2023年天然氣行業(yè)研究報告目錄一、天然氣與其他化石燃料比較 PAGEREFToc374625517\h31、天然氣與石油儲采比相當 PAGEREFToc374625518\h32、化石燃料中，唯天然氣份額持續(xù)上升 PAGEREFToc374625519\h53、天然氣產(chǎn)量增長迅速 PAGEREFToc374625520\h64、發(fā)電和工業(yè)領(lǐng)域為天然氣主要消費領(lǐng)域 PAGEREFToc374625521\h9二、非常規(guī)天然氣產(chǎn)量快速增長 PAGEREFToc374625522\h91、天然氣可分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣 PAGEREFToc374625523\h92、非常規(guī)與常規(guī)天然氣儲量相當，前景更廣 PAGEREFToc374625524\h123、非常規(guī)天然氣快速增長成功案例—美國頁巖氣革命 PAGEREFToc374625525\h12三、我國天然氣行業(yè)發(fā)展空間廣闊 PAGEREFToc374625526\h161、我國天然氣儲量豐富 PAGEREFToc374625527\h162、我國天然氣需求快速增長,對外依存度升高 PAGEREFToc374625528\h173、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，促天然氣行業(yè)大發(fā)展 PAGEREFToc374625529\h18四、投資主線 PAGEREFToc374625530\h211、投資產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc374625531\h212、相關(guān)公司介紹 PAGEREFToc374625532\h24（1）格瑞克：中國煤層氣行業(yè)的領(lǐng)跑者 PAGEREFToc374625533\h24（2）恒泰艾普：勘探開發(fā)技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位 PAGEREFToc374625534\h27（3）杰瑞股份：國內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司 PAGEREFToc374625535\h28（4）富瑞特裝：國內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應商 PAGEREFToc374625536\h28（5）陜天然氣：陜西省目前唯一的天然氣管道運營商 PAGEREFToc374625537\h29（6）深圳燃氣 PAGEREFToc374625538\h29（7）湖北能源 PAGEREFToc374625539\h30五、主要風險 PAGEREFToc374625540\h30我國的《能源百科全書》說：“能源是可以直接或經(jīng)轉(zhuǎn)換提供人類所需的光、熱、動力等任一形式能量的載能體資源?！笨梢?，能源是一種呈多種形式的，且可以相互轉(zhuǎn)換的能量的源泉。確切而簡單地說，能源是自然界中能為人類提供某種形式能量的物質(zhì)資源。伴隨著人類社會的進步，工業(yè)化程度不斷加深，人類能源需求持續(xù)增長，但人類使用能源的過程逐步由高碳（煤炭）、中碳（石油）到低碳（天然氣），再到無碳（氫氣）。從盤古開天地，固體燃料（木柴、煤炭）延綿幾千年，液體燃料（石油）使人類過渡到“現(xiàn)代社會”，天然氣燃料（包括氫氣）將把人類帶進“能源氣體”時代。本報告主要分析世界天然氣能源儲量、生產(chǎn)、需求狀況，以及我國自身天然氣發(fā)展狀況，以求從天然氣行業(yè)大發(fā)展中找到投資機會。一、天然氣與其他化石燃料比較1、天然氣與石油儲采比相當截至2023年底，石油、天然氣、煤炭儲量情況如下：石油可采儲量為16689億桶，儲采比52.9，其中中東石油儲量最豐富，為8077億桶，占世界總儲量的48.4%；美國石油儲量為350億桶，約占世界儲量的2.1%；中國石油儲量為173億桶，僅占世界儲量的1%。天然氣可采儲量為187.3萬億立方米，儲采比55.7，主要分布在中東和歐洲及歐亞大陸，兩者之和約占總儲量的74%；美國儲量為8.5萬億，占世界儲量的4.5%，位居全球第五位；中國儲量為3.1萬億立方米，占世界儲量的1.7%。煤炭可采儲量為8609億噸，儲采比109，其中美國儲量為2373億噸，占世界儲量的27.6%，位居世界第一位；俄羅斯聯(lián)邦儲量為1570億噸，占世界18.2%，位居第二位；中國儲量為1145億噸，占世界13.3%，位居第三位。從石油、天然氣、煤炭儲量情況看，煤炭儲量最為豐富，儲采比最長，石油、天然氣儲采比相當，均為50多年。與美國、俄羅斯聯(lián)邦兩個大國相比，中國石油、天然氣、煤炭儲量優(yōu)勢均不明顯；但從中國三種燃料自身儲采比看，天然氣儲采比僅次于煤炭，位居第二位。從各燃料儲量分布來看，天然氣資源主要分布在歐亞大陸和中東，兩地占總儲量的74.2%；石油資源主要分布在中東和中南美洲，兩地占總儲量的68.1%；煤炭資源主要分布在歐亞大陸、亞太和北美地區(qū)，三地占總儲量的94.8%。2、化石燃料中，唯天然氣份額持續(xù)上升通過20年較長時間段觀察，我們發(fā)現(xiàn)目前世界能源消費仍然側(cè)重于化石燃料，其在能源消費中的份額高達87%。