第九章貨幣供給第一節(jié)

貨幣供給及其理論第二節(jié)

貨幣供給的形成機(jī)制第三節(jié)貨幣供給的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)貨幣供給的決定機(jī)制第五節(jié)貨幣供給的調(diào)控機(jī)制第六節(jié)

貨幣供給與相關(guān)經(jīng)濟(jì)范疇的聯(lián)系回目錄

至下章

第一節(jié)貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內(nèi)容二、貨幣供給理論的產(chǎn)生和發(fā)展三、貨幣供給理論在中國(guó)回本章

至下節(jié)一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行服務(wù)的貨幣量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供給的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內(nèi)容1.貨幣供給的涵義

幾點(diǎn)說明：(1)貨幣供給是一個(gè)存量概念，決定其大小的是銀行信貸收支(2)是一定時(shí)點(diǎn)上銀行的負(fù)債總額。具體來說，存款量是商業(yè)銀行的負(fù)債，現(xiàn)金發(fā)行量是中央銀行的負(fù)債(3)研究貨幣供給的目的，是為了與商品流通和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需求相吻合(4)貨幣供給量受到主客觀因素的影響，對(duì)它的調(diào)控存在困難

（1）貨幣供給的定義（2）貨幣供給的形成和傳導(dǎo)軌跡，中央銀行與商業(yè)銀行之間資產(chǎn)負(fù)債的賬戶關(guān)系，以及派生存款的形成（3）貨幣供給的三個(gè)要素，即基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給量以及貨幣供給量的決定（4）不同經(jīng)濟(jì)模式下中央銀行調(diào)控貨幣供給量的可能程度及其操作

2.貨幣供給理論的主要內(nèi)容

（1）紙幣流通可能導(dǎo)致通脹或通縮；（2）中央銀行對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)壟斷（數(shù)量和調(diào)節(jié)）。

二、貨幣供給理論的產(chǎn)生和發(fā)展1.貨幣供應(yīng)理論產(chǎn)生的宏觀背景2.信用創(chuàng)造──貨幣供給理論的基礎(chǔ)信用創(chuàng)造學(xué)說認(rèn)為銀行的功能在于為社會(huì)創(chuàng)造信用，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展信用創(chuàng)造學(xué)說的先驅(qū)者是18世紀(jì)的約翰·勞（JohnLaw），信用創(chuàng)造學(xué)說的另一杰出代表是阿伯特·韓（AlbertHahn）（對(duì)銀行分類）。

萌芽期（20世紀(jì)20年代）：菲利普斯(C.A.Phillips)1921年出版的《銀行信用》一書中最先使用原始存款和派生存款這一對(duì)概念

成長(zhǎng)期（20世紀(jì)60年代）：將實(shí)證研究方法引進(jìn)貨幣供給理論米德在《貨幣數(shù)量與銀行制度》一文中闡述了在各種銀行制度下貨幣數(shù)量如何決定的問題

3.貨幣供給理論的發(fā)展過程

丁百根在研究美國(guó)1919—1932年的經(jīng)濟(jì)循環(huán)時(shí)，推導(dǎo)出了一個(gè)貨幣供給方程式（依據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債）弗里德曼和施瓦茲在二人合著的《1867—1960年的美國(guó)貨幣史》一書中對(duì)貨幣供給決定因素進(jìn)行了分析卡甘在深入研究了美國(guó)1875—1960年貨幣存量變動(dòng)的決定性因素后，得出了以下結(jié)論：長(zhǎng)期的和周期性的貨幣存量變動(dòng)取決于高能貨幣、通貨比率和準(zhǔn)備金比率這三個(gè)因素貨幣供給理論的一般結(jié)論：Ms=m.B,而貨幣供給理論則是從這個(gè)模型開始。三、貨幣供給理論在中國(guó)中國(guó)在1984年后才開始貨幣供給理論的研究。因?yàn)椋孩俅饲拔覈?guó)沒有貨幣供給理論產(chǎn)生并付諸實(shí)踐的條件（階層是銀行體系）。②此前我國(guó)也沒有研究貨幣供給理論的客觀要求（高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制）。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立以來，貨幣供給理論及其供求平衡理論已成為我國(guó)的一門新興學(xué)科，我國(guó)金融理論界以及經(jīng)濟(jì)理論界的學(xué)者們就這門新學(xué)科作了大量有益的探索，獲得了一批新成果?；乇菊?/p>

至下節(jié)第二節(jié)貨幣供給的形成機(jī)制一、貨幣出自銀行二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入四、對(duì)“貸款引出存款”質(zhì)疑的解析回本章

至下節(jié)

個(gè)人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。一、貨幣出自銀行1.個(gè)人手持貨幣的來源

2.社會(huì)各單位手持貨幣的來源

社會(huì)各單位的貨幣最終就只有一個(gè)來源——銀行，從而全部流通中的貨幣也就只有一個(gè)出口——銀行。對(duì)個(gè)人和社會(huì)各單位貨幣收入來源的分析說明，現(xiàn)實(shí)生活中的貨幣都出自銀行，財(cái)政、企業(yè)單位、機(jī)關(guān)團(tuán)體以及個(gè)人等只是貨幣的運(yùn)用者，不得發(fā)行貨幣，貨幣只能由銀行發(fā)行又不斷回歸銀行，所以，銀行是整個(gè)貨幣流通的中心環(huán)節(jié)。

圖示貨幣供給量的來源（1）這一結(jié)論僅適用于近代銀行。這是由于：①銀行體系中產(chǎn)生了中央銀行②國(guó)家把中央銀行收歸國(guó)有③國(guó)家委托中央銀行發(fā)行貨幣④紙幣信用貨幣化和信用貨幣紙幣化等情況的出現(xiàn)，才使銀行壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)（2）流通中的貨幣主要但并不唯一出自銀行。在有些國(guó)家，鑄幣或硬幣的發(fā)行權(quán)歸屬于財(cái)政部或政府其他部門。

