第二十一章金融資本全球化與國際金融本章重點1.金融資本全球化的形成和影響4.當(dāng)代國際金融危機的特征及防范5.國際貨幣制度的改革及前景2.金融自由化、金融創(chuàng)新與金融全球化的表現(xiàn)形式3.國際資本市場的發(fā)展2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融主要內(nèi)容第三節(jié)國際貨幣制度第二節(jié)國際金融市場第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第二十一章金融資本全球化與國際金融金融資本全球化是經(jīng)濟全球化的重要組成部分，同時也是經(jīng)濟全球化的催化劑，它加速了商品資本全球化和生產(chǎn)資本全球化的發(fā)展。金融自由化、金融創(chuàng)新、金融市場一體化已成為不可阻擋的趨勢。與此同時，全球性金融系統(tǒng)風(fēng)險日益增大，金融危機以及金融動蕩頻繁發(fā)生。本章將對金融資本全球化的過程、實質(zhì)、影響等進(jìn)行探索。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化一、金融資本全球化（一）金融資本全球化的形成

金融資本全球化是指世界各國和地區(qū)放松金融管制，開放金融市場，使資本在世界各國、各地區(qū)的金融市場自由流動，最終形成全球統(tǒng)一的金融市場的過程。金融資本全球化是經(jīng)濟全球化的組成部分，是經(jīng)濟全球化中最核心、最敏感的領(lǐng)域。（二）金融資本全球化的表現(xiàn)形式1.金融活動“游戲規(guī)則”的全球一致化2.市場參與者的全球一體化3.金融工具的全球化4.金融市場的全球化5.交易幣種多樣化6.全球利率的趨同化2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化（三）金融資本全球化的影響1.金融資本全球化的積極影響第一，金融資本全球化打破了國際金融市場相互隔離局面，使資本這一基本生產(chǎn)要素的流動更為順暢。第二，金融資本全球化為各國投融資活動提供了便利。第三，金融資本全球化提升了各國金融業(yè)的競爭力。2.金融資本全球化的消極影響第一，金融資本全球化加劇了全球金融市場的動蕩與金融危機的蔓延。第二，金融資本全球化削弱了國內(nèi)貨幣政策的獨立性，并使匯率制度選擇困難。第三，金融資本全球化加劇了一些國家經(jīng)濟的泡沫化程度。第四，金融資本全球化給各國的金融監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化二、金融自由化（一）金融自由化的形成金融自由化是相對于金融管制或金融抑制現(xiàn)象而言的，它是指貨幣金融管理當(dāng)局通過金融改革，放松或解除金融市場的各種行政管制措施，從而為金融市場交易提供一個更為寬松自由的管理環(huán)境。（二）金融自由化的內(nèi)容1.利率自由化2.業(yè)務(wù)經(jīng)營自由化3.市場準(zhǔn)入自由化4.資本流動自由化資本流動自由化即放寬或取消對資本跨國流動的限制，允許國內(nèi)外金融市場主體從事離岸金融業(yè)務(wù)，允許國內(nèi)居民自由轉(zhuǎn)換各種金融資產(chǎn)，實現(xiàn)資本項目下的自由兌換，使國內(nèi)金融市場和國際金融市場一體化。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化（三）金融自由化的影響積極作用：第一，解除利率管制，使利率能真實地反應(yīng)資金供求狀況，有利于提高儲蓄率，增加銀行的可貸資金，從而推動了投資和經(jīng)濟增長。