電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)作業(yè)答案2010《財(cái)務(wù)管理》四次作業(yè)參考答案作業(yè)一參考答案：S＝P（1+i）＝5000×（1+10％）＝5500元。一年后的今天將得到5500元錢。P＝A×＝1000×＝1000×6.145＝6145元?，F(xiàn)在應(yīng)該存入6145元錢。購(gòu)買：P＝160,000元；租用：適用公式：P＝A×方法一、P＝2000+2000×＝2000+2000×6.802＝15604元。方法二、P＝2000××（1+6％）＝2000×7.360×1.06＝15603.2萬(wàn)元。因?yàn)橘?gòu)買P>租用P，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2000元。P＝20,000元，S＝20,000×2.5＝50,000元，將已知數(shù)帶入格式S=P(1+i)，50,000＝20,000×（1+i)==?（1+i)=2.5查復(fù)利終值系數(shù)表，當(dāng)i=20%,（1+i)＝2.488，當(dāng)i=25%,（1+i)=3.052,采用插入法計(jì)算：＝==?i＝20.11％。該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到20.11％。作業(yè)二參考答案：1.①債券資金成本＝×100％＝×100％＝6.9％②普通股成本＝×100％+預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率＝×100％+7%=13.89%③優(yōu)先股成本＝×100％＝×100％＝8.77％2.普通股成本＝×100％+預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率＝×100％+5%=11.94%3.債券資金成本＝×100％＝×100％＝6.7％4.設(shè)負(fù)債資本為x萬(wàn)元，自有資本為（120－x）萬(wàn)元，則×+12％×＝35％經(jīng)計(jì)算，x＝21.43萬(wàn)元（負(fù)債資本），則自有資本為：120－21.43＝98.57萬(wàn)元。5.借款的實(shí)際利率＝＝13.33％。6.借款的實(shí)際利率＝＝14.17％。7.①普通股資金成本＝+10％＝15.56％，②債券資金成本＝＝7.76％，③加權(quán)平均資金成本＝×15.56％+×7.76％＝12.09％8.①債券資金成本＝＝6.84％，②優(yōu)先股資金成本＝＝7.22％，③普通股資金成本＝+4％＝14.42％，④加權(quán)平均資金成本＝×6.84％×7.22％+×14.42％＝9.95％。9.==每股收益無(wú)差別點(diǎn)為：EBIT＝140萬(wàn)元。(經(jīng)分析可知，當(dāng)EBIT＝40萬(wàn)元時(shí)，選擇兩方案一樣;當(dāng)EBIT>140萬(wàn)元時(shí)，負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案;當(dāng)EBIT<140萬(wàn)元時(shí)，追加資本籌資方案優(yōu)于負(fù)債籌資方案。)∵預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)160萬(wàn)元>每股收益無(wú)差別點(diǎn)140萬(wàn)元∴負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。無(wú)差別點(diǎn)的每股收益＝＝5.36元/股或＝＝5.36元/股作業(yè)三參考答案：最佳現(xiàn)金持有量Q＝＝＝37947.33元，年內(nèi)有價(jià)證券變賣次數(shù)＝==15.81次，TC=×R+×F（現(xiàn)金管理總成本＝持有成本+轉(zhuǎn)換成本）=×10%+×120=3794.73元或TC＝＝＝3794.73元。2①預(yù)計(jì)第一季度可動(dòng)用現(xiàn)金合計(jì)＝期初現(xiàn)金余額+本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入＝（1000+2000+1000）+（30000－10000+1000）+8000＝33000元，②預(yù)計(jì)第一季度現(xiàn)金支出＝（20000－10000）+5000+6000＝21000元，③期末現(xiàn)金必要的余額＝2500元④預(yù)計(jì)第一季度現(xiàn)金余絀＝33000－（21000+2500）＝9500元。3①每次最佳生產(chǎn)量Q＝＝＝800件，②生產(chǎn)總成本＝10000+=10000+＝18000元，或生產(chǎn)總成本＝10000+（×800+×10）＝18000元。4.最佳現(xiàn)金持有量Q＝＝＝119256.96元，有價(jià)證券變賣次數(shù)＝==1.34次，5.A方案：①?zèng)Q策收益＝1000000×20％＝200000元，②機(jī)會(huì)成本＝1000000×10％×＝12500元，收賬費(fèi)用＝10000元，壞賬損失＝1000000×5％＝50000元，決策成本＝機(jī)會(huì)成本+壞賬準(zhǔn)備及管理費(fèi)用額＝12500+10000+50000＝72500元。③決策凈收益＝200000－72500＝127500元。B方案：①現(xiàn)金折扣＝1％×50％×1200000＝6000元，決策收益＝（1200000－6000）×20％＝238800元，②機(jī)會(huì)成本＝（1200000－6000）×10％×＝19900元，收賬費(fèi)用＝6000元，壞賬損失＝（1200000－6000）×8％＝95520元，決策成本＝機(jī)會(huì)成本+壞賬準(zhǔn)備及管理費(fèi)用額＝19900+6000+95520＝121420元。③決策凈收益＝238800－121420＝117380元?！逜方案凈收益﹥B方案凈收益∴應(yīng)選擇A方案。6.（教材第7題）保本儲(chǔ)存天數(shù)＝＝＝409天，保利儲(chǔ)存天數(shù)＝＝＝199天，備注：0.24％＝2.4‰，因?yàn)閃ord插入功能的限制，題目里的2.4‰均打成0.24％，手寫(xiě)時(shí)仍然應(yīng)該寫(xiě)2.4‰。作業(yè)四參考答案：1.年度xyxyx115002700000225000021700360000028900003220042000004840000421004000000441000053000470000009000000n=5=10500=1920000=00=b===118.66元/件，a===134814元，該混合成本的分解模型為：y=134814+118.66x.2.（1）保本銷售量x＝＝＝1875件，（2）方法一：下一年度預(yù)期利潤(rùn)＝px-(a+bx)＝200×3450-（150000+120×3450）＝126000元方法二：下一年度預(yù)期利潤(rùn)＝p(x-x)×cmR＝200（3450-1875）×40％＝126000元3.目標(biāo)銷售利潤(rùn)＝2200萬(wàn)×12％＝264萬(wàn)元。4.（1）綜合貢獻(xiàn)毛益率＝×100％＝×100％＝20.25％，（2）新的綜合貢獻(xiàn)毛益率＝×100％＝×100％＝20.69％，∵銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整后的綜合貢獻(xiàn)毛益率提高了，∴這種結(jié)構(gòu)變動(dòng)可行。財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案一

說(shuō)明：以下各題都以復(fù)利計(jì)算為依據(jù)。

1、假設(shè)銀行一年期定期利率為10%，你今天存入5000元，一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個(gè)人所得稅）

解：S=5000*（1+10%）=5500元

2、如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢?(假設(shè)銀行存款利率為10%)

解:P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元

3、ABC企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？

解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<16000

4、假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，希望5年后能得到2.5倍的錢用來(lái)對(duì)原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到多少？

解：20000*（1+X%）5（5為5次方）=50000

X%=20.11%

第四章籌資管理(下)

⒈試計(jì)算下列情況下的資本成本

⑴10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；

解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%

⑵增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持7%的增長(zhǎng)率。目前公司普通股的股價(jià)為每股27.5元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；

解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%

⑶優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的14%。

解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175×(1-12%)*100%=8.77%

⒉某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬(wàn)股，籌資總額為6000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該普通股資產(chǎn)成本。

解：普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4＊1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.95%

⒊某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬(wàn)元，利率為12%的債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為33%，計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。

