總論企業(yè)與財務(wù)管理：分為投資管理、籌資管理、運營資金管理、成本管理、收入和分配管理5個部分財務(wù)管理目標(biāo)（1）財務(wù)管理目標(biāo)理論目標(biāo)利潤取得的時間風(fēng)險長遠(yuǎn)發(fā)展衡量難易度利潤最大化???容易每股收益最大化???容易股東財富最大化???上市公司容易企業(yè)價值最大化???過于理論化相關(guān)者利益最大化考慮???難以操作利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化等都是以股東財務(wù)最大化為基礎(chǔ)2，股東財富：是由股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。3，企業(yè)價值最大化：是股東和債權(quán)人的市場價值，將企業(yè)長期發(fā)展放在首位，避免短期逐利。4，相關(guān)者利益最大化優(yōu)點：4個（體現(xiàn)了合作共贏的價值理念）目標(biāo)：強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡；強(qiáng)調(diào)股東的首要地位利益沖突與協(xié)調(diào)利益沖突與協(xié)調(diào)利益沖突類型主要利益沖突協(xié)調(diào)措施所有者與經(jīng)營者1，經(jīng)營者希望多報酬2，所有者希望較小的代價實現(xiàn)更多的財富（兩者的目標(biāo)不同）1，約束措施：解聘（所有者約束）、接收（市場約束）2，激勵措施：股票期權(quán)、績效股所有者與債權(quán)人改變借債用途舉借新債限制性借債：限制借款用途收回借款或停止借款企業(yè)的社會責(zé)任對員工的責(zé)任2，對債權(quán)人的責(zé)任3，對消費者的信任4，對社會公益的責(zé)任5，對環(huán)境和資源的責(zé)任財務(wù)管理環(huán)節(jié)計劃與預(yù)算決策與控制分析與考核財務(wù)管理體制含義：是明確企業(yè)各財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限，企業(yè)財務(wù)管理體質(zhì)決定著企業(yè)財務(wù)管理的運行機(jī)制和實施模式。（1）一般模式及優(yōu)缺點種類集權(quán)型分權(quán)型集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合特點集中于總部分散于各所屬單位重大問題：集權(quán)經(jīng)營相關(guān)：分權(quán)優(yōu)勢有利于內(nèi)部優(yōu)化配置資源因地制宜搞好各項任務(wù)、有利于分散經(jīng)營風(fēng)險劣勢所屬單位缺乏主動性、積極性等，喪失市場機(jī)會缺乏全局觀和整體意識、導(dǎo)致管理分散、資金成本增大……影響財務(wù)管理體質(zhì)集權(quán)OR分權(quán)選擇的因素企業(yè)生命周期：初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財管宜集權(quán)模式企業(yè)戰(zhàn)略：所屬單位業(yè)務(wù)關(guān)系密切，采用集中的管理體制市場環(huán)境：市場環(huán)境不確定，適用于分權(quán)；企業(yè)規(guī)模：規(guī)模小，財管工作小，適用于集權(quán)；企業(yè)規(guī)模大，復(fù)雜性大，重新設(shè)計企業(yè)管理層素質(zhì)：素質(zhì)高、能力強(qiáng)，可以采用集權(quán)信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)：集權(quán)性財務(wù)管理體質(zhì)的設(shè)計：決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)相分立（4）集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合財務(wù)管理環(huán)境技術(shù)環(huán)境：決定財務(wù)管理的效率和效果經(jīng)濟(jì)環(huán)境：最為重要的，包括宏觀體質(zhì)、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平等。金融環(huán)境特點：流動性、風(fēng)險性、收益性種類：衍生工具和非衍生工具分類標(biāo)準(zhǔn)分類1期限1貨幣市場：1年以內(nèi)，大額定期存單、票據(jù)、同業(yè)拆借2資本市場：債券、股票、融資租賃2功能1發(fā)行市場：一級市場，金融工具的發(fā)行2流通市場：3融資對象1資本市場2外匯市場3黃金市場4所交易金融工具屬性1基礎(chǔ)性金融市場2金融衍生品市場法律環(huán)境財務(wù)管理基礎(chǔ)貨幣時間價值概念：在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的情況下，貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。（純利率，無通脹無風(fēng)險的市場的平均利率）利率的計算多次計息實際利率=（1+r/m）n—1通脹情況下的實際利率=（1+實際利率）*（1+通脹利率）=1+名義利率風(fēng)險與收益資產(chǎn)收益與收益率種類含義實際收益率已經(jīng)實現(xiàn)或可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率預(yù)期收益率在不確定的條件下，預(yù)測可能實現(xiàn)的必要報酬率表示投資者對資產(chǎn)合理要求的最低收益率必要報酬率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量風(fēng)險對策1規(guī)避風(fēng)險拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在新試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制2減少風(fēng)險發(fā)展新產(chǎn)品前，進(jìn)行充分的市場調(diào)研3轉(zhuǎn)移風(fēng)險向?qū)I(yè)保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、等實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移4接受風(fēng)險風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用；企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金成本性態(tài)分析成本性態(tài)及其分類混合成本的分解方法特點高低點法計算簡單，代表性差回歸分析法是一種較為精確的方法賬戶分析法簡便易行，但比較粗糙技術(shù)測定法