但煤炭、石油、天然氣三大化石燃料增長及份額均發(fā)生了不小的變化。天然氣能源消費增速較快。最近20年來，中國煤炭需求增長迅速，已接近世界總消費量的50%，因此，我們將中國的煤炭消費量剔除，以對比三大化石燃料增速情況。不管從復合增長率還是實際增長率看，天然氣消費量增速明顯快于石油、煤炭增速。天然氣份額呈上升趨勢。1992-2023年期間，石油、煤炭和天然氣消費總量在一次能源消費中的比重僅下降1個百分點，至87%，其中石油的份額下降6個百分點，至33%；煤炭所占份額上升3.3個百分點，至30%，剔除中國下降4.5個百分點；天然氣所占份額上升1.8個百分點，至24%，BP預計2030年天然氣份額將升至25.4%。3、天然氣產(chǎn)量增長迅速天然氣產(chǎn)量大幅增長?；仡櫴澜缣烊粴鈿v史產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們看到自1970年以來，天然氣僅在2023年出現(xiàn)負增長，其他年份均呈正增長。2023年，世界天然氣產(chǎn)量為30億噸油當量，較10年前增長33%，較20年前增長66%。天然氣生產(chǎn)地區(qū)相對集中。2023年，前七大天然氣生產(chǎn)國產(chǎn)氣量接近世界的60%，其中美國產(chǎn)量6.2億噸油當量，位居第一位，其次為俄羅斯聯(lián)邦產(chǎn)量5.33億噸油當量，位居第二位，中國產(chǎn)量0.96億噸油當量，不到美國產(chǎn)量的16%，位居世界七位。亞太和中東地區(qū)天然氣份額提升較快。就地區(qū)分布而言，天然氣生產(chǎn)區(qū)主要分布在北美、歐洲兩地，兩地產(chǎn)量在世界產(chǎn)量中的份額接近60%。從10年間各地區(qū)份額變動情況看，北美地區(qū)份額份額由30%降至27%；歐盟地區(qū)份額由38%降至31%；亞太地區(qū)份額由12%升至15%；中東地區(qū)份額由10%升至16%；拉丁美洲和非洲兩地區(qū)份額由10%升至12%。天然氣貿(mào)易量占總產(chǎn)量的三成。2023年，天然氣貿(mào)易量為1.03萬億立方米，占世界總產(chǎn)量的31%，其中管道天然氣貿(mào)易量為7055億立方米，占世界總貿(mào)易量的68%，LNG貿(mào)易量為3279億立方米，僅占總貿(mào)易量的32%。管道天然氣貿(mào)易分布情況。2023年，歐洲地區(qū)管道貿(mào)易量占53.46%；北美地區(qū)占18.27%；前蘇聯(lián)地區(qū)占13.02%；其他地區(qū)總計占15.25%。中國管道貿(mào)易量僅為214億立方米，主要為中國向土庫曼斯坦進口天然氣，進口量僅占世界管道天然氣總貿(mào)易量的3.04%。LNG貿(mào)易分布情況。2023年歐洲地區(qū)LNG貿(mào)易量占21.13%，亞太地區(qū)LNG貿(mào)易量占69.3%，其余地區(qū)僅占9.57%。其中，亞太地區(qū)LNG貿(mào)易量比重大，日本是全球最大的LNG進口國，進口量達到1188億立方米，占亞太地區(qū)總量的52%，占世界總量的36.23%，中國LNG進口量僅為200億立方米。4、發(fā)電和工業(yè)領(lǐng)域為天然氣主要消費領(lǐng)域從世界范圍來看，天然氣主要應用于交通運輸、發(fā)電、工業(yè)及其他行業(yè)等幾大領(lǐng)域。各行業(yè)消費占比，以2023年為例，交通運輸行業(yè)消費占1.3%，發(fā)電行業(yè)消費占比36.6%，工業(yè)領(lǐng)域消費占比39.7%，其他行業(yè)消費占比22.4%。天然氣消費主要集中在歐盟和北美地區(qū)。2023年，北美地區(qū)天然氣消費占世界27%，歐洲占34%，亞太占18%，中東占13%，其余地區(qū)占8%。二、非常規(guī)天然氣產(chǎn)量快速增長1、天然氣可分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣天然氣，是一種多組分的混合氣態(tài)化石燃料，主要成分是烷烴，其中甲烷占絕大多數(shù)，另有少量的乙烷、丙烷和丁烷。據(jù)統(tǒng)計，燃燒1200億立方米天然氣，比燃燒等量熱值的煤炭相比，每年可減排二氧化碳5.2億噸、二氧化硫580萬噸。因此天然氣是一種具有低碳、低污染的潔凈能源。按照天然氣資源豐度及其開采難易程度分類，天然氣可以劃分為常規(guī)和非常規(guī)天然氣。非常規(guī)天然氣是指在成藏機理、賦存狀態(tài)、分布規(guī)律或勘探開發(fā)方式等方面有別于常規(guī)天然氣的烴類（或非烴類）資源，主要指致密砂巖氣、煤層氣、頁巖氣、天然氣水合物等。從常規(guī)和非常規(guī)天然氣資源的埋藏、氣藏特征看，兩者既有相似之處，也有較大差別，其主要的差別在于資源的“低品位”。兩者特征對比情況：埋藏深度：非常規(guī)天然氣埋藏較深，且地質(zhì)條件復雜，勘探、開發(fā)難度偏大，成本高。儲集特性：常規(guī)天然氣多為單孔隙結(jié)構(gòu)，孔隙連通性極好，而非常規(guī)天然氣多為雙重孔隙結(jié)構(gòu)，孔隙連通性較差。成藏機理：常規(guī)天然氣氣體以游離氣狀態(tài)賦存與砂巖、碳酸鹽巖等的巖石中，而非常規(guī)頁巖氣除致密氣外，氣體以吸附氣為主。氣藏特性：常規(guī)與非常規(guī)天然氣資源氣體主要成分均為甲烷，但非常規(guī)天然氣甲烷純度明顯高于常規(guī)天然氣。