解：債券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.8%

⒋某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。

解：設(shè)負(fù)債資本為X萬(wàn)元，則

凈資產(chǎn)收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%

解得X＝21.43萬(wàn)元

則自有資本=120-21.43=98.80萬(wàn)元

答：負(fù)債為21.43萬(wàn)元，自有資本為98.80萬(wàn)元。

⒌假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按12%的利率一直借到100萬(wàn)元的貸款，但必須按實(shí)際所借資金保留10%的補(bǔ)償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬(wàn)元，那么借款的實(shí)際利率為多少？

解：借款的實(shí)際利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.35%

⒍承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？

解：實(shí)際利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.18%

⒎假設(shè)某公司的資本來(lái)源包括以下兩種形式：

⑴

100萬(wàn)股面值為1元的普通股。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股0.10元，并且以后將以每股10%的速度增長(zhǎng)。該普通股目前的市場(chǎng)價(jià)值是每股1.8元。

⑵面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后將以面值購(gòu)回。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張95元（面值100元）。

另設(shè)公司的所得稅率是37%。該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？

解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06%

債券成本＝80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%

加權(quán)平均成本＝10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.39%

⒏某公司擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7%，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。

解：債券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%

優(yōu)先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%

普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加權(quán)資金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

⒐某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：

⑴全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元；

⑵全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為33%。

要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。

解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10

求得EBIT=140萬(wàn)元

無(wú)差別點(diǎn)的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（萬(wàn)元）

由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)160萬(wàn)元>140萬(wàn)元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利?！敦?cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)(一)參考答案單項(xiàng)選擇題1、財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運(yùn)用及收回又稱為（B）。A、籌集 B、投資 C、資本運(yùn)營(yíng) D、分配2、財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)綜合性的管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財(cái)務(wù)、處理與利益各方的（D）。A、籌集 B、投資關(guān)系 C、分配關(guān)系 D、財(cái)務(wù)關(guān)系3、下列各項(xiàng)中，已充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因素的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（D）。A、利潤(rùn)最大化 B、資本利潤(rùn)率最大化 C、每股利潤(rùn)最大化 D、企業(yè)價(jià)值最大化4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最為主要的環(huán)境因素是（C）。A、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 B、財(cái)稅環(huán)境 C、金融環(huán)境 D、法制環(huán)境5、將1000元錢存入銀行，利息率為10%，在計(jì)算3年后的終值時(shí)應(yīng)采用（A）。A、復(fù)利終值系數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C、年金終值系數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù)6、一筆貸款在5年內(nèi)分期等額償還，那么（B）。A、利率是每年遞減的 B、每年支付的利息是遞減的C、支付的還貸款是每年遞減的 D、第5年支付的是一筆特大的余額7、如果一筆資金的現(xiàn)值與將來(lái)值相等，那么（C）。A、折現(xiàn)率一定很高 B、不存在通貨膨脹 C、折現(xiàn)率一定為0 D、現(xiàn)值一定為08、已知某證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于1，則該證券的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是（B）。A、無(wú)風(fēng)險(xiǎn) B、與金融市場(chǎng)所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致C、有非常低的風(fēng)險(xiǎn) D、它是金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的兩倍9、扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均報(bào)酬率是（A）。A、貨幣時(shí)間價(jià)值率 B、債券利率 C、股票利率 D、貸款利率10、企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（D）。A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B、經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 C、納稅關(guān)系 D、投資與受資關(guān)系多項(xiàng)選擇題1、從整體上講，財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ABCD）。A、籌資活動(dòng) B、投資活動(dòng) C、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) D、分配活動(dòng) E、管理活動(dòng)2、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一般具有如下特征（BC）A、綜合性 B、戰(zhàn)略穩(wěn)定性 C、多元性 D、層次性 E、復(fù)雜性3、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境包括（ABCDE）A、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境 B、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境 C、財(cái)稅環(huán)境 D、金融環(huán)境 E、法律制度環(huán)境4、財(cái)務(wù)管理的職責(zé)包括（ABCDE）A、現(xiàn)金管理 B、信用管理 C、籌資 D、具體利潤(rùn)分配 E、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析5、企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理具體為（ABC）A、出資者財(cái)務(wù)管理 B、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理 C、債務(wù)人財(cái)務(wù)管理D、財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理 E、職工財(cái)務(wù)管理6、貨幣時(shí)間價(jià)值是（BCDE）A、貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資而增加的價(jià)值 B、貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值C、現(xiàn)金的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟(jì)效用不同D、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率E、隨時(shí)間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使貨幣具有時(shí)間7、在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是（ABC）A、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大 B、復(fù)利終值系數(shù)變小 C、普通年金終值系數(shù)變小D、普通年金終值系數(shù)變大 E、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變小8、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的正確說(shuō)法有（ABCDE）A、風(fēng)險(xiǎn)總是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn) B、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是有區(qū)別的C、如果一項(xiàng)行動(dòng)只有一種肯定的后果，稱之為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)D、不確定性的風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測(cè) E、風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)數(shù)學(xué)分析方法來(lái)計(jì)量三、判斷題違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指由于債務(wù)人資產(chǎn)的流動(dòng)性不好會(huì)給債權(quán)人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（Χ）2、投資者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，更看重企業(yè)已獲得的利潤(rùn)而不是企業(yè)潛在的獲利能力。