國風(fēng)塑業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析第一頁，共五十五頁。財(cái)務(wù)報(bào)告分析公司簡介及經(jīng)營范圍資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析杜邦分析財(cái)務(wù)分析總結(jié)及建議第二頁，共五十五頁。一、公司簡介及經(jīng)營范圍（一）公司簡介

安徽國風(fēng)塑業(yè)股份有限公司是由安徽國風(fēng)集團(tuán)有限公司獨(dú)家發(fā)起，通過募集的方式設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1998年9月23日，同年11月19日在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼：000859。注冊(cè)資本4.2048億元?，F(xiàn)發(fā)行流通A股42048萬股，限售A股14832.7485萬股，總股本56880.7485萬股。第三頁，共五十五頁。

目前國風(fēng)塑業(yè)公司員工約1500人。公司下設(shè)國風(fēng)塑業(yè)建材有限公司、國風(fēng)塑業(yè)木塑科技有限公司、國風(fēng)飛金屬高科技材料有限公司，形成了以塑料薄膜為主，塑建材料、木塑新材料、工程塑料、新型非進(jìn)出材料為輔的產(chǎn)品多元化、支出產(chǎn)品規(guī)?；窬?。起主導(dǎo)產(chǎn)品塑料薄膜年生產(chǎn)能力達(dá)10萬噸，位居國內(nèi)同行業(yè)之前列；塑料建材及木塑新建材年生產(chǎn)能力達(dá)5萬噸；新型非金屬材料年生產(chǎn)加工能力達(dá)10萬噸，位居國內(nèi)同行業(yè)之首位。

國風(fēng)塑業(yè)是安徽省15家重點(diǎn)扶持的企業(yè)之一、全國最大的綜合塑料加工基地之一，國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國家質(zhì)量信譽(yù)AAA等級(jí)企業(yè)、中國企業(yè)管理科學(xué)實(shí)驗(yàn)基地、國家級(jí)重合守信用企業(yè)、優(yōu)秀出口企業(yè)；“國風(fēng)”商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)，薄膜產(chǎn)品獲得國家免檢產(chǎn)品和中國名牌產(chǎn)品稱號(hào)。公司先后通過IS9001質(zhì)量管理體系、ISO/TS16949質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、SHSAS18001職業(yè)健康安全管理體系、QS質(zhì)量安全管理體系、英國UKAS質(zhì)量管理體系等認(rèn)證。第四頁，共五十五頁。（二）經(jīng)營范圍

塑膠建材及附件、塑料薄膜、其他塑料制品、非金屬新型材料及金屬制品的制造、安裝和銷售；企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)出口（國家限定公司經(jīng)營或禁止出口商品除外）；企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及技術(shù)進(jìn)口（國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)口的除外）。主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)室塑料建材、門窗、BOPP和PE塑料薄膜等。第五頁，共五十五頁。二、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表共同比分析第六頁，共五十五頁。第七頁，共五十五頁。第八頁，共五十五頁。2012、2013年流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

該公司2013年流動(dòng)資產(chǎn)比重為38%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為62%，該公司的資產(chǎn)主要為非流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性較弱，相對(duì)來說有很大資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但是國風(fēng)塑業(yè)是屬于工業(yè)公司，行業(yè)特征使得非流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)。國風(fēng)塑業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)跟非流動(dòng)資產(chǎn)比率屬于行業(yè)平局水平。

該公司2013年流動(dòng)資產(chǎn)比重比2012年降低了2%，變動(dòng)幅度很小，說明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定，資產(chǎn)流動(dòng)性略有減弱。第九頁，共五十五頁。2013年流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

流動(dòng)資產(chǎn)主要是由貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、其他應(yīng)收款構(gòu)成。由上圖可以看出企業(yè)貨幣資金僅占15%，說明企業(yè)償債能力一般。另外流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款所占比率在44%，是構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的主要部分，應(yīng)收賬款比率過大，說明2013年企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力低，可能影響企業(yè)的正常經(jīng)營,有發(fā)生呆賬、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。第十頁，共五十五頁。負(fù)債合計(jì)與所有者權(quán)益合計(jì)比重分析

可以看出所有者權(quán)益所占的比重大于負(fù)責(zé)所占的比重，而且兩者都變化不大。這說明企業(yè)對(duì)外借債較少，這不一定是好事，如果企業(yè)能獲得較高的收益率，多借債有利于企業(yè)增加利潤。企業(yè)在2013年增加了負(fù)債，優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。第十一頁，共五十五頁。2012-2013年流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)共同比變化分析

