2022年宏觀經(jīng)濟研究美國中期選舉影響因素分析1.引子：美國中期選舉選舉存在多種變數(shù)特朗普彈劾“清算”持續(xù)，共和黨內(nèi)部派別對立。十名支持彈劾特朗普的共和黨眾議員僅兩人有可能留在國會。去年1月，在時任總統(tǒng)的特朗普任期結(jié)束的一個星期前，眾議院10名共和黨人加投票彈劾特朗普。原因是他煽動了1月6日發(fā)生在國會大廈的騷亂。隨后，特朗普對那些反對他的共和黨人發(fā)起了一系列猛烈抨擊。在這10名投票支持彈劾的議員當中，四人選擇退休。還有四人最近幾月在黨內(nèi)角逐中被特朗普支持的挑戰(zhàn)者淘汰，也將離開國會。10人當中，得以進入11月中期選舉并面對民主黨對手以爭取繼續(xù)連任的，只剩下兩人。其中，最高調(diào)的特朗普反對者麗茲·切尼(LizCheney)星期二(8月16日)在初選中慘敗給特朗普支持的候選人哈麗特·哈格曼(HarrietHageman)。不過，對特朗普來說，擺在面前更緊迫的問題是好幾項州和聯(lián)邦當局的調(diào)查，調(diào)查涉及他試圖推翻2020年選舉的行為以及他在國會騷亂事件中所扮演的角色。民主黨總體選情暫時落后。一方面，基本面仍然對民主黨不利。喬·拜登總統(tǒng)的支持率遠低于平均位，選民們絕大多數(shù)認為國家正朝著錯誤的方向發(fā)展，高通脹率持續(xù)存在。另一方面，最高法院推翻"羅伊訴韋德"案的裁決為民主黨人提供了亟需的能量。這是否足以抵消執(zhí)政黨在中期選舉中通常面臨的逆風？加之在俄烏危機籠罩下，此次美國中期選舉所蘊含的政治意涵更加豐富，對觀察2024年大選也有更大的指標意義。2.中期選舉美國當下基本競爭格局解析2.1.中期選舉是總統(tǒng)大選和國會控制權(quán)的“風向標”今年的中期選舉初選正在進行中，選舉將在所有50個州舉行。美國選民即將在今年的11月8日重返投票站投票，屆時選民將投票決定美國國會眾議院所有435個席位和參議院1/3席位的歸屬。各州的計票結(jié)果通常在美東時間11月6日20:00左右(北京時間11月7日9:00左右)出爐。選情基本會在北京時間11月7號中午左右基本明晰。民主黨現(xiàn)階段保有微弱的多數(shù)席位優(yōu)勢掌控兩院。目前第117屆的國會，民主黨人只是以極小的多數(shù)控制兩院，優(yōu)勢十分的微弱。參議院席位以50-50平分秋色，眾議院的席位中，民主黨占220個席位，共和黨占210個席位。本次參議院對35個席位將進行改選，其中14個目前歸屬民主黨、21個目前歸屬共和黨。2.2.三項指標亮紅燈，民主黨或難保國會掌控權(quán)拜登各項指標比過去中期選舉時的歷史平均水平至少低10個點，而且大多數(shù)指標都將成為此類讀數(shù)中最差的。根據(jù)最新數(shù)據(jù)截至7月底，蓋洛普民調(diào)數(shù)據(jù)顯示總統(tǒng)滿意度和其他三個關(guān)鍵的國家情緒指標（國會民意支持率、民眾對現(xiàn)狀滿意程度、經(jīng)濟情況指標）遠低于過去中期選舉年測得的歷史平均水平。我們發(fā)現(xiàn)，41%的美國人贊成拜登總統(tǒng)所做的工作，18%的人贊成國會所做的工作，16%的人對美國的情況感到滿意，當前經(jīng)濟狀況的正面評級（14%）與負面評級（46%）相差32個百分點。民主黨在國會保持優(yōu)勢的可能性不大。總統(tǒng)所在的政黨通常會在中期選舉中失去美國眾議院席位——自1974年以來平均失去23個席位。二戰(zhàn)過后，執(zhí)政黨在參眾兩院席位增加的情況非常少見，只有兩次——1998年克林頓政府和2002年小布什政府。而且當時都處于非常特殊的情況。當時克林頓政府處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫之下，而小布什政府處于911恐怖襲擊之后，美國民眾對政府的信任度和凝聚力空前高漲。