2023/5/261國際貸款融資主講人：王麗麗泰山學(xué)院商學(xué)院Email:wll0123@sina2023/5/262【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】通過本章學(xué)習(xí)，了解國際貸款融資的渠道，熟悉國際商業(yè)銀行貸款的特點和方式，熟悉辛迪加貸款方式，掌握國際貸款融資成本測算的方法，掌握國際貸款貨幣選擇的方法，以及規(guī)避風(fēng)險的辦法。2023/5/263第八章國際貸款融資第一節(jié)國際貸款融資的來源第二節(jié)國際貸款融資成本測算和風(fēng)險規(guī)避第三節(jié)國際貸款貨幣的選擇2023/5/264第一節(jié)國際貸款融資的來源

一、國際貸款融資的渠道二、國際商業(yè)銀行貸款的種類三、國際商業(yè)銀行貸款的利率四、國際商業(yè)銀行貸款費用的計算五、國際商業(yè)銀行貸款的償還方法六、國際商業(yè)銀行貸款的特點2023/5/265一、國際貸款融資的渠道

國際貸款融資渠道可以分為：外國政府貸款國際金融組織貸款國際商業(yè)銀行貸款此外，企業(yè)還可以從外國企業(yè)獲得貸款。2023/5/266二、國際商業(yè)銀行貸款的種類（一）國際商業(yè)銀行短期貸款

1、銀行與銀行間的信貸

2、銀行對非銀行客戶（企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等）的信貸

2023/5/267（二）國際商業(yè)銀行中長期貸款1、獨家貸款2、聯(lián)合貸款3、銀團(tuán)貸款

2023/5/268三、國際商業(yè)銀行貸款的利率

（一）存款利率高于國內(nèi)，貸款利率低于國內(nèi)（二）倫敦同業(yè)拆放利率（三）貸款利率的計算貸款利率計算公式：貸款利率=LIBOR+加息率2023/5/269四、國際商業(yè)銀行貸款費用的計算

主要費用包括以下幾部分：（一）管理費（二）代理費（三）雜費（四）承擔(dān)費2023/5/2610五、國際商業(yè)銀行貸款的償還方法中長期貸款的償還方法一般有三種:（一）到期一次償還（二）分次等額償還（三）逐年分次等額償還以上三種方法，第一種對借款人最為有利,第三種條件最為苛刻，償債負(fù)擔(dān)最重。一般來講，取得中長期貸款以期限越長、價格越低、還款期越晚為最佳協(xié)議方案。2023/5/2611六、國際商業(yè)銀行貸款的特點（一）貸款資金使用比較自由（二）貸款資金供應(yīng)充足（三）貸款利率較高（四）貸款期限相對較短

2023/5/2612

一、國際貸款融資成本的測算

二、國際貸款融資風(fēng)險的規(guī)避第二節(jié)國際貸款融資成本測算和風(fēng)險規(guī)避2023/5/2613一、國際貸款融資成本的測算

（一）影響國際貸款實際融資成本的因素1、貸款銀行的利息率；2、所借外匯的匯率在貸款期內(nèi)的波動;3、所得稅稅率的高低2023/5/2614

例：國內(nèi)甲企業(yè)在國際貨幣市場上以8%的利率借入一筆期限為一年的100萬美元，甲企業(yè)收到貸款后將其兌換成人民幣以解決資金需求。即期匯率為$1=￥6.7，假設(shè)匯率在貸款期內(nèi)保持穩(wěn)定，則甲企業(yè)到期應(yīng)償還的本利和是多少？2023/5/2615

本利和=100×（1+8%）×6.7=723.6（萬）該貸款的實際利率

=（100×8%×6.7）/（100×6.7）=8%2023/5/2616

若一年后的即期匯率升至$1=￥7，則甲企業(yè)需償還的本利和又是多少？2023/5/2617

本利和=100×（1+8%）×7=756（萬）

該貸款的實際利率

=（756-100×6.7）/（100×6.7）

=12.8%2023/5/2618短期借款利息計入財務(wù)費用長期借款利息及外幣折合差額計入財務(wù)費用資本化利息費用計入相關(guān)資產(chǎn)成本對利息費用的會計處理2023/5/2619假設(shè)甲企業(yè)利息費用計入財務(wù)費用