由左圖可以看出該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)，流動(dòng)負(fù)債有所增加，而且流動(dòng)資產(chǎn)的比率遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債的比率，說明企業(yè)償還短期負(fù)責(zé)的能力強(qiáng)。第十二頁，共五十五頁。（二）資產(chǎn)負(fù)債表比較分析第十三頁，共五十五頁。第十四頁，共五十五頁。2012-2013比較資產(chǎn)負(fù)債表變化圖：2013年貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等指標(biāo)與2012年初步比較而言均呈負(fù)增長勢(shì)頭，流動(dòng)負(fù)債與2012年比較增加了9.5%個(gè)百分點(diǎn)，所有者權(quán)益與2012年比較減少2.78%。因此初步分析得出2013年公司負(fù)債增加，企業(yè)經(jīng)濟(jì)成下滑趨勢(shì)，公司處于虧損狀態(tài)！第十五頁，共五十五頁。（三）資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)分析短期償債能力分析年份20122013流動(dòng)比率1.29121.1982速動(dòng)比率0.89920.8925現(xiàn)金比率14.091516.597流動(dòng)比率分析

國風(fēng)塑業(yè)2012-2013年流動(dòng)比率分別為1.2912、1.1982，2013流動(dòng)比率與2012年相比降低了0.093，這說明流動(dòng)比率狀態(tài)不好，企業(yè)償債能力不穩(wěn)定。除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金需要外，企業(yè)沒有足夠的財(cái)力償還短期債務(wù)。第十六頁，共五十五頁。速動(dòng)比率分析

企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。國風(fēng)塑業(yè)2012-2013年速動(dòng)比率分別為0.8992、0.8925，2013流動(dòng)比率與2012年相比降低了0.0067個(gè)百分點(diǎn)，這說明企業(yè)2013年的短期償債能力低于2012年?，F(xiàn)金比率分析從圖2-4可以看出國風(fēng)塑業(yè)現(xiàn)金利用率低下，2011-2012年該企業(yè)現(xiàn)金比率下降，可能是由于該企業(yè)將現(xiàn)金由于擴(kuò)大生產(chǎn)或用于其他方面的投資，這提高了現(xiàn)金的利用率。第十七頁，共五十五頁。長期償債能力

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)保持50％左右。最高不應(yīng)超過65%，70%以上會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。由圖2-5可知，2012—2013年的資產(chǎn)負(fù)債率由38%降低到31%，說明國風(fēng)塑業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變化不大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于65%，但是過低的資產(chǎn)負(fù)債率說明了國風(fēng)塑業(yè)的日常運(yùn)營管理不流暢。1.資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額第十八頁，共五十五頁。2.負(fù)債所有者權(quán)益比率公式：負(fù)債所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額％

負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長期負(fù)債的保障程度來評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力的。該比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

從左圖中可以看出國風(fēng)塑業(yè)的負(fù)債與所有者權(quán)益比率呈下降的趨勢(shì)，而且趨勢(shì)很明顯，從2012年到2013年下降了15個(gè)百分點(diǎn)左右，該企業(yè)的負(fù)債所有者權(quán)益比率高，說明該企業(yè)長期償債能力很弱。第十九頁，共五十五頁。3.利息保障倍數(shù)公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=息稅前利潤=(企業(yè)的營業(yè)利潤+企業(yè)支付的利息費(fèi)用+企業(yè)支付的所得稅)/利息費(fèi)用

一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。

從上表可以看出，國風(fēng)塑業(yè)的利息保障倍數(shù)由2012年的-320.4886上升到2013年54.9432。2012年企業(yè)出現(xiàn)了虧損，導(dǎo)致利息保障倍數(shù)下降到負(fù)值。2013年有所回升，使得利息保障倍數(shù)上升到54.9432。這說明該企業(yè)長期支付能力還是很強(qiáng)的，不用擔(dān)心長期負(fù)債。同時(shí)由2-7變化圖看出，利息變化倍數(shù)變化趨勢(shì)較大。第二十頁，共五十五頁。營運(yùn)能力分析企業(yè)運(yùn)營能力年份20122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.8281.6079存貨周轉(zhuǎn)率1.87871.8716流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5960.5431固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率00股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率0.33830.3275總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.23430.2035應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天196.9365223.8945存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)191.6219192.3488流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天604.0268662.8614總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1536.49171769.0418第二十一頁，共五十五頁。

