富達(dá)投資研究報(bào)告：以服務(wù)體系構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1、公司介紹：以資管業(yè)務(wù)起家的一站式金融服務(wù)巨頭富達(dá)投資由愛(ài)德華·C·約翰遜二世(EdwardC.Johnson2d)于1946年創(chuàng)立，至今已有76年歷史，是世界上最大的投資管理公司之一。富達(dá)投資共有5.2萬(wàn)名員工，業(yè)務(wù)遍布北美洲、歐洲、亞洲和澳大利亞，在美國(guó)通過(guò)12個(gè)區(qū)域站點(diǎn)和200多個(gè)投資者中心提供服務(wù)。截止2022年6月30日，富達(dá)投資的全權(quán)委托資產(chǎn)AUM為3.74萬(wàn)億美元，總零售賬戶3440萬(wàn)個(gè)，環(huán)比新增零售賬戶130萬(wàn)個(gè)，經(jīng)紀(jì)賬戶日平均總交易量280萬(wàn)筆，工作場(chǎng)所和醫(yī)療保健團(tuán)體計(jì)劃參與者賬戶3960萬(wàn)個(gè)，清算保管賬戶800萬(wàn)個(gè)。負(fù)責(zé)富達(dá)投資美國(guó)本土業(yè)務(wù)的富達(dá)管理與研究公司FMR（FidelityManagement&ResearchCompanyLLC）有資產(chǎn)管理和富達(dá)機(jī)構(gòu)等部門(mén)。資產(chǎn)管理部門(mén)負(fù)責(zé)全權(quán)委托資產(chǎn)的管理，截止2022年6月30日，部門(mén)的全權(quán)委托資產(chǎn)AUM為3.74萬(wàn)億美元，其中權(quán)益資產(chǎn)、高收入資產(chǎn)、混合資產(chǎn)，投資級(jí)債券資產(chǎn)，貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)規(guī)模分別為21083、789、1488、5832、8230億美元。富達(dá)機(jī)構(gòu)部門(mén)致力于服務(wù)金融中介和機(jī)構(gòu)，提供投資科技產(chǎn)品及解決方案、清算和托管服務(wù)、機(jī)構(gòu)交易產(chǎn)品、服務(wù)和執(zhí)行服務(wù)，截止2022年6月30日，部門(mén)的管理資產(chǎn)規(guī)模AUA（AssetsUnderAdministration）為3.6萬(wàn)億美元，部門(mén)共有員工2688人。自成立以來(lái)，富達(dá)投資不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，已經(jīng)由單一的基金公司轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合性的金融服務(wù)平臺(tái)。富達(dá)投資集團(tuán)以美國(guó)本土業(yè)務(wù)為主體，同時(shí)積極拓展海外業(yè)務(wù)，其中美國(guó)本土業(yè)務(wù)由富達(dá)管理與研究公司FMR（FidelityManagement&ResearchCompanyLLC）管理，海外業(yè)務(wù)則由公司于1969年創(chuàng)設(shè)的富達(dá)國(guó)際

（FidelityInternationalLimited）負(fù)責(zé)。美國(guó)本土業(yè)務(wù)可以從產(chǎn)品業(yè)務(wù)和服務(wù)體系兩個(gè)維度來(lái)看，產(chǎn)品端，富達(dá)投資形成了以公募基金為基礎(chǔ)、ETF和保險(xiǎn)產(chǎn)品為重要補(bǔ)充的產(chǎn)品格局；服務(wù)端，富達(dá)投資在負(fù)責(zé)美國(guó)本土業(yè)務(wù)的FMR公司之下又設(shè)立了不同類型的子公司，提供養(yǎng)老、經(jīng)紀(jì)、投顧以及其他金融服務(wù)。在服務(wù)體系中，1）養(yǎng)老業(yè)務(wù)，下設(shè)子公司管理個(gè)人退休賬戶IRA，為企業(yè)、政府、非盈利組織提供401k、403b等退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃，還提供年金產(chǎn)品進(jìn)一步豐富養(yǎng)老服務(wù)；2）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，由富達(dá)全球經(jīng)紀(jì)集團(tuán)公司（FidelityGlobalBrokerageGroup）統(tǒng)籌，下設(shè)子公司負(fù)責(zé)分銷、運(yùn)營(yíng)移動(dòng)應(yīng)用、提供清算、結(jié)算和執(zhí)行服務(wù)；3）投顧業(yè)務(wù)，針對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶分別成立子公司提供投顧服務(wù)；4）其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)，除以上三類業(yè)務(wù)外，富達(dá)還推出了529教育儲(chǔ)蓄計(jì)劃、健康儲(chǔ)蓄賬戶、數(shù)字資產(chǎn)投資方案、私募風(fēng)險(xiǎn)投資等多元的金融服務(wù)；5）研發(fā)平臺(tái)，富達(dá)投資還專門(mén)成立子公司富達(dá)實(shí)驗(yàn)室（Fidelitylabs），用于研發(fā)新技術(shù)和應(yīng)用平臺(tái)，幫助前沿商業(yè)概念能夠運(yùn)用到公司發(fā)展中。1.1、歷史沿革：不斷創(chuàng)新中成長(zhǎng)的綜合金融服務(wù)公司初創(chuàng)時(shí)期（1940s-1950s）：約翰遜家族創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)富達(dá)投資，在基金產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)上具備領(lǐng)先行業(yè)的創(chuàng)新性。1946年，愛(ài)德華·C·約翰遜二世創(chuàng)立了富達(dá)投資的前身——富達(dá)管理公司(FMRCo.)。1947年，富達(dá)投資創(chuàng)設(shè)了富達(dá)清教基金(FidelityPuritanFund)，這是首只收益型共同基金，主要投資于普通股。1958年，富達(dá)投資又推出了資本基金和趨勢(shì)基金，這是行業(yè)首批主動(dòng)管理的兩只股票基金。成長(zhǎng)時(shí)期（1960s-1970s）：富達(dá)投資在這一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)方向可分為三個(gè)方面：1）順應(yīng)市場(chǎng)推出各類產(chǎn)品，富達(dá)投資先后在1963年、1971年、1974年分別推出了麥哲倫基金（FidelityMagellan）、首只債券基金——富達(dá)投資級(jí)債券、首只向客戶提供賬戶支票的貨幣市場(chǎng)基金——富達(dá)每日收入信托(FidelityDailyIncomeTrust)。1979年，富達(dá)投資還成立了固定收益部門(mén)，可以更好開(kāi)展固收類業(yè)務(wù)。2）重點(diǎn)對(duì)養(yǎng)老業(yè)務(wù)進(jìn)行布局，1975年，富達(dá)投資在《雇員退休收入保障法》（ERISA）通過(guò)一年后，第一個(gè)提供個(gè)人退休賬戶（IRA）服務(wù)，允許人們?cè)贗RA中節(jié)省稅前資金。1978年，富達(dá)投資開(kāi)始向政府、非營(yíng)利組織和教育機(jī)構(gòu)推出退休儲(chǔ)蓄403b計(jì)劃。3）向海外拓展，1969年，富達(dá)投資第一次開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)。同年，富達(dá)投資在日本和英國(guó)設(shè)立研究辦公室，推出第一個(gè)離岸基金，還成立了富達(dá)國(guó)際有限公司，旨在管理專供海外投資者使用的共同基金。規(guī)模擴(kuò)張時(shí)期（1980s-1990s）：富達(dá)投資在這一時(shí)期做出了多方面的努力，投資管理資產(chǎn)規(guī)模由149億美元增長(zhǎng)至5023億美元。1）不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，富達(dá)投資在1980年、1981年、1989年、1996年分別推出行業(yè)首只市政債券貨幣市場(chǎng)基金——富達(dá)免稅貨幣市場(chǎng)信托基金、投資于部門(mén)或行業(yè)的股票基金——“精選”投資組合、富達(dá)低價(jià)股票基金、首批目標(biāo)日期基金——富達(dá)自由基金系列。2）逐步建立服務(wù)體系，1981年，富達(dá)經(jīng)紀(jì)服務(wù)公司（NationalFinancialServicesCorporation）成立，開(kāi)始布局經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。1982年，富達(dá)投資繼續(xù)豐富養(yǎng)老業(yè)務(wù)，推出針對(duì)公司的退休儲(chǔ)蓄401k計(jì)劃。1989年，第一次開(kāi)展投顧業(yè)務(wù)，推出投資組合咨詢服務(wù)