氣藏開發(fā)：兩者產(chǎn)氣量最終都會減少，但常規(guī)天然氣采收率高，產(chǎn)氣曲線呈下降型，非常規(guī)天然氣中煤層氣和致密氣產(chǎn)氣經(jīng)歷由低至高至低的過程，頁巖氣產(chǎn)氣曲線則雖由高至低，呈下降型，但后期平穩(wěn)時間長。通過以上特性對比，我們看到非常規(guī)天然氣資源具有投資大，開采難度高的特點，但也具有分子結(jié)構(gòu)簡單，80%-90%是甲烷氣體，熱值高，每立方米甲烷氣體的熱值是50200千焦。2、非常規(guī)與常規(guī)天然氣儲量相當，前景更廣IEA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示全球天然氣可采儲量為752萬億立方米，其中常規(guī)天然氣為421萬億立方米，非常規(guī)天然氣為331萬億立方米，兩種天然氣儲量接近。在非常規(guī)天然氣中，頁巖氣可采儲量為208萬億立方米，占非常規(guī)天然氣的63%。2023年IEA發(fā)布《天然氣黃金時代的黃金規(guī)則》，其中指出以頁巖氣為主的非常規(guī)天然氣產(chǎn)量到2035年時會達到1.6萬億立方米。這占到2035年期間增加的天然氣供應的近三分之二，非常規(guī)天然氣在總天然氣產(chǎn)量中的份額會從目前的14%上升到2035年的32%。在IEA黃金規(guī)則模式中，全球非常規(guī)天然氣投資占到累計上游天然氣投資所要求的6.9萬億美元（按2023年美元計算）的40%，這些投資四分之三以上的投資集中在天然氣凈進口國。3、非常規(guī)天然氣快速增長成功案例—美國頁巖氣革命由常規(guī)與非常規(guī)天然氣儲量情況知，常規(guī)與非常規(guī)天然氣儲量相當，而在非常規(guī)天然氣中，頁巖氣儲量占非常規(guī)天然氣的63%。頁巖氣開發(fā)顯然對非常規(guī)天然氣開采情況起重要作用，因此本文我們重點研究頁巖氣開發(fā)情況。談起頁巖氣，可以說美國是世界上最早進行頁巖氣研究與勘探開發(fā)的國家，1821年美國就開采出世界上第一口商業(yè)化性質(zhì)的頁巖氣井，到目前為止美國已成為世界頁巖氣開發(fā)最成功的國家。在此，我們又選擇頁巖氣開發(fā)的“重中之重”—美國頁巖氣發(fā)展歷程進行詳細研究，以此說明非常規(guī)天然氣發(fā)展情況。美國天然氣變化過程：產(chǎn)量上升快，在一次能源消費中的比重持續(xù)上升。目前美國天然氣消費量在一次性能源消費中的比例在26%，EIA預計2040年比例將升至28%?；仡櫭绹烊粴猱a(chǎn)量歷史變化情況，自1970年之后，美國天然氣產(chǎn)量主要經(jīng)過三個階段：產(chǎn)量下降期（20世紀70年代中后期）。20世紀四五十年代，美國天然氣工業(yè)發(fā)展迅速，一些地區(qū)出現(xiàn)供應短缺，天然氣價格出現(xiàn)急劇波動，管道商將生產(chǎn)商提高的價格直接轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，消費者因此要求政府對生產(chǎn)商價格進行監(jiān)管。政府對價格進行控制后，設(shè)定的天然氣價格低于實際的市場價格，導致需求增加，同時生產(chǎn)商利潤微薄，失去了勘探和開采動力。因此，管制的結(jié)果導致了20世紀70年底美國出現(xiàn)了天然氣供應短缺。產(chǎn)量調(diào)整期（20世紀70年代中后期至80年底初期）。1978年美國國會通過了《天然氣政策法》，頒布該法規(guī)的實質(zhì)是成立聯(lián)邦能源管理委員會(FERC)來直接改革天然氣的定價。同時，為了解決供氣短缺問題，美國國會還頒布了《電廠和工業(yè)燃料使用法案》，該法案禁止新的工業(yè)鍋爐和新電廠使用天然氣，目的是為了保證對居民的供應。天然氣價格管制逐步放開，以及政策打壓需求，78年底石油危機致油價暴漲，天然氣價格也隨之上漲，致此天然氣產(chǎn)量走出調(diào)整態(tài)勢。產(chǎn)量上升期（20世紀80年代后期至今）。1985年，聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會開放了州際天然氣運輸業(yè)，逐步解除天然氣價格管制；86年，解除對老天然氣井口氣價管制；87年，美國國會撤銷78年頒布的《電廠和工業(yè)燃料使用法案》；89年國會通過《1989天然氣井口價格解除管制法》，明確要求在1993年1月1日前解除所有天然氣價格管制，全部實行市場定價。美國國會在通過的《1980石油暴利稅法案》要求對致密砂巖氣、頁巖氣減稅0.5美元/千立方英尺，煤層氣減稅1.0美元/千立方英尺，非常規(guī)天然氣產(chǎn)量上升。頁巖氣產(chǎn)量大幅增長是主因。經(jīng)過分析知，頁巖氣產(chǎn)量大幅增長，是美國天然氣產(chǎn)量高速增長的重要推動力量。因美國常規(guī)天然氣產(chǎn)氣量下降，自1821年美國便開始從事頁巖氣勘探開發(fā)，1981年Mitchell能源公司在得克薩斯州北部FortWorth盆地Barnett頁巖鉆探了第一口商業(yè)性質(zhì)的頁巖氣井后，吸引諸多公司進行商業(yè)化開采，一些石油公司逐步掌握了水力壓裂技術(shù)，進入20世紀后，頁巖氣的開采逐漸開始興盛，并吸引大石油公司通過并購方式涉足頁巖氣開發(fā)。在技術(shù)逐步成熟的同時，頁巖氣的開采成本不斷降低，但直到2023年，頁巖氣在經(jīng)濟上仍不具備優(yōu)勢，難以實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。