中級會計職稱考試《財務管理》預習

第一章總論

第一節(jié)財務管理目標

一、企業(yè)財務管理目標理論

企業(yè)財務管理目標理論中具有代表性的理論主要有：利潤最大化、股東財富最大化、企

業(yè)價值最大化和相關者利益最大化。

利潤最大化就是企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大為目標。

股東財富最大化是企業(yè)財務管理以股東財富最大為目標。

企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務管理以企業(yè)價值最大為目標。它要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財

務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上

使企業(yè)總價值達到最大。

相關者利益最大化目標是企業(yè)價值最大化目標的進一步發(fā)展，它要求企業(yè)經(jīng)營中應充分

考慮股東及其他利益相關者的利益，通過合作共贏促使企業(yè)實現(xiàn)相關者利益最大。

【例】單項選擇題

◎不屬于企業(yè)財務管理FI標代表性理論的是（）。

A.利潤最大化

B.股東財富最大化

C.企業(yè)價值最大化

D.每股收益最大化

正確答案：D

答案解析：本題考核企業(yè)財務管理目標。代表性的理論有：利潤最大化、股東財富最大

化、企業(yè)價值最大化和相關者利益最大化。

二、利益沖突的協(xié)調

將相關者利益最大化作為財務管理目標，其首要要求就是要協(xié)調相關者的利益關系，化

解他們之間的利益沖突。

（-）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調

經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時.，能夠獲取更多的

報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（報酬）實現(xiàn)更多的財富增值。協(xié)調所有

者與經(jīng)營者利益沖突的方式有解聘、接收、激勵。

（-）所有者與債權人的利益沖突協(xié)調

所有者的目標可能與債權人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。協(xié)調所有者與債權人的利益沖突

協(xié)調的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。

【例】多項選擇題

◎在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為的財務管理目標包括()。

A.利潤最大化

B.股東財富最大化

C.企業(yè)價值最大化

D.相關者利益最大化

正確答案：BCD

答案解析：利潤最大化目標可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企'也長遠發(fā)展，而其

他三個目標能不同程度的避免企業(yè)短期行為。

一、計劃與預算

(-)財務預測

財務預測是根據(jù)企業(yè)財務活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務

活動作出較為具體的預計和測算的過程。財務預測的方法主要有定性預測和定量預測兩類。

(-)財務計劃

財務計劃是根據(jù)企'業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合財務預測的結果,對財務活動進行規(guī)劃,

并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。確定財務計劃指標的方法主要有平衡法、因素法、

比例法和定額法等。

(三)財務預算

財務預算是根據(jù)財務戰(zhàn)略、財務計劃和各種預測信息，確定預算期內各種預算指標的過

程。財務預算的方法主要包括固定預算與彈性預算，增量預算與零基預算，定期預算和滾動

預算等。

二、決策與控制

(-)財務決策

財務決策是按照財務戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和

分析，從中選出最佳方案的過程。財務決策的方法主要有：(1)經(jīng)驗判斷法，如淘汰法、

排隊法、歸類法等；(2)定量分析方法，如優(yōu)選對比法、數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率

決策法等。

(-)財務控制

財務控制是利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響或調節(jié)，以便實現(xiàn)計

劃所規(guī)定的財務目標的過程。財務控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制兒種。

三、分析與考核

(―)財務分析

財務分析是根據(jù)企業(yè)財務報表等信息資料?，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務狀

況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析

等。

(-)財務考核

財務考核是將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關責任單位和個人

是否完成任務的過程。財務考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標、相對指標、完成百

分比考核，也可用多種財務指標進行綜合評價考核。

【例】單項選擇題

◎下列說法中，不正確的是()。

A.財務預測的方法主要有定性預測和定量預測兩類

B.確定財務計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等

C.財務預算的方法主要有經(jīng)驗判斷法和定量分析方法

D.財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制

正確答案：C

答案解析：本題考核財務管理環(huán)節(jié)的相關內容。財務預算的方法通常包括固定預算與彈

性預算、增量預算與零基預算、定期預算與滾動預算等；財務決策的方法主要有經(jīng)驗判斷法

和定量分析方法。

單項選擇題

◎下列各項中，不屬于財務管理環(huán)節(jié)的是()。

A.計劃與預算B.評價與調整

C.決策與控制D.分析與考核

.正確答案：B

答案解析：本題考核財務管理的環(huán)節(jié)。企業(yè)財務管理環(huán)節(jié)包括：計劃與預算、決策與控

制、分析與考核。

第三節(jié)財務管理體制

一、企業(yè)財務管理體制的一般模式

(-)集權型財務管理體制

集權型財務管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所

屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接

參與各所屬單位的執(zhí)行過程。

（-）分權型財務管理體制

分權型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權與管理權完全下放到各所屬單位，各所屬單

位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備案即可。

（三）集權與分權相結合型財務管理體制

集權與分權相結合型財務管理體制實質就是集權下的分權，企業(yè)對各所屬單位在所有重

大問題的決策與處理上實行高度集權，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權。

二、集權與分權的選擇

企業(yè)的財務特征決定了分權的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權。集權

和分權的各有利弊和特點。

從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的角度，集權型財務管理體制顯然

是最具保障力的，但信息傳遞的及時性差、成本比較高，而且影響部門的積極性、創(chuàng)造性與

應變能力。分權型財務管理體制可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程

中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決

策價值與利用效率。但隨著權力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標換位問題，這是采用分權型

財務管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。

集權型或分權型財務管理體制的選擇，本質上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境

約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權變性策略。

三、企業(yè)財務管理體制的設計原則

從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務管理體制的設定或變更應當遵循如下四項原則：

（-）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務管理體制必須以產(chǎn)權管理為核心，以財務管理為主

