第六章投資決策分析

一、投資及其決策過程(一)投資決策的特點投資的概念：是指當(dāng)前的一種支出，這種支出能夠在以后較長的時期內(nèi)(一年以上)給投資者帶來效益。投資的作用：

(1)降低成本

(2)擴大產(chǎn)量

(3)發(fā)展新產(chǎn)品或開拓新市場

(4)滿足政府要求7/24/20231投資的特點：

(1)所需的資金數(shù)量巨大

(2)大多數(shù)投資項目是不可逆的投資決策的特點：

(1)必須考慮貨幣的時間價值

(2)必須考慮投資風(fēng)險7/24/20232(二)投資決策的基本過程1、確定投資目標(biāo)與投資方案2、收集資料和估計有關(guān)數(shù)據(jù)

(1)反映生產(chǎn)技術(shù)水平、工藝先進程度的技術(shù)資料及經(jīng)濟資料；

(2)國內(nèi)外同行業(yè)的相關(guān)指標(biāo)資料；

(3)市場供求方面的資料；

(4)各種生產(chǎn)要素的基本狀況；

(5)有關(guān)國家的政策資料3、對投資方案進行評價4、對方案的實施進行監(jiān)督評價

7/24/20233二散、搏貨蒜幣中的辣時債間氏價雖值(場一的)狂單睬筆填款途項誕的?，F(xiàn)兩值如燙果喚利塵息賠率網(wǎng)是遇1杏0焦%晚，酸那覺么浩今思年哥的份1史0糠0胸元損錢娘到雀了音明禿年狡就利變項成蟲了敢1頸1拾0老元召：速S1﹦伶1引0億0妥×壓(揭1洗+縣1康0遲%裁)彩﹦輕1虹1需0同災(zāi)理射，灶今檔年鍵的察1傲元炮錢皇到浴了臥后蜜年修就潮變泛成慈：S2﹦購1楚0涼0酒×楚(公1摧+透1槳0著%漆)2﹦言1臨2渴1可揪見風(fēng)：俯Sn﹦承P看V勿(街1盟+亦i慶)n計醉算砍現(xiàn)鵝值訪的腔公偵式秧：7趟/背1由8用/理2壁0碌2晃34例惹：僅某層人寇在漠8獎年睛后委能在收壇到瞎一援筆鹽1花0敘0才0款0返元球的隸收紹入惰，蒸假油定諒資竄金傳市安場頃的枯貼養(yǎng)現(xiàn)嗓率僚為能1籍0蛙%樓，哨問細(xì)這驗筆吼錢批的膛現(xiàn)令值壤是坡多洋少禾?解資：7咱/著1驚8良/鑼2屈0堵2固35(桌二車)蹦不技均秒勻葡現(xiàn)倦金不流授系堪列特的勻總性現(xiàn)責(zé)值不困均捎勻揚現(xiàn)莊金暖流陵系礙列寒的燙總釀現(xiàn)坐值醒等環(huán)于葉每退一劉筆亮現(xiàn)瘋金屋流火量本的槳現(xiàn)托值軟之狹和。7旬/僻1忍8移/露2膜0廁2浩36(證三翅)嫂年亡金眠系集列慣的亂總?cè)岈F(xiàn)貼值如招果昨在疾一責(zé)個鳴現(xiàn)怨金聲流朱系辜列決中荒，作每潑年山的甚現(xiàn)糞金礦流逐量烏都剃相銹等志，具就氏稱巨為賄年沾金液系問列。7攪/掛1陸8捐/醉2仁0浪2享37三續(xù)、闖現(xiàn)賴金仆流訓(xùn)量踩的染估憑計現(xiàn)在金熄流伴量母的益計誦算販公仗式世為夸：A哲﹦如△講S次-觀△抱C∵摩△傘S醫(yī)﹦講△借C專+代△迅D流+向△貓P∴襯A狹﹦禮(蝴△繳C疲+動△車D筆+導(dǎo)△為P踏)莊-蘭△擦C或授A屋﹦弄△液D亦+隱△訓(xùn)P凈埋現(xiàn)嗽金剖流獸量僚的估公嫩式蹲：A榆’趙﹦轟(撒△種S餓-釋△濟C女-交△閑D夢)饞(危1燃-閱t般)抱+桶△拳D或這A’﹦廚△箏P’+丸△插D蜜﹦須△會P姓(羽1壓-挎t點)蘿+宣△薄D7疲/餓1牲8倚/站2壟0去2冰38例諷：標(biāo)某售企摔業(yè)六考辟慮哈生堡產(chǎn)太一扛種掙新游的喚產(chǎn)搬品總。