（PAS）；隨后在1983年，富達(dá)投資設(shè)立了其第一個(gè)步入式投資中心，為客戶提供個(gè)人服務(wù)、免費(fèi)信息和投資指導(dǎo)；1996年又成立了戰(zhàn)略顧問(wèn)公司(SAI)，為富達(dá)賬戶提供投資顧問(wèn)。3）開(kāi)始在業(yè)務(wù)中融合新興科技，1995年，富達(dá)投資成為第一家有網(wǎng)站的共同基金公司。1996年，富達(dá)投資開(kāi)始提供共同基金在線交易服務(wù)。1999年，富達(dá)投資成立富達(dá)應(yīng)用技術(shù)中心（FCAT），旨在研究和探索新興技術(shù)并推動(dòng)整個(gè)富達(dá)的創(chuàng)新。增長(zhǎng)與挑戰(zhàn)時(shí)期（2000s-至今）：面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和指數(shù)化浪潮的挑戰(zhàn)，富達(dá)投資順應(yīng)趨勢(shì)開(kāi)展兩個(gè)方面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獲得了持續(xù)增長(zhǎng)。1）領(lǐng)先行業(yè)，繼續(xù)推出投資產(chǎn)品，富達(dá)投資在2007年、2011年、2013年、2018年分別推出了行業(yè)內(nèi)首只收益替代基金——富達(dá)退休管理收入基金、首批積極管理的市政債券固定期限基金——富達(dá)定義期限基金、13只創(chuàng)下業(yè)內(nèi)最低費(fèi)率的行業(yè)ETF、業(yè)內(nèi)首個(gè)面向個(gè)人投資者的零費(fèi)用比率指數(shù)共同基金——富達(dá)零費(fèi)率基金（FidelityZEROFunds）。2）將科技融入服務(wù)體系，滿足客戶多樣需求。2005年，富達(dá)投資成立FidelityLabs，該團(tuán)隊(duì)的職責(zé)是把具有創(chuàng)新性的概念和想法融入富達(dá)業(yè)務(wù)中，開(kāi)發(fā)公司新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)或創(chuàng)新型工具。在養(yǎng)老業(yè)務(wù)方面，2004年，富達(dá)推出退休收入收益計(jì)劃