（工業(yè)工程法）最完備的方法，可用于研究各種性態(tài)，但是需要其它的方法輔助，投入成本與產(chǎn)出有規(guī)律性聯(lián)系合同確認(rèn)法：要配合賬戶分析法使用總成本模型預(yù)算管理概述特征與作用特征：數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。作用：（3個）通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動，使企業(yè)經(jīng)營達(dá)到預(yù)期目標(biāo)2，可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)3，可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算的分類預(yù)算體系預(yù)算體系1業(yè)務(wù)預(yù)算：與日常經(jīng)營活動直接相關(guān)（銷售、生產(chǎn)、直接材料、直接人工、產(chǎn)品成本等預(yù)算）輔助預(yù)算（分預(yù)算）2專門決策預(yù)算：不經(jīng)常發(fā)生的、一次性重要的決策預(yù)算3財務(wù)預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算總預(yù)算預(yù)計財務(wù)報表：1，利潤表2，資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算工作的組織包括：決策層、管理層、執(zhí)行層、考核層1，董事會、經(jīng)濟(jì)辦公室或類似機(jī)構(gòu)：對預(yù)算管理工作負(fù)總責(zé)2，企業(yè)所屬基層單位：其主要負(fù)責(zé)人對本單位財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任預(yù)算編制方法和程序分類概念特點范圍1增量預(yù)算法：以基期成本費用水平為基礎(chǔ)優(yōu)點：編制工作量小缺點：可能導(dǎo)致無效費用支出項目無法得到控制2零基預(yù)算法：一切以0為出發(fā)點優(yōu)點：不受現(xiàn)有費用的限制有利于促進(jìn)各基層單位合理利用資金缺點：編制工作量大1固定預(yù)算法：只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定業(yè)務(wù)量作為基礎(chǔ)來編制適應(yīng)性差可比性差適用業(yè)務(wù)穩(wěn)定的企業(yè)、也可以編制固定費用2彈性預(yù)算法：在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量等編制擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍便于預(yù)算執(zhí)行的評價和考核適用所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，成本費用預(yù)算1定期預(yù)算以不變的會計期間優(yōu)點：預(yù)算期間和會計期間相對應(yīng)2滾動預(yù)算將預(yù)算期與會計期間脫離開優(yōu)點：保持預(yù)算的持續(xù)性預(yù)算編制（1）業(yè)務(wù)預(yù)算的編制編制全面預(yù)算的終點編制全面預(yù)算的終點備注：生產(chǎn)預(yù)算是業(yè)務(wù)預(yù)算中唯一只使用實物量指標(biāo)的預(yù)算，只涉及實物量，不涉及價值量。（2）專門預(yù)算的編制（3）財務(wù)預(yù)算的編制1）現(xiàn)金預(yù)算可使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入現(xiàn)金余缺=可使用現(xiàn)金—現(xiàn)金支出（經(jīng)營性支出和資本支出）期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措（歸還借款本金及利息）—現(xiàn)金運用財務(wù)報表預(yù)算預(yù)算的執(zhí)行與考核企業(yè)下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算籌資管理（上）概述動機(jī)創(chuàng)立性：企業(yè)設(shè)立時，取得資金開張經(jīng)營活動而產(chǎn)生支付性：為了滿足經(jīng)營活動的政策波動產(chǎn)生擴(kuò)張性：擴(kuò)大規(guī)模或?qū)ν馔顿Y需要調(diào)整性：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生內(nèi)容籌資方式籌資分類籌資管理原則：籌資合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時、來源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理債權(quán)籌資銀行借款長期借款的保護(hù)性條款：例行性一般性特殊性發(fā)行公司債券融資租賃基本特征所有權(quán)和使用權(quán)分離融資與融物結(jié)合租金的分期支付和經(jīng)營租賃的比較融資租賃的基本形式直接租賃售后回租杠桿租賃融資租賃的租金計算決定因素：1，設(shè)備原價及預(yù)計殘值2，利息3，租賃手續(xù)費租賃費的計算1，殘值歸出租人年租金=（現(xiàn)值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)PS：要注意是年初還是年末支付租金，現(xiàn)值系數(shù)不同2，殘值歸承租人年租金=現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值60萬，年初支付租金，分6年支付，殘值5萬歸出租人所有手續(xù)費率2%+年利率8%租金分?jǐn)偙砟攴荩昴┢诔醣窘稷僦Ц蹲饨稷趹?yīng)計租費

③=（①-②）*0.1本金償還額