第二，有利于提高金融機構(gòu)的效率和競爭力，促使金融機構(gòu)不斷地拓寬新業(yè)務(wù)，有利于金融資源的有效利用，進(jìn)而提升金融業(yè)在總體經(jīng)濟中的地位。第三，促進(jìn)了金融中介機構(gòu)的發(fā)展，加強了金融中介的競爭，減少了在壟斷狀態(tài)下金融中介的壟斷利潤，把金融中介的儲蓄更多地轉(zhuǎn)化為投資，增加了對私人部門的信貸供給，使信貸配置更加合理和有效，進(jìn)而提高了資本配置效率，促進(jìn)了經(jīng)濟增長。第四，資本項目兌換的自由化、國際金融市場的開放使國際資本的流動更為暢通，金融資源能夠更為合理利用，獲得更高收益，加快了企業(yè)投融資國際化的進(jìn)程。消極影響：如沖擊銀行體系原有的穩(wěn)定，把銀行體系置于復(fù)雜多變的市場風(fēng)險之中，使金融監(jiān)管和風(fēng)險管理的難度加大。尤其對于發(fā)展中國家而言，過快或者是過度的金融自由化政策往往帶來金融動蕩乃至金融危機。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化三、金融創(chuàng)新（一）金融創(chuàng)新的含義及產(chǎn)生背景金融創(chuàng)新是指金融業(yè)各種生產(chǎn)要素的重新組合，或者是指金融機構(gòu)和金融管理當(dāng)局對金融機構(gòu)設(shè)置、金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品、金融工具及制度安排所進(jìn)行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。（二）金融創(chuàng)新的內(nèi)容1.金融工具的創(chuàng)新2.金融市場的創(chuàng)新3.金融制度的創(chuàng)新2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第一節(jié)金融資本全球化與金融自由化（三）金融創(chuàng)新的影響1.金融創(chuàng)新的積極影響：第一，金融創(chuàng)新使銀行和其他金融機構(gòu)有了自主融資的渠道，打破了金融機構(gòu)之間分業(yè)經(jīng)營的限制，加強了市場競爭，提高了金融業(yè)的效率。第二，金融創(chuàng)新增加了金融資產(chǎn)之間的替代性，增加了企業(yè)、居民對金融資產(chǎn)選擇的可能性，降低了融資成本，提高了投資效益，推動了經(jīng)濟發(fā)展。第三，金融創(chuàng)新為單個企業(yè)和金融機構(gòu)提供越來越多的工具和手段，提高了規(guī)避風(fēng)險的能力。2.金融創(chuàng)新的消極影響：第一，金融創(chuàng)新弱化了貨幣政策的實施效果，這對傳統(tǒng)的貨幣政策工具、中介指標(biāo)和傳導(dǎo)機制帶來了挑戰(zhàn)，改變了銀行體系的行為，使貨幣需求和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于多變狀態(tài)，貨幣供應(yīng)過程變得極為復(fù)雜和難于控制，貨幣政策和宏觀調(diào)控變得十分困難和復(fù)雜，提高了社會管理成本。第二，金融創(chuàng)新使金融業(yè)的金融風(fēng)險加大。雖然金融創(chuàng)新可使單個金融機構(gòu)的收益增加，但整個社會都積累了大量風(fēng)險，金融創(chuàng)新工具本身也包含風(fēng)險，因而金融創(chuàng)新產(chǎn)生了新的風(fēng)險。第三，金融創(chuàng)新使金融體系的穩(wěn)定性下降，有可能導(dǎo)致金融危機。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第二節(jié)國際金融市場一、國際金融市場的類型

