敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券1/10 2023年06月07日證券研究報(bào)告|銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞2023年5月銀行理財(cái)市場(chǎng)月報(bào)分析師：張菁分析師登記編碼：S0890519100001電話箱：zhangjing@銷(xiāo)售服務(wù)電話1、《銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞—2023年4月銀行理財(cái)市場(chǎng)月報(bào)》2023-05-122、《銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞—2023年3月銀行理財(cái)市場(chǎng)月報(bào)》2023-04-103、《銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞—2023年2月銀行理財(cái)市場(chǎng)月報(bào)》2023-03-104、《銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞—2023年1月銀行理財(cái)市場(chǎng)月報(bào)》2023-02-065、《銀行理財(cái)市場(chǎng)月度情報(bào)要聞—2022監(jiān)管政策及市場(chǎng)要聞：理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示，將迎來(lái)統(tǒng)一的自律規(guī)范；保險(xiǎn)資金一季度投資年化綜合收益率5.24%；年內(nèi)超百只基金產(chǎn)品宣布降低費(fèi)率。銀行理財(cái)市場(chǎng)概況：2023年5月非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行2604只，同比增加0.5%，環(huán)比增加1.5%。5月發(fā)行的非保本理財(cái)產(chǎn)品中，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行2486只，凈值型產(chǎn)品占比達(dá)96.92%，較上月增加1.56個(gè)百分點(diǎn)。凈值型產(chǎn)品中，5月份固定收益類(lèi)、混合類(lèi)和權(quán)益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品分別發(fā)行2392只、49只、13只和32只。從發(fā)行期限看，2023年5月，1個(gè)月以內(nèi)的凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比品發(fā)行數(shù)量占比5%，3-6個(gè)月凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比23%，6-12個(gè)月凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比32%，1-3年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比34%，3年以上凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比2%。5月，1個(gè)月以內(nèi)、1-3個(gè)月、3-6個(gè)月、6-12個(gè)月、1-3年、3年以上業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均值分別為3.05%、3.30%、3.46%、3.75%、4.02%、4.66%；按產(chǎn)品類(lèi)型劃分，5月，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均值分別為固定收益類(lèi)3.73%、混合類(lèi)4.87%、權(quán)益類(lèi)4.6%。固定收益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同比下降33BP，環(huán)比下降1BP，混合類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同比下降7BP，環(huán)比增加45BP，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同比下降67BP。理財(cái)子公司產(chǎn)品：截至2023年5月底，剔除從母行遷移至理財(cái)子公司的舊產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)由理財(cái)子公司新發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量，5月理財(cái)子公司共發(fā)行970只理財(cái)產(chǎn)品，其中固定收益類(lèi)909只，混合類(lèi)25只，權(quán)益類(lèi)6只,商品及金融衍生品類(lèi)30只。5月理財(cái)子公司發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，按產(chǎn)品種類(lèi)和期限分，固定收益產(chǎn)品破凈情況：根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，5月出現(xiàn)破凈的理財(cái)產(chǎn)品共1714只，相較于上月減少290只，占全市場(chǎng)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量的3.88%(4月為4.66%)，年初以來(lái)債市企穩(wěn)回升，理財(cái)產(chǎn)品凈值回升，破凈理財(cái)數(shù)量持續(xù)緩和。產(chǎn)品創(chuàng)新跟蹤：招銀理財(cái)發(fā)行的招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品首次在產(chǎn)品管理費(fèi)率作出革新，約定在該產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1.00元(不含)時(shí)，于下一自然日暫停收取管理費(fèi)，直至本產(chǎn)品累計(jì)凈值高于1.00元(含)后恢復(fù)收取，作為銀行理財(cái)?shù)墓紮?quán)益產(chǎn)品，打破了傳統(tǒng)固定管理費(fèi)模式，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所載數(shù)據(jù)為市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何意見(jiàn)及推測(cè)僅反映于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷。銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào) 2.理財(cái)市場(chǎng)月度簡(jiǎn)況 4 2.4.