人民幣原油期貨期貨案例分析人民幣原油期貨期貨案例分析第1頁(yè)Ⅰ國(guó)際原油期貨交易簡(jiǎn)介Ⅱ中國(guó)原油期貨全方位認(rèn)識(shí)Ⅲ商業(yè)銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)Ⅳ

未來(lái)人民幣期貨市場(chǎng)展望講述思緒人民幣原油期貨期貨案例分析第2頁(yè)

正如美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格說(shuō)那樣：假如你控制了石油，你就控制了全部世界經(jīng)濟(jì)；假如你控制了貨幣，你就控制住了整個(gè)世界。自20世紀(jì)70年代初以來(lái)，石油美元體系一直支撐著美元作為世界貯備貨幣地位。因?yàn)槭褪袌?chǎng)如此巨大，美元也就成為國(guó)際貿(mào)易一個(gè)基準(zhǔn)。

在過(guò)去幾十年里，石油美元制度是世界各地大家和企業(yè)接收美元原因。而且其它國(guó)家對(duì)此幾乎沒(méi)有選擇，不過(guò)，現(xiàn)在情況開(kāi)始有所改變！一個(gè)人一生平均要穿掉0.29噸原油吃掉0.55噸原油住掉3.79噸原油行掉3.84噸原油中國(guó)是全球第一大原油進(jìn)口國(guó)和第二大原油消費(fèi)國(guó)。年中國(guó)石油消費(fèi)量6.1噸，進(jìn)口量4.2噸，對(duì)外依存度靠近70%。人民幣原油期貨期貨案例分析第3頁(yè)WTI即WestTexasIntermediate(CrudeOil)，美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油，是北美地域較為通用一類原油。因?yàn)槊绹?guó)在全球軍事以及經(jīng)濟(jì)能力，WTI原油已經(jīng)成為全球原油定價(jià)基準(zhǔn)。布倫特（Brent）是出產(chǎn)于北大西洋北海布倫特地區(qū)。

其交易市場(chǎng)主要集中在倫敦洲際交易所和美國(guó)洲際交易所（ICE，IntercontinentalExchange）,是市場(chǎng)油價(jià)標(biāo)桿。迪拜原油是指中東阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)迪拜原油交易市場(chǎng)報(bào)價(jià)，大多被視為中東原油價(jià)格代表。名詞解釋Brent原油多數(shù)時(shí)間內(nèi)跟隨WTI原油走勢(shì)，少數(shù)時(shí)間出現(xiàn)背離或影響WTI油價(jià)。人民幣原油期貨期貨案例分析第4頁(yè)

年3月26日，在醞釀了17年之后，我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨物種--原油期貨在上海期貨交易所子企業(yè)上海國(guó)際能源交易中心(簡(jiǎn)稱"上期能源")成功掛牌交易。人民幣原油期貨上市李強(qiáng)劉士余人民幣原油期貨成了中國(guó)第一個(gè)國(guó)際化期貨物種，被市場(chǎng)看作是多年來(lái)繼滬港通、深港通、債券通等之后又一個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)里程碑。人民幣原油期貨期貨案例分析第5頁(yè)

首周總成交額近1160億元，成交量超出27萬(wàn)手，日均5.4萬(wàn)手，合5400萬(wàn)桶原油。

這一日均數(shù)量超出800萬(wàn)桶迪拜商品交易所（DME），躍居世界第三，僅次于倫敦布倫特原油期貨和美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)（WTI）原油期貨。值得指出是，人民幣原油期貨看點(diǎn)其實(shí)是人民幣，這是繼加入尤其提款權(quán)（SDR）之后人民幣國(guó)際化又一個(gè)里程碑，將增強(qiáng)人民幣國(guó)際影響力。人民幣原油期貨上市人民幣原油期貨期貨案例分析第6頁(yè)5月10日，上海原油期貨價(jià)追隨國(guó)際油價(jià)大漲，盤(pán)中再創(chuàng)3月上市以來(lái)新高478.4元，截至收盤(pán)，上海原油期貨主力合約SC1809較上一交易日上漲20.6元，漲幅4.52%，報(bào)每桶476.6元，為上市以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)。其成交量16.55萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加4860手至30620手。中國(guó)原油期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)各方主動(dòng)參加，投資者結(jié)構(gòu)良好，境內(nèi)外大型石油、化工企業(yè)、大型貿(mào)易商、各類投資企業(yè)及個(gè)人客戶等都有參加原油期貨交易。人民幣原油期貨上市人民幣原油期貨期貨案例分析第7頁(yè)我國(guó)原油期貨有何特點(diǎn)？國(guó)際平臺(tái)交易國(guó)際化、交割國(guó)際化和結(jié)算步驟國(guó)際化保稅交割依靠保稅油庫(kù)，進(jìn)行實(shí)物交割凈價(jià)交易計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅凈價(jià)人民幣計(jì)價(jià)采取人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算人民幣原油期貨期貨案例分析第8頁(yè)我國(guó)原油期貨合約到底是怎樣？交易品種登陸地