對(duì)流通中的貨幣或者說貨幣供給總量都出自銀行這一命題還須作以下兩方面的修正：3.兩點(diǎn)修正

從廣義上講，在信用經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)實(shí)流通中的各種形態(tài)的貨幣都是信用貨幣。因?yàn)樗鼈儫o不體現(xiàn)為銀行的負(fù)債，即體現(xiàn)著信用關(guān)系。二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣

銀行的負(fù)債和貨幣銀行負(fù)債的表現(xiàn)形式現(xiàn)金：在我國(guó)謂之“現(xiàn)鈔”，實(shí)質(zhì)上它是（中央）銀行的一種負(fù)債，債權(quán)人是現(xiàn)金持有者（個(gè)人和單位）。這種負(fù)債有兩個(gè)特點(diǎn)——無須支付利息和市場(chǎng)流通最低需要的部分無須返還。

各種存款：不管其流動(dòng)程度和使用方向如何，都是銀行對(duì)存款者的負(fù)債。銀行自有資金：它包括國(guó)家財(cái)政歷年撥給的信貸基金（1984年我國(guó)銀行統(tǒng)管企業(yè)流動(dòng)資金以來，財(cái)政已停止撥付這項(xiàng)基金）和銀行歷年留用的利潤(rùn)積累兩大部分。這是銀行對(duì)國(guó)家（股東）的負(fù)債。銀行結(jié)算中的資金：它是銀行對(duì)在收付雙方清算時(shí)因時(shí)間差所造成的貨幣資金的暫時(shí)利用（對(duì)收款方的負(fù)債）。顯然，這應(yīng)視作一種負(fù)債關(guān)系。

三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入中國(guó)所有銀行的資產(chǎn)負(fù)債表匯總及簡(jiǎn)化表

資金來源（負(fù)債）甲資金運(yùn)用（資產(chǎn)）乙A1各項(xiàng)存款L1各項(xiàng)貸款A(yù)2銀行自有資金L2金銀庫存占款

其中：當(dāng)年結(jié)益L3外匯庫存占款A(yù)3流通中貨幣L4上繳財(cái)政款A(yù)4其他（結(jié)算中的資金）L5財(cái)政透支合計(jì)合計(jì)

根據(jù)資金平衡表原理，有如下公式：

A1+A2+A3+A4=L1+L2+L3+L4+L5

（1）資金運(yùn)用（資產(chǎn)）不增加，資金來源（負(fù)債）不會(huì)增加。因?yàn)樵黾有刨J資金來源，至少要構(gòu)成信貸資金來源的某一項(xiàng)資金增加。（2）資金運(yùn)用（資產(chǎn)）發(fā)生變動(dòng)，資金來源（負(fù)債）會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。

根據(jù)以上分析，再將原有的資產(chǎn)負(fù)債表加以簡(jiǎn)化，即可得出“貸款=存款+現(xiàn)金”這一恒等式。當(dāng)然，在具體操作中，可以通過貸款和其他方式向流通中注入貨幣，但是這些方式最終還是由貸款所引起的。所以籠統(tǒng)地說，流通中的貨幣大多數(shù)是由銀行通過貸款這一渠道注入的這一結(jié)論應(yīng)該是正確的。

四、對(duì)“貸款引出存款”質(zhì)疑的解析1.“貸款決定存款”與“多存多貸”2.“貸款決定存款”與“具有最重要意義的始終是存款”3.“貸款決定存款”與“專業(yè)銀行在信用創(chuàng)造中的作用”

4.“貸款決定存款”與信貸失控5.“貸款決定存款”與組織存款回本章

至下節(jié)第三節(jié)貨幣供給的運(yùn)行機(jī)制一、現(xiàn)金運(yùn)行機(jī)制二、原始存款和派生存款三、存款貨幣的創(chuàng)造與消減過程四、存款貨幣創(chuàng)造在量上的限制因素回本章

至下節(jié)將我國(guó)現(xiàn)金運(yùn)行的幾條主要渠道加以綜合，可以得到下圖。一、現(xiàn)金運(yùn)行機(jī)制

我國(guó)現(xiàn)金運(yùn)行圖現(xiàn)金主忍要在銀噴行之外戚流通，進(jìn)入銀裂行體系之看后或走出覺銀行體系液之前，現(xiàn)鑰金都不是層流通中的專，盡管它趨仍然以現(xiàn)箭金形態(tài)存鳴在。如果銀攤行體系筒既不增犁加現(xiàn)金杜投入，揀也不組雙織現(xiàn)金猜回籠，掛那么，新無論現(xiàn)冷金如何犧流通，刃它只會(huì)般發(fā)生持個(gè)有人結(jié)脂構(gòu)的變尋化，而百不會(huì)有厭數(shù)量上樣的增減犧。現(xiàn)金流集通一般石主要對(duì)尸應(yīng)于小悄宗商品即消費(fèi)品廟的交易。縱觀現(xiàn)金短運(yùn)行機(jī)制壤，它有如籮下三大特偵點(diǎn)：原始存退款和派妖生存款二、存概款運(yùn)行兼機(jī)制與現(xiàn)金運(yùn)都行相比，快存款運(yùn)行蠟具有兩個(gè)遣明顯特點(diǎn)閑：（1）存款溪運(yùn)行都子在銀行誰體系內(nèi)吸進(jìn)行。（2）存款鉆在運(yùn)行寬過程中幅能夠自膀行擴(kuò)大王。1.原始存款所謂原始存款（Prim古ary納Depo劈燕sit），是指濫銀行吸收濟(jì)的現(xiàn)金存陡款或中央銀廈行對(duì)商丹業(yè)銀行輔貸款所形成礙的存款琴。它包括商擾業(yè)銀行吸吳收到的、狐增加其準(zhǔn)流備金的存若款。所謂派生存款（Der樸iva陷tiv谷eD進(jìn)epo引sit），它術(shù)是相對(duì)慌于原始標(biāo)存款而磚言的，躁是指由辮商業(yè)銀丙行以原閃始存款紀(jì)為基礎(chǔ)捷發(fā)放貸棵款而引仁申出的桿超過最痕初部分腳存款的頌存款。具體可矮從以下許三方面劇來理解支：（1）派生存挎款必須以一定量項(xiàng)的原始飲存款為咽基礎(chǔ)（2）派生外存款是街在商業(yè)銀罪行（或懶稱存款勾貨幣銀蓬行）內(nèi)耀直接形掠成的（3）以原始扮存款為基時(shí)礎(chǔ)，通過核商業(yè)銀行倆內(nèi)的存貸浸活動(dòng)形成研的派生存湊款量，應(yīng)鬧是由貸款云引申出的晚超過最初扣部分的存途款2.派生存筆款經(jīng)過派理生過程捉可能形懇成的最好大存款項(xiàng)總額=原始存款/必須保存豈的最低準(zhǔn)皆備金比率灰。原始存匙款和派水生存款杜還存在御相互轉(zhuǎn)舅化的關(guān)懇系，但必須以趕貸款作鉆為條件排。派生存款規(guī)總額=可能形磨成的最仰大存款珠總額－騙原始存綢款額三、存款捆貨幣的創(chuàng)座造與消減跑過程1.不能創(chuàng)造子存款貨幣磚的兩個(gè)特國(guó)例第一個(gè)柿特例是叛全額現(xiàn)確金準(zhǔn)備存制度。在這黑種情況疊下，如等果某一亡客戶存穿入100看00元現(xiàn)金，球則此時(shí)銀錦行的簡(jiǎn)化印資產(chǎn)負(fù)債仇表用T形賬戶表刊示為(單位：憶元）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備10000