國際金融市場是指從事各種國際金融業(yè)務(wù)的場所渠道和領(lǐng)域，也就是由國際間資金的借貸、結(jié)算以及證券和黃金、外匯的買賣所形成的市場。國際金融市場上的交易超越了一個國家的國境，交易的貨幣也不限于一種，交易比較自由，大多是無形市場。（一）按市場功能劃分可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場，也就是廣義的國際金融市場。（二）按市場性質(zhì)劃分

可分為傳統(tǒng)國際金融市場和新型國際金融市場。（三）按金融業(yè)務(wù)涉及的主體劃分

可分為在岸金融市場和離岸金融市場。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第二節(jié)國際金融市場二、當(dāng)代國際金融市場的特點（一）金融證券化趨勢大大加強金融證券化是指借款人與貸款人之間日益通過直接融資來完成金融活動，而不是通過銀行借貸來實現(xiàn)間接融資。對企業(yè)來講，通過資本市場發(fā)行債券、股票和商業(yè)票據(jù)等進(jìn)行直接融資，不僅可以繞過政府對銀行體系的嚴(yán)格管制，還可以大大降低融資成本；對投資者來說，各種金融衍生產(chǎn)品流動性強，收益高，自然是投資者首選的投資項目。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能產(chǎn)生出穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的安排使之轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。（二）金融風(fēng)險國際化的趨勢顯現(xiàn)（三）國際金融格局出現(xiàn)多極化的趨勢2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第二節(jié)國際金融市場三、國際金融危機及其防范(一)國際金融危機的表現(xiàn)形式國際金融危機則是指發(fā)生在一國資本市場和銀行體系等國內(nèi)金融市場上的價格波動以及金融機構(gòu)的經(jīng)營困難與破產(chǎn)，通過各種渠道傳遞到其他國家從而引起國際范圍的金融動蕩。國際金融危機的表現(xiàn)形式一般有如下四種：第一，貨幣危機。又稱貨幣匯率危機，是指一國貨幣相對于其他國家貨幣大幅貶值，引起資本外逃、利率上升，造成金融市場混亂的情況。第二，債務(wù)危機。是指一國或地區(qū)無力償還其所欠的外債，引起外資抽逃、金融環(huán)境惡化的情形。第三，銀行業(yè)危機。又稱為金融機構(gòu)危機，是指由于銀行所持有的債權(quán)資產(chǎn)無法收回或權(quán)益資產(chǎn)價格下降而引起喪失支付能力或破產(chǎn)倒閉的情形。第四，證券市場危機，又稱為資本市場危機，表現(xiàn)為資本二級市場上的金融資產(chǎn)價格強烈波動，如股票市場、債券市場、基金市場及與之相關(guān)的衍生金融產(chǎn)品的金融資產(chǎn)價格發(fā)生急劇、短暫或超周期的暴跌。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第二節(jié)國際金融市場(二)當(dāng)代國際金融危機的特征1.金融危機發(fā)生的頻率加快2.金融危機的非周期性和突發(fā)性3.金融危機的擴散性和傳染性加強4.金融危機緣于國際游資的沖擊日益嚴(yán)重(三)國際金融危機的防范第一，加強國際間金融協(xié)調(diào)與合作。第二，健全國際金融危機的預(yù)警機制。第三，加強對金融衍生市場的監(jiān)管。第四，加強對國際資本流動的控制和引導(dǎo)。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第三節(jié)國際貨幣制度一、國際貨幣制度的產(chǎn)生與發(fā)展國際貨幣制度是指為了適應(yīng)國際貿(mào)易和國際支付的需要，世界各國共同或有組織地對國際收支及其調(diào)節(jié)、匯率決定及其變動、匯率制度及其選擇、國際儲備及其構(gòu)成等方面所做出的安排或決定。國際貨幣制度主要包括以下幾個方面的內(nèi)容：（1）國際收支調(diào)節(jié)方式。當(dāng)一國國際收支不平衡時，各國之間的政策措施如何相互協(xié)調(diào)配合，以使各國公平合理地承擔(dān)調(diào)解的責(zé)任。（2）匯率決定及其變動。一國貨幣與他國貨幣之間的比價應(yīng)如何決定和變動，一國貨幣能否自由兌換成他國貨幣等。（3）匯率制度及其選擇。一國的匯率制度應(yīng)該是固定還是浮動，各國政府都應(yīng)該做出選擇。（4）國際儲備資產(chǎn)及其構(gòu)成。一國采用何種貨幣作為國際儲備貨幣，以及怎么確定國際儲備的規(guī)模和構(gòu)成來滿足國際支付和調(diào)節(jié)國際收支的需要。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第三節(jié)國際貨幣制度國際貨幣制度從產(chǎn)生至今共經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：（1）國際金本位制。

金本位制是一種以一定成色及重量的黃金為本位貨幣（本位貨幣是指一國貨幣制度中的基本貨幣）的貨幣制度。金本位制采取過三種形式：一是金幣本位制，即以金幣作為本位貨幣的貨幣制度。二是金塊本位制，即以黃金作為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的紙幣作為流通手段的一種貨幣制度。三是金匯兌本位制，即將本國貨幣間接地與黃金連接的金本位制。（2）布雷頓森林體制。（3）牙買加體制。2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融第三節(jié)國際貨幣制度二、現(xiàn)行國際貨幣制度的弊端與改革（一）匯率體系極不穩(wěn)定

在牙買加體制中，全球1/3的國家實行獨立浮動或管理浮動的匯率制度，其余2/3的國家實行釘住匯率制。（二）缺乏行之有效的國際收支調(diào)節(jié)機制（三）監(jiān)督和預(yù)警機制嚴(yán)重滯后于市場發(fā)展2023/6/14第二十一章金融資本全球化與國際金融本章重要名詞概念金融資本全球化

金融工具

金融自由化金融創(chuàng)新

國際金融市場

資