信托搶占養(yǎng)老市場

據(jù)說，中信銀行開展的“以房養(yǎng)老”的業(yè)務(wù)，在眾多銀行中搶占了養(yǎng)老市場的先機；據(jù)說，萬科、保利等多家開發(fā)商紛紛提出“養(yǎng)老地產(chǎn)”主見；同時，“以房養(yǎng)老”的概念也被北京市民政局在“十二五”時期老齡事業(yè)進(jìn)展規(guī)劃中提上了議事日程；一向?qū)κ袌觥盎⒁曧耥瘛钡男磐泄竞豌y行，同時也敏銳地“嗅”到了商機。養(yǎng)老信托產(chǎn)品、銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品正逐步進(jìn)軍養(yǎng)老市場，成為分食“養(yǎng)老蛋糕”的新興力氣。

2024年7月，名為“元勛居養(yǎng)”的首個老年保障性（信托）基金發(fā)行，產(chǎn)品系中國老齡事業(yè)進(jìn)展基金會老年維權(quán)基金、北京灃沅弘投資有限公司以及中融信托等金融機構(gòu)聯(lián)手推出。

“這款養(yǎng)老產(chǎn)品以50萬元起價向社會募集資金。”據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，在保障老年人終身居住權(quán)的同時，每月還返還養(yǎng)老補貼，用以滿意日常生活所需。

除了中融信托，華寶信托、上海國際信托等信托公司均發(fā)行了養(yǎng)老信托產(chǎn)品，養(yǎng)老信托市場方興未艾，將越來越多地擠占養(yǎng)老市場的份額。

“碎片化”養(yǎng)老急需轉(zhuǎn)變

不得不承認(rèn)，不斷蜂擁而起的養(yǎng)老產(chǎn)品，標(biāo)志著中國人口老齡化時代已確證無疑地到來。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國從2024年進(jìn)入老齡化，估計2037年將達(dá)到峰值。屆時中國老齡人口將達(dá)到2.48億，而勞動人口降到8.04億，等于3.5個人養(yǎng)一個人。

甚至有專家介紹，假如減去在校生、失業(yè)人口、未達(dá)納稅起征額的低收入人口和提前退休人口（65歲以前退休），將消失不足2個勞動人口供給1個養(yǎng)老金領(lǐng)取者的局面。老年人口贍養(yǎng)系數(shù)不足0.5，人口結(jié)構(gòu)性問題非常突出。

目前，我國60歲以上的老人已經(jīng)超過1.8億，而且每年還以500萬~800萬的數(shù)量不斷增加。從中國第六次人口普查的結(jié)果中就可見一斑，以2024年為例，“中國65歲的老人就有1.18億，比例達(dá)到8.87%”。

“中國是世界上唯一一個老年人口過億的國家，老齡化的趨勢和老齡人口的數(shù)量都是特別可觀的?！币晃恍磐袠I(yè)人士感嘆。

而與老齡化人口的高漲所不匹配的，是中國養(yǎng)老金制度的設(shè)計缺陷。利得財寶總裁助理盛大介紹，“目前我國養(yǎng)老主要依靠三種措施——社保、商業(yè)保險和家庭?！?/p>

問題在于，有時候上述保險是一種“碎片化”的管理制度。據(jù)專家介紹，我國現(xiàn)有養(yǎng)老金個人賬戶包括：城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險個人賬戶、城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老儲蓄個人賬戶、企業(yè)年金個人賬戶、事業(yè)單位養(yǎng)老金改革試點地區(qū)個人賬戶，以及家庭養(yǎng)老理財賬戶。

“這些賬戶不但沒有相應(yīng)的服務(wù)體系，同時也沒有進(jìn)行投資管理?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱，個人賬戶養(yǎng)老金由財政專戶和地方銀行管理，能獲得收益的只有地方銀行利息以及財政記賬利息，“這些利息特別低，養(yǎng)老金正不斷地縮水?！?/p>

而假如，將這些養(yǎng)老金進(jìn)行投資，“在保值的條件下，即各年名義投資收益率為當(dāng)年CPI漲幅，則個人賬戶累積金額為21623.85億元?！睒I(yè)內(nèi)人士介紹，這是一筆不小的數(shù)目。

進(jìn)一步假設(shè)，在名義投資收益率為CPI+7%的條件下（即實際年投資收益率為7%），則個人賬戶累積金額高達(dá)30160.9億元，“這幾乎與同期中國基金市場的規(guī)模相等”。

雖然可以收獲巨大，“但目前社保和商保資金保值增值部分的收益也只是限于金融企業(yè)全部，托付人只能享有固定收益，這個制度本身就存在肯定缺陷?！笔⒋蟊硎菊f。

同時，公共部門和企業(yè)職工之間的“雙軌制”也引起社會不滿。據(jù)悉，目前政府公務(wù)員在職時可以不用交養(yǎng)老金，但退休后可以拿到四五千元的養(yǎng)老金，而企業(yè)職工和企業(yè)共同交納不同比例的養(yǎng)老金，退休后的養(yǎng)老金水平卻只有一兩千。

事實證明，在這樣有缺陷的養(yǎng)老金制度下，人們對養(yǎng)老問題普遍沒有平安感。以上海為例，有專家猜測說，“到2027年，對上海這樣一線大城市的居民來說，預(yù)備1000萬元來養(yǎng)老唯恐未必夠?！崩淆g化趨勢的明顯和養(yǎng)老金制度的“拉后腿”，正如網(wǎng)友的調(diào)侃：“當(dāng)你的積蓄消耗殆盡時，我們根本‘老不起’?！?/p>

