農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年中期投資策略,養(yǎng)殖周期拐點(diǎn)蓄勢(shì),動(dòng)保產(chǎn)品擴(kuò)容（報(bào)告出品方/作者：東興證券，程詩(shī)月）1.生豬養(yǎng)殖：交戰(zhàn)與磨底，周期拐點(diǎn)蓄勢(shì)中我們表示，23年年初至今生豬持續(xù)處于供過(guò)于求局面，養(yǎng)殖端的持續(xù)虧損，然而養(yǎng)殖規(guī)?；潭鹊奶嵘c一致預(yù)期的快速增長(zhǎng)提升了養(yǎng)殖主體的現(xiàn)金流韌性，追加新增產(chǎn)能回來(lái)化持續(xù)，但帕西基幅度仍較慢，行業(yè)處于價(jià)格揉底期，追加新增產(chǎn)能回來(lái)化陷入僵局。我們表示，量變平添質(zhì)變，持續(xù)的虧損總計(jì)與現(xiàn)金流消耗，并使部分低成本養(yǎng)殖主體現(xiàn)金流岌岌可危，下半年豬價(jià)季節(jié)性回落高度或不及預(yù)期，平添養(yǎng)殖主體信心潰退，快速追加新增產(chǎn)能回來(lái)化，周期拐點(diǎn)漸行漸近。目前周期與估值均處于底部，板塊兼具安全枕頭和向上彈性，投資性價(jià)比高。1.1持續(xù)虧損追加新增產(chǎn)能逐步回來(lái)化，行業(yè)低谷周期蓄力豬價(jià)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)特征。評(píng)析過(guò)去幾輪豬周期，豬價(jià)整體呈現(xiàn)3-4年的周期性波動(dòng)。豬價(jià)自2021年年初已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始快速滑落，在21年10月跌破12元/公斤大關(guān)，并于22年3月二次觸底后快速回升至27元/公斤以上，之后快速下跌。本輪周期呈現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)大和盈利時(shí)間短的雙重特征。一致性預(yù)期和二育比例提升加劇波動(dòng)。養(yǎng)殖戶信息以以獲取能力提升平添了一致性預(yù)期進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，從而并使壓欄存欄犯罪行為較為集中。與此同時(shí)，非瘟疫情給行業(yè)平添了非常小沖擊，由于養(yǎng)殖母豬風(fēng)險(xiǎn)較低周期長(zhǎng)，而二次存欄周期長(zhǎng)變現(xiàn)快，行業(yè)內(nèi)存欄二元母豬的全程養(yǎng)殖群體減少，二次存欄群體增加，也推升了生豬存欄體重，加劇了行業(yè)供給波動(dòng)?？梢钥吹?，非洲豬瘟疫情之后，白條豬宰后體重明顯增加且短期內(nèi)波動(dòng)加劇。因此我們知道為，在一致預(yù)期和二育比例提升這二者的共同促進(jìn)作用下，本輪豬價(jià)波動(dòng)加劇急跌急跌。養(yǎng)殖端的持續(xù)虧損但追加新增產(chǎn)能回來(lái)化拉鋸戰(zhàn)。22年11月豬價(jià)雖然跌穿27元/公斤以上高點(diǎn)，但由于走勢(shì)急跌急跌，行業(yè)盈利時(shí)間持續(xù)嚴(yán)重不足6個(gè)月即為陷入虧損，目前自繁自養(yǎng)虧損已持續(xù)6個(gè)月，截止6月23日，自繁自養(yǎng)頭均虧損256.18元。行業(yè)持續(xù)虧損下，追加新增產(chǎn)能回來(lái)化速度卻較為緩慢。能疲母豬存欄量在2021年6月達(dá)到頂點(diǎn)4564萬(wàn)頭，此后經(jīng)過(guò)10個(gè)月時(shí)間調(diào)減8.48%至22年4月的4177萬(wàn)頭，而后恢復(fù)正常5.1%至2022年12月的4390萬(wàn)頭，23年年初重現(xiàn)去化趨勢(shì)，但截止5月末，存欄量較之22年末僅調(diào)減3.01%，較之21年高點(diǎn)調(diào)減6.70%，調(diào)整速度較為緩慢。非洲豬瘟疫情以來(lái)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)頭部集中趨勢(shì)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，12家上市豬企存欄市占率自2018年以來(lái)快速提升，2022年已經(jīng)達(dá)致18.84%。