（FidelityRetirementIncomeAdvantage），可幫助投資者在整個(gè)退休期間規(guī)劃和管理他們的財(cái)務(wù)。在投顧業(yè)務(wù)方面，2008年，富達(dá)投資成立業(yè)界首個(gè)基于網(wǎng)絡(luò)的財(cái)富管理平臺(tái)——富達(dá)財(cái)富中心（FidelityWealthCentral）；2013年，富達(dá)投資為GoogleGlass開(kāi)發(fā)了第一個(gè)金融服務(wù)應(yīng)用程序；2016年，富達(dá)投資與精通數(shù)字技術(shù)的年輕投資者合作開(kāi)發(fā)FidelityGo，F(xiàn)idelityGo以機(jī)器人作為投資顧問(wèn)，目標(biāo)客戶是希望以簡(jiǎn)單高效的方式管理資金的投資者。在其他業(yè)務(wù)上，2018年，富達(dá)投資成立富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)（FidelityDigitalAssets），為投資比特幣和其他數(shù)字資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品和服務(wù)。1.2、股權(quán)結(jié)構(gòu)：約翰遜家族是富達(dá)投資的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者約翰遜家族掌握富達(dá)投資的控制權(quán)。約翰遜家族個(gè)人或通過(guò)各種信托持有富達(dá)投資49%投票權(quán)的股份，并已簽署協(xié)議，承諾將其所有股份作為一個(gè)整體進(jìn)行投票。其余51%的股份大多由各種富達(dá)投資員工和前員工持有，包括現(xiàn)任基金經(jīng)理和前任基金經(jīng)理，例如彼得·林奇?？v觀富達(dá)投資的歷史沿革，約翰遜家族三代人作為富達(dá)投資的掌舵人，一直引領(lǐng)著該公司的成長(zhǎng)和發(fā)展。愛(ài)德華·C·約翰遜二世創(chuàng)立了富達(dá)投資，其在任期間，推出多種投資產(chǎn)品，為富達(dá)投資的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，至1950s，富達(dá)投資的資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)23億美元；愛(ài)德華C·內(nèi)德·約翰遜三世作為創(chuàng)始人的兒子，在1977年成為總裁后，不僅繼續(xù)擴(kuò)展多樣化的投資產(chǎn)品，還推動(dòng)公司開(kāi)始提供廣泛的金融服務(wù)，將富達(dá)投資從一家主動(dòng)型資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣木C合資產(chǎn)管理公司；2014年，創(chuàng)始人的孫女阿比蓋爾·P·約翰遜繼任總裁，領(lǐng)導(dǎo)公司進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，并且進(jìn)一步加深了產(chǎn)品服務(wù)與科技的連接。三任領(lǐng)導(dǎo)者經(jīng)營(yíng)富達(dá)投資70余年，是公司的不可或缺的關(guān)鍵人物。2、服務(wù)體系：養(yǎng)老金、投顧和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為三駕馬車(chē)作為全球最大的投資管理服務(wù)公司之一，富達(dá)投資經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，逐漸形成養(yǎng)老、投顧、經(jīng)紀(jì)服務(wù)三大業(yè)務(wù)模式，能夠全方位滿足客戶的投資需求。2.1、養(yǎng)老業(yè)務(wù)：依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)成就行業(yè)的領(lǐng)先地位富達(dá)投資是最早涉及養(yǎng)老業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司之一，針對(duì)不同主體特點(diǎn)開(kāi)發(fā)不同類型的養(yǎng)老賬戶，目前市場(chǎng)份額超過(guò)30%。1975年，富達(dá)投資已經(jīng)開(kāi)始提供個(gè)人退休賬戶（IRA），幫助人們?cè)贗RA中節(jié)省稅前資金；1978年和1982年，富達(dá)投資又相繼推出非營(yíng)利組織退休儲(chǔ)蓄403b計(jì)劃和企業(yè)退休儲(chǔ)蓄401k計(jì)劃；截止2021年末，富達(dá)投資是美國(guó)企業(yè)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃的第一供應(yīng)商，占有30.3%的市場(chǎng)份額。針對(duì)個(gè)人，富達(dá)投資提供個(gè)人退休賬戶（IRA）供客戶投資。截止2022上半年，富達(dá)個(gè)人退休賬戶有1280萬(wàn)個(gè)，這些賬戶根據(jù)客戶的納稅方式差異可以分為三類，分別為傳統(tǒng)IRA、羅斯IRA和TurnoverIRA，其中：1）傳統(tǒng)IRA的投入資金可在客戶繳納個(gè)人所得稅時(shí)作為費(fèi)用扣除，賬戶獲得的投資收益可以遞延納稅，直到客戶退休提取時(shí)才需要繳納稅收，適合認(rèn)為未來(lái)稅率會(huì)降低的客戶；2）羅斯IRA的投入資金不能在客戶繳納個(gè)人所得稅時(shí)扣除，屬于應(yīng)納稅所得額的一部分，但賬戶獲得的投資收益完全免稅，適合認(rèn)為未來(lái)稅率會(huì)升高的客戶；3）TurnoverIRA可以讓客戶合并原有的401(k)賬戶和其他工作場(chǎng)所退休賬戶中的資金，且無(wú)需支付任何稅款或罰款，讓養(yǎng)老投資更加靈活簡(jiǎn)便。對(duì)于這三種個(gè)人賬戶中的資金，客戶可以使用富達(dá)投資提供的經(jīng)紀(jì)服務(wù)自行管理和投資，或者由富達(dá)投資代為管理，使用投顧服務(wù)中的富達(dá)Go服務(wù)進(jìn)行投資，這種業(yè)務(wù)嵌套結(jié)構(gòu)能讓各業(yè)務(wù)之間實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接，為客戶養(yǎng)老提供一站式解決方案。在企業(yè)服務(wù)方面，富達(dá)投資同樣根據(jù)客戶的差異化特征，制定了不同的賬戶體系為客戶提供服務(wù)。針對(duì)私營(yíng)企業(yè)和非營(yíng)利組織，富達(dá)投資分別推出退休儲(chǔ)蓄401k計(jì)劃和401b計(jì)劃。截止2022上半年，有2.4萬(wàn)家公司共計(jì)2170萬(wàn)客戶參與了富達(dá)投資的401k計(jì)劃，有1.03萬(wàn)非營(yíng)利組織共760萬(wàn)客戶參與了富達(dá)投資的403b計(jì)劃，在美國(guó)市場(chǎng)具備顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。除了傳統(tǒng)的401k計(jì)劃，富達(dá)投資還提供了針對(duì)小型企業(yè)的四個(gè)特色退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃，根據(jù)計(jì)劃覆蓋范圍分為自雇人士401k、SEPIRA、富達(dá)優(yōu)勢(shì)401k、簡(jiǎn)化IRA四種類型，能夠滿足100人以內(nèi)小型企業(yè)的退休投資需求。四個(gè)特色退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃的區(qū)別主要在于員工人數(shù)和保障對(duì)象：1）自雇人士401k只針對(duì)雇主及其配偶提供，沒(méi)有員工；2）SEPIRA針對(duì)個(gè)體戶提供，包括雇主及其配偶，1~5個(gè)員工；3）富達(dá)優(yōu)勢(shì)401k可以為5~100位員工提供退休計(jì)劃；4）簡(jiǎn)化IRA針對(duì)員工人數(shù)在1~100人之間的企業(yè)或個(gè)體戶提供。除了IRA賬戶，富達(dá)投資還為想投資更多退休儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的客戶提供了年金產(chǎn)品。相對(duì)于IRA賬戶，年金的投資額度沒(méi)有上限，可作為客戶養(yǎng)老計(jì)劃的有效補(bǔ)充。年金產(chǎn)品共有四類，適用于不同場(chǎng)景：1）富達(dá)個(gè)人退休年金（FidelityPersonalRetirementAnnuity），可以遞延納稅，使用稅前的資金進(jìn)行投資，從長(zhǎng)期看來(lái)可以避免稅收損失，有效擴(kuò)大儲(chǔ)蓄資金，適合客戶為未來(lái)的退休生活進(jìn)行儲(chǔ)蓄；2）遞延固定年金（DeferredFixedAnnuities），承諾3-10年內(nèi)年金的回報(bào)率是一個(gè)固定值，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇，為客戶減少市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的損失，適合即將退休或者已經(jīng)退休的客戶；3）即時(shí)固定收益年金（Immediatefixedincomeannuities），在客戶一次性支付一筆投資后，該年金會(huì)在12個(gè)月向客戶支付一次固定金額，并持續(xù)數(shù)年，客戶可以用這部分收入支付整個(gè)退休期間的基本開(kāi)支，適合即將退休的客戶；4）遞延收入年金（Deferredincomeannuities），允許客戶支付一筆一次性投資后，從投資后的1年-40年中的某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始獲得固定支付的收入，適合為退休生活做儲(chǔ)蓄但還在工作的客戶。2.2、投顧業(yè)務(wù)：針對(duì)不同目標(biāo)客戶建立差異化服務(wù)投顧業(yè)務(wù)方面，富達(dá)投資針對(duì)零售和高凈值客戶建立差異化賬戶體系。富達(dá)投資的投顧服務(wù)一般由其子公司FidelityPersonalandWorkplaceAdvisorsLLC(FPWA)提供托管賬戶進(jìn)行展業(yè)，該類賬戶可細(xì)分為6種：富達(dá)Go（FidelityGo）、富達(dá)線上管理賬戶（FidelityManagedFidFolios）、獨(dú)立管理賬戶SMA(

