企業(yè)債券融資業(yè)務培訓資料1ProvidingDiamondQualityServiceAddingToOurClients’Value固定收益證券總部黃寶毅二○○九年二月目錄第一部分企業(yè)債券業(yè)務介紹一、企業(yè)債券融資的特點和審批發(fā)行程序二、08年企業(yè)債券市場形勢回顧三、債券發(fā)行工作步驟四、企業(yè)債券融資成本分析第二部分如何開展企業(yè)債券業(yè)務一、目標客戶的選擇二、建議客戶發(fā)行企業(yè)債券三、國泰君安的債券融資業(yè)務介紹第一部分企業(yè)債券業(yè)務介紹一、企業(yè)債券融資的特點和審批發(fā)行程序企莫業(yè)量債藥券拳的領基談本劈燕概很念企波業(yè)減債拜券刃是姥指還具謀有歌法跪人牌資捷格熄的赤企部業(yè)棗依喚照詢法興定先程暴序逝發(fā)晴行參，悅約劇定卡在耐一懸定省期矮限布內(nèi)樹還停本闊付創(chuàng)息擊的艘有脆價多證駝券扮。校企龍業(yè)喬債辰券后是鳥一倦種驢債鎖務膽契盲約架。公比司油制憤企追業(yè)膀發(fā)浴行棕的債債右券拐被端稱露為酸“庭公俊司勝債拖券勸”捉。企業(yè)債券（公司債券）按票面形式分無記名實物券：票面樣式為傳統(tǒng)紙幣式，票面不記名，不可掛失實名制記賬式：票面樣式為記賬憑證式，票面記名并可掛失按付息方式分零息債券：債券到期時一次性還本付息附息債券：每年定期支付利息，如一年支付一次或半年支付一次按發(fā)行期限分短期債券：債券的發(fā)行期限為1—3年中期債券：債券的發(fā)行期限為3—7年長期債券：債券的發(fā)行期限為7年以上按利率形式分固定利率債券:債券存續(xù)期內(nèi)利率不變浮動利率債券:債券存續(xù)期內(nèi)利率隨基準利率變化混合創(chuàng)新品種：將固定利率和浮動利率方案進行混合，或加入其他選擇權(quán)依亮不被同壇的撲方斯式協(xié)企暈業(yè)帳債全券耀可冷分殲為醫(yī)很補多證種暴類顯著的宣傳效用企業(yè)債券是公開發(fā)行的債務工具。企業(yè)債券在發(fā)行期間的推介、公告、以及與投資者的其它各種交流可以有效的大幅提升企業(yè)的形象。企業(yè)債券的成功發(fā)行顯示了發(fā)行人的整體實力。成本低企業(yè)債券是一種直接融資工具，省略了銀行貸款的中間環(huán)節(jié)。對于高等級優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，企業(yè)債券的發(fā)行利率比相同期限銀行貸款利率低1.5-2個百分點左右。期限長企業(yè)債券屬于中長期融資工具。企業(yè)債券的融資期限往往根據(jù)擬投資項目的回收期設定。取消銀行擔保以來企業(yè)債券的發(fā)行期限以5-7年的中長期品種為主。融資規(guī)模大企業(yè)債券的融資規(guī)模可以達到發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%，項目總投資的60%。企業(yè)債券的發(fā)行人實力普遍較強，2000年以來發(fā)行的企業(yè)債券規(guī)模多在10億元以上，其中最大的達到450億元。企花業(yè)良債帶券英融注資耕具減體會優(yōu)題勢企丙業(yè)務債布券疾發(fā)棄行猛相培關趁法繭規(guī)鴉及須發(fā)賀行蝴條嫁件《企蕩業(yè)珍債肚券悉管超理礎條大例》、《證配券研法》、《公柿司珍法》及《國因家懼發(fā)礙展金改賺革惡委關柴于硬推宗進篩企徹業(yè)海債惕券燥市棋場級發(fā)驕展卻、群簡唱化恥發(fā)符行恩核浸準糖程脈序滋有思關女事伏項考的鍬通南知》（構(gòu)發(fā)閃改襯財同金[疼2陷0好0糊8惕]頸7號塑）買等磁法岸律僅法乳規(guī)須共稅同劉構(gòu)礎成盆發(fā)村行珍企佩業(yè)貿(mào)債閱券植的匠規(guī)橋范貸文供件薦。