產(chǎn)品創(chuàng)新跟蹤——破凈不收管理費(fèi) 81：2020年以來(lái)凈值型產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量和占比(只，%) 5 財(cái)產(chǎn)品破凈走勢(shì)(單位凈值破凈數(shù)量) 8 表2：5月理財(cái)子公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(固定收益類(lèi)) 7表3：5月理財(cái)子公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(混合類(lèi)) 7敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券2/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)1.監(jiān)管政策及資管市場(chǎng)要聞理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示，將迎來(lái)統(tǒng)一的自律規(guī)范5月23日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)委會(huì)召開(kāi)研討會(huì)，探討關(guān)于《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》的研究制定。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，會(huì)上討論中的《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》對(duì)理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示擬設(shè)置了“三條基本要求”、“三條展示要求”和“三條禁止行為”，目前正式文件暫未出臺(tái)?！叭龡l基本要求”包括：合理制定相關(guān)展示規(guī)則，過(guò)往業(yè)績(jī)展示應(yīng)當(dāng)遵循穩(wěn)定性和內(nèi)在邏輯一致性的基本原則，不得隨意變更規(guī)則；展示規(guī)則應(yīng)當(dāng)包含過(guò)往業(yè)績(jī)計(jì)算方法，計(jì)算使用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和資料應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確和全面，不得使用未經(jīng)核實(shí)、尚未發(fā)生或者模擬數(shù)據(jù)，過(guò)往業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)或計(jì)算方法應(yīng)當(dāng)經(jīng)產(chǎn)品托管人復(fù)核；不得明示暗示或其他方式承諾產(chǎn)品未來(lái)收益，并需醒目文字提示投資者“理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎”等?！叭龡l展示要求”包括：選擇過(guò)往業(yè)績(jī)展示區(qū)間，要注明起始和截止時(shí)間，完整會(huì)計(jì)年度的過(guò)往業(yè)績(jī)展示除外；運(yùn)作時(shí)間大于一個(gè)月，小于一年的產(chǎn)品，采用產(chǎn)品成立日起計(jì)算的過(guò)往業(yè)績(jī)；運(yùn)作時(shí)間大于一年不滿6年的，至少包含產(chǎn)品成立當(dāng)年開(kāi)始所有完整會(huì)計(jì)年度的業(yè)績(jī)；運(yùn)作六年以上的，至少包含最近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的業(yè)績(jī)；如一個(gè)產(chǎn)品展示產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，應(yīng)該將兩者同時(shí)予以展示?！叭龡l禁止行為”主要包括：不得展示成立未滿1個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)，除現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品外，任意過(guò)往業(yè)績(jī)展示區(qū)間不得低于1個(gè)月；不能片面夸大或刻意選擇性展示理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)，不得采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行過(guò)往業(yè)績(jī)比較；銷(xiāo)售宣傳文本只能展示該產(chǎn)品或本公司同類(lèi)產(chǎn)品的過(guò)往業(yè)績(jī)和最好、最差業(yè)績(jī)，不得僅展示理財(cái)產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過(guò)往業(yè)績(jī)等。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和產(chǎn)品的過(guò)往業(yè)績(jī)是投資者在選購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)重點(diǎn)參考的兩個(gè)要素。2022年12月30日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)布《理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》，對(duì)各商業(yè)銀行、理財(cái)公司在選擇展示理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)加強(qiáng)行為規(guī)范。在實(shí)際銷(xiāo)售過(guò)程中，不同機(jī)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)的展示紛亂多樣，同一只產(chǎn)品優(yōu)先展示過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的區(qū)間，達(dá)到吸引投資者的目的。此次《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》制定的目的在于促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，形成更加公平、合理、有序的理財(cái)市場(chǎng)環(huán)境、充分保護(hù)投資者和金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，促進(jìn)商業(yè)銀行、理財(cái)公司在展示過(guò)往業(yè)績(jī)時(shí)加強(qiáng)行為規(guī)范。保險(xiǎn)資金一季度投資年化綜合收益率5.24%國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露一季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況。數(shù)據(jù)顯示，一季度末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)28.4萬(wàn)億元，較年初增加1.22萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)4.5%。