財務(wù)管理

——財務(wù)報表分析主講:::1最新課件目錄一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)

——標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)報表二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)

——比率分析三、財務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)

——杜邦分析法四、財務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

——關(guān)注報表的局限性2最新課件一、財務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)——標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)報表百分比（同比）財務(wù)報表

是指用百分比代替所有價值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財務(wù)報表，資產(chǎn)負(fù)債表中用資產(chǎn)的百分比來表示；損益表中用銷售收入的百分比來表示?；诒蓉攧?wù)報表（趨勢分析）

是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計算目標(biāo)年份的各項與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表中相應(yīng)位置的一種財務(wù)報表?；诒容^資產(chǎn)負(fù)債表與基期比較損益表。3最新課件百分比資產(chǎn)負(fù)債表4最新課件百分比利潤表5最新課件特點：1）目的性；2）相對值；3）數(shù)據(jù)主要來自會計報表。分類：1）反映短期償付能力的財務(wù)比率；2）反映長期償付能力的財務(wù)比率；3）反映資產(chǎn)管理水平的財務(wù)比率；4）反映盈利能力的財務(wù)比率；5）反映市場價值的財務(wù)比率。二、財務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)——財務(wù)比率分析沃爾瑪銀行蘋果VS6最新課件比較基準(zhǔn)縱向比較（時間趨勢分析）橫向比較（同行業(yè)分析）：同行業(yè)的競爭對手、同行業(yè)的平均值、中位數(shù)綜合分析7最新課件2.1短期償債能力1、流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債一般認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動比率是2，但在實務(wù)中，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能評價這個比率是高還是低。8最新課件從流動比率來看，萬科的短期償付能力略高于可比公司＆行業(yè)平均水平。9最新課件2、速動比率速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨－一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)－其他流動資產(chǎn)）÷流動負(fù)債

通常認(rèn)為正常的速動比率為1，但因為行業(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進行比較，同時要與公司的歷史進行比較。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。實際壞賬高于計提金額、銷售的季節(jié)性變化都有可能是報表上的應(yīng)收款金額不能反映平均水平。10最新課件但是，從速動比率來看，萬科的短期償付能力低于可比公司＆行業(yè)平均水平，但越來越接近。11最新課件3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）÷流動負(fù)債合計①比率越高，償債能力越強；②比率過高，并非好現(xiàn)象；③比速動比率更科學(xué)；④一般認(rèn)為結(jié)果為0.5-1比較合適；12最新課件4、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負(fù)債合計①比率越高，償債能力越強；②分子通常使用現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，它是可以用來償債的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。③分母通常采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額；④流量數(shù)據(jù)VS存量數(shù)據(jù)，量綱問題；

13最新課件影響短期償債能力的其他因素(1)、或有事項；(2)、擔(dān)保責(zé)任；(3)、租賃活動；(4)、可動銀行貸款額。(5)、打算立即變現(xiàn)的長期資產(chǎn).(6)、信譽.14最新課件2.2長期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100％長期負(fù)債率=長期負(fù)債/(長期負(fù)債+所有者權(quán)益)(1)、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。(2)、此比率越高，說明償還債務(wù)的能力越差。(3)、比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；(4)、比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。15最新課件2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額(1)、股東權(quán)益比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小，償還長期債務(wù)的能力越強。(2)、權(quán)益乘數(shù)表明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小。16最新課件3、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費用(1)、公式中的分母“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。(2)、已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息；至少應(yīng)大于1，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時按量支付利息。17最新課件萬科的長期償付能力高于行業(yè)平均水平，與金地集團較為接近。18最新課件影響償債能力的因素還有：(1)、未決訴訟；(2)、擔(dān)保責(zé)任；(3)、長期租賃；(4)、可動銀行貸款額;(5)、長期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn));(6)、類長期負(fù)債(可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股利息);19最新課件1、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。2.3資產(chǎn)管理水平分析20最新課件2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝賒銷收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間?？隙ㄔ礁咴胶脝幔?1最新課件3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。沃爾瑪是經(jīng)銷商，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次，一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。22最新課件萬科的存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均水平接近，應(yīng)收帳款＆總資產(chǎn)管理水平高于行業(yè)平均水平。23最新課件2.4企業(yè)盈利能力分析1、總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤÷平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈收益率(ROA)=凈利潤÷平均總資產(chǎn)本項比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。其比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強24最新課件2、凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益報酬率、ROE)凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100％本項比率反映了企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。此比率越高，越說明企業(yè)股東投資報酬的能力越強，即管理者為股東帶來的報酬率越高。3、銷售凈利率(ROS)銷售凈利率＝(凈利潤÷銷售收入)×100％該指標(biāo)反映銷售收入的獲利水平。比率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。通過分析銷售凈利潤的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。25最新課件萬科的盈利能力呈穩(wěn)定的增長趨勢，且優(yōu)于可比公司＆行業(yè)平均水平。26最新課件2.4反映市場價值的財務(wù)比率1、市盈率市盈率=每股市價÷每股收益每股收益=普通股東凈利率÷流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率的高低直接受利率高低的影響市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標(biāo)市盈率的高低反映一家公司股票價值的成長性、高估或低估27最新課件2、市凈率市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益÷流通在外的普通股股數(shù)市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格市凈率是市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價

