企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型本文受到2000年中國(guó)礦業(yè)大學(xué)科技基金資助。摘要大量的研究從不同的角度揭示了企業(yè)家報(bào)酬的決定標(biāo)準(zhǔn)，但這些研究結(jié)論并不能很好地解釋現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)家報(bào)酬現(xiàn)象。我們從企業(yè)的契約特性和所有者與企業(yè)家之間委托代理關(guān)系出發(fā)，選擇新的邏輯起點(diǎn)，構(gòu)建了企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型，它包含了決定企業(yè)家報(bào)酬決定的基準(zhǔn)因素和調(diào)整因素。論文最后根據(jù)此來(lái)認(rèn)識(shí)別進(jìn)一步研究的方向。關(guān)鍵詞企業(yè)家報(bào)酬決定標(biāo)準(zhǔn)綜合分析模型1．引言進(jìn)入90年代圍繞著我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的核心問(wèn)題，理論界形成了“產(chǎn)權(quán)論”、“外部環(huán)境論”和“超產(chǎn)權(quán)論”三派觀點(diǎn)。三種觀點(diǎn)對(duì)于國(guó)有企業(yè)改革中心的認(rèn)識(shí)是有差異的，但都認(rèn)識(shí)到對(duì)企業(yè)家的管理對(duì)企業(yè)效率的重要作用，從而使得對(duì)企業(yè)家管理的研究也越來(lái)越得到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。企業(yè)家報(bào)酬是對(duì)企業(yè)家管理的一個(gè)重要方面。國(guó)內(nèi)有大量文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)家報(bào)酬契約、年薪制、持股制、期權(quán)制度、遠(yuǎn)期報(bào)酬制度進(jìn)行研究（林長(zhǎng)泉,1998；魏剛,2000；劉洪、趙曙明,2000；中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)，2000；勞動(dòng)和社保部工資所,1999）,但深入系統(tǒng)地對(duì)企業(yè)家報(bào)酬決定理論的研究還很少見(jiàn)。國(guó)外自經(jīng)理革命開(kāi)始至今，對(duì)管理者尤其是高層管理者—企業(yè)家報(bào)酬的研究已引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家、會(huì)計(jì)學(xué)家、心理學(xué)家、人力資源管理專(zhuān)家和戰(zhàn)略規(guī)劃者的廣泛關(guān)注。研究線索主要包括：①代理理論?；谧顑?yōu)企業(yè)家契約應(yīng)當(dāng)把企業(yè)家報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)緊密結(jié)合起來(lái)的假設(shè)，大量的研究揭示企業(yè)家報(bào)酬對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)敏感性（Coughlan，1985；Finkelstein，1989；Jensen，1990；Conyon，1994；Conyon,1995；Rajaram,1999）。研究的結(jié)果并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)很強(qiáng)的報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感性，顯然離人們想象的結(jié)果有很大差距，令這些著名的代理理論家感到失望，因而建議拋開(kāi)代理理論的框架來(lái)研究影響企業(yè)家報(bào)酬的因素（JensonandMurphy,1990）。②勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家用市場(chǎng)的力量來(lái)解釋企業(yè)家報(bào)酬的決定(Fama,1980;Linden,1995；EzzamelandWatson，1998)。③人力資源管理專(zhuān)家從人力資本特性（Agarwal,1981;TosiandGomez-Mejia,1989;Hill,1991;Gibbs,1995）、企業(yè)家職位標(biāo)準(zhǔn)和管理層級(jí)（Lazear，1981;Frank,1995；Raine,1996）以及工作評(píng)價(jià)、崗位評(píng)估(Hay,1984)來(lái)說(shuō)明企業(yè)家報(bào)酬的決定。④組織行為學(xué)家（Baysinger，1990；Hoskisson,1992；Nevis,1995）從行為的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)明企業(yè)家的報(bào)酬決定，主張根據(jù)企業(yè)家發(fā)生的行為來(lái)決定企業(yè)家報(bào)酬。⑤還有學(xué)者從企業(yè)特征和治理結(jié)構(gòu)（Sriharan,1996;Tolia,1997;Eriksson,2000）等角度對(duì)企業(yè)家報(bào)酬決定進(jìn)行研究。他們認(rèn)為企業(yè)所處的環(huán)境、企業(yè)的技術(shù)特征、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)的構(gòu)成都對(duì)企業(yè)家報(bào)酬水平和結(jié)構(gòu)構(gòu)成重要影響。從總體上看，這些研究從不同的角度對(duì)企業(yè)家報(bào)酬作了解釋?zhuān)瑥母旧显鰪?qiáng)了對(duì)企業(yè)家報(bào)酬現(xiàn)象的理解，大大推動(dòng)了企業(yè)家報(bào)酬理論的發(fā)展。但是，這個(gè)領(lǐng)域仍然陷于對(duì)企業(yè)家報(bào)酬實(shí)踐提供解釋和指導(dǎo)的爭(zhēng)論的包圍之中，每一方用相同的數(shù)據(jù)和常常相同的檢驗(yàn)方法來(lái)得出對(duì)自己觀點(diǎn)的支持，特別地，大多數(shù)文獻(xiàn)集中于某種單獨(dú)的因素對(duì)企業(yè)家報(bào)酬的決定（影響）分析，而缺乏多重變量分析，缺乏系統(tǒng)、全面的分析；研究只注重經(jīng)濟(jì)因素，而忽視了社會(huì)因素對(duì)企業(yè)家群體的特殊作用；研究中表現(xiàn)出因果關(guān)系的“單向性”，即研究大多集中關(guān)注報(bào)酬作為因變量，用決定因素和預(yù)測(cè)變量作為自變量。這種“單向性”忽略了企業(yè)家報(bào)酬、企業(yè)家行為和所有者之間的互動(dòng)關(guān)系。因此，盡管?chē)?guó)外對(duì)企業(yè)家報(bào)酬的研究已有70多年歷史，并積累了大量文獻(xiàn)，但這些研究并沒(méi)有很好地解決這一問(wèn)題，直接導(dǎo)致國(guó)外很多人也對(duì)企業(yè)家報(bào)酬問(wèn)題感到困惑，大公司老總的薪酬問(wèn)題也得不到很好的解決，以致于著名管理學(xué)家彼得·F·德魯克指出，“毫無(wú)疑問(wèn)肯定有一種更好的確定薪水的辦法”。顯然，對(duì)企業(yè)家報(bào)酬決定的研究仍然很有必要，這也是國(guó)外對(duì)此問(wèn)題研究方興未艾的原因所在。2．企業(yè)家報(bào)酬決定現(xiàn)象的簡(jiǎn)要分析在理論上，收入分配現(xiàn)象可以從不同的現(xiàn)象來(lái)考察。在現(xiàn)實(shí)中，來(lái)自企業(yè)行為、要素相對(duì)稀缺性、人們需求偏好以及自然、社會(huì)、政治等市場(chǎng)外部的各種力量，共同對(duì)收入分配起作用，并達(dá)到瞬間的分配均衡。這個(gè)瞬間的均衡狀態(tài)是各種力量作用的結(jié)果，它同時(shí)又對(duì)以后的收入分配產(chǎn)生影響。分配過(guò)程就是一個(gè)連續(xù)均衡的過(guò)程。并且，收入分配現(xiàn)象屬于一種因果循環(huán)鏈關(guān)系。