./.專業(yè)資料分享.北京首創(chuàng)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告北京首創(chuàng)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告概要本篇文章是對(duì)北京首創(chuàng)股份有限公司的財(cái)務(wù)分析,北京首創(chuàng)股份有限公司主營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施的投資及運(yùn)營管理,發(fā)展方向定位于中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。本篇文章主要從幾個(gè)方面對(duì)該公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,比如戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)效率分析和綜合分析等。本文首先從戰(zhàn)略分析方面了解該公司的基本情況,該公司所在行業(yè)的基本情況,以及該公司近幾年來的業(yè)務(wù)情況。其次對(duì)該公司的會(huì)計(jì)分析,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行垂直分析和水平分析,了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營成果等。再對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)效率分析,主要了解企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力及發(fā)展能力。然后通過杜邦分析、趨勢分析等對(duì)企業(yè)進(jìn)行從和分析。最后通過整篇文章的信息,找出企業(yè)存在的問題,對(duì)企業(yè)的不足方面提出自己的建議,對(duì)本篇文章進(jìn)行總結(jié),以及把企業(yè)年報(bào)中披露的重要的信息進(jìn)行總結(jié),作為附注。本文主要從幾個(gè)方面進(jìn)行分析,不是很全面,而且分析的也不是很深刻。文中一些內(nèi)容主要是筆者的個(gè)人意見,希望能給讀者提供有用的信息。目錄第一章戰(zhàn)略分析…………31.1公司概要……………31.2所在行業(yè)基本情況…………………31.3公司近年來業(yè)務(wù)概要………………41.4公司近年來財(cái)務(wù)狀況………………4第二章會(huì)計(jì)分析…………42.1資產(chǎn)負(fù)債表分析……………………5資產(chǎn)負(fù)債表水平分析……………5資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析……………72.2利潤表分析…………8利潤表水平分析…………………8利潤表垂直分析…………………92.3現(xiàn)金流量表分析……………………10現(xiàn)金流量表水平分析……………10現(xiàn)金流量表垂直分析……………11第三章財(cái)務(wù)效率分析………123.1盈利能力分析………123.2營運(yùn)能力分析………143.3償債能力分析………153.4發(fā)展能力分析………16綜合分析……………164.1杜邦分析……………164.2趨勢分析……………174.3預(yù)測分析……………17總結(jié)……………………185.1企業(yè)存在的問題……………………185.2對(duì)企業(yè)的建議………185.3附注…………………19戰(zhàn)略分析1.1公司概要北京首創(chuàng)股份有限公司<以下簡稱"公司">系經(jīng)北京市人民政府京政函[1999]105號(hào)文件批準(zhǔn),由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、北京旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司、北京市綜合投資公司及北京國際電力開發(fā)投資公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司,于1999年8月31日領(lǐng)取企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照,注冊資本80000萬元。于2000年4月5日至4月14日向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股30000萬股,每股發(fā)行價(jià)8.98元,募集資金269400萬元。作為一家國有控股上市公司,北京首創(chuàng)股份有限公司自成立以來一直致力于推動(dòng)公用基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)市場化進(jìn)程,主營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施的投資及運(yùn)營管理,發(fā)展方向定位于中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。公司發(fā)展戰(zhàn)略是：以水務(wù)為主體,致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合環(huán)境服務(wù)商。1.2所在行業(yè)基本情況環(huán)境產(chǎn)業(yè)是國家政策重點(diǎn)傾向的新興戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)之一,國家環(huán)保"十二五"規(guī)劃明確指出將大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè),重點(diǎn)促進(jìn)城鎮(zhèn)污水、垃圾處理、危險(xiǎn)廢物處置等領(lǐng)域的專業(yè)化、社會(huì)化、市場化進(jìn)程。國家新興戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的實(shí)施,將鼓勵(lì)和引導(dǎo)環(huán)保企業(yè)從項(xiàng)目咨詢、工程建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營管理等單一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)向現(xiàn)代化環(huán)境綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型,國家對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的大力扶持,為以水務(wù)、環(huán)保為主營業(yè)務(wù)的公司指明了轉(zhuǎn)型和發(fā)展方向。<1>．污水處理業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,資產(chǎn)總額快速增長。2010年底,我國污水處理業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到688億元,同比增長17.4%是2005年資產(chǎn)總額的三倍。<2>.行業(yè)盈利能力較強(qiáng),收入與利潤均實(shí)現(xiàn)較快增長。2010年,污水處理行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤7.25億元,同比大幅增長139%。2010年污水處理業(yè)生產(chǎn)銷售狀況良好,銷售收入和利潤均較大幅度增長,行業(yè)整體盈利能力較強(qiáng),并有持續(xù)增加的趨勢。1～11月,行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入130億元,同比增長33%；實(shí)現(xiàn)利潤7.25億元,同比大幅增長139%。<3>.行業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,占水務(wù)投資的比重快速增加。污水行業(yè)投資占水務(wù)投資比重由2006年的42%上升到2009年51%,投資增長率維持高位。<4>.所屬行業(yè)上市公司分析與行業(yè)平均利潤率。經(jīng)過多年發(fā)展,目前國內(nèi)已形成多家污水、污泥行業(yè)的龍頭上市企業(yè),如以MBR技術(shù)見長的碧水源〔MBR技術(shù)在國內(nèi)市場占到一半以上份額、提供污泥處理核心耗材和設(shè)備的寶莫股份〔污泥脫水劑、華光股份、燃控科技,以及項(xiàng)目投資運(yùn)營商興蓉投資、富春環(huán)保及南海發(fā)展。污水及污泥處理相關(guān)的企業(yè)按其營業(yè)收入規(guī)模來看,并沒有出現(xiàn)特大規(guī)模的龍頭企業(yè),營業(yè)收入不超過10億元。過去三年相關(guān)企業(yè)的利潤率呈現(xiàn)上升趨勢,憑借MBR技術(shù)以及原料自給的優(yōu)勢,碧水源保持35%的凈利潤率,同時(shí)從事污水、污泥處理業(yè)務(wù)的興蓉投資,2010年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)38.58%利潤率。<5>.市場化程度不強(qiáng),地方保護(hù)主義普遍雖然污水、污泥處理行業(yè)市場巨大,但是市場化程度不強(qiáng)成為行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。有行業(yè)資深人表示,當(dāng)前污水處理行業(yè)中市場化程度不強(qiáng),企業(yè)水平也參差不齊,令高端企業(yè)難以做大做強(qiáng)。而很多項(xiàng)目的招標(biāo)上也普遍存在地方保護(hù)主義色彩。他表示,"現(xiàn)在很多工程都凸顯行政化特征,關(guān)系單位近水樓臺(tái)。但污水處理其實(shí)是一項(xiàng)頗具技術(shù)要求的行業(yè),如果不在行業(yè)內(nèi)設(shè)定較高的門檻,好的企業(yè)接不了工程,技術(shù)水平不高的企業(yè)又做不好工程。這樣下去,不但影響行業(yè)自身的發(fā)展,還會(huì)造成資源的嚴(yán)重浪費(fèi)。"1.3公司近年來業(yè)務(wù)概要經(jīng)過十余年努力拼搏公司作為國內(nèi)水務(wù)行業(yè)規(guī)模最大、運(yùn)營管理能力領(lǐng)先,產(chǎn)業(yè)鏈拓展最為完善的公司之一,為進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值,公司深入拓展環(huán)境產(chǎn)業(yè),并將發(fā)展戰(zhàn)略定位于打造成為"具有世界影響力的國內(nèi)領(lǐng)先的城市環(huán)境綜合服務(wù)商"。自2003年水務(wù)行業(yè)的"水業(yè)十大影響力企業(yè)"媒體評(píng)選活動(dòng)開展以來,公司連續(xù)九年位列十大影響力企業(yè)前茅。1、繼續(xù)保持水務(wù)行業(yè)龍頭地位：公司目前的項(xiàng)目分布于全國15個(gè)省、市、自治區(qū),共計(jì)35個(gè)城市,已基本形成了全國性布局,合計(jì)擁有處理能力近1300萬噸/日,服務(wù)人口約2800萬人,位居國內(nèi)水務(wù)行業(yè)首位。2、擁有良好的社會(huì)資源和品牌影響力：作為北京市國資委下屬的大型上市企業(yè),公司擁有豐富的社會(huì)資源。