截至一季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為26.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.74%。其中，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為23.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.68%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為1.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.17%。一季度，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為3.4%，年化綜合收益率為5.24%。今年一季度，人身險(xiǎn)公司股票投資規(guī)模同比增長(zhǎng)近20%。截至今年一季度末，人身險(xiǎn)公司銀行存款余額2.22萬(wàn)億元，規(guī)模占比9.46%，同比下降2.26%；債券配置余額10.07萬(wàn)億元，證券投資基金配置余額1.23萬(wàn)億元，占比5.25%，同比增長(zhǎng)13.91%；長(zhǎng)期股權(quán)投資配置余額2.34萬(wàn)億元，占比9.99%，同比增長(zhǎng)9.05%。在股票投資方面，低估值高股息行業(yè)是今年險(xiǎn)資的配置重點(diǎn)，通過(guò)市場(chǎng)趨勢(shì)和投資窗口的把握進(jìn)行倉(cāng)位轉(zhuǎn)化，布局低估值高股息行業(yè)獲得了較好的收益。敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券3/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)年內(nèi)超百只基金產(chǎn)品宣布降低費(fèi)率5月下旬以來(lái)，多家基金公司如天弘基金、國(guó)融基金、東方基金、大成基金、中信建投基金等，密集宣布下調(diào)產(chǎn)品管理費(fèi)或托管費(fèi)。產(chǎn)品類(lèi)型涉及股基、債基、混合型基金等。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，年內(nèi)已有104只產(chǎn)品(A/C份額分開(kāi)計(jì)算，下同)下調(diào)了管理費(fèi)率，100只產(chǎn)品下調(diào)托管費(fèi)率，其中以債基降費(fèi)為主。管理費(fèi)率方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，年內(nèi)已有104只產(chǎn)品下調(diào)了管理費(fèi)率。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，一級(jí)債基產(chǎn)品數(shù)量最多，年內(nèi)已有25只宣布下調(diào)。其次是中長(zhǎng)期純債有18只，國(guó)際(QDII)債基有14只，偏債混合產(chǎn)品有12只，靈活配置型產(chǎn)品有10只，而年內(nèi)下調(diào)管理費(fèi)率的短債、被動(dòng)指數(shù)型基金、貨基等類(lèi)型產(chǎn)品均不足10只。降幅方面，這些產(chǎn)品平均下調(diào)幅度為30個(gè)BP，并有16只產(chǎn)品管理費(fèi)率降幅超50個(gè)BP。如富國(guó)目標(biāo)齊利一年管理費(fèi)率下調(diào)了100個(gè)BP，工銀目標(biāo)收益一年C、匯添富中證500指數(shù)增強(qiáng)A/C等產(chǎn)品管理費(fèi)率均下調(diào)了70個(gè)BP，國(guó)融融泰A/C、國(guó)投瑞銀瑞泰多策略A/C等產(chǎn)品管理費(fèi)率均下調(diào)了60個(gè)BP。托管費(fèi)率方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，年內(nèi)已有100只產(chǎn)品下調(diào)托管費(fèi)率。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，中長(zhǎng)期純債基金最多，年內(nèi)有28只宣布下調(diào)。其次是一級(jí)債基產(chǎn)品有24只，國(guó)際(QDII)債基有14只，貨基有10只，年內(nèi)下調(diào)托管費(fèi)率的靈活配置型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、偏債混合型基金等類(lèi)型產(chǎn)品均不足10只。降幅方面，這些產(chǎn)品平均下調(diào)幅度為7個(gè)BP，并有36只產(chǎn)品托管費(fèi)率降幅超10個(gè)BP。A/C下調(diào)20個(gè)BP，廣發(fā)亞太中高收益人民幣A/C等4只產(chǎn)品下調(diào)15個(gè)一方面，基金降費(fèi)是響應(yīng)政策號(hào)召，2022年9月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)證券、基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，有助于降低投資者投資成本，讓利投資者。另一方面，基金降費(fèi)有助于基金公司提升獲客能力，增強(qiáng)基金吸引力。2.理財(cái)市場(chǎng)月度簡(jiǎn)況2.1.非保本理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年5月非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行2604只，同比增加0.5%，環(huán)比增加1.5%。5月份國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行、理財(cái)子分別新發(fā)非保本理財(cái)產(chǎn)品81只、49只、653只、816只、35970只和969只，發(fā)行數(shù)量與上月相比變動(dòng)不大。表1：不同類(lèi)型銀行2023年5月非保本理財(cái)發(fā)行數(shù)量(只)股份行城商行農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)外資行理財(cái)子總計(jì)022年1月8990053167228652月5865779142920573月0010342790832534月6598736940177526155月749266396577925906月52797004389742999敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券4/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)7月449868383689725748月8772785034028409月77667774777242110月365949765248149075693784647230312月777257818702621023年1月84725946094463620392月99456868243386325503月518319242330854月79476747623496925655月8149653816359702604資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部非保本理財(cái)產(chǎn)品的凈值化程度繼續(xù)抬升。