我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化可行性探討

摘要：養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保險(xiǎn)的重要組成部分。本文通過對(duì)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)存問題的分析，在借鑒智利養(yǎng)老保險(xiǎn)模式的基礎(chǔ)上，論證了我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化的可行性。在綜合考慮了我國(guó)實(shí)際的情況下，提出了私營(yíng)化過程中要遵循的原則，并提出了對(duì)這一私營(yíng)化體系的構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化可行性

一我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨的挑戰(zhàn)

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度從20世紀(jì)八十年代中期開始進(jìn)行改革的各項(xiàng)試點(diǎn)工作，至1997年形成了社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合的養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的框架。近幾年的實(shí)踐表明，這一改革有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；強(qiáng)化了個(gè)人保障意識(shí)；體現(xiàn)了公平與效率并重的原則；現(xiàn)收現(xiàn)付與基金積累相結(jié)合，也有利于兼顧橫向平衡和縱向平衡。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，在這一模式下，我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面臨著越來(lái)越多的問題：

1．我國(guó)人口老齡化過程加快，老年人口絕對(duì)數(shù)大，且來(lái)勢(shì)猛，老年人口贍養(yǎng)率高。改革開放以來(lái)，人民生活水平逐步提高，醫(yī)療衛(wèi)生條件改善，人們預(yù)期壽命變長(zhǎng)，加之總和出生率的下降，使得老年人口相對(duì)多了起來(lái)：1999年我國(guó)60歲以上老齡人口有億，2000年達(dá)到億，預(yù)計(jì)2050年這一數(shù)字將是億：

表一：中國(guó)未來(lái)人口發(fā)展預(yù)測(cè)

年度總?cè)丝?－14歲人口15－59歲人口60歲以上人口65歲以上人口

1991

1995

2000

2020

2050

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)人民銀行季報(bào)整理

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在60歲以上人口的比重由9％增至18％所需年限的調(diào)查中，法國(guó)用了145年，比利時(shí)用了117年，意大利是100年，而我國(guó)只用了不到40年

在這個(gè)過程中我國(guó)老年人口贍養(yǎng)率也一路飆升：1991年為％，2000年為％，預(yù)計(jì)2020年和2030年這一數(shù)字將分別是％和％。伴隨著我國(guó)人口的老齡化，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：非正規(guī)的以社區(qū)和家庭為基礎(chǔ)的保障方式正在趨于衰落，正規(guī)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度則被日益增長(zhǎng)的費(fèi)用所困擾，支付壓力沉重。

2．養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值壓力大。單純的靠現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老金收支模式不但不能解決老年人的長(zhǎng)遠(yuǎn)問題還會(huì)加劇代際矛盾。于是，我國(guó)政府從上個(gè)世紀(jì)80年代開始進(jìn)行以合同工人為保障對(duì)象的試驗(yàn)改革，積累養(yǎng)老基金。但是由于投資政策的限制，基金只能用于購(gòu)買國(guó)債或存入銀行。因前些年通貨膨脹率較高，基金實(shí)際收益率從1992年以后幾年一直為負(fù)數(shù)，盡管1995年發(fā)行了社會(huì)保障特別債券，收益率仍為負(fù)數(shù)。同時(shí)基金收益率低于工資增長(zhǎng)率。這樣，基金收益率低于工資增長(zhǎng)率在理論上抽掉了積累制合理存在的基石；基金貶值使原本不多的積累在通漲情況下顯得更少――加劇了制度支付困難。如下

資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)人民銀行季報(bào)整理。

3．我國(guó)目前處于現(xiàn)收現(xiàn)付制向個(gè)人帳戶積累制過渡階段，基本養(yǎng)老金存在缺口。1998年全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入1459億元、支出億元，缺口億元；1999年全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入1965億元、支出1924億元，結(jié)余41億元。但由于統(tǒng)籌層次低，收入部分因企業(yè)拖欠而未完全實(shí)現(xiàn)，1999年實(shí)際缺口為187億元。2000年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入2126億元，勞動(dòng)社會(huì)保障部預(yù)計(jì)缺口為357億元。