同時(shí),通過十年余來的努力和堅(jiān)持,在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑,形成了一定的品牌影響力。3、具有優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈延伸能力：隨著業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,公司在保持原有資本和投資優(yōu)勢的同時(shí),著力發(fā)展產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈,逐步完善公司的全產(chǎn)業(yè)鏈格局。目前,公司已經(jīng)成功涉足水務(wù)及固廢領(lǐng)域,形成了集設(shè)計(jì)、工程、投資和運(yùn)營為一體的基本完整的產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)。1.4公司近年來財(cái)務(wù)狀況2012年度,在國家環(huán)保政策及"十二五"規(guī)劃的指引下,公司作為水務(wù)行業(yè)的龍頭企業(yè),切實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)戰(zhàn)略落地,實(shí)現(xiàn)了各板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和公司各層面工作質(zhì)量的全面提升。公司全年采取有效措施,積極應(yīng)對(duì)了競爭日益激烈的市場現(xiàn)狀,緩解了成本上升所帶來的壓力,立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn),全面提升了公司各業(yè)務(wù)板塊的整體水平,打造出強(qiáng)勢的核心競爭能力,為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入338,292.46萬元,同比減少4.39%；實(shí)現(xiàn)利潤總額93,273.04萬元,同比增長10.30%；歸屬于母公司凈利潤58,130.89萬元,同比增長11.18%。1、水務(wù)等環(huán)保業(yè)務(wù)：報(bào)告期內(nèi),公司通過多種途徑并舉的方式,在加強(qiáng)存量項(xiàng)目內(nèi)部挖潛的同時(shí),積極開拓市場,保證新項(xiàng)目的投入運(yùn)營。下屬水務(wù)公司在生產(chǎn)期間加大力度維護(hù)安全作業(yè)、強(qiáng)化成本控制,穩(wěn)步提升了水務(wù)板塊的運(yùn)營管理能力和盈利能力。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入246,908.24萬元,同比增加28,554.17萬元；實(shí)現(xiàn)利潤總額48,816.80萬元,同比增加251.97萬元。2、快速路收費(fèi)業(yè)務(wù)：京通快速路通過強(qiáng)化內(nèi)部管理、提高員工業(yè)務(wù)技能和窗口文明形象等舉措,克服了公交專用通道開通、節(jié)假日小客車免費(fèi)通行等政策因素的影響,內(nèi)部加強(qiáng)成本控制、降低費(fèi)用,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34,072.30萬元,同比增加208.50萬元；實(shí)現(xiàn)利潤總額14,984.45萬元,同比增加397.20萬元。3、酒店業(yè)務(wù)：新大都飯店進(jìn)一步加大營銷力度,拓展市場,持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理,報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9,872.34萬元,同比增加1,697.76萬元；當(dāng)期虧損1,533.54萬元。4、土地開發(fā)業(yè)務(wù)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46,220.79萬元,實(shí)現(xiàn)利潤總額25,923.81萬元。第二章會(huì)計(jì)分析下面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。通過水平分析和垂直分析兩方面進(jìn)行分析。2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析1、從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)北京首創(chuàng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：元項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響〔%變動(dòng)額變動(dòng)〔%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金23380600003153350000-815290000-25.85-4.29應(yīng)收賬款114718000075941400038776600051.062.04預(yù)付款項(xiàng)12445900001556300000-311710000-20.03-1.64其他應(yīng)收款81391800064517300016874500026.160.89存貨39677500002123120000184463000086.889.70流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95683200008280430000128789000015.556.77非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)折舊1775590000157826000019733000012.501.04固定資產(chǎn)38181300003941920000-123790000-3.14-0.65在建工程326184000125019000201165000160.911.06無形資產(chǎn)516262000047635300003990900008.382.10其他非流動(dòng)資產(chǎn)81000000008100000000.004.26非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)164360000015.308.64資產(chǎn)總計(jì)21955000000293140000015.4115.41通過該表可以看出,北京首創(chuàng)股份有限公司總資產(chǎn)本期增加約2931400000元,增長幅度為15.41%,說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：〔1流動(dòng)資產(chǎn)本期增加1287890000元,增長的幅度為15.55%,使總資產(chǎn)規(guī)模增長了6.77%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加1643600000元增長的幅度為15.30%,使總資產(chǎn)規(guī)模增長了8.64%。兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了2931400000元,增長幅度為15.41%?！?本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的共同增長,非流動(dòng)資產(chǎn)較流動(dòng)資產(chǎn)增長幅度略高。如果僅從這一變化來看,該公司資產(chǎn)的非流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng),但是其增長主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期增加387766000元,增長幅度為51.06%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.04%。二是存貨的增加。存貨本期增長1844630000元,增長幅度為86.88%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為9.70%結(jié)合固定資產(chǎn)變動(dòng)情況,可以認(rèn)為這種變動(dòng)有助于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力。〔3非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是長期股權(quán)投資的增長。長期股權(quán)投資本期增長230420000元,增長幅度為19.98%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.21%。二是累計(jì)折舊的增長。累計(jì)折舊本期增長197330000元,增長幅度為12.5%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.04%。三是在建工程的增長。在建工程本期增長201165000元,增長幅度為160.91%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.06%。固定資產(chǎn)本期減少幅度很小,而主要死累計(jì)折舊的影響,本期在建工程增長幅度較大但這些變化對(duì)該公司的生產(chǎn)能力不會(huì)有太大影響,只是固定資產(chǎn)的新舊程度有些差異而已,總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大增加。四是無形資產(chǎn)的增長。無形資產(chǎn)本期增加399090000元,增長幅度為8.38%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.10%。五是其他非流動(dòng)資產(chǎn)的增加。其他非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加810000000元,對(duì)總資產(chǎn)的影響為4.26%。