5月發(fā)行的非保本理財(cái)產(chǎn)品中，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行2486只，凈值型產(chǎn)品占比達(dá)96.92%，較上月增加1.56個(gè)百分點(diǎn)。凈值型產(chǎn)品中，5月份固定收益類(lèi)、混合類(lèi)和權(quán)益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品分別發(fā)行2392只、49只、13只和32只，與上月發(fā)行數(shù)量相比變動(dòng)不大。圖1：2020年以來(lái)凈值型產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量和占比(只，%)資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部從發(fā)行期限看，2023年5月，1個(gè)月以內(nèi)的凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比3%，1-3個(gè)月凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比5%，3-6個(gè)月凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比23%，6-12個(gè)月凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比32%，1-3年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比34%，3年以上凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比2%。敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券5/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)圖2：各期限凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比趨勢(shì)資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部收益率方面，我們統(tǒng)計(jì)了凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。5月，1個(gè)月以內(nèi)、1-3個(gè)月、4.02%、4.66%；按產(chǎn)品類(lèi)型劃分，5月，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均值分別為固定環(huán)比下降1BP，混合類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同比下降7BP，環(huán)比增加45BP，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同比下降67BP。圖3：不同類(lèi)型凈值型產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)趨勢(shì)資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部2.2.理財(cái)子公司產(chǎn)品截至2023年5月底，剔除從母行遷移至理財(cái)子公司的舊產(chǎn)品，統(tǒng)計(jì)由理財(cái)子公司新發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量，5月理財(cái)子公司共發(fā)行970只理財(cái)產(chǎn)品，其中固定收益類(lèi)909只，混合類(lèi)25只，敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券6/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)權(quán)益類(lèi)6只,商品及金融衍生品類(lèi)30只。5月理財(cái)子公司發(fā)行的6只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中，有1只為公募權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，為招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃。5月理財(cái)子公司發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，按產(chǎn)品種類(lèi)和期限分，固定收益類(lèi)表2：5月理財(cái)子公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(固定收益類(lèi))3個(gè)月以內(nèi)3-6個(gè)月6-12個(gè)月1-3年3年以上022年1月3.66%4.60%4.59%2月2.70%3.72%4.07%4.63%4.98%3月3.30%3.51%4.01%4.61%4.76%4月3.41%3.98%4.50%4.60%5月3.06%3.50%3.96%4.42%5.01%6月3.01%3.43%3.87%4.49%5.34%7月3.24%3.45%4.00%4.39%8月2.88%3.52%3.81%4.39%5.00%9月3.04%3.50%4.02%4.45%4.80%10月2.85%3.46%3.99%4.40%4.93%2.60%3.36%3.90%4.40%4.98%12月2.80%3.21%3.80%4.34%5.05%023年1月2.57%3.27%4.02%4.44%4.85%2月2.98%3.89%4.27%5.01%3月2.86%3.02%3.75%4.23%4.96%4月2.76%3.07%3.66%4.80%5月2.95%3.07%3.66%4.60%資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部表3：5月理財(cái)子公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(混合類(lèi))3個(gè)月以內(nèi)3-6個(gè)月6-12個(gè)月1-3年3年以上022年1月4.05%4.55%5.71%2月4.05%3.85%5.51%3月4.05%4.99%5.38%4月5.05%5.51%5月2.50%3.75%4.40%5.00%5.46%6月4.00%5.20%5.34%7月3.35%3.85%4.90%5.49%8月4.30%4.98%5.39%9月3.23%3.90%4.35%4.95%5.21%10月3.40%4.40%5.33%4.30%5.22%5.30%12月3.00%4.30%5.30%5.27%023年1月5.09%4.90%2月3.60%4.00%5.23%4.85%3月3.25%5.30%5.00%5.07%4月3.28%4.70%敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券7/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)3個(gè)月以內(nèi)3-6個(gè)月6-12個(gè)月1-3年3年以上5月5.40%4.25%5.55%資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部2.3.