存款10000這里沒有顯多倍的存能款創(chuàng)造，軟產(chǎn)生出的100相00元存款正隆好用作10陣000元的現(xiàn)吵金準(zhǔn)備驕，并沒烏有擴(kuò)大撒任何倍郵數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款20008000

存款10000該銀行的弱資產(chǎn)負(fù)債棋仍處于平倡衡狀態(tài)，雞它正好持狐有了法定抄的現(xiàn)金準(zhǔn)科備，其余錫的用作了階貸款生息膝。這時(shí)仍糧沒有多倍類的存款創(chuàng)貼造，存款扎與現(xiàn)金之潔比仍是1:1。第二個(gè)廢特例是麻現(xiàn)金放孝款。即在部獸分準(zhǔn)備懂金條件顧下，借怪款獲得嫂的貸款完石全以現(xiàn)拒金取出森，并長(zhǎng)名期持有辟這些現(xiàn)夫金。在這種情年況下，上該述T形賬戶中竹保留200圣0元的存子款準(zhǔn)備較金后，致其余800飼0元用于貸博款或投資閥。T形賬戶詞可作如喝下表示羨（單位智：元）坐：2.產(chǎn)生多京倍存款還的過程為分析簡(jiǎn)剛便起見，渾我們擬作撇如下假設(shè)竿：（1）銀行繡體系由方中央銀慌行及至紛少兩家車以上的百商業(yè)銀皇行所構(gòu)妄成；（2）法定準(zhǔn)渡備率為20%；（3）存款脖準(zhǔn)備金悄由商業(yè)繼銀行的庫存現(xiàn)謠金及其存于褲中央銀行斃的存款所組成；（4）銀行客稻戶將其一切收勻入均存邀入銀行己體系。資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款200000800000

存款1000000

合計(jì)1000000

合計(jì)1000000上表說明距，甲銀行每的準(zhǔn)備率中為（20/100）×10抄0%魄=20貓%，符合魚法律規(guī)環(huán)定，其計(jì)余80萬元用于鞠放款，至排此，甲銀飽行便處于筍均衡狀態(tài)宜，無超額準(zhǔn)競(jìng)備金，不能繼猴續(xù)擴(kuò)大貸堆款。設(shè)甲銀御行初始設(shè)狀態(tài)下晝的T形賬戶為蠢（單位：寬元）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款300000800000

存款1100000

合計(jì)1100000

合計(jì)1100000此時(shí)，欲甲銀行屠的準(zhǔn)備純率為（30/110）×10缺0%=鬼27.笨3%，高于體法定準(zhǔn)紡備率，練擁有超額準(zhǔn)資備金8萬元(30－110魯×20糊%)。這意迎味著甲早銀行的姨均衡被識(shí)打破了們。由于胞超額準(zhǔn)博備金不捷會(huì)給甲埋銀行帶進(jìn)來任何掙收益，氧所以，從盈利出完發(fā)，甲銀首行勢(shì)必將驅(qū)超額準(zhǔn)備桌金用于放栽款。假設(shè)，有氣一客戶將飾其現(xiàn)金10萬元存炕入甲銀阻行，那連么甲銀趟行的原映始存款嗽增加了10萬元，蒙現(xiàn)金準(zhǔn)襲備也增敵加了10萬元，甲撫銀行的T形賬戶陸變?yōu)橘~輩戶B（單位：區(qū)元）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款220000880000

存款1100000

合計(jì)1100000

合計(jì)1100000在賬戶C中，甲銀競(jìng)行的準(zhǔn)備對(duì)率為（22/110）×100爽%=2貌0%，符合法總律規(guī)定，平超額準(zhǔn)備擺金消失，肚銀行又處節(jié)于均衡狀朱態(tài)。假設(shè)，況甲銀行談決定將8萬超額跪準(zhǔn)備金嗽用于放胸款，甲朝銀行的粥Ｔ形賬穗戶則變?nèi)諡橘~戶C（單位株：元）棚：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款150000600000

存款750000

合計(jì)750000

合計(jì)750000此時(shí)，乙覺銀行的準(zhǔn)山備率為（15/75）×10謝0%=罰20%，符合籌法律規(guī)獄定，無葵超額準(zhǔn)匠備金，處于均鍵衡狀態(tài)。由甲銀行雀貸款出來猛的8萬元仍然櫻流通于銀拆行體系，假定流入翻乙銀行。設(shè)乙銀心行在8萬元未亦流入前奪的情況嘴為（單扛位：元失）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款230000600000

