中小企業(yè)私募債券

及內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)施方案簡(jiǎn)介2012年12月介紹內(nèi)容中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)施方案簡(jiǎn)介12中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)施方案簡(jiǎn)介出臺(tái)背景推出背景相關(guān)規(guī)范性文件5《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《關(guān)于開展證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)的通知》《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）》《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)上海證券交易所深圳證券交易所中證登公司2012年5月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、上交所、深交所和中證登公司陸續(xù)出臺(tái)了一系列與中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)相關(guān)的規(guī)范性文件，旨在推動(dòng)中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展產(chǎn)品基本概念4中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券由具有承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》的規(guī)定進(jìn)行承銷和發(fā)行應(yīng)以非公開方式向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的合格投資者發(fā)行私募債券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人按照中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，在中證登辦理私募債券的集中登記試點(diǎn)期間，私募債券發(fā)行人范圍僅限符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》[工信部聯(lián)企業(yè)(2011)300號(hào)]規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，但暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)債券定義發(fā)行人范圍發(fā)行登記發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的三倍期限在一年（含）以上交易所規(guī)定的其他條件核心條件九省四市：北京、天津、上海、江蘇、浙江、廣東、重慶、湖北、貴州、內(nèi)蒙古、福建、安徽、山東試點(diǎn)地區(qū)產(chǎn)品基本概念（續(xù)）中小企業(yè)私募債的募集資金用途無(wú)特殊限制，可直接用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，用途較為靈活為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)中小企業(yè)私募債采用擔(dān)?；蛟O(shè)定財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押發(fā)行，對(duì)擔(dān)保未做硬性要求，可采用部分擔(dān)保的方式由于采用非公開發(fā)行方式，對(duì)評(píng)級(jí)未做硬性規(guī)定募集資金用途擔(dān)保和評(píng)級(jí)要求取得交易所備案通知書后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身需求分期發(fā)行發(fā)行方式主要偏向于產(chǎn)業(yè)政策支持的中小企業(yè)：高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)所屬行業(yè)財(cái)務(wù)要求：凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳；盈利能力較強(qiáng)，未來(lái)盈利具有可持續(xù)性；償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正且保持良好水平財(cái)務(wù)狀況發(fā)行規(guī)模不會(huì)受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率一般低于80%的水平發(fā)行規(guī)模工信部中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)5工信部中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）6產(chǎn)品其他重點(diǎn)要素7除發(fā)行人主體性質(zhì)、利率上限和債券最短期限等核心條件外，私募債券可以采用非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，其他債券重點(diǎn)要素均可以由發(fā)行人及承銷商結(jié)合具體情況進(jìn)行設(shè)計(jì)和安排，發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)融資方式比較

中小企業(yè)私募債公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所（證監(jiān)會(huì)）中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)家發(fā)改委中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（中國(guó)人民銀行）審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊(cè)制發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行可分期發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊(cè)后6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時(shí)間10個(gè)工作日內(nèi)1個(gè)月左右理論上審核時(shí)間為6個(gè)月，實(shí)際有可能超過(guò)6個(gè)月理論上審核時(shí)間為3個(gè)月，實(shí)際上會(huì)受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無(wú)實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實(shí)際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無(wú)最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模無(wú)限制不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長(zhǎng)期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)。