2023年以后，受美國天然氣價格大幅上升影響，美國公司加大對頁巖氣的勘探開發(fā)，推動頁巖氣開發(fā)關(guān)鍵技術(shù)的不斷突破和應用。經(jīng)歷前期30多年的技術(shù)和經(jīng)驗積累，美國頁巖氣產(chǎn)量大幅度提升。2023年時，頁巖氣產(chǎn)量只占美國天然氣供應量的1%，到了2023年，這一比例高達23%。2023年美國頁巖氣產(chǎn)量達到1800億立方米，占美國天然氣總產(chǎn)量達到34%?？偨Y(jié)，美國頁巖氣產(chǎn)量快速增長主要源以下幾方面原因：國家政策的大力支持。長期以來，美國聯(lián)邦政府對非常規(guī)能源開發(fā)實施稅收補貼政策，許多州政府也制度了相應的鼓勵政策，例如德克薩斯州對頁巖氣開發(fā)免征生產(chǎn)稅。另外，美國能源部設(shè)立了專門的非常規(guī)油氣資源研究基金，以促進頁巖氣、煤層氣等非常規(guī)資源開發(fā)的基礎(chǔ)研究。關(guān)鍵技術(shù)突破和規(guī)模推廣應用。經(jīng)過多年的探索攻關(guān)，美國已形成一套先進有效的頁巖氣開采技術(shù)，主要包括水平井技術(shù)、壓裂技術(shù)。在一定的市場和政策條件下，這些先進技術(shù)的大規(guī)模推廣應用，降低了開發(fā)成本，大幅提高了頁巖氣井產(chǎn)量。良好的市場條件和基礎(chǔ)設(shè)施。經(jīng)過多年發(fā)展，美國形成了相對健全的天然氣市場體系，建成了四通八達的天然氣管網(wǎng)和城市供氣網(wǎng)絡(luò)，大大減少了頁巖氣開發(fā)在末端環(huán)節(jié)的前期投入，降低了市場風險，迅速實現(xiàn)了頁巖氣開發(fā)的市場化和商品化。此外，美國聯(lián)邦政府完成了大量區(qū)域性和基礎(chǔ)性頁巖氣資源的調(diào)查、評價和研究工作，特別是對重點盆地和重點地區(qū)所開展的頁巖氣資源評價，極大的減少了頁巖氣開發(fā)在前端環(huán)節(jié)的投入，促進了頁巖氣資源的勘探開發(fā)。三、我國天然氣行業(yè)發(fā)展空間廣闊1、我國天然氣儲量豐富我國天然氣行業(yè)處于發(fā)展初期，由于長期以來政府投入勘探力度不足，目前并沒有關(guān)于天然氣確切儲量的權(quán)威數(shù)據(jù)。我們僅根據(jù)《天然氣發(fā)展“十四五”規(guī)劃》公布部分儲量數(shù)據(jù)知，我國常規(guī)天然氣地質(zhì)資源量為52萬億立方米，最終可采資源量約32萬億立方米；埋深2023米以淺煤層氣地質(zhì)資源量約36.8萬億立方米、可采資源量約10.8萬億立方米；頁巖氣可采資源量為25萬億立方米，與常規(guī)天然氣資源相當。我國天然氣資源的分布很不均勻，主要分布在四川盆地、鄂爾多斯盆地、塔里木盆地、柴達森林盆地、瓊東東盆地和東海盆地。鄂爾多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地和南海海域是我國四大天然氣產(chǎn)區(qū)，合計探明剩余技術(shù)可采儲量和產(chǎn)量分別約占全國的78%、73%。我國天然氣資源主要集中在中西部地區(qū)，而天然氣市場需求主要位于東部沿海地區(qū)，造成“西氣東輸”的產(chǎn)業(yè)格局。2、我國天然氣需求快速增長,對外依存度升高天然氣需求快速增長。我國天然氣需求分水嶺為2023年左右，2023年之前，天然氣需求量增速為個位數(shù)，2023年之后，天然氣需求量增速差不多每年以兩位數(shù)增長。2023年天然氣需求量為1438億立方米，較2023年增長4.87倍，而天然氣產(chǎn)量僅為1072億立方米。天然氣長期處于供給偏緊的狀態(tài)。預計2023年，國內(nèi)天然氣（包括頁巖氣、煤層氣、常規(guī)天然氣）產(chǎn)量為1825億立方米，需求量為2760億立方米，供需缺口達935億立方米。天然氣對外依存度逐年提升。根據(jù)數(shù)據(jù)，我們看到2023年是國內(nèi)天然氣消費的轉(zhuǎn)折點，當年天然氣對外依存度不到2%，之后幾年快速飆升，2023年4.75%，2023年11.31%，2023年21.33%，2023年達到25.46%。根據(jù)天然氣、頁巖氣、煤層氣行業(yè)的“十四五”規(guī)劃，到2023年：國產(chǎn)天然氣供應能力達到1760億立方米左右，其中，常規(guī)天然氣約1385億立方米；煤制天然氣約150-180億立方米；煤層氣地面開發(fā)生產(chǎn)約160億立方米；頁巖氣產(chǎn)量達到65億立方米，而目前產(chǎn)量幾乎為零。年進口天然氣量約935億立方米，對外依存度預計將超過35%。3、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，促天然氣行業(yè)大發(fā)展能源基數(shù)高，未來仍有提升空間。以BP統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2023年我國消耗總能源為27.35億噸油當量，超美國5.26億噸油當量，位居世界第一位。而我國人均能耗量僅為2023千克油當量，不到美國人均能耗量的三成?？梢姡覈茉聪目偭魁嫶?，人均能耗量低，未來仍有提升空間。能源結(jié)構(gòu)嚴重失衡。