SeparatelyManaged-Accounts)、咨詢服務(wù)（AdvisoryServices）、富達(dá)財(cái)富管理（FidelityWealthManagement）和富達(dá)私人財(cái)富管理（FidelityPrivateWealthManagement），客戶可以根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模和偏好選擇不同的投資策略。富達(dá)Go（FidelityGo）的賬戶采用了機(jī)器人顧問(wèn)+真人顧問(wèn)的方式提供投資咨詢。當(dāng)客戶投資額低于2.5萬(wàn)美元時(shí)，一般只由機(jī)器人顧問(wèn)提供服務(wù)，它根據(jù)投資者的年齡、家庭收入、投資原因、投資的金額、投資資金的時(shí)間以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，通過(guò)算法幫助投資者選擇不同的資產(chǎn)配置策略，不收取咨詢費(fèi)。當(dāng)客戶投資額達(dá)到2.5萬(wàn)美元及以上，除機(jī)器人顧問(wèn)外，客戶還可通過(guò)電話獲得真人顧問(wèn)一對(duì)一財(cái)務(wù)規(guī)劃和指導(dǎo)，每年收取0.35%的費(fèi)用。但富達(dá)Go的賬戶不允許客戶自主買(mǎi)賣(mài)投資產(chǎn)品，只能持有FidelityFlex系列的共同基金，F(xiàn)idelityFlex共同基金一般投資于國(guó)內(nèi)外股票和債券，該產(chǎn)品不征收管理費(fèi)，僅向使用富達(dá)go的賬戶開(kāi)放。富達(dá)線上管理賬戶（FidelityManagedFidFolios）是一種提供線上服務(wù)的獨(dú)立管理賬戶，其特點(diǎn)在于只能對(duì)股票指數(shù)進(jìn)行投資。該賬戶有專業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)股票投資組合進(jìn)行管理，有三種投資策略可以選擇：美國(guó)大盤(pán)股指數(shù)，國(guó)際指數(shù)，環(huán)保焦點(diǎn)，例如，環(huán)保焦點(diǎn)策略的目標(biāo)是建立一個(gè)能夠減少環(huán)境污染的投資組合，投資業(yè)績(jī)類似富達(dá)美國(guó)大型股指數(shù)，并希望通過(guò)節(jié)稅投資技術(shù)提高稅后收益率。富達(dá)線上管理賬戶不會(huì)提供顧問(wèn)服務(wù)，所有投資選擇均在線上進(jìn)行，相應(yīng)的準(zhǔn)入門(mén)檻也較低，只需要0.5萬(wàn)美元，總顧問(wèn)費(fèi)率僅為0.4%。獨(dú)立管理賬戶SMA(

Separately-Managed-Accounts)的投資風(fēng)格是圍繞特定投資策略構(gòu)建股票或債券投資組合，只能單一持有股票或債券，不能對(duì)兩種資產(chǎn)進(jìn)行混合配置。該賬戶的投資咨詢服務(wù)由富達(dá)投資子公司FPWA委托其附屬公司StrategicAdvisersLLC提供，費(fèi)率從0.20%到1.50%之間不等。相較于共同基金或ETF，獨(dú)立管理賬戶SMA可以提供節(jié)稅投資策略，持有資產(chǎn)實(shí)時(shí)透明，能根據(jù)客戶資產(chǎn)能力進(jìn)行個(gè)性化管理。目前獨(dú)立管理賬戶共有9種，除了常規(guī)的專門(mén)投資股票或債券的賬戶，如美國(guó)大盤(pán)股策略，核心債券策略等，還有一個(gè)特殊賬戶為

貝萊德多元化收入組合（BlackrockDiversifiedIncomePortfolio），該賬戶由貝萊德的分析師提供投資組合模型，富達(dá)投資的顧問(wèn)再對(duì)其進(jìn)行修改，完成投資策略的制定，該賬戶是富達(dá)投資與貝萊德建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的成果。富達(dá)財(cái)富服務(wù)（FidelityWealthServices）提供三類托管賬戶，分別為咨詢服務(wù)

（AdvisoryServices）、富達(dá)財(cái)富管理（FidelityWealthManagement）和富達(dá)私人財(cái)富管理（FidelityPrivateWealthManagement）。三類賬戶的準(zhǔn)入門(mén)檻和顧問(wèn)性質(zhì)區(qū)別較大，其中咨詢服務(wù)只能通過(guò)電話與投顧交流，并不是專屬顧問(wèn)，準(zhǔn)入門(mén)檻為5萬(wàn)美元；富達(dá)財(cái)富管理提供專屬顧問(wèn)，準(zhǔn)入門(mén)檻為25萬(wàn)美元；富達(dá)私人財(cái)富管理提供專屬顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，客戶需要擁有1000萬(wàn)美元及以上的總可投資資產(chǎn)，并且其中至少200萬(wàn)美元需要轉(zhuǎn)移到該賬戶中。這三類托管賬戶的顧問(wèn)可以根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資時(shí)間范圍和整體財(cái)務(wù)狀況建議適合的資產(chǎn)配置策略，幫助客戶實(shí)現(xiàn)退休儲(chǔ)蓄或財(cái)富保值增值等目標(biāo)。2.3、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：成為基金產(chǎn)品分銷渠道的重要補(bǔ)充富達(dá)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可以免傭金為個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供多種金融產(chǎn)品的交易服務(wù)。富達(dá)投資的經(jīng)紀(jì)服務(wù)由子公司FidelityBrokerageServicesLLC(FBS)提供，客戶能以0美元的傭金在線交易美國(guó)股票、交易所交易基金(ETF)和期權(quán)，還可以投資于共同基金、債券、大額存單CDs和貴金屬等一系列產(chǎn)品。對(duì)于ETF，富達(dá)投資的經(jīng)紀(jì)賬戶不僅能投資公司管理的產(chǎn)品，也可以免傭金投資貝萊德發(fā)行的ETF，同時(shí)貝萊德也在其官網(wǎng)推薦了富達(dá)投資的交易平臺(tái)，跨機(jī)構(gòu)合作不僅豐富了投資者的選擇，還提升了富達(dá)投資交易平臺(tái)的知名度和吸引力。除了一般的經(jīng)紀(jì)賬戶服務(wù)，富達(dá)投資還創(chuàng)新地推出了基于美元的零散股份投資

