航天宏圖專題報告-遙感市場加速打開saas開啟新一段征程1、領先的智慧地球服務商1.1三大產品線持續(xù)開拓，帶動公司業(yè)務穩(wěn)步前行公司是智慧地球服務商，持續(xù)開拓三大產品線。公司基于自主研發(fā)的

PIE-Engine時空云計算平臺，構建了數(shù)字地球形態(tài)的空

天信息孿生體，匯聚航天航空遙感、北斗導航、氣象水文等多領域地球觀測科學數(shù)據，為客戶提供時空信息多時相、全頻譜、

諸要素的綜合分析與應用服務。按照產業(yè)發(fā)展的不同階段以及交付模式的升級迭代，公司陸續(xù)推出了空間基礎設施規(guī)劃與建設

、行業(yè)應用服務以及云服務三大產品線?？臻g基礎設施規(guī)劃與建設產品線：由民用衛(wèi)星向軍用衛(wèi)星拓展公司參與了95%以上的民用衛(wèi)星的地面系統(tǒng)設計和開發(fā)任務，并逐漸由民用衛(wèi)星向軍用衛(wèi)星領域拓展。2021年起，公司

開始承擔軍隊衛(wèi)星的地面系統(tǒng)建設，逐漸擴大在軍隊衛(wèi)星領域的市場占有率。十四五期間，軍用衛(wèi)星市場空間規(guī)模包括

軍星地面系統(tǒng)建設、數(shù)字資產、模擬仿真等，市場空間有望達到數(shù)百億元，公司作為總體設計單位之一將充分受益。PIE+行業(yè)產品線：多行業(yè)應用領域開花PIE軟件基礎平臺應不斷迭代進化。公司的PIE基礎軟件平臺在不斷進化以適應更多的行業(yè)應用領域，目標PIE基礎平臺已

經采用了云架構，迭代到了版本6.0，包含了PIE-SDK、PIE-Ortho、PIE-SAR、PIE-HYP、PIE-UAV、PIE-AI、PIE-SIAS等產品模塊，涵蓋了衛(wèi)星數(shù)據處理、并行計算、高光譜數(shù)據處理、無人機圖像處理、自動識別等功能。云服務產品線：向

SaaS模式進行轉變云服務平臺集成了空天信息專業(yè)處理平臺

PIE-EngineFactory、時空數(shù)據實時分析計算平臺

PIE-EngigneStudio、人工智能解譯平臺

PIE-EngineAI以及

PIE-EngineEarth智慧地球可視化終端。1.2近幾年營收和業(yè)績快速提升營收穩(wěn)步增長，利潤質量不斷提高公司這幾年的營收及凈利潤均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。從營收端來看，公司保持快速增長態(tài)勢，從2016年的1.95億元，增

長到2020年的8.47億元，復合增長率為30.01%。在利潤端，公司從2016年的0.32億元，增長到2020年的1.29億元，

復合增長率為42.06%。PIE+行業(yè)產品線占比最高，云服務產品線增速最高PIE+行業(yè)產品線營收占比第一，其次為空間基礎設施規(guī)劃與建設產品線及云服務產品線。從公司2020年的年報中可以

看出，PIE+行業(yè)產品線、空間基礎設施規(guī)劃與建設產品線及云服務產品線營收分別達到4.62、3.60、0.25億元，分別

占比為55%、42%、3%。從發(fā)展速度來看，2020年公司的云服務產品線增長較快，同比增長353.1%。2021年上半年

，PIE+行業(yè)產品線營收占比增至74%，營收達到4.62億元。1.3公司中長期成長邏輯清晰公司中長期發(fā)展邏輯清晰。從產業(yè)鏈布局上來看，公司從成立以來就以遙感數(shù)據處理能力見長，一開始主要為遙感衛(wèi)

星、導航衛(wèi)星建設空間基礎設施（保障衛(wèi)星數(shù)據的接收和利用），隨著遙感衛(wèi)星數(shù)據的越來越多、數(shù)據質量的逐步提

升，下游應用逐漸興起，公司將業(yè)務拓展到下游。未來完善產業(yè)鏈布局，公司將于2022年底前發(fā)射InSAR衛(wèi)星星座，

為以后下游應用提供更豐富、更具特色的數(shù)據源，從而打通了整個產業(yè)鏈。從業(yè)務模式上來看，公司此前主要的客戶

為政府部門，為一二級城市這些有軟件開發(fā)能力的客戶提供以PIE平臺為核心的軟件和服務，隨著公司業(yè)務的逐漸下

沉，對于三四線沒有開發(fā)能力的小G客戶以及某些小B客戶，公司提定期供云服務產品，有望長期改變公司盈利模式。（獲取優(yōu)質報告請登錄：未來智庫）2、遙感應用市場正加速打開2.1遙感衛(wèi)星發(fā)射加速，數(shù)據質量顯著提升遙感衛(wèi)星主要分為陸地、海洋、氣象衛(wèi)星人造衛(wèi)星在用途上可以分為遙感衛(wèi)星、通信衛(wèi)星、偵查衛(wèi)星、導航衛(wèi)星、探測衛(wèi)星等。其中，遙感衛(wèi)星是指安裝了

