1978年以來(lái)物價(jià)變動(dòng)及其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的計(jì)量分析第一章、管中窺豹——物價(jià)上漲背后的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一、新聞熱點(diǎn)1、100塊錢能買到什么？物價(jià)是觀察和治理社會(huì)的晴雨表，物價(jià)穩(wěn)定則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、政治穩(wěn)定、社會(huì)穩(wěn)定、人心穩(wěn)定、治安穩(wěn)定。物價(jià)不穩(wěn)前幾項(xiàng)都不會(huì)穩(wěn)。然而近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相信絕大多數(shù)人都感受到了物價(jià)上漲帶來(lái)的壓力?？v觀我國(guó)物價(jià)現(xiàn)狀和居民生活狀況，物價(jià)問(wèn)題確實(shí)已經(jīng)成為一個(gè)重大的社會(huì)問(wèn)題。曾記否，“蒜你狠”“豆你玩”“姜你軍”轟動(dòng)全國(guó)，錢不經(jīng)花100元一轉(zhuǎn)身就完了成了買菜大嬸大媽的口頭語(yǔ)。一棵白菜賣到14元，一根蔥賣到5.5元，一斤櫻桃賣到60元，兜里的一百元還能買到什么？由上圖可以明顯看出，2001年以來(lái)北京鮮菜的價(jià)格幾乎都高于上年價(jià)格（指數(shù)值大于100），可見(jiàn)十幾年來(lái)蔬菜的價(jià)格一直處于上升的狀態(tài)，菜的確是越買越貴。2、百米競(jìng)賽——工資與物價(jià)誰(shuí)更快面對(duì)物價(jià)逐年上漲的狀況，越來(lái)越多的人開(kāi)始質(zhì)疑：為什么國(guó)家近幾年不斷想辦法解決和增加收入問(wèn)題后，為什么老百姓快樂(lè)感和幸福感沒(méi)有增加呢？很多人認(rèn)為，收入增長(zhǎng)的同時(shí)，物價(jià)也在上漲，而每漲一次工資，實(shí)際增加的收入都被實(shí)際增加的物價(jià)所吞沒(méi)，甚至工資增長(zhǎng)的速度跟不上物價(jià)上漲的速度，工資10%的在增長(zhǎng)，物價(jià)卻是20%甚至翻倍的在增長(zhǎng)。中央想提高人民收入和想提高人民生活水平的初衷被物價(jià)的上漲所沖刷，人民的生活水平和幸福感并未隨工資增長(zhǎng)而增加。然而事實(shí)如何，還需進(jìn)一步分析。下圖中的柱狀圖是扣除了物價(jià)變動(dòng)因素后的各類企業(yè)的平均實(shí)際工資指數(shù)（指數(shù)大于100說(shuō)明當(dāng)年水平高于上年）?？梢钥闯觯拍觊g各單位平均實(shí)際工資指數(shù)均大于100。這就意味著2001年以來(lái)各單位的職工實(shí)際平均工資是處于上漲狀態(tài)的?？蔀槭裁慈嗣駴](méi)有感覺(jué)更加幸福呢？一方面是由于兩極分化嚴(yán)重，居民貧富差距過(guò)大，使得大部分人的實(shí)際工資增長(zhǎng)幅度小于平均工資增長(zhǎng)幅度；另一方面由于物價(jià)上漲，使得職工的實(shí)際工資小于名義工資（實(shí)際工資=名義工資/消費(fèi)者物價(jià)，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)大于100，則實(shí)際工資小于名義工資），實(shí)際收入水平小于預(yù)期值，這在下圖中也有體現(xiàn)——可明顯看出大部分的實(shí)際工資要小于名義工資（同種單位的名義平均工資和實(shí)際平均工資分別用同種顏色得折線和柱狀圖表示）。二、熱點(diǎn)背后的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象1、先鋒與將軍——物價(jià)上漲與通貨膨脹物價(jià)上漲通常與通貨膨脹聯(lián)系起來(lái)，但物價(jià)上漲并不等同于通貨膨脹。通貨膨脹必然引起物價(jià)上漲，但不能說(shuō)物價(jià)上漲都是由通貨膨脹引起的。除通貨膨脹會(huì)引起物價(jià)上漲外，下列因素也會(huì)引起物價(jià)上漲：商品價(jià)格與商品價(jià)值成正比，商品價(jià)值量增加，商品價(jià)格就會(huì)上漲；價(jià)格受供求關(guān)系影響，商品供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲；商品流通不暢，市場(chǎng)管理不善，也會(huì)引起商品價(jià)格的上漲；此外，人們的購(gòu)買心理影響物價(jià)上漲的案例也屢見(jiàn)不鮮。2、解釋變量選取及數(shù)據(jù)滯后處理首先，根據(jù)之前對(duì)CPI指數(shù)和國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)的分析，我們發(fā)現(xiàn)價(jià)格指數(shù)同國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r存在某種關(guān)系，我們以國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)為自變量可以對(duì)CPI進(jìn)行回歸分析。