則扣除所得稅后，甲企業(yè)利息成本凈支出=（756-100×6.7）

×（1-25%）=64.5（萬）2023/5/2620

K—實際融資率；i—貸款利率；

S0—期初即期匯率；S1—期末即期匯率。（二）預(yù)測國際貸款實際融資成本的方法2023/5/2621

--外幣即期匯率的變動百分比（e）

K=(1+i)(1+e)-1

2023/5/2622

上例中，100萬美元的實際貸款利率可計算如下：

1）即期匯率變動百分比

=（7-6.7）/6.7=4.48%2）實際融資率

=（1+8%）（1+4.48%）-1=12.8%

2023/5/2623若利息可在稅前扣除

K=[(1+i)(1+e)-1](1-T)

則甲企業(yè)稅后實際融資利率

K=[（1+8%）（1+4.48%）-1]×(1-25%)=9.6%2023/5/2624二、國際貸款融資風(fēng)險的規(guī)避

（一）多種貨幣組合融資的計算

假設(shè)國內(nèi)某跨國公司需要借入一年期價值相當(dāng)于5000萬元人民幣的貸款，現(xiàn)有3種貨幣可供選擇，有關(guān)利率資料如下：人民幣利率7.25%；歐元利率3.5%；日元利率2.5%。由于歐元和日元的貸款利率相對較低，該公司打算借入外幣。根據(jù)所給資料，該公司有3種選擇：一是只借入歐元；二是只借入日元；三是組合借入歐元和日元。為作出最優(yōu)選擇，可先制定歐元和日元從取得到歸還的即期匯率可能變動百分比，然后根據(jù)公式計算出各實際融資利率（見下表）。2023/5/2625表8—1可能的實際融資利率的確定幣種貸款期內(nèi)即期匯率可能變動百分比即期匯率可能變動百分比的概率以即期匯率可能變動百分比為基礎(chǔ)計算的實際融資利率歐元1%35%（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%歐元3%50%（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%歐元6%15%（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%100%日元-1%35%（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%日元2%45%（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%日元5%20%（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%100%

2023/5/2626表8—2

組合融資分析

可能的綜合實際融資利率綜合概率的計算組合融資的實際利率的計算歐元日元4.54%1.48%35%×35%=12.25%4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%4.54%4.55%35%×45%=15.75%4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%4.54%7.63%35%×20%=7%4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%6.61%1.48%50%×35%=17.5%6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%6.61%4.55%50%×45%=22.5%6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%6.61%7.63%50%×20%=10%6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%9.71%1.48%15%×35%=5.25%9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%9.71%4.55%15%×45%=6.75%9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%9.71%7.63%15%×20%=3%9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%100%2023/5/2627（二）多種貨幣組合融資效益

在現(xiàn)實中，當(dāng)借入多種外幣時，組合融資的實際融資利率高于國內(nèi)利率的唯一條件是，這幾種貨幣都出現(xiàn)了最大可能的升值，在上例中歐元為6%，日元為5%。如果某種貨幣發(fā)生這種變化，其大幅度的升值將多少會被其他沒有如此大幅度升值的貨幣所抵消。在本例中，歐元最大升值的概率是15%，日元為20%。這兩個事件同時發(fā)生的綜合概率只有3%（15%×20%），也就是說，該公司外幣組合融資成本低與國內(nèi)融資成本的概率高達(dá)97%，這就是外幣組合融資的一個優(yōu)點。

2023/5/2628第三節(jié)國際貸款貨幣的選擇一、影響國際貸款貨幣選擇的主要因素二、國際貸款貨幣選擇的方法2023/5/2629一、影響國際貸款貨幣選擇的主要因素

【例8—2】國內(nèi)某合資企業(yè)擬從銀行取得一筆價值500,000美元的一年期外匯貸款，有美元和港元兩種貨幣可供選擇。年利率為：借美元13％，借港元8％，期滿一次還本付息。借款時的匯率是：1美元=7.7976港元，1美元=8.2772人民幣，1港元=1.0615人民幣。預(yù)測還款時匯率是：1美元=7.7333港元，1美元=8.4935人民幣，1港元=1.0983人民幣。企業(yè)可借500,000美元，或借3,898,800港元（500,000美元×7.7976），兩者都折合人民幣4,138,600元。

2023/5/2630

如果只從利率高低來看，顯然借港元合算。但把匯率和利率兩個因素結(jié)合起來考慮，借哪種貨幣比較合算，則必須進(jìn)行以下計算方可作出結(jié)論。若借美元，期滿時本利和：500,000×（1+13％）=565,000（美元）若借港元，期滿時本利和：3,898,800×（1+8％）=4,210,704（港元）將港元本利和折算為美元：4,210,704/7.7333=544,490（美元）可見，在上述情況下借港元比較合算，比借美元可少支付20,510美元（565,000-544,490）。

