任務四項目投資決策評價項目二投資決策課程內容01.項目投資決策的意義02.項目投資決策評價一、項目投資決策的意義

項目投資決策是對項目的各個可行性方案進行分析和評價，并從中選擇最優(yōu)方案的過程。投資項目決策的分析和評價，需要運用一些專門的評價指標和方法，運用這些指標和評價方法來評價獨立項目或互斥項目的可行性。（1）宏觀角度項目投資的意義（2）微觀角度項目投資的意義二、項目投資決策評價

項目投資評價是要根據計算的決策評價指標做出最終的投資決策，從多個備選方案中對比選優(yōu)。但由于投資方案的不同，在具體運用中又存在差異。(一)獨立方案的決策(二)互斥方案的決策(三)固定資產更新改造決策(一)獨立方案的決策獨立方案，是指在決策過程中，一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。在獨立方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。前提條件是：(1)投資資金來源無限制：(2)投資資金無優(yōu)先使用的排列：(3)各投資方案所需的人力、物力均能得到滿足：(4)不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關系及其影響；(5)每一投資方案是否可行，僅取決于本方案的經濟效益，與其他方案無關。在評價獨立方案時，需要利用評價指標考察獨立方案是否具有可行性。通常一個項目若同時滿足以下條件：凈現值≥O，凈現值率≥O，現值指數≥1，內含報酬率≥資金成本率，則項目具有財務可行性；反之，則不具備財務可行性。而靜態(tài)的投資回收期與投資報酬率可作為輔助指標評價投資項目。應注意的是：當輔助指標與主要指標(貼現指標)的評價結論發(fā)生矛盾時，應以主要指標的結論為準。(二)互斥方案的決策互斥方案是指互相關聯、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。由于各個備選方案的投資額、項目計算期不相一致，在進行對比擇優(yōu)時也有一定差異，因而要根據各個方案的使用期、投資額是否相等，采用不同的方法進行決策。1．投資額、項目計算期相等

此時可采用凈現值法或內含報酬率法等。所謂凈現值法，是指通過比較互斥方案的凈現值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。內含報酬率法是指通過比較互斥方案的內含報酬率指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。凈現值或內含報酬率最大的方案最優(yōu)。【例2-17】華納公司以現有資金2000000元投資固定資產，有甲、乙、丙、丁四個互斥方案可供選擇，項目計算期為10年，必要報酬率為10％，經計算，相關指標如表2-7所示。2．投資額不相等，但項目計算期相等此時應采用凈現值率法或差額法。凈現值率法，是通過比較各備選方案凈現值率的高低來選擇最優(yōu)方案的方法，通常，凈現值率高的方案最優(yōu)。差額法，是指在兩個投資總額不同的方案的差額現金流量(△NCF)的基礎上，計算差額凈現值(△NPV)或差額內含報酬率(△IRR)，并據以判斷方案優(yōu)劣的方法。采用這種方法時通常以投資額大的方案的現金凈流量減去投資額小的方案的凈現值流量，當計算得出△NPV≥O或△IRR≥必要報酬率時，投資額大的方案較優(yōu)；反之，投資額小的方案為優(yōu)。3．投資額不相等，項目計算期也不相等此時可以使用年等額凈回收額法。年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額指標大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。其計算公式如下：在此方法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。（三）固定資產更新改造決策與其他項目投資相比，固定資產更新改造決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。在估算固定資產更新改造項目的凈現金流量時，要注意以下幾個問題：(1)項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備尚可使用的年限決定；(2)需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，該收入應作為新設備投資額的一個抵減相關現金流量，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備至期滿時凈殘值的依據；(3)由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的