線，以財務制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度管理的思想。

（-）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立原則

現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學、民主，因此決

策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三權分立的制度必不可少。

（三）明確財務綜合管理和分層管理思想的原則

現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求：（1）從企業(yè)整體角度對企

業(yè)的財務戰(zhàn)略進行定位；（2）對企業(yè)的財務管理行為進行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結果

能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行；（3）以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管

理的連續(xù)性；（4）以現(xiàn)代企業(yè)財務分層管理思想指導具體的管理實踐（股東大會、董事會、

經(jīng)理人員、財務經(jīng)理及財務部門各自的管理內容與管理體系）。

（四）與企業(yè)組織體制相對應的原則

企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型結構直接從

事各所屬單位的日常管理，即實行管理層級的集中控制；H型結構實質上是企業(yè)集團的組織

形式，子公司或分公司具有法人資格或是相對獨立的利潤中心；M型結構集權程度較高，突

出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內部交易協(xié)調能力。它是目前國際上大的企

業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結構等。

四、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容

總結中國企業(yè)的實踐，集權與分權相結合型財務管理體制的核心內容，是企業(yè)總部應做

到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體集權內容主要有：應集中制度制定權，

籌資、融資權，投資權,用資、擔保權，固定資產(chǎn)購置權，財務機構設置權，收益分配權；

具體分權內容主要有：分散經(jīng)營自主權，人員管理權，業(yè)務定價權，費用開支的審批權。

【例】多項選擇題

◎分權型財務管理體制的優(yōu)點包括（）。

A.有利于分散經(jīng)營風險

B.有利于做出有效決策

C.有利于實行內部調撥價格

D.有利于培養(yǎng)企業(yè)的整體意識

正確答案：AB

答案解析：本題考核分權型財務管理體制的優(yōu)點。分權型財務管理體制的優(yōu)點是：由于

各所屬單位負責人有權對影響經(jīng)營成果的因素進行控制，加之身在基層，了解情況，有利于

針對本單位存在的問題及時做出有效決策,因地制宜搞好各項業(yè)務，也有利于分散經(jīng)營風險，

促進所屬單位管理人員及財務人員的成長。

【例題?多選題】下列表述中，屬于集權型財務管理體制優(yōu)點的有（）。

A.有利于在整個企業(yè)內部優(yōu)化配置資源

B.有利于調動各所屬單位的主動性、枳極性

C.有利于實行內部調撥價格

D.有利于內部采取避稅措施

【參考答案】ACD

【中華會計網(wǎng)校答案解析】采用集權型財務管理體制，有利于在整個企業(yè)內部優(yōu)化資源

配置，有利于實行內部調撥價格，有利于內部采取避稅措施及防范匯率風險等。各所屬單位

缺乏主動性、積極性是集權型財務管理體制的缺點。

【例題?單選題】在重大問題上采取集權方式統(tǒng)一處理，各所屬單位執(zhí)行各項指令，

他們只對生產(chǎn)經(jīng)營活動具有較大的自主權，該種財務管理體制屬于（）。

A.集權型

B.分權型

C.集權和分權相結合型

D.以上都不是

【參考答案】C

【中華會計網(wǎng)校答案解析】在集權與分權結合型下，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題

的決策與處理上高度集權，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權。

第四節(jié)財務管理環(huán)境

一、技術環(huán)境

財務管理的技術環(huán)境，是財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，它決定著財務管理

的效率和效果。

二、經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹水平等。

（-）經(jīng)濟體制

不同經(jīng)濟體制下，企業(yè)財務管理有顯著區(qū)別。經(jīng)濟體制是制約企業(yè)財務管理的重要環(huán)境

因素之一。

（-）經(jīng)濟周期

市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。經(jīng)濟運行大體上經(jīng)歷復蘇、繁榮、

衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在不同的經(jīng)濟周期，企業(yè)應采用不同

的財務管理戰(zhàn)略。

（三）經(jīng)濟發(fā)展水平

財務管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關的，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務管理水平

也越好。財務管理水平的提高，也有利于經(jīng)濟發(fā)展水平的進一步提高。

（四）宏觀經(jīng)濟政策

不同的宏觀經(jīng)濟政策，對企業(yè)財務管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模

會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結構和投資項目

的選擇等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預期收益；會計制度的改革會影響

會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務活動的事前預測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等。

（五）通貨膨脹水平

通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的。企業(yè)應當采取措施予以防范。在通貨膨脹

初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應

簽訂長期購貨合同，以減少物價匕張造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在

通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權；調整財務政策，防止

和減少企業(yè)資本流失等等。

三、金融環(huán)境

(-)金融機構、金融工具與金融市場

金融機構主要是銀行和非銀行金融機構。

金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉讓的工具，具體分為基本金

融工具和衍生金融工具兩大類。

金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金

的場所。

(-)金融市場的分類

金融市場可以按照不同的標準進行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具的

屬性或地理范圍等標準分類。

(三)貨幣市場

貨幣市場的主要功能是調節(jié)短期資金融通。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額

定期存單市場和短期債券市場等。

(四)資本市場

資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通，它是實現(xiàn)長期資本融通的場所。

四、法律環(huán)境

(-)法律環(huán)境的范疇

市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，企業(yè)的經(jīng)濟活動總是在定法律規(guī)范內進行的。法律既約束企業(yè)