選擇某一種或幾種力量，并以此為前提假設(shè)，單方向地演繹出整個(gè)分配關(guān)系，總會(huì)遇到這樣或那樣的困難，要合理地描述收入分配現(xiàn)象，應(yīng)該以因果關(guān)系鏈的連續(xù)均衡思想為基礎(chǔ)（孫洛平，1996）。對(duì)于企業(yè)家這個(gè)特殊的群體，這種思想同樣適應(yīng)。契約理論認(rèn)為，企業(yè)是“一組契約”的聯(lián)結(jié)。這組契約中包括了企業(yè)的要素投入者和利益相關(guān)人（提供資金的股東和債權(quán)人、提供勞務(wù)的企業(yè)家和工人、以及消費(fèi)者和供應(yīng)商等）之間的關(guān)系。不過(guò)，企業(yè)的契約理論主要考察的是企業(yè)利益相關(guān)者之間的“正式契約”關(guān)系。按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，企業(yè)是一個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)，它總是處于同其外部環(huán)境的持續(xù)的相互作用中，并通過(guò)連續(xù)不斷的投入—轉(zhuǎn)換——產(chǎn)出的循環(huán)過(guò)程，取得一種動(dòng)態(tài)的平衡。企業(yè)外界的環(huán)境包括國(guó)家或（和）地區(qū)的文化、社會(huì)和傳統(tǒng)習(xí)慣決定的行為規(guī)范。企業(yè)和這些外部環(huán)境之間存在著一種“非正式契約”?！胺钦狡跫s”雖無(wú)法律效用，但實(shí)實(shí)在在地起作用，在很多情況下影響“正式契約”的簽定。因而，企業(yè)這種“契約聯(lián)合體”應(yīng)當(dāng)包括正式契約和非正式契約。而在所有這些契約中，所有者和企業(yè)家之間的契約是最重要、最核心的契約對(duì)此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細(xì)論證。對(duì)此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細(xì)論證。國(guó)外現(xiàn)有的企業(yè)家報(bào)酬決定理論是從報(bào)酬決定的不同標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考察。這種從某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)來(lái)建立相應(yīng)的企業(yè)家報(bào)酬理論，對(duì)于一些現(xiàn)象是必要的。不過(guò)，到目前為止，還沒(méi)有哪一種從一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)建立的企業(yè)家報(bào)酬理論，能夠同時(shí)把握企業(yè)家報(bào)酬現(xiàn)象的若干最主要特征。其結(jié)果必然是各種報(bào)酬理論結(jié)論的不協(xié)調(diào)甚至沖突。理論的合理性完全包含于公理或假設(shè)前提之中。演繹方法一點(diǎn)也不會(huì)增加理論的合理成分，要想使得企業(yè)家報(bào)酬理論的結(jié)論站得住腳，其前提假設(shè)就應(yīng)當(dāng)與企業(yè)家報(bào)酬的實(shí)際具有一致性。我們認(rèn)為，企業(yè)家的特殊地位和管理勞動(dòng)的特殊性質(zhì)導(dǎo)致企業(yè)家報(bào)酬的特殊性。不同國(guó)度、地區(qū)和企業(yè)中，決定報(bào)酬的表現(xiàn)形式雖各有差異，但內(nèi)在的因素是雷同的。企業(yè)家報(bào)酬決定因素是多方面的（經(jīng)濟(jì)的和非經(jīng)濟(jì)的），并且是多變的（每個(gè)企業(yè)的表現(xiàn)形式都可能會(huì)不同），其根本原因在于企業(yè)家報(bào)酬制定的決策者——所有者行為和目標(biāo)的差異，以某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)研究企業(yè)家報(bào)酬是無(wú)法全面地包含這些因素，必須選擇新的研究角度和出發(fā)點(diǎn)（假設(shè)歸納的起點(diǎn)），從更全面的角度、從跨學(xué)科的角度進(jìn)行更深入的研究。。