二國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度私營(yíng)化運(yùn)行的效果

從理論上講，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，在人的自然需求本性的驅(qū)使下，存在過度消費(fèi)的可能性。福利國(guó)家公共提供和管理養(yǎng)老保險(xiǎn)項(xiàng)目的弊端和智利模式的成功證明了養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化改革的必要性。養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化使繳費(fèi)和受益掛鉤，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制與社會(huì)保險(xiǎn)功能的兼容；可以增加資本積累，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；可以使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值，增強(qiáng)償付能力，增加社會(huì)福利。同時(shí)，國(guó)家財(cái)政還可將用于預(yù)付養(yǎng)老金隱形債務(wù)的資金進(jìn)行私營(yíng)化運(yùn)營(yíng)，降低資金貶值風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。

在實(shí)踐中，智利于上個(gè)世紀(jì)80年代對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行了重大改革。其成功的表現(xiàn)在養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化運(yùn)行上，并走向了一個(gè)良性循環(huán)的軌道，使世界諸國(guó)紛紛效仿。當(dāng)時(shí)，智利之所以進(jìn)行改革，歷史背景為：智利養(yǎng)老保險(xiǎn)體制建立于1924年。在這一體制中，不同的行業(yè)和職業(yè)有相分離、受益既定的保障體系。各部門有不同的受益結(jié)構(gòu)和水平，層次繁多的官僚體系降低了效率；繳費(fèi)水平也很高：1955年平均個(gè)在職職工供養(yǎng)一個(gè)退休人員，到1979年變?yōu)閭€(gè)在職職工供養(yǎng)一個(gè)；繳費(fèi)率已經(jīng)由20世紀(jì)20、30年代的5％上升到1975年的％；政府養(yǎng)老補(bǔ)貼1974年為％，1980年為％――面對(duì)這些問題，智利政府于上世紀(jì)80年代初對(duì)這一體制進(jìn)行了改革，特點(diǎn)是：養(yǎng)老保險(xiǎn)由現(xiàn)收現(xiàn)付制改為完全積累制并由民營(yíng)機(jī)構(gòu)運(yùn)作。包括：個(gè)人交納工資總額的13％建立個(gè)人養(yǎng)老金帳戶。私營(yíng)機(jī)構(gòu)運(yùn)作個(gè)人帳戶。資金的收繳，支付，投資等具體工作均由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理公司統(tǒng)一管理?；鸲嘣顿Y，但在投資時(shí)進(jìn)行限制：投資范圍，上限，投資市場(chǎng)的選擇，最低收益的界定等。

實(shí)踐證明,智利的私有化改革取得了巨大的成功：

1.實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)和養(yǎng)老基金的互動(dòng)。

有效解決了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值問題，減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)。十幾年來(lái)，智利養(yǎng)老基金公司平均利潤(rùn)率達(dá)到％—15%，到1996年8月，智利養(yǎng)老基金累計(jì)額已經(jīng)達(dá)到億美元，相當(dāng)于智利國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的40％；

促進(jìn)了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和金融創(chuàng)新，提高了金融市場(chǎng)的效率，并為國(guó)家建設(shè)提供了雄厚的資金。

2.養(yǎng)老金直接與個(gè)人帳戶儲(chǔ)存額掛鉤，激發(fā)了工人繳費(fèi)積極性，參加人數(shù)猛增。1994年已經(jīng)達(dá)到477萬(wàn)人，占國(guó)內(nèi)就業(yè)人數(shù)的90％；

3.有利的促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，智利國(guó)民經(jīng)濟(jì)的年均增長(zhǎng)率超過7％，財(cái)政收支也連續(xù)10年出現(xiàn)盈余。

4.職工負(fù)擔(dān)減輕，并且退休金水平有較大提高。新制度發(fā)放的養(yǎng)老金數(shù)額超過舊制度發(fā)放的47％～129％，而費(fèi)率卻有所降低為10%,在舊制度下這一數(shù)字為％。

同時(shí)，這項(xiàng)制度避免了舊的國(guó)家養(yǎng)老金計(jì)劃具有的低效率和不公平的缺陷，以及潛在的代際沖突。

三我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化可行性分析

對(duì)于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的操作而言，有以下幾種觀點(diǎn)不時(shí)爭(zhēng)鳴：