從上圖可以看出該企業(yè)的各項(xiàng)運(yùn)營能力的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)。這說明企業(yè)的管理人員沒有加強(qiáng)管理，使得該企業(yè)的運(yùn)行表現(xiàn)越來越不好，這對(duì)投資者來說是一件不利的事。同時(shí)，從上表也可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)都呈上升趨勢(shì)，這表明了該企業(yè)的管理出現(xiàn)了問題，運(yùn)營能力明顯的下降，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性明顯減弱了。第二十二頁，共五十五頁。1.應(yīng)收賬款指標(biāo)分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力快慢及管理效率高低的指標(biāo)。從上圖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，2012-2013年，國風(fēng)塑業(yè)的該指標(biāo)顯著降低，表明企業(yè)的收款速度降低了，在應(yīng)收賬款上占用的資金增加，壞賬損失發(fā)生的可能性增大，企業(yè)的經(jīng)營管理較之2012年有明顯減弱。也表明了資產(chǎn)的流動(dòng)性比2012年低，償債能力減弱了。資金過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，可能是企業(yè)信用降低了。第二十三頁，共五十五頁。2.存貨指標(biāo)分析

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)從購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。從上圖可以看出國風(fēng)塑業(yè)2012-2013年該指標(biāo)下降，表明存貨占用水平上升、流動(dòng)性減弱，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢，存貨存儲(chǔ)越低，占用的資金就會(huì)越多。主要原因是可能是市場不景氣。國風(fēng)塑業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營運(yùn)資金占用量。第二十四頁，共五十五頁。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)股東資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，離異效率越高，即固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布合理，營運(yùn)能力較強(qiáng)。由上表可以看出2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.2343，2013年為0.2035，由上圖可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了，同時(shí)，2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1536.4917天，，2013年為1769.0418天，說明企業(yè)的利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營效率在降低，銷售能力在降低，同時(shí)使得企業(yè)的獲利能力也降低了。第二十五頁，共五十五頁。二、利潤表分析（一）比較共同比利潤表

從表可以看出，國風(fēng)塑業(yè)股份有限公司2013年的各項(xiàng)費(fèi)用，成本項(xiàng)目的比重均略有增加，從而使稅前利潤和凈利潤有所上升，但總體利潤是負(fù)值。聯(lián)系營業(yè)收入的絕對(duì)金額，主要是國風(fēng)塑業(yè)股份有限公司2013年的營業(yè)收入比2012年有所增加，但總體還是處于虧本狀態(tài)。第二十六頁，共五十五頁。（二）比較利潤表分析第二十七頁，共五十五頁。根據(jù)比較利潤表得出以下分析

營業(yè)收入和利潤均成下降趨勢(shì)，而且利潤的下降幅度達(dá)到43.3%，比營業(yè)收入的下降幅度6.6%。

利潤下降的主要因素有：營業(yè)成本，銷售費(fèi)用和營業(yè)稅及附加的減幅均大于營業(yè)成本的得減幅，表明企業(yè)在收購和銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，管理費(fèi)用減幅不大，財(cái)務(wù)費(fèi)用不但未減而且上升了11.8%，營業(yè)外支出也上升了41.9%，這些說明公司的管理水平存在很大問題。綜合以上兩點(diǎn)，可以作出初步評(píng)價(jià)：國風(fēng)塑業(yè)股份有限公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營和企業(yè)管理兩個(gè)方面都存在較大問題，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益受到很大影響。第二十八頁，共五十五頁。

（三）利潤表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1.企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析

銷售毛利率是公司銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠的大的毛利率便不能盈利。計(jì)算表明，公司2013年比2012年的銷售毛利率增加2.7%表明企業(yè)的獲利能力增加了.相比較2012年度盈利還是有很大進(jìn)展的。

由表說明了，2013年比2012年的銷售凈利率增加了5.04%，表明企業(yè)營業(yè)收入相對(duì)于2012年收益水平提高了，當(dāng)時(shí)2013年度銷售凈利率為-0.01%，說明企業(yè)利潤是有虧損的，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)的獲得更多的凈利潤，才能促使企業(yè)的銷售凈利率保持不變或者有所提高。第二十九頁，共五十五頁。營業(yè)利潤指標(biāo)分析