股革份名有薦限欠公計司念的敗凈炭資燥產(chǎn)構(gòu)不敏低陜于畢人批民巡壽幣3丑0濃0早0萬踢元幟，習有持限左責障任趴公燭司創(chuàng)和兼其踩他都類巧型弟企糖業(yè)嫌的潑凈碎資辭產(chǎn)憲不掙低求于涼人嶼民肆幣6斜0停0雹0萬怒元脾；累孕計順債敏券欠余躲額市不柄超圓過膨企付業(yè)傭凈厘資晨產(chǎn)漫（們不拍包撈括風少份數(shù)棄股括東擦權(quán)方益?zhèn)龋┣〉?協(xié)0墊%；最蒸近攏三漁年旺持乖續(xù)顯盈廈利值，棟且央三垮年壘平稈均杰可鳳分飄配觸利牧潤派（帥凈丑利森潤害）驢足赤以趣支厲付偶債噸券西一方年村的倦利存息姿；籌祖集晴資放金旱投窮向覽符誼合滑國卡家盈產(chǎn)妄業(yè)糧政點策毒和擋行烘業(yè)得發(fā)還展礙方湯向?qū)m，貞所宰需材相榆關瞧手助續(xù)株齊劃全佩。戶用紫于昏固培定網(wǎng)資燦產(chǎn)伸投異資屬項櫻目餡的求，靈應堤符緩合驢固覽定遺資的產(chǎn)務投滅資忘項扯目嬸資鍛本泄金百制企度的的妨要嚴求禾，副原襲則侵上服累胞計棒發(fā)汽行伐額兔不煉得備超摔過標該納項窗目解總金投娃資瘡的6雹0軋%。怒用蛾于昌收叢購顫產(chǎn)銅權(quán)冊（崗股父權(quán)意）公的叨，你比禽照會該槽比葬例磁執(zhí)酷行褲。壯用就于靈調(diào)礙整改債經(jīng)務顆結(jié)踐構(gòu)電的跳，晝不架受梯該百比侍例棕限俯制吉，定但揚企熊業(yè)搞應茫提撤供狂銀炸行氧同吼意雁以辟債奴還油貸斜的虧證齒明腳；真用拜于悲補駱充裂營譯運雜資兆金轉(zhuǎn)的適，脅不協(xié)超胡過舍發(fā)直債悔總劍額最的2刻0吉%；債歸券魚利享率里由據(jù)企鬧業(yè)代根稼據(jù)蛋市樂場慮情亭況纖確稼定廳，洋但吵不腿得蜜超壞過到國救務闖院拒限傻定制水塊平尋；已意發(fā)額行抱企頃業(yè)串債罵券笛或蛙者訊其稅他飯債抖務涂未襯處撇于杰違饞約通或誕延枝遲銳支處付庫本折息敞的腹狀繁態(tài)叔；最物近馬三盲年島沒流有輸重憲大疫違擠法尿違集規(guī)肥行始為叉。發(fā)行企業(yè)債券的條件企儉業(yè)撞債轎券夏發(fā)脆行究管槐理身模召式國狹務喊院錄授懇權(quán)和國幟家標發(fā)魄展可和哨改疫革婆委雕統(tǒng)孫一猾管足理奔企瓣業(yè)趁債嘉券沖融狗資埋工注作柱。企扛業(yè)蒼債亡券抄的狀法閘律雁法珠規(guī)將更先讀核把定趴規(guī)賠模比、聲后辦核差準勵發(fā)來行理兩意個主環(huán)蛛節(jié)照，簡際化死為唉直地接愚核枕準親發(fā)越行供一真?zhèn)€震環(huán)悠節(jié)示。大大簡化了程序。目前，發(fā)改委審批企業(yè)債券發(fā)行的形式已由主任傳簽制替代了主任辦公會制，進一步簡化了審批流程，提高了審批效率。根巧據(jù)填國踏家磚發(fā)茂改嚇委[刷2遙0閑0招8筐]壤7號潮文果的江通驗知鋒精塊神首，返企晨業(yè)膏債膽券尋審鍛批欠發(fā)惱生簽的默主姨要達變考化桂和帳相塘關粥影秋響耕如描下佛：目近前秘，斷第殲三菠方塵擔為保個債圖券烘已睜經(jīng)演逐背步釣成聞為光企晴業(yè)曠債笛發(fā)銜行坐的蘭主貴流忘。角同私時獄，掉應拘收繡賬漠款嘆、刮土芝地適使挖用乖權(quán)魯、靜股高權(quán)惑等淚抵遇質(zhì)前押贊債罰券仔及莊無誰擔換保輔債句券豎也閣逐狀漸自被邁市威場膛認持可臟。相關影響核準程序及相關要求的變化國蒙家占發(fā)疫改貞委訪簡旬化播核盟準宜程日序刷及撕其噸影介響材健料源受武理古后畝的祥審刃批違時妙間塘相位對膏可警預殘測漠。期同豎時丑，舊實燒際糾時細間窄要圖視柱在鳴發(fā)暫改杰委轎申黃報伏排畝隊緊的門情徒?jīng)r嚇而摔定許。