“中國的養(yǎng)老金是不同的時期針對不同人群消失的，所以碎片化是一個歷史緣由?！鼻迦A高校就業(yè)與社會保障討論中心主任楊燕綏表示說。越來越多的人已經(jīng)感覺到，單靠政府的力氣來解決還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這也促使越來越多的觸角伸進(jìn)這塊市場進(jìn)行探究。

信托進(jìn)入“空窗期”

越來越多的養(yǎng)老金產(chǎn)品頻頻亮相于養(yǎng)老市場，但由于中國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)剛剛起步，不少問題也充斥其中。剛邁出第一步的養(yǎng)老金信托更是進(jìn)入了“空窗期”，業(yè)界人士紛紛表示養(yǎng)老信托產(chǎn)品將面臨諸多挑戰(zhàn)。

這從目前發(fā)行養(yǎng)老金信托產(chǎn)品的幾家信托公司便可見一斑。據(jù)悉，華寶信托、上海國際信托等信托公司均沒有公開披露養(yǎng)老產(chǎn)品，就連中融信托發(fā)行的“元勛居養(yǎng)”信托產(chǎn)品，其收益率、期限等資料目前也尚在猜想中。

究其緣由，業(yè)內(nèi)人士稱：“目前國內(nèi)的養(yǎng)老信托還處于剛剛起步階段，還沒有完善的體系，同時風(fēng)險掌握也還需要探究?！边@幾乎成了全部欲介入養(yǎng)老市場的信托公司之“痛”。

如一位信托公司高管所說的，養(yǎng)老信托產(chǎn)品有自身的特別性，我國養(yǎng)老保險制度現(xiàn)有的法律、法規(guī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上進(jìn)展要求，而在投資基金法和信托法中，也沒有適合養(yǎng)老產(chǎn)品的“土壤”，這讓不少信托公司不得不“躡手躡腳”。

同時，開拓穩(wěn)定的資金籌措渠道還比較難。據(jù)2000年11月15日中心電視臺報道,在勞動和社會保障部公布的拖欠基本養(yǎng)老保險費大戶名單中，欠費達(dá)20億元以上的有8個省市，欠費達(dá)10億元以上的有7個省市，欠費億元以上的企業(yè)有6家。

“各地區(qū)普遍消失養(yǎng)老基金收不抵支的現(xiàn)象，支付壓力巨大。”僅靠企業(yè)和個人繳費已不能滿意資金支付的長期需求，更何況還存在拖欠基本養(yǎng)老金的狀況。相關(guān)人士稱，籌集數(shù)額不高的養(yǎng)老金尚且如此，作為高門檻的養(yǎng)老信托，“由于產(chǎn)品不夠成熟，籌集資金的難度也比較大?！?/p>

更為重要的是，我國的資本市場和各類養(yǎng)老中介機構(gòu)很不發(fā)達(dá)，養(yǎng)老金信托需要實行嚴(yán)格限量的模式才能防范重大風(fēng)險。雖然前不久成立了直屬國務(wù)院的社會保險基金理事會，但是如專家所說的，“由于時間不久，監(jiān)管法則也只是在探究之中，目前監(jiān)管的力度還不夠?！敝劣诜橡B(yǎng)老金信托的優(yōu)待稅制更是“后面的事”。

對此，日本1962年開頭的“稅制適格養(yǎng)老金制度”值得借鑒。這種稅制采納養(yǎng)老金信托方式管理。該制度被視為日本養(yǎng)老金信托進(jìn)展的里程碑，奠定了養(yǎng)老金信托的起點。

“種種法律法規(guī)的不完善，導(dǎo)致了不少信托公司有心發(fā)產(chǎn)品，但卻在觀望之中”。業(yè)內(nèi)人士表示。

養(yǎng)老金信托領(lǐng)地有待深耕

與中國市場不同的是，國際上的養(yǎng)老市場相對成熟。據(jù)統(tǒng)計，全球約有70多個國家建立和完善了養(yǎng)老金的制度結(jié)構(gòu)，即“國民基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個人賬戶養(yǎng)老金”，而養(yǎng)老基金規(guī)模更是浩大。

由英國IFSL討論報告的數(shù)據(jù)走勢顯示，2024年全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)規(guī)模曾經(jīng)達(dá)到31.7萬億美元，2024年跌至25.9萬億美元，2024年回到29.5萬億美元，2024年升至31.1萬億美元。以美國為例，2024年美國擁有18.89萬億美元養(yǎng)老基金，占全球的63%。

而在這些養(yǎng)老資產(chǎn)中，60%以上是獨立的信托資產(chǎn)，保險合同資產(chǎn)約為12%。在我國，明顯是保險合同資產(chǎn)占據(jù)多數(shù)，達(dá)到90%以上，養(yǎng)老配置明顯失衡。

“在現(xiàn)有制度下，只有信托機制能夠供應(yīng)這樣一種服務(wù)?！敝袊吮＜瘓F(tuán)副總裁周立群所指的“服務(wù)”，即信托能把個人的財寶或資源轉(zhuǎn)化為他將來的養(yǎng)老資源。

然而，目前我國的信托產(chǎn)品大部分是金融信托，不能對房產(chǎn)、土地等資源進(jìn)行處理?！凹偃缒軌虬研磐袡C制敏捷利用起來，對于養(yǎng)老問題的解決將特別重要?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

對于信托公司而言，最為重要的是“如何利用信托可以跨市場投資的特點，優(yōu)化養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置，降低投資風(fēng)險與提高投資收益的同時，還要不與現(xiàn)有的保障體系發(fā)生沖突?！本仑攲氂懻搯T稱。

據(jù)