④=②-③本金余額201760000011934848065712835287172018528717119348409377841145030620194503061193483309686252364054202036405411934824471948772691772021269177119348149831043651648112022164811119348454611480250010合計716088166098549990債務(wù)籌資的優(yōu)缺點籌資方式銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃速度最快慢較快限制條件最多較少最少籌資彈性大小——籌資數(shù)量有限大有限社會聲譽(yù)——提高——資本成本較低居中最高財務(wù)風(fēng)險————最小特點籌資彈性較大能迅速獲得資產(chǎn)引申1融資彈性：從理論上講，在彈性融資中，短期負(fù)債或流動負(fù)債的彈性最大，因為短期負(fù)債不僅能隨時清欠、轉(zhuǎn)讓，而且作為其物質(zhì)基礎(chǔ)的流動資產(chǎn)的流動性最強(qiáng)，變現(xiàn)最快，從而為短期負(fù)債隨時清欠、轉(zhuǎn)讓，提供了現(xiàn)實前提;股權(quán)籌資股權(quán)投資種類1，吸收直接投資2，發(fā)行普通股3，利用留存收益具體形式1）吸收直接投資吸收國家投資吸收發(fā)熱投資合資經(jīng)營吸收社會公眾投資2）發(fā)行普通股特點：1，永久性2，流通性3，風(fēng)險性4，參與性留存收益籌資途徑：1，提取盈余公積2，未分配利潤股權(quán)籌資各項目特點項目吸收直接投資普通股留存收益生產(chǎn)能力形成能盡快形成不易及時形成——資本成本最高較高最低籌資費用較低高無產(chǎn)權(quán)交易不易促進(jìn)股權(quán)流通公司控制權(quán)控制權(quán)集中分散維持公司的控制權(quán)分布籌資數(shù)額較大較大有限衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券1）發(fā)行條件：1，最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%2，發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%3，最近3年年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息2）籌資特點優(yōu)點：1，籌資靈活性2，資本成本較低3，湊資效率高缺點：1，存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力2，存在回售的財務(wù)壓力認(rèn)股權(quán)證含義：是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定的價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。籌資特點優(yōu)點：1，是一種融資促進(jìn)工具2，有利于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)3，有利于推薦上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制優(yōu)先股優(yōu)點缺點有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)有利于股份公司股權(quán)資本機(jī)構(gòu)的調(diào)整與普通股相比：保障普通股收益和控股權(quán)與負(fù)債相比：有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險可能帶來一定的財務(wù)壓力與負(fù)債籌資相比：資本成本相對較高與普通股比：股利支付相對普通股的固定性增加財務(wù)風(fēng)險籌資管理（下）資金需要量預(yù)測資本成本含義與作用含義：是指為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用（借款手續(xù)費、證券發(fā)行手續(xù)費）和占用費用（股利和利息）作用：比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)影響資本成本的因素個別資本成本的計算1資本成本率的計算=eq\f(年資金占用費,湊資總額-湊資費用)貼現(xiàn)模式：資本成本的貼現(xiàn)率2債務(wù)個別資本成本率=eq\f(年利息*（1-所得稅率）,債務(wù)湊資總額*（1-債務(wù)籌資費率）)3普通股資本成本Ks=eq\f(D1,P0(1-f))+g4優(yōu)先股資本成本Ks=eq\f(D,Pn(1-f))Pn為優(yōu)先股發(fā)行價格，D為固定股息平均資本成本的計算賬面價值權(quán)數(shù)：過去，當(dāng)股票和債權(quán)市價與賬面價值相差很大，不適合評價現(xiàn)在市場價值權(quán)數(shù)：現(xiàn)時，反應(yīng)現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)價值權(quán)數(shù)：未來，提現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)三、杠桿效應(yīng)經(jīng)營杠桿含義：由于固定性經(jīng)營成本的存在，使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。公式=eq\f(息稅前利潤變動率,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率)DOL=（EBIT+F）/EBIT經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，經(jīng)營風(fēng)險越大；固定資產(chǎn)比重越大，經(jīng)營杠桿越大財務(wù)杠桿含義：由于固定性資本成本的存在，而使得普通股（每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。公式=eq\f(普通股盈余變動率,息稅前利率變動率)DLF=EBIT/（EBIT-I）總杠桿效應(yīng)含義：由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。公式=eq\f(普通股盈余變動率,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率)DTL=（EBIT+F）/（EBIT—I）四、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)理論含義：狹義的資本機(jī)構(gòu)是長期負(fù)債和股東權(quán)益的構(gòu)成比例（本書是狹義的資本結(jié)構(gòu)）最佳資本結(jié)構(gòu)：是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)影響資本結(jié)構(gòu)的因素資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化1）每股收益分析化1，關(guān)鍵指標(biāo)：利用每股收益的無差別點進(jìn)行的。eq\f(（EBIT-I）*（1-T）—DP,N)=eq\f(（EBIT-I）*（1-T）—DP,N)備注：DP為優(yōu)先股股利，在不同籌資模式下，算下無差別每股收益。2，決策原則：當(dāng)預(yù)計息稅前利潤＞EBIT時，應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案。當(dāng)預(yù)計息稅前利潤＜EBIT時，應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。