2、從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)北京首創(chuàng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：元項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響〔%變動(dòng)額變動(dòng)〔%流動(dòng)負(fù)債短期借款281794000013378600001480080000110.637.78應(yīng)付賬款114197000075072900039124100052.112.06預(yù)收款項(xiàng)8540710007758580007821300010.080.41其他應(yīng)付款1082730000986731000959990009.730.50一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債90221400045308000044913400099.132.36流動(dòng)負(fù)債合計(jì)71888000004676640000251216000053.7213.21非流動(dòng)負(fù)債長期借款27859400003272850000-486910000-14.88-2.56長期應(yīng)付款394899000137732000257167000186.721.35非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)58527200005990950000-138230000-2.31-0.73負(fù)債合計(jì)237390000022.2512.48所有者權(quán)益盈余公積619592000580316000392760006.770.21未分配利潤122777000097173800025603200026.351.35歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)570325000053906700003125800005.801.64股東權(quán)益合計(jì)891346000083559700005574900006.672.93負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)21955000000293140000015.4115.41從表中可以看出,該公司權(quán)益總額較上年同期增加2931400000元,增長幅度為15.41%,說明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以看出：〔1負(fù)債本期增長2373900000元,增長幅度為22.25%,使權(quán)益總額增長12.48%；股東權(quán)益本期增長557490000元,增長幅度為6.67%,使權(quán)益總額增長2.93%,兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加2931400000元,增長幅度為15.41%。〔2本期權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上,流動(dòng)負(fù)債增長是其主要原因。流動(dòng)負(fù)債本期增長2512160000元,增長幅度為53.72%,對(duì)權(quán)益總額的影響為13.21%,這種變化可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。流動(dòng)負(fù)債增長主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是短期借款的增長。短期借款本期增長1480080000元,增長幅度為110.63%,對(duì)權(quán)益總額的影響為7.78%,公司會(huì)因此面臨較大的償債壓力。二是應(yīng)付賬款的增長。應(yīng)付賬款本期增長391241000元,增長幅度為52.11%,對(duì)權(quán)益總額的影響為2.06%該項(xiàng)目的增長給企業(yè)帶來了較大的償債壓力,如不能按期支付,將對(duì)公司的信用產(chǎn)生嚴(yán)重的不良影響。三是一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。該項(xiàng)目本期增長449134000元,增長幅度為99.13%,對(duì)權(quán)益總額的影響為2.36%,該項(xiàng)目的大幅度增長給企業(yè)帶來了巨大的償債壓力?！?非流動(dòng)負(fù)債本期減少138230000元,減少幅度為2.31%,使權(quán)益總額減少0.73%,長期借款本期減少486910000,而大部分轉(zhuǎn)為一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債,長期應(yīng)付款本期增加257167000元,增長幅度為186.72%,使權(quán)益總額增長1.35%,以此看出該公司面臨的償債壓力較大?！?股東權(quán)益本期增長557490000元,增長幅度為6.67%,對(duì)權(quán)益總額的影響為2.93%。其中未分配利潤本期增長256032000元,歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)本期增長312580000元,少數(shù)股東權(quán)益本期增長557490000元。資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析北京首創(chuàng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表單位：元項(xiàng)目2012年2011年2012年2011年變動(dòng)情況〔%〔%〔%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2338060000315335000010.6516.58-5.93應(yīng)收賬款11471800007594140005.233.991.23預(yù)付款項(xiàng)124459000015563000005.678.18-2.51存貨3967750000212312000018.0711.166.91流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9568320000828043000043.5843.530.05非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)3818130000394192000017.3920.72-3.33在建工程3261840001250190001.490.660.83無形資產(chǎn)5162620000476353000023.5125.04-1.53其他非流動(dòng)資產(chǎn)81000000003.690.003.69非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)56.4256.47-0.05資產(chǎn)總計(jì)21955000000100.00100.000.00流動(dòng)負(fù)債短期借款2817940000133786000012.847.035.80應(yīng)付賬款11419700007507290005.203.951.26預(yù)收款項(xiàng)8540710007758580003.894.08-0.19其他應(yīng)付款10827300009867310004.935.19-0.26一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9022140004530800004.112.381.73流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7188800000467664000032.7424.588.16非流動(dòng)負(fù)債長期借款2785940000327285000012.6917.20-4.51應(yīng)付債券200000000020000000009.1110.51-1.40長期應(yīng)付款3948990001377320001.800.721.07非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5852720000599095000026.6631.49-4.83負(fù)債合計(jì)1304150000059.4056.083.33所有者權(quán)益實(shí)收資本<或股本>2200000000220000000010.0211.56-1.54資本公積167762000016648400007.648.75-1.11未分配利潤12277700009717380005.595.110.48歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)5703250000539067000025.9828.34-2.36股東權(quán)益合計(jì)8913460000835597000040.6043.92-3.33負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)21955000000100.00100.000.001、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)〔1從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言,企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng),其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較??；非流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差,其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。所以,流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí),企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)而風(fēng)險(xiǎn)小,非流動(dòng)資產(chǎn)比重高時(shí),企業(yè)資產(chǎn)彈性較差,不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金,風(fēng)險(xiǎn)較大。該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)的比重為43.58%而本期非流動(dòng)資產(chǎn)的比重為56.42%,根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱,資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。〔2從動(dòng)態(tài)方面分析。本期該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了0.05%,非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了0.05%結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來看,除貨幣資金比重下降了5.93%,存貨比重上升了6.91%,固定資產(chǎn)比重減少了3.33%,其他非流動(dòng)資產(chǎn)增加3.69%外其他項(xiàng)目變化幅度不是很大,說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。2、資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)〔1從靜態(tài)方面看,該公司股東權(quán)益比重為40.60%,負(fù)債的比重為59.40%資產(chǎn)負(fù)債率還是便較高的,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大?！?從動(dòng)態(tài)方面看,該公司股東權(quán)益比重下降了3.33%,負(fù)債比重上升了3.33%,各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大,表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的,財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。