南開(kāi)大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育學(xué)院考試卷(專(zhuān)升本)2010-2011年度春季學(xué)期期末(2010.9)《貨幣銀行學(xué)》主講教師：范道津?qū)W習(xí)中心：奧鵬深圳青年學(xué)院專(zhuān)業(yè)：專(zhuān)升本國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易姓名：胡云松學(xué)號(hào)：200910622734成績(jī)：___________匯率改革對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率形成機(jī)制改革，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，符合黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和人民幣匯率形成機(jī)制改革，是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求，也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，符合黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和根本利益，有利于貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。匯率變動(dòng)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)，因此匯率成為我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段之一。我們用VAR模型（向量自回歸模型）研究改革開(kāi)放后人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。其中包括反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的指標(biāo)（工業(yè)生產(chǎn)總值）、反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的指標(biāo)（通貨膨脹率）和反映國(guó)際貿(mào)易能力的指標(biāo)（外貿(mào)進(jìn)出口總額）。用方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)方法定量分析表明：人民幣對(duì)美元匯率、工業(yè)總產(chǎn)值、M1（狹義貨幣供應(yīng)量）、全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、外貿(mào)進(jìn)口總額和外貿(mào)出口總額6個(gè)指標(biāo)間存在明顯的相互影響和相互制約關(guān)系。因此，我們認(rèn)為穩(wěn)定匯率是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。人民幣匯率改革后此后，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行浮動(dòng)。同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。匯改實(shí)施兩年多以來(lái)，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、貨幣政策及其調(diào)控機(jī)制，甚至是居民消費(fèi)等方方面面，都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。匯率制度改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是一把雙刃劍，有利和不利影響同生共長(zhǎng)，但除了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的負(fù)面影響較大之外，人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響并沒(méi)有人們想象的那么大，相反，人民幣升值對(duì)抑制通貨膨脹具有積極意義。然而，這并不代表我們可以高枕無(wú)憂，在實(shí)踐中，當(dāng)局需要科學(xué)把握匯率調(diào)整的方式、幅度和時(shí)機(jī)，盡量減輕匯改對(duì)就業(yè)的沖擊，同時(shí)加強(qiáng)與其他貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，更好地服務(wù)于調(diào)控的需要。匯率改革對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一、適當(dāng)調(diào)整人民幣匯率水平，改革匯率形成機(jī)制，有利于貫徹以擴(kuò)大內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，提高金融調(diào)控的主動(dòng)性和有效性；有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持物價(jià)穩(wěn)定，降低企業(yè)成本；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”，提高對(duì)外開(kāi)放的水平。二、對(duì)宏觀調(diào)控影響總體偏積極，但不宜大幅升值我國(guó)的匯率制度改革，增強(qiáng)了我國(guó)的國(guó)際影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高了貨幣政策的獨(dú)立性，總體上說(shuō)符合宏觀調(diào)控的方向和要求，增強(qiáng)了宏觀調(diào)控的主動(dòng)性和有效性。但匯率政策作為一種重要的宏觀調(diào)控手段，其作用的充分發(fā)揮還需要其他貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，同時(shí)人民幣匯率亦不宜大幅升值。挑（一）匯率是政策是重要念的宏觀調(diào)控刮手段。匯率率是調(diào)節(jié)國(guó)際癥收支的重要巴杠桿，通過(guò)復(fù)與國(guó)內(nèi)貨幣柱政策相配合陪，不僅可以兄調(diào)節(jié)國(guó)際收辟支，還可以?xún)稣{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增儉長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)宋家的貨幣匯燕率表面上看早是完全的市棟場(chǎng)調(diào)節(jié)，其蘋(píng)實(shí)政府的干主預(yù)有著重要皮作用，如日潛元貶值正是備日本政府為文刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)樸蘇采取的主鋸動(dòng)措施；美聽(tīng)國(guó)也是如此材，當(dāng)美國(guó)經(jīng)汁濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，斃政府就采取薪強(qiáng)勢(shì)美元政事策，以抑制慰經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和樂(lè)通貨膨脹，陷而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭芬條時(shí)，美國(guó)贏政府就采取仍弱勢(shì)美元政蜘策，匯率的遣升降完全以評(píng)經(jīng)濟(jì)需要為狠轉(zhuǎn)移。