的非法經(jīng)濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。

(-)法律環(huán)境對企業(yè)財務管理的影響

法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結構、投融

資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟行為，

對企業(yè)財務管理產(chǎn)生影響。

【例題?多選題】下列有關貨幣市場的表述正確的有()。

A.交易的金融工具有較強的流動性

B.交易金融工具的價格平穩(wěn)、風險較小

C.資本借貸量大

D.其主要功能實現(xiàn)長期資本融通

【參考答案】AB

【中華會計網(wǎng)校答案解析】貨幣市場的主要功能是調節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是

資本市場的特點。

第二章預算管理

第一節(jié)預算管理的主要內容

一、預算的特征與作用

（~）預算的特征

預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內經(jīng)營、

投資、財務等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動的詳細安排。預

算具有如下兩個特征：預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致；其次，數(shù)量化和可執(zhí)行性是

預算最主要的特征。

（-）預算的作用

預算的作用主要表現(xiàn)在以下四個方面：預算通過引導和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到

預期目標；預算可以實現(xiàn)企業(yè)內部各個部門之間的協(xié)調；預算可以作為各目標業(yè)績考核的標

準。

【例】單項選擇題

◎預算的作用不包括（）。

A.預算通過引導和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預期目標

B.可以實現(xiàn)企業(yè)內部各個部門之間的協(xié)調

C.可以作為業(yè)績考核的標準

D.可以將資源分配給獲利能力相對較高的相關部門

正確答案：D

答案解析：本題考核預算的作用。預算的作用包括：（1）預算通過引導和控制經(jīng)濟活

動、使企業(yè)經(jīng)營達到預期目標：（2）預算可以實現(xiàn)企業(yè)內部各個部門之間的協(xié)調；（3）預

算可以作為業(yè)績考核的標準。

判斷題

◎預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致。（）

正確答案：對

答案解析：本題考核預算的特征。編制預算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)

預定目標，因此預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致。

二、預算的分類與預算體系

（-）預算的分類

企業(yè)預算可以按不同標準進行多種分類：根據(jù)預算內容不同，可以分為業(yè)務預算（即經(jīng)

營預算）、專門決策預算、預計預算；從預算指標覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預算分為長期

和短期預算。

（二）預算體系

各種預算是一個有機聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算組成的

預算體系，又可稱為全面預算體系。

三、預算工作的組織

預算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層：企業(yè)董事會或類似機構應當對

企業(yè)預算的管理工作負總責；預算委員會或財務管理部門主要擬訂預算的日標、政策，制定

預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調解決預算編制和執(zhí)

行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標；企業(yè)財務管理部門

具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，

提出改進管理的意見與建議；企業(yè)內部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門

具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部

門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協(xié)調、分析、控制與考核等工作；企亞所屬基層單位是企業(yè)

預算的基本執(zhí)行單位。

【例】多項選擇題

◎預算工作的組織包括（）。

A.決策層

B.管理層

C.執(zhí)行層

D.考核層

正確答案：ABCD

答案解析：預算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。

第二節(jié)預算的編制方法與程序

一、預算編制方法

企業(yè)可以根據(jù)不同的預算項目，分別采用固定預算、彈性預算、增量預算、零基預算、

定期預算和滾動預算等方法編制預算。

（-）固定預算與彈性預算編制方法

固定預算編制方法，又稱靜態(tài)預算編制方法，是根據(jù)預算內正常的、可實現(xiàn)的某一業(yè)務

量水平為基礎來編制的預算。一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預算項目。

彈性預算是在按照成本（費用）習性分類的基礎上，根據(jù)量、本、利之間的依存關系，

考慮到計劃期間業(yè)務量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應多種業(yè)務量的費用預算，以便分別