每股凈資產(chǎn)公式中分子是時點數(shù)，因此分母也應(yīng)采用時點數(shù)，即流通在外的普通股股數(shù)采用資產(chǎn)負(fù)債表日的數(shù)據(jù)。28最新課件2、市銷率市銷率=每股市價÷每股銷售收入每股銷售收入=銷售收入÷流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)市銷率反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價格市盈率、市凈率市銷率主要用于企業(yè)價值評估。29最新課件30最新課件例：某上市公司20*0年報中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）*公司存貨中庫存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫存商品增加所致*公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題31最新課件三、財務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)——杜邦分析1．杜邦財務(wù)分析體系的主要指標(biāo)權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)。2．杜邦分析體系的作用解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。3．特點杜邦分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)。32最新課件管理人員可以通過三種方式影響股東回報率:銷售凈利率:經(jīng)營效率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)使用效率權(quán)益乘數(shù)：財務(wù)杠桿

通過杜幫分析體系了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?33最新課件凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售成本銷售費用財務(wù)費用營業(yè)外支出管理費用稅金固定資產(chǎn)長期投資貨幣資金短期投資無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付帳款存貨其他流動資產(chǎn)×÷×÷-+34最新課件杜邦分析：萬科近年來凈資產(chǎn)收益率的提高主要是源于盈利能力的不斷提高和財務(wù)杠桿的運用。35最新課件四、財務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——關(guān)注報表的局限性財務(wù)報表分析的問題：過去的信息；缺乏指導(dǎo)性的理論；企業(yè)集團多元化（多個行業(yè)經(jīng)營）的影響；跨國公司（不同國家會計準(zhǔn)則的影響）；盈余管理（利潤操縱）的問題。36最新課件1、了解會計會計理論與會計準(zhǔn)則的固有特點權(quán)責(zé)發(fā)生制穩(wěn)健性原則會計準(zhǔn)則的可選擇性會計準(zhǔn)則的時滯37最新課件“寅吃卯糧”法“深南玻”：1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價準(zhǔn)備1.7億元，長期投資減值準(zhǔn)備1500萬元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬元。正是有了“一次虧個夠”（如-20%），才有了2000年中期的輕松扭虧（0.5%）。38最新課件“欲蓋彌障”法“廈新電子”：1998年中報將6080萬元廣告費計入長期待攤費用，使其中期業(yè)績每股收益0.72元維持高位配股。39最新課件將費用作為資本性支出將資本性支出作為費用本期利潤以后利潤資產(chǎn)+—+—+—2002年6月5日，美國第二大長途電話公司世界通訊公司發(fā)表聲明，承認(rèn)自2001年初到2002年第一季度，通過將大量的費用支出計入資本項目的方法，虛增利潤16億美元。40最新課件

杭鋼股份：減少利潤總額2.75億元

2003年，杭鋼股份實現(xiàn)凈利潤5.32億元，每股收益達(dá)0.823元，若不是公司對固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊方法進行變更，加速折舊，公司的業(yè)績還會更高。從2003年1月1日起，公司將房屋建筑物的折舊年限由原來的20-30年變更為20年，運輸工具的折舊年限由原來的8年變更為5年，折舊方法由原來的年限平均法變更為雙倍余額抵減法，本次會計政策的變更減少了杭鋼股份合并利潤總額2.75億元。41最新課件2、如何發(fā)現(xiàn)？關(guān)注注冊會計師的審計報告關(guān)注報表附注（或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、期后事項、會計政策和會計估計的變更、資產(chǎn)質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易）關(guān)注現(xiàn)金流量指標(biāo)的運用關(guān)注非經(jīng)常性損益項目關(guān)注公司連續(xù)年度的比較報表關(guān)注會計報表合并范圍發(fā)生的變動

42最新課件財務(wù)報表分析總結(jié)絕對分析與相對分析橫向比較與縱向比較同一時期不同公司之間的比較（截面分析）同一公司不同時間的比較