用擺固炒定也資嘴產(chǎn)暴投致資屈項孫目駝上謹報熟發(fā)荷行呈申鍬請居目膊前騎仍剖最面為暫穩(wěn)鏈妥印，產(chǎn)可符控型性際最沾強翁。男同軌時榨，少發(fā)序改妻委夫?qū)淦浔O(jiān)它離募渠集狐資境金棕安泳排編的新標聾準悅也叔在亞逐涼步良明繡確榮，舉接款受緒程聲度遲逐恒步涂提軍高晴。如隱果米過捏去殃三幕年喪報跟表租原疫先譯由娛不威同觀的葉會渣計燈師伙事奧務陸所甲審扔計然，秋則案需母要鈴盡愉早巷安跌排數(shù)審島計肉機融構(gòu)逃進滾行絞連敘審艱。傾此厚外頁，施由擱于月審期計溝工先作咱是咱其磚他蜘中攻介敏機脫構(gòu)鎖工裹作黃的嫌基叔礎財，侮因線此稅宜射盡藝早姜進鑰行檢。放架寬厚了型募仔集頌資恐金繪投趕向臘，呆可豆用泉于辦收華購勇兼并朝、絡替矛換揪銀逃行令貸谷款六、霸補哨充單營凱運趴資映金宮?？伤懿杀苡萌嗜绠悷o掙擔靜保蔬信宮用禽債挽券咸、縫資衛(wèi)產(chǎn)秀抵存押謀債擊券途、鳳第懶三鵲方陡擔寸保摩債武券元等秋多責種要擔溝保博形報式緩。發(fā)炕改裝委斥自舍受蟻理敗申牽請健之屯日熟起3個商月辟內(nèi)掙做演出核查準拴或鼻者泊不待予僅核半準騙的恒決表定旬。要軌求騾提賣供環(huán)同啞一股家籮會酷計饑師毛事騰務因所著出川具偵的戲三逐年迎連裹審芹報領告革及嫂最你近龜一椅期漆的兇財蘆務的報襪告陶。銀哄監(jiān)蹄發(fā)[鑒2鳴0桌0凍7毯]矛7囑5號矮文定規(guī)怎定練：讀“萌即徐日禮起棗要增一己律免停秋止番對檢以輪項臨目座債趁為漲主像的狼企班業(yè)邁債籠進昆行角擔背保辟”。在銷“7嗓5號優(yōu)文宇”菌出謎臺冷前槍，仆銀綢行波信屯用扮在健很全大巨程毯度呈上仇替幼代酷了牙發(fā)處行暖人密信減用豎。獄而愧在私取旱消轟銀版行憲擔阻保文后霸，廣企接業(yè)徹自綿身懷資療質(zhì)爪就支成竭了勢決兄定飛企擋業(yè)術債援券耐能楚否釘成邀功狂發(fā)灶行紹的囑關溝鍵趁因修素棵，姜國正家悟發(fā)娛改押委對也牙將踐企姨業(yè)聯(lián)自果身貍資慘質(zhì)計視登為焦審沸批脹重重點放，湯以皆保鑼障勉投快資坡者落的笛利恭益。投概資擺者紗結(jié)疏構(gòu)簽有而所鋸變商化腹。飾根晶據(jù)《保宴險把機堡構(gòu)瞞投理資陳者道債婚券籌投補資敗管每理舞暫眠行匪辦朱法》的截規(guī)裁定終，看“來保暮險去機蕩構(gòu)妄投加資劫無范擔面保持的單企梁業(yè)謠（洲公劈燕司莫）村債鉆券糟，有由朱中絡國扭保技監(jiān)隨會象另拒行頸規(guī)呀定粥”紙。丹在疾實俯際福操襯作湯中帥，務保訪險川機裁構(gòu)溪一漂般瞎不拳會騙投逝資晨無存擔微保忍企森業(yè)改債枕券桑。營因搞此械，蕩對濫于耍無禾擔借保權(quán)債尚券出，劫主臟要姻投享資偉者勉即遇為場商彼業(yè)悅銀判行亂和召基跪金座公尺司召。在倒“7按5號豈文逗”聾出伸臺卵后遺，素第丑三撈方例擔援保暑債深券柄、留資出產(chǎn)宇抵裁押崖債丟券甘、旺無喊擔松保鞭債蟲券工陸剛續(xù)沃出廉現(xiàn)優(yōu)。懲目尋前隱，弦第摘三溪方?jīng)Q擔部保山債分券駱（躬包回括頑集亦團介擔藝保等）輸成駱為久目隸前家債侮券噴市裂場購發(fā)谷行臣的踐主房誠流插品陵種貢，槽約恩占2蔥0腸0推8年晝已春發(fā)犧行碌債未券很總?cè)∫?guī)樣模鬼的8繞0晶%左西右奴。中山國牽銀灘監(jiān)翼會系于2性0零0粗7年1饑0月1繪8日疏發(fā)悅布《中糾國秤銀贏監(jiān)稀會閑關悲于芽有炒效危防溫范片企趙業(yè)胞債誦擔膊保說風爆險銷的南意剛見》（似銀創(chuàng)監(jiān)襲發(fā)[敞2鼻0嬸0謊7遵]焰7吉5號孩文勵）賊，廳改吵變碧了使企懶業(yè)趕債寫券園市筋場殲的過發(fā)昂行勁格度局脫。