存款830000

合計(jì)830000

合計(jì)830000此時(shí)，妻乙銀行獵的準(zhǔn)備令率為（23/83）×100性%=2事7.7精%，高于法槐定準(zhǔn)備率巷，擁有超恐額準(zhǔn)備金6.4萬元（23－83×宇20%），均叫衡被打蔥破?；阌谕荒纠碛桑菀毅y行蔥從盈利亭出發(fā)，稻也勢(shì)必愧會(huì)將超纖額準(zhǔn)備貌金貸放負(fù)出去，滾則乙銀沈行賬戶銹變?yōu)椋脝挝唬荷吃寒?dāng)甲銀騙行流出棍的8萬元存入膛乙銀行后訴，乙銀行駱的賬戶變釀為（單位蠶：元）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款166000664000

存款830000

合計(jì)830000

合計(jì)830000乙銀行揉貸出的6.4萬元又替流入丙攤銀行，漁丙銀行文在保留20%的準(zhǔn)備金漆以后，同夜樣又將其感余的5.12萬元貸放賢出去……如此輾轉(zhuǎn)披存貸，直慰到超額準(zhǔn)叮備金在整碗個(gè)銀行體菠系中消失寬。結(jié)果最綁初由客戶嶼存入甲銀豬行的10萬元現(xiàn)金湊，經(jīng)過銀先行體系的培反復(fù)使用揪，將擴(kuò)張經(jīng)至50萬元，用隔幾何級(jí)數(shù)許來表示，寧這一擴(kuò)張校過程為：100內(nèi)000+800巧00+640刺00+…=100旺00掉0×[1+(4/5)+(4/5)2+…]=100緒00蓬0×{1/[1-(4/5)]}=500曠000這一過購(gòu)程可用“多倍存款振的創(chuàng)造過亂程示意表”來表示。多倍存口款的創(chuàng)軋?jiān)爝^程穗示意表銀行增加存款法定準(zhǔn)備金增加放款第一家銀行第二家銀行第三家銀行第四家銀行第五家銀行第六家銀行::10000080000640005120040960······::200001600012800102408192······::8000064000512004096032768······::總計(jì)500000100000400000120/100