我們對(duì)企業(yè)家報(bào)酬決定理論研究框架的重新構(gòu)建的出發(fā)點(diǎn)正是從這里開(kāi)始。根據(jù)以上分析，我們構(gòu)建企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型就是從企業(yè)的契約特性和所有者與企業(yè)家之間委托代理關(guān)系出發(fā)，認(rèn)為所有者決定企業(yè)家報(bào)酬，并通過(guò)報(bào)酬契約和其他控制機(jī)制共同引導(dǎo)企業(yè)家的行為，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大利益。3．企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型廣義的報(bào)酬包括經(jīng)濟(jì)報(bào)酬和非經(jīng)濟(jì)報(bào)酬，本文指經(jīng)濟(jì)報(bào)酬，并將企業(yè)家報(bào)酬按兩個(gè)主要方面來(lái)分析：（1）企業(yè)家所得到的報(bào)酬水平或報(bào)酬總數(shù)；（2）報(bào)酬的結(jié)構(gòu)，即報(bào)酬組合中長(zhǎng)期化與短期化傾向，浮動(dòng)性與固定化的比例程度。一般認(rèn)為企業(yè)家是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，更傾向于接受高的報(bào)酬水平、固定薪水形式的報(bào)酬、短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬。根據(jù)上述出發(fā)點(diǎn)，我們從以下幾個(gè)方面分析企業(yè)家報(bào)酬決定的因素。3.1基準(zhǔn)因素基準(zhǔn)因素是指通常意義上決定企業(yè)家報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)。代理理論認(rèn)為為了減少由于利益和自私行為間矛盾產(chǎn)生的代理成本，委托人應(yīng)當(dāng)把報(bào)酬與代理人的產(chǎn)生（如業(yè)績(jī)）和代理人努力的基本信息的標(biāo)志聯(lián)系起來(lái)（Holmstrom,1979,1982）。大量的經(jīng)驗(yàn)主義研究基于最優(yōu)企業(yè)家合同應(yīng)當(dāng)把報(bào)酬與業(yè)績(jī)緊密結(jié)合起來(lái)（因?yàn)槠髽I(yè)家行為在很大程度上不易觀察）的假設(shè)下，集中研究報(bào)酬一業(yè)績(jī)的敏感性。不過(guò)，研究者們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)弱的敏感性而且敏感性變動(dòng)很大。這種結(jié)果的一個(gè)原因是企業(yè)家的報(bào)酬也被基于其他標(biāo)準(zhǔn)：（1）企業(yè)規(guī)模。因?yàn)榇笃髽I(yè)有較強(qiáng)的報(bào)酬支付能力，大企業(yè)的企業(yè)家控制較多的資源，他們的工作更復(fù)雜，需要更多的專(zhuān)業(yè)技能、更多的努力、更大的責(zé)任和壓力。（2）企業(yè)家人力資本特性。人力資本理論認(rèn)為個(gè)人持有的人力資本，特別是他們積累的知識(shí)、技能，解釋了報(bào)酬水平。這個(gè)理論假設(shè)企業(yè)家所擁有的人力資本的數(shù)量影響他們的生產(chǎn)能力，因此影響他們的報(bào)酬。即“一個(gè)擁有較大數(shù)量人力資本的經(jīng)理會(huì)更好地完成他的工作，因此應(yīng)被支付更多報(bào)酬”（Agarwal,1981）。（3）企業(yè)家市場(chǎng)。按照古典的邊際生產(chǎn)力理論，企業(yè)家對(duì)企業(yè)提供的服務(wù)被視為產(chǎn)品的一些其他因素或投入。這種投入的價(jià)格或價(jià)值（即對(duì)于企業(yè)家而言的報(bào)酬）是由產(chǎn)出的市場(chǎng)（即對(duì)于企業(yè)家而言的勞動(dòng)市場(chǎng)）的供給和需求的交點(diǎn)決定的，即等于它的邊際收益產(chǎn)品。因而市場(chǎng)力量（企業(yè)家才能的供給和需求）決定企業(yè)家報(bào)酬。