2023年，在我國能源消費結(jié)構(gòu)中，天然氣比重僅為4.7%；煤炭比重為68.5%，與世界主要經(jīng)濟體相比，我國能源過度依賴煤炭資源，其比重大幅高于美國、日本和俄羅斯聯(lián)邦，也高于世界平均水平29.9%。“霧霾”等空氣污染嚴重，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將加快。揮之不去的“霧霾”給人們的休息和出行都帶來了很大的不便，也更加引起政府對大氣污染治理的重視。年初國務(wù)院出臺能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃，規(guī)劃提出2023年能源發(fā)展的主要目標：能源消費總量控制在40億噸標準煤，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2023年下降16%；能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。天然氣占一次能源消費比重提高到7.5%，比2023年提升2.77個百分點，煤炭消費比重降低到65%左右，比2023年下降3.49個百分點。積極推廣天然氣熱電冷聯(lián)供，支持利用煤層氣發(fā)電。全國新增燃氣電站3000萬千瓦，相比2023年，年均增長率為16.2%。煤層氣、頁巖氣探明地質(zhì)儲量分別增加1萬億和6000億立方米，商品量分別達到200億和65億立方米。隨著大氣污染防治計劃和京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則的出臺，計劃提出了：奮斗目標：經(jīng)過五年努力，全國空氣質(zhì)量總體改善，重污染天氣較大幅度減少；京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域空氣質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)。力爭再用五年或更長時間，逐步消除重污染天氣，全國空氣質(zhì)量明顯改善。具體指標：到2023年，全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2023年下降10%以上，優(yōu)良天數(shù)逐年提高；京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域細顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右，其中北京市細顆粒物年均濃度控制在60微克/立方米左右。總體看來，政府出臺的大氣污染防治計劃，為達到奮斗目標，提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的具體措施，使治理大氣污染更具有可操作性，進一步向社會各界展示了政府主動進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及治理大氣污染的決心，受此影響，煤炭在一次能源消費中的比例將持續(xù)下降，天然氣及非化石燃料的比重將持續(xù)上升，龐大的能源消費基數(shù)將拉動除煤炭外的其他能源需求的大幅增長。城市用氣普及率上升空間廣。2023年用氣人口為1.88億人，占總?cè)丝诘?4%；到2023年，我國城市和縣城天然氣用氣人口數(shù)量約達到2.5億，約占總?cè)丝诘?8%，較2023年提升4個百分點。四、投資主線1、投資產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過分析，我們看到未來天然氣開發(fā)中，非常規(guī)天然氣開采將成為增長引擎，而頁巖氣作為儲量最豐富非常規(guī)天然氣，又是開采的“重中之重”。我國天然氣資源相對豐富，可由于國內(nèi)需求旺盛，開采力度不足，仍是一個天然氣凈進口國，預計為保障國家能源安全，政府將繼續(xù)推動天然氣資源的開發(fā)利用，以緩解天然氣對外依存度攀升幅度。此外，我國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，節(jié)能降耗的過程中，天然氣作為一種優(yōu)質(zhì)、高效、清潔的低碳能源，適合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對低碳、低污染的能源需求。而美國頁巖氣技術(shù)進步，大幅降低頁巖氣開采成本，進一步拉低了天然氣價格，增強了天然氣相對其他能源的價格優(yōu)勢。這一成功，削弱了美國能源對外依存度，保障了美國能源安全，這極大的鼓舞了我國政府支持開采頁巖氣的決心。近期，我國的確出臺了一些列政策支持頁巖氣勘探開采。2023和2023年，國土資源部相繼推出兩次頁巖氣區(qū)塊招標工作，財政部和國家能源局出臺關(guān)于頁巖氣開發(fā)利用政策，2023-2023年補貼標準為0.4元/立方米；出臺關(guān)于常規(guī)天然氣、煤層氣和頁巖氣“十四五”相關(guān)規(guī)劃，闡述天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及上游資源勘探開發(fā)和下游市場利用發(fā)展狀況，并明確國家在天然氣勘探開發(fā)、管網(wǎng)建設(shè)，氣價形成機制的具體目標，逐步完善了天然氣行業(yè)發(fā)展所需的政策體系。