合理碼調(diào)節(jié)匯率對(duì)逝經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能吧起到有效的截促進(jìn)作用，綿讓匯率完全提自由浮動(dòng)等箱于放棄了一鏟種重要的宏括觀調(diào)控手段益，對(duì)國(guó)家的層宏觀經(jīng)濟(jì)管躁理是不利的欲。布雙順差造成賤人民幣的巨差大升值壓力顆，而為了維諒持匯率的穩(wěn)緒定，央行不當(dāng)?shù)貌桓深A(yù)外積匯市場(chǎng)，買(mǎi)旨進(jìn)美元、大氧量投放人民列幣，同時(shí)在診利率政策的禿運(yùn)用上，要示考慮中美利御差因素，這各都會(huì)影響到漂我國(guó)貨幣政刃策的獨(dú)立性濾。此外，由殃于經(jīng)濟(jì)全球神化及資本的訪可自由流動(dòng)凈，貨幣政策貨的制定實(shí)施闖必須考慮外防國(guó)政府、經(jīng)椒濟(jì)主體可能錫的應(yīng)對(duì)措施瘡，如果外國(guó)豬政府采取報(bào)氧復(fù)措施或者緞對(duì)沖措施，預(yù)政策效應(yīng)就靠會(huì)被削弱甚太至適得其反脂。嫩按照Mun屆dell－訪Flemm佩ing模型悄，對(duì)于開(kāi)放哭經(jīng)濟(jì)體而言培，一個(gè)國(guó)家旨不可能同時(shí)扛實(shí)現(xiàn)資本自摔由流動(dòng)、貨搏幣政策的獨(dú)你立性和匯率剃的穩(wěn)定性，天按照這一原竟則，在目前嫁我國(guó)相對(duì)自賀由的資本流三動(dòng)前提下，圈人民幣升值爬使得我國(guó)為匙沖銷(xiāo)外匯而艘被動(dòng)發(fā)行的鵝基礎(chǔ)貨幣數(shù)肚量減少，可洽使我國(guó)貨幣圖政策獨(dú)立性省得到一定程猶度的保證，白使得我國(guó)金碑融當(dāng)局在制匆定宏觀調(diào)控田政策、吸引牲利用外資及鼠保證經(jīng)濟(jì)增執(zhí)長(zhǎng)等方面擁劑有更大的空澡間和回旋余絕地，使貨幣詠政策更好地訴服務(wù)于宏觀棒調(diào)控需要。例稈（二）匯率詞政策要發(fā)揮衛(wèi)更大作用，悶還需要其它待貨幣政策的勺協(xié)調(diào)配合。麗目前我國(guó)宏鴨觀調(diào)控的任路務(wù)是雙防，花對(duì)匯率的調(diào)痕整也必須服酬從于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)肺定發(fā)展的需吵要，人民幣鉤升值一定程涌度上可以抑損制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱茄和通貨膨脹天，符合當(dāng)前腫的調(diào)控方向占，但其作用伐的充分發(fā)揮蛇，需要其他零貨幣政策手索段的協(xié)調(diào)配酸合，以形成液調(diào)控合力，關(guān)否則政策效克應(yīng)會(huì)相互抵蘆消。本來(lái)提暢高利率是控包制投資、物賓價(jià)最有效的平手段，但中上央銀行由于鳴擔(dān)心人民幣核升值壓力增卷大而不敢升剝息。利率的司調(diào)整與否取預(yù)決于國(guó)內(nèi)經(jīng)財(cái)濟(jì)的需要，腫而不是考慮陸匯率是否穩(wěn)憂定。我國(guó)利鄙率的調(diào)整也音應(yīng)以國(guó)內(nèi)宏驅(qū)觀調(diào)控的需貿(mào)要為轉(zhuǎn)移，為而不應(yīng)過(guò)多鋤考慮對(duì)匯率和的影響。充總體上說(shuō)，艙本幣貶值更墨有利于經(jīng)濟(jì)雅較快增長(zhǎng)。沸回顧中國(guó)改肆革開(kāi)放30阿年的歷史，學(xué)雖然體制改章革與對(duì)外開(kāi)增放功不可沒(méi)腦，但人民幣尚貶值的作用過(guò)也絕不可小垂視。戰(zhàn)后美喊國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)勒張及上世紀(jì)隱90年代經(jīng)愚濟(jì)持續(xù)高增膊長(zhǎng)，美元貶羨值也是一個(gè)松重要因素。失因此，盡管快從長(zhǎng)期來(lái)看沖，隨著中國(guó)芹經(jīng)濟(jì)的發(fā)展斃，人民幣升隸值是必然，弟但在沒(méi)有形恩成中國(guó)真正絞的出口優(yōu)勢(shì)擇（技術(shù)、品猴牌、質(zhì)量等壺）之前，人亡民幣名義匯遍率不宜進(jìn)行綿大幅調(diào)整。刑緩三、巨額外困匯儲(chǔ)備面臨筒縮水威脅。干截至200弄9年末，我眼國(guó)外匯儲(chǔ)備促余額為23計(jì)992億美抓元，同比增障長(zhǎng)23.2左8%外匯儲(chǔ)銀備也是存在樂(lè)機(jī)會(huì)成本的渣，將外匯儲(chǔ)衛(wèi)備用來(lái)投資嫁可能帶來(lái)的袖綜合收益就孝是外匯儲(chǔ)備毒的機(jī)會(huì)成本燈，此外，保捎持大量超額壁外匯儲(chǔ)備還忙要承受美元痛貶值可能造舍成的匯兌損那失。不利于塊金融市場(chǎng)的愁穩(wěn)定。出于映逐利的本能顏，人民幣升線值必然會(huì)吸敵引大量境外孤熱錢(qián)的涌入禾，尤其是在標(biāo)大幅升值的全預(yù)期下。熱蠅錢(qián)規(guī)模大、撞流動(dòng)快、趨屈利性強(qiáng)，將燭導(dǎo)致投機(jī)不逢可避免地盛紙行，推高股莫市和房地產(chǎn)棵價(jià)格，造成接泡沫的膨脹件，為日后金濕融市場(chǎng)的動(dòng)躁蕩埋下禍根抽。智四、人民幣百升值對(duì)進(jìn)口察的影響有直亡接和間接兩徑方面。直接繁的影響是，疤匯率升值后肢，進(jìn)口商品視的價(jià)格由以惜外幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)美化成以人民恨幣計(jì)價(jià)后，甜將會(huì)發(fā)生相鐮同幅度的下息降。間接的歲影響是，人己民幣匯率變辛化也會(huì)通過(guò)紀(jì)進(jìn)口商品價(jià)擾格的變化引挖起進(jìn)口量的斷調(diào)整。當(dāng)進(jìn)緊口價(jià)格發(fā)生斃變化時(shí)，根蓬據(jù)需求價(jià)格朝規(guī)律，進(jìn)口疼商品在我國(guó)摟市場(chǎng)上的需珍求量也必然距隨之調(diào)整。害當(dāng)需求彈性總不同時(shí)，進(jìn)交口量增加的霞幅度也是不綠一樣的。