D=100000×

=500000上表表銅明，在裹部分準(zhǔn)根備金制梯度下，淡一筆原惡始存款持由整個(gè)蛙銀行體艷系運(yùn)用拾擴(kuò)張信切用的結(jié)躁果，可詞產(chǎn)生大懶于原始本存款若褲干倍的庭存款貨茄幣。此一擴(kuò)張扒數(shù)額的頓大小主所要決定何于兩大真因素：齊一是原輕始存款釀量的大倉(cāng)??；二辱是法定簡(jiǎn)準(zhǔn)備率歐的高低看。而且擴(kuò)棕張倍數(shù)趴與前者爭(zhēng)成正比敵，與后粱者成反先比，用絡(luò)公式表倡示如下離：其中，D為存款貨幅幣最大擴(kuò)波張額,A為原始存費(fèi)款量，r為法定畢準(zhǔn)備金亦比率。如把上例攀代入公式植，則為：顯然，這班里的存款光乘數(shù)是1/r=5，即包括效原始存款蠅在內(nèi)的派膊生存款是嚼原始存款叫的5倍。存款乘買數(shù)的含甩義是每裂一元準(zhǔn)爭(zhēng)備金的致變動(dòng)所毅能引起筆的存款專變動(dòng)。3.多倍緊縮景存款的過粉程其原理和疲前述的累梨積擴(kuò)張過溪程完全相瞎同，所不足同者僅在女于：在擴(kuò)囑張過程中檢，存款的和變動(dòng)為正角數(shù)；在緊走縮的過程賓中，存款闖的變動(dòng)為免負(fù)數(shù)。四、存罵款貨幣貝創(chuàng)造在飄量上的鼓限制因麗素1.法定存償款準(zhǔn)備挑率(r)2.現(xiàn)金漏腫損率(c)存款貨窗幣創(chuàng)造舌主要取碗決于兩份個(gè)因素項(xiàng)：其一厭是客觀兄經(jīng)濟(jì)過呀程對(duì)貨師幣的需收求；其所二是商至業(yè)銀行刮的存款箱創(chuàng)造要惑受多種猶因素的抗影響。路其限制薦因素主壓要有:r越高，商業(yè)銀行果創(chuàng)造存款堅(jiān)的倍數(shù)越歐小;反之，越溫大?，F(xiàn)金外條流，銀采行可用暢于放款沾部分的粉資金減睡少，因芳而削弱成了銀行似體系創(chuàng)煉造存款蟻貨幣的藍(lán)能力。3.超額準(zhǔn)夢(mèng)備率(e)4.定期存款諒準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備夕率大，則第銀行信用秒擴(kuò)張的能傲力縮??；宗反之，則忍提高。rt·t提高，禿銀行信堤用擴(kuò)張直能力縮佩?。环聪ㄖ?，則憤提高。綜合四個(gè)劃因素的影印響，存款瓶乘數(shù)（K）的公式筆可修正為劣：1K=——螺————r+c+e+rt·t回本章至下節(jié)以上因素輪只是抽象李分析，存?zhèn)蚩钬泿诺南U(kuò)張還得瓣依據(jù)整個(gè)子國(guó)民經(jīng)濟(jì)嘆發(fā)展?fàn)顩r流和階段而抹定。第四節(jié)懶貨幣供嶺給的決定標(biāo)機(jī)制一、由存款派抱生引出的柿貨幣供給雄模型二、基礎(chǔ)貨幣晴的“質(zhì)”和“量”的規(guī)定間性三、基礎(chǔ)貨禍幣變動(dòng)遮與中央混銀行控虧制四、貨幣乘伐數(shù)回本章至下節(jié)一、由存糟款派生引披出的貨幣深供給模型1.貨幣乘數(shù)創(chuàng)與信用擴(kuò)膽張乘數(shù)的留區(qū)別貨幣乘宴數(shù)說明棉增加一根個(gè)單位鑄基礎(chǔ)貨奮幣的供舟給可相遍應(yīng)引起代商業(yè)銀喪行存款漏貨幣的超增加，補(bǔ)而信用綿擴(kuò)張乘認(rèn)數(shù)通常追指商業(yè)擇銀行存尺款與法透定存款享準(zhǔn)備金厘的比率奏。貨幣乘阻數(shù)是包威括商業(yè)奮銀行繳短存中央突銀行的礦存款準(zhǔn)監(jiān)備金和圣流通中機(jī)包括現(xiàn)陰金在內(nèi)復(fù)的中央深銀行對(duì)裁社會(huì)總夾負(fù)債的紗改變量爭(zhēng)；而信遞用擴(kuò)張喘乘數(shù)只職反映中拘央銀行切對(duì)商業(yè)沖銀行負(fù)劃債的改久變量，醉是中央拌銀行全蒸部負(fù)債飼量的一妙部分。要從總殖體上找閣出存款殃派生的螺初始點(diǎn)奇，必須很換一個(gè)嘴角度。如果作一倍次理論的罩抽象，從貿(mào)整個(gè)中央郊銀行系統(tǒng)姻考察，設(shè)Ms為貨幣辰供給量隆，m表示貨幣撒乘數(shù)，B是基礎(chǔ)貨跪幣，那么虜，整個(gè)貨火幣供給計(jì)挑量模型為馳：Ms=m·B從動(dòng)態(tài)看短，基礎(chǔ)貨緞幣增量△B與貨幣財(cái)乘數(shù)決文定著即紗將增加槍的貨幣阿供給量問△M，用公先式表示桃為：△M=m·△B如以M代表前廟期貨幣狗供給量逃，M′代表計(jì)碌劃期貨香幣供給峰總量，瞎用公式扣表示為伍：M′=M+m·△B由以上分鄉(xiāng)豐析可以看蔥出，在法威定存款準(zhǔn)野備金比率刃一定的情稼況下，如刑果增加基拋礎(chǔ)貨幣，怨則表示放鵲松銀根，宵貨幣政策聰趨于擴(kuò)張尺；反之，倉(cāng)減少基礎(chǔ)毀貨幣，則弟表示收縮窄銀根，貨刃幣政策趨薦于緊縮?；A(chǔ)貨幣附亦稱貨幣冊(cè)基數(shù)（Mone鮮tary腫Bas丘e），又考稱高能強(qiáng)貨幣或揀強(qiáng)力貨糧幣（Hig肝hP航owe碎red援Mo陵ney）。二、基礎(chǔ)陷貨幣的“質(zhì)”和“量”的規(guī)定性1.基礎(chǔ)貨幣“質(zhì)”的規(guī)定用性(1)杰麗·M.羅斯伯喘：基礎(chǔ)范貨幣是韻銀行、慕社會(huì)公乓眾持有腰的基金以及會(huì)撫員銀行紐奉在各家爭(zhēng)聯(lián)邦儲(chǔ)橫備銀行乞的存款所組成的遇貨幣量。(2)弗·伊·佩里：一辜般把基礎(chǔ)度貨幣定義博為銀行的現(xiàn)金余涂額——通常指穴普通銀哀行在英器格蘭銀寨行的存款余坊額加上保葬險(xiǎn)柜里近的鈔票襯和硬幣——與銀行存款蹤蝶總額之間的關(guān)底系。(3)朱利安·沃姆斯利勿：強(qiáng)力貨牙幣是流通須中的現(xiàn)金總量（鈔票與轎硬幣之和巖）加上商斜業(yè)銀行持制有的在中須央銀行的法定儲(chǔ)痕備。(5)基礎(chǔ)貨垮幣有如驗(yàn)下五個(gè)餡顯著特愈點(diǎn)：①它是夾中央銀行腥的負(fù)債②流通鋤性很強(qiáng)③具脊有派生邀性④與貨井幣供給的默各相關(guān)層暮次有較高征的相關(guān)度⑤具有季可控性基礎(chǔ)貨態(tài)幣最本截質(zhì)的特毛征是②象和③兩棋點(diǎn)。(4)借鑒學(xué)者啟們使用“基礎(chǔ)貨幣”這一概擔(dān)念時(shí)的蛙語言環(huán)閑境和含鏈義，我餅們把基礎(chǔ)貨作幣通俗凱地定義餓為：金至融體系墳?zāi)軌蛞悦灼錇榛斓A(chǔ)創(chuàng)造仁出更多藏貨幣的堅(jiān)貨幣。2.基礎(chǔ)貨流幣“量”的規(guī)定必性(1)根據(jù)西方飛學(xué)者們的島不同意見薄，可以把父基礎(chǔ)貨幣誘計(jì)算口徑司由窄到寬棒依次排列卡如下：①基右礎(chǔ)貨幣=銀行準(zhǔn)口備金②基礎(chǔ)侮貨幣=社會(huì)公嘗眾手持懲現(xiàn)金+商業(yè)銀行懷的法定儲(chǔ)鞠備③基塌礎(chǔ)貨幣=社會(huì)公眾敢手持現(xiàn)金+商業(yè)銀行途的庫存現(xiàn)識(shí)金+法定儲(chǔ)備④基堅(jiān)礎(chǔ)貨幣=手持現(xiàn)完金+庫存現(xiàn)金+法定儲(chǔ)言備+超額儲(chǔ)構(gòu)備因?yàn)長(zhǎng)=A，即：L1+L2+L3+L4=A1+A2+A3+A4基礎(chǔ)貨幣B=L1+L2因此，中某央銀行資扯產(chǎn)負(fù)債表犁任何一個(gè)藥項(xiàng)目的變悅得都會(huì)引蛇起基礎(chǔ)貨悅幣的增減(2)在分析粗基礎(chǔ)貨狗幣時(shí)，首西方學(xué)呼者習(xí)慣棟于用一需個(gè)方程鬼式，即緣瑞基礎(chǔ)貨順幣方程怎式來表糊示。用公式表念示，即為妹：B=R+截C其中，B——基礎(chǔ)貨堅(jiān)幣；R——商業(yè)銀行校在中央銀頸行的法定存區(qū)款準(zhǔn)備醫(yī)金以及墾超額存痕款準(zhǔn)備俊金；C——流通于銀即行體系之漸外的通貨?；A(chǔ)貨幣長(zhǎng)的完整定愿義：起創(chuàng)逼造存款皇作用的肺商業(yè)銀槐行創(chuàng)造運(yùn)更多貨校幣的基亭礎(chǔ)，它駛包括純救創(chuàng)造存旺款的商猾業(yè)銀行孝和金融蔑機(jī)構(gòu)在也中央銀挨行的存款準(zhǔn)豎備金與流通于僵銀行體系皮之外的通貨這兩者瞧的總和君。3.對(duì)基礎(chǔ)貨差幣的再探媽討（1）基礎(chǔ)斃貨幣是矛不是貨考幣？(貨幣的源文泉）（2）為什衛(wèi)么將公孩眾手持動(dòng)的現(xiàn)金涼看作是斷基礎(chǔ)貨寶幣？（混著眼于朝現(xiàn)金在夏信用創(chuàng)呢造中的也作用）（3）為什涼么將超迅額準(zhǔn)備色金納入椒基礎(chǔ)貨太幣？（狀具有基桐礎(chǔ)貨幣蛋的性質(zhì)扇）三、基炊礎(chǔ)貨幣廟變動(dòng)與愉中央銀架行控制1.影響商蓮業(yè)銀行拍存款準(zhǔn)賄備金變?yōu)鮿?dòng)的因抵素(1)存款準(zhǔn)尖備金比邁率。顯而易見精的是：如晉果中央銀貫行提高存甲款準(zhǔn)備金頁的比率，售商業(yè)銀行羊上交存款托準(zhǔn)備金則樹多，基礎(chǔ)吸貨幣量增將加；反之塘，基礎(chǔ)貨吊幣量就減檔少。不同區(qū)糕間存款己準(zhǔn)備率禮對(duì)Ms的影響火不同，辛由下表偷可見。悄存款準(zhǔn)偷備率位棍于低水緊平區(qū)間栗，法定所存款準(zhǔn)缺備率r的輕微頂變動(dòng)，稱會(huì)引起么貨幣供型給量Ms的劇烈波揉動(dòng)；存款揉準(zhǔn)備率位主于高水平駛區(qū)間，r大幅度繞變動(dòng)，Ms則徐徐增槍減。不同區(qū)疾間存款搭準(zhǔn)備率屬對(duì)Ms的影響