（Χ）3、財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境。（√）4、企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（Χ）5、風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性。（Χ）6、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是可以分散的。（Χ）計(jì)算題國(guó)庫(kù)券的利息率為4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。如果一項(xiàng)投資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.8，期望報(bào)酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？如果某股票的必要報(bào)酬率為14%，其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為多少？解：(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12%-4%=8%(2)這項(xiàng)投資的必須報(bào)酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%由于這項(xiàng)投資的必須報(bào)酬率為10.4%，大于期望報(bào)酬率，因此應(yīng)進(jìn)行投資。(3)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為B，則14%=4%+B*(12%-4%)得B=1.25如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你現(xiàn)在應(yīng)該存入多少錢呢？（假設(shè)銀行存款利率為10%）解：設(shè)存入的現(xiàn)值為P，由公式查i=10%,n=10的年金現(xiàn)值系數(shù)表可得系數(shù)為6.145所以P=1000*6.145=6145(元)ABC企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？解：設(shè)租用現(xiàn)值為P，由于租用的現(xiàn)值小于16000元，因此租用比較好。公司目前向銀行存入14000元，以便在若干年后獲得30000，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。要求：計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到30000元。解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式S=P(1+i)n是可知：復(fù)利終值系數(shù)=30000/14000=2.143查“一元復(fù)利終值系數(shù)表”可知，在8%一欄中，與2.143接近但比2.143小的終值系數(shù)為1.999，其期數(shù)為9年；與2.143接近但比2.143大的終值系數(shù)為2.159，其期數(shù)為10年。所以，我們求的n值一定在9年與10年之間，利用插值法可知：得n=9.9年。從以上的計(jì)算結(jié)果可知，需要9.9年本利和才能達(dá)到30000元。小李購(gòu)買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為100萬(wàn)元，若分3年付款，則1~3年每年年初付款額分別為30萬(wàn)元、40萬(wàn)元、40萬(wàn)元，假定利率為10%。要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。解：如果采用分3年付款的方式，則3年共計(jì)支付的款項(xiàng)分別折算成現(xiàn)值為：現(xiàn)值=30+40*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2)=99.4<100所以，應(yīng)該采用分3年付款的方式更合理?！敦?cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)(二)參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、與購(gòu)買設(shè)備相比，融資租賃設(shè)備的優(yōu)點(diǎn)是（C）A、節(jié)約資金 B、設(shè)備無(wú)需管理 C、當(dāng)期無(wú)需付出全部設(shè)備款 D、使用期限長(zhǎng)2、下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（D）A、公司管理權(quán) B、分享盈余權(quán) C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D、優(yōu)先分享剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)3、某公司發(fā)行面值為1000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%，其發(fā)行價(jià)格為（C）A、1150 B、1000 C、1030 D、9854、某企業(yè)按“2/10、n/30”的條件購(gòu)入貨物20萬(wàn)元，如果企業(yè)延至第30天付款，其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（A）A、36.7% B、18.4% C、2% D、14.70%5、某企業(yè)按年利率12%從銀行借入款項(xiàng)100萬(wàn)元，銀行要求按貸款的15%保持補(bǔ)償性余額，則該貸款的實(shí)際利率為（B）A、12% B、14.12% C、10.43% D、13.80%6、放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（D）A、折扣百分比的大小呈反方向變化 B、信用期的長(zhǎng)短呈同向變化C、折扣百分比的大小、信用期的長(zhǎng)短均呈同方向變化D、折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化7、下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是（D）A、應(yīng)付工資 B、應(yīng)付賬款 C、應(yīng)付票據(jù) D、預(yù)提費(fèi)用8、最佳資本結(jié)構(gòu)是指（D）A、股東價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) B、企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C、加權(quán)平均的資本成本最高的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D、加權(quán)平均的資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)9、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則總杠桿系數(shù)等于（D）A、3.5 B、0.5 C、2.25 D、310、某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券，其票面利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%，所得稅率為33%，則此債券的成本為（C）A、8.7% B、12% C、8.2% D、10%二、多項(xiàng)選擇題1、企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括（ABCD）A、債權(quán)人有固定收益索取權(quán) B、債權(quán)人的利率可抵稅 C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權(quán)D、債權(quán)人對(duì)企業(yè)無(wú)控制權(quán) E、債權(quán)履約無(wú)固定期限2、吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)有（CD）A、有利于降低企業(yè)的資本成本 B、有利于產(chǎn)權(quán)明晰 C、有利于迅速形成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力D、有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) E、有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3、影響債券發(fā)行價(jià)格的因素（ABCD）A、債券面額 B、市場(chǎng)利率 C、票面利率 D、債券期限 E、通貨膨脹率4、企業(yè)給對(duì)方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨各種成本。這些成本主要有（ABCD）A、管理成本 B、壞賬成本 C、現(xiàn)金折扣成本 D、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 E、企業(yè)自身負(fù)債率提高5、在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（AC）A、降低企業(yè)資本成本 B、降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C、加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力 E、提高企業(yè)資本成本6、計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括（ABC）A、基期稅前利潤(rùn) B、基期利潤(rùn) C、基期息稅前利潤(rùn) D、基期稅后利潤(rùn) E、銷售收入7、企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（ACE）A、增加銷售量 B、增加自有資本 C、降低變動(dòng)成本 D、增加固定成本比例 E、提高產(chǎn)品售價(jià)8、影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有（ABCD）A、資本結(jié)構(gòu) B、個(gè)別資本成本的高低 C、籌資費(fèi)用的多少D、所得稅稅率（當(dāng)存在債務(wù)融資時(shí)） E、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小三、判斷題1、投資者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，更看重企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)而不是企業(yè)潛在的獲利能力。（Χ）2、與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（√）3、如果企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1。（√）4、當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格大于債券的面值。（√）5、資金的成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的實(shí)際費(fèi)用。（Χ）6、某項(xiàng)投資，其到期日越長(zhǎng)，投資者不確定性因素的影呼就越大，其承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。（Χ）計(jì)算題1．某公司全部資本為1000萬(wàn)元，負(fù)債權(quán)益資本比例為40：60，負(fù)債年利率為12%，企業(yè)所得稅率33%，基期息稅前利潤(rùn)為160萬(wàn)元。試計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。解：答：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.43，說(shuō)明當(dāng)息稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)（或下降）1倍時(shí)，每股凈收益將增長(zhǎng)（下降）1.43倍。某公司擬籌資2500萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2%，債券年利率10%，所得稅率為33%；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率12%，籌資費(fèi)率3%；發(fā)行普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率4%，預(yù)計(jì)第一年股利10%，以后每年增長(zhǎng)4%。