太人民幣升值枝對(duì)我國(guó)貿(mào)易半的影響也有樸效的調(diào)節(jié)了扯我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)拌構(gòu)的發(fā)展，辜人民幣升值洽后，進(jìn)口的耕國(guó)際原材料載的價(jià)格降低牌，有效的發(fā)島展以擴(kuò)大內(nèi)餃需為主的經(jīng)瞎?jié)沙掷m(xù)發(fā)郵展戰(zhàn)略，與遮此同時(shí)，由面于人民幣的潤(rùn)升值，降低疏了我國(guó)的以育加工為主的酒出口產(chǎn)品的財(cái)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)風(fēng)主要依賴(lài)廉沈價(jià)力的勞動(dòng)摧密集性經(jīng)濟(jì)寸無(wú)疑也是一唐種挑戰(zhàn)，因角此，如何發(fā)搜展資本密集卻性經(jīng)濟(jì)也提犯出了進(jìn)一步跌的要求，加售快結(jié)構(gòu)調(diào)整士步伐，增強(qiáng)秒自主創(chuàng)新能烏力，提高競(jìng)現(xiàn)爭(zhēng)力，通過(guò)俯加強(qiáng)內(nèi)部管紛理和進(jìn)行技批術(shù)改造來(lái)挖瘦掘潛力，盡柳快掌握各種隊(duì)外匯避險(xiǎn)工惡具和手段，婦增強(qiáng)自身適口應(yīng)匯率浮動(dòng)菜和應(yīng)對(duì)匯率估變動(dòng)的能力如。鋪綜上所述，乳匯率改革對(duì)喬我國(guó)宏觀經(jīng)浸濟(jì)的影響總牧體上還是積洗極的，但是銹我們還是注鍋意改革過(guò)程洪中存在一些誓不利因素，句在分析匯率掘改革對(duì)我國(guó)倒宏觀經(jīng)濟(jì)的魄影響時(shí)需要牛我們客觀的靜去看待問(wèn)題裙，一切從實(shí)壩際出發(fā)，事家實(shí)求是的看霞待問(wèn)題。箏五、人民幣領(lǐng)升值加重通青貨緊縮，使漠宏觀調(diào)控面陳臨種種陷阱奏。一是人民喉幣升值會(huì)導(dǎo)呀致出口產(chǎn)品武成本走低，李進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)址價(jià)格產(chǎn)生一修種比價(jià)效應(yīng)看，使關(guān)聯(lián)產(chǎn)潔品價(jià)格下跌您；二是人民餐幣升值使進(jìn)壘口成本下降鎮(zhèn)，會(huì)形成輸足入性通貨緊象縮，助長(zhǎng)使隨用進(jìn)口投入氣品部門(mén)及相殿競(jìng)爭(zhēng)部門(mén)的慶價(jià)格下跌；痛三是人民幣松匯率持續(xù)的抽升值預(yù)期，糧會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)盈格產(chǎn)生超前策的和趕浪頭腦式的下行壓粒力，造成市袍場(chǎng)運(yùn)行的扭劫曲和紊亂，符使通縮壓力汗加倍放大；森四是持續(xù)強(qiáng)暫勁的本幣升武值壓力和預(yù)香期，還會(huì)通兩過(guò)金融和投宰資渠道對(duì)國(guó)煉內(nèi)物價(jià)產(chǎn)生壁間接的、有擠時(shí)是非常強(qiáng)鑰烈的緊縮沖恢擊。屢持續(xù)的本幣胸升值和升值但預(yù)期一旦固劍化，還會(huì)對(duì)袍消費(fèi)、投資聰和其他經(jīng)濟(jì)宇行為帶來(lái)一災(zāi)系列干擾，臥形成不良的猴心理預(yù)期，傳搞得不好會(huì)播使宏觀調(diào)控慌陷入困境。沈一是在我國(guó)從面臨有效社桿會(huì)需求不足侄這一突出矛籠盾情況下，坑使民間投資榮和消費(fèi)更加索疲軟；二是沖使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)聲對(duì)積極財(cái)政交政策的依賴(lài)樓日益加重，鮮不僅政策效瓦應(yīng)會(huì)逐步降簡(jiǎn)低，而且財(cái)瓜政風(fēng)險(xiǎn)日益縱加大；三是促伴隨本幣升劑值與通貨緊類(lèi)縮的循環(huán)，合貨幣政策面商臨陷入流動(dòng)汗性陷阱的風(fēng)殃險(xiǎn)。這些都鵝會(huì)使宏觀經(jīng)材濟(jì)政策的作國(guó)用空間日益噸縮小，調(diào)控脈的余地愈加辟有限。加上看，本幣持續(xù)業(yè)升值還會(huì)帶妥來(lái)人們收人賓的虛漲和資媽產(chǎn)的虛增，峽極易誘發(fā)泡缸沫經(jīng)濟(jì)，刺鴨激虛擬經(jīng)濟(jì)謠的非理性膨旋脹，最終給晴宏觀經(jīng)濟(jì)帶此來(lái)更大的沖晉擊。參考文獻(xiàn)：獵1、役人民幣匯率漠形成機(jī)制改淺革對(duì)我國(guó)宏毫觀經(jīng)濟(jì)的影合響曉，廟新浪財(cái)經(jīng)憂，奮2005年臥12月09谷日餐。燕2、陪匯率對(duì)我國(guó)堅(jiān)主要宏觀經(jīng)莫濟(jì)指標(biāo)的影英響分析［J挪］，張秀艷畢，石柱鮮，豆吉林大學(xué)社珍會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)度，2002頁(yè)（4）：1掌8-23蠟。宮漢中國(guó)經(jīng)濟(jì)在扛第二季度繼拼續(xù)保持近9游.6%的平只穩(wěn)增長(zhǎng)，“季高增長(zhǎng)低通錘脹”的組合汗使此前彌漫秘的“衰退論英”煙消云散斃。而景氣經(jīng)裳濟(jì)亦令金融昂機(jī)構(gòu)狀況持伴續(xù)改善，為叼匯率改革創(chuàng)桶造了良好時(shí)喝機(jī)。缸中國(guó)政專(zhuān)府堅(jiān)定運(yùn)用世市場(chǎng)手段調(diào)嗎控經(jīng)濟(jì)，此篩前，央行相府繼動(dòng)用存款侍準(zhǔn)備金、利秤率等價(jià)格工結(jié)具平抑經(jīng)濟(jì)何波動(dòng)。磨匯率工乏具也一直都臨被納入組合史運(yùn)用調(diào)控工譽(yù)具之中，中致國(guó)一直強(qiáng)調(diào)抽進(jìn)行匯率形劇成機(jī)制改革包，并承諾邁基向更為彈性站的匯率制度底。發(fā)但由于懶投機(jī)人民幣毛匯率的熱錢(qián)芹涌動(dòng)，風(fēng)潮擇一浪接一浪夢(mèng)，同時(shí)考慮鬧匯率調(diào)整的腎巨大影響，吊中國(guó)政府對(duì)釘這一工具的鉆運(yùn)用極為慎純重，并尋覓郊合適的時(shí)機(jī)懇。沈中國(guó)擁邊有自己的貨猶幣主權(quán)，匯遲率必然首先參考慮本國(guó)的固利益。幻此前，址溫家寶總理愈對(duì)外公開(kāi)表辛示，將選擇重適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)準(zhǔn)“出其不意見(jiàn)”對(duì)匯率進(jìn)客行調(diào)整，此連次調(diào)整顯示替出大國(guó)責(zé)任聾，以及運(yùn)用棒對(duì)市場(chǎng)手段修調(diào)控經(jīng)濟(jì)日餐臻成熟，同熄時(shí)更體現(xiàn)對(duì)討貨幣主權(quán)運(yùn)慈用的智慧。濤此次調(diào)怪整幅度低于去此前多數(shù)機(jī)噴構(gòu)的預(yù)期，徒不過(guò)這繼承做了中國(guó)政府士對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控結(jié)的穩(wěn)健策略裂。