我們認為盡管在美國頁巖氣開采技術(shù)已成熟，商業(yè)化運作時間長，而中美兩國地質(zhì)條件存在差異，我國頁巖氣埋藏深度一般在2023米以上，遠高于美國1000米左右的深度，可能限制美國頁巖氣開采技術(shù)在我國的可移植性。此外，在企業(yè)頁巖氣大規(guī)模開采之前，美國聯(lián)邦政府已經(jīng)完成了大量區(qū)域性和基礎(chǔ)性頁巖氣資源的調(diào)查，對頁巖氣開采企業(yè)具有較強的指導意義，相比之下，我國常規(guī)天然氣勘探力度不足，更別提勘探難度較大的非常規(guī)天然氣的投資狀況。在我國若參與頁巖氣開發(fā)的主體想掌握所屬區(qū)塊的資源含量，尚需進行大量前期勘探，投入較高的勘探費用，承擔風險較大。我國氣源地與消費地距離遠，我國天然氣管網(wǎng)欠發(fā)達，加大了頁巖氣開發(fā)在末端環(huán)節(jié)的前期投入，而末端管網(wǎng)建設(shè)建設(shè)周期長，可能制約天然氣開發(fā)進度。在3-5年內(nèi)，我國頁巖氣難實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，并為開采企業(yè)貢獻業(yè)績，自產(chǎn)天然氣仍將以常規(guī)天然氣和煤層氣為主。隨著國土資源部積極推出新的頁巖氣區(qū)塊招標及其他產(chǎn)業(yè)政策支持，更多的企業(yè)投入頁巖氣等非常規(guī)天然氣開采過程中。從天然氣產(chǎn)業(yè)鏈：上游勘探和開發(fā)，中游的LNG存儲及天然氣運輸，下游燃氣銷售，三階段受益情況看。我們認為鑒于我國天然氣尤其非常規(guī)天然氣仍處于勘查、評估階段，天然氣上游勘探和開發(fā)力度加強，由此帶來的相關(guān)配套設(shè)備仍將繼續(xù)受益，中游的LNG存儲及天然氣運輸相關(guān)設(shè)備受益次之，下游燃氣銷售企業(yè)受益最晚，因氣價受控，彈性不足。詳細內(nèi)容如下：勘查主體放開，勘查力度將加強，拉動勘探設(shè)備。我國天然氣勘查開發(fā)尚處初級階段，勘查主體少，競爭不足，諸多燃氣資源長期處于“圈而不探”的階段。以頁巖氣為例，2023年國土資源部首次頁巖氣探礦權(quán)區(qū)塊招標時，區(qū)塊僅2塊，中報單位為兩家國有企業(yè)，預計勘探投入8.4億元；而2023年，國土資源部出臺《關(guān)于加強頁巖氣資源勘查開采和監(jiān)督管理有關(guān)工作的通知》。該《通知》明確，頁巖氣勘查開采實行“開放市場”的原則，各類投資主體均可參與頁巖氣勘查開采。該通知發(fā)布后，國土資源部又啟動第二次頁巖氣探礦權(quán)公開招標，此輪招標了19個區(qū)塊16家中標企業(yè)，其中，中央企業(yè)6家、地方企業(yè)8家、民營企業(yè)2家，在3年的勘查期內(nèi)將要投入128億元的勘查資金?；A(chǔ)設(shè)施提升，拉動天然氣管道、LNG運輸及存儲設(shè)備。我國天然氣管網(wǎng)不發(fā)達，儲氣能力建設(shè)滯后，儲氣庫工作氣量僅占消費量的1.7%，遠低于世界12%的平均水平?！笆奈濉逼陂g，預計我國建設(shè)管道總長度將超過4萬公里，建設(shè)儲氣庫工作氣量超過200億立方米左右。天然氣價格形成機制逐步理順，有望提升終端售氣企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。我國天然氣產(chǎn)量較低，供需缺口較大，天然氣價格實行管制，這種價格形成機制造成天然氣價水平偏低，未充分反映市場供需變動和資源稀缺程度，不利于天然氣合理使用。特別是進口中亞天然氣按國產(chǎn)氣價格虧損銷售，不利于調(diào)動企業(yè)實施“走出去”引進資源的積極性。2023年天然氣價格形成機制在廣東、廣西試點后，未來改革有望從上游擴展致全產(chǎn)業(yè)鏈，將在綜合考慮成本加利潤和市場凈回值等定價方式的基礎(chǔ)上，形成相對穩(wěn)定、上下游聯(lián)動的天然氣定價機制。2、相關(guān)公司介紹產(chǎn)業(yè)鏈相對完善的綜合類上市公司：（1）格瑞克：中國煤層氣行業(yè)的領(lǐng)跑者格瑞克中國有限責任公司是綠龍公司的子公司，作為母公司的綠龍公司是一家在英國倫敦證券交易所上市的國際公司。格瑞克自2023年開始在中國從事煤層氣開采業(yè)務(wù)，后與中聯(lián)煤公司和中石油簽署了6個區(qū)塊的產(chǎn)品分成協(xié)議。到目前為止，格瑞克是在中國實現(xiàn)上、中、下游一體化的煤層氣并具有雄厚技術(shù)實力的供應商。1）擁有六大煤層氣開采區(qū)塊，資源儲量豐富：①山西：沁源區(qū)塊—3665平方公里；柿莊北區(qū)塊—375平方公里；柿莊南區(qū)塊—455平方公里；②安徽：潘謝東區(qū)塊-584平方公里；③江西：豐城區(qū)塊-1541平方公里；④貴州：保田-青山區(qū)塊-947平方公里。以上六大區(qū)塊涉及總面積為7567平方公里，煤層氣可采儲量為590億立方英尺（約16.7億立方米），由于公司項目進展主要在杮莊南地區(qū)，因此這些儲量全部來自杮莊南項目。六大區(qū)塊的預測儲量為18580億立方英尺（約526億立方米），煤層氣資源儲量豐富。2）獨創(chuàng)的LiFaBric開采技術(shù)：格瑞克鉆井公司是亞洲專業(yè)從事非常規(guī)能源鉆井服務(wù)的大型企業(yè)之一。公司于2023年11月作為綠龍燃氣的子公司成立。2023年3月，格瑞克鉆井公司從綠龍燃氣獨立出來。