要求：計(jì)算該方案的綜合資本成本。解：3、某公司目前的資金來(lái)源包括面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10%的3000萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項(xiàng)目需要追加投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)400萬(wàn)元。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按11%的利率發(fā)行債券；二是按20元每股的價(jià)格增發(fā)普通股200萬(wàn)股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，所得稅率為40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。（2）計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)。（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么？解：(1)發(fā)行債券的每股收益=(1600+400-3000*10%-4000*11%)*(1-40%)/800=0.95(元)增發(fā)普通股的每股收益=(1600+400-3000*10%)*(1-40%)/800=1.02(元)(2)債券籌資與普通股籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是2500萬(wàn)元。(3)應(yīng)該公司應(yīng)采用增發(fā)普通股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來(lái)的每股收益要大(預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元低于無(wú)差異點(diǎn)2500萬(wàn)元)。4、某企業(yè)購(gòu)入一批設(shè)備，對(duì)方開(kāi)出的信用條件是“2/10，n/30”。試問(wèn)：該公司是否應(yīng)該爭(zhēng)取享受這個(gè)現(xiàn)金折扣，并說(shuō)明原因。解：放棄折扣成本率==答：由于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本較高(為36.7%)，因此應(yīng)收受現(xiàn)金折扣。某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%。該項(xiàng)目須投資120萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額？解：由公式：解得：=3/23,由此得：負(fù)債=5/28*120=21.4(萬(wàn)元)，股權(quán)=120-21.4=98.6(萬(wàn)元)某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺(tái)，價(jià)款為200萬(wàn)元，租期為4年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃期間貼現(xiàn)率為15%，采用普通年金方式支付租金。請(qǐng)計(jì)算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額。解：根據(jù)題意，每年應(yīng)支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，即：年租金=年金現(xiàn)值/年金兩地系數(shù)=答：采用普通年金方式，每年支付的租金為70.05(萬(wàn)元)《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)(三)參考答案單項(xiàng)選擇題企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金。實(shí)際上反映了固定資產(chǎn)的（B）的特點(diǎn)。A、專用性強(qiáng) B、收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 C、價(jià)值的雙重存在 D、技術(shù)含量大2、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含報(bào)酬率相等時(shí)，則（B）。A、凈現(xiàn)值大于0 B、凈現(xiàn)值等于0 C、凈現(xiàn)值小于0 D、凈現(xiàn)值不確定3、不管其它投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（B）A、互斥投資 B、獨(dú)立投資 C、互補(bǔ)投資 D、互不相容投資4、對(duì)現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（D）A、持有成本 B、轉(zhuǎn)換成本 C、短缺成本 D、儲(chǔ)存成本5、信用政策的主要內(nèi)容不包括（B）A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、日常管理 C、收賬方針 D、信用條件6、企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（C）A、交易性、預(yù)防性、收益性需要 B、交易性、投機(jī)性、收益性需要C、交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需要 D、預(yù)防性、收益性、投機(jī)性需要7、所謂應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指（C）A、應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B、調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用C、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息 D、催收賬款發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用8、存貨決策的經(jīng)濟(jì)批量是指（D）A、使定貨成本最低的進(jìn)貨批量 B、使儲(chǔ)存成本最低的進(jìn)貨批量C、使缺貨成本最低的進(jìn)貨批量 D、使存貨的總成本最低的進(jìn)貨批量9、某公司2000年應(yīng)收賬款總額為450萬(wàn)元，必要現(xiàn)金支付總額為200萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為50萬(wàn)元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)率為（A）A、33% B、200% C、500% D、67%10、某企業(yè)購(gòu)進(jìn)A產(chǎn)品1000件，單位進(jìn)價(jià)（含稅）58.5元，售價(jià)81.9元（含稅），經(jīng)銷該產(chǎn)品的一次性費(fèi)用為2000元，若日保管費(fèi)用率為2.5%，日倉(cāng)儲(chǔ)損耗為0.1‰，則該批存貨的保本儲(chǔ)存存期為（A）A、118天 B、120天 C、134天 D、114天多項(xiàng)選擇題1、固定資產(chǎn)投資方案的財(cái)務(wù)可行性主要是由（AB）決定的。A、項(xiàng)目的盈利性 B、資本成本的高低 C、可用資本的規(guī)模D、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力 E、決策者個(gè)人的判斷2、與企業(yè)的其它資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有（ABCDE）A、專用性強(qiáng) B、收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 C、價(jià)值雙重存在D、技術(shù)含量高 E、投資時(shí)間長(zhǎng)3、固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ABD）A、政策選擇的權(quán)變性 B、政策運(yùn)用的相對(duì)穩(wěn)定性 C、折舊政策不影響財(cái)務(wù)決策D、決策因素的復(fù)雜性 E、政策完全主觀性4、現(xiàn)金集中管理控制的模式包括（ABCE）A、統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B、撥付備用金模式 C、設(shè)立結(jié)算中心模式D、收支兩條線模式 E、財(cái)務(wù)公司模式5、在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，（ABDE）A、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大C、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 D、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低E、現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比6、在采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，需要考慮的因素有（BE）A、機(jī)會(huì)成本 B、持有成本 C、管理成本 D、短缺成本 E、轉(zhuǎn)換成本7、信用政策是企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它主要由以下幾部分構(gòu)成（ABC）A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、信用條件 C、收賬方針 D、信用期限 E、現(xiàn)金折扣8、以下屬于存貨決策無(wú)關(guān)成本的有（BD）A、進(jìn)價(jià)成本 B、固定性進(jìn)貨費(fèi)用 C、采購(gòu)稅金 D、變動(dòng)性儲(chǔ)存成本 E、缺貨成本三、判斷題1、企業(yè)花費(fèi)的收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就一定越少。（Χ）2、某企業(yè)按（2/10，N/30）的條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元，倘若放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款，則相當(dāng)于以36.7%的利息率借入98萬(wàn)元，使用期限為20天。（√）3、有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本與證券的變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)。（√）4、賒銷是擴(kuò)大銷售的有力手段之一，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷量。（Χ）5、短期債券的投資在大多數(shù)情況下都是出于預(yù)防動(dòng)機(jī)。（√）6、經(jīng)濟(jì)批量是使存貨總成本最低的采購(gòu)批量。（√）四、計(jì)算題1．某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為40萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本每次為200元，有價(jià)證券利率為10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最低現(xiàn)金管理成本。（3）計(jì)算有價(jià)證券交易次數(shù)和交易間隔。解：最佳現(xiàn)金持有量=最低現(xiàn)金管理成本=交易次數(shù)=400000/40000=10交易間隔期=360/10=36天2、企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，預(yù)計(jì)當(dāng)期有關(guān)現(xiàn)金收支項(xiàng)目如下：（1）材料采購(gòu)付現(xiàn)支出100000元。（2）購(gòu)買有價(jià)證券5000元；（3）償還長(zhǎng)期債務(wù)20000元；（4）收到貨幣資本50000元；（5）銀行貸款10000元；（6）本期銷售收入80000元，各種稅金支付總額占銷售的10%；根據(jù)上述資料計(jì)算應(yīng)收賬款收款收現(xiàn)保證率。