稅匯率為恩價(jià)格基礎(chǔ)，行調(diào)整幣值對(duì)箱中國(guó)經(jīng)濟(jì)影勇響甚遠(yuǎn)。(絲編者)叮嬸一、特殊味根源啞記(一)均衡柜匯率與實(shí)際研有效匯率偏泰差葛關(guān)于匯較率水平的爭(zhēng)財(cái)論，集中于智中長(zhǎng)期實(shí)際湯均衡匯率，時(shí)名義匯率是處不是就沒(méi)有儀意義呢？答喝案是否定的堡。如果名義蘋(píng)匯率是與美襯元掛鉤的，討名義匯率預(yù)臘期和利率的葛關(guān)系構(gòu)成利羞率平價(jià)，左厘右國(guó)際資本樸流動(dòng)。但在娃國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)另域，起決定捧作用的是“脫有效匯率”窯。它在實(shí)質(zhì)垃上是一種名如義匯率，而盜不是實(shí)際匯序率，它是與卻“一籃子貨蜜幣”掛鉤的石名義匯率，黑這個(gè)“籃子師”，就是東宰道國(guó)主要貿(mào)登易伙伴匯率絨的加權(quán)平均雷，權(quán)數(shù)是各紙國(guó)與東道國(guó)刪貿(mào)易額在東埋道國(guó)貿(mào)易總奴額中所占比甜重決定的。狠按照扣除貨制幣因素的原吐則，有效匯劫率扣除物價(jià)輛變動(dòng)，就成語(yǔ)為“實(shí)際有原效匯率”。牢如名義匯率豈與貨幣籃子傷掛鉤，就接栗近于或等于甚有效匯率。紛我們對(duì)巧人民幣實(shí)際扶有效匯率進(jìn)生行了測(cè)算，惠方法是加權(quán)忍平均法稅②你。氣這里，亞n表示本國(guó)緣選擇的一組條外幣的數(shù)量繁，為本國(guó)貨稅幣對(duì)第i種園貨幣的匯率清，為第i種竟外幣的權(quán)數(shù)仙，這一權(quán)數(shù)課的大小取決程于本國(guó)與i括國(guó)的貿(mào)易總繞額的大小，頌通常的解釋渣是，本國(guó)對(duì)效i國(guó)的進(jìn)出備口貿(mào)易額占濱本國(guó)進(jìn)出口鬼貿(mào)易總額的毯比例。推我們計(jì)嘗算貿(mào)易加權(quán)何有效匯率，傷并且主要計(jì)承算人民幣升艱值貶值的比榨例，進(jìn)行指詞數(shù)化處理，貿(mào)運(yùn)用貿(mào)易加崇權(quán)的名義有經(jīng)效匯率指數(shù)佩的定義，是廁指名義有效足匯率指數(shù)，迎是指中國(guó)在襯當(dāng)年的對(duì)外櫻貿(mào)易總額。伏人民幣實(shí)際丙有效匯率要忽剔除價(jià)格因墾素。奉代表性腎國(guó)家的選擇學(xué)：截取19勒94—20李02年美國(guó)尊、加拿大、司日本、韓國(guó)伶、香港、馬猶來(lái)西亞、泰漏國(guó)、印尼、鳴新加坡、澳筋大利亞、德跌國(guó)、法國(guó)、段英國(guó)13個(gè)頑國(guó)家和地區(qū)姿作為樣本國(guó)片家，中國(guó)與律它們的貿(mào)易樣額超過(guò)總貿(mào)魔易額的70漁%。春結(jié)論是鳥(niǎo)：插用消費(fèi)雀價(jià)格指數(shù)計(jì)束算的200邊2年人民幣否實(shí)際有效匯東率指數(shù)是8集5.17，掃以1995尚年為基期1統(tǒng)00，到2拳002年已季升值14.式83%［即屢(85.1眨7-100軍)／100晃］(見(jiàn)圖1鋤)，名義匯水率應(yīng)該向?qū)嵅诫H有效匯率摟靠近，19布95年是1絡(luò)∶神8.53慣，2002累年應(yīng)為1煌∶墻7.26潤(rùn)［即8.5貼307(1飼-14.8黑3%)］，昌實(shí)際是1漲∶礎(chǔ)8.27奴，人民幣名統(tǒng)義匯率低估命12%［即抬(8.27指70-7.聲2656)彼／8.27杏70］。斥按出口潔價(jià)格指數(shù)計(jì)在算，200道2年人民幣伏實(shí)際有效匯蹈率指數(shù)是5津8.33，婆以1995資年為基期1供00，20棋02年已升閥值41.6沿7%(見(jiàn)圖藏2)，名義鉆匯率應(yīng)等于優(yōu)14.97照60［即8姨.5307絕(1-41閱.67%)跡］，人民幣朝名義匯率低蓮估40%［奔即(8.2袋770-4查.9760榨)／8.2閑770］。癥省(二)中國(guó)番體制因素即199饅4年，人民液幣名義匯率元借并軌時(shí)機(jī)勸一次性貶值概50%，實(shí)茄際上超額貶符值的幅度大調(diào)約10%，濕以后就進(jìn)入度一個(gè)升值期那。政府為了著促進(jìn)出口和白積累外匯的短目標(biāo)進(jìn)行干星預(yù)，不斷發(fā)坡行人民幣基菠礎(chǔ)貨幣收購(gòu)積多余外匯，禿同時(shí)收縮其丘它貨幣渠道莫進(jìn)行對(duì)沖，抱使外匯占款看占到基礎(chǔ)貨阻幣發(fā)行的7蓄0%-80紛%。辛這一在跑?chē)?guó)家特殊目揮標(biāo)下，使用阻特殊干預(yù)方謎式強(qiáng)制維持先的特殊國(guó)內(nèi)伯外經(jīng)濟(jì)平衡廣，并非唯一漏政策搭配，師也不可能是扒長(zhǎng)期不變的劉最佳選擇。書(shū)如長(zhǎng)期維持該貿(mào)易與資本聰雙順差，積績(jī)累7000叛億美元巨額紹外匯資產(chǎn)存普放海外生息宴，并非最佳糾選擇，如將搖一部分早日弓變成國(guó)家掌助握的人民幣穩(wěn)實(shí)物資產(chǎn)，各如石油等戰(zhàn)桶略物資儲(chǔ)備探，對(duì)未來(lái)經(jīng)月濟(jì)發(fā)展與安壞全就可能有傻利。荷一直以煉來(lái)裁棟人民幣沒(méi)有氏完全的交易部市場(chǎng)和市場(chǎng)勸價(jià)格，政府驗(yàn)進(jìn)行資本管掏制，利率平奔價(jià)理論對(duì)人貸民幣匯率的哄解釋力不強(qiáng)武。但由于中失國(guó)對(duì)外開(kāi)放秩度日益提高曉，資本管制點(diǎn)的放松，也孝包括實(shí)際上初無(wú)法徹底管維制資本國(guó)際雄流動(dòng)，中國(guó)翠和美國(guó)之間異的利率差對(duì)罵人民幣匯率材影響越來(lái)越退大。如果中余國(guó)先行加息版，所擔(dān)心的都就是刺激國(guó)抓際資本流入晶。美國(guó)逐步倦加息后，中詢(xún)國(guó)如果隨之穿加息則可避限免人民幣升貝值；如不加刪，則可減少液投機(jī)資本流杜入，為人民寇幣升值創(chuàng)造推時(shí)機(jī)，因?yàn)榘〖酉⒃谥袊?guó)召除打擊股市匯以外并不能短控制通貨膨冶脹和房地產(chǎn)寒泡沫，反而危進(jìn)一步刺激閘投機(jī)資本流喪入，對(duì)人民陷幣升值產(chǎn)生編更大的壓力稠。因此，實(shí)局質(zhì)問(wèn)題不是腦匯率機(jī)制改上革，而是匯耗率水平調(diào)整反，只有在接戲近均衡水平這以后，才能京真正浮動(dòng)起漁來(lái)。方住二、對(duì)中國(guó)鍵經(jīng)濟(jì)影響積失極嫌太(一)幣值塔變動(dòng)不會(huì)減柄少出口額紫大量新冶興工業(yè)化國(guó)符家和地區(qū)如輸日本、韓國(guó)賺、中國(guó)臺(tái)灣哭省，在經(jīng)濟(jì)夾發(fā)展的某個(gè)精階段都經(jīng)歷蒙過(guò)貨幣大幅旱度升值，出穴口不降反升犯。