觀點(diǎn)一：公共管理養(yǎng)老基金。其理由主要是：養(yǎng)老基金關(guān)乎廣大勞動(dòng)人民群眾切身利益，一得一失均系于社會(huì)穩(wěn)定；我國(guó)目前的投資市場(chǎng)條件不成熟，存在很多不規(guī)范現(xiàn)象，這樣對(duì)于以保值增值為目標(biāo)而進(jìn)入的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金無(wú)疑會(huì)存在極大得不確定性。

觀點(diǎn)二：私營(yíng)管理養(yǎng)老基金。其理由主要是：市場(chǎng)投資利潤(rùn)高，可以減輕養(yǎng)老保險(xiǎn)基金貶值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而減輕各方負(fù)擔(dān)；養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)可以促進(jìn)金融創(chuàng)新以及成為促使資本市場(chǎng)深化得手段。

觀點(diǎn)三：公私兼營(yíng)養(yǎng)老基金。其理由主要是：最大限度發(fā)揮二者的優(yōu)越性，盡量規(guī)避它們各自的缺陷和不足。

本文在綜合考慮了以上幾種觀點(diǎn)后，認(rèn)為：私營(yíng)化管理養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不可盲目的一個(gè)模式用到底，對(duì)于具體的地區(qū)、企業(yè)、單位要具體問題具體分析，而對(duì)于私營(yíng)化的程度也不可一概而論，應(yīng)該有政府結(jié)合實(shí)際情況來(lái)定。但是，私營(yíng)化運(yùn)營(yíng)肯定是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理的一個(gè)有效途徑，鑒于此，本文對(duì)其可行性進(jìn)行了以下論證：

養(yǎng)老保險(xiǎn)金個(gè)人積累的可行性分析

1.改革開放二十幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)取得長(zhǎng)足發(fā)展：2000年，我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)89404億元。01年和02年GDP保持了8％左右的增長(zhǎng)率。至2003年，我國(guó)GDP超過了11萬(wàn)億元，人均達(dá)到1090美元。

2.伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，全國(guó)居民儲(chǔ)蓄額逐年增長(zhǎng)：01年1月份，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額6萬(wàn)億元，至8月份突破了7萬(wàn)億。02年5月達(dá)億，而到03年11月，這一數(shù)字將近11萬(wàn)億。有專家預(yù)測(cè)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額每年將以一萬(wàn)億甚至更快速度增長(zhǎng)。

養(yǎng)老保險(xiǎn)金私營(yíng)化運(yùn)作可行性分析

1.我國(guó)證券投資市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)提供了一個(gè)穩(wěn)定有序的市場(chǎng)環(huán)境：自1993年4月國(guó)家頒布證券市場(chǎng)上第一個(gè)全國(guó)性的正式法規(guī)――《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院證券委及全國(guó)人大相繼頒布了《公開發(fā)行股票的公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《禁止證券欺騙行為暫行規(guī)定》、《公司法》等打擊證券市場(chǎng)違規(guī)行為，規(guī)范上市公司活動(dòng)；1997年4月25日證券會(huì)發(fā)出開展《證券期貨市場(chǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)年活動(dòng)》的通知等等，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、規(guī)范市場(chǎng)、防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施和規(guī)定。證券市場(chǎng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，98年證券市場(chǎng)的總市值占我國(guó)GDP的%，證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越大。98年底兼營(yíng)證券機(jī)構(gòu)發(fā)展為400家，證券營(yíng)業(yè)部1000多家，還有各類證券代辦點(diǎn)6000余家，證券從業(yè)人員達(dá)15萬(wàn)人左右。上海證券交易所和深圳證券交易所已發(fā)展成全國(guó)證券交易所，兩所會(huì)員總數(shù)超過800家。證券市場(chǎng)擴(kuò)展到全國(guó)，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，上市公司由1992年的40余家增加到1999年7月13日的900家，股票總市值達(dá)億元。全國(guó)擁有各類投資者達(dá)4000多萬(wàn)人。

2.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，形成了一定的資金積累并有相當(dāng)

豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，從而為養(yǎng)老基金私營(yíng)化運(yùn)行提供了市場(chǎng)載體。截止到2001年，前500名“上規(guī)模民營(yíng)企業(yè)”的營(yíng)業(yè)收入總額、資產(chǎn)總額、繳稅總額、凈利潤(rùn)的總和分別為2280億元、2049億元、88億元、133億元，平均值分別為45593萬(wàn)元、41135萬(wàn)元、1779萬(wàn)元、2693萬(wàn)元。有61家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總額和資產(chǎn)總額均在5億元以上，達(dá)到國(guó)家大型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)量比2000增加19家。其中聯(lián)想集團(tuán)以億元的營(yíng)業(yè)收入總額和億元的資產(chǎn)總額進(jìn)入特大型企業(yè)行列。比較有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)有東方希望集團(tuán)、創(chuàng)維集團(tuán)等。