反映在各該業(yè)務量的情況下所應支出的費用水平。

（二）增量預算與零基預算編制方法

增量預算是指以基期成本費用水平為基礎，結合預算業(yè)務量水平及有關降低成本的措

施，通過調整有關費用項目而編制預算的方法。增量預算以過去的費用發(fā)生水平為基礎，主

張不需在預算內容上作較大的調整。

零基預算的全稱為“以零為基礎編制計劃和預算的方法”，它是在編制費用預算時，不

考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項

審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方

法。

（三）定期預算與滾動預算編制方法

定期預算是指在編制預算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預算期的一種編制

預算的方法。

滾動預算又稱連續(xù)預算，是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的

執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）

的一種預算方法。

二、預算編制程序

企業(yè)編制預算，?般應按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。

（-）下達目標

企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預算期經(jīng)濟形勢的初步預測，在決策的基

礎上，提出下一年度企業(yè)預算目標，并確定預算編制的政策，由預算委員會下達各預算執(zhí)行

單位。

（-）編制上報

各預算執(zhí)行單位按照企業(yè)預算委員會下達的預算目標和政策，結合自身特點以及預測的

執(zhí)行條件，提出詳細的本單位預算方案，上報企業(yè)財務管理部門。

（三）審查平衡

企業(yè)財務管理部門對各預算執(zhí)行單位上報的財務預算方案進行審查、匯總，提出綜合平

衡的建議。

（R）審議批準

企業(yè)預算委員會應當責成有關預算執(zhí)行單位進一步修訂、調整。在討論、調整的基礎上,

企業(yè)財務管理部門正式編制企業(yè)年度預算草案，提交董事會或經(jīng)理辦公會審議批準。

（五）下達執(zhí)行

企業(yè)財務管理部門對董事會或經(jīng)理辦公會審議批準的年度總預算，一般在次年3月底以

前，分解成一系列的指標體系，由預算委員會逐級下達各預算執(zhí)行單位執(zhí)行。

【例題】在下列預算方法中，能夠適應多種業(yè)務量水平并能克服固定預算方法缺點的是

（）O

A.彈性預算方法

B.增量預算方法

C.零基預算方法

D.流動預算方法

【正確答案】A

【答案解析】彈性預算又稱變動預算或滑動預算，是指為克服固定預算的方法的缺點而

設計的，以業(yè)務量、成本和利潤之間的依存關系為依據(jù)，按照預算期可預見的各種業(yè)務量水

平為基礎，編制能夠適應多種情況預算的一種方法。

【例2-3］某企業(yè)上年的制造費用為50000元，考慮到本年生產(chǎn)任務增大10%,按增量

預算編制計劃年度的制造費用。

【正確答案】計劃年度制造費用預算=50000X（1+10%）=55000（元）

第三節(jié)預算編制

一、企業(yè)年度預算目標與目標利潤預算

（一）年度預算目標

預算目標源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經(jīng)營計劃，是運用財務指標對企業(yè)及下屬單位預算

年度經(jīng)營活動目標的全面、綜合表述。通過預算目標，高層管理者可將戰(zhàn)略和計劃傳達給整

個組織；每個部門也可以明確在實現(xiàn)戰(zhàn)略與計劃中需要履行的預算方針與目標責任。

企業(yè)年度預算目標的確定必須解決以下兩方面的問題：

1.建立預算目標的指標體系

2.測算并確定預算目標的指標值

（-）目標利潤預算方法

預算目標體系中的核心指標是預計目標利潤。目標利潤的測算，應在考慮企業(yè)出資人盈

利要求及戰(zhàn)略安排、企業(yè)發(fā)展對利潤的需求等基礎上，充分評判主客觀條件，進而根據(jù)預算

年度生產(chǎn)經(jīng)營、財務活動進行確定。

為了能夠確定一個既積極又可靠的利潤目標，企業(yè)除全面考慮其經(jīng)濟上的合理性、技術

匕的可行性和生產(chǎn)經(jīng)營上的可能性外，還應綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營的分項指標，根據(jù)總體指標和

分項指標的關系進行綜合平衡，制定正確的利潤規(guī)劃。

企業(yè)耒來預算期間的目標利潤預算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM行：

1.量本利分析法

量本利分析法是根據(jù)有關產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利

潤之間的相互關系確定企業(yè)目標利潤的方法：

目標利潤=預計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量X(單位產(chǎn)品售價一單位產(chǎn)品變動成本)一固定成本費用

2.比例預算法

比例預算法是利用利潤指標與其它經(jīng)濟指標之間存在的內在比例關系，來確定目標利潤

的方法。由于銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入的多少、產(chǎn)品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切

的關系，所以可以分別采用以下比例預算法測定企業(yè)的目標利潤：

(1)銷售收入利潤率法

它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關系確定目標利潤的方法。在其他條件不變的情況

下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡，兩者成正比例變動。企業(yè)可以在上期實際銷

售收入利潤率(或前幾期平均銷售收入利潤率)的基礎上，確定目標利潤。

具體計算公式如下：

目標利潤=預計銷售收入X測算的銷售利潤率

(2)成本利潤率法

它是利用利潤總額與成本費用的比例關系確定目標利潤的方法。具體計算公式如下：

目標利潤=預計營業(yè)成本費用X核定的成本費用利潤率

式中預計營業(yè)成本費用是按成本費用資料加以確定的，而核定的成本費用利潤率則可按

同行業(yè)平均先進水平確定。

(3)投資資本回報率法

它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關系確定目標利潤的方法。具體計算公式

如下：

目標利潤=預計投資資本平均總額X核定的投資資本回報率

按投資資本回報率確定目標利潤的實質，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標利潤。

(4)利潤增長百分比法

它是根據(jù)有關產(chǎn)品上一期間實際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅

度(百分比)，并全面考慮影響利潤的有關因素的預期變動而確定企'業(yè)目標利潤的方法。具

體計算公式如下：

目標利潤=上期利潤總額X(1+利潤增長百分比)

3.上加法

它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒

算利潤總額（即目標利潤）的方法。

企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤

本年新噌留存收益

凈利潤=1-股利分配比率

或：=本年新增留存收益+股利分配額

二、主要預算的編制

通過目標利潤預算確定利潤目標以后，即可以此為基礎，編制全面預算。全面預算的編

制應以銷售預算為起點，根據(jù)各種預算之間的勾稽關系，按順序從前往后逐步進行，直至編

制出預計財務報表。

（-）銷售預算

銷售預算指在銷售預測的基礎上，根據(jù)企業(yè)年度目標利潤確定的預計銷售量、銷售單價

和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預算期銷售活動的一種業(yè)務預算。

（-）生產(chǎn)預算

生產(chǎn)預算是規(guī)劃預算期生產(chǎn)規(guī)模而編制的種'業(yè)務預算，它是在銷售預算的基礎上編制

的，并可以作為編制材料采購預算和生產(chǎn)成本預算的依據(jù)。

【例】單項選擇題

◎某企業(yè)預計前兩個季度的銷量為1000件和1200件，期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量一般按下季

