第八章通貨膨脹和通貨緊縮教學(xué)要求:

1、正確理解通貨膨脹的含義，掌握通貨膨脹的常見分類和度量指標(biāo)；2、正確理解各種通貨膨脹成因理論，可以運(yùn)用各種理論對中國改革開放以來通貨膨脹的原因進(jìn)行分析；3、掌握通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)社會效應(yīng)；4、掌握治理通貨膨脹的主要對策；5、正確理解通貨緊縮的含義，了解通貨緊縮的危害，掌握治理通貨緊縮的主要對策。.第一節(jié)通貨膨脹的定義與類型

一、含義通貨膨脹：經(jīng)濟(jì)的物價總水平或一般物價水平在一定時期內(nèi)持續(xù)的上升、貨幣不斷貶值的過程。注意：1、通貨膨脹與物價的關(guān)系？通脹是一般物價水平的上漲；通脹表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)上漲。.注意2、通貨膨脹之發(fā)生在紙幣流通的情況下？金幣具有貯藏手段,能自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通。而紙幣本身沒有價值，過多不會自動退出流通；另外，國家在技術(shù)上具有無限供給獲得的可能性。通貨膨脹反映的是貨幣供給大于貨幣需求，社會總供給小于社會總需求。.注意3.通貨膨脹的考察對象及關(guān)注的經(jīng)濟(jì)關(guān)系？①強(qiáng)調(diào)把商品和服務(wù)的價格作為考察對象，與金融資產(chǎn)的價格區(qū)分開來；

②強(qiáng)調(diào)“貨幣價格”，即每單位商品、服務(wù)用貨幣數(shù)量標(biāo)出的價格，說明通貨膨脹分析中關(guān)注的是商品、服務(wù)與貨幣的關(guān)系，而不是商品、服務(wù)與商品、服務(wù)相互之間的對比關(guān)系。.二、通脹的度量指標(biāo)通常用通貨膨脹率來衡量通貨膨脹的程度。.（一）消費(fèi)物價指數(shù)（CPI）

ConsumerPriceIndex根據(jù)家庭消費(fèi)的代表性商品和勞務(wù)的價格變動狀況而編制的。.優(yōu)點(diǎn)：１、及時反映公眾生活費(fèi)用的變化情況；２、資料搜集較易；３、公布次數(shù)較頻繁；局限性：不包括資本品、中間品的價格變動。無法全面反映物價水平

.（二）生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI

ProducerPriceIndex

根據(jù)企業(yè)，而不是消費(fèi)者，所購買的商品的價格變化狀況編制的。意義：該指數(shù)所反映的生產(chǎn)成本的變化，最終會通過企業(yè)的定價行為反映到消費(fèi)者所購買的商品和勞務(wù)的價格中來。缺點(diǎn)：不能反映勞務(wù)費(fèi)用的變動，也不能反映消費(fèi)者日常購買力的變化容易出現(xiàn)信號失真。.（三）國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)

IPDGNPImplicitPriceDeflator將按當(dāng)期價格計算的國民生產(chǎn)總值與按基期價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率乘以100。國民生產(chǎn)總值價格平減指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：涵蓋面廣，能夠全面地反映價格變動。缺點(diǎn)：數(shù)據(jù)不易搜集，難以經(jīng)常性地統(tǒng)計公布。例：某國某年按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值為10，000億美元，按上年價格計算的國民生產(chǎn)總值為4，000億美元，則當(dāng)年的GNP平減指數(shù)為？物價上漲的幅度是多少？.習(xí)題：某國2005年的國民生產(chǎn)總值按當(dāng)年的價格計算為16，000億美元，而按1995年的不變價格計算則為10，000億美元，求該國2005年的IPD和相對于與1995年該國物價水平上漲了百分之多少？.三、通貨膨脹的類型（一）按表現(xiàn)形式分：公開型和隱蔽型（二）按程度分：

溫和型（爬行式），10%以內(nèi)

；奔騰型，10%~100%

；惡性（超級）通貨膨脹，100%以上

（三）按人們的預(yù)期分：預(yù)期性和非預(yù)期性（四）按成因分：需求拉上型、成本推進(jìn)型、供求混合型和結(jié)構(gòu)型通貨膨脹.第二節(jié)通貨膨脹產(chǎn)生的原因