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，滯后一階的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)可以更好地對(duì)CPI做出解釋。做CPI指數(shù)與國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)以及滯后一階的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)之間的相關(guān)性分析，得出的結(jié)果（如下圖）可以證實(shí)這一點(diǎn)?？芍珻PI指數(shù)（S1）與滯后一階的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)（S2）之間的相關(guān)性（0.55）明顯大于其與當(dāng)期的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)（S0）之間的相關(guān)性（0.25）。由此我們可以將國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)的一階滯后作為變量加入模型。其次，由于通貨膨脹的慣性效應(yīng)，CPI必然受到它前期指數(shù)的影響，從而顯示出一定的自相關(guān)性,而平臺(tái)的分析也證實(shí)了這一點(diǎn)。如下圖所示，CPI指數(shù)序列存在明顯的一階自相關(guān)（觀察ACF、PACF的數(shù)值，第一行數(shù)據(jù)明顯大于其他行）。因此我們將CPI指數(shù)滯后一期，作為解釋變量加入模型。再次，通貨膨脹是由紙幣的發(fā)行量超過(guò)流通中的貨幣量所引起的，當(dāng)期新增的貨幣量對(duì)通貨膨脹的影響較大，我們將貨幣與準(zhǔn)貨幣（M2）同比增長(zhǎng)率作為解釋變量納入模型。最后，我們對(duì)以上幾個(gè)變量進(jìn)行初步回歸，得到結(jié)果如下：可知，S2項(xiàng)（即貨幣和準(zhǔn)貨幣同比增長(zhǎng)率）的系數(shù)并不顯著（S2系數(shù)的t-統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的伴隨概率過(guò)大）。因此我們懷疑變量之間存在多重共線性。為了選取合適的自變量來(lái)解釋CPI的變動(dòng)趨勢(shì)，我們做了變量間的相關(guān)系數(shù)分析。結(jié)果如下圖所示。分析相關(guān)系數(shù)矩陣可知，除被解釋變量S1（CPI指數(shù)）外，S2與S4之間也存在著較大的正相關(guān)性（其相關(guān)系數(shù)為0.79）。比較S2、S3和S4分別與S1的相關(guān)性大小，考慮篩除變量S2（貨幣與準(zhǔn)貨幣同比增長(zhǎng)率），僅保留S2和S3作為解釋變量，并再次進(jìn)行回歸分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)采用滯后一階的CPI指數(shù)和滯后一階的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)來(lái)解釋當(dāng)期的CPI變動(dòng)是非常合適的。3、模型擬合狀況與指標(biāo)分析利用各滯后一期的CPI指數(shù)和國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)對(duì)當(dāng)期的CPI指數(shù)進(jìn)行回歸分析，可得到結(jié)果如下：S1=0.35*S2+0.64*S3，其中S1表示當(dāng)期的CPI指數(shù)，S2表示上期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)，S3表示上期的CPI指數(shù)。下圖是模型的擬合結(jié)果與原值的對(duì)比，可以看出，原序列與模型序列的變動(dòng)趨勢(shì)是基本吻合的，二者之間的殘差值均勻分布，殘差絕對(duì)值大部分在10以下。此外，模型的可決系數(shù)R^2極為接近1，也從另一方面說(shuō)明了模型的模擬效果較為可信。