然而再次出現(xiàn)歷史特殊情況概率的極低。2.3.參眾兩院搖擺席位歸屬分析過去民主黨對于兩院的掌控權(quán)十分焦灼，但近期有好轉(zhuǎn)跡象。根據(jù)最新（截止到2022年9月7日）27towin報告及美國主流媒體的預測情況，8-9月的民調(diào)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)傾向于民主黨，但是仍舊存在較大變數(shù)。預測顯示，眾議院民主黨和共和黨分別有望獲得204、208個席位，另有13個搖擺席位；參議院民主黨和共和黨分別有望獲得47、49個席位，另有4個搖擺席位。2.3.1.參議院搖擺席位（4席）歸屬分析參議院目前的席位更為緊張，共和黨只要多拿下1個席位，便可獲得參議院的掌控權(quán)。目前來看，4個搖擺州中，大概率3/4的歸屬權(quán)可能倒向民主黨。假若上述概率發(fā)生，參議院的控制權(quán)仍舊可能會保持目前國會的50-50的平分秋色的局面。2.3.2.眾議院搖擺席位（13席）歸屬分析根據(jù)前文2022年各大美國主流媒體達成的共識中我們所看到的，眾議院中的最為焦灼不下13個席位（地圖中棕色區(qū)域）主要集中在三個個州：新墨西哥州（NewMexico），緬因州（StateofMaine）和紐約州（NewYorkState）。雖然民主黨有較大概率贏得大部分的搖擺席位占席，但是即使在最“極端”的情況下，民主黨贏得全部搖擺席位，以目前的共和黨遙遙領(lǐng)先的投票占比來看，民主黨大概率最終丟掉眾議院的控制權(quán)。3.利好民主黨中期選舉選情因素的邊際提振效果幾何？3.1.反墮胎法案影響有限3.1.1.爭議從何而起？首先關(guān)于“羅伊訴韋德案”。羅伊是一名生活在1972年的底層女性，她家庭破碎，生活貧困，曾遭到過數(shù)次性侵，并且多次懷孕產(chǎn)子。美國當時對于墮胎的監(jiān)管十分嚴格，州內(nèi)只有極少數(shù)合法的墮胎診所。對于羅伊這種底層女性來說，沒有時間也沒有能力去那些上百公里開外的墮胎診所去墮胎。在數(shù)次溝通無果過后，她起訴了拒絕她行使墮胎權(quán)的地方檢察官韋德，并訴諸最高法院。最后在1973年，最高法院的9名大法官以7比2的比例認可了羅伊的墮胎權(quán)，認為墮胎權(quán)屬于隱私權(quán)的一部分，受到憲法保護。這個判決最關(guān)鍵的一點是它認定墮胎權(quán)受到憲法保護。然而，2022年6月24日，美國聯(lián)邦最高法院以5:4的決定，推翻1973年對“羅伊訴韋德案”（Roev.Wade）的判決，宣布維持近半個世紀的憲法墮胎權(quán)不再存在。3.1.2.預期影響幾何？對于這項判決，美國左右兩派分歧異常巨大，至已經(jīng)變成了一個非0即1的極端問題。左派認為，賦予墮胎憲法權(quán)是保護女性的最基本權(quán)利，而右派則認為未出生的胎兒也享有生命權(quán)，甚至將墮胎等同于“謀殺”。傳統(tǒng)宗教權(quán)威形成了絕大部分“正統(tǒng)”價值的立場，但隨著族群多樣化、外來文明的引入為多元文化主義和相對文化主義的不斷發(fā)酵提供了土壤。兩黨為了增加選民基礎(chǔ)，固化已有支持群體，會根據(jù)另一黨的政策為藍本不斷的調(diào)整政策。逐漸的兩黨政治極化，最終，原本的“溫和派”不得不在兩黨中進行選擇，從而進一步擴大政治極化的范圍。此次墮胎法案的裁決對中期選舉的影響或?qū)膬蓷l路徑上產(chǎn)生影響：路徑1：此法案的裁決或?qū)е逻x民向“左”移動。兩黨選民逐漸地“自我靠攏”加深政治極化，加快極化過程。歷史上，里根總統(tǒng)為了吸引更多投票，帶動共和黨逐漸南方化和宗教保守化。