2.2利潤表分析利潤表水平分析北京首創(chuàng)股份有限公司利潤水平分析表單位：元項(xiàng)目2012年度2011年度增減額增減〔%一、營業(yè)總收入33829200003538380000-155460000-4.39營業(yè)收入33829200003538380000-155460000-4.39二、營業(yè)總成本28037000002904440000-100740000-3.47營業(yè)成本19076200002024450000-116830000-5.77營業(yè)稅金及附加7783510097473000-19637900-20.15銷售費(fèi)用4898750051608600-2621100-5.08管理費(fèi)用468823000452496000163270003.61財(cái)務(wù)費(fèi)用280870000270772000100980003.73資產(chǎn)減值損失19563900764251011921390155.99公允價(jià)值變動(dòng)收益797260-37481804545440-121.27投資收益39861600-1514490055006500-363.20其中:對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益40511500-2342850063940000-272.92三、營業(yè)利潤61988100061504500048360000.79營業(yè)外收入3192040002426430007656100031.55營業(yè)外支出635534012046000-5690660-47.24非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失9131024337440-3424338-78.95利潤總額9327300008456420008708800010.30所得稅費(fèi)用185976000170306000156700009.20四、凈利潤7467550006753360007141900010.58利潤增減變動(dòng)水平分析評(píng)價(jià)1、凈利潤分析。該公司在2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤746755000元,比上年增長了71419000元,增長率為10.58%,增長幅度較高。從水平分析表看,公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長87088000元引起的；由于所得稅費(fèi)用比上年增長15670000元,二者相抵,導(dǎo)致凈利潤增長了71419000元。2、利潤總額分析。利潤總額比上年增長87088000元關(guān)鍵原因是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失減少,公司非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失比上年減少3424338元,下降了78.95%,公司營業(yè)外支出比上年減少5690660元,下降了47.24%。同時(shí)營業(yè)外收入比上年增長76561000元,上升了31.55%。綜合作用的影響,導(dǎo)致利潤總額增加了87088000元。3、營業(yè)利潤分析。營業(yè)利潤本期增長4836000元,增長了0.79%。其中營業(yè)收入比上年減少155460000元,下降了4.39%,營業(yè)成本比上年減少116830000元,下降了5.77%,營業(yè)稅金及附加減少19637900元,減少了20.15%等等。利潤表垂直分析北京首創(chuàng)股份有限公司利潤垂直分析表〔%項(xiàng)目2012年2011年一、營業(yè)總收入100.00100.00二、營業(yè)總成本82.8882.08營業(yè)成本56.3957.21營業(yè)稅金及附加2.302.75銷售費(fèi)用1.451.46管理費(fèi)用13.8612.79財(cái)務(wù)費(fèi)用8.307.65資產(chǎn)減值損失0.580.22公允價(jià)值變動(dòng)收益0.02-0.11投資收益1.18-0.43其中:對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益1.20-0.66三、營業(yè)利潤18.3217.38營業(yè)外收入9.446.86營業(yè)外支出0.190.34非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失0.030.12利潤總額27.5723.90所得稅費(fèi)用5.504.81四、凈利潤22.0719.09利潤結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析評(píng)價(jià)從表中可以看出該公司本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況?？梢?從利潤的構(gòu)成情況上看,該公司盈利能力比上年略有提高。從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)看,主要是營業(yè)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)上升所致,說明營業(yè)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升是降低營業(yè)利潤的根本原因。但是,利潤總額構(gòu)成增長的主要原因,還在于營業(yè)外收入的比重的上升。另外,投資收益比重上升,銷售費(fèi)用下降,對(duì)營業(yè)利潤,利潤總額和凈利潤結(jié)構(gòu)都帶來一定的有利影響。2.3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表水平分析北京首創(chuàng)股份有限公司現(xiàn)金流量表水平分析表單位：元項(xiàng)目2012年2011年增減額增減〔%一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4112270000367463000043764000011.91經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4046710000314336000090335000028.74經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額65564100531270000-465705900-87.66二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5850850005242560006082900011.60投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)24485000001323710000112479000084.97投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1863420000-799455000-1063965000133.09三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)48655900005356460000-490870000-9.16籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)38788100003988400000-109590000-2.75籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9867810001368060000-381279000-27.87四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響359139-44094604768599-108.14五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-8107150001095470000-1906185000-174.01加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額31317700002036300000109547000053.80六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額23210600003131770000-810710000-25.89水平分析評(píng)價(jià)1、從表中可以看出,該公司2012年凈現(xiàn)金流量比2011年減少1906185000元。經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別為-465705900元、-1063965000元和-381279000元。2、經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量較上年減少465705900元,降低率為87.66%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增長11.91%和28.74%,增長額分別為437640000元和903350000元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長遠(yuǎn)小于流出量的增長,致使經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了巨幅降低。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加主要是由于收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的增加,而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增加主要是由于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金的增加。3、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量較上年減少1063965000元,降低率為133.09%。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增長11.6%和84.97%,增長額分別為60829000元和1124790000元。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長遠(yuǎn)小于流出量的增長,致使投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了巨幅降低。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加主要是由于處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額的增加,而投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增加主要是由于投資所支付的現(xiàn)金的增加。4、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的降低381279000元?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年降低9.16%和2。75%?