銷量的10%安排，則第一季度的預算產(chǎn)量為（）件。

A.1020

B.980

C.1100

D.1000

正確答案：A

答案解析：本題考核生產(chǎn)預算的編制。第一季度初產(chǎn)成品存貨=1000X10%=100（件），

第一季度末產(chǎn)成品存貨=1200X10%=120（件），第一季度產(chǎn)量=1000+120—100=1020

（件）o

（三）材料采購預算

材料采購預算是為了規(guī)劃預算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預算期各

種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務預算。

【例】單項選擇題

◎某企業(yè)2009年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預算為1500件，單位產(chǎn)品材料用量5千克/件，

季初材料庫存量1000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量,

預算第二季度生產(chǎn)耗用7800千克材料。材料采購價格預計12元/千克，則該企業(yè)第一季度

材料采購的金額為（）元。

A.78000

B.87360

C.92640

D.99360

.正確答案：B

答案解析：本題考核材料采購預算的編制。該企業(yè)第一季度材料采購的金額=（1500

X5+7800X10%-1000）X12=87360（元）。

（四）直接人工預算

直接人工預算是一種既反映預算期內人工工時消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務預

算。

（五）制造費用預算

制造費用預算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品

制造成本的間接制造費用的預算.

（六）單位生產(chǎn)成本預算

單位生產(chǎn)成本預算是反映預算期內各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的種'業(yè)務預算。

（七）銷售及管理費用預算

銷售及管理費用預算，是以價值形式反映整個預算期內為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理

工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預算。該預算與制造費用預算一樣，需要劃分固定

費用和變動費用列示。

（A）專門決策預算

專門決策預算往往涉及長期建設項目的資金投放與籌措，并經(jīng)?？缒甓?。

（九）現(xiàn)金預算

現(xiàn)金預算，是將業(yè)務預算各表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)

金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預算。

【例】單項選擇題

◎某企業(yè)編制“現(xiàn)金流量預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%,該

企業(yè)不存在長期負債，預計6月現(xiàn)金余缺為一50萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決（利

率不變），借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設企業(yè)每月

支付一-次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應向銀行借款的最低金額為（）萬元。

A.77

B.76

C.62

D.75

正確答案：C

答案解析：本題考核現(xiàn)金預算的編制。

假設借入X萬元，則6月份支付的利息=（100+X）義1%,則

X-50-（100+X）Xl%>10

X26L62（萬元）

X為1萬元的整數(shù)倍

可得，X最小值為62,即應向銀行借款的最低金額為62萬元。

（十）預計利潤表

預計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經(jīng)營成果，是企業(yè)財務預算中最主要的

預算表之一。

（十一）預計資產(chǎn)負債表

預計資產(chǎn)負債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預計的財務狀況。它的編制需以計劃期開始

日的資產(chǎn)負債表為基礎，然后根據(jù)計劃期間各項預算的有關資料作必要的調整。

【例題?單選題】DL公司2009年實際投資資本平均總額2500萬元，為擴大產(chǎn)品銷售

規(guī)模，計劃年初追加500萬元營運資金，企業(yè)預期投資資本回報率為20%,則該公司2010

年的目標利潤為（）萬元。

A.600

B.1000

C.700

D.800

【參考答案】A

【中華會計網(wǎng)校答案解析】目標利潤=預計投資資本平均總額X核定的投資資本回報率

=（2500+500）X20%=600（萬元）。

【例題?單選題】下列不涉及現(xiàn)金收支的預算是（）。

A.銷售預算

B.生產(chǎn)預算

C.制造費用預算

D.直接人工預算

【參考答案】B

【中華會計網(wǎng)校答案解析】生產(chǎn)預算以實物量指標反映預算期的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金收

支。

【例題?多選題】已知A公司銷售當季度收回貨款55%,下季度收回貨款40%,下下季

度收回貨款5%,預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收

賬款10萬元，第四季度銷售的應收賬款18萬元，則下列說法正確的有（）。

A.上年第四季度的銷售額為40萬元

B.上年第三季度的銷售額為200萬元

C.上年第三季度銷售的應收賬款10萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第季度收回的期初應收賬款為28萬元

【參考答案】ABC

【中華會計網(wǎng)校答案解析】（1）本季度銷售有1—55%=45%在本季度沒有收回，全部

計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的45%為18萬元，上年第四季

度的銷售額為18?45%=40（萬元），其中的40%在預算年度第一季度收回（即第一季度收

回40X40%=16萬元），5%在預算年度第二季度收回（即第二季度收回40義5%=2萬元）；

（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款55%,在上年的第四季度收回40%,到

預算年度第?季度期初時，還有5%未收回（數(shù)額為10萬元），因此，上年第三季度的銷售

額為10?5%=200（萬元），在預算年度第一季度可以全部收回。所以，預算年度第一季度

收回的期初應收賬款=16+10=26（萬元）

第四節(jié)預算的執(zhí)行與考核

一、預算的執(zhí)行

企業(yè)預算一經(jīng)批復下達，各預算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預算指標層層分解，

從橫向到縱向落實到內部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預算執(zhí)行責任體

系。

企業(yè)應當將預算作為預算期內組織、協(xié)調各項經(jīng)營活動的基本依據(jù)，將年度預算細分為

月份和季度預算，以分期預算控制確保年度預算目標的實現(xiàn)。

企業(yè)應當強化現(xiàn)金流量的預算管理，嚴格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費用預算，努力完成利