中質(zhì)含硫原油（SC）

上海國(guó)際能源交易中心

交易時(shí)間漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)±4%9：00-11：3013：30-15：0021：00-2：30（T+1）人民幣原油期貨期貨案例分析第9頁(yè)中質(zhì)含硫原油（SC）國(guó)際石油市場(chǎng)常見(jiàn)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是按比重指數(shù)API°分類和含硫量分類。第十二屆世界石油會(huì)議要求原油分類標(biāo)準(zhǔn)。API°是指壓強(qiáng)在101.325kPa下，60℉（15.6℃）原油與4℃純水單位體積質(zhì)量比。類別API°20℃相對(duì)密度輕質(zhì)石油＞34＜0.8661中質(zhì)石油20～340.8661～0.9162重質(zhì)石油10～200.9162～0.9968超重石油＜10＞0.9968分類標(biāo)準(zhǔn)%＜0.50.5～2.0＞2.0原油類別低含硫含硫高含硫API°和60℉原油相對(duì)密度（原油與水密度比）關(guān)系滿足：API°＝（141.5÷原油在60℉相對(duì)密度）－131.5人民幣原油期貨期貨案例分析第10頁(yè)為何選擇中質(zhì)含硫原油？國(guó)際上缺乏中質(zhì)含硫原油價(jià)格基準(zhǔn)資源豐富我國(guó)及周圍國(guó)家進(jìn)口原油主要品種人民幣原油期貨期貨案例分析第11頁(yè)合約交割月份最近1-12個(gè)月為連續(xù)月份及隨即八個(gè)季度交割方式交割日期實(shí)物交割最終交易日后連續(xù)五個(gè)交易日交割品質(zhì)中質(zhì)含硫原油交割地點(diǎn)上海國(guó)際能源交易中心指定交割倉(cāng)庫(kù)36個(gè)月以內(nèi)合約考慮到我國(guó)期貨市場(chǎng)普通遠(yuǎn)期月份合約交易非常清淡，市場(chǎng)發(fā)展早期最遠(yuǎn)掛牌月份暫定為36個(gè)月?；鶞?zhǔn)品質(zhì)API°32.0；含硫量1.5%布倫特WTI迪拜96個(gè)連續(xù)月份未來(lái)9年當(dāng)年及其后5年人民幣原油期貨期貨案例分析第12頁(yè)中國(guó)原油期貨交易一手需確保金約5萬(wàn)元人民幣。人民幣原油期貨期貨案例分析第13頁(yè)人民幣原油期貨上市

合約

調(diào)整日期4月25日(星期三)4月26日(星期四)5月2日(星期三)交易確保金交易手續(xù)費(fèi)交易確保金交易手續(xù)費(fèi)交易確保金交易手續(xù)費(fèi)%手%手%手1sc18097209207202sc18107209207203sc18117209207204sc18127209207205sc19017209207206sc19027209207207sc19037209207208sc19047209207209sc1905

72010sc190672092072011sc190972092072012sc191272092072013sc72092072014sc72092072015sc72092072016sc72092072017sc2103720920720

備注灰底藍(lán)色字體為當(dāng)日調(diào)整結(jié)算參數(shù)sc1905合約上市上海國(guó)際能源交易中心股份有限企業(yè)（年5月份結(jié)算參數(shù)調(diào)整表）人民幣原油期貨期貨案例分析第14頁(yè)人民幣原油期貨上市從SC1809合約買賣價(jià)差來(lái)看，大個(gè)別時(shí)間維持1個(gè)跳動(dòng)單位，表明了投資者是經(jīng)驗(yàn)豐富且冷靜。——海通期貨原油研究員薛振華人民幣原油期貨期貨案例分析第15頁(yè)K線畫(huà)法及基礎(chǔ)含義