，F(xiàn)金流量表垂直分析北京首創(chuàng)股份有限公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表單位：元項(xiàng)目2012年流入結(jié)構(gòu)〔%流出結(jié)構(gòu)〔%內(nèi)部結(jié)構(gòu)〔%一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)411227000043.002100.000經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)404671000039.008100.000經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額65564100二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5850850006.118100.000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)244850000023.602100.000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1863420000三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)486559000050.880100.000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)387881000037.390100.000籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額986781000現(xiàn)金流入總額9562945000100.000現(xiàn)金流出總額100.000垂直分析評(píng)價(jià)1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2012年該公司現(xiàn)金流入量總額為9562945000元,其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為43%、6.12%和50.88%?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要是經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占大部分；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中收回投資所收到的現(xiàn)金占大部分；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金占大部分2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析第三章財(cái)務(wù)效率分析3.1盈利能力分析1.資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力因素分析單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異平均總資產(chǎn)20489300000.00——平均凈資產(chǎn)8634750000.008136250000.00——負(fù)債——負(fù)債/平均凈資產(chǎn)1.511.310.20利息支出280870000.00270772000.00——負(fù)債利息率〔%2.152.54-0.38利潤總額932730000.00845642000.00——息稅前利潤1213600000.001116414000.00——凈利潤746755000.00675336000.00——所得稅率〔%25.0025.000.00總資產(chǎn)報(bào)酬率〔%5.926.23-0.31凈資產(chǎn)收益率〔%8.658.300.35分析對(duì)象：8.65%-8.30%=0.35%凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+〔總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率x負(fù)債/凈資產(chǎn)]x〔1-25%2011年：[6.23%+<6.23%-2.54%>x1.31]x<1-25%>=8.30%第一次替換〔總資產(chǎn)報(bào)酬率[5.92%+<5.92%-2.54%>x1.31]x<1-25%>=7.76%第二次替換〔負(fù)債利息率[5.92%+<5.92%-2.15%>x1.31]x<1-25%>=8.14%第三次替換〔杠桿比率[5.92%+<5.92%-2.15%>x1.51]x<1-25%>=8.71%2012年[5.92%+<5.92%-2.15%>x1.51]x<1-25%>=8.71%總資產(chǎn)報(bào)酬率影響為7.76%-8.30%=-0.54%利息率的影響為8.14%-7.76%=0.38%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為8.71-8.14=0.57%可見,北京首創(chuàng)股份有限公司2012年凈資產(chǎn)收益率比2011年增長0.35%,主要是由于負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用,使得凈資產(chǎn)上升了0.57%。其次企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債成本下降對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來的是正面的影響,它使得凈資產(chǎn)收益率增長了0.38%；但是總資產(chǎn)報(bào)酬率下降,使得凈資產(chǎn)收益率下降。2、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力,體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。有圖中可以看出,北京首創(chuàng)股份有限公司五年來總資產(chǎn)報(bào)酬率在2008-2009年有大幅提高,從2009-2012年相對(duì)比較穩(wěn)定,說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率比較穩(wěn)定。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析表單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異營業(yè)收入3382920000.003538380000.00——利潤總額932730000.00845642000.00——利息支出280870000.00270772000.00——息稅前利潤1213600000.001116414000.00——平均總資產(chǎn)20489300000.00——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.170.20-0.03銷售息稅前利潤率〔%35.8731.554.32總資產(chǎn)報(bào)酬率〔%5.926.23-0.31根據(jù)表中的資料,可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象=5.92%-6.23%=-0.31%因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=〔0.17-0.20×31.55%=-0.947%銷售息稅前利潤率的影響=0.17×〔35.87%-31.55%=0.734%分析結(jié)果表明,該企業(yè)本年全部資產(chǎn)報(bào)酬率比上年降低了0.31%,是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低使總資產(chǎn)報(bào)酬率降低,而銷售息稅前利潤提高的使得總資產(chǎn)報(bào)酬率降低減少。3、商品經(jīng)營盈利能力分析企業(yè)收入利潤率分析表單位：元項(xiàng)目2012年2011年差異營業(yè)收入3382920000.003538380000.00——營業(yè)成本1907620000.002024450000.00——營業(yè)利潤619881000.00615045000.00——利潤總額932730000.00845642000.00——凈利潤746755000.00675336000.00——利息支出280870000.00270772000.00——總收入3422781600.003523235100.00——營業(yè)收入利潤率<%>18.3217.380.94營業(yè)收入毛利率<%>43.6142.790.82總收入利潤率<%>27.2524.003.25銷售凈利率<%>22.0719.092.99銷售息稅前利潤率<%>35.8731.554.32從表中可以看出,首創(chuàng)股份2012年比2011年的營業(yè)收入利潤率和營業(yè)收入毛利率有小幅度提高?？偸杖肜麧櫬?、銷售凈利率和銷售息稅前利潤率得到了較大提高。這些表明該公司盈利能力比較穩(wěn)定,且穩(wěn)定中有較大增長。4、產(chǎn)品在市場里盈利能力首創(chuàng)股份桑德環(huán)境創(chuàng)業(yè)環(huán)保鐵漢生態(tài)萬邦達(dá)東江環(huán)保國電清新中原環(huán)保營業(yè)收入33829200002112140000164000000012042600005809220001521520000383269000420149000營業(yè)成本19076200001299800000951000000837802000447075000959814000233474000287269000毛利1475300000812340000689000000366458000133847000561706000149795000132880000毛利率43.61%38.46%42.01%30.43%23.04%36.92%39.08%31.63%選取該行業(yè)中部分企業(yè)與首創(chuàng)股份進(jìn)行比較,可以看出首創(chuàng)股份在同行業(yè)中單位成本較高,毛利率高于同行中絕大多數(shù)企業(yè),具有較高的競爭力。首創(chuàng)股份桑德環(huán)境創(chuàng)業(yè)環(huán)保鐵漢生態(tài)萬邦達(dá)東江環(huán)保國電清新中原環(huán)保營業(yè)收入33829200002112140000164000000012042600005809220001521520000383269000420149000營業(yè)成本19076200001299800000951000000837802000447075000959814000233474000287269000營業(yè)稅金及附加7783510024898300115000003248910088765601487310031997702573730銷售費(fèi)用48987500163883000050575203401170052672600管理費(fèi)用468823000107907000105000000113770000349814002076930004316520051338300財(cái)務(wù)費(fèi)用280870000119905000212000000-1606070-320596003192380-24134627928300核心利潤5987844005432414003605000002218049701169911203019358209840411651039670核心利潤率17.70%25.72%21.98%18.42%20.14%19.84%25.67%12.15%核心利潤反映了企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)的業(yè)績的成效,核心利潤率代表經(jīng)營資產(chǎn)的一種綜合盈利能力。從上表可得首創(chuàng)股份的核心利潤率較低,占行業(yè)中下游水平,可見其綜合盈利能力較弱。