因而使得原先是共和黨天然選民的精英群體逐漸向“左”，慢慢轉(zhuǎn)向更加“自由”的民主黨。根據(jù)蓋洛普民意調(diào)查，在注冊投票的選民中，認同墮胎權(quán)憲法化的選民中17%表明會投給和他們想法一致的政黨。這項比例相較于2020年抬升7%。針對此次墮胎法案的裁決，近57%的美國人不贊成法院的全面裁決，其中43%的人強烈反對，是自1990年以來的最高水平。拜登在裁決出來的當日表明：“非常明確的是，我們國家女性的健康和生命現(xiàn)在處在風險之中。這對國家來說是令人悲哀的一天。”同時，拜登也在最大程度上通過此法案的裁決拉動選票。他說：“恢復羅伊的最快方法是通過一項國家法律，挑戰(zhàn)是出去投票?？丛谏系鄣姆萆?，11月有選舉！”（“ThefastestwaytorestoreRoeistopassanationallaw,thechallengeisgooutandvote.ForGod’ssakethereisanelectioninNovember!”）有很多獨立的女性沒有參加過投票，此項裁決一出或許會刺激他們參與投票，投向支持墮胎權(quán)的黨派（民主黨）。加之民主黨選民近年來逐漸依賴女性選票，所以墮胎權(quán)的裁決或許能使得更多女性向“左”，刺激民主黨基本盤的投票率。路徑2:政治極化已經(jīng)較為明顯，邊際空間收窄。盡管此次墮胎法案的推翻或?qū)χ衅谶x舉左移產(chǎn)生邊際上的影響，但是我們認為影響是有限的。目前政治極化已較為明顯，法案裁決結(jié)果產(chǎn)生后，黨派對于此項法案的分歧雖然走闊，但共和黨的邊際變化幾乎為0，主要變化體現(xiàn)在民主黨黨內(nèi)?！八{州更藍，紅州更紅”。墮胎裁決一出，各州根據(jù)意識形態(tài)的不同相應的做出了對法律的修改。在保守州，立法者除了通過“羅訴韋德案”被推翻后便生效的所謂“觸發(fā)法”外，還采取行動收緊了對墮胎的限制。而一些偏向自由派的州則通過立法擴大墮胎服務的可及性。通過對比“墮胎權(quán)”和2020大選對比，我們可以看到一定的相似性。因此在邊際上，紅州因墮胎法案裁決而轉(zhuǎn)藍的效用較小。選民更看重經(jīng)濟問題。雖然對于墮胎禁令的裁決很有可能給予民主黨利用進步派憤怒大幅度提升選票的政治機會，但是對很多選民來說，經(jīng)濟問題比墮胎更重要。目前，美國通脹問題居高不下，連續(xù)創(chuàng)下新高的物價水平讓美國居民處于水深火熱之中。加之俄烏沖突，美國選民對當前政府滿意度持續(xù)走低?！拔幕瘧?zhàn)爭”是否能夠戰(zhàn)勝美國當下存在的經(jīng)濟及政治問題成為直接影響2022年中期選舉的因素還有待商榷。3.2.治理認可度有限美國選民的關(guān)注度集中在國內(nèi)因素，超半數(shù)美國選民擔憂問題。拜登在競選時承諾會更加有效地對抗和處理，因此他在勝選時被寄予了結(jié)束的厚望。雖然相較特朗普時期得以控制，但是對中期選舉產(chǎn)生的邊際影響較小。選民對于的恐懼程度下降，對拜登處理的認可度波動小。根據(jù)fivethirtyeight最新調(diào)查顯示，雖然是選民關(guān)注的第二大問題，但是選民對于新冠病毒悲觀情緒大幅減弱，擔心感染風險也從2021年年初的39.3%持續(xù)下降。同時，整體來看不論是在民主黨內(nèi)還是在共和黨內(nèi)，對于拜登處理的滿意度上邊際變化甚微。因此，目前來看的控制程度在對于中期選舉的效果上十分有限。3.3.通脹越頂確定性有限前文提到根據(jù)最新的民調(diào)顯示，超7成美國公民認為通脹所引發(fā)的經(jīng)濟問題是當下最緊迫最待解決的問題。拜登的支持率在參議院通過《2022年通脹削減法案》（InflationReductionAct）前后開始有所回升。我們認為《2022年通脹削減法案》（InflationReductionAct）對緩解美國通脹，短期內(nèi)影響有限。