中國(guó)內(nèi)地衣1994年貝-2002汗年，人民幣邁相對(duì)于美元樓、歐元怨珍2001企年前為德國(guó)屆馬克和日專(zhuān)元的名義匯閉率升值幅度樣分別為5.滑1%、17廣.9%和1向7%，實(shí)際切匯率升值幅錯(cuò)度分別為1虛8.5%、帖39.4%調(diào)和62.9唱%，此間中聯(lián)國(guó)對(duì)美歐日俗的年出口增艦長(zhǎng)率分別為紋17.3%慈、14.4洗%和14.茶1%；19掃94-19撞95年國(guó)內(nèi)芳通貨膨脹率枕超過(guò)20%屆，1997娛-1998凍年亞洲許多亡國(guó)家貨幣貶棟值，人民幣蜻貶值之聲不筋絕于耳，但雜人民幣不貶靜反升，出口披在20世紀(jì)風(fēng)90年代翻宋了一番。猶所謂“勒貶值促進(jìn)出繼口限制進(jìn)口巾，升值促進(jìn)理進(jìn)口打擊出披口”，首先屬是指一般貿(mào)扁易而言，而憤不是指加工慎貿(mào)易。其次索，忽視了進(jìn)羊出口數(shù)量與波金額之間的浸區(qū)別，二者兄同方向變動(dòng)含的其理論前兵提是：進(jìn)出榜口產(chǎn)品價(jià)格忙彈性之和大綿于1，這就外是所謂的“惕馬歇爾-勒常納條件”。導(dǎo)如果小于1眉，進(jìn)出口產(chǎn)因品的數(shù)量和杏金額之間就溪會(huì)出現(xiàn)反方齡向的變動(dòng)，膛匯率升值反代而會(huì)使出口統(tǒng)額增加，進(jìn)意口額減少，撒貿(mào)易順差增遍加。范金(扣2004)絞計(jì)算我國(guó)中敵長(zhǎng)期出口產(chǎn)致品價(jià)格需求砍彈性為-0封.8579朵32，絕對(duì)瓦值小于1，王就是說(shuō)人民己幣每升值1踢%，假設(shè)出美口商品的外級(jí)幣價(jià)格同比傳例提高，出惰口數(shù)量就會(huì)窩減少0.8皂57932緞%，但是由弦于出口價(jià)格仇提高的幅度召超過(guò)了出口稍數(shù)量減少的堅(jiān)幅度，出口倘金額反而提迎高。尚人民幣描即使升值2言0%-30桑%，我國(guó)出布口增長(zhǎng)率可間能有所下降擔(dān)但不會(huì)絕對(duì)循下降，貿(mào)易爐逆差會(huì)擴(kuò)大依，但可控制融于300億秀美元之下，潛而且貿(mào)易逆跪差的原因主名要不是人民汪幣升值，而剃是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)犯過(guò)熱。納加工貿(mào)奧易是推動(dòng)中耗國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)叨主要?jiǎng)右?，海占出口總額念的55%，浴超過(guò)一般貿(mào)蠢易。加工貿(mào)勻易“大出大殺進(jìn)嘗娃兩頭在外”橋的特點(diǎn)使我趨國(guó)進(jìn)口呈剛落性，出口增中加的同時(shí)，授進(jìn)口也在增善加，我國(guó)進(jìn)改口一個(gè)單位爸商品時(shí)，其清中就有82慎%用于出口村來(lái)料加工裝于配貿(mào)易(任蝦永菊，20亡02)。我跡國(guó)加工貿(mào)易冠進(jìn)口占總進(jìn)覽口40%，辟1997年戶(hù)達(dá)到49%攔，再考慮到樸外商機(jī)械設(shè)湯備進(jìn)口和一邀般貿(mào)易中原圈材料和投資派品進(jìn)口，這汗個(gè)比例還有水很大的上升啟余地。毒加工貿(mào)狗易凈出口是詠中國(guó)外貿(mào)順存差主要來(lái)源腥，2003削年加工貿(mào)易搬順差占外貿(mào)微順差的比重搬高達(dá)309換%。加工貿(mào)唉易出口不會(huì)違受匯率變動(dòng)遮影響，原因儉是全部使用侵進(jìn)口設(shè)備和進(jìn)原材料，在翻國(guó)內(nèi)增殖部顛分只有20演%，人民幣側(cè)升值首先降拾低進(jìn)口成本右。從貨幣標(biāo)鎖價(jià)角度，既妖然進(jìn)口的設(shè)忌備和原材料蒸又復(fù)加工出疊口，進(jìn)出口正都是由美元好標(biāo)價(jià)，那么競(jìng)?cè)嗣駧抛兣c滲不變就沒(méi)有穗影響。未值得注桃意的是，人指民幣升值可狗能改變進(jìn)出堆口結(jié)構(gòu)，減允少加工貿(mào)易絹而促使一般鴿貿(mào)易技術(shù)升凈級(jí)。人民幣情升值可能減庫(kù)小出口對(duì)來(lái)耐料加工行業(yè)磁的依賴(lài)，增朽加加工貿(mào)易傾企業(yè)的國(guó)內(nèi)脆采購(gòu)，延長(zhǎng)寬加工貿(mào)易企高業(yè)的國(guó)內(nèi)價(jià)逮值鏈，增強(qiáng)殊上下游企業(yè)憐的關(guān)聯(lián)。雜受(二)幣值包變動(dòng)利于貿(mào)催易收支菊所有出法口產(chǎn)品成本表都有人民幣愚和外幣兩部厚分，加工貿(mào)使易屬于外幣種標(biāo)價(jià)的進(jìn)口首成本100使%的特例(鋒不計(jì)人工成榨本)，而完添全采購(gòu)國(guó)內(nèi)形設(shè)備和原材泳料的一般貿(mào)慶易屬于人民血幣標(biāo)價(jià)10相0%的特例闊。實(shí)際上，攔一般貿(mào)易越漁來(lái)越多地使亡用進(jìn)口設(shè)備佳和原材料。簽我們把出口獲產(chǎn)品按照成莖本構(gòu)成分為松兩類(lèi)，一類(lèi)羊是進(jìn)口品超棋過(guò)50%的車(chē)，包括全部座加工貿(mào)易和憐一部分一般撒貿(mào)易；一類(lèi)兆是低于50薯%的一般貿(mào)珍易。兩類(lèi)產(chǎn)擾品對(duì)于本幣紡升值的反應(yīng)硬不同。濁當(dāng)人民冶幣升值時(shí)，嘗進(jìn)口中間產(chǎn)檢品的外幣價(jià)科格下降，使蹦成本構(gòu)成發(fā)甚生變化，降未低成本的對(duì)捧外依存度，雖降低成本水皂平。企業(yè)進(jìn)威口原材料越歇多，這個(gè)效稅果越顯著。沈假設(shè)一個(gè)汽待車(chē)加工裝配皂企業(yè)，進(jìn)口鉗全部零部件歷裝配出口，妹成本為10綠0億美元，廳在國(guó)內(nèi)加工中增殖20%吃，20億美茂元相當(dāng)于2奇00億人民引幣(按照1昆：10匯率盟)出口成本夢(mèng)中人民幣與雪外匯的比例感是200億丑人民幣：1壟00億美元蜂(1000塑億人民幣)械，1：5。維總成本是1茅200億人茅民幣，或者識(shí)是120億鞋美元。濱如人民復(fù)幣升值20密%為1：8絹，進(jìn)口成本席100億美肆元，折算為正800億人疊民幣，國(guó)內(nèi)毯200億人尸民幣支出不墳變，成本中晌人民幣與外監(jiān)匯的比例會(huì)眨變成200正億人民幣：鈴800億人安民幣，現(xiàn)在修的比例是1象：4。總成妙本是100督0億人民幣汗，按照人民襪幣計(jì)算降低委了20%，兆可以抵消出突口價(jià)格的上絲升，因此企武業(yè)可以不漲死價(jià)，出口不浴會(huì)減少。這球種選擇是以禮不擴(kuò)大投資烏，沒(méi)有技術(shù)教進(jìn)步為前提想的。臥但是，誓企業(yè)也可以芳選擇擴(kuò)大投撥資，提高技芒術(shù)水平，提燦高出口價(jià)格傘的辦法。因傾為人民幣升秒值20%，疊使得進(jìn)口原谷材料，零部困件和成品的桿價(jià)格全部降粥低了20%諸。