重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款1證券投資基金研究報告/證券投資基金研究報告/基金專題基金經(jīng)理研究報告-東方基金嚴凱分析師：池云飛CFA郵箱:chiyunfei@研究助理：陳丹憶郵箱:chendanyi@本文亦有貢獻。分析師：池云飛CFA郵箱:chiyunfei@研究助理：陳丹憶郵箱:chendanyi@本文亦有貢獻。任研究員期間，覆蓋了電子、通信、計算機、傳媒等行業(yè)，所管理排名優(yōu)秀。東方人工智能主題A成立于該基金采用的業(yè)績比較基準為中證人工智能主題指數(shù)收益率*80%+期存款利率(稅后)*20%。該基金屬于偏股混合型基金，近一的收益率走勢較為一致，表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風險收益特征，具有高導體細分領域。重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款2智能在自動駕駛、醫(yī)療保健、金融服務、智能助理等多個領域得廣泛應用并呈現(xiàn)爆發(fā)式增長趨勢。人工智能應用場景的豐富化對耗要求的關鍵。半導體行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新對人工智能的發(fā)展至關長動力；行業(yè)周期有望見底；估值水平合理偏低。于想要把握住人工智能賽道的投資機會的投資者來說，是較為不錯的選擇，但同時也需注意該基金投資于單一領域，與一般基金相比其波動率相對較高。因此投資者應該全面客觀地認識該基金的風險需求進行投資。理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款3凱年限管理基金總規(guī)模個人經(jīng)歷資框架T尤其是半導體領域的投資打下了堅實的基礎。其管理的產(chǎn)品歷史上也重法進行行業(yè)比較，根據(jù)短期行業(yè)景氣度、中長期產(chǎn)業(yè)趨勢與政策進行研東方人工智能為例，嚴凱對人工智能領域的四個細分賽道(算力、數(shù)據(jù)、算法和應用場景)進受益者明確，發(fā)展確定性較高。在產(chǎn)業(yè)政策的支持下，行業(yè)具備廣闊的透率模型和跨越鴻溝理論判斷產(chǎn)品爆發(fā)的節(jié)奏。重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款43、從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、盈利質(zhì)量及公司治理等方面篩選公司。品嚴凱過往管理公募基金產(chǎn)品4只(以主代碼計算)，目前在管公募智名稱任職日期規(guī)模(億元)4404-304.14982021-08-11000202021-08-11-09-021801-042022-02-15產(chǎn)品名稱東方人工智能主題A成立時間2018-06-07基金管理基金管理人基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司基金類別混合型基金、偏股混合型基金運作方式契約型開放式基金經(jīng)理嚴凱投資目標在嚴格控制風險的前提下，通過深入研究人工智能主題相關行業(yè)，挖掘具備成長潛力的上市公司，結合積極主動的資產(chǎn)配置，力爭獲得基金的長期穩(wěn)定增值。股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%,投資于人工智能主題的證券資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資投資比例產(chǎn)的比例不低于80%;投資于權證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%;本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約,國債期貨合約需繳納的交易保證金后,現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的投資比例業(yè)績比較基準中證人工智能主題指數(shù)收益率*80%+銀行活期存款利率(稅后)*20%重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款5風險收益本基金為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低特征于股票型基金，屬于中等風險水平的投資品種。2、代表產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)用的業(yè)績比較基準為中證人工智能主題指數(shù)收益率*80%+銀行活期存款表名稱理任職日期嚴凱2020-04-302018/6/7業(yè)績(%)率(%).33-.0384/543率走勢長期相對一致，表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風險收益特征，具有高風理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款9t、代表產(chǎn)品行業(yè)配置情況市場現(xiàn)有的人工智能主題基金L多采用中證人工智能主題指數(shù)為業(yè)績比較基準，觀察指數(shù)成分的行業(yè)分布情況，占比前四大的行業(yè)分別為T前十大持倉股中，投資于半導體行業(yè)的