具體來看，此次簽署的《2022年通脹削減法案》于2022年8月16日正式落地，總價值為7500億美元（約合人民幣50913億元）。該立法將在未來十年內(nèi)將政府的預算赤字減少約3000億美元。從理論上講，降低赤字可以減少通貨膨脹。但從今年10月1日開始的下一財年內(nèi)，美國財政赤字僅會縮小180億美元，不到美國GDP的0.1%。同時，無黨派的國會預算辦公室（NonpartisanCongressionalBudgetOffice）上周得出結(jié)論，這些變化對今年和明年的通貨膨脹的影響"可以忽略不計（"thechangeswouldhavea"negligible"impactoninflationthisyearandnext）。因此短期的財政刺激對于通脹的效果十分有限。此法案對于經(jīng)濟供給面或有長期的有利影響。不論是大規(guī)模的接近3700億美元的氣候投資，還是對于削減藥價，亦或是稅收。然而這是經(jīng)濟增長問題，不是通脹問題。同時，拜登的支持率在更新最新的通脹數(shù)據(jù)后也有所回升。7月CPI同比增長8.5%，較前值9.1%大幅回落。其中汽油價格指數(shù)環(huán)比下跌7.7%，美國汽油價格基本回落至俄烏沖突前水平。但是此次下跌主要受大宗商品開始交易強衰退邏輯。并不代表著聯(lián)儲有效的控制住了通貨膨脹。因此，CPI價格指數(shù)的增速放緩是否會持續(xù)，從而預期拜登后續(xù)支持率走向，并幫助中期選舉的民主黨拿下國會兩院還為時尚早。3.3.1.極端高溫天氣加劇能源價格復雜局面環(huán)境問題包含在在美國公民前5大關(guān)注的問題中，近年來全球極端天氣輪番上演，極端天氣逐漸體現(xiàn)常態(tài)化趨勢。根據(jù)經(jīng)世界氣象組織整合的六個主要國際數(shù)據(jù)集，盡管全球平均氣溫因2020-2022年的拉尼娜事件而暫時降溫，但2022年仍是有記錄以來最暖的年份之一。極端氣候事件通過全球供應鏈和國際貿(mào)易等渠道在全球范圍內(nèi)相互作用，不僅會推高用電量，同時也會對傳統(tǒng)能源發(fā)電需求激增，供需缺口加大，促使能源價格的上升。能源價格的反彈作用體現(xiàn)在CPI價格指數(shù)上或?qū)ⅰ胺崔D(zhuǎn)”當下的“好轉(zhuǎn)”局面。3.3.2.歐洲過冬或遇顛簸影響通脹的另一個因素來自于歐洲能源供需錯位，結(jié)合前期報告《歐洲能源危機下半場如何看？——變局系列3》的觀察，我們認為后市歐洲天然氣等大宗能源供需仍整體維持緊張，尤其歐洲搶購液化天然氣（LNG）所引起的“擠出效應”或?qū)Πū泵?、乃至東亞在內(nèi)的天然氣港口價格、在港庫存均帶來一定壓力。美國天然氣庫存拉響警報，價格飆升引發(fā)CPI反彈擔憂。俄烏沖突爆發(fā)的背景下，尋找天然氣替代供應來源，成為歐洲的當務之急。歐洲買家愿意支付的天然氣采購價遠超美國本土售價近7倍。美國一躍成為歐洲最大的天然氣供應國。根據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，美國向歐洲供應的液化天然氣（LNG）逐月攀升，在今年4月份高達19.7%，大幅高于歷史水平。與此同時，今年美國液化天然氣庫存處于自2019年以來的低位，加劇天然氣儲備壓力，美國國內(nèi)天然氣價格承壓。推高的天然氣價格將體現(xiàn)在CPI能源分項的上漲，從而導致通貨膨脹的“好轉(zhuǎn)”局面的反彈。4.結(jié)論及展望總體來看利好民主黨選情的三大催化劑因素在邊際上產(chǎn)生的影響效果或較為有限。1.反墮胎法案的裁決落地雖有可能使得選民“左傾”，但共和黨的邊際變化幾乎為0，加之目前政治極化較為嚴重，因此墮胎法案裁決對中期選舉民主黨產(chǎn)生的利好邊際效用有待進一步