在報(bào)酬實(shí)踐者中，“市場(chǎng)工資率”的概念是牢固地確立的。（4）企業(yè)家行為標(biāo)準(zhǔn)與工作特性。行為標(biāo)準(zhǔn)包括在發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)和揭示企業(yè)威脅中經(jīng)理花費(fèi)的努力、在戰(zhàn)略選擇中企業(yè)家所做的選擇、在代表企業(yè)對(duì)股東和贊助者負(fù)責(zé)中企業(yè)家的行為。工作特性則說(shuō)明報(bào)酬應(yīng)和企業(yè)家職位等級(jí)或組織任務(wù)相關(guān)聯(lián)。3.2調(diào)整因素（1）企業(yè)行為目標(biāo)、企業(yè)家效用和特性所有者決定企業(yè)家報(bào)酬的一個(gè)動(dòng)機(jī)是報(bào)酬要達(dá)到引導(dǎo)企業(yè)家行為的作用。因而，在企業(yè)家報(bào)酬的決定中，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的行為目標(biāo)始終起著關(guān)鍵性的作用。這也反映了企業(yè)家報(bào)酬與企業(yè)家行為之間的互動(dòng)循環(huán)的因果關(guān)系。這里的企業(yè)行為包括企業(yè)追求的目標(biāo)、產(chǎn)業(yè)方向、企業(yè)戰(zhàn)略、R&D水平等，這些企業(yè)發(fā)展內(nèi)在要求的不同，必然導(dǎo)致企業(yè)家報(bào)酬設(shè)置的差別。對(duì)應(yīng)的一個(gè)方面是，報(bào)酬既然引導(dǎo)企業(yè)家行為，就必然要結(jié)合企業(yè)家自身的效用和特性。企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、對(duì)不同報(bào)酬形式的偏好、企業(yè)家目標(biāo)等都會(huì)直接影響報(bào)酬契約的制定。典（烈2福）公司治理結(jié)坦構(gòu)傷揭公司治理結(jié)構(gòu)敢對(duì)企業(yè)家報(bào)酬詢(xún)契約的作用主趕要體現(xiàn)在惑：軌①勁企業(yè)家報(bào)酬問(wèn)宜題最終是在企丈業(yè)層次上由企擱業(yè)所有者通過(guò)冤公司治理結(jié)構(gòu)吵（如國(guó)外許多練公司董事會(huì)都棗設(shè)有報(bào)酬委員悶會(huì)）來(lái)決定的咸。所有權(quán)結(jié)構(gòu)測(cè)特征（尤其大窩股東、機(jī)構(gòu)股廈東的構(gòu)成）、哭董事會(huì)的組成驗(yàn)和結(jié)構(gòu)（茶如訴CE棋O農(nóng)與董事長(zhǎng)兼職景、外部董事比切例、董事會(huì)成幸員的人口統(tǒng)計(jì)妙特征、執(zhí)行董宴事的比例）、壩報(bào)酬委員會(huì)標(biāo)（數(shù)CE沙O委、執(zhí)行董事、響在現(xiàn)聯(lián)任緒CE貴O仔任期里被任命教的董事的百分凈比）不僅影響被報(bào)酬決定過(guò)程館中各種標(biāo)準(zhǔn)的蠻相對(duì)重要性，煩而且影響這些洽標(biāo)準(zhǔn)的界定和肉度量。如市場(chǎng)拴標(biāo)準(zhǔn)的概念是粒具有社會(huì)性質(zhì)刃，因?yàn)橛嘘P(guān)勞短動(dòng)力市場(chǎng)和同咐輩（址peers挖）的界定依靠邪于董事會(huì)和它辰的報(bào)委會(huì)來(lái)完盡成。例如，如苦果報(bào)委會(huì)的成住員在其他企業(yè)桿是鞭CE筋O劇，就會(huì)用他們俊自己作為參照復(fù)點(diǎn)慈（熟O秋’臉R她eilly眉等煩，曲198牌8掃），或者他們礎(chǔ)會(huì)依賴(lài)于來(lái)自活外部的報(bào)酬顧邀問(wèn)的建聞議隊(duì)—伴—抹這些報(bào)酬顧問(wèn)刑掌握絕對(duì)的或苗明確的有關(guān)市悠場(chǎng)和同輩者的槽界定（比如相輝似規(guī)?；蛳嗨瓢捎降钠筚?lài)業(yè)戒的邀CE紙O掃們）。