解：解：3、某企業(yè)自制零件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為10000元，每個(gè)零件年儲(chǔ)存成本為10元，假定企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為800元，試計(jì)算每次生產(chǎn)多少最合適，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。解：設(shè)每次生產(chǎn)Q件，已知A=4000，C=10F=800求Q年度生產(chǎn)的總成本=10000+8000=18000(元)4、某批發(fā)企業(yè)購(gòu)進(jìn)某商品1000件，單位買價(jià)50元（不含增值稅），賣價(jià)80元（不含增值稅），貨款系銀行借款，利率14.4%。銷售該商品的固定費(fèi)用10000元，其他銷售稅金及附加3000元，商品適用17%的增值稅率。存貨月保管費(fèi)率為0.3%，企業(yè)的目標(biāo)資本利潤(rùn)為20%，計(jì)算保本儲(chǔ)存期及保利儲(chǔ)存期。解：存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)：存貨保利儲(chǔ)存天數(shù)：某企業(yè)年賒銷收入96萬(wàn)元，貢獻(xiàn)毛利率30%，應(yīng)收賬款平均收回天數(shù)為30天，壞賬損失率1%，應(yīng)收賬款再投資收益率20%，現(xiàn)有改變信用條件的方案如下：應(yīng)收賬款平均 年賒銷收入 壞賬損失 收回天數(shù) （萬(wàn)元） %方案A 45 112 2方案B 60 135 5現(xiàn)方案（30天）方案A（45天）方案B（60天）差異方案A方案B賒銷收入貢獻(xiàn)毛益額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額再投資收益額壞賬損失額凈收益試通過(guò)上表計(jì)算結(jié)果做出正確決策。解：有關(guān)計(jì)算見(jiàn)下表：現(xiàn)方案（30天）方案A（45天）方案B（60天）差異方案A方案B賒銷收入96000011200001350000+160000+390000貢獻(xiàn)毛益額288000336000405000+48000+117000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）1286—4—6應(yīng)收賬款平均余額80000140000225000+60000+145000再投資收益額160002800045000+12000+29000壞賬損失額96002240067500+12800+57900凈收益262400285600292500+23200+30100由于方案B實(shí)現(xiàn)的凈收益大于方案A，所以應(yīng)選用方案B《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè)(四)參考答案單項(xiàng)選擇題假設(shè)某公司每年發(fā)給股東的利息都是1.6元，股東的必要報(bào)酬率是10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是5%，則當(dāng)時(shí)股價(jià)大?。ˋ）就不應(yīng)購(gòu)買。A、16 B、32 C、20 D、28某股票的市價(jià)為10元，該企業(yè)同期的每股收益為0.5元，則該股票的市盈率為（A）。A、20 B、30 C、5 D、10投資國(guó)債時(shí)不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（A）。A、違約風(fēng)險(xiǎn) B、利率風(fēng)險(xiǎn) C、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) D、再投資風(fēng)險(xiǎn)4、下列有價(jià)證券中，流動(dòng)性最強(qiáng)的是（A）A、上市公司的流通股 B、百上市交易的國(guó)債C、企業(yè)發(fā)行的短期債券 D、企業(yè)發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股5、下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過(guò)證券組合予以分散的是（D）A、宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī) B、通貨膨脹 C、利率上升 D、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善6、某企業(yè)單位變動(dòng)成本10元，計(jì)劃銷售1000件，每件售價(jià)15元，欲實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)800元，固定成本應(yīng)控制在（D）A、5000元 B、4800元 C、5800元 D、4200元7、公司當(dāng)法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的（B）時(shí)，可不再提取盈余公積金。A、25% B、50% C、80% D、100%8、下列項(xiàng)目中不能用來(lái)彌補(bǔ)虧損的是（A）。A、資本公積 B、盈余公積金 C、稅前利潤(rùn) D、稅后利潤(rùn)9、下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)影響企業(yè)的流動(dòng)比率的（B）。A、賒銷原材料 B、用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券C、用存貨對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期投資 D、向銀行辦理短期借款10、若流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（B）。A、速動(dòng)比率必大于1 B、營(yíng)運(yùn)資本大于0 C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1 D、短期償債能力絕對(duì)有保障多項(xiàng)選擇題1、長(zhǎng)期債券收益率高于短期債券收益率，這是因?yàn)椋ˋB）A、長(zhǎng)期債券持有時(shí)間長(zhǎng)，難以避免通貨膨脹的影響 B、長(zhǎng)期債券流動(dòng)性差C、長(zhǎng)期債券面值高 D、長(zhǎng)期債券發(fā)行困難 E、長(zhǎng)期債券不記名2、政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點(diǎn)為（ABC）A、風(fēng)險(xiǎn)小 B、抵押代用率高 C、享受免稅優(yōu)惠 D、收益高 E、風(fēng)險(xiǎn)大3、股票投資的缺點(diǎn)有（AB）。A、求償權(quán)居后 B、價(jià)格不穩(wěn)定 C、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)高 D、收入穩(wěn)定性強(qiáng) E、價(jià)格穩(wěn)定4、下列各項(xiàng)中屬于稅后利潤(rùn)分配項(xiàng)目的有（ABC）A、法定公積金 B、任意公積金 C、股利支出 D、職工福利金 E、資本公積金5、下列各項(xiàng)目可用于轉(zhuǎn)增資本的有（ABD）。A、法定公積金 B、任意公積金 C、資本公積金 D、未分配利潤(rùn) E、職工福利金6、股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為（ABD）A、投資人并不關(guān)心股利是否分配 B、股利支付率不影響公司的價(jià)值C、只有股利支付率會(huì)影響公司的價(jià)值 D、投資人對(duì)股利和資本利得無(wú)偏好E、個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅對(duì)股利是否支付沒(méi)有影響7、下列各項(xiàng)中，（AB）會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)比率。A、賒購(gòu)存貨 B、應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付 D、沖銷壞賬 E、將現(xiàn)金存入銀行8、短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有（ACD）。A、流動(dòng)比率 B、存貨與流動(dòng)資產(chǎn)比率 C、速動(dòng)比率 D、現(xiàn)金比率 E、資產(chǎn)保值增值率三、判斷題1、約束性固定成本是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，要想降低約束性固定成本，只能從合理利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力入手。（√）2、法律對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行超額累積利潤(rùn)限制主要是為了避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)。（Χ）3、公司價(jià)值可以通過(guò)合理的分配方案來(lái)提高。（Χ）4、利用股票籌資即使在每股收益增加的時(shí)候，股份仍有可能下降。（√）5、當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格大于債券的面值（√）6、在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘法越大則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。（√）四、計(jì)算題1．企業(yè)擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為3年的債券一批。試計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。解：發(fā)行價(jià)格=面值的復(fù)利現(xiàn)值+各年債息的年金現(xiàn)值2、某企業(yè)于1999年3月1日購(gòu)入了10萬(wàn)股甲公司發(fā)行在外的普通股股票，購(gòu)入價(jià)格為每股12元，1999年6月1日甲公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利，每股股利為0.15元，2001年3月1日該企業(yè)將這10萬(wàn)股股票以13.5元的價(jià)格出售。要求：計(jì)算甲股票持有期的收益率及年平均收益率。解：股票持有期間的收益率（年）=（價(jià)差收益+股利收益）/買價(jià)甲股票的持有期間收益率=持有期間年均收益率=3、某股份公司今年的稅后利潤(rùn)為800萬(wàn)元，目前的負(fù)債比例為50%企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計(jì)企業(yè)明年將有一項(xiàng)良好的投資機(jī)會(huì)，需要資金700萬(wàn)元，如果采取剩余股利政策，要求：明年的對(duì)外籌資額是多少？可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？解：（1）為保持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為50%。即：權(quán)益資本融資需要量=700×50%=350（萬(wàn)元）按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本350萬(wàn)元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對(duì)外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即：對(duì)外籌措債務(wù)資金額=700×50%=350（萬(wàn)元）（2）可發(fā)放股利=800-350=450（萬(wàn)元）股利發(fā)放率=450/800×100%=56.25%某企業(yè)產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，目前銷售量為1000件，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本為2000元，要求：計(jì)算企業(yè)不虧損前提下單價(jià)最低為多少？要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3000元，在其他條件不變時(shí)，單位變動(dòng)成本應(yīng)達(dá)到多少？