企業(yè)的營業(yè)利潤率是反映企業(yè)在增加收入，提高效益方面的管理績效。由表示說2012年與2013年度企業(yè)營業(yè)利潤一直未盈虧狀態(tài)。說明企業(yè)的盈利能力存在很大問題，但2013年度先比對(duì)2012年度虧損利潤小了很多，證明企業(yè)有所行動(dòng)，但還是在盈利上能力很弱。項(xiàng)目/年度2013年2012年?duì)I業(yè)利潤/萬元-9074860-16007900營業(yè)收入/萬元291332000311774000營業(yè)利潤率/%-3.11-5.134第三十頁，共五十五頁。銷售利潤率分析

由表計(jì)算所得，2013年比2012年的銷售利潤率增加了4.39%，指標(biāo)越高，說明企業(yè)銷售獲利能力越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營的效益更好，對(duì)投資者和債權(quán)人越有利。但是企業(yè)利潤一直處于自負(fù)盈虧，說明企業(yè)還是存在一定的問題。項(xiàng)目/年度利潤總額/萬元-1881110-15700100營業(yè)收入/萬元291332000311774000銷售利潤率/%-0.65-5.04第三十一頁，共五十五頁。項(xiàng)目/年度凈利潤/萬元-1900520-15733100營業(yè)成本/萬元265261000292299000成本利潤率/%-0.72-5.38成本利潤率分析

企業(yè)為了選擇經(jīng)營品種，有時(shí)需要測(cè)量每一品種的經(jīng)營效益，因而在企業(yè)的管理工作中，還有使用成本利潤率指標(biāo)測(cè)量盈利能力的做法，上述計(jì)算表中2013年度比2012年度成本利潤率增加了4.66%，但企業(yè)經(jīng)營一直是虧本進(jìn)行生產(chǎn)的。第三十二頁，共五十五頁。項(xiàng)目/年度凈利潤/萬元-1900520-15733100營業(yè)成本/萬元265261000292299000營業(yè)稅金及附加/萬元159886194677銷售費(fèi)用/萬元管理費(fèi)用/萬元財(cái)務(wù)費(fèi)用/萬元成本費(fèi)用總額/萬元300300846327571107成本費(fèi)用利潤率/%-0.63-4.8成本費(fèi)用率分析

計(jì)算結(jié)果表明公司2013的成本費(fèi)用利潤率比2012日提高了4.17%。說明企業(yè)耗費(fèi)一定成本費(fèi)用所得的收益略有增加，但是企業(yè)一直處于自負(fù)盈虧的生產(chǎn)。第三十三頁，共五十五頁。2.上市公司盈利能力分析每股收益項(xiàng)目/年度20132012凈利潤/萬元-190.05-1,573.31年末普通股總數(shù)/萬股42233.3342067.11每股收益/元-0.0045-0.0374

計(jì)算結(jié)果表明：國風(fēng)塑業(yè)每股收益提高了0.0329元，說明每一股可得到的力圖增多，股東的投資回報(bào)增大。但是由于企業(yè)凈利潤一直是虧的，所以每股都處于虧本收益，只是2013年相比較2012年虧本減低很多。

第三十四頁，共五十五頁。市凈率項(xiàng)目/時(shí)間20132012每股市價(jià)3.734.63每股凈資產(chǎn)2.11302.1733市凈率1.62.13

市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高。國風(fēng)塑業(yè)2013年相比于2012年市凈率下降了0.53。第三十五頁，共五十五頁。市盈率項(xiàng)目/時(shí)間20132012每股市價(jià)3.734.63每股收益-0.0045-0.0374市盈率-828.89-123.8

由圖表看，2013年比2012年的市凈率減少很多，由于每股收益為負(fù)值，投資風(fēng)險(xiǎn)很高，投資報(bào)酬回報(bào)率就減低。表明公司的前景欠佳，投資者都對(duì)其沒有太大的信心，不愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，因而股票價(jià)格居低不上，公司盈利較低處于自負(fù)盈虧狀態(tài)，凈利潤處于負(fù)值，使得整體市凈率一直很低。第三十六頁，共五十五頁。3.利潤表財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析

營業(yè)利潤率對(duì)公司盈利能力的考察更趨全面，比例越高表明盈利能力越強(qiáng)。銷售利潤率越高，說明公司銷售獲利能力越強(qiáng)，公司經(jīng)營的效益越好，對(duì)投資者和債權(quán)人越有利；銷售凈利率表示公司營業(yè)收入的收益水平，利率越高說明企業(yè)受益越好。