2023/5/2631若將美元和港元本利和都折算為人民幣，則更能直接說明問題。

500,000×（1+13％）×8.4935=4,798,828（人民幣）

3,898,800×（1+8％）×1.0983=4,624,616（人民幣）經(jīng)過計算比較，在上述情況下借港元比較合算，因為借港元比借美元可少支付174,312元人民幣(4,798,828-4,624,616)。如果該企業(yè)確信還款時匯率預(yù)測是準(zhǔn)確的，即可選擇借港元。但事實上匯率預(yù)測往往不完全準(zhǔn)確，因此在具體決策時，還須考慮匯率變動的各種可能性。2023/5/2632二、國際貸款貨幣選擇的方法

（一）預(yù)期成本分析法預(yù)計成本分析法是比較各種選擇結(jié)果的數(shù)學(xué)期望值。這里期望值的經(jīng)濟(jì)含義是借款成本的未來值，即預(yù)期成本對不同借款的預(yù)期成本的比較，從中作出選擇。

【例8—3】仍以例8—2為例，假定預(yù)測還款時匯率波動的各種可能性及相應(yīng)概率為已知，則預(yù)期成本可計算如下（見下表）。33（4）=（1）×（3）；（6）=（1）-1.0615；（7）=（5）×（6）；（8）=（4）+（7）；（9）=（2）×（8）表8—4

借港元預(yù)期成本匯率

概率

利息借款本金（港元）匯率變動本金匯率折合差額借款成本預(yù)期成本港元人民幣

（1）

（2）

（3）（4）

（5）（6）（7）（8）（9）1.072520％31190433451738988000.01142887377404754811.098340％31190434256438988000.03681434764860401944161.120030％31190434933238988000.05852280805774121732241.395210％31190443516838988000.333713010301736198173620合計100％

6167412023/5/2634（二）預(yù)期匯率分析法【例8—4】承接上例，采用預(yù)期匯率分析法計算如下：美元的預(yù)期匯率：1美元=8.2600×20％+8.4935×40％+8.7200×30％+8.9314×10％=8.5585人民幣港元的預(yù)期匯率：1港元=1.0725×20％+1.0983×40％+1.1200×30％+1.3952×10％=1.1293人民幣借美元預(yù)期成本=〔500000×（1+13％）〕×8.5585-500000×8.2772=696953（人民幣）借港元預(yù)期成本=〔3898800×（1+8％）〕×1.1293-3898800×1.0615=616572（人民幣）計算結(jié)果同樣表明，借港元預(yù)期成本低于借美元預(yù)期成本，應(yīng)借入港元。2023/5/2635（三）標(biāo)準(zhǔn)離差分析法【例8—5】仍以例8—2為例，計算過程和結(jié)果見表8—5和表8—6。表8—5美元標(biāo)準(zhǔn)離差的計算

匯率（1）

概率（2）（3）=（1）×（2）（4）=（1）-8.5585（5）=（4）2（6）=（2）×（5）8.260020％1.6520-0.29850.08910.01788.493540％3.3974-0.0650.00420.00178.720030％2.61600.16150.02610.00788.931410％0.89310.37290.13910.0139

合計100％8.55850.0412表8—6

港元標(biāo)準(zhǔn)離差的計算匯率（1）

概率（2）

（3）=（1）×（2）（4）=（1）-1.1293（5）=（4）2（6）=（2）×（5）1.072520％0.2145-0.05680.003230.000651.098340％0.4393-0.0310.000960.000381.120030％0.3360-0.00930.00090.000031.395210％0.13950.26590.070700.00707

合計100％1.12930.00813ThankYou!1、決策分析平臺的重要性2、訂票、出票、送票統(tǒng)計3、銷售數(shù)據(jù)分析、坐席工作效率分析與航線銷售對比分析的查看與統(tǒng)計4、盈利分析5、員工業(yè)績統(tǒng)計分析6、問題考核ASMS3000決策分析平臺

?全方位的統(tǒng)計公司銷售上的各類數(shù)據(jù)，有利于代理人的領(lǐng)導(dǎo)層掌握公司運轉(zhuǎn)狀態(tài)，針對現(xiàn)有的情況作出進(jìn)一步的決策。

準(zhǔn)確把握員工的工作效率利用決策分析平臺的各類員工工作效率的分析，制定有效地獎懲措施，解決工作效率存在的問題。盈利分析

管理層通過具體的盈利數(shù)據(jù)，查看公司的一段時間內(nèi)各個階段的盈利數(shù)據(jù)，通過對比分析原因，制訂下階段的策略。1.1決策分析平臺的重要性?三個