募集資金用途較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管極為嚴(yán)格發(fā)行交易場(chǎng)所固定收益證券平臺(tái)（交易所），證券柜臺(tái)（營(yíng)業(yè)部）轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)銀行間市場(chǎng)和交易所銀行間市場(chǎng)融資優(yōu)勢(shì)融資規(guī)模不受限中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。期限相對(duì)較長(zhǎng)中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對(duì)于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動(dòng)性貸款，發(fā)行期限具有競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長(zhǎng)期資金的有效途徑。資金用途靈活中小企業(yè)私募債不會(huì)對(duì)募集資金進(jìn)行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。成本相對(duì)較低中小企業(yè)私募債屬于直接融資。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率盡管高于一般的企業(yè)債和公司債，但相比發(fā)行人的銀行借款和信托產(chǎn)品，成本仍較低。發(fā)行人可通過(guò)發(fā)行較長(zhǎng)期限品種，鎖定較低成本。發(fā)行條件寬松對(duì)凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、資信評(píng)級(jí)尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。審批便捷發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個(gè)工作日內(nèi)可完成備案。宣傳效果好中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良，在對(duì)其進(jìn)行推介的過(guò)程中，可有效提升企業(yè)的形象。中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實(shí)力，增加市場(chǎng)認(rèn)可度交易所備案制發(fā)行程序8備案制發(fā)行示意圖證券交易所對(duì)遞交的備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)備案材料完備后出具《接受備案通知書》收到《接受備案通知書》之后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行人完成發(fā)行發(fā)行人證券交易所會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（如有）承銷商備案接受購(gòu)買債券債券發(fā)行合格投資者交易所備案制發(fā)行流程為順利完成備案材料并最終成功發(fā)行，中小企業(yè)私募債整個(gè)發(fā)行的工作大致可以分為五個(gè)階段：討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作會(huì)計(jì)師開展審計(jì)工作券商、律師開展盡職調(diào)查召開董事會(huì)、股東大會(huì)完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等律師出具法律意見書完成上報(bào)文件初稿全部文件定稿申請(qǐng)文件報(bào)送上交所備案尋找潛在投資者備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案發(fā)行推介及宣傳備案后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段備案在遞交材料10個(gè)工作日內(nèi)完成預(yù)計(jì)30天左右交易所備案制發(fā)行流程（續(xù)）主承銷商、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)可一起對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，以加快項(xiàng)目進(jìn)程。盡職調(diào)查期間，主承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等聯(lián)系擔(dān)保工作會(huì)計(jì)師開展審計(jì)工作券商、律師開展盡職調(diào)查召開董事會(huì)、股東大會(huì)前期準(zhǔn)備階段審計(jì)工作備案材料包含發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告。一般審計(jì)工作所需時(shí)間最長(zhǎng)，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)定稿決定了其它備案文件的完成時(shí)間。發(fā)債事項(xiàng)決議發(fā)行人有權(quán)部門需組織會(huì)議，出具同意發(fā)債的決議文件。一般發(fā)債事宜由董事會(huì)提案，股東大會(huì)批準(zhǔn)后方可開展。制定審核限制股息分配措施。確定發(fā)行方案確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等常規(guī)方案（具體方案在項(xiàng)目過(guò)程中仍可討論修改）。確定私募債受托管理人。確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保，財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押），積極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。確定償債保障金賬戶銀行。盡職調(diào)查發(fā)行人需盡早確定會(huì)計(jì)師，安排會(huì)計(jì)師進(jìn)場(chǎng)開展審計(jì)工作。發(fā)行人需根據(jù)中介機(jī)構(gòu)要求配合完成盡職調(diào)查與主承銷商就具體方案進(jìn)行磋商。發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，需要盡早安排。選擇債券托管人，償債保障金賬戶銀行。