一、需求拉上型通貨膨脹定義：需求拉上通貨膨脹又稱超額需求通貨膨脹，是指總需求的過度增長而超過總供給，引起的一般物價水平的持續(xù)顯著的上漲。即：“太多的貨幣追逐太少的商品”（弗里德曼語）⑴自發(fā)需求拉上型通貨膨脹：即總需求的增加與原先的或預(yù)期的成本增加無關(guān)。⑵誘發(fā)需求拉上型通貨膨脹：即總需求的增加是成本增加誘發(fā)的結(jié)果。⑶支持的或補(bǔ)償性需求拉上型通貨膨脹：即政府為了阻止失業(yè)上升而大幅度增加支出，或是采用擴(kuò)張性貨幣政策而使總需求迅速增加的結(jié)果。

.圖8.2需求拉上通貨膨脹.二、成本推進(jìn)型通貨膨脹定義：由成本的提高而引起的通貨膨脹成為成本推進(jìn)型通貨膨脹。1、工資推進(jìn)通貨膨脹2、利潤推進(jìn)通貨膨脹.1、工資推進(jìn)通貨膨脹總需求不變的條件下，如果工資的提高引起產(chǎn)品單位成本增加，便會導(dǎo)致物價上漲。在物價上漲后，如果工人又要求提高工資，而再度使成本增加，便會導(dǎo)致物價再次上漲。這種循環(huán)被稱為工資—物價“螺旋”。主要原因：工會或某些非市場因素壓力的存在，會使工人貨幣工資增長率超過勞動生產(chǎn)率的增長。

.2、利潤推進(jìn)通貨膨脹寡頭企業(yè)和壟斷企業(yè)在追求更大利潤時，依靠其壟斷市場的力量，運(yùn)用價格上漲的手段來抵消成本的增加，從而導(dǎo)致價格總水平上升。.圖8.3成本推動通貨膨脹.三、供求混合通貨膨脹

指由于需求和供給兩個方面的原因而引起的物價上漲。需求膨脹物價上漲產(chǎn)品成本提高.圖8.4混合通貨膨脹.四、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)失調(diào)引致的物價總水平持續(xù)上漲。如果某一部門的成本（包括勞動成本）大幅度上升或產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，也就是說存在結(jié)構(gòu)失調(diào)，則恢復(fù)原結(jié)構(gòu)或建立穩(wěn)定的新結(jié)構(gòu)的各種活動會導(dǎo)致價格總水平上漲。

（一）不平衡增長模型（鮑莫爾）物價上漲是在總需求并不過多的情況下，對某些部門的產(chǎn)品需求過多，造成部分產(chǎn)品的價格上漲的現(xiàn)象。先進(jìn)部門，資源與人力短缺，資源價格上升。落后部門，資源與人力過剩，但由于攀比行為，資源尤其是工資價格同樣上升。兩部門成本增加產(chǎn)生通貨膨脹。.（二）北歐模型（納維亞模型）（二）北歐模型（納維亞模型）把一國經(jīng)濟(jì)分為兩個部門：開放部門E和非開放部門S；在通貨膨脹期間，需求、成本以及結(jié)構(gòu)這三種因素同時起作用。.作業(yè)查找數(shù)據(jù)并結(jié)合下列資料：

《中國通貨膨脹_特征_原因與治理》《以_交易方程式_分析通貨膨脹形成機(jī)理及其近期通貨膨脹成因》《20世紀(jì)80年代以來三次通貨膨脹成因的比較研究》《對中國通貨膨脹的基本判斷及貨幣政策建議》《外匯儲備對通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制再探討_兼對中國異象的解釋》討論或思考：

1985\1988\1994\2003\2008\2010年份通貨膨脹發(fā)生的原因并思考其治理的對策。.2011年1-10月份中國居民消費(fèi)價格指數(shù).2011年1-10月份中國居民消費(fèi)價格指數(shù).一、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的影響（一）促進(jìn)論(3個理由)促進(jìn)論認(rèn)為適度的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)增長（二）促退論(5個理由)促退論認(rèn)為，通貨膨脹不僅不利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，反而會損害經(jīng)濟(jì)的增長，降低效率。第三節(jié)通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng).貨幣幻覺通貨膨脹預(yù)期的不充分?jǐn)U大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長短期效應(yīng)貨幣幻覺：指人們只是對貨幣的名義價值做出反應(yīng)，而忽視其實(shí)際購買力變化的一種心理錯覺。通貨膨脹（一）促進(jìn)論：理由1貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期的不充分貨幣幻覺擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長.通貨膨脹利于利潤收入階層不利于工資收入階層邊際儲蓄傾向較高提高經(jīng)濟(jì)增長率哈羅德模型基本方程：G=s/ν

