第六章對(duì)外有價(jià)證券投資第一頁(yè)，共二十二頁(yè)。對(duì)外有價(jià)證券投資學(xué)習(xí)要點(diǎn)：有價(jià)證券投資的意義和種類(lèi)債券投資價(jià)值和收益的測(cè)算方法股票投資價(jià)值和收益的測(cè)算方法債券股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)第二頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.1有價(jià)證券投資概述6.1.1有價(jià)證券類(lèi)型政府債券、金融債券、企業(yè)股票、企業(yè)債券6.1.2有價(jià)證券投資目的1、為了收購(gòu)、控制和影響其他企業(yè)2、為了將來(lái)大額投資積累資金3、為積累償債基金4、為了暫時(shí)存放閑置資金第三頁(yè)，共二十二頁(yè)。本資料來(lái)源第四頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.2債券投資6.2.1我國(guó)債券投資的特點(diǎn)1、國(guó)債占債券市場(chǎng)比重大2、發(fā)行價(jià)格和計(jì)息方式單一3、債券利率較低第五頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.2.2債券投資價(jià)值與投資收益測(cè)算1、永久債券⑴永久債券的價(jià)值P0=I×∑∞t=11(1+R)t=IRP0—債券投資價(jià)格I—債券每期利息R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵永久債券的投資收益率R=IPP—債券購(gòu)入價(jià)格I—債券每期利息R—債券投資收益率第六頁(yè)，共二十二頁(yè)。2、純貼現(xiàn)債券⑴純貼現(xiàn)債券的投資價(jià)值P0=M(1+R)nP0—債券投資價(jià)值M—債券面值R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵純貼現(xiàn)債券的投資收益率R=nMP—1R—債券投資收益率P—債券購(gòu)入價(jià)格M—債券面值或中途轉(zhuǎn)讓價(jià)格第七頁(yè)，共二十二頁(yè)。3、到期一次償還本息非復(fù)利債券⑴到期一次償還本息非復(fù)利債券投資價(jià)值：P0=M×(1+j×n)(1+R)n=M(1+j×n)(P/F,R,n)P0—債券投資價(jià)值j—債券票面利率M—債券面值R—投資者必要投資收益率或資金成本率①持有到期時(shí)的投資價(jià)值②中途轉(zhuǎn)讓債券的投資價(jià)值P=M(1+R)nM—債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格n—債券持有年限R—投資者必要投資收益率或資金成本率第八頁(yè)，共二十二頁(yè)。⑵到期一次償還本息非復(fù)利債券的投資收益率①持有到期時(shí)投資收益率第一步計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,R,n)=PM(1+j×n)P—債券實(shí)際購(gòu)入價(jià)格j—債券票面利率n—債券期限或貼現(xiàn)期R—債券投資內(nèi)含報(bào)酬率第二步按插值法求投資收益率②中途轉(zhuǎn)讓債券的投資收益率R=nMP—1P—債券實(shí)際購(gòu)入價(jià)格M—債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格R—債券投資收益率n—債券持有年限第九頁(yè)，共二十二頁(yè)。4、分期付息到期償還面值的債券⑴分期付息到期償還面值的債券的投資價(jià)值P0=M(1+R)n+∑nt=1I(1+R)t=M(P/F,R,n)+I(P/A,R,n)P0—債券投資價(jià)值I—債券每期利息M—債券面值n—債券持有年限R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵分期付息到期償還面值的債券的投資收益率利用上述公式測(cè)算內(nèi)部報(bào)酬率第十頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.2.3債券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避1、債券投資風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)期限風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)第十一頁(yè)，共二十二頁(yè)。2、債券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避普爾公司債券級(jí)別一覽表序號(hào)級(jí)別級(jí)次說(shuō)明123456789AAAAAABBBBBBCCCCCC最高級(jí)高級(jí)次高級(jí)中級(jí)次中級(jí)半投機(jī)性投機(jī)性高度投機(jī)性最低等級(jí)本息完全有保障，具有完全投資性的金邊債券本息保障條件略遜于A(yíng)AA級(jí)本息保障適當(dāng)目前本息保障適中，未來(lái)有風(fēng)險(xiǎn)具有一定投機(jī)性具有投機(jī)性，未來(lái)本息缺乏保障投機(jī)性較大，經(jīng)濟(jì)狀況欠佳，利息無(wú)保證已無(wú)力支付債券本息，財(cái)務(wù)狀況差品質(zhì)最差，垃圾債券第十二頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.2.4債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)1、債券投資的優(yōu)點(diǎn)⑴收入穩(wěn)定性強(qiáng)⑵本金安全性高⑶流動(dòng)性好2、債券投資的缺點(diǎn)⑴沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)⑵購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)大第十三頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.3股票投資6.3.1股票基本分析1、基本分析⑴宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的分析⑵公司基本狀況分析2、技術(shù)分析技術(shù)指標(biāo)分析法、K線(xiàn)分析法、切線(xiàn)分析法、形態(tài)分析法、波浪理論第十四頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.3.2股票投資價(jià)值與投資收益的測(cè)算1、股票估價(jià)基本模型P0=D1(1+R)+D2(1+R)2+…+Dn(1+R)n+…P0—股票內(nèi)在價(jià)值Dt—第t期股利(t=1,2,3,…，n)R—投資者必要投資收益率或資金成本率公式可縮寫(xiě)為：P0=∑∞t=1Dt(1+R)t第十五頁(yè)，共二十二頁(yè)。2、零增長(zhǎng)股票⑴零增長(zhǎng)股票投資價(jià)值P0=DRD—每年固定股利P0—股票內(nèi)在價(jià)值R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵零增長(zhǎng)股票投資收益率R=DP×100%R—股票投資收益率D—每年固定股利P—股票實(shí)際購(gòu)進(jìn)價(jià)格第十六頁(yè)，共二十二頁(yè)。3、固定增長(zhǎng)股票⑴固定增長(zhǎng)股票投資價(jià)值P0=D1R—gD1—第一期股利P0—股票內(nèi)在價(jià)值g—股利固定增長(zhǎng)率R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵固定增長(zhǎng)股票投資收益率R=D1P+gR—股票投資收益率P—股票實(shí)際購(gòu)進(jìn)價(jià)格D1—第一期股利g—股利固定增長(zhǎng)率第十七頁(yè)，共二十二頁(yè)。4、階段性增長(zhǎng)股票⑴階段性增長(zhǎng)股票投資價(jià)值P0=非固定增長(zhǎng)期股利現(xiàn)值+固定增長(zhǎng)期股利現(xiàn)值即P0=∑nt=1Dt(1+R)t+Dn(1+g)R—g×(P/F,R,n)⑵階段性增長(zhǎng)股票投資收益率利用內(nèi)部報(bào)酬率法測(cè)算能使未來(lái)收益凈現(xiàn)值等于購(gòu)入價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率即為投資收益率。第十八頁(yè)，共二十二頁(yè)。5、中途轉(zhuǎn)讓股票⑴中途轉(zhuǎn)讓股票投資價(jià)值