潤指標，建立預算報告制度，要求各預算執(zhí)行單位定期報告預算的執(zhí)行情況，利用財務報表

監(jiān)控預算的執(zhí)行情況，及時向預算執(zhí)行單位、企業(yè)財務預算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會

提供財務預算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預算目標的影響等財務信息，促進企業(yè)完成

預算目標。

二、預算的調整

企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務預算，一般不予調整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、

經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，或者將導致預算執(zhí)行結

果產(chǎn)生重大偏差的，可以調整預算。

企業(yè)應當建立內部的彈性預算機制，企業(yè)調整預算，應當由預算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)財

務預算委員會提出書面報告，企業(yè)財務管理部門應當對預算執(zhí)行單位的預算調整報告進行審

核分析，集中編制企業(yè)年度預算調整方案，提交預算委員會以至企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會審

議批準，然后下達執(zhí)行。

三、預算的分析與考核

企業(yè)應當建立預算分析制度，由預算委員會定期召開財務預算執(zhí)行分析會議，全面掌握

預算的執(zhí)行情況，研究、解決預算執(zhí)行中存在的問題，糾正預算的執(zhí)行偏差。

開展預算執(zhí)行分析，企業(yè)管理部門及各預算執(zhí)行單位應當充分收集有關財務、業(yè)務、市

場、技術、政策、法律等方面的有關信息資料，根據(jù)不同情況分別采用比率分析、比較分析、

因素分析、平衡分析等方法，針對預算的執(zhí)行偏差，企業(yè)財務管理部門及各預算執(zhí)行單位應

當充分，客觀地分析產(chǎn)生的原因，提出相應的解決措施或建議，提交董事會或經(jīng)理辦公會研

究決定。

企業(yè)預算委員會應當定期組織預算審計,糾正預算執(zhí)行中存在的問題，充分發(fā)揮內部審

計的監(jiān)督作用，維護預算管理的嚴肅性。預算審計可以采用全面審計，或者抽樣審計。

預算年度終了，預算委員會應當向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預算執(zhí)行情況，并依據(jù)預

算完成情況和預算審計情況對預算執(zhí)行單位進行考核。應當結合年度內部經(jīng)濟責任制進行考

核，與預算執(zhí)行單位負責人的獎懲掛鉤，并作為企業(yè)內部人力資源管理的參考。

【例題?判斷題】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務預算，不允許進行調整。（）

【答案】X

【中華會計網(wǎng)校答案解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務預算，一般不予調整。預算執(zhí)行單

位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成

立，或者將導致預算執(zhí)行結果產(chǎn)生重大偏差的，可以調整預算。

第三章籌資管理

第一節(jié)籌資管理的主要內容

企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動和其他需要,運用一定的籌資方式,

籌措和獲取所需資金的種行為。

一、籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標準進行分類。

(-)股權籌資、債務籌資及其他籌資

股權資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。

債務資本是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內需要清償?shù)膫鶆?，是企業(yè)向金融機構借款、

發(fā)行債券、融資租賃等方式取得的資金。

衍生工具籌資是以股權或債權為基礎產(chǎn)生的新的融資方式。如我國上市公司目前最常見

的可轉換債券融資、認股權證融資。

(-)直接籌資與間接籌資

直接籌資是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商籌集資金。間接籌資是企業(yè)從亞和非銀行金融

機構籌集資金。

(三)內部籌資與外部籌資

內部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金

而形成的籌資來源。

(四)長期籌資與短期籌資

長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。短期籌資是指企業(yè)籌集

資金的使用期限在1年以內的資金籌集活動。

二、籌資管理的原則

(-)遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金

企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合

同約定的責任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護各方的合法權益。

(-)分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預測資金需要量

企業(yè)籌集資金，首先要合理預測確定資金的需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應當匹配一

致。

(三)合理安排籌資時間，適時取得資金

企業(yè)籌集資金，還需要合理預測確定資金需要的時間。要根據(jù)資金需求的具體情況，合

理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。

(R)了解各種籌資渠道，選擇資金來源

企業(yè)應當在考慮籌資難易程度的基礎上，針對不同來源資金的成本進行分析，盡可能選

擇經(jīng)濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。

(五)研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結構

企業(yè)籌資要綜合考慮股權資金與債務資金的關系、長期資金與短期資金的關系、內部籌

資與外部籌資的關系，合理安排資本結構。

三、企業(yè)資本金制度

資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責權利等方面所作的法律規(guī)

范。

（―）資本金的本質特征

設立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，

是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。從性質上看，資本金是投資

者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和

承擔責任的資金；從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本

數(shù)額享有權益和承擔責任；從時效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限

期地占用投資者的出資。

（-）資本金的籌集

企業(yè)資本金必須滿足、《公司法》的最低限額規(guī)定。資本金的出資方式可以采取貨幣資

產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實收資本制；二是

授權資本制；三是折衷資本制。不同出資方式下，應按照評估金額確定資本金的出資額。

（三）資本金的管理原則

企業(yè)資本金的管理，應當遵循資本保全這?基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分

為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內容。

第二節(jié)股權籌資

一、吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”的原則，

直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

（-）吸收直接投資的種類：吸收國家投資；吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收

社會公眾投資。

（二）吸收直接投資的出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資；以實物資產(chǎn)出資；以土地使用權出