G：經(jīng)濟(jì)增長率；s：儲蓄率，即S=X/Y（X為儲蓄量，Y為國民收入）；v：資本產(chǎn)出比率，即v=K/Y（K為資本存量）

多馬的基本公式為：Gw=ΔI/I=xS，I和ΔI分別代表投資和投資增量，s代表儲蓄率，x代表資本生產(chǎn)率或投資效率。（一）促進(jìn)論：理由2.（一）促進(jìn)論：理由3通貨膨脹納稅人被多征稅政府的債務(wù)被減免政府收入增加，用于投資，投資率提高，推動經(jīng)濟(jì)增長。.（二）促退論：理由1通貨膨脹市場價格機(jī)制失靈造成經(jīng)濟(jì)資源不合理配置及浪費(fèi)經(jīng)濟(jì)效率下降通貨膨脹市場價格機(jī)制失靈通貨膨脹市場價格機(jī)制失靈通貨膨脹造成經(jīng)濟(jì)資源不合理配置及浪費(fèi)市場價格機(jī)制失靈通貨膨脹造成經(jīng)濟(jì)資源不合理配置及浪費(fèi)市場價格機(jī)制失靈通貨膨脹經(jīng)濟(jì)效率下降造成經(jīng)濟(jì)資源不合理配置及浪費(fèi)市場價格機(jī)制失靈通貨膨脹.（二）促退論：理由2通貨膨脹人們對貨幣失去信心人們更多地持有那些實(shí)物資產(chǎn)、黃金、外匯，以及各種高檔消費(fèi)品或從事房地產(chǎn)等投機(jī)活動。不從事正常的生產(chǎn)活動，阻礙經(jīng)濟(jì)增長.（二）促退論：理由3通貨膨脹P本商>P外商，引起經(jīng)常項(xiàng)目逆差國內(nèi)儲蓄外移，引起資本項(xiàng)目逆差國際收支失衡，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效率下降.（二）促退論：理由4提高物價水平，社會儲蓄率下降投資率和經(jīng)濟(jì)增長率下降公眾減少儲蓄，增加當(dāng)期的消費(fèi)通貨膨脹.（二）促退論：理由5如果通貨膨脹超過一定程度，就會產(chǎn)生通貨膨脹預(yù)期，造成物價與工資成本的螺旋式上漲，有可能演變成累積性的惡性通貨膨脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的崩潰。

綜上所述，通貨膨脹所帶來的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是弊多利少。通貨膨脹只是在開始階段的極短時間里，對經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用，就長期來看，對經(jīng)濟(jì)只有危害，而無任何正效應(yīng)，各國的貨幣當(dāng)局均致力于維護(hù)幣值的穩(wěn)定。.二、通貨膨脹對分配的影響首先，通貨膨脹不利于靠固定貨幣收入生活的人，這些人主要包括領(lǐng)取救濟(jì)金者、退休者、一些雇工等。有利于可以獲得可變收入的人。其次，通貨膨脹引起債權(quán)人與債務(wù)人之間收入的再分配。通貨膨脹將一部分財富從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移到了債務(wù)人手中。

再次，通貨膨脹期間金融資產(chǎn)可能會因通貨膨脹而降低實(shí)際價值（債券、存單、保險等

）。而實(shí)物資產(chǎn)如房產(chǎn)、土地等會相應(yīng)地調(diào)整價格，使實(shí)際價值變化不大，在通貨膨脹中有較大的保值作用。最后，通貨膨脹增加了納稅人的負(fù)擔(dān)，政府因此增加了財政收入，因?yàn)榇蟛糠謬覍€人所得稅實(shí)行累進(jìn)制征收。.三、通貨膨脹與失業(yè)的關(guān)系1958年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家教授菲利普斯（A.W.Phillips）提出貨幣工資變動率與失業(yè)水平之間存在著一種此消彼長、互為替代的逆向變化關(guān)系。他根據(jù)英國1861—1957年的統(tǒng)計資料，利用數(shù)理統(tǒng)計的方法，估算出一條貨幣工資變動率與失業(yè)率之間的依存關(guān)系的曲線，被稱之為“菲利普斯曲線”。.圖8.5菲利普斯曲線其政策含義是，要使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率；要使價格保持穩(wěn)定，就必須忍受較高的失業(yè)率，二者不可兼得。