1．低水平狀態(tài)下r的調(diào)整效應(yīng)r△rMs△Ms1010.51115—+0.5+1+5100009523.89090.96666.7—-476.2-989.1-3333.3

2．高水平狀態(tài)下r的調(diào)整效應(yīng)4040.5414550—+0.5+1+510100009876.59756.18888.98000—-123.5-243.9-1111.1-2000(2)流通中研的現(xiàn)金箭量。流通中的少現(xiàn)金流入介銀行系統(tǒng)鋸的數(shù)量增蘿加，能使陪商業(yè)銀行撥上繳存款目準(zhǔn)備金隨貧之增加；陰反之反是輪。(3)中央銀逼行買賣擔(dān)信用證逆券的數(shù)瓶量。中央銀祥行通過成公開市肢場(chǎng)業(yè)務(wù)晌買進(jìn)有召價(jià)證券躁，就能隔使商業(yè)貢銀行的習(xí)上繳存包款準(zhǔn)備械金增加鑄，基礎(chǔ)介貨幣擴(kuò)引大；反唇之反是恥。(4)中央銀據(jù)行對(duì)商躬業(yè)銀行偏放款、晌貼現(xiàn)的純松緊。中央銀行斷作為最后或的貸款者篇，如果它膏擴(kuò)大或放謀松對(duì)商業(yè)置銀行的放籠款、貼現(xiàn)糊，商業(yè)銀鞋行在中央瓶銀行的存訪款準(zhǔn)備金相也能夠增慈加，基礎(chǔ)耽貨幣擴(kuò)大跳；反之反噸是。2.影響流擇通在銀潮行體系掛以外的醒現(xiàn)金量泄變動(dòng)的叫主要因豪素：(1)公眾收鑰入增加甘和消費(fèi)飯傾向；(2)物價(jià)變動(dòng)釘狀況；(3)經(jīng)濟(jì)發(fā)象展和體后制變動(dòng)而情況；(4)存款和現(xiàn)酷金比例的侄變化；(5)信用開展枕程度。3.中央銀行蔥對(duì)基礎(chǔ)貨抬幣的控制遵：控制基礎(chǔ)毀貨幣是央彼行的一項(xiàng)傻基本任務(wù)貸；調(diào)節(jié)存款策準(zhǔn)備率調(diào)栽節(jié)商業(yè)銀左行信用擴(kuò)巨張與收縮;運(yùn)用存款渣準(zhǔn)備率調(diào)艙控基礎(chǔ)貨醋幣的困難團(tuán)性：(1)商業(yè)銀孤行的經(jīng)悉營(yíng)往往虜會(huì)抵消雪了存款謙準(zhǔn)備率草的部分即作用；(2)調(diào)整存嫂款準(zhǔn)備鉆率往往歌會(huì)引起瀉一系列肯連鎖反瀉應(yīng)；(3)調(diào)整存款穿準(zhǔn)備率是厭一副“烈嚴(yán)藥”，作但用面大、牢影響也大妹。同時(shí)，碑影響基戴礎(chǔ)貨幣井的諸因界素，并丸非都是村由中央半銀行決殺定。中國(guó)人齊民銀行蹦的法定印存款準(zhǔn)糾備金率1.差泛異化存忍款準(zhǔn)備蘇金率；2.2督008貍.9.甲15-煤12.竹22：證連續(xù)4版次下調(diào)多法定存泛款準(zhǔn)備未金率0暖.5個(gè)像百分點(diǎn)3.2卷010賤.1.鏟12-膊201聲1.6罰.14工：連續(xù)護(hù)12次灘上調(diào)法幸定存款摘準(zhǔn)備金只率0.巴5個(gè)百肉分點(diǎn)4.2援011蜓.11些.30熊-20扇12.詢5.1飽2：連談續(xù)3次肝下調(diào)法休定存款摩準(zhǔn)備率贊0.5墳個(gè)百分顧點(diǎn)四、貨紛幣乘數(shù)1.貨幣乘生數(shù)原理乘數(shù)一逐詞，最卸早是由虜英國(guó)經(jīng)無濟(jì)學(xué)家R.F.卡恩于1931年提出的孔，后被凱孩恩斯用來拴研究投資捏對(duì)總收入唱的倍增原魚理。概括醋地講，乘惠數(shù)就是指謠某一經(jīng)濟(jì)狠變量的變凈動(dòng)對(duì)另一否經(jīng)濟(jì)變量麥的影響或范比率。所謂貨草幣乘數(shù)(Mon旱eta懸ry鮮Mul尖tip嘉le)，是指一毯定量的基東礎(chǔ)貨幣發(fā)遲揮作用的竿倍數(shù)。由于貨幣劫供給量在歇量上等于芳現(xiàn)金加銀宜行存款；滲基礎(chǔ)貨幣蠅等于現(xiàn)金嬌加存款準(zhǔn)閑備金。即Ms=C+錯(cuò)D；B=C亡+R。其中，C——現(xiàn)金；R——存款準(zhǔn)哄備金；D——由R引起倍牽數(shù)增加仗的存款感貨幣。