企業(yè)計(jì)劃通過(guò)廣告宣傳增加銷售量50%，預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出為1500元，這項(xiàng)計(jì)劃是否可行？解：由銷售收入=（利潤(rùn)+固定成本總額+變動(dòng)成本總額），得PQ=（利潤(rùn)+a+b*Q）（1）單價(jià)P=（0+2000+1000×6）/1000=8（元）（2）目標(biāo)單位變動(dòng)成本=單價(jià)-（固定成本+目標(biāo)利潤(rùn)）/銷售量=10-（2000+3000）/1000=5（元）即要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3000元的目標(biāo)，單位變動(dòng)成本應(yīng)降低到5元。（3）實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后，銷售量=1000×（1+50%）=1500（件）固定成本=2000+1500=3500（元）利潤(rùn)=銷售量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本=1500×（10-6）-3500=2500而原來(lái)的利潤(rùn)=1000×（10-6）-2000=2000（元）即實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后能增加利潤(rùn)500元（2500-2000），因此該計(jì)劃可行。甲股份公司2003年的有關(guān)資料簡(jiǎn)表如下：（金額單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動(dòng)負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.81700權(quán)益乘法1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)1800要求：計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。計(jì)算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。計(jì)算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。解：（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)余額①年初余額=年初流動(dòng)負(fù)債×年初速動(dòng)比率+年初存貨=（3750×0.8+4500）萬(wàn)元=7500萬(wàn)元②年末余額=年末流動(dòng)負(fù)債×年末流動(dòng)比率=5000×1.5=7500萬(wàn)元③平均余額=7500萬(wàn)元(2)計(jì)算產(chǎn)品的銷售收入凈額及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①產(chǎn)品銷售收入凈額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×平均流動(dòng)資產(chǎn)=4×7500=30000萬(wàn)元②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均占用額=30000/[(9375+10625)/2]=3次(3)計(jì)算銷售凈利率及凈資產(chǎn)利潤(rùn)率①銷售凈利率=(凈利潤(rùn))/(銷售收入凈額)=1800/30000×100%=6%②凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘法=6%×3×1.5=27%2011春作業(yè)一答案一、名詞解釋1、財(cái)務(wù)管理：財(cái)務(wù)管理：是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。2、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：是進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。3、時(shí)間價(jià)值：是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。4、復(fù)利：是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利滾利”。5、年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。后付年金又稱普通年金，是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。6、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。二、判斷題1～5題√××××6～10題√√×××三、單選題1～5題BAABC6～8題DAB四、多選題1、ABCD2、ABCD3、ABD4、ACD5、ABC6、ABCD7、ABCD8、BD9、ABCD10、BD五、計(jì)算題1、由復(fù)利終值的計(jì)算公式可知：F＝P×（F/P，i，n）＝123600×（F/P，10%，7）＝123600×1.949＝240896.4（元）從以上計(jì)算可知，7年后這筆存款的本利和為240896.4元，比設(shè)備價(jià)格高896.4元，故7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購(gòu)買設(shè)備。2、由先付年金終值的計(jì)算公式可知：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）＝50×（F/A，9%，10）×（1＋9%）＝50×15.193×1.09＝828（元）或：F＝A×[（F/A，9%，11）－1]＝50×（17.56－1）＝828（元）3、（1）計(jì)算期望報(bào)酬額E＝600×0.3＋300×0.5＋0×0.2＝330（萬(wàn)元）（2）計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（4）導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（5）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額七、問(wèn)答題1、財(cái)務(wù)活動(dòng)具體包括資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等一系列行為，其中資金的運(yùn)用、耗費(fèi)和收回可統(tǒng)稱為投資。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容可概括為籌資、投資和分配三個(gè)方面?；I資是指企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，從一定渠道，采用特定的方式，籌措和集中所需資金的過(guò)程；投資有廣義的和狹義之分，廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過(guò)程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程以及企業(yè)對(duì)外投放資金的過(guò)程。狹義的投資僅指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)采取一定的方式對(duì)外或?qū)ζ渌麊挝煌顿Y。2、企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)處理如下關(guān)系：（1）企業(yè)與國(guó)家之間的關(guān)系；（2）企業(yè)與其他投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（5）企業(yè)與受資人之間的關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。3、（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與所得均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍內(nèi)；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；（3）關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（4）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人聯(lián)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（5）關(guān)心客戶利益，不斷研發(fā)新產(chǎn)品以滿足客戶的要求；（6）講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象的宣傳；（7）關(guān)心政府政策的變化。4、財(cái)稅環(huán)境是指財(cái)稅政策及其變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響和制約關(guān)系：（1）國(guó)家采取緊縮的財(cái)稅政策時(shí)，會(huì)使企業(yè)純收入留歸企業(yè)的部分減少，企業(yè)現(xiàn)金流出增加，現(xiàn)金流入相對(duì)減少以至絕對(duì)減少，增加企業(yè)的資金緊缺程度；（2）國(guó)家采取擴(kuò)張的財(cái)稅政策，會(huì)使企業(yè)純收入留歸企業(yè)的部分增加，企業(yè)從國(guó)家獲得投資和補(bǔ)貼的可能性增加；（3）國(guó)家調(diào)整稅收政策和財(cái)政支出政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)善于用好用足政策調(diào)整給企業(yè)帶來(lái)的潛在好處，合理進(jìn)行稅收籌劃和財(cái)政補(bǔ)貼籌劃，以期獲得最大的政策利益；（4）國(guó)家調(diào)整稅收政策時(shí)，企業(yè)應(yīng)善于把握其政策導(dǎo)向，如產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和生產(chǎn)力布局導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整投資方向，謀求最大投資收益。5、如果有多個(gè)投資方案供選擇，那么進(jìn)行投資決策總的原則是，投資收益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好。具體說(shuō)有如下幾種情況：（1）如果兩個(gè)投資方案的預(yù)期收益率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那一個(gè)；（2）如果兩個(gè)投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收益率較高的那一個(gè)；（3）如果甲方案的預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于甲方案，則應(yīng)選擇甲方案；（4）如果甲方案的預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，則不能一概而論，而要取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。作業(yè)二答案一、名詞解釋1、籌資渠道：籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來(lái)源的方向和通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源與流量。2、籌資方式：籌資方式也即籌資工具，是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。3、資金成本：指企業(yè)籌措和使用資金而付出的代價(jià)。包括使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩大類。4、資金結(jié)構(gòu)：是指各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題。5、財(cái)務(wù)杠桿：又稱融資杠桿，是指企業(yè)在制定資金結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用，由于債務(wù)利息是固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，普通股會(huì)得到額外的收益，反則反之，這種作用稱為財(cái)務(wù)杠桿。