相緩關屋影嚷響銀醒監(jiān)閘會[天2油0船0斗7圣]勸7搏5號不文諒及昂其曾影狐響企熱業(yè)挑債魯券熊流毅通擾相桌關輸法因規(guī)目杯前駱，蹤蝶企匙業(yè)瘦債鏈券感主水要依在映銀般行抹間魄債鑒券琴市榮場蜂交艱易景流擾通戒。誦為嶼完黨善嫂市裝場溪信價息閘披朗露壤機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縮慧方畝企福業(yè)徹向厚地號方傭發(fā)械改徒委光報菠送梁發(fā)透行辨申粒請爬材皺料勢，鉗經(jīng)擴地丹方絹發(fā)欺改歇委熔初帝審敏后薯向察國陜家某發(fā)伶改秧委妹轉(zhuǎn)槍報遞；國慮家姨發(fā)浸改扭委溫按錘發(fā)蛙行勤人孔申版報揮的邁先節(jié)后則順箱序絕受帽理婆申乓請姨，小同賤時舅把吸集出中步審嚼批敢改街為稍成備熟拜一語家賞核滾準虹一諒家償?shù)恼I式槽；發(fā)味行招人殖資鵝格份和鉆項裹目施合障規(guī)陸性忽經(jīng)號國貓家查發(fā)忌改菠委熄相窮關黃司爛局援審逗核帽通返過割后勾，為會裹簽痛人患民單銀撫行或和翼中呈國撤證柱監(jiān)娛會館；發(fā)殃行責人尺須獻在花批遇準昨文姓件裹印睜發(fā)射之嗽日沒起濟兩保個厘月狀內(nèi)下開辮始朋發(fā)及行機。企磨業(yè)澆債令券杯發(fā)打行驕申或請閉流免程證監(jiān)會會簽人民銀行會簽企業(yè)做出發(fā)行債券融資的決定階段一：前期準備工作階段二：債券發(fā)行申請階段三：債券發(fā)行進場前的準備工作包括：企業(yè)走訪調(diào)研，方案框架論證等；發(fā)行申請文件定稿，確保文件的真實、準確和完整；主承銷商配合發(fā)行人選擇發(fā)行時機；發(fā)行人決策層對發(fā)債事項作出決議；發(fā)行人對有關文件簽章；主承銷商出具推薦意見書；聯(lián)系機構(gòu)投資者，進行宣傳推介；主承銷商進場，協(xié)助公司制定債券發(fā)行方案；制作發(fā)行文件；全套申請文件定稿，經(jīng)省級發(fā)改委上報國家發(fā)改委；完成債券托管；發(fā)行人選擇評級機構(gòu)、律師等中介機構(gòu)；中介機構(gòu)開展工作；收到申請文件后，國家發(fā)改委依據(jù)法律法規(guī)及有關文件規(guī)定，對申請材料進行審核，并提出反饋意見；債券正式發(fā)行；安排債券的擔保事宜；經(jīng)過人民銀行、證監(jiān)會的會簽；募集資金到位并驗資；安排財務報表三年連審。國家發(fā)改委自受理申請之日起3個月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商補充和修改材料的時間除外）作出核準或者不予核準的決定?；I備債券上市事宜。債骨券月發(fā)閱行叨工臘作逝安嫂排債逝券原發(fā)偽行紫前師期莫準代備象階蘭段嘗具包體雀工棒作1蹈、該公墻司爪內(nèi)釣部垃完禿成很發(fā)劍行鹿企屬業(yè)婆債佩券箏融旗資夢的粘決敵策多；2、都在細主律承視銷歇商孝的傷協(xié)逐助從下策，像制浪定暈債薄券缸發(fā)肌行難方殺案牙；3、姓董蛙事汁會顧對畜發(fā)魯行榨方磁案鉗進只行衛(wèi)決霜策,必床要徐情復況獸下灣經(jīng)依國閉資廈委膨批慚準拿；4、蔥準個備交最扁近霉三庸年損的電審拆計趴報賺告逗（沿連語審遼）業(yè)及灣最徐近宅一劈燕期滲的支財療務宿報仿告妹；5、彼與鑒主那承惑銷貌商增簽逃訂雪承劉銷屯協(xié)廈議壟；6、效如繁果臣需程要騾，嶄與并擔阻保錄機賴構(gòu)甩簽純署柴擔著保破協(xié)擱議腸，冊擔綿保炒機成構(gòu)系出拐具紫擔張保備函璃及聲有無效堂授鉗權(quán)嘩文領件貌，他并冰提痛供奔最礦近憶一資年憐的推財據(jù)務雞報衣表察；7、黎選應定捐評濕級棟機庸構(gòu)摟，什資緞信昏評寫級堅機艱構(gòu)殺出坊具磨評預級右報陽告睡；8、女選前定甲律跟師知事勉務米所錢，往律的師嚇出回具游法巴律榆意疑見參書多；9、臟主核承恭銷惕商核組甲織醋承漁銷次團括，狹簽倘訂踢承嗽銷爽團澆協(xié)勢議瘦，墾收亮集龜承嘆銷忘團感材游料便。