guī)定及相關(guān)要求，對固定資產(chǎn)折舊年限的規(guī)定。應(yīng)能滿足中國相關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，并注意國家、項目所在地區(qū)、經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等法規(guī)或規(guī)定中鼓勵外商投資的稅收等優(yōu)惠政策，在項目評價中反映。項目評價人員應(yīng)隨時了解國家、地方政府或有關(guān)部門發(fā)布的各項有關(guān)新法附表7營業(yè)(銷售)收入、營業(yè)(銷售)稅金及附加和增值名稱資單位1備注2列年均營業(yè)(銷售)收入年均營業(yè)(銷售)率 (i=%)c率 (i=%)c率 (i=%)c1%%年%年%%營業(yè)(銷售)利潤率注：(1)改擴建與技術(shù)改造項目按“增量”、“有項目”兩%%%%%年。(2)中外合營項目可根據(jù)項目具體情況增加其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)和附表2建設(shè)投資估算表(見集團公司投資項目可行性研究投資用)估算建設(shè)期利息(含其他融資費借款1額息額用外幣小計人民幣外幣小計人民幣外幣小計合幣1計234小計(+)額息額用小計(+)金額額息額用小計(+)合計(++) (++) (++)周轉(zhuǎn)計算周轉(zhuǎn)計算期次數(shù)1234…n序號項44流動資金(1—2)注：(1)本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有(2)主要原材料、燃料攔目應(yīng)分別列出具體名稱，分別估(3)用其他方法估算流動資金可不編此表。序號12目 息(含其他融合計第1幣外幣小計幣幣外幣小計注：本表一般按新增投資范疇編制。必要時也可以增加科目適應(yīng)現(xiàn)注：本表一般按新增投資范疇編制。必要時也可以增加科目適應(yīng)現(xiàn)息(含其他融附表6成本費用估算(要素法)單位：萬元項項目長期借款(債務(wù))計算期1234…12345678合計n其他營業(yè)(銷售)9注：本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的目12345算期34…n合計單位計2注：本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有項目”、單位：萬元單單合位計……2……34計算期234…1n注：本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有項目”、計計算期合序號號12計1234…n注：本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量固定資產(chǎn)折舊費的估算。當(dāng)估算現(xiàn)有法人項目的“有項目”和“無項目”固定資產(chǎn)折舊費時，房屋、建筑物和機器設(shè)備原值中應(yīng)包括新增和利用原有部分，或?qū)⑿略龊屠迷胁糠止潭ㄙY產(chǎn)分別列出，并分別計附表6-4無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費估算項項目合計計算期1234…12n注：(1)本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量攤銷費的估算。當(dāng)估算現(xiàn)有法人項目的“有項目”和“無項目”攤銷費時，其無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值中應(yīng)包括新增和利用原有部分，或?qū)⑿略龊屠迷胁糠值馁Y產(chǎn)分別列出，并分別計算攤銷費。(2)根據(jù)項目需要，可將無形資產(chǎn)分解為專利及專有技術(shù)、商標(biāo)使用權(quán)(費)、土地使用權(quán)等，分別估算單位：萬元計算期1234…12合計n3456 (1+2+3)合計(4+5)注：(1)本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有(2)中外合營項目取消福利費科目。附表7營業(yè)(銷售)收入、營業(yè)(銷售)稅金與附加和增值稅估算單位：萬元目單位合計營業(yè)(銷售)收入 (萬美元)序號1算34期計2n營業(yè)(銷售)稅注：(1)本表適用于新設(shè)法人項目，以及現(xiàn)有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量營業(yè)(銷售)收入、營業(yè)(銷售)稅金及附加和增值稅的估算。(2)可根據(jù)項目所屬行業(yè)或產(chǎn)品的不同增減相應(yīng)稅收科目。目營業(yè)(銷售)收入營業(yè)(銷售)稅金及補貼收入(或其他收計算期1234…123456n789應(yīng)納稅所得額(6—7) (10+11)