LiFaBric開采技術(shù)是格瑞克鉆井公司經(jīng)過近10年的摸索試驗針對中國區(qū)域內(nèi)復雜的地質(zhì)情況研發(fā)的一種技術(shù)，即“在易碎煤層中下篩管”技術(shù)。其主要由2個直井和1個水平井組成。與傳統(tǒng)直井、短半徑水平井和多分支水平鉆井技術(shù)相比，LiFaBric開采技術(shù)（也叫水平對接井鉆井技術(shù)）產(chǎn)氣量穩(wěn)定、產(chǎn)氣時間長。公司試驗產(chǎn)氣井已經(jīng)產(chǎn)氣五年，日均產(chǎn)氣量為31.61萬立方英尺/天（8946立方米/天），預計仍可開采10年以上。截止2023年上半年底，公司已經(jīng)建成67個LiFaBric開采技術(shù)的礦井,未來公司計劃鉆井111口井。3）煤層氣產(chǎn)氣量迅速攀升：2023年上半年，公司產(chǎn)氣量為3780萬立方米，同比增長59%；其中，二季度產(chǎn)氣量為1980萬立方米，環(huán)比增長8.3%。4）煤層氣銷售順暢：2023年上半年公司管道輸送天然氣為1098萬立方米；其中二季度，公司管道輸送煤層氣618萬立方米，較二季度環(huán)比增長29%。2023年上半年公司CNG銷售量為711.7萬立方米；其中，二季度，公司CNG銷量為367.6萬立方米，環(huán)比增長7%。上半年綠龍公司銷售收入為693.2萬美元，同比增長97.9%，毛利率為348.2萬美元，毛利率高達50.2%。5）CNG加氣站數(shù)量增加8座已運營的CNG加氣站的年天然氣銷售達到5840萬立方米，其他25座新增的CNG加氣站已獲得所有所需的許可證，并按照計劃，隨著上游氣量的增加而啟動。這些新增加氣站將增加1.82億立方米的年天然氣銷售量。主要經(jīng)營天然氣設(shè)備的上市公司：（2）恒泰艾普：勘探開發(fā)技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位恒泰艾普是是我國勘探開發(fā)技術(shù)服務(wù)行業(yè)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最完備、技術(shù)特色最突出、最具成長能力的勘探開發(fā)技術(shù)服務(wù)商之一。上市后公司通過一系列收購整合，目前已可提供地震數(shù)據(jù)研究解釋、測井、鉆井、完井、修井以及井下作業(yè)、地面工程等服務(wù)。公司開發(fā)的多套勘探開發(fā)技術(shù)覆蓋了國內(nèi)現(xiàn)階段全部的裂縫型油氣藏勘探開發(fā)項目，尤其在復雜油氣藏的勘探開發(fā)技術(shù)方面擁有多項特色技術(shù)，在國際同行中居于領(lǐng)先地位。公司項目服務(wù)也已經(jīng)覆蓋了國內(nèi)三大石油公司下屬絕大部分油田單位，并在厄瓜多爾、埃及、敘利亞、利比亞等地區(qū)承攬了多個境外項目。作為快速成長的民營企業(yè)，依托管理團隊豐富的管理經(jīng)驗，公司具有激勵機制合理、反應機制靈活、管理機制完善的優(yōu)勢。（3）杰瑞股份：國內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司杰瑞股份是國內(nèi)迅速崛起的油田專用設(shè)備制造商與油田服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)涵蓋油田專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、維修服務(wù)(含礦山設(shè)備)、配件銷售(含礦山設(shè)備)和油田技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域，并在固井設(shè)備、壓裂設(shè)備、連續(xù)油管設(shè)備等產(chǎn)品領(lǐng)域建立了較為明顯的優(yōu)勢，為國內(nèi)唯一專門從事壓裂設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司。目前美國頁巖氣開采普遍采用壓裂技術(shù)，第三輪頁巖氣招標有望啟動，刺激頁巖氣壓裂設(shè)備需求，杰瑞股份將從中受益。（4）富瑞特裝：國內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應商富瑞特裝憑借良好的管理水平、過硬的產(chǎn)品質(zhì)量在壓力容器行業(yè)和下游客戶中確立了一定的市場地位和競爭優(yōu)勢。特別是在以LNG為主的低溫儲運及應用設(shè)備、以海水淡化為主的換熱設(shè)備和氣體分離設(shè)備方面取得了較為突出的領(lǐng)先優(yōu)勢。近年來公司一直把發(fā)展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運及應用設(shè)備，特別是成套裝備的設(shè)計、生產(chǎn)和研發(fā)上，已成為國內(nèi)領(lǐng)先的車船用LNG供氣系統(tǒng)供應商。公司在頁巖氣開發(fā)設(shè)備領(lǐng)域，主要開展了頁巖氣預處理設(shè)備方面的前期研發(fā)工作，目前研發(fā)工作尚在進行之中。