聯(lián)系召開董事會(huì)和股東大會(huì)。該階段工作繁雜，直接決定項(xiàng)目整體進(jìn)程交易所備案制發(fā)行流程（續(xù)）需要簽署的協(xié)議文件包括承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、銀行設(shè)立償債保障金專戶簽訂的協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函。協(xié)議文件的簽署，保證了相關(guān)文件制作的順利完成。對(duì)簽署協(xié)議各方都需要走公司內(nèi)部流程，需要預(yù)留時(shí)間以防止耽誤整體進(jìn)程。材料制作階段完成擔(dān)保工作證券交易所鼓勵(lì)發(fā)行人采取一定的增信措施，以提高償債能力，降低企業(yè)融資成本。目前受市場(chǎng)認(rèn)可度較高的擔(dān)保方式為第三方擔(dān)保（擔(dān)保公司），考慮到第三方擔(dān)保需要盡職調(diào)查，且發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，該環(huán)節(jié)耗時(shí)長(zhǎng)，溝通較為復(fù)雜，需要盡早安排。簽署協(xié)議文件第三方擔(dān)保方需要盡職調(diào)查，發(fā)行人提供提供反擔(dān)保質(zhì)押物。與主承銷商簽訂承銷協(xié)議。與受托管理人簽署受托管理協(xié)議，制定債券持有人會(huì)議規(guī)則。在銀行設(shè)立償債保障金賬戶。與擔(dān)保人簽署擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函完成擔(dān)保工作簽署各項(xiàng)協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等律師出具法律意見書完成上報(bào)文件初稿該階段工作主要體現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)材料制作專業(yè)能力交易所備案制發(fā)行流程（續(xù)）申報(bào)階段尋找投資者在申報(bào)階段，主承銷商開始尋找本期債券的潛在投資人，進(jìn)行前期溝通。配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。確定利率等最終發(fā)行方案全部文件定稿申請(qǐng)文件報(bào)送上交所備案尋找潛在投資者備案階段溝通協(xié)調(diào)工作上報(bào)備案材料后，主承銷商需要在備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤，保證債券順利備案。配合主承銷商做好與主管單位溝通工作。上述階段工作主要體現(xiàn)主承銷商與主管單位溝通能力備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通完成備案?jìng)浒干暾?qǐng)文件9合格投資者10董監(jiān)高及持股5%以上股東債券承銷商發(fā)行人機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)私募債券投資基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試滬深兩市交易所共同認(rèn)可投資者滬市交易所認(rèn)可個(gè)人投資者發(fā)行情況（截至2012年12月25日）9自2012年6月證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)中小企業(yè)私募債試點(diǎn)以來(lái)，截至2012年12月25日，共計(jì)發(fā)行中小企業(yè)私募債券81只，發(fā)行規(guī)模共計(jì)90.83億元，其中：在上交所備案38只，共計(jì)40.95億元；在深交所備案43只，共計(jì)49.88億元。債券發(fā)行規(guī)模情況債券發(fā)行期限情況81只中小企業(yè)私募債券發(fā)行票面利率主要集中在8%-12%之間，平均票面利率9.05%，其中發(fā)行最高票面利率為13.5%，最低標(biāo)有，利率為7%。11內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)施方案簡(jiǎn)介中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介業(yè)務(wù)實(shí)施整體思路12中小企業(yè)私募債產(chǎn)品具有較高風(fēng)險(xiǎn)性，需重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人償債能力，依據(jù)證券交易所試點(diǎn)辦法設(shè)定償債保障措施及盡可能輔以外部增信（如所在地政府出具擔(dān)保函）等措施在中小企業(yè)私募債產(chǎn)品的發(fā)行及交易中，證券公司可同時(shí)作為承銷商、投資者及債券受托管理人參與債券的發(fā)行、認(rèn)購(gòu)及后續(xù)管理，因此，風(fēng)險(xiǎn)控制和收益規(guī)模之間需保持平衡單個(gè)中小企業(yè)私募債的規(guī)模通常不大，為有效利用資源，可以考慮采取集合兩個(gè)及以上發(fā)行人集合發(fā)行的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)對(duì)處于優(yōu)勢(shì)行業(yè)和具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)行人，可以通過(guò)承銷商優(yōu)勢(shì)設(shè)定私募債所附轉(zhuǎn)股/認(rèn)股權(quán)，并結(jié)合債券承銷和私募債券認(rèn)購(gòu)等行為獲取承銷傭金、債券利息收入和Pre-IPO前優(yōu)先入股的多重收益及權(quán)利業(yè)務(wù)實(shí)施模式13實(shí)現(xiàn)控制風(fēng)險(xiǎn)、提升收益、開拓客戶、交叉銷售等多重目標(biāo)單體發(fā)行模式分類14單體發(fā)行模式通常具有規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高的特性，從降低主承銷商承銷風(fēng)險(xiǎn)和兼顧投資者認(rèn)購(gòu)意愿的角度出發(fā)，可分為Pre-IPO型、大集團(tuán)小公司型、純高收益三類15分工及管理架構(gòu)納入投行管理體系業(yè)務(wù)決策業(yè)務(wù)執(zhí)行董事會(huì)授權(quán)投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下述部門實(shí)施中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)管理投行業(yè)務(wù)支持總部審核部：負(fù)責(zé)中小企業(yè)私募債券立項(xiàng)初審、質(zhì)量監(jiān)督、項(xiàng)目跟蹤等投行業(yè)務(wù)部門：中小企業(yè)私募債券項(xiàng)目承攬、持續(xù)跟蹤督導(dǎo)、售后服務(wù)等資本市場(chǎng)部：負(fù)責(zé)組織中小企業(yè)私募債券的推介、銷售、銷售渠道開發(