冬估盛計窗購轉(zhuǎn)買窮新紡設(shè)樣備嫁需調(diào)1初5宵0噸0下萬田元饞，桃改閃組催流薦水漏線級需漲2礦0沒0汪萬禮元狹，盲增煩加峰存刷貨依與洞應(yīng)鎮(zhèn)收挎賬圣等榨流倡動爆資蟻本圓需祝3火0候0備萬容元雖；章新婦產(chǎn)洽品態(tài)的撤銷喬售慕收攔入趙預(yù)呼計架第示1江年喝為字1傭2打0睛0沃萬銅元爪，競但鏟由袖于響新腿產(chǎn)薯品松是涌企唉業(yè)假現(xiàn)意有射產(chǎn)愛品援的婦替對代你品冒，護增借量席的嚷銷謊售凱收柔入毯只能有襯1泛0繁0深0寫萬聰元毒；印估骨計碗新禁產(chǎn)心品米的荷銷被售游收座入害每政年綁增巨長糟1吊0幅%閘，正預(yù)犯期泊該閱產(chǎn)蹤蝶品阻的蠅壽央命識為遭5使年筍；器估雄計陵產(chǎn)農(nóng)品驗的銀變男動放成視本氣是手銷潛售仰收扛入常的絲式4財0益%姐，塵增江加到的化固填定車成帶本總是班每漆年醒1鼠0宴萬診元護；窄新碌設(shè)越備乖按虜5畝年滿的泄壽澡命尤進允行垮折炭舊愉，鴨并鎖使普用煩直香線材折駛舊拿法悼，傍即伙每克年湯3描0要0墊萬剛美的元陵，演設(shè)相備濕殘齒值辭估診計肉為吳4蔥0垂0義萬賞美夏元熟；據(jù)所膝得百稅早率旱預(yù)傘計撲為裂4見0寺%播；弄方擴案白結(jié)墳束縮慧時恢，跟原掀來款用客來念增替加柏流撒動旺資礦本糟的濤3低0竟0不萬埋元伴可侮以笨收其回忌來靜。進試鐵估剛計錄凈籠現(xiàn)炊金球流多量勸。7正/圍1威8與/鍋2駁0呢2瞞39現(xiàn)勝金據(jù)流拌量慌估算表第1年第2年第3年第4年第5年銷售額10001100121013311464.1減:變動成本400440484532.4585.6固定成本1010101010折舊300300300300300稅前利潤290350416488.6568.46減：所得稅116140166.4195.44227.384稅后利潤174210249.6293.16341.076加：折舊300300300300300凈現(xiàn)金流量474510549.6593.16641.076加：設(shè)備殘值400收回的流動資金300凈現(xiàn)金流量(第5年)1341.0767苗/策1豈8對/傷2菌0聾2介31斷0四漆、啦投攀資五方棕案調(diào)的晚評維價舍方兄法(綢一小)印返叛本騙期劣法返抵本張期傾是碑指廟使磨未趴經(jīng)艇折獅現(xiàn)掛的炸凈脈現(xiàn)扔金厲流司量泄的分總云數(shù)案等秧于連投炸資寨方獸案窯初挽期產(chǎn)成酒本恒所括需旺的差年看數(shù)濕。決脊策蹲規(guī)洲則：選寄擇歉返匆本魔期費最蒼短暑的話方系案方案期初成本第1年第2年第3年第4年第5年返本期A10005005001000100010002年B10002502505005000100003年7藏/撲1套8侵/工2剛0胃2御31爪1(因二篩)出內(nèi)膏部蹤蝶回悉報掌率鄰法內(nèi)械部膽回蜜報晨率(航I勸R克R寸)是呼現(xiàn)請金恰流械量復(fù)的辣現(xiàn)穴值石與蕩期紗初兆投桿資界成合本眠相汽等籍時賠的之貼義現(xiàn)宿率蝴。解班r*，交得套r*=謝0棍.若1臥7麥9庭或食1考7摔.鴉9繡%7除/率1船8把/略2節(jié)0拋2葛31兆2(掠三坊)霉凈斧現(xiàn)論值園法凈?，F(xiàn)煤值導(dǎo)(饞N首P泳V肺)臭法安就得是眠把面所辦有別凈頁現(xiàn)隊金蓄流臘量載的草現(xiàn)預(yù)值鉤(仰以薯企柔業(yè)蕉的汗資懶本肅成尤本候作眼為傭貼嗓現(xiàn)催率橋進士行奶折任現(xiàn)鵝)起與隱期才初音的侍投姨資繳成胡本六進疼行料比丑較渴。凈處現(xiàn)臭值余法犧的科決是策隸規(guī)蔥則：7敞/虜1破8左/慚2乓0熱2顛31粱3一診般和說杜，鋼如紡評架價橡單耳個茄投出資電方己案芽，格I態(tài)R屑R劣和伶N沖P愛V煌法貸得獻出微的風(fēng)結(jié)妥果勻是盟一悔致德的姜。旱因流為蔽如琴果獅凈塊現(xiàn)太值破為靜正隙，慶方浸案好的釋隱懷含主回毒報灑率腔必削然字大繡于定貼抵現(xiàn)跑率膽。刺但持如從果食是且對輕兩乖個核或割兩鳴個縱以街上溫互草相糾排誰斥余的董方銜案慨進案行扔評績價兆，秩兩態(tài)種渣方竿法松會駱提盯供殊矛德盾大的鑼信逗號說。N涉P武V房誠和監(jiān)I默R沿R柴法知的詢比撲較期初成本凈現(xiàn)金流量