產(chǎn)品破凈情況根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，5月出現(xiàn)破凈的理財(cái)產(chǎn)品共1714只，相較于上月減少290只，占全市場(chǎng)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量的3.88%(4月為4.66%)，年初以來(lái)債市企穩(wěn)回升，理財(cái)產(chǎn)品凈值回升，破凈理財(cái)數(shù)量持續(xù)緩和。圖4：理財(cái)產(chǎn)品破凈走勢(shì)(單位凈值破凈數(shù)量)資料來(lái)源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，5月破凈的產(chǎn)品中，固定收益類(lèi)產(chǎn)品955只，混合類(lèi)產(chǎn)品639只，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品67只，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品53只。根據(jù)發(fā)行機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，理財(cái)子公司發(fā)行的存續(xù)產(chǎn)品中共有1179只產(chǎn)品在5月出現(xiàn)破凈現(xiàn)象，城商行364只，農(nóng)商行157只，股份制行和國(guó)有行出現(xiàn)破凈情況的產(chǎn)品數(shù)量較少，分別根據(jù)產(chǎn)品期限來(lái)看，5月出現(xiàn)破凈情況的產(chǎn)品主要以中長(zhǎng)期產(chǎn)品為主，其中期限在1年(不含)-3年(含)的產(chǎn)品最多，共有853只出現(xiàn)破凈情況，其次是6個(gè)月-1年(含)的產(chǎn)品，共有404只。此外產(chǎn)品期限為3個(gè)月-6個(gè)月(含)和3年以上的出現(xiàn)凈值小于1的產(chǎn)品數(shù)量也相對(duì)較高，分別為133只和135只。短期限理財(cái)產(chǎn)品中，每日開(kāi)放型產(chǎn)品中有37只出現(xiàn)破凈，1個(gè)月(含)以內(nèi)的產(chǎn)品47只出現(xiàn)破凈，1個(gè)月-3個(gè)月(含)的產(chǎn)品有71只出現(xiàn)破凈。此外，有34只產(chǎn)品未披露產(chǎn)品單位凈值。2.4.產(chǎn)品創(chuàng)新跟蹤——破凈不收管理費(fèi)5月，招銀理財(cái)發(fā)行的招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品首次在產(chǎn)品管理費(fèi)率作出革新，約定在該產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1.00元(不含)時(shí)，于下一自然日暫停收取管理費(fèi)，直至本產(chǎn)品累計(jì)凈值高于1.00元(含)后恢復(fù)收取，作為銀行理財(cái)?shù)墓紮?quán)益產(chǎn)品，打破了傳統(tǒng)固定管理費(fèi)模式，引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，招銀理財(cái)招卓?jī)r(jià)值精選權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR5五級(jí)，本產(chǎn)品堅(jiān)持“擇優(yōu)”+“低買(mǎi)”的投資理念，以產(chǎn)業(yè)投資的眼光買(mǎi)股票，以夠低的合理價(jià)格買(mǎi)入，靠穿敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處免責(zé)聲明華寶證券8/10銀行理財(cái)月報(bào)銀行理財(cái)月報(bào)越周期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、穩(wěn)定提高的分紅，結(jié)合高股息標(biāo)的優(yōu)質(zhì)公司選擇，構(gòu)建超越基準(zhǔn)的alpha收益。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)長(zhǎng)期、持續(xù)獲取超越基準(zhǔn)的投資回報(bào)。產(chǎn)品投資范圍80%-95%投資于權(quán)益資產(chǎn)，其余資金主要投資于固定收益資產(chǎn)，根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選?。褐凶C高股息(930838.CSI)×45%＋港股通高股息(930914.CSI)×45%＋上證國(guó)債指數(shù)(000012.SH)×10%作為本產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。從發(fā)行規(guī)模和認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)來(lái)講，該產(chǎn)品的首次投資最低金額為100元；超出首次投資最低金額部分，須為1元或1元的整數(shù)倍。發(fā)行規(guī)模下限200萬(wàn)元，上限15億元。近兩年，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，無(wú)論是權(quán)益型基金或投資風(fēng)格穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)了產(chǎn)品凈值調(diào)整，影響投資者的持有體驗(yàn)。2022年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，提出積極推動(dòng)公募REITs、養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展。目前來(lái)看，多數(shù)基金產(chǎn)品通過(guò)以下三種方式進(jìn)行讓利，一是基金虧損就不收取管理費(fèi)；二是按照業(yè)績(jī)，分檔收取管理費(fèi)；三是根據(jù)持有時(shí)間，持有時(shí)間越長(zhǎng)費(fèi)用越低。一方面，降費(fèi)是響應(yīng)政策號(hào)召，讓利投資者。另一方面，打破固定管理費(fèi)，深度綁定投資管理者和投資者，有助于增強(qiáng)投資者信心。對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，主要承接穩(wěn)健型投資者的投資需求，權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量占比較小，本次創(chuàng)新通過(guò)產(chǎn)品費(fèi)率亮點(diǎn)或許能夠吸引符合高風(fēng)險(xiǎn)偏好但未曾投資過(guò)權(quán)益型產(chǎn)品