資；以工業(yè)產(chǎn)權出資。

（三）吸收直接投資的程序：確定籌資數(shù)量；尋找投資單位：協(xié)商和簽署投資協(xié)議：取

得所籌集的資金。

（四）吸收直接投資的籌資特點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通：手續(xù)相

對比較簡便；籌資費用較低；資本成本較高；公司控制權集中；不利于公司治理；不利于產(chǎn)

權交易。

二、發(fā)行普通股股票

股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價避，是公司簽發(fā)的證明股東持有公

司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權。股票只

能由股份有限公司發(fā)行。

（-）股票的特征與分類

股票的特點包括永久性、流通性、風險性、參與性。股東的權利包括公司管理權、收益

分享權、股份轉讓權、優(yōu)先認股權、剩余財產(chǎn)要求權。

股票的種類按股東權利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票；按票面是否記名，分為

記名股票和無記名股票；按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

（二）股份有限公司的設立、股票發(fā)行與上市

設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人

在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。

股份有限公司股票首度發(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認足股份、交付股資、提出公開募集

股份的申請、公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議、招認股份，繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉

董事會、監(jiān)事會、辦理公司設立登記，交割股票。

發(fā)行后的股票可以上市流通交易。

（三）上市公司的股票發(fā)行

上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開

發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)

行，也叫定向發(fā)行。

（四）引入戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密

且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者、能夠和上市公司之間形成緊

密的、伙伴式的合作關系，并由此增強公司經(jīng)營實力、提高公司管理水平、改善公司治理結

構。

（五）發(fā)行普通股的籌資特點

所有權與經(jīng)營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。沒有固定

的股息負擔，資本成本較低。能增強公司的社會聲譽。促進股權流通和轉讓?；I資費用較高,

手續(xù)復雜。不易盡快形成生產(chǎn)能力。公司控制權分散，公司容易被經(jīng)理人控制。

三、留存收益

留存收益是其留存在企業(yè)內部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余

公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點有：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權

分布、籌資數(shù)額有限。

四、股權籌資的優(yōu)缺點

（-）股權籌資的優(yōu)點

股權籌資的優(yōu)點：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，是企業(yè)良好的信譽基礎，財務風險較小。

（-）股權籌資的缺點

股權籌資的缺點：資本成本負擔較重、容易分散公司的控制權。

第三節(jié)債務籌資

債務籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債齊、融資租賃以及賒購商品

或服務等方式籌集和取得的資金。

一、銀行借款

銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借人的、需要還本付息的款項。

（-）銀行借款的種類

按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構貸款；按機構

對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款；，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設

貸款、專項貸款和流動資金貸款。

（二）銀行借款的程序與保護性條款

銀行借款的程序包括：提出申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。

長期借款的保護性條款包括三類：（1）例行性保護條款；（2）一般性保護條款；（3）

特殊性保護條款。

（三）銀行借款的籌資特點

銀行借款的籌資特點包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、

籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券

企業(yè)債券又稱公司債券，是企'也依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內還本付息的有

價證券。

（-）發(fā)行債券的條件與種類

在我國，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資

主體投資設立的有限責任公司，具有發(fā)行債券的資格。

公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券；按是否能夠轉換成公司股

權，分為可轉換債券與不可轉換債券；按有無特定財產(chǎn)擔保，分為擔保債券和信用債券。

（-）發(fā)行債券的程序

發(fā)行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構發(fā)售、交

付債券。

（三）債券的償還

債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系。分為提前償還與到期償還兩

類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

（四）發(fā)行公司債券的籌資特點

一次籌資數(shù)額大、有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少、能夠固定

資本成本的負擔、發(fā)行資格要求高、手續(xù)復雜、資本成本較高。

三、融資租賃

租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，

向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權的一種交易行為。

（-）租賃的特征與分類

租賃的基本特征包括：所有權與使用權相分離、租金的分期回流。

相賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

（二）融資租賃的基本程序與形式

融資租賃的基本程序包括：選擇租賃公司、提出委托申請、簽訂購貨協(xié)議、簽訂租賃合

同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿處理設備。

融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。

（三）融資租賃租金的計算

租金的構成包括設備原價及預計殘值、利息、租賃手續(xù)費。

租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式；按在期初

和期末支付，分為先付和后付：按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。

我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。

（四）融資租賃的籌資特點

在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)、財務風險小、財務優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資

的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設備陳舊過時的風險、資本成本高。

四、債務籌資的優(yōu)缺點

債務籌資的優(yōu)點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、可以利用財務杠

桿、穩(wěn)定公司的控制權。

債務籌資的缺點包括不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎、財務風險較大、籌資數(shù)額有限。

【例】單項選擇題

◎債務籌資的基本形式是（）。

A.發(fā)行債券、銀行借款、經(jīng)營租賃

B.發(fā)行債券、經(jīng)營租賃、融資租賃

C.發(fā)行債券、銀行借款、留存收益

D.發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃

正確答案：D

答案解析：債務籌資的基本形式包括發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃和商業(yè)信用。