國(guó)家相關(guān)政策可行性分析

最近召開的十屆人大二次會(huì)議上，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出了“更加注重以人為本”。這個(gè)“以人為本”在社會(huì)保障領(lǐng)域的理解應(yīng)有以下兩個(gè)方面的內(nèi)涵：

1.國(guó)家政府要切實(shí)做好貧困人口的基本生活保障問題，應(yīng)保盡保，維護(hù)這個(gè)弱勢(shì)群體的基本利益，把這些“人”作為做好社會(huì)保障工作的“本”，體現(xiàn)制度的優(yōu)越性。

2.強(qiáng)調(diào)個(gè)人自我保障意識(shí)，做到“以人為本”、“以己為本”。這樣有利于激發(fā)個(gè)人參與積極性，權(quán)責(zé)對(duì)等，促進(jìn)體制運(yùn)行的高效率。就養(yǎng)老保險(xiǎn)而言，在基金來(lái)源上，應(yīng)該推行個(gè)人積累制并進(jìn)行私營(yíng)化運(yùn)營(yíng)，獲得較高收益，最大限度實(shí)現(xiàn)投保人的利益，真正做到“以人為本”。

四我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化運(yùn)行的模式選擇

在逐步認(rèn)識(shí)到私營(yíng)化很有利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值時(shí)，對(duì)于具體模式選擇上各方專家學(xué)者又存在諸多看法：

觀點(diǎn)一：完全放開養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)，由具體的私營(yíng)管理公司自行決定投資比例。

觀點(diǎn)二：逐步放開養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)，政府規(guī)定基金的投資比例，保證基金的安全性。

觀點(diǎn)三：對(duì)于私營(yíng)化要建立的個(gè)人帳戶里的基金應(yīng)該完全由個(gè)人來(lái)充實(shí)。

觀點(diǎn)四：由于轉(zhuǎn)制成本的存在，對(duì)于個(gè)人帳戶來(lái)說(shuō)應(yīng)該有政府來(lái)負(fù)擔(dān)一部分。

觀點(diǎn)五：當(dāng)養(yǎng)老基金管理公司由于各種原因而導(dǎo)致的運(yùn)作失敗從而不能給投保人以正常的保險(xiǎn)收入的時(shí)候，國(guó)家應(yīng)該通過財(cái)政撥付從而保證該公司參保人員的基本生活水平。

通過綜合考慮以上觀點(diǎn)以及作者對(duì)于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)，本文認(rèn)為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化的具體模式應(yīng)

實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化的原則

總的來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老保險(xiǎn)應(yīng)該是部分私營(yíng)化而不是全部私營(yíng)化，更不是私有化。政府不能完全放任養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域的發(fā)展；有效的促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的良性運(yùn)行和協(xié)調(diào)發(fā)展是養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化過程中始終要遵循的根本原則。具體原則

1.養(yǎng)老福利最大化原則。這是養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化過程中要遵循的重要原則。受到市場(chǎng)利潤(rùn)的驅(qū)使，某些運(yùn)營(yíng)主體出于自身利益的追求會(huì)使公眾福利受損。這個(gè)時(shí)候要求國(guó)家有相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)經(jīng)營(yíng)的方向和力度進(jìn)行約束，減少福利損失。

2.效率原則。這是養(yǎng)老保險(xiǎn)的關(guān)鍵性原則，它使繳費(fèi)與受益掛鉤，權(quán)利和義務(wù)掛鉤，責(zé)權(quán)明晰，可極大激發(fā)人們參與積極性，也為逐步實(shí)現(xiàn)高水平養(yǎng)老保險(xiǎn)提供了體制保障。

3.保值增值原則。基金的保值增值是對(duì)私營(yíng)化運(yùn)作的基本要求。其中保值是必須的，它強(qiáng)調(diào)基金的增量能夠抵消由于物價(jià)上漲、通貨膨脹等導(dǎo)致貨幣貶值因素所引起的基金損失量。而增值是更高一步要求，是私營(yíng)者經(jīng)辦養(yǎng)老保險(xiǎn)基金效率的體現(xiàn)。