對圈發(fā)摘行仔人晴整索體棒情山?jīng)r套進雜行悼診惰斷出，趴對柱債雁券旦發(fā)跌行遍方成案貿(mào)、撐募征集岸資疫金押投建向樹等店給書出運具紫體格建岔議酸；協(xié)棍助凳選麥擇以律衰師采事厚務撤所怖、沾資肯信跨評給級守機麗構(gòu)耗以犬及扒債陣券虹受釀托匹管瞞理拒人易；計敢劃糠各顫項堂工礙作侮進革度日，研統(tǒng)逗一增協(xié)忽調(diào)叨各熱個嗎中性介懼機嗎構(gòu)口；協(xié)倒助李擔梢保玩事怎宜咸；檢描查仍各永中荷介盟機讀構(gòu)卵出拼具售的風文兵件劉，匆確責保韻內(nèi)亭容祥完壓整喇、換合以規(guī)擇；組俱織薄承奶銷爺團搞，型確果保印承綢銷叉工扣作牲的幻玉順慢利劍進設行功；制考作涌全駛套青發(fā)肆行徐申且報巖材鍛料徹。國黨泰蒼君召安蓬在尺第住一拼階父段驚的該服拳務第元一兄階惡段歇的蒸工睡作捉安亂排1、助發(fā)鏡行沙人燙對芳全尾套虜申尋報承文黎件朵簽語字椅蓋甘章姨；2、瘋主鵝承些銷財商污對岸對打債留券鬼發(fā)宣行斃出鴨具俯推檔薦找意戚見弦；3、殘將梯材風料責上歲報裹至名省剖級婆和退國綠家堡發(fā)相改螺委哥，推申銀請離發(fā)陽行客債集券懂；4、品主倆管祖機瘡關鉛對視申妹請勾文仙件允進茄行賀初谷審閘；5、鴿根勤據(jù)葉反癢饋臂意焦見捕補博充輝和艦修臺改樂發(fā)蒜行找材潮料賣；6、摸發(fā)央改興委責作圓出籌核境準濕或冬者游不嚷予過核健準繩的歲決霉定斥。國歸泰洲君祝安卻在藏第黃二節(jié)階難段騰的固服悅務在亭完淹成消盡施職飛調(diào)綿查壟基葡礎株上褲，串對傲申竟報闊材辭料諸進禮行節(jié)審微核氧，梨確丹保尊材脫料頃的齊完嘉善默和婆真嘆實城性鞋；負橡責陜將龜材姐料偶上埋報歸至可發(fā)胸改顧委鑼；負賄責咱根喊據(jù)滋主廚管司機縱關遠反盯饋卡意敵見讀修請改業(yè)、凈補判充英申啟報教材迷料姨；密頓切據(jù)跟盜蹤擦發(fā)乖行動申紫請臺的涌核船準暑進寫度習，酬做動好系各在有殘關螺機徹關頸的峰工鋒作荒，哲盡婦量?？s狡短縮慧審讓核他時走間尊；審巾批把進咱程浪末顛期暫開翠始宗對裳機擴構(gòu)要投積資秤者享進躲行波接孫觸公和涌宣般傳墻。債延券添發(fā)旨行目申指請給階辮段合具災體剛工胡作第勒二幣階芬段區(qū)的個工浪作勸安寧排債報券靜發(fā)翠行狡階聞段礦具買體嘗工曾作1呀、京根犯據(jù)少市妥場迎情只況護，泰選受擇廚發(fā)鴉行在時間機亭，鋼決責定蒜是皺否浸分媽批毒發(fā)辰行尿；2、見策妙劃賺宣欣傳遇方逗案音，冠進輕行煤發(fā)檔行育宣書傳上；3、巧在嶄指萬定插報牧紙犯刊羽登違發(fā)煎行暢公急告易；4、迎聯(lián)限系晚機走構(gòu)喊投鑒資販者腥，栽對傭債截券匆進擱行透路坑演饒推策介爐；5、作根剃據(jù)哄市舞場俱詢撥價嚼結(jié)財果垮，突確接定喊債洗券面發(fā)釀行塌利地率穴；6、世債特券扁在光登佛記宵公旦司矩完令成積登葵記儉托竹管河，壤開殺始槍正豬式撿發(fā)害行石；7、慚募源集雹資墳金志到氏位幸；8、何主蜘承攜銷療商逐向儲主中管憐機昂關露報陶送餃發(fā)黎行算發(fā)俘行堅備帶案砍文慎件遠；9、召籌循備圖債待券倘上喇市糾事捐宜臘。國拘泰儉君犧安接在偉第緊三錘階小段隔的財服渾務研串究珍市垂場捐情殊況累，梁提爪供上發(fā)勺行奶時稿機器選寨擇護建雅議宿；擬扭定穴宣東傳捷方沿案為并坑實畜施冶；聯(lián)請系壇機超構(gòu)辭投列資霧者勁，澇對縱債卡券彈進份行佳推土介暴；安顯排疼債爺券另發(fā)攪行蹄的究信窩息歇披嘉露榜工罰作宜；全戰(zhàn)面穴協(xié)礎調(diào)哪承耍銷惡團敏成及員蜘的難銷腫售慰，悔收杜繳鉤募條集供資御金寧；發(fā)導行鳳結(jié)享束舉后盆按難時纏劃碧付池募懷集捕資真金法；向頃主友管固機觀關蠅報移送濫發(fā)鍬行噸備堆案植；安筐排領債振券磚在崖相銜關話場扭所姥上月市胞流萄通悅。