專題五，這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)運(yùn)用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別獲得的現(xiàn)金流量（改變 一項(xiàng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，也就是在公平的中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行價值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效（現(xiàn)實(shí)市場價值），并利用市場的缺陷尋找被低估的資產(chǎn)——股東的增加，只能利用市場的不完善才能實(shí)現(xiàn)。2）價值：停止經(jīng)營，分別資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，如果股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利，則實(shí)體現(xiàn)金流量歸股東和債權(quán)人共有，用企業(yè)的股東和債權(quán)人共同的必要率（平均2%～6%之間。企業(yè)的不穩(wěn)定增長期，具有較高的增長率但，通常為5～7年，很少超過期以市價為基上述表明市盈率的驅(qū)動因素包括在整個經(jīng)濟(jì)繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟(jì)時市盈率下降；若β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)時評估價值偏高；上述表明市凈率的驅(qū)動因素包括上述表明市銷率的驅(qū)動因素包括例如，A4.616%4甲8乙6丙5丁9AA8659以及市銷率模型來評估Sobright公司的（每股）價值。此外請使用市凈率模型的局限性。10%8%。Sobright100%的股權(quán)。Sobright201140（折合252）＝0.5×27＝USD13.5/Sobright＝1.25×5.4＝USD6.75/股一份分析報告。BY20111230Y151萬股。201136-1EuroinmillionsItemscashflowintheforecastperiodDiscountrate（atWACCof12%折現(xiàn)系數(shù)（平均資本成本GrowthrateforterminalcashWACC代表平均資本。它可能受下列因素影響：90%股權(quán)的價格金額（需分步驟列出計算過程）；并簡要說明為什么實(shí)務(wù)中估計企業(yè)價值大多3.15單位：萬20102011201220132014南風(fēng)眼鏡原擁有2家門店的房屋所有權(quán)，后因公司緊張作售后租回安排，屬于融資租賃性20096450眼鏡管理層反復(fù)核對，最終確認(rèn)原來預(yù)測數(shù)據(jù)（即收購意向書附件一所列數(shù)據(jù)）20102014年各年分別少計的凈投額（預(yù)測的現(xiàn)金流出）為100萬，205萬，192萬，282萬，9020102011201220132014（萬元受資本結(jié)構(gòu)的影響較大，估計起來比較復(fù)雜。比如增加時，風(fēng)險上升，股權(quán)成本會上升，而上而用以計算實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值的平均資本成本則受資本結(jié)構(gòu)的影響較小，其中成本的簡要說明企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種基本類型。大明資產(chǎn)評估2006年運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估福星的企業(yè)價值時，在基本模型選用、兩階段模型分析、時間序20022003200420050000 流量模型時，折現(xiàn)率是平均資本成本，由于股權(quán)成本受資本結(jié)構(gòu)影響，所以，應(yīng)使用實(shí)體現(xiàn)金②采用兩階段增長模型。福星2005年及以前虧損，2006年預(yù)計將會實(shí)現(xiàn)，利潤開始200612005預(yù)測期通常為5～7年，但很少超過10年，考慮到福星剛剛進(jìn)入一個期，可以將詳細(xì)預(yù)測④資本成本的確定。由于選用了實(shí)體現(xiàn)金流量模型，所以應(yīng)當(dāng)采用平均資本成本，即列舉企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的三種具體類型，最常用一種模型，并解釋兆龍能新興能高新技術(shù)（以下簡稱新興公司）。新興公司