4.因地制宜和漸進(jìn)性原則。不可否認(rèn)私營(yíng)化是經(jīng)辦養(yǎng)老保險(xiǎn)的有效途徑。但就我國(guó)

國(guó)情來(lái)看，它不可盲目上馬――要進(jìn)行試點(diǎn)。對(duì)試點(diǎn)期間出現(xiàn)的問題要合理分析并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，為以后大范圍的推廣提供理論上和技術(shù)上的指導(dǎo)、借鑒。然后根據(jù)各地方實(shí)際推行養(yǎng)老保險(xiǎn)的私營(yíng)化。具體到某些險(xiǎn)種也不可一概而論，要綜合評(píng)估分析，確定私營(yíng)化的項(xiàng)目以及每個(gè)項(xiàng)目私營(yíng)化的程度。

(二)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化模式選擇：

上圖，投保人首先選擇市場(chǎng)上合法成立并受到國(guó)家監(jiān)控的養(yǎng)老基金管理公司，建立個(gè)人帳戶，交納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用。養(yǎng)老基金管理公司收到保費(fèi)后，在盡量規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)行多元化投資，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，進(jìn)而向投保人發(fā)放保險(xiǎn)金。該模式不能很好體現(xiàn)社會(huì)共濟(jì)的功能，但它強(qiáng)調(diào)基金的收益和個(gè)人的效率，從而在很大程度上適應(yīng)了社會(huì)的發(fā)展和個(gè)人的需求。

1.我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)私營(yíng)化的內(nèi)容

完善個(gè)人帳戶。面對(duì)目前普遍存在的個(gè)人帳戶空帳運(yùn)行的問題，政府要在財(cái)政上提供支持；在政策法律上確保社會(huì)單位做實(shí)個(gè)人帳戶。從而，為這部分資金的私營(yíng)化運(yùn)作奠定基礎(chǔ)。

按照法定程序成立養(yǎng)老基金的管理公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)個(gè)人帳戶。盡量避免該類公司以外的私營(yíng)企業(yè)從事養(yǎng)老基金的投資管理業(yè)務(wù)――以減少風(fēng)險(xiǎn)。

私營(yíng)化過程中對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金使用的限制

①主張進(jìn)行多元化投資，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。這方面可借鑒智利的投資模式：以1990年為例，由于私營(yíng)化運(yùn)作過程中投資經(jīng)驗(yàn)不足及其它局限，智利的投資公司更多選擇了政府債券，而股票投資只有％，銀行存款及其它投資占％。隨著投資市場(chǎng)的完善和成熟及自身投資經(jīng)驗(yàn)的豐富，到1994年它的股票投資比例達(dá)到了33％，實(shí)現(xiàn)了高額回報(bào)?？紤]到我國(guó)國(guó)情和目前資金的使用狀況同時(shí)，在維護(hù)基金的安全性、實(shí)現(xiàn)基金增值并遵循漸進(jìn)性原則的前提下，在未來(lái)10年內(nèi)可對(duì)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行以下組合，如

時(shí)間政府債券股票銀行存款及其它

200545％10％45％

201045％20％35％

201540％30％－35％25％－30％

②投資須在規(guī)定的市場(chǎng)上進(jìn)行，買賣雙方面議價(jià)格，對(duì)外公開信息，具有完備的基礎(chǔ)和完善的內(nèi)部規(guī)章。

③保障最低收益：基金管理公司每月的投資收益率不得低于過去十二個(gè)月全部基金收益率兩個(gè)百分點(diǎn)。

2.加強(qiáng)國(guó)家監(jiān)督管理

從宏觀上講：國(guó)家建立健全咨詢服務(wù)機(jī)制：成立專門的政策咨詢和市場(chǎng)服務(wù)部門，把政策及時(shí)準(zhǔn)確的傳達(dá)給基金管理公司。同時(shí)對(duì)市場(chǎng)上可能存在的潛伏風(fēng)險(xiǎn)和有利機(jī)會(huì)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)，向經(jīng)營(yíng)者提供有價(jià)值的服務(wù)和建議。完善國(guó)家法律監(jiān)控機(jī)制