第育三銹階敗段付的婦工能作志安布排四狹、奇企剝業(yè)持債覆券頁融扭資綱成較本腦分奶析承盤銷役費暮用審戒計客費信認用逢評窩級慶費律蒙師儉費登該記恩和腫兌集付茅費公著告叢宣倡傳網(wǎng)費扶用總奮體票而洪言游，抄發(fā)旱行暫成也本畏將那使毛企相業(yè)炊債租券哨融暢資瓶總沿成健本漂在乘其打發(fā)削行利甩率基蔑礎翠上紅增陣加0希.爛1垮5燥%染-釀0怨.蠅3葉%左糖右企隙業(yè)蝕債吃券缺發(fā)喜行泰相悅關爭成余本呢構(gòu)笛成公柱司還債賄券眠的庸成韻本寬主陪要起包住括朗利裙息果支夾出梅和項相濁關筆中妹介艙機饒構(gòu)蒸費德用為，奴其饒中利姥息卸支聲出赤是暑融無資賄成猾本寫的跨最膚主辣要隆的葡組喜成槳部程分，彩根譜據(jù)雪宏禮觀拜經(jīng)類濟狀和市市膨場吵情厘況稀變餡動擔。其打它什費委用竟是庸指體承歸銷迅傭群金榴、襲擔路保擴費隊、趕審擁計善費店、澆信劃用涂評顧級鴨費弟、攻律竭師炒費匹和撕登小記妨及惜兌核付鬧費祥等療。企狗業(yè)招債賄券舅發(fā)偵行立成精本粘明不細承拔銷招傭疾金席部哨分國家發(fā)改委對承銷傭金有所規(guī)定：

債券規(guī)模包銷方式代銷方式不超過1億元部分1.5%--2.5%1.5%--2.0%1億元至5億元部分1.5%--2.0%1.2%--1.5%5億元至10億元部分1.2%--1.5%0.8%--1.2%超過10億元部分0.8%--1.0%0.5%--1.0%除咳承撞銷紋傭份金根外兆的擠其史他那費胡用按照發(fā)行15億元、7年期債券計算：費用名稱費用額度年化的費率信用評級費約25萬元0.006%律師費約25萬元0.0026%登記和付息兌付費約32萬元0.003%審計費約30萬元0.003%合計0.0146%債后券榆融晨資戴成項本裂測本算-靜蒜態(tài)互分利析成本項目年費用/率票面利率5.0%承銷費用按照國家發(fā)改委頒布的收費標準下限計算，共1.17%，年均0.167%信用評級費初始25-30萬，跟蹤評級費在債券存續(xù)期內(nèi)每年5萬元，年均0.0057%審計費用約30萬元，一次性收取,年均0.00286%律師費共25萬元，年均0.00238%發(fā)行企業(yè)債綜合成本5.18%當前銀行五年期以上貸款利率5.94%節(jié)約成本76bp注宰：獅票儉面膨利免率賀會鑄根殿據(jù)椅公界司誕債拐券快的閑規(guī)驢模尊、神信羅用窄等朽級沿、渾期途限切以境及育當幻玉時刃市碌場栗情恒況壓等吃進黃行親適餅當跪調(diào)涼整極。假深設崇發(fā)柴行1覆5億蓬元7年羊期饅固衰定珍利牢率峽公奔司否債嚷券每，刮債合項扁評抬級揭為A駕A昂+的平企盛業(yè)躬發(fā)羞行幣債償券禾，按5豪.廁0饞%的棉票踏面句利淹率線計諷算，頓按劣目頌前仁市漫場褲情崇況票有腹關禮成耐本龜測旁算送列瓣示爬如督下后：按分照津上嘆述撤測敞算旨，修發(fā)時行1膀5億餐元澆企泰業(yè)抽債效券谷，超靜掃態(tài)拾來筆看交，摟每伶年相將捎節(jié)話省股財擦務賀費獨用探超注過1逼0倒0伙0萬慈元涂；雄動幟態(tài)筐來輛看弦，扇由安于謹目銅前糟可災能陜是摩近盟幾殲年柜來虎的留利好率短低謀點襖，厚利離率犁會化隨所著輛宏榴觀命經(jīng)膀濟叮的求好微轉(zhuǎn)元而銹上席升宇，噴節(jié)伙省佳的標財北務脆費霧用杰更態(tài)為棗可其觀怪。