（Dollar-basedinvestingwithfractionalshares）。零散股份投資服務(wù)讓客戶可以基于美元進(jìn)行投資，而不用考慮美元數(shù)額是否能購(gòu)買(mǎi)完整的股票或ETF。假設(shè)客戶有20,000美元想要投資一只交易價(jià)格為130美元的股票，以前客戶只能購(gòu)買(mǎi)153股整股（$130x153=$19,890），但啟用零散股份服務(wù)后，客戶可以購(gòu)買(mǎi)153.8股。該服務(wù)適用于股票和ETF，使投資變得更容易?；诹闵⒐煞萃顿Y服務(wù)，富達(dá)投資又衍生出FidelitySoloFidFolios服務(wù)。客戶可以選擇富達(dá)投資提供的投資主題或者自己自定義創(chuàng)建主題，添加和刪除股票，形成自己的自定義指數(shù)，然后一鍵交易整個(gè)一籃子股票，每只股票最低只需投資1.00美元。該服務(wù)同樣無(wú)需交易費(fèi)用，只需要每月支付4.99美元作為注冊(cè)費(fèi)。2.4、其他業(yè)務(wù)：529計(jì)劃等多元金融服務(wù)逐步形成除了養(yǎng)老、經(jīng)紀(jì)和投顧服務(wù)，富達(dá)投資還為各類客戶提供了多樣化的金融服務(wù)，如529計(jì)劃，現(xiàn)金解決方案、富達(dá)慈善捐贈(zèng)賬戶、健康儲(chǔ)蓄賬戶（HAS）、信托賬戶、遺產(chǎn)賬戶等解決方案，還能為客戶的更多需求推薦供應(yīng)商。其中，529儲(chǔ)蓄計(jì)劃是專為教育儲(chǔ)蓄而設(shè)計(jì)的靈活的稅收優(yōu)惠賬戶?？蛻艨梢詮?29計(jì)劃中提款，以支付從小學(xué)到高中或大學(xué)及更高級(jí)別的教育費(fèi)用。在本科或研究生階段，來(lái)自529計(jì)劃的資金可用于支付全日制學(xué)生的學(xué)費(fèi)、雜費(fèi)以及書(shū)籍、生活用品、學(xué)習(xí)設(shè)備以及食宿等方面的費(fèi)用。富達(dá)投資提供的529計(jì)劃可以根據(jù)客戶住所和管理偏好選擇不同的計(jì)劃。從管理偏好來(lái)說(shuō)，富達(dá)投資既能提供基于年齡的專業(yè)管理投資組合，也能讓客戶自己定制投資組合。前者會(huì)根據(jù)客戶的受益人年齡自動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)分配——離上大學(xué)的時(shí)間越近，權(quán)益類投資占比越低，固收類投資占比越高，從而使組合風(fēng)險(xiǎn)越低；其次，還給客戶提供了三種投資策略的選擇：主動(dòng)管理型基金、低成本指數(shù)基金、兩者的結(jié)合。如果客戶希望自己制定投資組合，529儲(chǔ)蓄計(jì)劃允許客戶將資金分配三種類型的投資組合，分配的最小單位為資金的5%。三種投資組合分別為靜態(tài)組合、個(gè)人基金組合和基于年齡的專業(yè)管理投資組合，其中，靜態(tài)組合為股票、固定收益和現(xiàn)金的組合，隨著時(shí)間的推移保持不變；個(gè)人基金組合投資標(biāo)的為股票、固定收益、貨幣市場(chǎng)和銀行存款；基于年齡的專業(yè)管理投資組合是包含股票、固定收益和現(xiàn)金的組合，隨著時(shí)間的推移自動(dòng)調(diào)整。富達(dá)投資還成立富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)（FidelityDigitalAssets）子公司，提供數(shù)字資產(chǎn)的投資服務(wù)。富達(dá)投資于2014年開(kāi)始研究比特幣和開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈解決方案，2018年成立子公司，在日益數(shù)字化的金融世界中進(jìn)行創(chuàng)新。目前，富達(dá)投資已經(jīng)為全球數(shù)百家機(jī)構(gòu)提供比特幣和以太幣的管理、托管、交易服務(wù)。2.5、研發(fā)平臺(tái)：驅(qū)動(dòng)公司創(chuàng)新的動(dòng)力源泉富達(dá)實(shí)驗(yàn)室（FidelityLabs）作為研發(fā)平臺(tái)，一直專注于尋求新的商機(jī)，為富達(dá)投資、客戶和行業(yè)塑造未來(lái)。富達(dá)實(shí)驗(yàn)室于2005年成立，是富達(dá)投資的子公司之一，專門(mén)負(fù)責(zé)研發(fā)創(chuàng)新，實(shí)驗(yàn)室一般將新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)分為三步：1）識(shí)別客戶需求；2）與客戶一起設(shè)計(jì)解決方案并測(cè)試，以求找到最佳方案；3）通過(guò)開(kāi)發(fā)一項(xiàng)新業(yè)務(wù)或者創(chuàng)立一家獨(dú)立子公司實(shí)施最佳方案。目前，富達(dá)實(shí)驗(yàn)室已經(jīng)成功孵化多個(gè)新業(yè)務(wù)，從減輕遺產(chǎn)規(guī)劃負(fù)擔(dān)、優(yōu)化近期儲(chǔ)蓄目標(biāo)、簡(jiǎn)化學(xué)生債務(wù)償還方法、加速無(wú)紙化辦公、為青少年提供投資實(shí)踐和幫助投資顧問(wèn)實(shí)現(xiàn)ESG等方面出發(fā)，加快了富達(dá)投資的創(chuàng)新速度。作為富達(dá)實(shí)驗(yàn)室的一部分，富達(dá)應(yīng)用技術(shù)中心FACT（FidelityCenterforAppliedTechnology）將前沿理念與產(chǎn)品、服務(wù)和工具相結(jié)合。富達(dá)應(yīng)用技術(shù)中心的業(yè)務(wù)內(nèi)容包括：1）評(píng)估和跟蹤技術(shù)和人口的重要趨勢(shì)，并確定未來(lái)5年對(duì)富達(dá)投資最重要的趨勢(shì)；2）測(cè)試和驗(yàn)證新興技術(shù)；3）構(gòu)建能支持?jǐn)?shù)百萬(wàn)個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶使用的工具和系統(tǒng)。目前，富達(dá)應(yīng)用技術(shù)中心已經(jīng)成功孵化數(shù)字資產(chǎn)管理公司——