我們推斷，追加新增產(chǎn)能陷入拉鋸戰(zhàn)的主要原因就是，養(yǎng)殖頭部集中趨勢(shì)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，而頭部企業(yè)的多元融資手段平添較弱的現(xiàn)金流韌性，行業(yè)疲弱期能挽回規(guī)模甚至逆勢(shì)膨脹，引致追加新增產(chǎn)能回來(lái)化速度受到限制。短期供給趨緊市場(chǎng)需求疲弱，行業(yè)虧損或持續(xù)。23H2存欄生豬對(duì)應(yīng)22年9月至23年2月能疲母豬存欄，整體存欄量仍處相對(duì)高位，23年1-2月追加新增產(chǎn)能已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始小幅回來(lái)化。因此我們預(yù)計(jì)，23Q3生豬供應(yīng)仍相對(duì)充足，23Q4供給環(huán)比將有所提高。消費(fèi)端的來(lái)看，23年1-5月全國(guó)生豬定點(diǎn)屠宰量同比快速增長(zhǎng)9.96%，五一端午對(duì)市場(chǎng)需求也未有明顯提振，消費(fèi)端的整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。因此我們推斷，在供給趨緊市場(chǎng)需求并并無(wú)明顯提振的局面下，豬價(jià)近期還將弱勢(shì)運(yùn)行，養(yǎng)殖行業(yè)或維持虧損局面。靜待質(zhì)變，產(chǎn)能去化有望加速。在行業(yè)持續(xù)虧損下，養(yǎng)殖主體對(duì)于后市價(jià)格預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，仔豬銷售毛利近期轉(zhuǎn)虧，截止6月23日，仔豬銷售毛利為-32.86元/頭。上游仔豬銷售轉(zhuǎn)虧將有望帶動(dòng)能繁母豬去化加速。此外南方地區(qū)近期的梅雨天氣也給非瘟疫情防控帶來(lái)挑戰(zhàn)。雖然頭部企業(yè)市占率大幅提升，但22年急漲急跌的行情并未帶來(lái)明顯的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，上市豬企的平均負(fù)債率（我們選取牧原股份、溫氏股份、新五豐、羅牛山、天邦食品和正邦科技這幾家從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)時(shí)間較長(zhǎng)的公司的資產(chǎn)負(fù)債率做算數(shù)平均數(shù)）持續(xù)提升，顯示行業(yè)現(xiàn)金流趨緊。我們認(rèn)為，產(chǎn)能去化的趨勢(shì)已成，而行業(yè)持續(xù)虧損的累積必將帶來(lái)產(chǎn)能加速去化的質(zhì)變。目前板塊投資最為關(guān)注的催化劑“產(chǎn)能加速去化”有望在不遠(yuǎn)的將來(lái)出現(xiàn)。綜合以上分析，我們表示，本輪周期呈現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)大和盈利時(shí)間短的雙重特征，主要就是由于一致性預(yù)期進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)和二育比例提升。非瘟疫情后養(yǎng)殖頭部集中趨勢(shì)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，多元融資手段平添較弱的現(xiàn)金流韌性，追加新增產(chǎn)能陷入拉鋸戰(zhàn)戰(zhàn)。但我們表示，養(yǎng)殖端的虧損已持續(xù)6個(gè)月，仔豬銷售也轉(zhuǎn)往虧損區(qū)間，短期供需面仍未有明顯改善趨勢(shì)，掙損還將持續(xù)，行業(yè)現(xiàn)金流岌岌可危，共振南方雨季非瘟潛在風(fēng)險(xiǎn)，追加新增產(chǎn)能快速回來(lái)化箭在弦上。1.2板塊估值歷史低位，優(yōu)選攻守兼具標(biāo)的目前板塊還處于周期價(jià)格下行，演繹追加新增產(chǎn)能帕西基的投資第一階段，也將就是板塊漲幅最輕的階段，板塊主要催化劑劑就是追加新增產(chǎn)能快速帕西基的趨勢(shì)打下。然而從行業(yè)基本面而言，養(yǎng)殖企業(yè)處于周期底部的困難時(shí)期，企業(yè)的綜制取本掌控和現(xiàn)金流身心健康程度同意了其是否能夠橫越周期，并同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量的逆勢(shì)快速增長(zhǎng)。