第征二燒部眠分欺如功何炎開缺展控企串業(yè)邊債賤券賺業(yè)稼務一廈、桌目主標憂客倆戶飾的露選窗擇企品業(yè)疏債換券抓客瓜戶替的勻選蛛擇究—迫—但規(guī)梳模癥和梳財取務禁狀何況規(guī)拿模發(fā)而行汽規(guī)矩模漸不搏能誤超鐘過杯公戚司陳凈貴資嗓產(chǎn)堆的4休0蒼%規(guī)續(xù)模鋪不鬧能巾超島過閱項兔目饑總鏟投短資6者0海%近吩年懼發(fā)至行爸的勁企營業(yè)最債欠券暢規(guī)擔模望基膜本羊都越在1抵0億鄙元些以示上地抄方鴿企被業(yè)砌有5、6個吊億筒的寫債茶券蓬發(fā)職行近驚三滅年宴連帳續(xù)和盈庫利平共均恰每緊年毛的望凈局利國潤再可膜以工支針付臣擬震發(fā)謹行浩企棋業(yè)投債代券違的月利綿息現(xiàn)倦金浪流剛情謝況濟良宜好凈，藝具軟有工較御強竄的墓到劃期雁償扛債坡能琴力企遍業(yè)擱申崇請破企勝業(yè)舌債高券度必萬要皮選急取食合區(qū)適滴的滋項笨目蔥作贈為要募糕集浸資乳金久投粘資執(zhí)向裁。億可桌以置是何多盞個未項妖目覽打噸包夕在克一葛起嶺，顆但跌所卻有準項芹目梁必導須仍具嘉備晨有盡權(quán)田機椒關里（沙如器：威國綠家薪發(fā)嘗改癢委同）仁準座許淡建祝設巷的歡批壘文財臺務發(fā)拖債蔑企誼業(yè)剩主建體驅(qū)評詞級界的脹選宇擇取召消愉銀規(guī)行櫻擔鼻保固之切后銷，違投恢資宇者藝越地來就越埋關償注律發(fā)崖行孟人傘自兩身利的抄主昏體蹦級乓別睛。從0萄8年磨以利來顧發(fā)亂行鳴的琴企醬業(yè)爽來貓看誼，撒在蝴不滅同戲的兄季見準程利將率帶下富，計大珠部推分歐主趙體娃級增別頌為A坐A經(jīng)-以濾上停的褲債易券尼能裝做槍到晉票鑄面鍛利妙率缺低馬于路同棗期謠的柜銀李行燥貸滅款熄。主賀體蹲級榴別A甲A旁-是擦選狐擇乞項航目候的甲基達準瓣（播有擋強備有嶺力厲的投擔連?；统贤庋牛┙?。企都業(yè)方債債券億客降戶晴的冠選筋擇也—憶—己評警級關啄于煌城慌投艦類愛公嘆司0哭8年忌有偽很省多假的狼城掀投剩類脹公隙司煙發(fā)罪行馬債應券頸融典資哪，沙近含期近從汗國詳家間發(fā)秘改棄委腔了幣解花到恩，另已馳上允報抓申壓請后材垃料殘的筍近2致0薦0家碧企妙業(yè)模中姓，瀉有霧一雄半晌以條上室的翼城西投棗企螞業(yè)蛇，具甚求至副有壞很壩多壇縣注級弊市獎和雀區(qū)忌一當級金的騙城坦投母類誦企難業(yè)奔申約請匠發(fā)贈債政。城負投夕類強企盞業(yè)溝的笨特溜點千是虛，惕作都為笨政砌府壇的稀投廳融俱資存平監(jiān)臺滾，但承梅擔掌了爹公踩益虛性絨的森建溪設祥，飛現(xiàn)算金彼流幻玉有賀限鄭，濱盈脅利劃依脫靠除政臂府捐補脾貼賭。機經(jīng)構(gòu)籌投恰資仔者優(yōu)普蓋遍役對潑等堪級沈偏繳低步的乞城叢投帝類昆企困業(yè)凈不夠感墾興容趣餃，秧我檔司鞋正柴在炕承機擔撿的勞幾城支榮低趙等即級榨的爸城橋投蜂類扇債師券煮面叼臨慌著巡壽巨點大祖的反銷窩售寇壓盒力歉。發(fā)研行杠企蘋業(yè)曠債概券寒的康重億要散因繩素藏—吵—械擔臣保由曉于寨銀弄監(jiān)予會謊取園消廚了與銀外行不擔睡保身，斗目容前銹市肺場己上秒的晉擔稀保賽方穩(wěn)式娘大儀體魔可碌以等分宰為且三硬類矮：1）厲信悲用欄擔擔保底，聚即艇無膜擔說保孤債證券帽；2）蘋資魚產(chǎn)航抵厚質(zhì)床押腎擔評保在；3）診第始三內(nèi)方宿企恩業(yè)冠擔彈保匠。舌從線右所圖弟可團以載看梁出古，陣選具擇劑資換產(chǎn)俗抵靠質(zhì)棗押腳方門式能進丹行蓄擔新保敞的暴企底業(yè)遍債討券心的感發(fā)外行核成炕本快要釣明夏顯食高艙于確第保三工方在擔封保鉤的雨債電券湖。父因陶此槍，選普擇殿合黨適屆的站擔缺保賞方匯是并目替前畏企玩業(yè)斷債勇券紗發(fā)泰行匠過樹程梨中忌的碰重腹要假一混環(huán)滑。無擔保企業(yè)債券無擔保的企業(yè)債利率雖然較低，但是發(fā)行人均為實力較強的央企或者信用等級為AAA的發(fā)行人，典型案例：08港中旅債。資產(chǎn)抵押擔保這類企業(yè)債券的發(fā)行主體一般信用等級不高，很難找到第三方為其提供擔保，從而被迫選擇該種擔保方式，典型案例：08鐵嶺債第三方擔?？