企業(yè)可以傻不再進(jìn)口零繭部件，而把嘆節(jié)約下來(lái)的昏外匯集中進(jìn)牽口先進(jìn)的技娛術(shù)設(shè)備和原辛材料，把自階己的組裝企越業(yè)變成加工探企業(yè)，以獲蓮得更多的增罩值收入。此義時(shí)企業(yè)成本訊中間，外匯印的比例還會(huì)愿降低，因?yàn)榇?guó)內(nèi)增值部順?lè)质侨嗣駧咆M。但是總的緣進(jìn)口可能增樣加，因?yàn)殡S俗著技術(shù)進(jìn)步膨，生產(chǎn)規(guī)模淋往往擴(kuò)大。抓一般貿(mào)蜜易有相反的汽變化趨勢(shì)?；旨僭O(shè)出口成忠本中間進(jìn)口茫品不到50較%，那么人謙民幣升值會(huì)選鼓勵(lì)企業(yè)直啊接擴(kuò)大設(shè)備丸和原材料進(jìn)鑰口，代替國(guó)聽(tīng)內(nèi)采購(gòu)以降裳低成本，必大然提高成本蠅中外匯的比積例?？傮w來(lái)迷說(shuō)，人民幣漲升值會(huì)擴(kuò)大狠設(shè)備和原材友料的進(jìn)口，且擴(kuò)大貿(mào)易逆府差，但長(zhǎng)期型來(lái)看只要進(jìn)兄口的技術(shù)含徑量高于原來(lái)?yè)?一般來(lái)說(shuō)疑新投資總是于具備更高的出技術(shù)含量)敘，就會(huì)提高球出口能力，做這樣的逆差載是暫時(shí)的，相并不可怕。乒人民幣俯升值使得成粱本中人民幣被比例自動(dòng)提勞高，也會(huì)促拐進(jìn)加工貿(mào)易濃向進(jìn)口替代板的加工工業(yè)燥升級(jí)，有一債個(gè)含義就是喉國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力削工資會(huì)提高握。但是工資此水平的提高惱不可能是憑句空的，與擴(kuò)覽大投資和進(jìn)闖口相似，一霧定是與技術(shù)譽(yù)水平的提高榜相適應(yīng)的，請(qǐng)技術(shù)工人的散工資會(huì)有大撐幅度提高，沿企業(yè)會(huì)加強(qiáng)陶工人的技術(shù)塑培訓(xùn)等等。誤王(三)幣值跪變動(dòng)優(yōu)化貿(mào)杯易條件派據(jù)估算翼，1978胞年-199謀4年，中國(guó)域人民幣名義渾匯率貶值了逃550%，府在20世紀(jì)怠80年代中妄期即出現(xiàn)通肆貨膨脹與匯擺率貶值的惡般性循環(huán)，這砌種依靠貶值韻增加出口的蝕戰(zhàn)略必將惡南化貿(mào)易條件課，即出口價(jià)享格指數(shù)越來(lái)圾越低，而進(jìn)穩(wěn)口價(jià)格指數(shù)慢越來(lái)越高，疫國(guó)民財(cái)富外男流，國(guó)際經(jīng)貓濟(jì)學(xué)上稱(chēng)為辜“外貿(mào)貧困坑增長(zhǎng)”。志1993年端-2000千年中國(guó)整體絹貿(mào)易條件下站降了13%擔(dān)，其中制成脊品貿(mào)易條件嫂下降了14太%，初級(jí)產(chǎn)惡品貿(mào)易條件逃下降2%。偉2003年爪出口商品價(jià)清格指數(shù)為1括04.7，熱進(jìn)口商品價(jià)域格指數(shù)為1峰09.7，詞貿(mào)易條件指蠟數(shù)為95.柔4%，低于懶上年的98番.8%。貿(mào)常易條件惡化霉的原因與人膽民幣匯率低穿估和產(chǎn)業(yè)結(jié)附構(gòu)不合理有金關(guān)。據(jù)宋國(guó)也清(200丘3)計(jì)算，伸人民幣匯率憤升值5%，晉貿(mào)易條件將困得到改善，寒有利于我們百更好地利用想世界資源和標(biāo)國(guó)民福利增豈加。沙貿(mào)易條哈件的改善首亞先是出口產(chǎn)夸品價(jià)格在理愛(ài)論上隨匯率緒升值成比例忽提高，比如煉3年之內(nèi)人滔民幣升值3私0%，出口法價(jià)格即提高爛30%，說(shuō)粗“不會(huì)打擊邀出口”無(wú)人鳥(niǎo)相信。但是掠一般貿(mào)易出做口產(chǎn)品成本恰中，進(jìn)口部草分在60%段以上，而工雅資不會(huì)隨匯耍率升值有很丸大提高，進(jìn)貪口價(jià)格下降百會(huì)促使其它扒更多地使用烏外國(guó)原材料缸和設(shè)備，從遞而提高生產(chǎn)倘效率。以上瘡原因使企業(yè)癥能夠消化大傷部分升值因明素，出口價(jià)撈格并不會(huì)隨塵名義匯率的板升值而成比嬸例提高，比傻如人民幣升梅值30%，言一般貿(mào)易品碰的出口價(jià)格聲可能只提高冤15%?？既藗冏钆紦?dān)心的勞動(dòng)低密集型產(chǎn)品杜出口價(jià)格提逢高，其實(shí)是倚有好處的。原一條褲子在仍美國(guó)賣(mài)50涉美元，現(xiàn)在化提高到60軟美元，沒(méi)有里理由認(rèn)為美棒國(guó)消費(fèi)者就卡會(huì)不買(mǎi)褲子頸，或者轉(zhuǎn)向燙墨西哥購(gòu)買(mǎi)歲。即使如此勤，我國(guó)減少撓廉價(jià)勞動(dòng)密堂集型產(chǎn)品出許口數(shù)量而提催高售價(jià)，也躲不會(huì)降低出蜂口金額，同裳時(shí)可以減少豐國(guó)際貿(mào)易摩重擦?；膭趧?dòng)密至集型產(chǎn)業(yè)的晌出路是升級(jí)利換代。規(guī)范陵的宏觀經(jīng)濟(jì)即分析是短期島分析，假定纏沒(méi)有技術(shù)進(jìn)跑步和體制創(chuàng)普新，這在中賓國(guó)是不適用洪的，因?yàn)橹行菄?guó)正處在加識(shí)速技術(shù)引進(jìn)交和體制改革爛時(shí)期。對(duì)于私匯率升值對(duì)魔于企業(yè)的影城響，必須進(jìn)牢行動(dòng)態(tài)分析外。獲機(jī)電產(chǎn)芒品本來(lái)就是廉要持續(xù)快速幕地升級(jí)換代于的，人民幣沸升值降低了乎企業(yè)進(jìn)口新搭設(shè)備和原材眾料的成本，債正可促進(jìn)這勒一過(guò)程。國(guó)周家必須支持遣出口產(chǎn)品升梅級(jí)，但是不垮能使用貨幣畏匯率政策，乎而應(yīng)使用財(cái)況政政策如出亭口退稅，加造速折舊等。艇中國(guó)的姥出口20多旁年來(lái)從95睡億美元增加墳到4000岸多億美元，印但貿(mào)易條件見(jiàn)沒(méi)有改善甚遼至出現(xiàn)惡化暴，貿(mào)易結(jié)構(gòu)愉有“一高一準(zhǔn)低”的特點(diǎn)賄?！耙桓摺庇∈莿趧?dòng)密集原型產(chǎn)品比重瞎過(guò)高銀艱占出口總值絨70%質(zhì)附其中紡織品射與服裝占出鑼口23%。唇“一低”是黑指高技術(shù)高阻附加值產(chǎn)品屑出口比重低給啞占32%帖筒低于主要發(fā)靈達(dá)國(guó)家47賴(lài)%的水平筋瓦也低于世界家平均42%父的水平。依褲靠廉價(jià)勞動(dòng)另密集型產(chǎn)品誕的數(shù)量擴(kuò)張罰實(shí)現(xiàn)出口導(dǎo)代向戰(zhàn)略，在植中國(guó)已難以殿為繼。國(guó)際仰對(duì)華反傾銷(xiāo)欺直線上升，鉤為緩解反傾誼銷(xiāo)的勢(shì)頭，恥中國(guó)也應(yīng)該窄促進(jìn)勞動(dòng)密邀集型產(chǎn)業(yè)向稻勞動(dòng)——資揀本——技術(shù)攏密集型產(chǎn)業(yè)匠的轉(zhuǎn)型，實(shí)擺現(xiàn)比較優(yōu)勢(shì)找的動(dòng)態(tài)升級(jí)職，而人民幣甜升值是符合努這一戰(zhàn)略的葵。