二、判斷題1～5題√√××√6～8題×√√三、單選題1～5題BBDCB6～10題材DCDDD四、多選題1、BCD2、ABCD3、ABCD4、ABCD5、ABC6、ABC7、BCD8、ABCD9、ABC10、ABCD五、計(jì)算題1、解：采用回歸分析法預(yù)測(cè)2008年資金需求量年度產(chǎn)量（X萬(wàn)件）資金占用（Y萬(wàn)元）XYX220038.065052006420047.5640480056.2520057.063044104920068.5680578072.2520079.0700630081N=5∑X=40∑Y=3300∑XY=26490∑X2=322.5將表中數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程式：∑Y＝na＋b∑X∑XY＝a∑X＋b∑X23300＝5a＋40b26490＝40a＋322.5b解得b＝36a＝372預(yù)計(jì)2008年產(chǎn)量為86000件時(shí)的資金占用量為＝3720000＋36×86000＝6816000元2、（1）立即付款：折扣率為3.7%，放棄折扣成本為15.73%。（2）30天內(nèi)付款：折扣率為2.5%；放棄折扣成本為15.38%。（3）60天內(nèi)付款：折扣率為1.3%；放棄現(xiàn)金折扣成本為15.81%。（4）最有利的是第60天付款，價(jià)格是9870元。若該企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，接受折扣。3、（1）信達(dá)公司實(shí)際可用的借款額為：100×（1－15%）＝85（萬(wàn)元）（2）信達(dá)公司實(shí)際利率為：4、解：每半年利息＝60000×50%×10%＝3000元（1）債券發(fā)行價(jià)格＝3000×（P/A，4%，10）＋60000×（P/F，4%，10）＝64868.7元（2）債券發(fā)行價(jià)格＝3000×(P/A,5%,10)＋6000×(P/F,5%,10)＝55267.8元5、Kd＝I(1－T)/Q（1－f）＝600×10%（1－40%）/600＝6%Kc＝D1/Pc(1－f)＋G＝2/25＋6%＝14%Kw＝∑KjWj＝6%×60%＋14%×40%＝9.2%6、（1）息稅前利潤(rùn)=29（萬(wàn)元）（2）利率保障倍數(shù)＝3.22DOL＝1.5DFL＝2.23DCL＝3.357、A方案綜合資金成本＝0.5×5%＋0.3×10%＋0.2×8%＝7.1%B方案綜合資金成本＝0.2×3%＋0.5＋9%＋0.3×6%＝6.9%選擇B方案8、（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)，見(jiàn)下表每股利潤(rùn)計(jì)算表項(xiàng)目方案一方案二息稅前利潤(rùn)目前利息新增利息稅前利潤(rùn)稅后利潤(rùn)普通股股數(shù)每股利潤(rùn)200萬(wàn)元40萬(wàn)元60萬(wàn)元100萬(wàn)元67萬(wàn)元100萬(wàn)股0.67元/股200萬(wàn)元40萬(wàn)元160萬(wàn)元107.2萬(wàn)元125萬(wàn)股0.86元/股（2）EBIT=340（萬(wàn)元）（3）方案一：方案二：（4）由于方案二每股利潤(rùn)（0.86元）大于方案一（0.67元），其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一，即方案二收益高且風(fēng)險(xiǎn)小，所以應(yīng)選擇方案二。七、問(wèn)答題1、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）沒(méi)有固定的股利支付負(fù)擔(dān)；（2）沒(méi)有固定的到期日，無(wú)須償還；（3）籌資的風(fēng)險(xiǎn)?。唬?）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）易于泄密；（4）如果以后發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下降。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）公司采用優(yōu)先股籌資，一般沒(méi)有固定的到期日，是一種永久性借款，不用償付本金；（2）股利的支付既固定又有一定靈活性，可避免公司固定的支付負(fù)擔(dān)；（3）保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)并可以避免股價(jià)的稀釋；（4）股利的支付和優(yōu)先股的回收，對(duì)公司來(lái)說(shuō)有很大的機(jī)動(dòng)性，使公司的財(cái)務(wù)安排更富有彈性；（5）優(yōu)先股股本是公司的權(quán)益資本，可增加籌資彈性。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)：（1）不能抵稅，優(yōu)先股股利高于債券的利息；（2）對(duì)優(yōu)先股籌資的制約因素較多；（3）可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，在盈利能力下降時(shí)。2、資金成本指企業(yè)籌措和使用資金而付出的代價(jià)。包括使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩大類。其作用有：（1）是企業(yè)籌資決策的依據(jù)；（2）是評(píng)價(jià)投資方案是否可行的重要標(biāo)準(zhǔn)；（3）是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度。3、融資租賃融資的優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快，迅速獲得所需資產(chǎn)；（2）租賃籌資限制較少；（3）免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；（4）到期還本負(fù)擔(dān)輕。全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期限支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)；（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。租金可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受抵免所得稅的效應(yīng)。融資租賃融資的缺點(diǎn)：（1）成本較高。租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30%，在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)；（2）資產(chǎn)處置能力有限。由于承租企業(yè)在租賃期內(nèi)無(wú)資產(chǎn)所有權(quán)，因而不能根據(jù)自身的要求自行處置租賃資產(chǎn)。(責(zé)任編輯：電大在線)作業(yè)三答案一、名詞解釋1、營(yíng)運(yùn)資金：又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。2、信用政策：信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，一般由信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分組成。3、信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而要求對(duì)方必要的最低條件，一般用壞賬損失率表示。4、信用條件：是指企業(yè)向?qū)Ψ教峁┥虡I(yè)信用時(shí)要求其支付賒銷款項(xiàng)的條件，其具體內(nèi)容由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三部分構(gòu)成。二、判斷題1～5題√√××√6～8題×√√三、單選題1～5題CCBCBB四、多選題1、ABD2、AD3、ABC4、ABD5、ABC五、計(jì)算題1、該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝90＋60－60＝90（天）該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360×90＝4（次）最佳現(xiàn)金持有量＝2000÷4＝500（萬(wàn)元）2、Q===4800（元）TCQ===9600（元）3、（1）改變信用政策后的各指標(biāo)計(jì)算如下：①年賒銷凈額＝6000－6000×（70%×2%＋10%×1%）＝5910（萬(wàn)元）②信用成本前收益＝5910－6000×65%＝2010（萬(wàn)元）③平均收賬期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）④應(yīng)收賬款平均余額＝（6000/360）×21＝350（萬(wàn)元）⑤維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金＝350×65%＝227.5（萬(wàn)元）⑥應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝227.5×8%＝18.2（萬(wàn)元）⑦信用成本后的收益＝2010－（18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（萬(wàn)元）（2）原有政策信用成本前收益＝6000－6000×65%＝2010萬(wàn)元原有政策信用成本后收益＝2010－500＝1600萬(wàn)元由于改變后信用成本收益增加了，所以應(yīng)該改變七、問(wèn)答題1、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：（1）流動(dòng)資產(chǎn)投資回收期短，變現(xiàn)能力強(qiáng)；（2）流動(dòng)資產(chǎn)獲利能力較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)??；（3）流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量波動(dòng)很大；（4）流動(dòng)資產(chǎn)的占用形態(tài)經(jīng)常變化。2、現(xiàn)金支出管理的基本方法有：（1）采用零余額賬戶的方法控制現(xiàn)金的支出；（2）合理利用現(xiàn)金“浮游量”；（3）采用承兌匯票延遲付款；（4）盡量推遲支付應(yīng)付賬款的時(shí)間，“2/10，n/45”。3、應(yīng)收賬款管理的核心是制定適當(dāng)?shù)钠谟谜?。制定信用政策一方面要考慮到有利于擴(kuò)大銷售；另一方面要考慮到有利于降低應(yīng)收賬款占用的資金，縮短應(yīng)收賬款的回收期，防止發(fā)生壞賬損失。具體包括：（1）制定合理的應(yīng)收賬款信用政策，制定時(shí)考慮企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境狀況；（2）進(jìn)行應(yīng)收賬款的投資決策，主要是在已經(jīng)制定的應(yīng)收賬款信用政策的基礎(chǔ)上，對(duì)具體的應(yīng)收賬款投資行為進(jìn)行決策，如是否向某一客戶提供商業(yè)信用；（3）做好應(yīng)收賬款的日常管理工作，防止壞賬的發(fā)生。4、存貨的功能：（1）防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中斷；（2）適應(yīng)市場(chǎng)的變化；（3）降低進(jìn)貨成本；（4）維持均衡生產(chǎn)；（5）有利于產(chǎn)品的銷售。作業(yè)四答案案一、名詞解釋1、項(xiàng)目投資：是對(duì)特定項(xiàng)目所進(jìn)行的長(zhǎng)期投資行為。對(duì)工業(yè)企業(yè)來(lái)講，主要有以新增生產(chǎn)能力為目的新建項(xiàng)目投資和以恢復(fù)或改善原有生產(chǎn)能力為目的的更新改造項(xiàng)目投資兩大類。2、內(nèi)含報(bào)酬率：又稱內(nèi)部收益率，是指投資項(xiàng)目實(shí)際可以實(shí)現(xiàn)的收益率，是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。