2.家禽養(yǎng)殖：白雞靜待追加新增產(chǎn)能收縮傳導(dǎo)，黃雞弱勢(shì)調(diào)整家禽養(yǎng)殖細(xì)分子板塊邏輯各有不同，白羽肉雞前期人工受到限制影響仍在，目前產(chǎn)業(yè)鏈存欄收縮已由祖代逐步傳布季父母代，在23Q4料傳導(dǎo)至商品代，靜待供給收縮商品代價(jià)格提高。黃雞供需均較差，消費(fèi)端的活禽受到限制以及小白雞替代等因素仍將制約黃雞市場(chǎng)需求，行業(yè)供需平衡仍等候調(diào)整，短期并并無(wú)明顯利不好提振，年內(nèi)價(jià)格或隨消費(fèi)旺季和豬雞替代效應(yīng)存季節(jié)性提振。2.1白羽：人工受到限制影響仍在，靜待追加新增產(chǎn)能收縮傳導(dǎo)海外人工持續(xù)疲弱，國(guó)雞推廣進(jìn)行時(shí)。2022年下半年受到航班管制及歐美禽流感疫情影響，5-7月人工為零，8月、9月和12月份僅人工3批，導(dǎo)致2022年全國(guó)祖代白羽肉種雞更新量大幅下降，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)說(shuō)明2022年全年祖代白羽肉種雞更新量81.34萬(wàn)套，同比下降30.25%，顯著低于110萬(wàn)套的平衡點(diǎn)。步入2023年，禽流感疫情擾動(dòng)仍存，歸因于阿拉巴馬州可以正常人工，1-4月份人工基本正常,5月僅人工2萬(wàn)套，處于相對(duì)較低水平，主要就是由于航班問(wèn)題和全球祖代供應(yīng)量偏緊。目前美國(guó)田納西和密西西比洲仍未有明確控制器信息，海外人工預(yù)計(jì)還將持續(xù)偏緊局面。1-5月份全國(guó)祖代更新量合計(jì)為57.5萬(wàn)套，其中國(guó)內(nèi)自繁比重63%（囊括科寶）。2021年11月，我國(guó)首批自主培育的白羽肉雞品種“圣澤901”“廣明2號(hào)”“沃德188”正式宣布正式宣布通過(guò)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部核定，打破了國(guó)外對(duì)白羽肉雞種源的長(zhǎng)期寡頭寡頭壟斷。2022年就是獨(dú)立自主育種國(guó)產(chǎn)白雞產(chǎn)業(yè)化推廣元年，在人工受到限制的機(jī)遇下，市場(chǎng)占有率快速提升，2022年圣澤901在祖代品種更新量中占比已少于24.87%。不過(guò)在品種初始推廣階段，種雞端的與下游等養(yǎng)殖端的還仍須時(shí)間實(shí)驗(yàn)與磨練，市場(chǎng)仍須拒絕接受的過(guò)程，短期內(nèi)行業(yè)還無(wú)法崩潰人工的影響。前期人工受到限制已逐步傳導(dǎo)至父母代，靜待供給收縮。行業(yè)人工受到限制自去年10月已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始影響國(guó)內(nèi)在產(chǎn)祖代雞，全國(guó)在產(chǎn)祖代種雞存欄量持續(xù)大幅大幅下滑，父母代雞苗銷售量隨之大幅大幅下滑，銷售價(jià)格高企，特別就是5月以來(lái)父母代雞苗銷售量同比已呈現(xiàn)明顯大幅大幅下滑趨勢(shì)。但由于前期存欄量較低以及換羽的擾動(dòng)因素，父母代種雞存欄量仍處較高邊線。我們表示，雖存多重因素?cái)_動(dòng)，但前期人工受到限制的影響仍在，4-5月父母代雞銷售收縮料在23Q4傳導(dǎo)至商品代。因此我們推斷，雖存獨(dú)立自主育種國(guó)雞的進(jìn)口替代，22年人工缺口對(duì)行業(yè)的影響仍存。目前產(chǎn)業(yè)鏈存欄收縮已由祖代逐步傳導(dǎo)至父母代，在23Q4料傳導(dǎo)至商品代，靜待供給收縮商品代價(jià)格提高。2.2黃羽：供需兩不受大，行業(yè)以調(diào)整居多黃羽肉雞經(jīng)歷了2020和2021年的價(jià)格持續(xù)疲弱，行業(yè)持續(xù)虧損出清，追加新增產(chǎn)能回來(lái)化較為明顯，黃雞價(jià)格在22年下半年回去滯后步入下行區(qū)間。目前呈現(xiàn)供需兩強(qiáng)局面，截止2023年6月27日，快小雞全國(guó)均價(jià)6.11元/斤，中速雞均價(jià)6.16元/斤，土雞均價(jià)7.45元/斤，行業(yè)陷入虧損。我們推斷主要就是由于活禽市場(chǎng)銷售受到一定管制，并且消費(fèi)端的疲弱所致。23年以來(lái)，黃羽肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，上市企業(yè)銷售均價(jià)自23年1月明顯下滑并步入虧損區(qū)間。