FidelityDigitalAssets，并開(kāi)始研究元宇宙。3、產(chǎn)品體系：以共同基金為基礎(chǔ)ETF和保險(xiǎn)為補(bǔ)充3.1、共同基金：形成涵蓋全品類的基金產(chǎn)品線規(guī)?？趶絹?lái)看股票類產(chǎn)品是富達(dá)基金的主要產(chǎn)品構(gòu)成。截止至2022年6月30日，富達(dá)投資旗下共有289只共同基金，總規(guī)模為2.44萬(wàn)億美元；按照主要投資類型可以分為美國(guó)股票、貨幣市場(chǎng)、混合類、應(yīng)稅債券、國(guó)際股票、行業(yè)股票和市政債券七個(gè)類別，資產(chǎn)管理規(guī)模分別為8356、7908、3992、1860、1151、847和317億美元，規(guī)模占比分別為34.2%、32.4%、16.3%、7.6%、4.7%、3.5%和1.3%，其中以美國(guó)股票+混合類+國(guó)際股票+行業(yè)股票為主的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)為14,346億美元，占公司整體規(guī)模的半數(shù)以上。從單品來(lái)看，指數(shù)基金和貨幣基金的單品規(guī)模相對(duì)較大。在富達(dá)投資管理規(guī)模前十大產(chǎn)品中，有4只美國(guó)股票產(chǎn)品，4只貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，1只應(yīng)稅債券產(chǎn)品，1只混合型產(chǎn)品；截止至2022年6月30日，富達(dá)500指數(shù)基金（Fidelity500IndexFund）規(guī)模最大，達(dá)到3399億美元，占到公司整體管理規(guī)模接近八分之一，該產(chǎn)品主要跟蹤標(biāo)普500指數(shù)，其余規(guī)模超過(guò)千億的均為貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，除此之外，富達(dá)全市場(chǎng)指數(shù)基金（FidelityTotalMarketIndexFund）管理規(guī)模也高達(dá)617億美元，以主動(dòng)管理為主的富達(dá)逆向基金（FidelityContrafund）和富達(dá)藍(lán)籌股成長(zhǎng)基金（FidelityBlueChipGrowthFund）管理規(guī)模分別為970，364億美元。3.2、ETF：以行業(yè)和SmartBeta為差異化競(jìng)爭(zhēng)從時(shí)間線來(lái)看，富達(dá)投資在ETF布局過(guò)晚，此時(shí)市場(chǎng)格局已經(jīng)形成，目前公司的ETF規(guī)模尚小。自1993年道富發(fā)行第一支ETF后，市場(chǎng)慢慢演化為iShares、Vanguard、StateStreet三頭壟斷格局。而富達(dá)投資2003年發(fā)行第一支ETF——富達(dá)納斯達(dá)克綜合指數(shù)

ETF后，時(shí)隔10年才發(fā)行富達(dá)第二支ETF——富達(dá)MSCI非必需消費(fèi)品ETF，之后10年中共發(fā)行了49只ETF，但此時(shí)ETF市場(chǎng)格局已經(jīng)形成，截止2022年11月21日，富達(dá)ETF總規(guī)模僅有278.30億美元，與行業(yè)巨頭貝萊德、先鋒和道富的規(guī)模有明顯差距。富達(dá)投資在行業(yè)ETF和smartbetaETF等方面尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。從產(chǎn)品類型來(lái)看，富達(dá)的ETF分為股票型ETF和債券型ETF，規(guī)模占比分別為96%和4%。從跟蹤標(biāo)的來(lái)看，由于寬基指數(shù)市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，集中度高，產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，而富達(dá)進(jìn)入ETF市場(chǎng)落后市場(chǎng)領(lǐng)跑者道富十年，所以富達(dá)選擇避開(kāi)寬基指數(shù)ETF的競(jìng)爭(zhēng)，將產(chǎn)品側(cè)重點(diǎn)放在行業(yè)和smartbetaETF上。目前，富達(dá)投資僅有一只寬基ETF——納斯達(dá)克綜合指數(shù)；在行業(yè)ETF方面，富達(dá)投資已發(fā)行11只行業(yè)產(chǎn)品，覆蓋科技、房地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、工業(yè)、消費(fèi)、能源等主要行業(yè)；在SmartBetaETF方面，富達(dá)投資已發(fā)行13只產(chǎn)品，既有價(jià)值型、質(zhì)量型、動(dòng)量型、低波型單因子產(chǎn)品，也有美國(guó)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)、新興市場(chǎng)等不同細(xì)分市場(chǎng)的多因子產(chǎn)品，產(chǎn)品種類較為全面。除此之外富達(dá)投資還發(fā)行了策略和主題類的股票ETF。從前十大ETF產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，被動(dòng)管理的股票ETF占主要地位。富達(dá)投資前十大ETF均為被動(dòng)管理型的股票ETF，且多為行業(yè)ETF。規(guī)模第一的是MSCI信息技術(shù)ETF，基于MSCI信息技術(shù)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行投資；規(guī)模排名第二的是納斯達(dá)克

綜合指數(shù)

ETF，這也是富達(dá)投資唯一一只寬基ETF，是富達(dá)投資最早發(fā)行的ETF，主要追蹤蘋(píng)果，微軟，亞馬遜等大型公司，過(guò)去5年期年化收益率達(dá)到11.46%，發(fā)行以來(lái)年化收益率達(dá)到10.77%；規(guī)模排名第八的是富達(dá)高股息ETF，是前十大基金中唯一一只smartbetaETF，以富達(dá)投資自己編制的高股息指數(shù)（FidelityHighDividendIndex）為依據(jù)，至少將80%資金投到該指數(shù)的對(duì)應(yīng)公司中，過(guò)去5年期年化收益率達(dá)到9.84%，發(fā)行以來(lái)年化收益率達(dá)到10.24%。為了更好吸引客戶投資行業(yè)ETF，富達(dá)投資以低費(fèi)率作為主要戰(zhàn)略。富達(dá)行業(yè)ETF系列和先鋒行業(yè)ETF系列都跟蹤MSCI行業(yè)指數(shù)，但富達(dá)的費(fèi)率僅為0.084%，低于先鋒的0.1%。富達(dá)投資利用主動(dòng)共同基金的優(yōu)勢(shì)，切入主動(dòng)管理型ETF領(lǐng)域。主動(dòng)基金經(jīng)理能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)、創(chuàng)造alpha收益，這使得主動(dòng)型ETF相對(duì)被動(dòng)型ETF擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但ETF每日披露申贖清單，對(duì)于主動(dòng)型ETF來(lái)說(shuō)，容易暴露自己的持倉(cāng)，產(chǎn)生“搭便車(chē)”問(wèn)題。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，富達(dá)投資推出自己的不透明主動(dòng)ETF，每日只需要披露一個(gè)和真實(shí)持倉(cāng)有重合的虛擬持倉(cāng)，真實(shí)持倉(cāng)月度披露。富達(dá)投資目前共推出九只不透明主動(dòng)ETF，其中7只在共同基金中都能找到使用相同策略的基金。以規(guī)模最大的富達(dá)藍(lán)籌股成長(zhǎng)ETF為例，在共同基金中有一只使用相同投資策略的基金——富達(dá)藍(lán)籌股成長(zhǎng)基金，兩只基金持倉(cāng)前十相同，比重相似，基金經(jīng)理都為索努·