2）平均資本成本比較法關(guān)鍵指標(biāo)：平均資本成本決策原則：平均資本成本最低的方案3）公司價值分析法確定方法：V=S+BS=eq\f((EBIT-I)*(1-T),Ks) Ks為平均資本成本，在公司價值最大資本結(jié)構(gòu)下，平均資本成本率也是最低的備注：公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本機(jī)構(gòu)優(yōu)化。每股收益法和平均資本成本法，都是以賬面價值為基礎(chǔ)，沒有考慮市場風(fēng)險。投資管理概述意義是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提是獲取利潤的基本前提是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段企業(yè)投資管理的特點屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策屬于企業(yè)的非程序化管理投資價值的波動性大分類標(biāo)致種類1，與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系直接投資間接投資：股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)的投資2，投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)項目投資：購買具有內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)（屬于直接投資）證券投資：購買證券資產(chǎn)（屬于間接投資）3，對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響發(fā)展性投資：戰(zhàn)略（兼并合并、轉(zhuǎn)換新行業(yè)、開發(fā)新產(chǎn)品、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模）維持性投資：戰(zhàn)術(shù)（更替新舊設(shè)備、配流流動資金、生產(chǎn)技術(shù)革新）4，活動資金投出的方向?qū)?nèi)對外5，投資項目之間的關(guān)系獨立互斥投資管理的原則可行性分析（環(huán)境、技術(shù)、市場、財務(wù)）結(jié)構(gòu)平衡原則（如何合理配置資源）動態(tài)監(jiān)控原則（對投資項目實施過程中的進(jìn)程控制）投資項目財務(wù)評價指標(biāo)項目現(xiàn)金流量1）含義：由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間發(fā)生的現(xiàn)金收支2）經(jīng)濟(jì)壽命周期：投資期、營業(yè)期、終結(jié)期現(xiàn)金流量的構(gòu)成1，投資期現(xiàn)金流量1長期資產(chǎn)投資（固定、無形資產(chǎn)）2墊支的運營資金2，營業(yè)期現(xiàn)金流量=營業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=稅后收入-稅收付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅3，終結(jié)期現(xiàn)金流量1固定資產(chǎn)變價凈收入2固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金流量的影響3墊支運營資金的收回1）固定資產(chǎn)更新涉及的項目固定資產(chǎn)更新涉及的項目序號項目2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末1購買廠房(1800.00)(1200.00)2折舊抵稅178.13178.13178.133變現(xiàn)1500.004變現(xiàn)損益抵稅(159.38)5營業(yè)收入稅后9000.009900.0010890.006變動成本稅收(2025.00)(2227.50)(2450.25)7固定成本稅后(153.00)(153.00)(153.00)8運營資本占用(1200.00)(120.00)(132.00)9租賃損失(60.00)(60.00)(60.00)(60.00)10運營資本收回1452.0011現(xiàn)金凈流量(1860.00)(2460.00)6820.137505.6311257.5012現(xiàn)值系數(shù)1.000.930.860.790.7413現(xiàn)金流量現(xiàn)值(1860.00)(2277.71)5846.895957.978274.2614項目凈現(xiàn)值15941.41繼續(xù)使用原固定資產(chǎn)涉及現(xiàn)金流量繼續(xù)使用原固定資產(chǎn)現(xiàn)金流量序號項目0年1231凈值33000.002現(xiàn)行市價20000.003稅法要求殘值6000.004折舊9000.009000.009000.005折扣抵稅2250.002250.002250.006每年付現(xiàn)成本-7000.00-7000.00-7000.007稅后付現(xiàn)成本-5250.00-5250.00-5250.008最終報廢殘值8000.009現(xiàn)金凈流量-23250.00-3000.00-3000.004500.0010現(xiàn)值系數(shù)1.000.90910.82640.751311現(xiàn)金流量現(xiàn)值-23250.00-2727.30-2479.203380.8512項目凈現(xiàn)值-25075.65（2）現(xiàn)金流分類分類概述優(yōu)缺點1凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值—原始投資額現(xiàn)值優(yōu)點：基本滿足年限相同的互斥投資方案決策缺點：1貼現(xiàn)率不易確定2不適用于年限不同的互斥方案3不適用于獨立投資方案2年金凈流量=eq\f(凈現(xiàn)值,年金現(xiàn)值系數(shù))決策原則：2個壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好3現(xiàn)值指數(shù)=eq\f(未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值,原始投資額現(xiàn)值)屬于凈現(xiàn)值的輔助方法客服了凈現(xiàn)值無法對投資規(guī)模不同的獨立方案進(jìn)行比較的缺點4內(nèi)涵報酬率凈現(xiàn)值=0的貼現(xiàn)率缺點：不易直接考慮投資風(fēng)險的大?。?）