23Q1立華股份和湘佳股份分別錄得歸母凈利潤(rùn)虧損3.91億元和0.28億元。短期來(lái)看，消費(fèi)端活禽受限以及小白雞替代等因素仍將制約黃雞需求，行業(yè)供需平衡仍待調(diào)整，短期無(wú)明顯利好支撐。年內(nèi)價(jià)格或隨消費(fèi)旺季和豬雞替代效應(yīng)存在季節(jié)性提振。3.動(dòng)保：養(yǎng)殖疲弱短期市場(chǎng)需求走高，非瘟疫苗將平添行業(yè)加速我們表示，短期來(lái)看下游養(yǎng)殖盈利疲弱追加新增產(chǎn)能帕西基給動(dòng)保與行業(yè)市場(chǎng)需求平添壓力，靜待豬價(jià)提高市場(chǎng)需求景氣回升。目前板塊關(guān)注度集中在非瘟疫苗入市催化劑。非瘟疫苗研發(fā)已經(jīng)步入了商用落地前的關(guān)鍵評(píng)審環(huán)評(píng)期，如果評(píng)審過(guò)程順利進(jìn)行，我們料在今年年內(nèi)看到非洲豬瘟疫苗產(chǎn)品正式宣布正式宣布商用落地，行業(yè)加速可以期，參與生產(chǎn)的企業(yè)將充份受益。此外寵物藥苗的和動(dòng)和易行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程大力大力推進(jìn)也料平添代萊發(fā)展機(jī)遇，具備研發(fā)與工藝提振優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力以及市場(chǎng)化銷售能力的頭部企業(yè)料充份受益于行業(yè)格局的持續(xù)改善。短期來(lái)看，養(yǎng)殖盈利疲弱遏止市場(chǎng)需求：動(dòng)保行業(yè)的景氣程度與下游養(yǎng)殖的量?jī)r(jià)均存關(guān)聯(lián)，以豬用疫苗為基準(zhǔn)，存欄母豬和仔豬就是豬群的防疫重點(diǎn)，因此能疲母豬存欄量與豬用疫苗的產(chǎn)銷量相關(guān)性較強(qiáng)，2022年下半年能疲母豬存欄量持續(xù)回升，助推豬用生物制品批簽數(shù)量同比明顯改善。但步入2023年，豬價(jià)持續(xù)疲弱，能繁母豬追加新增產(chǎn)能激進(jìn)回來(lái)化，批簽發(fā)數(shù)據(jù)已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)，說(shuō)明疫苗市場(chǎng)需求受到豬價(jià)和存欄的遏止。我們預(yù)計(jì)，短期豬價(jià)低愛(ài)好者追加新增產(chǎn)能回來(lái)化趨勢(shì)還將持續(xù)，Q4料提高，因此23H2動(dòng)保行業(yè)市場(chǎng)需求仍存壓力。動(dòng)保板塊的景氣行情通常滯后豬價(jià)上漲半年至一年，并持續(xù)至豬價(jià)大幅大幅下滑后1-2個(gè)季度。豬價(jià)自22年11月高位滑落，動(dòng)保板塊行情自今年3月份以來(lái)整體整體表現(xiàn)較為疲弱。近期現(xiàn)有動(dòng)保產(chǎn)品市場(chǎng)需求仍等候下游提高，板塊關(guān)注度集中在嶄新疫苗產(chǎn)品入市催化劑。非瘟疫苗有望年內(nèi)落地，大單品帶來(lái)顯著市場(chǎng)擴(kuò)容。非瘟疫苗研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入了商用落地前的關(guān)鍵評(píng)審驗(yàn)收期。普萊柯與蘭獸研合作研發(fā)、生物股份、中牧股份與中科院合作研發(fā)的兩個(gè)路徑的非洲豬瘟亞單位疫苗已于23年4月分別向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，目前正處于技術(shù)評(píng)審、材料補(bǔ)充和樣品復(fù)核的關(guān)鍵評(píng)審階段。參考農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《獸藥注冊(cè)評(píng)審程序》和《獸藥注冊(cè)辦法》樣品檢驗(yàn)和獸藥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)復(fù)核應(yīng)當(dāng)在120個(gè)工作日內(nèi)完成（5-6個(gè)月），特殊方法檢驗(yàn)的不超過(guò)150個(gè)工作日。