菲利普斯曲線說明，通貨膨脹率和失業(yè)率之間存在著一種替代關(guān)系：失業(yè)率越低，通貨膨脹率越高；反之，失業(yè)率越高，通貨膨脹率越低。

實(shí)踐應(yīng)用：20世紀(jì)60年代，許多西方國家應(yīng)用菲利普斯曲線制定政策，取得了可觀的成績。

20世紀(jì)70年代，大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國家先后出現(xiàn)了“滯漲”局面，即高的通貨膨脹率與高的失業(yè)率相伴隨。這說明，菲利普斯曲線的描述和推導(dǎo)并非總能成立。.通貨膨脹表現(xiàn)為：總供給<總需求，故治理通貨膨脹要設(shè)法降低總需求、或增加總供給。第四節(jié)通貨膨脹的治理對策

一、緊縮政策（抑制總需求）二、收入政策（抑制成本推動型通脹）三、供給政策（既抑制總需求，又刺激生產(chǎn)增加供應(yīng)）四、收入指數(shù)化（有利于收入分配的公平及社會穩(wěn)定）五、幣制改革（針對惡性通貨膨脹）六、保持經(jīng)濟(jì)低速增長七、國際緊縮政策（輸入性通貨膨脹）.一、緊縮政策（抑制總需求）（一）緊縮性的財政政策：直接影響政府和個人的消費(fèi)支出，以壓縮社會總需求。1、增加稅收2、削減政府支出（包括購買性支出和轉(zhuǎn)移性支出），平衡財政預(yù)算。3、發(fā)行公債，縮小財政赤字（二）緊縮性的貨幣政策：降低貨幣供給

1、提高法定準(zhǔn)備率2、提高再貼現(xiàn)率3、公開市場業(yè)務(wù)操作.二、收入政策

指政府在通貨膨脹期間用來限制貨幣收入水平和物價水平的經(jīng)濟(jì)政策。

理論基礎(chǔ)：成本推進(jìn)型通貨膨脹理論。

目的：力圖控制通貨膨脹而又不致引起失業(yè)增加。主要內(nèi)容：

1．確定工資—物價“指導(dǎo)線”，以限制工資—物價的上升2．實(shí)行工資—物價管制3．以納稅為基礎(chǔ)的收入政策.三、供給政策

主要目的：刺激生產(chǎn)和促進(jìn)競爭，從而增加就業(yè)和社會的有效供給，平抑物價，抑制通貨膨脹。

辦法：1.放寬產(chǎn)業(yè)管制，刺激競爭，提高效率；2.減稅和改稅；削減社會福利支出；3.嚴(yán)格控制貨幣供給，支持一切緊縮措施，使貨幣發(fā)行量與經(jīng)濟(jì)增長同步。.四、收入指數(shù)化

含義：是指將工資、儲蓄和債券的利息、租金、養(yǎng)老金、保險金和各種社會福利津貼等名義收入與消費(fèi)物價指數(shù)緊密聯(lián)系起來，使各種名義收入按物價指數(shù)滑動或根據(jù)物價指數(shù)對各種收入進(jìn)行調(diào)整。收入指數(shù)化，實(shí)際是尋求與通貨膨脹適應(yīng)或共處的手段：⑴能借此剝奪政府來自通貨膨脹的收益；⑵可以借以抵消或緩解物價波動對個人收入水平的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公；⑶穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體行為，避免出現(xiàn)搶購商品、儲物保值等使通貨膨脹加劇的行為。對于收入指數(shù)化方案，也有強(qiáng)烈的否定意見：⑴全面實(shí)行收入指數(shù)化會提出很高的技術(shù)性要求，因此任何政府都難以實(shí)施包羅萬象的指數(shù)化政策；⑵收入指數(shù)化會造成工資—物價的螺旋上升，進(jìn)一步加劇通貨膨脹。.五、幣制改革

為治理通貨膨脹而進(jìn)行的幣制改革，是指政府下令廢除舊幣，發(fā)行新幣，變更鈔票面值，對貨幣流通秩序采取一系列強(qiáng)硬的保障性措施等等。

一般是針對惡性通貨膨脹才采取的措施

.六、保持經(jīng)濟(jì)低速增長

各國政府面臨兩難選擇：高增長、高通脹；低通脹、低增長，甚至出現(xiàn)衰退。很多國家選擇后者。七、國際緊縮政策（輸入性通貨膨脹）.討論查找數(shù)據(jù)并結(jié)合下列資料：

《中國通貨膨脹_特征_原因與治理》《以_交易方程式_分析通貨膨脹形成機(jī)理及其近期通貨膨脹成因》《20世紀(jì)80年代以來三次通貨膨脹成因的比較研究》《對中國通貨膨脹的基本判斷及貨幣政策建議》《外匯儲備對通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制再探討_兼對中國異象的解釋》討論思考：