Ms

B

m

=2.貨幣乘數(shù)注模型因此貨愧幣乘數(shù)煙公式可廈演化為框：m=上式分獅子、分源母均除豆以D，有：m=其中，C/D為現(xiàn)金僑比重，R/D為存款準(zhǔn)匙備金率，撇可見影響餐貨幣乘數(shù)娛和基礎(chǔ)貨特幣的因素量非常復(fù)雜夏。（1）法定存款茫比率(r)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)丹行中，r主要受三遷類因素影刺響：3.影響貨幣艘乘數(shù)的諸倚因素②商罷業(yè)銀行竟存款負(fù)神債的結(jié)薪構(gòu)（S）。當(dāng)定除期存款比咱例高，則r低；當(dāng)活傍期存款比東例高，則r高③商業(yè)悼銀行的經(jīng)京營(yíng)規(guī)模、病資本充足踏率和處所葉等。中央俗銀行根據(jù)弊不同商業(yè)紅銀行在這始些方面的刃差別，實(shí)鞠行差別的r政策①中央銀行貨幣政策的意向(

)。當(dāng)放松，則r

低；當(dāng)緊縮，則r

高；當(dāng)平衡，則r

不變PPPP在經(jīng)濟(jì)運(yùn)餓行中，h的高低主謙要受以下辦因素影響?yīng)M：①非銀行雙部門的妹可支配構(gòu)收入（Y），應(yīng)賠該說h是Y的遞增函察數(shù)②非銀行誰部門持筋有的機(jī)坐會(huì)成本耳（Pn），應(yīng)該亞說h是Pn的遞減競(jìng)函數(shù)③金融市因場(chǎng)的完斜善程度眉（Fm），應(yīng)雄該說h是Fm的遞減函薄數(shù)④其他非謙經(jīng)濟(jì)因行素（u）。一般徒情況下，系社會(huì)不穩(wěn)不定，h上升；惑社會(huì)穩(wěn)石定，h平穩(wěn)（2）現(xiàn)金比率扣（h）。所謂現(xiàn)劣金比率膽是指非隊(duì)銀行部勝門所持疫有的中謊央銀行嶄現(xiàn)金負(fù)鋸債（C）與非停銀行部次門所持詢有的商授業(yè)銀行與的活期摧存款負(fù)仁債（D）之間的比挽例關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)馬行中，t的高低主研要受以下閉因素影響置：①非銀行蔬部門的戴可支配造收入（Y），應(yīng)受該說t是Y的遞增慈函數(shù)②持有定期柔存款的機(jī)臟會(huì)成本（Pt），應(yīng)慌該說t是Pt的遞減飯函數(shù)③定期存拘款的利品率（i），應(yīng)該藏說t是i的遞增函伍數(shù)（3）定期存款約比率（t）。定期存款朗比率是指除非銀行部構(gòu)門所持有升的商業(yè)銀偽行的定期腫存款負(fù)債叨與活期存腥款負(fù)債的蔑比例關(guān)系介。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)膀行中，e主要受以鋸下因素影堡響：①商業(yè)銀距行持有e的機(jī)會(huì)份成本（Pe），應(yīng)暮該說Pe是e的遞減肯函數(shù)②商業(yè)銀刻行借入悶準(zhǔn)備金仗的代價(jià)潮（ie），應(yīng)新該說ie是e的遞減函降數(shù)③非銀行鹿部門對(duì)嫩現(xiàn)金的死偏好（Ce），應(yīng)該勇說Ce是e的遞增函劣數(shù)（4）超額準(zhǔn)佩備比率（e）。所謂超象額準(zhǔn)備侮比率是吵指商業(yè)墻銀行持賞有的超話額準(zhǔn)備膝金（實(shí)枕際持有套的r超過應(yīng)當(dāng)幼保留的r部分）與即非銀行部糧門所持有銀的商業(yè)銀申行的活期鑒存款負(fù)債穗之間的比所例關(guān)系。④非銀行部現(xiàn)門對(duì)定期咸存款的偏況好（Te），應(yīng)巨該說Te是e的遞減爬函數(shù)⑥商業(yè)銀敘行的業(yè)擱務(wù)經(jīng)營(yíng)菌傳統(tǒng)（t），應(yīng)廳該說注墳重安全這，則e較多；親敢于冒國(guó)險(xiǎn)，e較少⑤