比例達到Lt%，其中半導體設備ZZ%半導體1基金名稱包含“人工智能”重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款7通用設備7%專用設備7%半導體70%專用設備11%學光電子5%半導體73%理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款8票代碼票名稱(%)(%)(申萬二級)(申萬三級)12.SH.55.0727.SH.53.053.SZ子.458儀器儀表40.SH.41452.SH.3706.SZ.22676.SH.204871.SZ392.SH.71.4722.SZ晶科技.14計80設備材料數(shù)字芯片設計模擬芯片設計測A00%.00%%.00%.00%.00%理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款61、半導體行業(yè)器學習、深度學習、自然語言處理等領域的不斷突破，人工智能在自動駕駛、醫(yī)療保健、金融服務、智能助理等多個領域得到廣泛應用并呈現(xiàn)爆發(fā)式增長趨勢。人工智能應用場景的豐富化對計算機底層導體行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新對人工智能的發(fā)展至關重要。發(fā)展。推出一系列包括產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、稅收優(yōu)惠、國家大基金投資等在內(nèi)舉措，支持、引導半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近年來美國貿(mào)易保護主義抬頭，通理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款10型舉國體制優(yōu)勢，用好政府和市場兩方面力量”。半導體產(chǎn)表7：我國近年來半導體相關政策梳理(部分)稱《中國制造升集成電路設計水平，不斷豐富知識產(chǎn)權(IP)核和設計工具，突破關系國家信息與網(wǎng)絡安全的核心通用芯片，提升國產(chǎn)芯片的應用適配能力；掌握高密度封裝及三維(3D)微產(chǎn)業(yè)和測試的自主發(fā)展能力，形裝備供貨能力《關于集成電路通知》至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得第一年至第五年免征企業(yè)所得稅。第六年至第受至期滿為止《國務院關于印時期促進集路產(chǎn)業(yè)和軟業(yè)高質(zhì)量發(fā)干政策的通藝技術、集成電路關鍵材料、集成電路設計工礎軟件、工業(yè)軟件、應用軟件的關鍵核心技術積極利用國家重點研發(fā)計劃、國家科技重大專《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個路設計工具、重點裝備和靶材等關鍵材料研發(fā):集成電路先進工藝和絕緣型晶體管(IGBT)、微機電系統(tǒng)(MEMS)等特色工帶半導體發(fā)展化《“十四五”國路、基礎軟件、裝備材料、核心元器件等，培訓先進安全的數(shù)字產(chǎn)業(yè)體系，提出加強集成路等關鍵前沿領域的戰(zhàn)略研究布局和技術融通創(chuàng)理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款11司列入美國出口管制的“實體清單”清單”美導體制造和研發(fā)提供專項資金，以加速半導體產(chǎn)業(yè)回流，遏制中國半導體供應鏈發(fā)展中芯等企業(yè)的限制在中國半導體領域的芯片制造。美國商務部將31家中國企業(yè)新納入“未經(jīng)核實名單”(UVL清單)。產(chǎn)業(yè)向大陸轉移。我國半導體銷售額在全球份額中占比第一，根據(jù)SIA7%1%9%理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款120000000000000200000864202、半導體設備行業(yè)著在半導體行業(yè)內(nèi)部，嚴凱認為，半導體制造上游環(huán)節(jié)的公司更易形節(jié)設備占比超80%。半導體設備與其下游晶圓制造廠深度綁定，率獲得先發(fā)的研究驗證機會、領先的供應份額，并積累豐富量產(chǎn)經(jīng)驗，建立競爭壁壘。行業(yè)前期研發(fā)投入大，后續(xù)邊際制造成本不高，先發(fā)企業(yè)優(yōu)勢明顯。全球半導體設備行業(yè)整體呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，行業(yè)集中度較伴隨著半導體產(chǎn)業(yè)轉移浪潮，內(nèi)資晶圓廠擴產(chǎn)需求旺盛，現(xiàn)有產(chǎn)能半導體設備國產(chǎn)替代化勢在必行。當前我國半導體設備國產(chǎn)化率僅10%上下，隨著擴產(chǎn)需求釋放和設備國產(chǎn)化率的提升，國產(chǎn)半導體設備廠商理報告重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款13層面也得到充分的數(shù)據(jù)驗證。于想要把握住人工智能賽道的投資機會的投資者來說，是較為不錯的選擇，但同時也需注意該基金投資于單一領域，與一般基金相比其波動率資者應該全面客觀地認識該基金的風險收益特征，并審慎評估自身的風險偏好，根據(jù)自身的風險承擔能力和投資需求進行投重要提示：請務必閱讀尾頁分析師承諾和免責條款