回收期種類含義和計算特點靜態(tài)回收期=M+eq\f(第M年的尚未回收額,第M+1年的現(xiàn)金凈流量)M：收回原始投資額的前一年不能考慮貨幣的時間價值沒有考慮超過原始投資額的部分動態(tài)回收期=M+eq\f(第M年的尚未回收額現(xiàn)值,第M+1年的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值)沒有考慮超過原始投資額現(xiàn)值的部分項目投資管理項目投資管理1獨立投資方案的決策內(nèi)涵報酬率2互斥投資方案的決策壽命期相同：凈現(xiàn)值法壽命期不相同：年金凈流量法3固定資產(chǎn)更新決策標(biāo)準(zhǔn)差等相關(guān)指標(biāo)指標(biāo)計算公式結(jié)論若已知未來收益率發(fā)生的概率時若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時預(yù)期值K（期望值、均值）K=i=1K=i=1反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。方差（2）總體方差=i當(dāng)預(yù)期值相同時，方差越大，風(fēng)險越大標(biāo)準(zhǔn)差（2）總體標(biāo)準(zhǔn)差=i當(dāng)預(yù)期值相同時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大變異系數(shù)變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期值變異系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。變異系數(shù)衡量風(fēng)險不受預(yù)期值是否相同的影響。證券投資管理證券資產(chǎn)的特點價值虛擬性：是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值可分割行持有目的多元性強(qiáng)流動性高風(fēng)險性證券資產(chǎn)投資的目的分散資金投向，降低投資風(fēng)險利用閑散資金，增加企業(yè)收益穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險價格風(fēng)險：由于市場利率上升，使證券價格下跌再投資風(fēng)險：市場利率下降，無法再投資收益購買力風(fēng)險：由于通貨膨脹使購買力下降非系統(tǒng)性風(fēng)險違約風(fēng)險：無法按時兌付變現(xiàn)風(fēng)險：無法在市場上以正常價格平倉破產(chǎn)風(fēng)險：破產(chǎn)清算時無法收回應(yīng)得權(quán)益?zhèn)顿Y債券要素債券價值債券價值的影響因素債券期限：長期債券對市場利率或票面利率的敏感性均大于短期債券債券投資的收益率債券收益的來源：1，名義利率收益2，利息再投資收益3，價差收益股票投資運營資金管理主要內(nèi)容概念及特點特點：1，來源具有多樣性2，數(shù)量具有波動性3，周期具有短期性4，實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性管理策略流動資產(chǎn)投資水平?jīng)Q定因素：1，企業(yè)經(jīng)營的不確定性2，風(fēng)險忍受程度流動資產(chǎn)的融資策略現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動機(jī)交易性需求預(yù)防性需求投機(jī)性需求目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定1，成本模型機(jī)會成本+管理成本+短缺成本之和最小2，存貨模型機(jī)會成本=交易成本時，總成本最低機(jī)會成本=平均現(xiàn)金持有量*機(jī)會成本率=eq\f(C,2)*K交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=eq\f(T,C)*F最佳現(xiàn)金持有量C=最小相關(guān)總成本TC=3，隨機(jī)模型1，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)2，回歸線R={eq\f(3b*δ2,4i)}+L（L為目標(biāo)現(xiàn)金流量）3，最高控制線H=3R-2L該模型適用于所有企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的預(yù)算，但是計算出來的數(shù)據(jù)比較保守?，F(xiàn)金管理模式收支2條線集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式統(tǒng)收統(tǒng)支撥付備用金結(jié)算中心內(nèi)部銀行財務(wù)公司現(xiàn)金收支日常管理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本應(yīng)收賬款管理功能與成本功能：增加銷售、減少存貨成本：機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本信用政策1）主要內(nèi)容信用條件：信用期間、折扣期限、現(xiàn)金折扣三個要素組成信用的定性分析：5C（品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件）信用的定量分析流動性和運營資本比率債務(wù)管理和支付比率盈利能力指標(biāo)應(yīng)收賬款信用政策分析占用資金應(yīng)記的利息應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=日平均賒銷額×信用周期×變動成本率×資本成本計算收賬費用和壞賬損失計算折扣成本=賒銷額×折扣率×銷售折扣的客戶比率存貨管理最優(yōu)存貨量的確定1）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=與批量相關(guān)的存貨總成本：TC（EOQ）=最佳訂貨次數(shù)：N=最佳訂貨周期：t=K：需求總量D：每次訂貨費用Ke：年單位材料變動儲存成本2）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展保險儲備再訂貨點=預(yù)交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=平均交貨時間*每日需求量+保險儲備流動負(fù)債管理短期借款短期借款的付息方式付息方式含義實際利率收款法付息借款到期時向銀行支付利息=名義利率補(bǔ)償性余額實際收款和貼現(xiàn)法差不多=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比例）貼現(xiàn)法預(yù)扣利息=名義利率/（1-名義利率）加息法分期等額償還本息=2*名義利率短期融資券商業(yè)信用放棄折扣的信用成本率=eq\f(折扣%,1-折扣%)×eq\f(360天,付款期-折扣期)放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率＞短期借款利率，選擇享受折扣放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