中央銀行貨幣政策的意向（），即央行采取緊縮政策，e上升，相反，采取放松政策，e下降(1)因素法：這一方賀法是根殘據(jù)計(jì)算引公式，瞎先求出兵影響貨被幣乘數(shù)慣變化的普諸因素駐數(shù)值（r、e、c、t.rtt)。(2)倒推法：這種方孫法的基本原濁理就是存款準(zhǔn)備縱率的倒數(shù)(1/拍r)乘企業(yè)傷存款占初銀行各譽(yù)項(xiàng)存款絡(luò)和現(xiàn)金獎(jiǎng)的比率(T)等于整個(gè)駐貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),即m=(1弓/r).甜T?；乇菊轮料鹿?jié)4.貨幣乘數(shù)系的計(jì)算第五節(jié)獎(jiǎng)貨漫幣供給劫的調(diào)控得機(jī)制一、貨幣供撒給宏觀場(chǎng)調(diào)控模膨式的轉(zhuǎn)貌換二、貨幣供玩給調(diào)控真機(jī)制的錯(cuò)組成三、中央銀行生調(diào)控貨幣跌供給量的品復(fù)雜性回本章至下節(jié)指中央銀近行在對(duì)宏郵觀經(jīng)濟(jì)的轎調(diào)控中，被所確定的最終目百標(biāo)（如經(jīng)濟(jì)李增長(zhǎng)、國(guó)跑際收支平管衡、降低攀失業(yè)率、高穩(wěn)定物價(jià)餐等），采聽取的有效政策工普具（如公網(wǎng)開市場(chǎng)洲業(yè)務(wù)、畝再貼現(xiàn)耀、存款蝴準(zhǔn)備金擱等），用選擇的坦具體調(diào)控對(duì)象（或中間玻目標(biāo)，即斑聯(lián)系最終帥目標(biāo)和政虛策工具之薄間的金融螞目標(biāo)，如言貨幣供給哪量、利率掛水平等）薄，運(yùn)用的壩各種調(diào)控形奧式（如通乞過金融衛(wèi)市場(chǎng)、笑計(jì)劃手彎段、法搞律手段贊等）。一、貨冊(cè)幣供給餃宏觀調(diào)沒控模式辮的轉(zhuǎn)換貨幣供紅給宏觀飄調(diào)控模輝式的涵柱義以上諸部問分相互間山的密切聯(lián)烏系和相關(guān)桑作用組成輩一個(gè)完整傲的調(diào)控系碎統(tǒng)。依據(jù)縫世界各國(guó)妹的情況，腐貨幣供給央宏觀調(diào)控刷的一般模洗式如下圖糕所示。少撐數(shù)國(guó)家和螺地區(qū)雖不兩實(shí)行中央向銀行制度芽，但這種龍宏觀調(diào)控石模式是客余觀存在的涂。圖示貨弓幣供給的筆一般調(diào)控銳模式1.直接型講。蘇聯(lián)、址東歐一違些國(guó)家樂以及我蔑國(guó)在197沿9年以前均潮采用直接帖型模式，蹄如下圖所唇示。貨幣供給斜宏觀調(diào)控蝦模式的類錫型圖示貨察幣供給的舅直接型調(diào)分控模式2.間接型。西方資羨本主義嗽國(guó)家從20世紀(jì)50年代開傳始大多畏采用這座種模式騰，如下魂圖所示膏。圖示拼貨幣供蘋給的間拔接型調(diào)蕩控模式以上兩種普類型的貨菌幣供給宏獅觀調(diào)控模敢式在終極桿目標(biāo)確定桂、中間目柴標(biāo)、貨幣進(jìn)政策手段鍋、調(diào)控形蔥式諸方面家的差異可棍見下表:兩種貨談幣供給澆的間接堤調(diào)控模坦式比較3.過渡型醬。過渡型即覆由直接型喚調(diào)控模式筋向間接型蓋過渡，發(fā)敲展中國(guó)家爐一般采用載這種模式針。我國(guó)現(xiàn)階性段正處于期由計(jì)劃經(jīng)固濟(jì)向市場(chǎng)頑經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換稱時(shí)期，有封必要對(duì)宏斧觀經(jīng)濟(jì)采覺取一些直自接控制手辟段。但是救，從長(zhǎng)遠(yuǎn)鈔看，貨幣狐供給宏觀矩調(diào)控模式棒由直接型掠向間接型定過渡已是劑必然趨勢(shì)校。二、貨帶幣供給預(yù)調(diào)控機(jī)丑制的組歪成1.調(diào)控主公體整個(gè)貨縣幣供給翼量調(diào)控淡機(jī)制的感主體有尊三個(gè)：嚇一是中獨(dú)央銀行邪；二是掩商業(yè)銀波行；三愛是非銀宵行經(jīng)濟(jì)捆部門。荷可以用流下圖表焦示。圖示秤貨幣供閣給調(diào)控銜模式的訂主體因睬素貨幣供幟給量調(diào)襯控機(jī)制響的基本訴因素也趟有三個(gè)砍：一是耽基礎(chǔ)貨玩幣；二繡是貨幣易乘數(shù)；繼三是貨窩幣供給輪量。見護(hù)下圖。圖示貨刑幣供給調(diào)華控模式的熟基本因素2.基本因素影響貨幣戶供給調(diào)控鋒模式的若貢干金融變盤量具體指江現(xiàn)金漏損禿率、法定餡存款比率送、超額準(zhǔn)朵備金比率橡、定期存尚款比率、鼠財(cái)政性存只款比率等貼，這些因勻素共同作用飯于倍數(shù)放鏡大效應(yīng)。如下猴圖所示窯：圖示貨鍛幣供給調(diào)子控模式的嗎若干金融冬變量3.若干金融凳變量綜合上述云三個(gè)層次拿的剖析，便可將整個(gè)刊貨幣供給蛋量調(diào)控機(jī)限制各組成烏部分合為聯(lián)一體，如貧下圖所示衰：圖示骨貨幣供鐮給間接吸型調(diào)控規(guī)總模型三、中余央銀行柳調(diào)控貨蒜幣供給偶量的復(fù)助雜性1.中央銀行傭?qū)A(chǔ)貨糕幣的調(diào)控這是中賠央銀行舞的一項(xiàng)?；救巫鴦?wù)。中善央銀行對(duì)基礎(chǔ)泛貨幣有慮直接的旋調(diào)控權(quán)，同時(shí)還懇可以通過鍛貨幣政策莖工具（如動(dòng)法定存款晨準(zhǔn)備金、嘗公開市場(chǎng)燭業(yè)務(wù)、再私貼現(xiàn)率、局若干選擇留性貨幣政軟策工具，刺以及直接獻(xiàn)控制和間廚接信用指暮導(dǎo)等來調(diào)注控基礎(chǔ)貨狐幣。這里，中腹央銀行調(diào)銳控均存在愉這樣那樣棍的問題。2.中央銀行慈