3.2營運(yùn)能力分析項(xiàng)目20082009201020112012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.140.190.190.200.17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.478.725.835.263.55存貨周轉(zhuǎn)率3.682.861.401.010.63流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.450.540.510.480.38從上表可以看出,首創(chuàng)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定,2008-2011年穩(wěn)步增長,但是在2012年有所下滑,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體是穩(wěn)定的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐年下滑。流動(dòng)資產(chǎn)在前四年比較穩(wěn)定,但是在2012年下滑比較大?？傮w而言首創(chuàng)股份的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)處于較高的水平,企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理比較嚴(yán)謹(jǐn),資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力較高,但是今年有所降低。從上圖中更可以清晰的看出,該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年下滑比較明顯,主要原因是本公司之子公司本期應(yīng)收水費(fèi)增加所致,對(duì)于子公司的應(yīng)收賬款增加,且收款年限也比較長。存貨周轉(zhuǎn)率也有明顯的下滑趨勢,主要原因是子公司加大生產(chǎn),子公司本期開發(fā)成本增加所致。3.3償債能力分析項(xiàng)目20082009201020112012短期償債能力流動(dòng)比率1.231.421.241.771.33速動(dòng)比率0.830.880.620.980.61現(xiàn)金比率0.620.60.390.670.33長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率0.440.480.530.560.59股東權(quán)益比率0.560.520.470.440.41產(chǎn)權(quán)比率0.790.931.131.281.46先看短期償債能力：一般認(rèn)為,流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2：1以上。該指標(biāo)越高,表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng),企業(yè)面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小,債權(quán)人安全程度越高。從表中可以看出,首創(chuàng)股份近幾年的流動(dòng)比例都沒有達(dá)到2：1,只有在2011年該指標(biāo)是比較高的,達(dá)到1.77：1,其他年份都在1.3：1左右,說明企業(yè)的短期償債能力具有一定壓力,償債能力較弱。從速動(dòng)比率也可以看出這一點(diǎn),一般認(rèn)為,速動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到1：1以上,而該公司近幾年都沒有到達(dá)一般水平,可以看出該企業(yè)短期償債能力較弱。再看長期償債能力：首創(chuàng)股份近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長,2010年已經(jīng)能夠達(dá)到59%,處于較高的負(fù)債水平,也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負(fù)債取得的。說明企業(yè)的負(fù)債規(guī)模比較大,且長期償債能力較弱。從上圖可以更清晰的的看出企業(yè)償債能力的變化,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率比較不穩(wěn)定,而資產(chǎn)負(fù)債率逐年穩(wěn)定增長。3.4發(fā)展能力分析項(xiàng)目20082009201020112012股東權(quán)益增長率<%>-0.133.955.745.556.67凈利潤增長率<%>-42.8045.6416.2012.6410.58營業(yè)利潤增長率<%>-55.79132.3124.3126.820.79收入增長率<%>22.9452.1015.1216.52-4.39資產(chǎn)增長率<%>12.4111.9516.5912.9615.41根據(jù)上表可以發(fā)現(xiàn),首創(chuàng)股份公司從2008年到2012年資產(chǎn)增長率都為正值,說明這期間資產(chǎn)總值一直在增長,而凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率除了在2008年是負(fù)值,其他年份都是正值,說明該公司在2008年之后利潤一直在增長。股東權(quán)益在2008年之后也一直在增長,增長幅度也是逐步增長的。再看收入增長率,在2008-2010年該公司收入增長率都為正值,說明該公司在此期間收入一直在增長,而2012年的收入增長率為負(fù)值,說明企業(yè)在2012年的收入有所降低,然而營業(yè)利潤增長率為正值但是增長幅度比較小,而凈利潤增長率卻有較大幅度的增長,說明2012年度營業(yè)外收入較大。第四章綜合分析4.1杜邦分析2011年2012年凈資產(chǎn)收益率8.3%8.65%銷售利潤率19.09%22.07%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.20.17業(yè)主權(quán)益乘數(shù)2.22.37分析對(duì)象：8.65%-8.3%=0.35%①由于銷售利潤率變動(dòng)的影響〔22.07%-19.09%×0.2×2.2=1.311%②由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響22.07%×〔0.17-0.2×2.2=-1.457%③由于業(yè)主權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響22.07%×0.17×〔=0.638%各因素影響額合計(jì)：1.311%-1.457%+0.638%=0.492%可以看出凈資產(chǎn)收益率本年比上年增長0.35%,主要是由于銷售利潤率及業(yè)主權(quán)益乘數(shù)的增長,而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使凈資產(chǎn)收益率增長減少。4.2趨勢分析下表是首創(chuàng)股份2008-2012年的有關(guān)銷售額、稅后利潤、每股收益和每股股息的資料。財(cái)務(wù)指標(biāo)表2008年2009年2010年2011年2012年銷售額1734290000.002637920000.003036660000.003538380000.003382920000.00稅后利潤354265000.00515948000.00599526000.00675336000.00746755000.00每股收益0.120.200.220.240.26每股股息0.110.120.130.130.15根據(jù)上表資料,運(yùn)用趨勢分析可得出趨勢分析表如下。趨勢分析表2008年2009年2010年2011年2012年銷售額〔%100.00152.10175.10204.02195.06稅后利潤〔%100.00145.64169.23190.63210.79每股收益〔%100.00166.67183.33200.00216.67每股股息〔%100.00109.09118.18118.18136.36從上表可以看出,該公司銷售額、稅后利潤、每股收益和每股股息在逐年增長,銷售額在2012年的增長速度有所下降,總體看各項(xiàng)指標(biāo)完成情況分、都比較好；從各指標(biāo)的關(guān)系來看,每股收益的平均增長速度最快,高于銷售額、稅后利潤每股股息的平均增長速度。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明,企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況不斷改善,如果這個(gè)趨勢能保持下去,2013年的狀況也會(huì)較好。4.3預(yù)測分析銷售百分比法20122011201020092008營業(yè)收入100.00100.00100.00100.00100.00營業(yè)成本56.3957.2159.5061.0457.99銷售費(fèi)用1.451.461.631.651.97管理費(fèi)用13.8612.7913.9812.5917.97財(cái)務(wù)費(fèi)用8.307.656.737.1312.20營業(yè)利潤18.3217.3815.9714.799.68營業(yè)外收入9.446.868.9410.5616.00營業(yè)外支出0.190.340.480.340.69利潤總額27.5723.9024.4325.0225.00凈利潤22.0719.0919.7419.5620.43從表中可以看出首創(chuàng)股份從2009年開始營業(yè)成本占營業(yè)收入的百分比一直在降低,而營業(yè)收入基本上是逐年增加的,銷售費(fèi)用也是逐年降低的,管理費(fèi)用基本穩(wěn)定,可以看出,企業(yè)通過一定的控制實(shí)現(xiàn)了成本的降低,從而可以看出企業(yè)的營業(yè)利潤是逐年增加的。按照這個(gè)趨勢發(fā)展,在2013年企業(yè)的營業(yè)成本也會(huì)有所降低,營業(yè)利潤也會(huì)有所增加。營業(yè)外收入占營業(yè)收入的百分比總體呈現(xiàn)逐年減少的趨勢,只是在2012年又有所提高,而營業(yè)外支出基本上是逐年降低的,說明企業(yè)在控制突然利得方面有所改善。利潤總額和凈利潤占營業(yè)收入的百分比基本上是比較穩(wěn)定的,按照這個(gè)趨勢發(fā)展,企業(yè)在2013年的利潤總額及凈利潤所占營業(yè)利潤的比例也是基本穩(wěn)定的。第五章總結(jié)5.1企業(yè)存在的問題通過上文的分析對(duì)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行總結(jié)〔1企業(yè)本年存貨大幅度提高,但是企業(yè)的固定資產(chǎn)卻比去年有所減少,根據(jù)這些信息可以初步判斷出,對(duì)于本年的存貨企業(yè)本年沒有足夠的生產(chǎn)能力,或者是企業(yè)以前年間固定資產(chǎn)閑置較多?！?企業(yè)2012年?duì)I業(yè)收入與上年相比增長率為-4.39%,高于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長率,說明企業(yè)的銷售收現(xiàn)情況惡化較嚴(yán)重。〔3總資產(chǎn)報(bào)酬率越高,表明資產(chǎn)利用效率越高,說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。