從銷售毛利率，營業(yè)利潤率，銷售利潤率和銷售凈利率分析。企業(yè)2013年度的獲利能力比2012年的提高很多，但是在營業(yè)利潤率，銷售利潤率和銷售凈利率上，2013年先對(duì)與2012年有明顯的提高，企業(yè)的盈利能力也逐步變強(qiáng)，但是企業(yè)一直處于自負(fù)盈虧狀態(tài)，利潤一直是在虧本，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平，經(jīng)營環(huán)節(jié)存在問題，盈利水平還是較差。第三十七頁，共五十五頁。三、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量增減變動(dòng)分析第三十八頁，共五十五頁。由比較現(xiàn)金流量表分析得

該公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量均有所增加，增長幅度分別為7.71%和1.2%，現(xiàn)金流出量的增長小于現(xiàn)金流入量的增長，因此現(xiàn)金流量凈額幅度有所增加，數(shù)額為1864.6萬元，上升幅度達(dá)163%。說明該公司2013年經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力比較強(qiáng)。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量均有所增加，幅度分別為256%和173%，現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，使得該公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢(shì)，說明該公司在加大投資力度和擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。從2013年該公司的現(xiàn)金流量表可以看出，該公司投資活動(dòng)現(xiàn)金支出主要用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，只有處置固定資產(chǎn)等收回的現(xiàn)金為該企業(yè)帶來了少量的現(xiàn)金流入，小于支出的現(xiàn)金，最終投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額呈負(fù)增長，處于入不敷出的狀態(tài)

。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量與上年相比均有所增加，現(xiàn)金流入量增長幅度為40%，現(xiàn)金流出增長幅度為9.3%。并且現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，該企業(yè)籌資活動(dòng)的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零

。根據(jù)投資活動(dòng)了解到，該企業(yè)的籌資活動(dòng)是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營活動(dòng)為目標(biāo)的主動(dòng)行為。

第三十九頁，共五十五頁。（二）現(xiàn)金流量比率分析1.流動(dòng)性分析

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動(dòng)負(fù)債=726.46/45053.6=0.016

國風(fēng)塑業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比略大于0.016，表明該企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量不足，不能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力差，獲利能力較弱。現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額=726.46/54559.4=0.013

國風(fēng)塑業(yè)公司的現(xiàn)金債務(wù)總額比反映了該企業(yè)用每年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力。這個(gè)比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。國風(fēng)塑業(yè)公司的最大的付息能力是1.3%，即利息達(dá)到1.3%時(shí)企業(yè)仍能按時(shí)付息，數(shù)據(jù)表明，該企業(yè)的付息能力較差。第四十頁，共五十五頁。2.獲取現(xiàn)金能力分析營業(yè)收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/營業(yè)收入=726.46/29133.2=0.024

該公司每元銷售可以提供0.024元的現(xiàn)金凈流入，數(shù)據(jù)表明，該企業(yè)獲取現(xiàn)金能力一般，經(jīng)營狀況尚可。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈收入/全部資產(chǎn)

=729.46/354456.00=0.0051

該比率表明，國風(fēng)塑業(yè)公司的每元投資可以產(chǎn)生0.005元現(xiàn)金。該指標(biāo)顯示，國風(fēng)塑業(yè)公司每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力一般。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入/凈利潤=729.46/-190.05=-3.39

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。通過數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)當(dāng)期凈利潤為負(fù)值，經(jīng)營成果差。第四十一頁，共五十五頁。（三）現(xiàn)金流量表機(jī)構(gòu)分析第四十二頁，共五十五頁。由上表分析可得：

該企業(yè)公司各年現(xiàn)金流入量中經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量是構(gòu)成現(xiàn)金流入量合計(jì)的主要部分，在2013年度達(dá)到了82.4%。該公司的投資和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的比重很小，現(xiàn)金流出量也是絕大部分由經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量構(gòu)成，所占比重達(dá)到了76.82%。而經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量所占現(xiàn)金流量凈額合計(jì)的比重卻只有44.57%。從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析中可以看出，公司的現(xiàn)金流入量主要依靠經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，也有一部分來自企業(yè)的籌資活動(dòng)，來自投資活動(dòng)的現(xiàn)金極少，不到1.63%。而2013年度，公司經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力明顯要比2012年度上升許多。