率＜短期借款利率，選擇放棄折扣成本管理概述意義降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件增加利潤，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益幫助企業(yè)取得競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力和抗壓能力成本管理目標(biāo)總體目標(biāo)，依據(jù)競爭戰(zhàn)略而定成本領(lǐng)先戰(zhàn)略追求成本水平的絕對降低差異化戰(zhàn)略保證實現(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)等方面差異化的前提下，實現(xiàn)成本的持續(xù)降低成本管理的主要內(nèi)容1，成本規(guī)劃2，成本核算基礎(chǔ)環(huán)節(jié)3，成本控制成本管理的核心，三個原則：1，全面控制2，經(jīng)濟(jì)效益3，例外管理4，成本分析對比分析法、連環(huán)替代法、相關(guān)分析法（貫穿于成本管理全過程）5，成本考核對完成情況進(jìn)行總結(jié)和評價量本利分析與應(yīng)用基本假設(shè)總成本=固定成本+變動成本營業(yè)收入與業(yè)務(wù)量呈線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定基本原理基本關(guān)系式=單價×銷量—單位變動成本×銷售量—固定成本邊際貢獻(xiàn)兩個基本概念邊際貢獻(xiàn)總額=營業(yè)收入-變動成本單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本兩個率1邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)總額/營業(yè)收入2變動成本率=變動成本總額/營業(yè)收入PS關(guān)系公式邊際+變動成本率=1單一產(chǎn)品量本利分析保本點安全邊際保本銷售量Q0=eq\f(固定成本,單價—單位變動成本)安全邊際量=實際—保本保本銷售額S0=eq\f(固定成本,邊際貢獻(xiàn)率)安全邊際額=（Q0—Q）*P保本作業(yè)率=eq\f(Q0,Q)安全邊際率=eq\f(Q—Q0,Q)保本銷售量+安全邊際量=正常銷售量保本作業(yè)率+安全邊際率=1安全邊際率40%以上30%~40%20%-30%10%-20%10%以下經(jīng)營安全程度很安全安全較安全值得注意危險（4）多種產(chǎn)品量本利分析（5）目標(biāo)利潤分析（6）利潤敏感性分析各因素對利潤的影響程度敏感系數(shù)=eq\f(利潤變動百分比,因素變動百分比)按絕對值大小判斷敏感性，敏感系數(shù)的絕對值大于1為敏感因素（7）量本利分析在經(jīng)營決策中的運用標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析概念標(biāo)準(zhǔn)成本的制定單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本=直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本+直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本+制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=標(biāo)準(zhǔn)用量×標(biāo)準(zhǔn)價格成本差異的計算及分析成本總差異=實際產(chǎn)量下實際成本—實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)成本=價差+量差=實際價格×實際用量—標(biāo)準(zhǔn)價格×實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量變動成本差異計算的通用公式價差=（實際價格—標(biāo)準(zhǔn)價格）×實際用量量差=標(biāo)準(zhǔn)價格×（實際用量—實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）變動制造費用效率差異=標(biāo)準(zhǔn)價格×（實際用量—實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）耗費差異=（實際價格—標(biāo)準(zhǔn)價格）×實際用量直接材料直接人工固定制造費用成本差異分析耗費差異=（1）實際制造費用—（2）預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時*P標(biāo)產(chǎn)量差異=（2）預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時*P標(biāo)—（3）實際工時*P標(biāo)效率差異=（3）實際工時*P標(biāo)—（4）實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時*P標(biāo)或者耗費++能量差異2差異分析法作業(yè)成本與責(zé)任成本作業(yè)成本管理1）含義作業(yè)的含義：是指在一個組織內(nèi)為了某一目的而進(jìn)行的耗費資源動作，它是作業(yè)成本計算系統(tǒng)中最小的成本歸集單元種類單位作業(yè)批次作業(yè)產(chǎn)品作業(yè)支持作業(yè)含義使單位產(chǎn)品受益使每一批產(chǎn)品受益使某種產(chǎn)品每個單位受益所有產(chǎn)品都受益作業(yè)成本的影響因素產(chǎn)品數(shù)量產(chǎn)品批次數(shù)量產(chǎn)品憑證數(shù)量與產(chǎn)品數(shù)量無關(guān)舉例加工零件作業(yè)，對每件產(chǎn)品的檢驗設(shè)備調(diào)試作業(yè)、生產(chǎn)準(zhǔn)備產(chǎn)品工藝設(shè)計作業(yè)廠房維修作業(yè)2）2個維度的含義增值作業(yè)：產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)加工、組裝等（狀態(tài)的改變、該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成、使其他作業(yè)得以進(jìn)行）非增值作業(yè)：檢驗、次品返工、搬運3）作業(yè)成本與傳統(tǒng)成本計算的區(qū)別：區(qū)別集中在對間接費用的分配上，主要是制造費用的分配責(zé)任成本管理含義：將企業(yè)每部劃分為不同的責(zé)任中心一般劃分為：成本中心、利潤中心、投資中心1）成本中心只考核成本、不考核收入只對可控成本負(fù)責(zé)、不負(fù)責(zé)不可控成本可控成本：1可以預(yù)見2可以計量3可以調(diào)節(jié)和控制備注：所有的可控成本之和就是其責(zé)任成