卡拉（SonuKalra），一定程度上共享投資策略。富達(dá)投資復(fù)制主動(dòng)共同基金策略建立主動(dòng)ETF的方法，可以利用自己在主動(dòng)共同基金已有的優(yōu)勢(shì)，快速切入ETF領(lǐng)域。3.3、養(yǎng)老目標(biāo)基金：與養(yǎng)老賬戶體系互為補(bǔ)充除了通過(guò)各類養(yǎng)老賬戶幫助客戶制定退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃，富達(dá)投資的子公司FMR還直接發(fā)行和管理了養(yǎng)老類投資產(chǎn)品。截止2022上半年，養(yǎng)老類投資產(chǎn)品管理資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)3164億美元，主要分為目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。目標(biāo)日期基金中，針對(duì)還未退休，希望退休儲(chǔ)蓄持續(xù)增加的投資者，富達(dá)投資根據(jù)主被動(dòng)投資風(fēng)格設(shè)計(jì)了富達(dá)自由、富達(dá)自由指數(shù)、富達(dá)自由混合三個(gè)系列產(chǎn)品；針對(duì)已經(jīng)退休且希望獲得收入的投資者，富達(dá)投資根據(jù)投資者年齡不同設(shè)計(jì)了富達(dá)退休管理和富達(dá)簡(jiǎn)單系列。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金主要由富達(dá)資產(chǎn)管家系列組成，系列中共有7只基金，對(duì)股權(quán)和債券的資產(chǎn)配置比例各不相同。作為養(yǎng)老業(yè)務(wù)巨頭，富達(dá)投資在目標(biāo)日期基金上有完整成熟的投資策略，適應(yīng)不同年齡階段的客戶資產(chǎn)配置需求。以規(guī)模最大的富達(dá)自由系列為例，目標(biāo)客戶為2005-2065年的退休人員，每隔五年設(shè)計(jì)一個(gè)子基金，同時(shí)再設(shè)計(jì)一個(gè)最終版的富達(dá)自由收入基金（FidelityFreedomIncomeFund），共14個(gè)子基金。投資者可以根據(jù)預(yù)期退休日期選擇不同年份的子基金，這些基金都是包含美國(guó)股票基金、國(guó)際股票基金、債券基金和短期基金的投資組合，但其資產(chǎn)配置策略會(huì)隨著時(shí)間的推移進(jìn)行調(diào)整，直到退休年份后大約10至19年內(nèi)達(dá)到類似于富達(dá)自由收入基金

（FidelityFreedomIncomeFund）的配置，該資產(chǎn)配置策略被稱為下滑曲線（GlidePath），非常適合需要為退休進(jìn)行長(zhǎng)期投資但資產(chǎn)配置知識(shí)不足的非專業(yè)人員。富達(dá)投資的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金由富達(dá)資產(chǎn)管家系列構(gòu)成，投資策略更穩(wěn)定，不隨時(shí)間改變資產(chǎn)配置策略。資產(chǎn)管家系列中的每只基金都按照固定比例投資股票、長(zhǎng)期債券、短期債券和貨幣市場(chǎng)基金，根據(jù)投資資產(chǎn)中股票所占比例不同而設(shè)計(jì)了7只基金。從股票比重20%開(kāi)始，股票比重每升高10%便設(shè)計(jì)一只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，最后再設(shè)計(jì)一只股票比重85%的超高風(fēng)險(xiǎn)基金。以資產(chǎn)管家70%基金為例，它的資產(chǎn)配置策略不會(huì)隨著時(shí)間改變而變化，一直保持70%股票資產(chǎn)、25%長(zhǎng)期債券、5%短期債券和貨幣市場(chǎng)基金的中性投資組合。該系列的基金靈活性沒(méi)有目標(biāo)日期基金高，適合了解自身風(fēng)險(xiǎn)偏好且愿意保持固定投資策略的投資者。3.4、保險(xiǎn)產(chǎn)品：定期人壽保險(xiǎn)為主要產(chǎn)品布局富達(dá)投資的子公司富達(dá)人壽保險(xiǎn)投資公司(FILI)可以提供定期人壽保險(xiǎn)，通常為客戶承保特定時(shí)間，一次性賠付受益人。同時(shí)，富達(dá)投資也代為分銷馬薩諸塞互惠人壽保險(xiǎn)公司(MassMutual)的萬(wàn)能壽險(xiǎn)和包含長(zhǎng)期護(hù)理政策的混合人壽保險(xiǎn)，前者是一種永久性人壽保險(xiǎn)，后者可以幫助客戶支付長(zhǎng)期護(hù)理需求。4、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：依托賬戶和產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈布局4.1、明星基金經(jīng)理模式：特定時(shí)間階段超越市場(chǎng)方式富達(dá)投資作為老牌主動(dòng)管理基金公司，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中推崇明星基金經(jīng)理模式。富達(dá)投資在全球共有350多位分析師，基金經(jīng)理一般在龐大的分析師團(tuán)隊(duì)的研究支持下，獨(dú)立做出決策，公司對(duì)基金經(jīng)理干預(yù)較少。富達(dá)投資也因此培養(yǎng)出一批最成功的基金經(jīng)理，其中最著名的是彼得林奇，他在1977年至1990年期間負(fù)責(zé)管理麥哲倫基金，年化回報(bào)率為29%，并將基金資產(chǎn)從0.18億美元增加到驚人的140億美元。據(jù)晨星報(bào)道，目前富達(dá)投資最著名的四個(gè)明星基金經(jīng)理為喬爾·蒂林哈斯特（JoelTillinghast），威爾·丹諾夫（WillDanoff），索努·卡拉（SonuKalra），約翰·羅斯（JohnRoth），他們迥異的投資風(fēng)格帶來(lái)了多樣化的主動(dòng)基金。擅于在中小型公司中尋找超額回報(bào)的基金管理者——喬爾·蒂林哈斯特。他于1986年加入富達(dá)投資擔(dān)任股票分析師，1989年富達(dá)低價(jià)股票基金成立，蒂林哈斯特被任命該投資組合的經(jīng)理，2012年他還擔(dān)任了富達(dá)系列內(nèi)在機(jī)會(huì)基金的經(jīng)理。截止2022年10月31日，低價(jià)股票基金擁有272億美元的資產(chǎn)，過(guò)去十年年化回報(bào)率為10.58%，但2016年后收益率長(zhǎng)期落后于標(biāo)普500；富達(dá)系列內(nèi)在機(jī)會(huì)基金的規(guī)模為46億美元，過(guò)去五年年化回報(bào)率為9.36%，但2019年后收益率也開(kāi)始落后于標(biāo)普500。蒂林哈斯特將他的投資方法描述為“內(nèi)在價(jià)值”，尋求低于估計(jì)內(nèi)在價(jià)值的具有穩(wěn)定增長(zhǎng)前景的優(yōu)質(zhì)公司，主要關(guān)注海內(nèi)外的中小型公司。他相信保持低周轉(zhuǎn)率有助于基金長(zhǎng)期增長(zhǎng)，富達(dá)低價(jià)股票基金的換手率僅為14%，內(nèi)在價(jià)值基金換手率18%，顯著低于同類基金。富達(dá)最大主動(dòng)型權(quán)益類基金管理者——威爾·丹諾夫。他于1986年加入富達(dá)投資擔(dān)任股票分析師。1990年，富達(dá)投資讓丹諾夫負(fù)責(zé)自1967年開(kāi)始交易的富達(dá)反向基金（FidelityContrafund）。富達(dá)反向基金是一只擁有943億美元資產(chǎn)的大型成長(zhǎng)型基金，是富達(dá)最大的主動(dòng)型權(quán)益類基金。截止2022年10月31日，過(guò)去十年該基金年化回報(bào)率為12.71%，大部分時(shí)間能領(lǐng)跑標(biāo)普500。丹諾夫的策略是尋找價(jià)值未被市場(chǎng)充分認(rèn)可的公司，例如，他早在2011年就開(kāi)始在反向基金中增持Facebook(FB)股份，之后Facebook股價(jià)的快速增長(zhǎng)提高了反向基金收益率。穩(wěn)健的藍(lán)籌股基金管理者——索努·