在企業(yè)各年流出的現(xiàn)金中，經(jīng)營活動(dòng)流出的現(xiàn)金都所占比例是最高的，2012年度占88.45%，2013年度占76.82%，然后依次為投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。在經(jīng)營活動(dòng)流出的現(xiàn)金中從現(xiàn)金流量表可知主要是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的各項(xiàng)稅費(fèi)，這些費(fèi)用是引起現(xiàn)金流出的主要原因（也包括償還的債務(wù)）

該公司2013年度經(jīng)營活動(dòng)尚屬正常，其現(xiàn)金流量為正數(shù)和籌資活動(dòng)為正數(shù)，但數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于流出數(shù)，其主要原因2013年度投資所支付的現(xiàn)金比較多，總表中可以看出支出大于流入，因此說明該公司資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。第四十三頁，共五十五頁。四、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析

（一）所有者權(quán)益構(gòu)成表

通過編制國風(fēng)塑業(yè)所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)及增減變動(dòng)分析表來對(duì)該企業(yè)所有者權(quán)益進(jìn)行分析，我們可以看到：國風(fēng)公司未分配利潤2013年比2012年減少了3918.9萬元，其他沒有變化，意味著公司的自由資金減少，投資和債券的保障程度降低，公司獲利能力和償債能力都降低了。第四十四頁，共五十五頁。（二）指標(biāo)分析計(jì)算公式如下：平均資本={（年初實(shí)收資本+年初資本公積）+（年末實(shí)收資本+年末資本公積）}/22013年：資本收益率=凈利潤/平均資本×100%=-3918.91/83665.1=-4.72012年：資本收益率=凈利潤/平均資本×100%=474.05/83665.1=0.57

從上表看出，國風(fēng)公司2013年的資本收益率比2012年的下降了5.37個(gè)百分點(diǎn)，在2013年為虧損狀態(tài)，根據(jù)利潤表的分析和計(jì)算已知該公司的凈利潤降低了9.27%。第四十五頁，共五十五頁。五、杜邦分析第四十六頁，共五十五頁。第四十七頁，共五十五頁。第四十八頁，共五十五頁。（一）對(duì)權(quán)益凈利率的分析

權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈利率在2012年至2013年間出現(xiàn)了一定程度的下滑，分別從2012年的0.0051下降至2013年的-0.044.企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。這些指標(biāo)對(duì)公司的管理者也至關(guān)重要。

公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝?cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，他們可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的原因。權(quán)益凈利潤分析表：安徽國風(fēng)

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率

×

權(quán)益乘數(shù)20120.0051=0.0036×1.422013-0.0440=-0.0274×1.60

由于凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)是資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)凈利率）兩方面共同作用的結(jié)果，通過因素分析法知道，總資產(chǎn)凈利率對(duì)權(quán)益凈利率的影響是-4.40%，權(quán)益乘數(shù)對(duì)權(quán)益凈利率的影響是-0.50%。由此可見，就影響程度來講，很差的資產(chǎn)利用效率所帶來的杠桿收益下降幅度大于舉債經(jīng)營變動(dòng)所產(chǎn)生的影響。第四十九頁，共五十五頁。（二）分解分析過程

經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變多數(shù)由于資產(chǎn)利用和成本控制效率下降（資產(chǎn)凈利率下降），而資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)也有改變）對(duì)權(quán)益凈利率的改變影響其微。對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：

安徽國風(fēng)

資產(chǎn)凈利率

＝

銷售凈利率

×

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012年0.0036＝0.0033×1.0752

2013年-0.0274＝-0.0288×0.9510

通過分解可以看出2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，說明資產(chǎn)的利用沒有得到了比較好的控制，顯示出比前一年較差的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在降低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的同時(shí)銷售凈利率的減少加大了資產(chǎn)凈利率的下降。第五十頁，共五十五頁。對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分解：

安徽國風(fēng)

銷售凈利率

＝

凈利潤

÷

銷售收入

2012年0.0033＝474÷143000

2013年-0.0288＝-3919÷136000

該公司2013銷售收入大幅度降低，并且凈利潤也隨之減少，分析其原因是全部收入大幅減少，即使成本費(fèi)用小幅降低也不足彌補(bǔ)利潤的總體下降。從表一可知：全部收入從2012年14500