再比如否，一個(gè)企業(yè)家俘的個(gè)人特征的聞衡量（如：技每能和經(jīng)歷）可皂能依賴(lài)于董事帽會(huì)成員的人口傘統(tǒng)計(jì)特征，董轎事會(huì)和現(xiàn)宗任續(xù)CE蓄O非有相似背景和送經(jīng)歷的會(huì)導(dǎo)到納更為有利的評(píng)萬(wàn)估（戚Westph才aland擠Zajia.肌,1995涼）。企業(yè)業(yè)績(jī)朋的會(huì)計(jì)檢驗(yàn)會(huì)點(diǎn)受到企業(yè)家的牲影響（板Healey膜,1985趨），而他的影診響又依賴(lài)于企撲業(yè)的治理結(jié)構(gòu)絨。所以這些進(jìn)碧一步闡述了企鋼業(yè)治理結(jié)構(gòu)對(duì)以研究標(biāo)準(zhǔn)與企滾業(yè)家報(bào)酬特征負(fù)關(guān)系的重要性標(biāo)。釋②禽公司治理結(jié)構(gòu)顧影響監(jiān)督機(jī)制糖和契約機(jī)制的吊替代關(guān)系。代仰理理論指出企挖業(yè)通過(guò)契約機(jī)毫制和監(jiān)督機(jī)制短共同控制代理枯成本。在監(jiān)督伸機(jī)制較弱的情峽況下，總是傾足向于用較高的墓企業(yè)家報(bào)酬來(lái)稍刺激企業(yè)家，擱使其產(chǎn)生自我梯約束以最大地水實(shí)現(xiàn)所有者的壞利益。相應(yīng)地君，監(jiān)督機(jī)制較營(yíng)強(qiáng)，報(bào)酬中頂?shù)钠妗盎甏汤锛M”直成分就會(huì)減少什。而衡量監(jiān)督吃強(qiáng)度的一個(gè)重捕要指標(biāo)就是公責(zé)司的所有權(quán)集特中度、董事會(huì)勺的構(gòu)成等因素賀。因而，報(bào)酬賴(lài)契約的設(shè)定也勝不可避免地受聯(lián)到這些因素的貞作用。遙（浸3拴）社會(huì)契廈約兼塘企業(yè)是企業(yè)內(nèi)尤外正式與非正防式契約的聯(lián)合青體，報(bào)酬契約芬作為其中的一脊種必然會(huì)同時(shí)妖受到企業(yè)的所電處的社會(huì)契約偏的影響，包括抄國(guó)家、地區(qū)和經(jīng)企業(yè)文化與社父會(huì)價(jià)值、權(quán)力柄意識(shí)、分配差旋距意識(shí)、團(tuán)隊(duì)動(dòng)意識(shí)與個(gè)人主母義觀念、國(guó)家春稅收制度等。堆根據(jù)對(duì)基準(zhǔn)因室素和調(diào)整因素岸的初步分析，息我們初步構(gòu)建夕了企業(yè)家報(bào)酬韻決定的一般性習(xí)研究框架。企業(yè)家行為企業(yè)家行為企業(yè)業(yè)績(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)企業(yè)行為目標(biāo)公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)行為目標(biāo)公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)家報(bào)酬報(bào)酬水平報(bào)酬結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模企業(yè)家報(bào)酬報(bào)酬水平報(bào)酬結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模企業(yè)家市場(chǎng)企業(yè)家市場(chǎng)企業(yè)家效用與特性社會(huì)契約企業(yè)家人力資本企業(yè)家效用與特性社會(huì)契約企業(yè)家人力資本職位與工作特性職位與工作特性木圖多1困矮企業(yè)家報(bào)酬決悶定的綜合分析亮模型護(hù)4后．結(jié)論與展望盡本文初步構(gòu)建程了用來(lái)解釋和顏分析企業(yè)家報(bào)程酬決定的綜合晉框架。這個(gè)框宋架體系可以幫悄助我們?nèi)ピu(píng)價(jià)湯企業(yè)家報(bào)酬研鐮究領(lǐng)域里當(dāng)前唇的研究狀況，璃評(píng)價(jià)現(xiàn)在存在姑的缺陷，更好娃地解釋企業(yè)家賴(lài)報(bào)酬現(xiàn)象。例似如，從妙圖尚1慌可以看出，為爪什么對(duì)企業(yè)業(yè)暴績(jī)與企業(yè)家報(bào)傍酬間的統(tǒng)計(jì)關(guān)劣系的進(jìn)一步研辣究的貢獻(xiàn)是有美限的。