卡拉。他于1998年加入富達(dá)投資，最初分析媒體、娛樂(lè)、技術(shù)硬件、軟件、網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)行業(yè)的股票，曾為富達(dá)投資管理過(guò)多個(gè)基金?？ɡ瓘?009年開(kāi)始主要負(fù)責(zé)管理富達(dá)藍(lán)籌成長(zhǎng)基金，這是一只擁有328億美元資產(chǎn)的大型基金，投資標(biāo)的主要是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或道瓊斯

工業(yè)指數(shù)中高于平均增長(zhǎng)潛力的藍(lán)籌股公司。截止2022年10月31日，過(guò)去十年，富達(dá)藍(lán)籌成長(zhǎng)基金年化回報(bào)率為15.44%，顯著跑贏標(biāo)普500和羅素2000。雖然富達(dá)明星基金經(jīng)理在過(guò)去創(chuàng)造了輝煌的業(yè)績(jī)，但近幾年面臨收益率下降的困境。即使是富達(dá)投資最著名的明星基金經(jīng)理，蒂林哈斯特管理的低價(jià)股票基金和內(nèi)在價(jià)值基金，羅斯管理的新千年基金和中型股票基金，其近幾年的收益率未能跑贏標(biāo)普500，主動(dòng)基金經(jīng)理帶來(lái)的收益率不如市場(chǎng)總體表現(xiàn)，加上被動(dòng)基金的低費(fèi)率模式?jīng)_擊，富達(dá)投資以明星基金經(jīng)理吸引資金流入模式的優(yōu)勢(shì)在逐漸減弱。富達(dá)投資在培養(yǎng)基金經(jīng)理方面已經(jīng)形成了一套完善有效的體系。富達(dá)投資有一個(gè)名為“富達(dá)基金經(jīng)理學(xué)院”的培養(yǎng)計(jì)劃，旨在幫助分析師成長(zhǎng)為基金經(jīng)理，培養(yǎng)了富達(dá)投資大部分基金經(jīng)理。在該計(jì)劃下，從分析員到基金經(jīng)理一般要求平均長(zhǎng)達(dá)8-9年的培訓(xùn)和歷練，經(jīng)歷一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期，充分體會(huì)市場(chǎng)的高峰、低估和中值回歸的各個(gè)階段。初級(jí)分析員階段：三個(gè)弱相關(guān)行業(yè)輪崗消除分析員優(yōu)勢(shì)偏好。初級(jí)分析員每個(gè)人都需要在三個(gè)不同行業(yè)經(jīng)歷“行業(yè)輪崗”，每個(gè)行業(yè)歷時(shí)2-3年，盡量弱相關(guān)。行業(yè)設(shè)計(jì)順序從易到難，從微觀到宏觀，例如消費(fèi)行業(yè)——周期板塊——大金融板塊的輪崗順序。通過(guò)輪崗，可以消除未來(lái)基金經(jīng)理在性別上或是本身專業(yè)背景上帶來(lái)的一些優(yōu)勢(shì)偏好。高級(jí)分析員階段：配備導(dǎo)師傳承富達(dá)投資理念。從初級(jí)分析員成長(zhǎng)為高級(jí)分析員后，富達(dá)投資會(huì)給每個(gè)人分配多名經(jīng)驗(yàn)豐富的導(dǎo)師，通常是富達(dá)投資已經(jīng)退休了的基金經(jīng)理。在兩年的時(shí)間里，高級(jí)分析員會(huì)接受導(dǎo)師安排的全方位的培訓(xùn)課程，包括持倉(cāng)分配、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)分析、時(shí)間管理等。即使在培養(yǎng)計(jì)劃結(jié)束之后，分析員依然會(huì)和資深的導(dǎo)師溝通交流，以此來(lái)保持和傳承富達(dá)的投資理念和文化。4.2、綜合金融服務(wù)布局：構(gòu)建資產(chǎn)端和負(fù)債端的閉環(huán)富達(dá)投資已經(jīng)成為一家綜合性資產(chǎn)管理公司。截止2022上半年，富達(dá)投資的全權(quán)委托資產(chǎn)AUM為3.74萬(wàn)億美元，包括了富達(dá)投資所有產(chǎn)品，如共同基金；而富達(dá)投資的總體管理資產(chǎn)AUA（AssetsUnderAdministration）已經(jīng)達(dá)到9.9萬(wàn)億美元，包括了服務(wù)體系中所涉及的資產(chǎn)總規(guī)模，如401(k)計(jì)劃，以及通過(guò)富達(dá)投資的證券賬戶持有的其他資產(chǎn)等。AUA規(guī)模的龐大說(shuō)明了富達(dá)投資不僅是一個(gè)提供投資產(chǎn)品的資產(chǎn)管理公司，在養(yǎng)老、經(jīng)紀(jì)和投顧業(yè)務(wù)方面也有出色的表現(xiàn)，具有提供綜合性一站式投資解決方案的能力。富達(dá)投資這種綜合性的特點(diǎn)，使其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中特別注重發(fā)揮各種業(yè)務(wù)和產(chǎn)品之間的協(xié)同效應(yīng)。一方面，富達(dá)投資注重業(yè)務(wù)之間的銜接，例如，