fā)與管理、交易對(duì)手管理和投資者適當(dāng)性管理等工作風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部：中小企業(yè)私募債券的合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制業(yè)務(wù)按部門職能實(shí)行歸口管理遵循投行業(yè)務(wù)防火墻規(guī)則，授權(quán)與公司各部門職能設(shè)定、各崗位職責(zé)設(shè)定相匹配業(yè)務(wù)執(zhí)行管理體系發(fā)行人篩選及項(xiàng)目執(zhí)行1、發(fā)行人主體資格基本要求：（1）持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間在兩年以上，能提供經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告（2）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于所發(fā)行債券一年的利息。（3）發(fā)行人在本次債券發(fā)行完成后的資產(chǎn)負(fù)債率原則上不高于80%。兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)行人采取集合方式發(fā)行的，每個(gè)發(fā)行人均應(yīng)達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)2、發(fā)行人為單個(gè)企業(yè)的，債券發(fā)行規(guī)模原則上不低于5,000萬(wàn)元；兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)行人采取集合方式發(fā)行的，債券發(fā)行規(guī)模原則上不低于1億元3、債券發(fā)行的募集資金應(yīng)具有較為明確的用途及良好的回報(bào)前景4、鼓勵(lì)發(fā)行人引入資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，并采取擔(dān)保等增信措施。對(duì)于發(fā)行無(wú)擔(dān)保債券的，原則上發(fā)行人主體信用等級(jí)不低于BB+；對(duì)于發(fā)行有擔(dān)保債券的，原則上發(fā)行人主體信用等級(jí)不低于BB，原則上債券信用等級(jí)不低于AA-立項(xiàng)內(nèi)核備案發(fā)行采用備案立項(xiàng)制1、通過(guò)投行管理系統(tǒng)提交備案立項(xiàng)申請(qǐng)表2、審核部審核立項(xiàng)申請(qǐng)采取會(huì)議評(píng)審形式1、審核部預(yù)審并認(rèn)定是否可提交內(nèi)核小組評(píng)審2、審核部組織債權(quán)融資業(yè)務(wù)內(nèi)核小組召開內(nèi)核會(huì)進(jìn)行評(píng)審（需5名及以上內(nèi)核小組成員出席。2/3以上成員同意方可通過(guò)業(yè)務(wù)部門送交易所備案16資本市場(chǎng)部協(xié)調(diào)各債券銷售渠道、業(yè)務(wù)部門共同完成發(fā)行盡職調(diào)查工作《盡職調(diào)查工作標(biāo)準(zhǔn)和流程》分九章四十三條，規(guī)范了中小企業(yè)私募債發(fā)行人及承銷商的盡職調(diào)查工作基本概況（歷史沿革、股權(quán)關(guān)系、核心人員、組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況尤其是償債能力、募集資金運(yùn)用、其他風(fēng)險(xiǎn)因素（既往業(yè)績(jī)、訴訟歷史、對(duì)外擔(dān)保）盡調(diào)內(nèi)容盡調(diào)方法后續(xù)管理文檔查閱、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、高管訪談、客戶、相關(guān)政府部門、合作伙伴、主管機(jī)構(gòu)走訪與函調(diào)等……建立和執(zhí)行專門的私募債券承銷業(yè)務(wù)檔案管理機(jī)制，私募債券承銷業(yè)務(wù)檔案保存期限在私募債券到期后不少于5年17存續(xù)期跟蹤安排《中小企業(yè)私募債券存續(xù)期跟蹤辦法》，存續(xù)期內(nèi)由業(yè)務(wù)部門指派專人作為存續(xù)期跟蹤專人負(fù)責(zé)1、持續(xù)關(guān)注發(fā)行人和提供增信服務(wù)的機(jī)構(gòu)的情況，及時(shí)掌握其風(fēng)險(xiǎn)狀況及償債能力2、督促發(fā)行人按有關(guān)約定履行還本付息義務(wù)3、指導(dǎo)和督促信息披露核心職能工作方法后續(xù)管理1、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、電話、文件調(diào)閱、函證等2、督促各相關(guān)中介履行監(jiān)管、跟蹤信息披露義務(wù)（審計(jì)、評(píng)級(jí)、法律、監(jiān)管銀行）存續(xù)期評(píng)級(jí)報(bào)告，存續(xù)期審計(jì)報(bào)告，存續(xù)期債券發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、付息兌付、轉(zhuǎn)股、回收或贖回業(yè)務(wù)公告及相關(guān)文件，債券持有人會(huì)議紀(jì)要，

存續(xù)期重大事項(xiàng)披露相關(guān)文件，債券存續(xù)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況跟蹤確認(rèn)函及相關(guān)文件18債券銷售及轉(zhuǎn)讓公司指定資本市場(chǎng)部牽頭負(fù)責(zé)中小企業(yè)私募債券的銷售工作，統(tǒng)一協(xié)調(diào)內(nèi)外部銷售渠道，以及各銷售渠道的投資者適當(dāng)性管理；并按照相關(guān)規(guī)定實(shí)施轉(zhuǎn)讓內(nèi)部渠道固定收益部、銷售交易部、財(cái)富管理部、母公司華泰證券營(yíng)業(yè)部（合規(guī)投資者）；母公司華泰證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃）等外部渠道風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的：風(fēng)投（VC）、其他股權(quán)私募基金、相關(guān)銀行的理財(cái)計(jì)劃、高收益類的信托產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的基金、私募投資、券商等、有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的個(gè)人投資者和其他債券機(jī)構(gòu)投資者等銷售渠道投資者適當(dāng)性管理1、分類管理2、按標(biāo)準(zhǔn)甄別+資本市場(chǎng)部、風(fēng)控合規(guī)復(fù)核合格投資者確認(rèn)表承銷團(tuán)成員固定收益部資產(chǎn)管理部交易所資本市場(chǎng)部合格投資者名單運(yùn)營(yíng)支持部文件歸檔個(gè)人客戶