1985\1988\1994\2003\2008\2011年份通貨膨脹發(fā)生的原因并思考其治理的對策。.年份貨幣供應(yīng)量增長率經(jīng)濟(jì)增長率居民消費(fèi)

價格指數(shù)年份貨幣供應(yīng)量增長率經(jīng)濟(jì)增長率居民消費(fèi)

價格指數(shù)19789.711.70.719958.210.917.1197924.47.61.9199611.6108.3198025.57.87.5199715.69.32.8198114.45.22.5199810.17.8-0.8198210.89.12199920.17.61.4198320.710.9220008.98.40.4198449.515.22.720017.18.30.7198524.713.59.3200210.19.1-0.8198623.38.86.5200314.3101.2198719.411.67.320048.710.13.9198846.711.318.8200511.910.41.819899.84.118200612.711.11.5199012.83.83.1200712.211.44.8199120.29.23.4200812.79.65.9199236.414.26.4200911.89.2-0.7199335.51414.7201016.710.33.3199424.313.124.1

1978-2010年貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系.年份固定資產(chǎn)投資增長率消費(fèi)增長率年份固定資產(chǎn)投資增長率消費(fèi)增長率1978

199517.526.619794.4814.7199614.819.4198030.3318.9199710.211.119815.499.8199813.96.8198227.999.419995.16.8198316.2611.2200010.39.7198428.1818.7200112.110.1198538.7330.7200216.98.8198622.7315.1200327.29.1198721.4716.9200426.813.3198825.2227.920052612.919897.18.420062413.719902.431.9200724.816.8199123.4813.2200825.922.7199244.415.720093015.5199361.826.1201023.818.3199430.431.2

投資需求與消費(fèi)需求.年份在崗職工平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）其他單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）城鎮(zhèn)集體單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）國有單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）年份在崗職工平均

實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）其他單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）城鎮(zhèn)集體單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）國有單位在崗職工

平均實(shí)際工資指數(shù)（上年=100）1980106.1-106.91061996103.8101.7100.6102.6198198.8-100.598.61997101.1103.2101.7104.21982101.3-102.51011998107.298.3103.1106.71983101.5-113.1101.51999113.1111109.7112.91984114.8-106.6116.42000111.4110.9107.6110.91985105.3122.5106.6104.82001115.2109.7108.9116.21986108.2106105.5108.92002115.5109.9112.7116.31987100.9106101.6100.52003112109.3112.2112.3198899.210597.999.32004110.5108109.5111.1198995.297.793.995.42005112.8110.4113.2113.61990109.2108.9106.6109.72006112.7112.1113.6112.81991104110.5105.6103.22007113.6110.9114.6115.21992106.7105.3104.11072008117.2111.7111.4110.31993107.1107.9105.9105.72009----1994107.7101.5100.2108.72010----1995103.8101.4103.7100.4實(shí)際工資水平.2011年1-10月居民消費(fèi)價格指數(shù).2011年1-10月食品價格指數(shù).2011年1-10月企業(yè)商品價格指數(shù).年份通貨膨脹的原因治理對策1985年(109.3)需求、成本、結(jié)構(gòu)多種因素共同作用的結(jié)果。貨幣供應(yīng)：1984年的信貸體制改革（商業(yè)銀行搶貸）；地方政府干預(yù)信貸（大量計劃外貸款）；價格改革（雙軌制價格，貨幣補(bǔ)貼）。投資需求：粗放型經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致投資數(shù)量擴(kuò)張。1986年的“軟著陸”以直接的行政和計劃手段為主1988~1989年(118.8，118)各商業(yè)銀行突擊放貸；為滿足社會固定資產(chǎn)的投資增長要求和解決企業(yè)的資金短缺，加大財政支出，擴(kuò)大財政赤字，特別是1988年實(shí)行財政包干制后，貨幣連年超量發(fā)行。投資需求：以農(nóng)副產(chǎn)品為主的加工業(yè)。1989~1990年的“治理整頓”和“雙緊”1993~1996年(1994年124.1）)1993年國際收支連續(xù)大幅順差，1994年進(jìn)行外匯管理體制改革，實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，外匯占款比重在1994年升到75.1%。投資需求：交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施、原料工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的投資，導(dǎo)致基建材料的價格上升。1993~1997年的緊縮和適度從緊的財政貨幣政策2005年至今的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏熱。2003~2004年的局部過熱投資需求：房地產(chǎn)、鋼鐵、電解鋁、水泥等投資過熱2004~2007年的穩(wěn)健財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，行業(yè)發(fā)布多項(xiàng)文件，要求各金融機(jī)構(gòu)按照國家產(chǎn)業(yè)政