本考核指標(biāo)越算成本節(jié)約額=實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本—實際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=EQ\F(實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本-實際責(zé)任成本,實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本)利潤中心：既能控制成本，又能控制收和利潤的責(zé)任單位考核指標(biāo)公式特點邊際貢獻(xiàn)=營業(yè)收入—變動成本總額反應(yīng)了盈利能力，對評價沒太大作用可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)—該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本衡量了部門經(jīng)理有效運用其控制下的資源的能力部門邊際貢獻(xiàn)=可控邊際貢獻(xiàn)—該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本反映了部門為企業(yè)利潤所做的貢獻(xiàn)，更多是評價部門業(yè)績投資中心含義：事業(yè)部、子公司（是最高層次的責(zé)任中心，擁有最大的決策權(quán)，承擔(dān)最大的責(zé)任）指標(biāo)公式特點投資報酬率=eq\f(息稅前利潤,平均經(jīng)營資產(chǎn))優(yōu)點：可用于部門之間、不同行業(yè)之間的比較缺點：追求局部利益最大化，導(dǎo)致可能追求短期利益剩余收益=息稅前利潤—（平均經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率）優(yōu)點：彌補(bǔ)投資報酬率使局部利益與整體利益沖突不足缺點：絕對數(shù)，難以在不同規(guī)模之間比較僅反映當(dāng)期業(yè)績，同樣可能短期行為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的制定種類：市場價格2，協(xié)商價格：上線是市場價格，下線是單位變動成本3，雙重價格4，以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價：適用于內(nèi)部產(chǎn)品沒有市場價格收入與分配管理收入與分配管理的主要內(nèi)容意義體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與勞動者之間的利益關(guān)系是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)的重要措施是國家建設(shè)資金的重要來源之一優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本的重要措施原則依法分配分配與積累并重兼顧各方利益投資與收入對等內(nèi)容收入管理：銷售預(yù)測分析+銷售定價管理納稅管理分配管理收入管理銷售預(yù)測分析定性分析法（非數(shù)量）營銷員判斷法（意見匯集法）專家判斷法（個別專家意見匯集法、專家小組法、德爾菲法）產(chǎn)品壽命周期分析法預(yù)測對象的歷史資料不完備或無法進(jìn)行定量分析時采用定量分析法（數(shù)量）趨勢預(yù)測分析法①算術(shù)平均法：每期銷售量波動不大②加權(quán)平均法：實踐中運用較多③移動平均法：銷售量略有波動④指數(shù)平滑法：運用靈活，使用范圍廣，具有一定主觀性=上月實際*指數(shù)+上月預(yù)測*（1-指數(shù)）因果預(yù)測分析法預(yù)測對象有關(guān)資料完備時采用銷售定價管理含義：在調(diào)查分析的基礎(chǔ)上，選用合適的產(chǎn)品定價方法，為銷售的產(chǎn)品制定最合適的價格影響產(chǎn)品價格的因素價值2，成本3，市場供求關(guān)系4，競爭5，政策法規(guī)企業(yè)的定價目標(biāo)實現(xiàn)利潤最大化保持或提高市場化占有率穩(wěn)定價格應(yīng)付和避免競爭樹立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌產(chǎn)品定價方法以成本為基礎(chǔ)的定價方法全部成本費用加成定價法成本利潤率：=eq\f(單位成本*（1+成本利潤率）,1—適用稅率)銷售利潤率：=eq\f(單位成本,1—銷售利潤率—適用稅率)保本點定價法=eq\f(單位完全成本,1—適用稅率)目標(biāo)利潤定價法=eq\f(單位目標(biāo)利潤+單位完全成本,1—適用稅率)變動成本定價法=eq\f(單位變動成本*（1+成本利潤率）,1—適用稅率)以市場需求為基礎(chǔ)需求價格彈性系數(shù)定價法（某種產(chǎn)品需求價格彈性系數(shù)E=eq\f(△Q/Q0,△P/P0)，變動價格率/需求量變動率）邊際分析定價法：邊際收入等于邊際成本，即邊際利潤等于0時，利潤最優(yōu)惠納稅管理概述目標(biāo)：規(guī)范企業(yè)納稅行為、合理降低稅收支出、有效防范納稅風(fēng)險納稅籌劃：降低稅負(fù)、延期納稅原則：合法性、系統(tǒng)性、經(jīng)濟(jì)性、先行性方法方法具體方法減少應(yīng)納稅額利用稅收優(yōu)惠政策免稅、減稅、退稅、稅收扣除政策、稅率差異、分劈技術(shù)、稅收抵免備注：分劈技術(shù)是指所得在2個或多個納稅人之間分劈，使計稅基礎(chǔ)降低稅率級次轉(zhuǎn)讓定價籌劃法關(guān)聯(lián)方交易遞延納稅存貨計價方法的選擇+固定資產(chǎn)折舊企業(yè)籌資納稅管理企業(yè)投資納稅管理直接投資間接投資企業(yè)運營納稅管理企業(yè)利潤分配納稅管理企業(yè)重組納稅管理分配管理股利政策與企業(yè)價值股利分配理論股利無關(guān)理論股利政策不會對公司的價值產(chǎn)生任何影響股利有關(guān)理論“手中鳥”理論股利支付政策與股票價格密切相關(guān)信號傳遞理論通過信息政策向市場傳遞信息，從而影響股價；通過較高的股利支付吸引跟多的投資者所得稅差異理論資本利得收益比股利收益更能實現(xiàn)收益最大化，應(yīng)采用低股利政策代理理論股利支付有效降低了代理成本，但增加了外部融資成本，理想的股利支付為使2種成本之和最小代理理論：“\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"管理者手中過多的\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"現(xiàn)金資源是危險的”，最有效的辦法就是減少\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"管理者可自由支配的\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"現(xiàn)金資源。