首創(chuàng)股份在行業(yè)中總資產(chǎn)報(bào)酬率在較低水平,說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較低,資金管理水平和資產(chǎn)運(yùn)營能力較差?！?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐年下滑。流動(dòng)資產(chǎn)在前四年比較穩(wěn)定,但是在2012年下滑比較大,說明企業(yè)近幾年創(chuàng)造能力有所下降,資產(chǎn)管理不太嚴(yán)謹(jǐn)。〔5首創(chuàng)股份近幾年的流動(dòng)比例都沒有達(dá)到2：1,只有在2011年該指標(biāo)是比較高的,達(dá)到1.77：1,其他年份都在1.3：1左右,說明企業(yè)的短期償債能力具有一定壓力,償債能力較弱。從速動(dòng)比率也可以看出這一點(diǎn),一般認(rèn)為,速動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到1：1以上,而該公司近幾年都沒有到達(dá)一般水平,可以看出該企業(yè)短期償債能力較弱。而且企業(yè)處于較高的負(fù)債水平,也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負(fù)債取得的。說明企業(yè)的負(fù)債規(guī)模比較大,且長期償債能力較弱?！?企業(yè)本年的營業(yè)外收入比重較大,而本年固定資產(chǎn)基本與去年平衡,無形資產(chǎn)相比去年大幅增加,但是本年的營業(yè)外支出卻比去年大幅減少,企業(yè)有虛增利潤的嫌疑。5.2對(duì)企業(yè)的建議對(duì)以上企業(yè)存在的問題提出的建議〔1企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整銷售方案,以及固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率,加速商品的生產(chǎn)與銷售,從而較快存活的周轉(zhuǎn)?！?企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的管理,采取有效的措施,以及優(yōu)惠政策,加快應(yīng)收款項(xiàng)的收回,提高企業(yè)的現(xiàn)金比率,防止企業(yè)資金鏈斷裂,從而提高企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。〔3企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金的管理,采取有效的措施提高企業(yè)的營運(yùn)能力,在增加收入的同時(shí)節(jié)約資金,從而提高企業(yè)的資金運(yùn)用效率?！?企業(yè)應(yīng)通過有效的措施調(diào)節(jié)企業(yè)的負(fù)債規(guī)模,提高企業(yè)的償債能力。其他方面的意見1、我國水務(wù)市場化改革已走過十幾個(gè)年頭,國內(nèi)水務(wù)行業(yè)市場化成效明顯,但同時(shí)也意味著優(yōu)質(zhì)水務(wù)項(xiàng)目資源有所減少,有限的市場空間和激烈的競爭將會(huì)給公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來一定阻力,也在一定程度上加大了公司參與水務(wù)項(xiàng)目競標(biāo)的成本。同時(shí),我國水務(wù)行業(yè)所固有的地域分割、地方保護(hù)主義等一些不利于市場化改革的因素依然存在,使得公司進(jìn)入異地水務(wù)市場的難度加大,影響公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度。應(yīng)對(duì)措施：公司將順應(yīng)市場發(fā)展變化,逐步完善投資策略和投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)一步加強(qiáng)投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)控制和科學(xué)決策管理,加大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控力度,在努力推進(jìn)和拓展公司在相關(guān)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資的同時(shí),尋求市場份額與投資收益的平衡。2、公司目前控、參股水務(wù)企業(yè)超過30家,雖然公司已經(jīng)形成了一套較為完整的內(nèi)部控制管理制度并逐年完善,但由于各分支機(jī)構(gòu)在地理分布、人文特色、企業(yè)文化上存在一些差異,或產(chǎn)生部分管理和控制風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)措施：公司結(jié)合內(nèi)部控制制度建設(shè)工作,進(jìn)一步完善了運(yùn)營管理體系和業(yè)務(wù)流程,建立并倡導(dǎo)符合水務(wù)行業(yè)特色、具有首創(chuàng)特點(diǎn)的統(tǒng)一的企業(yè)文化,加強(qiáng)對(duì)下屬企業(yè)的文化建設(shè)。公司還不斷培養(yǎng)鍛煉中層管理人員,通過不斷補(bǔ)充中堅(jiān)力量,將公司的管理理念、經(jīng)營理念、文化理念帶入到各地水務(wù)公司。3、近期能源、人工、原材料等價(jià)格有所上升,通貨膨脹壓力加大,下屬部分水務(wù)公司的產(chǎn)銷差率與國際先進(jìn)水務(wù)公司相比仍有一些差距,存在一定的設(shè)備陳舊、管網(wǎng)老化的現(xiàn)象,以上情況在一定程度上壓縮了公司下屬部分水務(wù)公司的盈利空間。應(yīng)對(duì)措施：公司通過進(jìn)一步加強(qiáng)科技投入,推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步為下屬水務(wù)公司提供必要的技術(shù)支持；下屬水務(wù)公司要充分挖掘潛力,加強(qiáng)節(jié)能降耗和成本管理,并積極進(jìn)行必要的設(shè)施工藝改造和技術(shù)提升；同時(shí)積極與當(dāng)?shù)卣疁贤?探討水價(jià)的適時(shí)調(diào)整問題。4、水務(wù)等環(huán)保項(xiàng)目具有公益性和投資周期長的特征,鑒于國家經(jīng)濟(jì)增長具有周期性變化,且各地具體情況存在差異,水價(jià)調(diào)整的時(shí)間與力度也具有一定的不確定性,致使水務(wù)投資面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn),受到來自法律、政策、地方規(guī)定等多重制約。應(yīng)對(duì)措施：環(huán)保是國家重點(diǎn)支持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),公司將密切關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化,充分利用國家給予的各項(xiàng)優(yōu)惠政策,加強(qiáng)對(duì)市場和產(chǎn)業(yè)政策信息的采集和研究分析,通過調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),提高管理人員的科學(xué)決策水平,增強(qiáng)公司的應(yīng)變能力和抵御政策性風(fēng)險(xiǎn)的能力。5.3附注一、該公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的變動(dòng)情況及原因的說明〔1應(yīng)收賬款期末余額為114,718萬元,較期初余額增加51%,主要是由于本公司之子公司本期應(yīng)收污水處理費(fèi)等增加所致；〔2存貨期末余額為396,775萬元,較期初余額增加87%,主要是由于本公司之子公司本期土地一二級(jí)開發(fā)成本等增加所致；〔3可供出售金融資產(chǎn)期末余額為6,950萬元,較期初余額減少58%,主要是由于本公司之子公司本期轉(zhuǎn)入長期股權(quán)投資核算所致；〔4長期應(yīng)收款期末余額為12,449萬元,較期初余額增加256%,主要是由于本公司之子公司本期新增BT項(xiàng)目應(yīng)收款所致；〔5在建工程期末余額為32,618萬元,較期初余額增加160%,主要是由于本公司之子公司本期在建工程建設(shè)投入增加所致；〔6其他非流動(dòng)資產(chǎn)期末余額為8.1億元,主要是由于本公司本期支付XX項(xiàng)目投資款所致；〔7短期借款期末余額為281,794萬元,較期初余額增加111%,主要是由于本公司本期增加短期借款所致；〔8應(yīng)付賬款期末余額為114,197萬元,較期初余額增加52%,主要是由于本公司之子公司應(yīng)付土地一二級(jí)開發(fā)工程款增加所致；〔9長期應(yīng)付款期末余額為39,323萬元,較期初余額增加186%,主要是由于本公司之子公司本期新增融資租賃款所致；〔10營業(yè)收入本期發(fā)生額為338,292萬元,較上期發(fā)生額減少4%,營業(yè)成本本期發(fā)生額為190,762萬元,較上期發(fā)生額減少6%,營業(yè)稅金及附加本期發(fā)生額為7,784萬元,較上期發(fā)生額減少20%,主要是由于本公司本期土地一二級(jí)開發(fā)收入減少較多所致；〔11資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額為1,956萬元,較上期發(fā)生額增加156%,主要是由于本公司之子公司本期計(jì)提應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備增加所致；〔12投資收益本期發(fā)生額為3,986萬元,較上期發(fā)生額增加363%,主要是由于本公司權(quán)益法核算投資收益增加所致；〔13營業(yè)外收入本期發(fā)生額為31,920萬元,較上期發(fā)生額增加32%,主要是由于本公司之子公司本期處臵土地使用權(quán)收益增加所致。