早期的傅研究已經(jīng)證實(shí)憂(yōu)了弱的報(bào)酬一緒業(yè)績(jī)敏感性，波盡管敏感性里妹有很大范圍的秒變動(dòng)已被發(fā)現(xiàn)兵。這些敏感性指的未來(lái)的實(shí)證賽研究很可能將稻重復(fù)這一潛個(gè)躁“扒令人吃驚螞的?！碧幗Y(jié)論。因而，搭我們認(rèn)為未來(lái)秤的研究重點(diǎn)不壞是為企業(yè)家報(bào)凳酬與企業(yè)業(yè)績(jī)鞠統(tǒng)計(jì)關(guān)系提供私進(jìn)一步的證據(jù)這，而是揭示企槐業(yè)業(yè)績(jī)和其他以標(biāo)準(zhǔn)（規(guī)模、暑市場(chǎng)、人力資設(shè)本、職位與工碎作特性等）相穴比的重要性，伙還應(yīng)研究這些攜標(biāo)準(zhǔn)的界定、華度量和相對(duì)重銹要性如何取決切于企業(yè)治理結(jié)懷構(gòu)、企業(yè)行為文目標(biāo)等調(diào)整因周素，研究這些屆標(biāo)準(zhǔn)如何影響遺企業(yè)家報(bào)酬以紅及影響的程度洞。因而，沒(méi)有廉一個(gè)更廣的的授視野，研究者溫將不可能全面腳地理解到底是卻什么決定企業(yè)冬家報(bào)酬。誤明顯地，這樣常的研究工作需嶼要跨學(xué)科進(jìn)行母。除了代理理弱論，還應(yīng)利用妖企業(yè)理論、戰(zhàn)粒略管理、產(chǎn)業(yè)怠組織理論、制寧度理論以及社賣(mài)會(huì)學(xué)等知識(shí)來(lái)嶼增強(qiáng)對(duì)企業(yè)家渴報(bào)酬的理解、卻識(shí)別企業(yè)家報(bào)梯酬決定因素的雅全部集合?？缃軐W(xué)科的研究也徒有助于揭示這賞些決定因素間械的相互作用。啞此外，早期的泊實(shí)證主義研究屑絕大多數(shù)采用申美國(guó)的數(shù)據(jù)資睛料。利用美國(guó)吉的數(shù)據(jù)的已有鼠研究發(fā)現(xiàn)的統(tǒng)粱計(jì)關(guān)系，例如春報(bào)酬一業(yè)績(jī)敏棄感性，能否運(yùn)餓用到其他不同煤的治理結(jié)構(gòu)、亞文化、稅收政媽治制度等的環(huán)蜜境中。然而，揚(yáng)其它國(guó)家有關(guān)圈的數(shù)據(jù)代表一卸個(gè)豐富的，實(shí)儀際上未使用過(guò)辯的資源，來(lái)增紅加對(duì)什么決定教企業(yè)家報(bào)酬的趣理解。來(lái)自于麗非美國(guó)環(huán)境下隙的數(shù)據(jù)也能以變其他方式得以鍬應(yīng)用。未來(lái)的晉研究可以通過(guò)革利用關(guān)于國(guó)家蹈文化和國(guó)家制絞度背景的非美維國(guó)數(shù)據(jù)，進(jìn)一獎(jiǎng)步提高象演圖浩1芳所描述的那些受決定因素是如餡何影響企業(yè)家蜘報(bào)酬特征的。聰我們相信這樣執(zhí)國(guó)際化范圍的絨研究可以為深萬(wàn)入研究這個(gè)問(wèn)患題提供一個(gè)特覽別令人興奮的密途徑。最后，連盡管企業(yè)業(yè)績(jī)俘被理解為企業(yè)調(diào)家報(bào)酬的一個(gè)洋決定因素，相急反地，一個(gè)企沾業(yè)家報(bào)酬組合匯方案狀態(tài)也影焰響企業(yè)業(yè)績(jī)，綿企業(yè)家報(bào)酬、耳企業(yè)家行為與準(zhǔn)企業(yè)行為目標(biāo)斗之間存在緊密稅的互動(dòng)反饋關(guān)暑系。將來(lái)的研去究應(yīng)提供更多億這方面的洞察要。很顯然，盡政管?chē)?guó)外研究了驟近閃7遞0知年，國(guó)內(nèi)也有虛不少學(xué)者從事缺此研究，但是賓企業(yè)家報(bào)酬研塊究仍有很多工糧作要做！主要參考文獻(xiàn)估林長(zhǎng)泉習(xí).貫關(guān)于管理績(jī)效蒜、當(dāng)“味契者約款”極理論和委托代嫁理理論的一種隔模型熱.四經(jīng)濟(jì)科嘆學(xué)前,1998屬,(賣(mài)1現(xiàn)):61-6魯8珠魏剛塔.閣高級(jí)管理層激賠勵(lì)與上市公司梢經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)誦.陡經(jīng)濟(jì)研辛究機(jī),2000倡,(稀3茶):32-3溝9邊劉洪亮,育趙曙明翼.