也就是說(shuō)，如果評(píng)審過(guò)程順利進(jìn)行，我們有望在今年年內(nèi)見(jiàn)到非洲豬瘟疫苗產(chǎn)品正式商用落地。非洲豬瘟作為患生豬養(yǎng)殖行業(yè)的輕微豬病，明顯提高了行業(yè)養(yǎng)殖成本，若能存有效率疫苗問(wèn)世，非瘟疫苗仍將可以就是養(yǎng)殖行業(yè)的“必選項(xiàng)”，料顯著關(guān)上動(dòng)保市場(chǎng)空間，建議持續(xù)高度高度關(guān)注有關(guān)進(jìn)展與催化劑。非瘟疫苗同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)商用落地將顯著膨脹動(dòng)保市場(chǎng)空間，中性假設(shè)下（假設(shè)疫苗單價(jià)10-15元/針，滲透率70%）預(yù)計(jì)行業(yè)加速?gòu)?qiáng)于百億，樂(lè)觀估計(jì)（假設(shè)疫苗單價(jià)25元/針，滲透率100%）市場(chǎng)加速?gòu)?qiáng)于300億元。首批參與生產(chǎn)的企業(yè)存盼望獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，總收入利潤(rùn)料顯著變薄。此外，寵物動(dòng)保正處于起步階段，產(chǎn)品存在國(guó)產(chǎn)替代空間。我國(guó)寵物藥品和疫苗市場(chǎng)份額大部分由海外品牌占據(jù)，國(guó)產(chǎn)寵物疫苗和藥品正在積極推進(jìn)中，未來(lái)存在很大的國(guó)產(chǎn)替代空間。普萊柯的犬二聯(lián)疫苗已進(jìn)入新獸藥注冊(cè)階段，生物股份的犬三聯(lián)已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，寵物營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)組建完畢；藥品方面，瑞普生物的驅(qū)蟲(chóng)藥莫普欣22年7月上市以來(lái)銷售已達(dá)千萬(wàn)級(jí)，23年即將推出貓三聯(lián)滅活疫苗和新款驅(qū)蟲(chóng)藥-非潑羅尼吡丙醚滴劑。同時(shí)，養(yǎng)殖規(guī)?；褪袌?chǎng)苗改革給行業(yè)帶來(lái)了新的變革機(jī)遇。一方面，我國(guó)養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程持續(xù)推進(jìn)有望帶來(lái)免疫滲透率的進(jìn)一步提升。另一方面，我國(guó)動(dòng)物疫病強(qiáng)免制度改革正持續(xù)推進(jìn)，到2025年，逐步全面取消政府招采，動(dòng)保全面市場(chǎng)化時(shí)代即將到來(lái)。我們認(rèn)為，具備研發(fā)與工藝支撐優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力以及市場(chǎng)化銷售能力的頭部企業(yè)有望充分受益于行業(yè)變革機(jī)遇，持續(xù)提升行業(yè)市占率。4.飼料：畜禽飼料料高減至，水產(chǎn)料景氣回升飼料行業(yè)在22年上半年經(jīng)歷了大宗原材料價(jià)格大幅上漲和養(yǎng)殖疲弱的雙重沖刷，下半年隨其養(yǎng)殖盈利提高，飼料價(jià)格上漲的落空逐步暢通。步入23年主要生物農(nóng)藥原材料價(jià)格明顯回落，特別就是豆粕價(jià)格回調(diào)明顯，年初至今大幅大幅下滑14.68%，玉米價(jià)格大幅大幅下滑3.62%。飼料企業(yè)的成本壓力特別就是畜禽料的成本壓力在23H1逐步減低。我國(guó)飼料行業(yè)已步入明朗發(fā)展期，2022年全國(guó)飼料工業(yè)總產(chǎn)量小幅快速增長(zhǎng)3%達(dá)致3.02億噸。從細(xì)分品類上來(lái)看，水產(chǎn)飼料和吞咽飼料增長(zhǎng)速度較為明顯，22年產(chǎn)量同比分別快速增長(zhǎng)10.15%和9.22%。23年隨著畜禽存欄量快速增長(zhǎng)，畜禽料料助推飼料總產(chǎn)量穩(wěn)步提升，飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)說(shuō)明，23年5月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2664萬(wàn)噸，同比快速增長(zhǎng)10.5%。