\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"股利即是其中最直接的手段之一。通過增加現(xiàn)金股利支付或回購股票，把自由\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"現(xiàn)金流量還給\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"股東，可以避免把自由現(xiàn)金流量浪費在低收益的項目上，因此，股利的支付有利于股東\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"代理成本的降低，實質(zhì)性地提升\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"公司的\t"/item/%E8%82%A1%E5%88%A9%E4%BB%A3%E7%90%86%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"價值。2）股利政策類型適用范圍剩余股利政策根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的股利分配：初創(chuàng)公司階段固定或穩(wěn)定增長的股利政策1有利于穩(wěn)定公司股票價格2有助于投資者安排股利收入與支出：經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)固定股利支付率政策1容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力：穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司低正常股利加額外股利政策1賦予公司較大的靈活性：盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流不穩(wěn)定時，是一種不錯的選擇利潤分配制約因素法律因素資本保全約束：不能用資本公積發(fā)放股利資本累計約束：提取公積金超額累計利潤約束：盈余保留過大，額外征稅償債能力約束：股利支付形式與程序股利支付形式現(xiàn)金股利財產(chǎn)股利（有價證券）負(fù)債股利（應(yīng)付票據(jù)支付給股東）股票股利股票股利的優(yōu)點：股東角度：股價并不一定會下降，還可能會上升股利收入和資本利得的差異，股東把股票出售，會帶來資本利得納稅好處公司角度：不需要向股東支付現(xiàn)金可以降低公司股票價格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多投資可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息。股利支付程序股利宣告日：股東大會決議并由董事會講股利支付情況予以公告的日期股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期除息日：領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分隔的日期股利發(fā)放日：實際支付的日期股票分割與股票回購股票分割作用降低股票價格2、向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好的”信號股票回購1，含義：將發(fā)行在外的普通股購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式2，股票回購的動機(jī)：1，現(xiàn)金股利的替代2，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，提高財務(wù)杠桿3，傳遞公司信息：股票價值被低估4，基于控制權(quán)的考慮：控股既有的控股權(quán)3）股票回購的影響1，回購需要大量資金，造成資金緊張2，股東退股和公司資本的減少3，容易導(dǎo)致公司操縱股價，導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益。股權(quán)激勵模式主要有：股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績股票模式和虛擬股票模式種類含義適用性1股票期權(quán)股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓資本增值較快，成長期或擴(kuò)張期的企業(yè)。風(fēng)險、高科技等風(fēng)險較高的企業(yè)2限制性股票若預(yù)定目標(biāo)沒有實現(xiàn)、公司有權(quán)將免費贈與的股票收回或以售出價格回購處于成熟期的企業(yè)3股票增值權(quán)享受股價上升所帶來的收益適合現(xiàn)金流量比較充裕4業(yè)績股票在年初確定一個合理的業(yè)績目標(biāo)，如果激勵對象實現(xiàn)后，公司給予一定的股票獎勵業(yè)績穩(wěn)定性的上市公司、集團(tuán)公司財務(wù)分析與評價一、主要內(nèi)容及方法二、基本的財務(wù)報表分析（1）償債能力利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/應(yīng)付利息影響償債能力的其他影響：可以動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度資產(chǎn)質(zhì)量或有事項或承諾事項經(jīng)營租賃（2）運營能力（3）盈利能力（4）發(fā)展能力資產(chǎn)保值增值率=eq\f(扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益,期初所有者權(quán)益)×100%（5）現(xiàn)金流量分析1）獲取現(xiàn)金能力的分析2）收益質(zhì)量分析1，含義：收益質(zhì)量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性收益質(zhì)量的判斷：會計收益可以如是反映公司業(yè)績，則收益質(zhì)量高收益質(zhì)量分析的指標(biāo)指標(biāo)計算分析凈收益運營指數(shù)=eq\f(經(jīng)營凈收益,凈利潤)經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益越大，收益質(zhì)量越好現(xiàn)金運營指數(shù)=eq\f(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額,經(jīng)營所得現(xiàn)金)經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用小于1，一部分收益尚未取得現(xiàn)金，說明收益質(zhì)量差三、上市公司財務(wù)分析（1）特殊財務(wù)分析指標(biāo)1）每股收益1，基本每股收益=eq\f(歸屬于公司普通股股東的凈利潤,發(fā)行在外普通