除此之外，模型還有一些其他的衡量指標(biāo)（如下表所示）：DW統(tǒng)計(jì)量為2.01,非常接近2，說(shuō)明模型的殘差項(xiàng)不存在自相關(guān)；F統(tǒng)計(jì)量的值為6456.85，其伴隨概率極小，再次說(shuō)明了模型是顯著的。確定了模型整體模擬效果較好后，我們?cè)賮?lái)看模型中自變量的系數(shù)是否顯著。如下表。（表2：回歸模型系數(shù)檢驗(yàn)表）由上表可以看出，s2，s3的系數(shù)均通過(guò)了置信度95%的t統(tǒng)計(jì)量的假設(shè)檢驗(yàn)（概率小于0.05），證明二者的系數(shù)是顯著可靠的。根據(jù)s2、s3的分析結(jié)果，滯后一階的國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)和滯后一階的CPI指數(shù)分別對(duì)當(dāng)期的CPI指數(shù)享有35%和64%的解釋權(quán)。而這也進(jìn)一步證實(shí)了模型的可靠性，也就是說(shuō)，我們可以通過(guò)該模型對(duì)未來(lái)一期的CPI指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，得出比較有價(jià)值的預(yù)測(cè)值。通過(guò)模型對(duì)2011年的CPI值進(jìn)行預(yù)測(cè)，得到如下結(jié)果：（表3：2011年CPI預(yù)測(cè)結(jié)果分析）可知，通過(guò)模型所得的總的2011年CPI的預(yù)測(cè)值是103.85，其置信區(qū)間的上下限分別是113.92和93.77。而通過(guò)查找數(shù)據(jù)可知2011年CPI的值為105.64，在置信區(qū)間內(nèi)且與預(yù)測(cè)值十分接近。第三章、刨根問(wèn)底——物價(jià)變動(dòng)離我們有多近？一、通貨膨脹下決策者的占優(yōu)策略隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通脹預(yù)期的概念被越來(lái)越多的普通人所了解和運(yùn)用，并且開(kāi)始進(jìn)入宏觀經(jīng)濟(jì)決策層的視線。所謂的通脹預(yù)期通俗來(lái)講就是指人們已經(jīng)估計(jì)到通貨膨脹要來(lái)，預(yù)先打算做好準(zhǔn)備要避免通脹給自己造成損害，然而防范通脹的措施本身就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，即對(duì)通脹的預(yù)期本身就會(huì)加快通脹的到來(lái)。通脹預(yù)期，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是人們對(duì)于通貨膨脹率的心理預(yù)期。對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)，通貨膨脹會(huì)帶來(lái)巨大的損失，固定收入縮水、銀行存款減值等等都讓人難以忍受。因此，對(duì)于充分了解通脹危害的人來(lái)說(shuō)，即使通脹的水準(zhǔn)并不高，但只要通脹上升的速度較快（比如每個(gè)月上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)），就可能導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)通脹的預(yù)期，從而使一些消費(fèi)者將儲(chǔ)蓄更多地投入股市、房市，甚至購(gòu)買實(shí)物以求保值。這對(duì)抗資產(chǎn)價(jià)格“膨脹”的行為點(diǎn)點(diǎn)滴滴匯聚成流，居民的大規(guī)?！按婵畎峒摇笨赡茉俣瘸霈F(xiàn)，并且導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上漲，推動(dòng)新一輪的通貨膨脹。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，其面臨通脹的抉擇有點(diǎn)類似于博弈論中的囚徒困境。我們將已經(jīng)預(yù)期到通脹到來(lái)的某個(gè)投資者稱為決策者，其他面臨同樣預(yù)期的眾多統(tǒng)一決策的投資者記為其他人，其他人是否作出反應(yīng)決定通脹是否加劇。決策者最好的結(jié)果自然是自身針對(duì)預(yù)期做出應(yīng)對(duì)措施，而其他人無(wú)反應(yīng)，那么決策者避免了通脹帶來(lái)的損失，損失為0，而其他人遭遇通脹損失為-5；最糟的是其他人做出反應(yīng)而自身無(wú)應(yīng)對(duì)措施，那么決策者遭遇加劇的通脹，損失為-10，其他人兩相抵消仍然遭遇-5的損失；決策者和其他人策略相同則均遭受-5的損失。那么來(lái)看決策者的支付矩陣。從支付矩陣來(lái)看，無(wú)論其他人反應(yīng)如何反應(yīng)，決策者的最優(yōu)選擇都是針對(duì)通脹預(yù)期作出反應(yīng)，只有這樣才能最大限度的避免損失。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，形成預(yù)期通脹的概念，及時(shí)作出應(yīng)對(duì)的措施，對(duì)于避免資產(chǎn)減值非常重要。而作為通脹的風(fēng)向標(biāo)，及時(shí)關(guān)注物價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)不僅可以告訴我們菜價(jià)又貴了多少，而且可以對(duì)我們將要面對(duì)的狀況做出理性的預(yù)期，盡量減少可能遭遇的損失。二、物價(jià)變動(dòng)背后的的政府職責(zé)從宏觀層面來(lái)講，一方面物價(jià)同國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)，物價(jià)上漲失去一旦