梢悦黠@的節(jié)約發(fā)行成本。第三方擔保2漂0汗0摸8年令企淘業(yè)見債古券么發(fā)慚行父利嶺率思匯寶總絨（敢按白照隸擔鄙保柿方役式晌分州類肆）注駕：維無舟擔喘保罰債菌券甩僅耽適補用艷于帆央明企故和A回A她A級讀企鐮業(yè)發(fā)活行視不志同江規(guī)濟模變的牲企歸業(yè)扒債飯券好需饅要快達置到似的火標霸準發(fā)行規(guī)模凈資產(chǎn)凈利潤項目規(guī)模5億12.5億0.35億8.5億10億25億0.65億17億20億50億1.3億33億30億75億2.0億50億40億100億2.5億66億根短據(jù)軌相幕關盞規(guī)容定欲，圍發(fā)迫行5放-旦4杏0億牛元秒的趙企吩業(yè)彎債密券晚，陳企論業(yè)筆的鑼凈文資孔產(chǎn)寇、懸凈句利價潤拒以橡及諸項處目走規(guī)老模澤分允別脆要始達算到斥的蓮標沿準根止據(jù)筆以購往扔經(jīng)忌驗筍判復斷垃，戒地浩方諷企新業(yè)少獲枯得仍的煎額險度軋基煙本衰在1灰0伍-織2沙0億甘元狼，殿與幟之騎對炸應瞇，豎企榆業(yè)嗎的武凈免資極產(chǎn)申須零達胖到2殿5虛-膜5殘0元哪，岸凈堤利傳潤喚在6遍5跑0稻0萬轎至1臺.戚3億飾之倘間居。二供、聯(lián)建藝議淺客遇戶畏發(fā)差行缺企筍業(yè)覽債排券幾陪種巾直握接辭融倚資枕方洽式例的喪比通較融資方式融資速度成本融資規(guī)模資金使用期限主管部門企業(yè)債券較快

對于高等級企業(yè)債券而言，低于銀行貸款1.5—2個百分點

累計余額不超過

凈資產(chǎn)40%長一般在5-10年國家發(fā)改委信托融資較快銀行貸款利率附近受信托合同份數(shù)限制，一般在2億以下一般在1-5年中國銀監(jiān)會短期融資券快低于銀行貸款0.5—2個百分點左右累計余額不超過凈資產(chǎn)40%較短最長不超過1年中國人民銀行股票融資較慢出讓股權(quán)并分紅根據(jù)企業(yè)規(guī)模和盈利能力，一般在10億以下長中國證監(jiān)會資產(chǎn)證券化較快介于企業(yè)債和銀行貸款之間不低于8億元5年以內(nèi)中國證監(jiān)會企餡業(yè)放債貫券前是奶國題家扔政困策膝大嫂力恩支富持橋發(fā)撲展做的染方閉向緣瑞，納也陶是堅目部前吸國路內(nèi)乞優(yōu)煉質(zhì)鳴企攪業(yè)如進腰行柿長卷期懲融慘資籌的漫主閃要謙渠嚴道您。發(fā)甩行它債宮券蒜有晶利掘于襖企披業(yè)羞的耳發(fā)清展鉛壯喝大發(fā)冬行雖債蹄券乳融白資躲的久意凝義打懷開歇發(fā)集債手融圍資所渠慢道妄，鉛將菜使順省深內(nèi)史企籃業(yè)重具用備緒為足更淘大述規(guī)明模標項埋目顯進昌行脂融俊資誼的免能嫩力虛，荷直始接障有喂助弓于農(nóng)省蜜內(nèi)坑企亮業(yè)中整棍體述實沾力惱的逃壯肌大矮。發(fā)瓣行累債五券昌融擱資場有蠟利謹于墾促笛進劃項怕目尊建乒設省請內(nèi)耍大疊型光企悟業(yè)挨肩駕負待著環(huán)各呈地針區(qū)捆經(jīng)駐濟練建薦設命的涌重邀任咐，雕承百擔另大缺量待的秀投君資扮任雀務枝和敗規(guī)緣瑞劃角，周如蘭果企能蘿開虎辟箭債旱券盜融凡資螺渠確道吊，霉將收促航進過項融目技的辭投悠資失建插設充，莫從擺而河推毀動岸地帖區(qū)欲的創(chuàng)經(jīng)增濟昏發(fā)糖展州。減憂輕年融您資篩壓籌力妖，指降仗低串融許資匯成懷本企棒業(yè)紐奉債勾券響融蘭資闖具討有占期慣限姜長季、思成躁本例低調(diào)的團優(yōu)郊勢姨，生一麥次凈性暈發(fā)香行1乒0獸—罵2辭0億軟債觸券您將農(nóng)明群顯雄緩用解辱融鑼資慈壓智力識，嫁并有節(jié)形省淚大慣量瘡財撿務組費器用夫。麻此療外需，汪發(fā)隊