“一看陰陽(yáng)”，陰陽(yáng)代表趨勢(shì)方向，陽(yáng)線表示將繼續(xù)上漲，陰線表示將繼續(xù)下跌。以陽(yáng)線為例，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間多空拼搏，收盤(pán)高于開(kāi)盤(pán)表明多頭占據(jù)上風(fēng)，依據(jù)牛頓力學(xué)定理，在沒(méi)有外力作用下價(jià)格仍將按原有方向與速度運(yùn)行，所以陽(yáng)線預(yù)示下一階段仍將繼續(xù)上漲，最起碼能確保下一階段早期能慣性上沖。故陽(yáng)線往往預(yù)示著繼續(xù)上漲，這一點(diǎn)也極為符合技術(shù)分析中三大假設(shè)之一股價(jià)沿趨勢(shì)波動(dòng)，而這種順勢(shì)而為也是技術(shù)分析最關(guān)鍵思想。同理可得，陰線預(yù)示著繼續(xù)下跌。

人民幣原油期貨期貨案例分析第16頁(yè)K線畫(huà)法及基礎(chǔ)含義

"二看實(shí)體大小"，實(shí)體大小代表內(nèi)在動(dòng)力，實(shí)體越大，上漲或下跌趨勢(shì)越是顯著，反之趨勢(shì)則不顯著。以陽(yáng)線為例，其實(shí)體就是收盤(pán)高于開(kāi)盤(pán)那個(gè)別，陽(yáng)線實(shí)體越大說(shuō)明了上漲動(dòng)力越足，就如質(zhì)量越大與速度越快物體，其慣性沖力也越大物理學(xué)原理，陽(yáng)線實(shí)體越大代表其內(nèi)在上漲動(dòng)力也越大，其上漲動(dòng)力將大于實(shí)體小陽(yáng)線。同理可得陰線實(shí)體越大，下跌動(dòng)力也越足。