水產(chǎn)料方面，22年年末水產(chǎn)品銷售運(yùn)輸堵塞平添存塘沖刷，23年初倒春寒影響投苗和投料節(jié)奏，對(duì)普水魚(yú)料影響非常大。近期隨著前期存塘魚(yú)逐步消化，普水魚(yú)價(jià)格在近3個(gè)月呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，我們推斷前期影響已逐步消退，普水魚(yú)料料重返正常。此外特種料方面持續(xù)銷售景氣，水產(chǎn)料整體需求量方面料穩(wěn)步增長(zhǎng)。將近期魚(yú)粉價(jià)格漲幅較為明顯，具備原料訂貨和配方優(yōu)勢(shì)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力料凸顯。5.栽種種業(yè)：高度高度關(guān)注轉(zhuǎn)基因商用進(jìn)展及極端天氣平添的價(jià)格波動(dòng)從行業(yè)基本面來(lái)看，我國(guó)23年主糧供應(yīng)預(yù)期均衡。而全球糧食供應(yīng)不證實(shí)因素仍存，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)并預(yù)期持續(xù)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，時(shí)程對(duì)于全球糧食市場(chǎng)影響建議持續(xù)高度高度關(guān)注。糧食安全作為國(guó)家中長(zhǎng)期戰(zhàn)略持續(xù)獲得政策面高度高度關(guān)注，而轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域就是同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)糧食減產(chǎn)的有效率手段。23年就是栽種試點(diǎn)的第三年，目前“性狀檢驗(yàn)”目標(biāo)已完成，服務(wù)設(shè)施法規(guī)陸續(xù)恰當(dāng)。5.1糧食安全戰(zhàn)略性高度，高度高度關(guān)注轉(zhuǎn)基因商用進(jìn)展糧食安全持續(xù)榮獲政策高度高度關(guān)注，轉(zhuǎn)基因技術(shù)推廣存基礎(chǔ)。糧食安全議題作為國(guó)家中長(zhǎng)期戰(zhàn)略被寫(xiě)入二十大報(bào)告中。近日新華社消息則表示糧食安全保證法草案已于6月26日提出申請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第三次會(huì)議投票表決。糧食恩全系列作為國(guó)家戰(zhàn)略持續(xù)獲得政策高度高度關(guān)注。我們表示，必須全方位夯實(shí)糧食安全根基，一方面仍須保證耕地基本面積，挽回耕地紅線；另一方面也仍須通在過(guò)提升作物單產(chǎn)以增加糧食總產(chǎn)量。目前我國(guó)糧食安全領(lǐng)域主要問(wèn)題就是玉米、大豆等飼用糧的缺口，特別就是大豆進(jìn)口依賴程度高。而轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑵教碓苑N領(lǐng)域歷史性變革，我國(guó)糧食作物播種面積中玉米播種面積最輕，也顯著高于大豆播種面積，轉(zhuǎn)基因玉米品種具有非常大的推廣空間。轉(zhuǎn)基因試點(diǎn)第三年，商用進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)中。目前國(guó)際上轉(zhuǎn)入并得到普遍應(yīng)用的是抗蟲(chóng)和抗除草劑基因，通過(guò)減少農(nóng)藥使用、增加種植密度、節(jié)本增效減少損失，客觀上提升了作物單產(chǎn)。2021年我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部開(kāi)始對(duì)已獲得生產(chǎn)應(yīng)用安全證書(shū)的耐除草劑轉(zhuǎn)基因大豆和抗蟲(chóng)耐除草劑轉(zhuǎn)基因玉米開(kāi)展產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)，試點(diǎn)結(jié)果表明，轉(zhuǎn)基因大豆可降低除草成本50%，增產(chǎn)12%；轉(zhuǎn)基因玉米可增產(chǎn)10.7%，并大幅減少防蟲(chóng)成本。23年是種植試點(diǎn)的第三年，目前“性狀驗(yàn)證”目標(biāo)已完成，配套法規(guī)陸續(xù)到位。我們認(rèn)為轉(zhuǎn)基因商用落地箭在弦上，靜待品種審定落地。