P0=未來(lái)股利收益現(xiàn)值+未來(lái)賣(mài)出價(jià)格現(xiàn)值即P0=Pn(1+R)n+∑nt=1Dt(1+R)tP0—股票投資價(jià)值Pn—股票出售價(jià)格Dt—第t期股票股利R—投資者必要投資收益率或資金成本率⑵中途轉(zhuǎn)讓股票投資收益率利用上式采用內(nèi)部報(bào)酬率法進(jìn)行測(cè)算。第十九頁(yè)，共二十二頁(yè)。6、P/E比率法測(cè)算股票⑴P/E比率法測(cè)算股票投資價(jià)值P/E比率又稱(chēng)為市盈率

市盈率=每股市價(jià)/每股贏(yíng)余=P/EPS

即：每股市場(chǎng)價(jià)格=市盈率×每股贏(yíng)余因此：某股票投資價(jià)值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股贏(yíng)余⑵P/E比率法測(cè)算股票投資收益率

投資收益率=1/市盈率第二十頁(yè)，共二十二頁(yè)。6.3.3股票投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避利用投資組合穩(wěn)定投資收益，弱化和分散投資風(fēng)險(xiǎn)。第二十一頁(yè)，共二十二頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)第六章對(duì)外有價(jià)證券投資。第六章對(duì)外有價(jià)證券投資。政府債券、金融債券、企業(yè)股票、企業(yè)債券。1、為了收購(gòu)、控制和影響其他企業(yè)。M×(1+j×n)。=M(1+j×n)(P/F,R,n)。(P/F,R,n)=。⑵分期付息到期償還面值的債券的投資收益率。序號(hào)級(jí)別