4/12/2023此處添加公司信息說明以馬紹爾工業(yè)公司為案例，運用債務(wù)資本、財務(wù)杠桿等相關(guān)知識，分析財務(wù)杠桿對公司的作用及意義。以下分析中選取的部分數(shù)據(jù)是通過合理的計算得出的估計值，旨在更好的證明與分析。第一頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息2·什么是財務(wù)杠桿？是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資金的利用△正財務(wù)杠桿：負債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升△負財務(wù)杠桿：負債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤下降第二頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息當初為何不選擇負債△企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略

△企業(yè)內(nèi)部資本充足----未支付股利△領(lǐng)導(dǎo)者的個性----謹慎“一個重要的因素是我的謹慎個性”馬紹爾工業(yè)公司第三頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息現(xiàn)在為何選擇負債△宏觀經(jīng)濟背景的變化----通過舉債，從而減輕通貨膨脹帶來的損失△公司經(jīng)營戰(zhàn)略的改變----需籌集資金來擴大規(guī)模△財務(wù)杠桿收益----節(jié)稅&額外收益馬紹爾工業(yè)公司第四頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息5分析數(shù)據(jù)點擊此處添加腳注信息點擊此處添加腳注信息項目行次負債比率資本總額負債權(quán)益資本息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅稅后凈利權(quán)益資本凈利潤率財務(wù)杠桿系數(shù)8.5%28.5%648104830074856.35591.1763.02516.553.3374.67613.332518.66956.0076.75%7.49%1.05671.221第五頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息由上表可得：當息稅前利潤為8.7%時，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本利潤率越高第六頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息7分析數(shù)據(jù)點擊此處添加腳注信息點擊此處添加腳注信息假設(shè)：息稅前利潤率為5%情況如何？第七頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息8分析數(shù)據(jù)點擊此處添加腳注信息點擊此處添加腳注信息項目行次負債比率資本總額負債權(quán)益資本息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅稅后凈利權(quán)益資本凈利潤率財務(wù)杠桿系數(shù)8.5%28.5%648104830074832.452.43.02516.529.37535.97.3448.97522.03126.9253.72%>3.59%1.103<1.459第八頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息數(shù)據(jù)分析收購前：4.125*1.0567=4.359%收購后：4.125*1.3094=5.401%資本成本率：即各種類型融資的預(yù)期報酬率通過數(shù)據(jù)比較可以看出，收購后比收購前的資本成本率增加，即預(yù)期報酬率增加，所以，不難推出，企業(yè)收購后的收益比收購前有所增加。第九頁，共11頁。4/12/2023此處添加公司信息10單擊此處添加圖片標題小結(jié)根據(jù)分析可知，負債不是一時的行為，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營狀況隨時調(diào)整借貸數(shù)量，準確估計企業(yè)未來經(jīng)營與收益狀況。通過對未來前景的預(yù)測，來決定是否運用財務(wù)杠桿。當企業(yè)有較好的前景時，可以充分利用財務(wù)杠桿作用，來增加企業(yè)的所有者權(quán)益；當決策者對未來的發(fā)展前景有悲觀的估計，企業(yè)應(yīng)減少利用負債，降低企業(yè)風(fēng)險。

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