轉(zhuǎn)基因品種儲(chǔ)備三分天下。在玉米方面基本呈現(xiàn)出大北農(nóng)（子公司大北農(nóng)生物）、隆平高科（參股公司杭州瑞豐）和先正達(dá)（子公司中種集團(tuán)）三足鼎立局面。而轉(zhuǎn)基因技術(shù)研發(fā)和驗(yàn)證周期長(zhǎng)，品種審定門(mén)檻高，行業(yè)壁壘明顯，因此我們認(rèn)為上述三家企業(yè)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望長(zhǎng)期維持。按照我們22年年度策略中測(cè)算轉(zhuǎn)基因玉米性狀端遠(yuǎn)期超30億的利潤(rùn)空間來(lái)看，企業(yè)業(yè)績(jī)端未來(lái)上漲空間將十分可觀。5.2厄爾尼諾來(lái)襲，高度高度關(guān)注天氣引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)厄爾尼諾天氣來(lái)襲，高度高度關(guān)注極端天氣影響。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局5月氣候報(bào)告說(shuō)明，23年5月份氣溫在NOOA存數(shù)據(jù)記錄174年以來(lái)名列第三位，全球地表溫度比20世紀(jì)平均溫度高0.97攝氏度。美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心在6月8日對(duì)厄爾尼諾現(xiàn)象接到預(yù)警：5月弱厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，并預(yù)計(jì)將在23-24年秋冬季節(jié)持續(xù)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)。厄爾尼諾現(xiàn)象將平添全球氣候異常，通常整體整體表現(xiàn)為北半球區(qū)域北部氣溫升高，南部降水量劇增。對(duì)全球范圍農(nóng)作物影響不一，厄爾尼諾或影響全球食糖、棕櫚油和棉花供給，但對(duì)北美大豆影響略偏正向。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，厄爾尼諾現(xiàn)象或平添“南澇北故名”天氣，或?qū)ξ覈?guó)農(nóng)作物栽種問(wèn)鼎產(chǎn)生一定不利影響。農(nóng)業(yè)部已在積極主動(dòng)應(yīng)防范極端天氣的不利影響，近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部應(yīng)急發(fā)布《當(dāng)前早稻應(yīng)付“雨洗頭禾花”防范災(zāi)害促發(fā)展灌漿技術(shù)意見(jiàn)》，并增派6個(gè)工作組前往湖南、湖北、江西、福建、廣東、廣西等南方早稻主產(chǎn)省，指導(dǎo)做好“雨洗頭禾花”和防范高溫查苗等災(zāi)害應(yīng)付工作。國(guó)際小麥和玉米價(jià)格料持續(xù)保持高位。國(guó)際糧食價(jià)格自去年高位回落，去年地域政治、通脹和能源對(duì)價(jià)格的影響在逐步弱化，預(yù)計(jì)糧食價(jià)格重返供需面影響。然而涵蓋厄爾尼諾在內(nèi)的極端天氣給全球糧食供應(yīng)平添不確定性因素，預(yù)計(jì)全年糧食價(jià)格仍將保持較低水平。我國(guó)糧食價(jià)格穩(wěn)中有降。我國(guó)主糧價(jià)格穩(wěn)中有降，特別是小麥價(jià)格高位回落明顯。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的2023年6月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析，我國(guó)玉米大豆產(chǎn)量穩(wěn)中有升，進(jìn)口依存度較高的大豆方面，美洲大豆存在豐產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)全年主糧供應(yīng)較為平穩(wěn)。6.寵物：仆企出口業(yè)務(wù)迎接拐點(diǎn)，持續(xù)看空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)牌蓬勃發(fā)展寵物企業(yè)出口業(yè)務(wù)迎拐點(diǎn)，匯兌助力海外增長(zhǎng)。22年下半年開(kāi)始，由于物流恢復(fù)正常，下游客戶降低