遙感探測器，利用探測器獲取遠端的電磁波信息的衛(wèi)星，包括對陸地、海洋以及氣象的常態(tài)化監(jiān)測。政策助力，遙感衛(wèi)星產業(yè)加速發(fā)展2015年的《國家民用空間基礎設施中長期發(fā)展規(guī)劃（2015-2025年）》為國內民用遙感衛(wèi)星產業(yè)發(fā)展奠定了堅實的

基礎，一方面在衛(wèi)星數(shù)量方面不斷新增發(fā)射數(shù)量，另一方面在衛(wèi)星數(shù)據使用方面明確了逐步開放空間分辨率優(yōu)于0.5

米級的民用衛(wèi)星遙感數(shù)據。自此以后，國家在政策上逐步鼓勵遙感數(shù)據的應用，于2018年在遙感數(shù)據應用方面重點

頒布了遙感數(shù)據開放的管理辦法，推動數(shù)據共享、應用推廣，遙感數(shù)據應用的市場空間進一步打開。遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量增加，數(shù)據質量顯著提升國內遙感衛(wèi)星布局較晚，2018-2019年為發(fā)射加速期。從全球遙感衛(wèi)星發(fā)射的情況來看，我國的遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量在

2017年前相比較少，相應的遙感衛(wèi)星產業(yè)發(fā)展也落后于以美國為首的發(fā)達國家。全球遙感衛(wèi)星的發(fā)射數(shù)量從2017年

開始到2020年7月逐步降低，而我國的遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量在2018-2019年迅速增長，相比于前幾年有明顯的加速，

2018-2019年發(fā)射的數(shù)量分別為40、52顆，占當年全球遙感衛(wèi)星數(shù)量的24.3%、42.3%。

隨著上游遙感衛(wèi)星的數(shù)量逐步增加，我國獲取的遙感數(shù)據也逐漸豐富，為下游的應用奠定了良好的基礎。2.2國內遙感應用市場正加速打開遙感產業(yè)上游逐步成熟，下游應用正加速打開遙感衛(wèi)星產業(yè)鏈上游主要涉及衛(wèi)星的

制造以及發(fā)射，這一部分主要由國家

單位完成，其中衛(wèi)星制造主要由中國

航天、中國衛(wèi)星、世紀空間、長光衛(wèi)

星等完成，衛(wèi)星發(fā)射則由中國航天、

零壹空間、藍箭空間等完成。全球遙感千億遙感市場，中國市場正加速打開。根據MarketsandMarkets統(tǒng)計分析及預測，目前2021年的全球遙感

應用市場為187.7億美元，換算成人民幣超過千億市場，基本上近幾年的增速維持在15%左右。而我國的遙感服務市

場隨著發(fā)射遙感衛(wèi)星數(shù)量的不斷增加，應用市場正逐步打開，根據前瞻產業(yè)研究院的預測，我國遙感服務市場在

2019年的時候為155億元，同比增長18.6%。3、競爭優(yōu)勢帶來確定性成長空間3.1PIE平臺優(yōu)勢明顯，InSAR加強一體化競爭優(yōu)勢PIE平臺優(yōu)勢明顯，技術能力達到國際領先水平公司的PIE基礎軟件平臺在業(yè)務鏈條中為核心環(huán)節(jié)。

公司的業(yè)務模式主要是將衛(wèi)星遙感數(shù)據經過自身的PIE基

礎軟件平臺處理后，結合下游各個行業(yè)的應用領域，形成各自的解決方案，最終在不同的細分領域內為客戶提

供遙感服務，從公司的業(yè)務流程可以看出，其PIE平臺為核心基礎軟件。3.2風險普查和城市實景三維建設為公司帶來新成長空間風險普查大規(guī)模放量,公司深度受益公司在風險普查試點中占比較高、示范項目標桿效應良好。在風險普查122個區(qū)縣試點中，公司做了大約有30+個區(qū)

縣，市占率達到25%左右。最開始的示范項目，北京房山市風險普查業(yè)務為公司中標，為后續(xù)大規(guī)模推廣奠定較好

的基礎。3.3云服務有望高速成長，帶來盈利模式改變未來公司云服務有望保持復合70%以上的增速遙感應用市場逐漸興起，小B和小G客戶對云服務需求旺盛。隨著國內的遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量逐漸增多，遙感

數(shù)據的質量也有望相比于之前有較大的提升