二、判斷題1～5題√√×××6～8題××√三、單選題1～5題ABCBC6～8題ADC四、多選題1、BD2、AC3、CD4、ABC5、ABC6、AB五、計(jì)算題1、（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量甲方案的年折舊額＝20000÷5＝4000（元）乙方案的年折舊額＝（30000－4000）÷5＝5200（元）甲乙方案的現(xiàn)金凈流量甲方案－2000076007600760076007600乙方案－33000928091609040892015800（2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值甲方案：NPV＝7600（P/A，12%，5）－20000=7600×3.605－20000＝7398（元）乙方案：NPV＝9280×0.893＋9160×0.797＋9040×0.712＋8920×0.636＋15800×0.567－33000＝3655.76（元）（3）兩方案的現(xiàn)值指數(shù)甲方案：NPVR＝7398÷20000＝0.37PI＝1＋0.37＝1.37乙方案：NPVR＝3655.76÷33000＝0.11PI＝1＋0.11＝1.11（4）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率甲方案：甲方案每年現(xiàn)金流量相等，設(shè)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與原始投資額相等。（P/A，i，5）＝20000÷76000＝2.632甲方案內(nèi)含報(bào)酬率＝25%＋[（2.689－2.632）÷（2.689－2.436）]×（30%－25%）＝26.13%乙方案：乙方案的每年現(xiàn)金流量不相等，使用“逐步測(cè)試法”測(cè)試i=16時(shí)，NPV＝9280×0.862＋9160×0.743＋9040×0.641＋8920×0.552＋15800×0.476－33000＝44.52（元）測(cè)試i=18%時(shí)，NPV＝9280×0.848＋9160×0.718＋9040×0.609＋8920×0.516＋15800×0.437－33000＝－1541（元）乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率＝16%＋[44.52÷（44.52＋1541）]×(18%－16%)＝16.06%（5）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期甲方案的投資回收期＝20000÷7600＝2.63（年）乙方案的投資回收期＝3＋5520÷8920＝3.62（年）（6）由以上計(jì)算得知，甲方案凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率均大于乙方案。投資回收期小于乙方案，所以應(yīng)淘汰乙方案，選用甲方案。2、每年折舊額＝6000÷5＝1200（萬(wàn)元）每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝3600×（1－30%）－1200×（1－30%）＋1200×30%＝2040（萬(wàn)元）該方案每年現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：t年012345678現(xiàn)金流量-2000-2000-2000-50020402040204020402540尚未回收額20004000600065004460242038000則：投資回收期＝6＋380÷2040＝6.19（年）凈現(xiàn)值＝2040×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，3）＋500×（P/F，10%，8）－[2000＋2000（P/A，10%，2）＋500×（P/F，10%，3）]＝196.6（萬(wàn)元）七、問(wèn)答題1、項(xiàng)目投資特點(diǎn)有：（1）投資規(guī)模大，投資回收時(shí)間較長(zhǎng)；（2）投資風(fēng)險(xiǎn)大；（3）項(xiàng)目投資的次數(shù)較少；（4）項(xiàng)目投資必須嚴(yán)格遵守相應(yīng)的投資程序2、現(xiàn)金流量的假設(shè)有：（1）財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)；（2）全投資假設(shè)；（3）建設(shè)期間投入全部資金假設(shè)；（4）經(jīng)營(yíng)期和折舊年限一致假設(shè)；（5）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)?，F(xiàn)金流量的作用有：（1）現(xiàn)金流量對(duì)整個(gè)項(xiàng)目投資期間的現(xiàn)實(shí)貨幣資金收支情況進(jìn)行了全面揭示，使決策得以完整、整確，從而全面地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益；（2）采用現(xiàn)金流量的考核方法有利于科學(xué)地考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素；（3）采用現(xiàn)金流量指標(biāo)可以擺脫在貫徹財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制時(shí)必然面臨的困境，即由于不同的投資項(xiàng)目可能采取不同的固定資產(chǎn)折舊方法、存貨估價(jià)方法或費(fèi)用攤配方法，從而導(dǎo)致不同方案的利潤(rùn)相關(guān)性差、可比性差的問(wèn)題；（4）排除了非現(xiàn)金收付內(nèi)部周轉(zhuǎn)的資本運(yùn)動(dòng)形式，從而簡(jiǎn)化了有關(guān)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程。3、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值和動(dòng)態(tài)的投入產(chǎn)出關(guān)系。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)：不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率；在決策中可能導(dǎo)致片面追求較高的凈現(xiàn)值率，在企業(yè)資本充足的情況下，有降低企業(yè)投資利潤(rùn)總額的可能。4、設(shè)i為行業(yè)基準(zhǔn)利率，NPV、NPVR、PI、IRR之間存在如下數(shù)量關(guān)系：（1）當(dāng)NPV＞0時(shí)，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞I；（2）當(dāng)NPV＝0時(shí)，NPVR＝0，PI＝1，IRR＝I；（3）當(dāng)NPV＜0時(shí)，NPVR＜0，PI＜1，IRR＜I。在進(jìn)行單項(xiàng)投資決策時(shí)，它們得出的結(jié)論是一致的；然而在進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的投資決策時(shí)，它們得出的結(jié)果卻可能不一致，要根據(jù)實(shí)際情況加以判斷。但一般來(lái)說(shuō)，凈現(xiàn)值法是一種可取的方法。作業(yè)五答案一、名詞解釋1、違約風(fēng)險(xiǎn)：指證券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。2、證券投資組合：是指進(jìn)行證券投資時(shí)，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券，這種同時(shí)投資多種證券的做法叫做證券投資組合。3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。4、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。二、判斷題1～5題×××√√6～7題×√三、單選題1～5題DCBAC6～8題BDC四、多選題1、ABC2、ABD3、ABC4、ABD5、ABCD6、ABC五、計(jì)算題1、i=23.7%2、（1）該股票的預(yù)期收益率=6%+1.54%=12%（2）設(shè)該股票5年后市價(jià)為X元時(shí)，股票投資的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，該投資不盈不虧。200000＝10000×（P/A，12%，5）＋X（P/F，12%，5）X＝（200000－10000×3.6048）÷0.5674＝288953.12（元）七、問(wèn)答題1、企業(yè)對(duì)外投資的特點(diǎn)：投資對(duì)象復(fù)雜、投資回收時(shí)間長(zhǎng)短不一、投資變現(xiàn)能力差別很大、投資風(fēng)險(xiǎn)大、收益高。企業(yè)對(duì)外投資的基本管理要求是：（1）分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，明確投資目的；（2）認(rèn)真進(jìn)行可行性分析，科學(xué)選擇投資對(duì)象；（3）根據(jù)投資對(duì)象的特點(diǎn)，正確選擇出資方式；（4）根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，合理確定投資資產(chǎn)的價(jià)值；（5）加強(qiáng)對(duì)被投資企業(yè)的監(jiān)控，不斷提高投資收益；（6）認(rèn)真評(píng)價(jià)投資業(yè)績(jī)，及時(shí)反饋各種信息。2、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。如客觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、國(guó)家稅法變化、國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的變化、戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過(guò)多角化投資來(lái)分散，因此稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）公司特有風(fēng)險(xiǎn)是可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等。如果一個(gè)人投資于股票時(shí)，買幾種股票比只買一種股票風(fēng)險(xiǎn)小。作業(yè)六答案一、名詞解釋1、量本利分析法：量本利分析法，就是根據(jù)商品銷售數(shù)量、成本和利潤(rùn)之間的相互關(guān)系，進(jìn)行綜合分析，從而預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的方法。2、股利政策：利潤(rùn)分配政策是企業(yè)對(duì)利潤(rùn)分配有關(guān)事項(xiàng)所作出的方針和政策。3、剩余股利政策：就是公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定時(shí)期的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。二、判斷題1～5題×√×××6～8題×√√三、單選題1～5題DCBCC6～8題DA四、多選題1、ABCD2、ABCD3、BD4、CD5、ABD6、CD7、BD五、計(jì)算題1、（1）邊際貢獻(xiàn)＝400×7－400×6＝400（元）因此，可接受此項(xiàng)訂貨。（2）邊際貢獻(xiàn)＝600×7－600×6－200×（10－6）－200＝－400（元）因此，不可接受此項(xiàng)訂貨。2、（1）單位邊際貢獻(xiàn)＝5－3＝2（元）（2）邊際貢獻(xiàn)率＝（5－3）÷5×100%＝40%（3）保本點(diǎn)銷售量＝10000÷（5－3）＝5000（件）（4）安全邊際率＝（8000－5000）÷8000×100%＝37.5%（5）保本作業(yè)率＝1－375%＝62.5%（6）預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)＝（5－3）×8000－10000＝6000（元）3、（1）該公司去年每股盈余＝500÷100＝5（元）股利支付率＝3÷5×100%＝60%今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元）今年每股股利＝4.75×60%＝2.85（元）（2）依據(jù)剩余股利政策，公司中先以保留盈余滿足擴(kuò)充所需權(quán)益資金后，有剩余的再分配股利。擴(kuò)充所需權(quán)益資金＝400×40%＝160（萬(wàn)元）可分配盈余＝475－160＝315（萬(wàn)元）每股股利＝315÷100＝3.15（元）七、問(wèn)答題1、收入的日常管理主要是做好銷售合同的簽訂與履行以及銷售市場(chǎng)的擴(kuò)展。銷售合同的簽訂與履行要做好如下工作：（1）審查對(duì)方的資信狀況；（2）檢查合同價(jià)格，控制商業(yè)折扣；（3）控制信用規(guī)模和信用期限；（4）監(jiān)督結(jié)算方式的選擇；（5）及時(shí)收回價(jià)款；（6）監(jiān)督解除合同的善后處理。銷售市場(chǎng)的擴(kuò)展主要做好：（1）進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，選定商品目標(biāo)市場(chǎng)；（2）正確進(jìn)行廣告宣傳；（3）搞好售后服務(wù)。2、制定產(chǎn)品價(jià)格的方法主