第四節(jié)衍生工具籌資

一、可轉換債券

可轉換債券是一種混合型證券,是公司普通債券與證券期權的組合體。

（-）可轉換債券的基本性質：證券期權性、資本雙重性、贖回與回售。

（-）可轉換債券的基本要素包括：標的股票、票面利率、轉換價格、轉換比率、轉換

期、贖回條款、回售條款、強制性轉換調整條款。

（三）可轉換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均

在10%以上、可轉換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于70%、累計債券余額不超過公司凈

資產(chǎn)額的40樂上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。

（四）可轉換債券的籌資特點包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不

轉換的財務壓力、存在回售的財務壓力、股價大幅度上揚的風險。

【例題?多選題】下列關于可轉換債券的說法正確的有（）。

A.可轉換債券具有債權性質和股權性質的雙重性質

B.利用可轉換債券籌資可節(jié)約利息支出

C.利用可轉換債券籌資存在股價大幅度上揚風險

D.利用可轉換債券籌資存在不轉換的財務壓力

【答案】ABCD

【解析】可轉換債券在正常持有期屬于債權性質，轉換成股票后屬于股權性質，因此可

轉換債券具有債權性質利股權性質的雙重性質，選項A的說法正確；可轉換債券的票面利率

一般低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率，因此選項B的說法正確；如果

轉換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的

股權籌資額，因此選項C的說法正確；如果在轉換期內公司股價處于惡化性的低位，持券者

到期不會轉股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務壓力，因此選項D的說法正確。

單項選擇題

◎下列關于可轉換債券的說法中，不正確的是（）。

A.標的股票為發(fā)行公司本身的股票

B.票面利率一般低于普通債券的票面利率

C.存在不轉換的財務壓力

D.存在股價上揚風險

正確答案：A

答案解析：本題考核可轉換債券的相關知識點?？赊D換債券的標的股票一般是發(fā)行公司

本身的股票，也可以是其他公司的股票，所以選項A的說法不正確；可轉換債券的票面利率

一般低于普通債券的票面利率，選項B的說法正確；選項C、D是可轉換債券的籌資特點，

說法也是正確的。

二、認股權證

認股權證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購

該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。

（-）認股權證的基本性質

認股權證具有證券期權性，它是一種投資工具。

（二）認股權證的種類

認股權證有不同的分類，如美式認股證與歐式認股證；長期認股權證與短期認股權證等。

（三）認股權證的籌資特點

認股權證是一種融資促進工具、有助于改善上市公司的治理結構、作為激勵機制的認股

權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。

單項選擇題

◎關于認股權證下述表述中，錯誤的是（）。

A.長期認股權證認購期限較長，一般在90天以上

B.認股權證籌資有利于推進上市公司的股權激勵機制

C.認股權證籌資有助于改善上市公司的治理結構

D.歐式認股證持有人在到期日期前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的股票

正確答案：1）

答案解析：歐式認股證持有人只能于到期日當天買進標的股票。

第五節(jié)資金需要量預測

資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學合理地進行預測?；I資數(shù)量預測的基本目的,

是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

一、因素分析法

因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預

測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方

法。

因素分析法的計算公式如下：

資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1士預測期銷售增減率）

X（1土預測期資金周轉速度變動率）

二、銷售百分比法

（一）基本原理

銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。

（-）基本步驟

確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負債項目、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關項目與銷售

額的穩(wěn)定比例關系、確定需要增加的籌資數(shù)量。

外部融資需求量=—X^S-—XLS-PXEXS

HA2

三、資金習性預測法

資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。

（-）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關系預測

這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關系，把資金分為不變和變動

兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。

（二）采用逐項分析法預測

這種方式是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間

的關系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總

額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。

Y=a+bX

【例】單項選擇題

◎下列不屬于企業(yè)資金需要量預測方法的是（）。

A.因素分析法

B.資金習性預測法

C.連環(huán)替代法

D.銷售百分比法

正確答案：C

答案解析：本題考核資金需要量預測。企業(yè)資金需要量的預測可以采用因素分析法、銷

售百分比法和資金習性預測法。

第六節(jié)資本成本與資本結構

一、資本成本

資本成本是衡量資本結構優(yōu)化管理的標準，也是投資經(jīng)濟效益的最低要求。

(―)資本成本的含義

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。

(―)資本成本的作用

資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)，平均資本成本率是衡量資本結構是否

合理的依據(jù)；資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準；資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績

的重要依據(jù)。

(三)影響資本成本的因素

包括總體經(jīng)濟環(huán)境、資本市場效率、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限

的需求。

【例題?多選題】下列說法中正確的有()。

A.資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果

B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)

C.資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù)

D.總體經(jīng)濟環(huán)境變化對資本成本的影響，反映在無風險報酬率上

【答案】ABCD

(四)個別資本成本的計算

個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。

1.資本成本計算的基本模式

資本成本計算有一般模式與折現(xiàn)模式。

(1)一般模式：

年資金占用費年資金占用費

資本成本率=籌資總額—籌資費用=籌資總額xi1—籌資費用率,

(2)貼現(xiàn)模式：

由：籌資凈額現(xiàn)值一未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

得：資本成本率=所采用的折現(xiàn)率

2.地借款資本成本的計算

餛行借款資本成本二年利彳肯黑普稅率‘x100%

i（l—n

即降="價00%

3.公司債券資本成本的計算

年利息X"—所得稅稅率）sc”

公司債券資本成本=債券籌資總額11—手續(xù)費率，Xi。。％

△1—P

降=-------xlQO%

即i'l-/）

4.融資租賃資本成本的計算

融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用（即租賃公司的各期利

潤），其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。

5.普通股資本成本的計算

（1）股利增長模型法：

_Jll+gi

oDx

s-g

（2）資本資產(chǎn)定價模型法：

-=&=&+---）

6.留存收益資本成本的計算

留存收益的資本成本率，表