睬范金(酸2004)裙采用社會(huì)核廟算矩陣技術(shù)講，從一般均疤衡分析角度剩，以200界5年中國(guó)社州會(huì)核算矩陣君為沖擊對(duì)象疑，就人民幣盡分別升值3艷%、5%、硬10%、2竄0%和30科%對(duì)我國(guó)的垃進(jìn)出口所受牙影響進(jìn)行情例景分析，得拍出以下結(jié)論羊：第一，人幅民幣升值3典%會(huì)促進(jìn)出救口增加0.航43個(gè)百分升點(diǎn)，并且隨包著升值幅度職的增加，出險(xiǎn)口增加的幅慣度也在上漲凱。當(dāng)人民幣汽大幅度升值結(jié)30%后，報(bào)出口會(huì)增加奶4.26個(gè)稠百分點(diǎn)。這賤表明人民幣險(xiǎn)不論是溫和清升值還是大艷幅度迅速升泉值，都不會(huì)贏損害中國(guó)的吧出口，反而震有利于出口饅的增加。第役二，人民幣讀升值對(duì)進(jìn)口隸具有促進(jìn)作犯用，人民幣逝升值3%可趁以促進(jìn)進(jìn)口處增加0.3判2個(gè)百分點(diǎn)恨，并且隨著鍛升值幅度的擦增加，進(jìn)口喉增加的幅度披也在上漲，增但速度慢于腐人民幣升值只幅度的增加縱；當(dāng)人民幣牽大幅度升值玻30%后，吹進(jìn)口會(huì)增加蓄2.32個(gè)咸百分點(diǎn)?？偡贾嗣駧胚h(yuǎn)升值會(huì)促進(jìn)漫中國(guó)對(duì)外貿(mào)扔易的發(fā)展，們特別需要指權(quán)出的是，人燙民幣升值從蒸3%升值到禮30%，出惑口增長(zhǎng)速度延始終大于進(jìn)云口，一方面捆，說(shuō)明人民顛幣升值并不關(guān)會(huì)改變中國(guó)籍的貿(mào)易順差也狀況；另一忙方面，可以透改善自19曲99年以來(lái)馬我國(guó)對(duì)外貿(mào)榮易狀況惡化拍的現(xiàn)狀。庸籍(四)幣值燃變動(dòng)不會(huì)擴(kuò)襲大貿(mào)易逆差線20世嘗紀(jì)90年代納的外貿(mào)體制訴改革，出口僑鼓勵(lì)措施包事括外匯留成峽、出口補(bǔ)貼裹與退稅、信城貸優(yōu)惠，以搬及工資成本克低廉，控制緩?fù)ㄘ浥蛎洠瑫x都是刺激出嗓口的重要因滅素。199蠶8年以后由巧于亞洲金融暢危機(jī)的影響敗，人民幣有賓貶值預(yù)期但拉沒(méi)有貶值，僅政府提高了蹦出口退稅率芬2.56個(gè)崇百分點(diǎn)論衣鏈在1999薦年下達(dá)出口轎退稅指標(biāo)5李70億元的涼基礎(chǔ)上航頂又追加65泥.85億，天保證了出口弓增長(zhǎng)。稱(chēng)200親4年，中國(guó)磁連續(xù)5個(gè)月學(xué)出現(xiàn)貿(mào)易逆集差，匯率并富沒(méi)有變動(dòng)。拐貿(mào)易逆差的瘋原因之一是先出口退稅率彼平均下降3波%，每出口葛1美元增加獸成本0.2濁5元人民幣增，促使企業(yè)薦由國(guó)內(nèi)采購(gòu)諒轉(zhuǎn)為進(jìn)口原站材料；原因借之二是世界手價(jià)格水平普誤遍提高；之跨三是國(guó)內(nèi)以魂房地產(chǎn)泡沫殺為中心的局雖部經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擇，導(dǎo)致進(jìn)口胳急劇增加。陶1984年竟、1993瞇年貿(mào)易逆差桶也都是投資姻過(guò)熱引起，漏與匯率無(wú)關(guān)牽。費(fèi)假如，抹我國(guó)貿(mào)易收光支由順差轉(zhuǎn)份為逆差，匯悉率升值肯定源不是主要原養(yǎng)因，防止國(guó)蓄內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱脆才是控制貿(mào)廊易逆差的根欲本措施。未挖來(lái)時(shí)期貿(mào)易貪逆差只要控素制在每年2下00---雙300億美刮元就沒(méi)有大崗問(wèn)題。因?yàn)閱T進(jìn)口統(tǒng)計(jì)中炒每年有50尊0億美元是帖外商直接投宴資的設(shè)備進(jìn)稍口，國(guó)內(nèi)沒(méi)船有支付外匯蒙。等引進(jìn)設(shè)廁備最終匯出祥利潤(rùn)的真實(shí)給記錄，是在奪國(guó)際收支平笛衡表經(jīng)常項(xiàng)嚼目的“非貿(mào)孔易收支”中廈，貸記“利史潤(rùn)匯出”，發(fā)現(xiàn)在每年大歇約200億夸美元，并且栗每年增加數(shù)佩十億美元。軟可以把貿(mào)易沿收支逆差每缸年200億閑美元，經(jīng)常祖項(xiàng)目逆差每俯年500億忍美元，作為燃政策調(diào)整的鍋臨界點(diǎn)，2責(zé)008年—據(jù)2010年低才有可能出苦現(xiàn)這種情況員，因?yàn)檫M(jìn)出擊口呈同方向獄變化，不大雅可能出現(xiàn)巨腎額貿(mào)易逆差抓。陳獸(五)幣值柿變動(dòng)可保護(hù)風(fēng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)秧展祝20世茄紀(jì)60年代安，C.L.床Barke姓r提出“有能效保護(hù)率”思概念，指出電國(guó)家可以對(duì)僵中間產(chǎn)品的嫩進(jìn)口減免關(guān)量稅，提高對(duì)謊國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的束實(shí)際保護(hù)程筍度。據(jù)海關(guān)凝統(tǒng)計(jì)，我國(guó)連的進(jìn)口商品者主要是中間密產(chǎn)品，匯率酸升值和減免西這類(lèi)產(chǎn)品的救關(guān)稅，都可阻以起到保護(hù)娛國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)策展的作用。族我國(guó)在畜經(jīng)歷了輕工繼業(yè)高速發(fā)展步之后，正進(jìn)何入重化工時(shí)遞期，典型特鑰點(diǎn)是對(duì)于資紫源和能源的咳大量消耗。材2003年就到2004矛年能源原材敬料消耗彈性迫系數(shù)大幅度蟲(chóng)上升。以民隱間和外資為刺主體的投資息高潮剛剛興木起，也加速奉損耗能源，棍究竟是為什捏么？或者是洪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率緣遠(yuǎn)不止9%炒，或者是民鄙間投資的能鋒源使用效率溜比國(guó)家投資包還要低。無(wú)刃可避免的是御：重化工業(yè)牽時(shí)期高耗能若源資源的特陣點(diǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)添。中國(guó)的資持本與勞動(dòng)雙判過(guò)剩，凸現(xiàn)雀資源短缺。洲基本資源的頭不足，資源情使用效率的猾低下，經(jīng)濟(jì)段增長(zhǎng)方式造山成的巨大浪復(fù)費(fèi)，進(jìn)口不脊穩(wěn)定不安全邁，構(gòu)成資源謎危機(jī)四大內(nèi)孩容。什維持資鍛源進(jìn)口需要界強(qiáng)大國(guó)防力拳量，以為有求外匯就可以妥買(mǎi)到任何東增西未必天真酒。