二、該公司財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)分析表北京首創(chuàng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：元項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響〔%變動(dòng)額變動(dòng)〔%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金23380600003153350000-815290000-25.85-4.29交易性金融資產(chǎn)946014010753800-1293660-12.03-0.01應(yīng)收票據(jù)19851204746550-2761430-58.18-0.01應(yīng)收賬款114718000075941400038776600051.062.04預(yù)付款項(xiàng)12445900001556300000-311710000-20.03-1.64應(yīng)收股利200000002000000000.000.00其他應(yīng)收款81391800064517300016874500026.160.89存貨39677500002123120000184463000086.889.70一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)25364800755733017807470235.630.09流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95683200008280430000128789000015.556.77非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)69498000163619000-94121000-57.52-0.49持有至到期投資59564000048214400011349600023.540.60長期應(yīng)收款1244870003500000089487000255.680.47長期股權(quán)投資1383390000115297000023042000019.981.21累計(jì)折舊1775590000157826000019733000012.501.04固定資產(chǎn)38181300003941920000-123790000-3.14-0.65在建工程326184000125019000201165000160.911.06工程物資118605209912-91307-43.500.00無形資產(chǎn)516262000047635300003990900008.382.10商譽(yù)4001570041995700-1980000-4.71-0.01長期待攤費(fèi)用1346040059690307491370125.500.04遞延所得稅資產(chǎn)43124000307619001236210040.190.06其他非流動(dòng)資產(chǎn)81000000008100000000.004.26非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)164360000015.308.64資產(chǎn)總計(jì)21955000000293140000015.4115.41流動(dòng)負(fù)債短期借款281794000013378600001480080000110.637.78應(yīng)付票據(jù)58120405812040.000.00應(yīng)付賬款114197000075072900039124100052.112.06預(yù)收款項(xiàng)8540710007758580007821300010.080.41應(yīng)付職工薪酬13452200013215100023710001.790.01應(yīng)交稅費(fèi)1397960001241190001567700012.630.08應(yīng)付利息753985007293790024606003.370.01應(yīng)付股利3749520041738400-4243200-10.17-0.02其他應(yīng)付款1082730000986731000959990009.730.50一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債90221400045308000044913400099.132.36其他流動(dòng)負(fù)債2081980143432064766045.150.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)71888000004676640000251216000053.7213.21非流動(dòng)負(fù)債長期借款27859400003272850000-486910000-14.88-2.56應(yīng)付債券2000000000200000000000.000.00長期應(yīng)付款394899000137732000257167000186.721.35專項(xiàng)應(yīng)付款7128190074634100-3352200-4.49-0.02預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債5260990004641070006199200013.360.33遞延所得稅負(fù)債17747300170106007367004.330.00其他非流動(dòng)負(fù)債567536002461580032137800130.560.17非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)58527200005990950000-138230000-2.31-0.73負(fù)債合計(jì)237390000022.2512.48所有者權(quán)益實(shí)收資本<或股本>2200000000220000000000.000.00資本公積16776200001664840000127800000.770.07盈余公積619592000580316000392760006.770.21未分配利潤122777000097173800025603200026.351.35外幣報(bào)表折算差額-21737300-262146004477300-17.080.02歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)570325000053906700003125800005.801.64少數(shù)股東權(quán)益321021000029653000002449100008.261.29股東權(quán)益合計(jì)891346000083559700005574900006.672.93負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)21955000000293140000015.4115.41北京首創(chuàng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表單位：元項(xiàng)目2012年2011年2012年2011年變動(dòng)情況〔%〔%〔%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2338060000315335000010.6516.58-5.93交易性金融資產(chǎn)9460140107538000.040.06-0.01應(yīng)收票據(jù)198512047465500.010.02-0.02應(yīng)收賬款11471800007594140005.233.991.23預(yù)付款項(xiàng)124459000015563000005.678.18-2.51應(yīng)收股利20000000200000000.090.11-0.01其他應(yīng)收款8139180006451730003.713.390.32存貨3967750000212312000018.0711.166.91一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)2536480075573300.120.040.08流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9568320000828043000043.5843.530.05非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)694980001636190000.320.86-0.54持有至到期投資5956400004821440002.712.530.18長期應(yīng)收款124487000350000000.570.180.38長期股權(quán)投資138339000011529700006.306.060.24累計(jì)折舊177559000015782600008.098.30-0.21固定資產(chǎn)3818130000394192000017.3920.72-3.33在建工程3261840001250190001.490.660.83工程物資1186052099120.000.000.00無形資產(chǎn)5162620000476353000023.5125.04-1.53商譽(yù)40015700419957000.180.22-0.04長期待攤費(fèi)用1346040059690300.060.030.03遞延所得稅資產(chǎn)43124000307619000.200.160.03其他非流動(dòng)資產(chǎn)81000000003.690.003.69非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)56.4256.47-0.05資產(chǎn)總計(jì)21955000000100.00100.000.00流動(dòng)負(fù)債短期借款2817940000133786000012.847.035.80應(yīng)付票據(jù)58120400.000.000.00應(yīng)付賬款11419700007507290005.203.951.26預(yù)收款項(xiàng)8540710007758580003.894.08-0.19應(yīng)付職工薪酬1345220001321510000.610.69-0.08應(yīng)交稅費(fèi)1397960001241190000.640.65-0.02應(yīng)付利息75398500729379000.340.38-0.04應(yīng)付股利37495200417384000.170.22-0.05其他應(yīng)付款10827300009867310004.935.19-0.26一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9022140004530800004.112.381.73其他流動(dòng)負(fù)債208198014343200.010.010.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7188800000467664000032.7424.588.16非流動(dòng)負(fù)債長期借款2785940000327285000012.6917.20-4.51應(yīng)付債券200000000020000000009.1110.51-1.40長期應(yīng)付款3948990001377320001.800.721.07專項(xiàng)應(yīng)付款71281900746341000.320.39-0.07預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債5260990004641070002.402.44-0.04遞延所得稅負(fù)債17747300170106000.080.09-0.01其他非流動(dòng)負(fù)債56753600246158000.260.130.13非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5852720000599095000026.6631.49-4.83負(fù)債合計(jì)59.4056.083.33所有者權(quán)益實(shí)收資本<或股本>2200000000220000000010.0211.56-1.54資本公積167762000016648400007.648.75-1.11盈余公積6195920005803160002.823.05-0.23未分配利潤12277700009717380005.595.110.48外幣報(bào)表折算差額-21737300-26214600-0.10-0.140.04歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)5703250000539067000025.9828.34-2.36少數(shù)股東權(quán)益3210210000296530000014.6215.59-0.97股東權(quán)益合計(jì)8913460000835597000040.6043.92-3.33負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)21955000000100.00100.0