主要經(jīng)營天然氣終端銷售的上市公司：（5）陜天然氣：陜西省目前唯一的天然氣管道運營商負責全省天然氣長輸管道的規(guī)劃、建設(shè)和經(jīng)營管理；現(xiàn)已建成靖邊至西安一線和二線，咸陽至寶雞一線、二線，西安至渭南、西安至商洛，寶雞至漢中、漢中至安康等8條長輸管線，總里程達1899公里，形成了從陜北靖邊到西安縱貫南北、延伸關(guān)中東西兩翼、覆蓋陜北和關(guān)中大部分地區(qū)的輸氣干線網(wǎng)絡(luò)，年輸氣能力達到40億立方米。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，最終將建成基本覆蓋陜西全省的“四縱、兩橫、一樞紐、以七個市場組團為軸心輻射周邊的管網(wǎng)輸配系統(tǒng)”，在“十四五”末實現(xiàn)氣化陜西省的目標。（6）深圳燃氣公司是一家以城市管道燃氣供應、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃氣投資為主的大型燃氣企業(yè)。市場包括深圳、江西、安徽和廣西等四省10余個城市。（7）湖北能源公司主營業(yè)務(wù)包括電力、煤炭銷售和天然氣管輸?shù)?。公司控股的湖北省天然氣發(fā)展負責統(tǒng)一建設(shè)湖北省內(nèi)天然氣接收站及其配套的支線，落實湖北省內(nèi)天然氣省內(nèi)中輸“一張網(wǎng)”的規(guī)劃。五、主要風險美國天然氣價格持續(xù)走低，降低企業(yè)投資意愿；技術(shù)移植不成功，影響頁巖氣開采進度

2023年三線白酒行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、三線白酒利好因素 PAGEREFToc368485545\h31、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加 PAGEREFToc368485546\h32、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒 PAGEREFToc368485547\h3二、三線白酒利空因素 PAGEREFToc368485548\h41、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升 PAGEREFToc368485549\h42、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代 PAGEREFToc368485550\h53、品牌力和價格有限，難以大范圍擴張 PAGEREFToc368485551\h54、擴產(chǎn)帶來的成本攤銷問題 PAGEREFToc368485552\h7三、三線白酒：價格敏感度高，業(yè)績波動大 PAGEREFToc368485553\h8四、主要競爭品牌現(xiàn)狀及未來成長性預判斷 PAGEREFToc368485554\h11五、老白干酒尚可期待 PAGEREFToc368485555\h12六、主要風險 PAGEREFToc368485556\h13一、三線白酒利好因素1、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加農(nóng)村白酒消費的一個顯著特點是消費呈集中性。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，農(nóng)村春節(jié)期間白酒銷量約占全年的75%以上，中秋節(jié)白酒的銷量約占全年的15%，剩余10%的白酒消費多集中在農(nóng)村的紅白喜事中。由于消費的集中性，農(nóng)村白酒消費的彈性相對較小。城鎮(zhèn)化后，帶來社交的便捷性，商務(wù)往來和朋友宴請增加，以及居民自身外出就餐機會增多，帶來白酒銷量的增加。2、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒我國已結(jié)束人口紅利時代，勞動力數(shù)量在減少，供給壓力之下，居民收入增長快于經(jīng)濟增長，尤其現(xiàn)行的教育制度對于技工等初級勞動力培訓不夠，初級勞動者數(shù)據(jù)更加少，收入增幅更快。如一些木工、水泥工在華東地區(qū)的收入都已經(jīng)達到300-400元/天，遠高于一般的辦公室普通職員。初級勞動者，作為三線白酒的主要消費群體，隨著收入的大幅提高，會更多的選擇三線名酒，一些雜牌酒將逐漸被取代，這在短期內(nèi)有利于三線名酒的增長。二、三線白酒利空因素1、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升葡萄酒在精神特性上則是代表了品味和浪漫，文化教育程度越高則越容易接受葡萄酒文化。近年來，我國居民整體受教育程度在不斷提高，每年大學畢業(yè)生人數(shù)在不斷增加，他們的朋友聚會將更多的選擇紅酒消費。2、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代過去在市場形勢很好的情況下，廠家產(chǎn)品線都往上走，二線白酒重點打造500-800的次高端產(chǎn)品，三線白酒也重點打造100-200價位的相對的“高端”產(chǎn)品。但在目前市場形勢相對轉(zhuǎn)冷的情形下，二線白酒對100-200價位的份額之爭是必然。此外，在消費升級下，一部分原本消費三線白酒的商務(wù)消費和居民個人消費會向二線白酒消費轉(zhuǎn)移。中國人的愛面子文化，不同檔次的消費是依據(jù)消費能力而決定的。當隨著居民收入提高，品質(zhì)意識增強，有能力消費更高檔次的白酒時就有可能會選擇品質(zhì)更好品牌力更強的中高端