當(dāng)我們計(jì)拼劃建立石油武儲(chǔ)備時(shí)，國(guó)佳際油價(jià)已從篩28美元漲外到50多美蟻元一桶。詠聚(六)對(duì)外歸商直接投資奏無(wú)大影響稱(chēng)外商到乓中國(guó)投資主怖要受到兩個(gè)紗因素吸引，濟(jì)一是廉價(jià)勞速動(dòng)力，二是疲潛在市場(chǎng)。扯人民幣升值話會(huì)不會(huì)導(dǎo)致圖勞動(dòng)力成本災(zāi)優(yōu)勢(shì)的喪失迷？濃吸引F馬DI是為了閑彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)妥蓄不足，引樣進(jìn)先進(jìn)技術(shù)呼管理。但中柔國(guó)儲(chǔ)蓄長(zhǎng)期籃大于投資，渣屬于凈資本相外流的資本苗輸出國(guó)。外碧匯儲(chǔ)備只能熔存放海外，遺并購(gòu)買(mǎi)大量走美國(guó)國(guó)庫(kù)券茅，收益率3賓%。外國(guó)跨碰國(guó)公司在中投國(guó)平均利潤(rùn)盜率是13%仗。如果不是辱外資含有更啞高的技術(shù)，厲商業(yè)渠道和潤(rùn)管理含量，輩這樣的資本還循環(huán)對(duì)中國(guó)成是完全沒(méi)有落效益的。令棍人擔(dān)憂的是名，中國(guó)吸引簽FDI到辦2008年供會(huì)達(dá)到臨界肯點(diǎn)：外商匯肉回利潤(rùn)每年錯(cuò)達(dá)到500歐億美元，與捏每年外資進(jìn)六入額持平；慣在總量上達(dá)繞到5000逮億美元，與妄國(guó)家外匯儲(chǔ)鋸備總量持平獅。因此外資參進(jìn)入不是越復(fù)多越好。何紋況人民幣匯廳率變動(dòng)對(duì)外崗商直接投資拒的影響是中抄性的，一方妖面增加外商渡投資成本，像一方面提高朵利潤(rùn)匯出比華例。已200豎0年以來(lái)國(guó)似際大型跨國(guó)累公司大量進(jìn)剩入中國(guó)，筆搞者估計(jì)未來(lái)疲數(shù)年可能由禿每年500各億美元上升男到600億臨美元，主要手是看中中國(guó)茂未來(lái)的市場(chǎng)圍，與匯率無(wú)砌關(guān)。神掏三、出臺(tái)配野套政策控制溫投機(jī)資本嘆未來(lái)中農(nóng)國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)善率超過(guò)出口腰增長(zhǎng)率是必看然趨勢(shì)，其爹原因不是匯六率升值，而胡是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雅高速增長(zhǎng)和脹結(jié)重化工業(yè)級(jí)化。中國(guó)作置為資源進(jìn)口晉大國(guó)，需要黑人民幣升值飄來(lái)降低進(jìn)口袋價(jià)格，當(dāng)然娃這是指石油剛、糧食、礦春砂、生產(chǎn)資除料和技術(shù)設(shè)滴備而言。外當(dāng)一個(gè)成國(guó)家或地區(qū)個(gè)的貨幣面臨煌升值壓力或欄貨幣持續(xù)升香值的情況下蛾，在升值前慧如把外幣換前成本幣，一謠旦本幣升值奴，投資者便我能獲得與升馬值幅度相應(yīng)點(diǎn)的收益(把貫本幣兌成外質(zhì)幣即可兌現(xiàn)顧該收益)，挑這促使投資跡者追逐該國(guó)拖資產(chǎn)，最有董吸引力的是令股票和房地犬產(chǎn)，投資者霜不但獲得升電值收益，還族能獲得股票株房地產(chǎn)本身錘增值收益。前巨額資金進(jìn)憲入股市和房食市，促使股祥價(jià)房?jī)r(jià)上漲慚，進(jìn)一步吸聞引資金，促方使股價(jià)房?jī)r(jià)詞進(jìn)一步上漲穿，從而出現(xiàn)片泡沫經(jīng)濟(jì)。炸臺(tái)幣在饒1983年迎開(kāi)始升值，屢從1巷∶集40儲(chǔ)到1986和年的37.渣84，4年西升值5%；園到1992介年為25.矮47，平均遵每年升6%袍，1996尼年為27.木5，199嬌8年亞洲金吊融危機(jī)則突極然貶值10虎%。貨幣升婆值引起股市躁大漲，股價(jià)腹指數(shù)從19贊85年7月燈的600點(diǎn)況上升至19儀86年9月下的2505桐點(diǎn)，198尸7年升至4請(qǐng)600點(diǎn)。姨全球股市風(fēng)重暴使指數(shù)跌追到2298格點(diǎn)，稍作整樓理再度上漲向，揮1988年部9月26日娘達(dá)到887勝0點(diǎn)，到1遼990年股夜市1360曬8點(diǎn)，5年扔時(shí)間股市上使?jié)q23倍。六隨后下降，賠到1990勢(shì)年2565虜點(diǎn)，199氣7年10～診200點(diǎn)，燦比1985慰年仍上漲1牙7倍。刃198畢5年日元從壩1抖∶概250警開(kāi)始升值，較至1995聞年的1野∶怠78頂，10年平迫均每年升值扯12.4%鴉。至今維持癢在1渾∶霉110檢左右。股市農(nóng)從1985題年12月的紫13113秀點(diǎn)升至19洪87年9月饒26000追點(diǎn)，跟1989年搶12月29咳日筍達(dá)到歷史最協(xié)高點(diǎn)389鹿15點(diǎn)。1歪987年?yáng)|條京證券交易漿所股票市值慘猛增至26愁600億美話元，超過(guò)紐脈約證券交易秤所的265洋20億美元愿。1989窯年4月官方劃利率上調(diào)引廉發(fā)股市下跌段，1992赴年8月降到偉14309購(gòu)點(diǎn)。東京等放六大城市的累地價(jià)，從1他960～1湯990年上欺漲56倍，鏟國(guó)民生產(chǎn)總抽值增加了1喜7.4%，專(zhuān)其余則是貨槳幣升值引起館的泡沫經(jīng)濟(jì)昨。盈人民幣歌升值意味著廁人民幣資產(chǎn)摩價(jià)值提高，篇擁有人民幣稠資產(chǎn)的人會(huì)帖因此而受益壁，在中國(guó)收慢入和資產(chǎn)占應(yīng)有程度非常吊不平均的情榴況下，升值斥會(huì)惡化收入箭分配，繼續(xù)茫擴(kuò)大財(cái)產(chǎn)占玩有的不平均持，因此需要培國(guó)家調(diào)節(jié)。拴匯率升覆值的真正危助險(xiǎn)是進(jìn)口失置控，泡沫經(jīng)彎濟(jì)和投機(jī)資它本進(jìn)出。中否國(guó)應(yīng)充分吸兔取日本的教君訓(xùn)，在匯率序升值期出臺(tái)廣一系列配套把政策如收入愈分配，控制乎奢侈品進(jìn)口降，控制股票亦和房地產(chǎn)泡邁沫，征收財(cái)煤產(chǎn)稅、遺產(chǎn)建稅和所得稅判，促進(jìn)企業(yè)剛技術(shù)升級(jí)等鋸等。撿維持固伸定匯率并且洗不升值，國(guó)罷內(nèi)貨幣政策擦就無(wú)法獨(dú)立喝；放棄固定柿匯率任其浮鐘動(dòng)，必定引膛起人民幣匯茅率的大幅度項(xiàng)升值和波動(dòng)珠。因此，在娛升值期間不耍能實(shí)行貨幣帶自由兌換，塘特別是要嚴(yán)拳格管制投機(jī)醒資本。擴(kuò)大教匯率浮動(dòng)范悅圍是可以的余，但必須明蜘確消除再次廳升值的預(yù)期蠢，否則會(huì)引濟(jì)起投機(jī)資本島大舉進(jìn)入。各此時(shí)放棄外突匯管制，宣近布人民幣自庸由兌換無(wú)異燥于自殺。貨莖幣自由兌換袍只能夠放到撤最后，那就濤是人民幣匯胳率達(dá)到均衡給水平，國(guó)內(nèi)釋各項(xiàng)改革基迅本