人民幣原油期貨期貨案例分析第17頁(yè)K線畫(huà)法及基礎(chǔ)含義

"三看影線長(zhǎng)短"，影線代表轉(zhuǎn)折信號(hào)，向一個(gè)方向影線越長(zhǎng)，越不利于股價(jià)向這個(gè)方向變動(dòng)，即上影線越長(zhǎng)，越不利于股價(jià)上漲，下影線越長(zhǎng)，越不利于股價(jià)下跌。以上影線為例，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間多空斗爭(zhēng)之后，多頭終于晚節(jié)不保敗下陣來(lái)，一朝被蛇咬，十年怕井繩，不論K線是陰還是陽(yáng)，上影線個(gè)別已組成下一階段上檔阻力，股價(jià)向下調(diào)整概率居大。同理可得下影線預(yù)示著股價(jià)向上攻擊概率居大。人民幣原油期貨期貨案例分析第18頁(yè)人民幣原油期貨上市人民幣原油期貨期貨案例分析第19頁(yè)人民幣原油期貨期貨案例分析第20頁(yè)境內(nèi)個(gè)人投資者開(kāi)戶需注意哪些問(wèn)題？境內(nèi)個(gè)人投資者準(zhǔn)入門檻1.完全民事行為能力2.期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)3.經(jīng)過(guò)相關(guān)測(cè)試4.歷史交易經(jīng)驗(yàn)5.確保金賬戶可用資金余額不低于RMB50萬(wàn)元或等值外幣6.不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信統(tǒng)計(jì)等人民幣原油期貨期貨案例分析第21頁(yè)境內(nèi)個(gè)人投資者入市流程入市了解期貨市場(chǎng)選擇期貨企業(yè)和經(jīng)紀(jì)人交易準(zhǔn)備心理、知識(shí)、信息等辦理開(kāi)戶手續(xù)簽字認(rèn)可“風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)”交易確定交易計(jì)劃遠(yuǎn)程端下單申請(qǐng)交易編碼開(kāi)立賬戶交納交易確保金簽署期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)人民幣原油期貨期貨案例分析第22頁(yè)一是為我國(guó)相關(guān)企業(yè)提供了一個(gè)套期保值、躲避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)所，同時(shí)把寶貴投資者資源留在我國(guó)。二是填補(bǔ)現(xiàn)有國(guó)際原油定價(jià)體系缺口，建立反應(yīng)中國(guó)及亞太市場(chǎng)供求關(guān)系原油定價(jià)基準(zhǔn)。三是伴隨人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算原油期貨市場(chǎng)逐步成熟、吸引力增加，將促進(jìn)人民幣在國(guó)際上使用，有利于推感人民幣國(guó)際化進(jìn)程。四是做商品期貨對(duì)外開(kāi)放探路者。我國(guó)推出原油意義人民幣原油期貨期貨案例分析第23頁(yè)最大亮點(diǎn)擬推出原油期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)，可能創(chuàng)造出“石油人民幣”概念。賬戶封閉管理能夠處理原油期貨交易中他國(guó)貨幣使用問(wèn)題，實(shí)際上這就是人民幣一定程度資本項(xiàng)下可兌換。相比一段時(shí)間曾經(jīng)盛傳原油期貨人民幣計(jì)價(jià)并與黃金掛鉤說(shuō)法相比，這是更優(yōu)設(shè)計(jì)。人民幣原油期貨期貨案例分析第24頁(yè)先天不足人民幣計(jì)價(jià)既是原油期貨交易最大亮點(diǎn)，一段時(shí)間內(nèi)也可能是其發(fā)展主要制約原因。但因?yàn)楝F(xiàn)階段人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、及其在國(guó)際上作為流通和貯備貨幣百分比偏小，將直接抑制境外原油期貨交易參加者主動(dòng)性，尤其是主要石油生產(chǎn)國(guó)持有些人民幣主動(dòng)性。人民幣原油期貨期貨案例分析第25頁(yè)改進(jìn)方向原油期貨交易人民幣計(jì)價(jià)設(shè)計(jì)，目標(biāo)是經(jīng)過(guò)原油期貨交易來(lái)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。不過(guò)，原油期貨交易與人民幣可自由兌換相輔相成，人民幣如不能做到完全可兌換，必定會(huì)影響原油期貨交易規(guī)模、活躍程度和市場(chǎng)影響力，石油人民幣目標(biāo)就會(huì)大大縮水。人民幣原油期貨期貨案例分析第26頁(yè)改進(jìn)方向完全可兌換是人民幣國(guó)際化必須邁過(guò)一道坎，咱們希望伴隨原油期貨交易實(shí)踐，人民幣國(guó)際化進(jìn)程也能加緊。更為主要是，人民幣國(guó)際化，是與我國(guó)綜合國(guó)力、管理能力和在世界影響力相輔相成。石油人民幣背后既是榮耀，也是責(zé)任和義務(wù)。人民幣原油期貨期貨案例分析第27頁(yè)與商業(yè)銀行關(guān)系現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行在期貨市場(chǎng)中發(fā)揮主要作用有資金結(jié)算服務(wù)、融資服務(wù)以及參加市場(chǎng)交易等。原油期貨推出總體上將對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生主動(dòng)影響，在確保金規(guī)模、融資服務(wù)以及理財(cái)產(chǎn)品等方面起到推進(jìn)作用。人民幣原油期貨期貨案例分析第28頁(yè)與商業(yè)銀行關(guān)系第一，原油期貨將提升確保金存管規(guī)模，增加資金沉淀并帶動(dòng)其它相關(guān)業(yè)務(wù)。原油是大宗商品龍頭，原油期貨推出將給確保金存管銀行帶來(lái)更多資金沉淀。同時(shí)，原油期貨是中國(guó)第一個(gè)國(guó)際化期貨物種，境外確保金存管包括跨境收款、付款、結(jié)匯、購(gòu)匯等問(wèn)題，將帶動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。人民幣原油期貨期貨案例分析第29頁(yè)與商業(yè)銀行關(guān)系第二，原油期貨可能催生更多融資需求。原油期貨有利于推進(jìn)我國(guó)成為全球主要原油集散中心，促進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。這離不開(kāi)大量資金支持，包含原油及油制品貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，將深入推進(jìn)商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)擴(kuò)展以及與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子企業(yè)合作等。人民幣原油期貨期貨案例分析第30頁(yè)與商業(yè)銀行關(guān)系第三，原油期貨與記賬式原油、原油掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品存在競(jìng)合關(guān)系，總體需求有望擴(kuò)充。中國(guó)原油期貨推出將拓展現(xiàn)有原油投資渠道，提供新原油投資方式，同時(shí)也將豐富原油掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品。這將推進(jìn)原油投資