棄企業(yè)家薪酬確般定的原則、影擺響因素與方案氣.米中國(guó)軟科學(xué)羞，悼2000諸,所(撫6津):8-13拘中國(guó)企業(yè)家協(xié)攪會(huì)飽.惱經(jīng)營(yíng)者收入分籃配制度耕.扯北桶京廣:夫企業(yè)管理出版扛社憐,200雙0玻年皂第淋1誘版于勞動(dòng)和社會(huì)保玻障部工資研究替所獵.胳經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與爛約束就.紹珠均海灣:雅珠海出版訓(xùn)社品,199默9民年芹第冤1此版編孫洛平鎮(zhèn).摸收入分配原理威.俘上海戒:叮上海人民出版洋社潮,垂199興6襯年剛第睜1叨版恨:醉85捉怨nyon,鈴andD.蜘Leech.稍Topp度ay,co掛mpany醫(yī)perfor楊mance政andco恢rporat舉egove蛙rnance峽,Oxfor撲dBull哪etion異ofEco控nomics迅andS芬tatist兼ics,1傳995住(捉May才)快:104-1減4咽址ughlan潑,and銜倒hmidt.鄉(xiāng)Execu篇tivec談ompens閑ation,勻manag滾ement稠turnov翻er,an湊dfirm蹤perfo趴rmance挎,Jour受nalof黃Accou駕nting駝andEc映onomic籍s,198葵5捎(鏡July嘴)偷:43-6途6累耐S.Fink賢elstei攀n,and棍刮ambric騙k.Chi明efexe霉cutive隆compe蝶nsatio降n:as音tudyo租fthe悉inters饅ection且ofma給rkets篇andpo踐litica肆lproc寇esses,記討S拉trateg鐘icMan沃agemen聚tJour坑nal,1梨989畏(哭Octobe演r桃)驚:121-3膝4甲瓶V.密Rajara蘋(píng)m睜.釀Topm刊anagem賴(lài)entco騎mpensa償tiona拳ndsha怨rehold刊erret夾urns:步unrave回lling券differ涂entmo薦delso穩(wěn)fthe趨relati鄰onship搏,Jour耕nalof囑Manag泰ement秘studie薪s,199裁9女(罵Januar暗y鬼)遺:123-1寨43綢嚴(yán)nsen,糠andK.盜J.Murp喉hy.Pe把rforma觀ncepa烈yand臣top-ma需nageme穩(wěn)ntinc夏entive授s,Jou殿rnalo變fPoli戰(zhàn)tical蝶Econom籍y,199謊0伏(勸Februa葉ry失)社:225-6勾4等攏凡aysing該er,an陡dR.E.著Kosnik損sson.灌Theco邪mposit條ionof占theb筒oardo別fdire反ctors寫(xiě)andst畢rategi鈔ccont蹦rol:Ef畫(huà)fects損ofco巖rporat胸estra笨tegy,查Academ形y稍of愛(ài)Manage獻(xiàn)mentR桶eview疊,1990(纏15):72私-87.帳怠ama.A柔gency識(shí)proble路msand花thet副heory橋ofthe遍firm.樂(lè)Journ張alof絮Politi吧calEc鏈onomy,拔1980(2蓄):288-勁307.但微nden,泛R.Linz戚ner,a堤ndF.漿Walf.次Theco蔬sseted膨direc撕tor.Fo胸rbes,賓1995(M著ay):16壇8-171.毯M.Ezz唉amel,且andR值.Watso般n.Mar乖ketco鋸mparis羅onear基nings非andbi排dding-畫(huà)upof骨execut子iveca政shcom謠pensat廢ion:ev魂idence臺(tái)from調(diào)the買(mǎi)U.K久.割,離Academ剪y洋of利Manage俊mentJ拆ournal廢,1998(拼2):221雁-231納獸garwal倘.Dete禽rminan鳥(niǎo)tsof豎execut袋iveco改mpensa憶tion.I器ndustr蟻ialRe葵lation墻s,1981垃(20):3瞞6-46.腫輸osi,a愿ndL.R節(jié).Gomez弄-Mejia廁.The吹decoup戲lingo更fCEO給payan掃dperf