評價指標(biāo)

第1年第2年第3年第4年第5年NPV(12%)IRR方案A100045045045045045062234.9方案B

1000-3000600600200067524.2不悟一浩致飯的訊原毯因番是陽每漲年忌的帝年建現(xiàn)馬金洗流舉量規(guī)中禿隱雞含室的除再棄投毫資刃回車報蕩率屠有鏈區(qū)脫別櫻。若在原N賭P寧V戰(zhàn)法劑中押，密是勢假伸定鉛現(xiàn)里金蹄流靠量酒再膚投佛資碧的仇回密報手率浮等愁于驅(qū)企悟業(yè)誰的臨資資本徐成循本些。與而樂在圍I其R唱R符法攏中孩，軌隱志含給的裹再欠投裹資縱回忍報援率知假閱設(shè)字是粥計款算嘴出慕來陪的野回保報挖率跌。7康/稼1奪8各/仰2賤0爛2向31狐4五堪、脖資箱本叨成火本透估享計(遲一礎(chǔ))在債付務(wù)壟資薄本惑成悅本如灶果汗已通知串利私率落(托i馬)來和富所茄得挑稅愛率話(私t高)效，值債邊務(wù)希的暴稅狡后培成訴本侍(誤rd)年為存下代：例弊：曉某規(guī)企概業(yè)強按草1暴0校%脫利猶率歇借稍款份，則該怖企孩業(yè)園所嫁得舊稅篇率金為危3兆0拜%饒，惕則穿稅器后德債臟務(wù)鬼資稅本段成撲本踢為蹦：1魚0趟%疤×顯(給1蛇-悄3榜0形%驕)熄=賀7賀.專0漏%待。7航/撫1果8悄/劉2蹈0藍2緞31遞5(殿二炒)振權(quán)嗚益幕資轟本浪成醒本惜現(xiàn)-默-金迷流膚量誕折倍現(xiàn)導(dǎo)法如痰果遭目眾前像的同每為股蛇股孟利露(寶D0)戀保必持池不稈變封，掉每愛股住的胖價蓋值傲或靠價誕格進應(yīng)避為軍：可芽以罵證挽明嗽括呀號稀內(nèi)搶的殘基票礎(chǔ)因上巾等度于：一橋股拉股房誠票雞的別價燈值雪就網(wǎng)等勝于親應(yīng)喝得席回棟報膜率悶除臟每統(tǒng)股鑄股側(cè)利曉，僵即：如威果瞇預(yù)河期保股撐利調(diào)會妹按墳每泄年老g饒的耳速余率全增奮長瞧，京可永以捉證棟明：解從上水式桑求陣re，糠就逮得顆出味求錫權(quán)并益握資接本鮮的創(chuàng)方鵲程碧為：7貿(mào)/隔1忌8黃/竹2段0隸2眾31脾6例散：窄某去企咽業(yè)訴普鉗通吩股孝股矛票粗現(xiàn)生在瓣的屆股裝利打為暫每元股慣2掘元安，頸市床場盈價控格即為訪每現(xiàn)股廣2孕0渣元內(nèi)，喚財急務(wù)睜專憑家尸一嫩致培認(rèn)劍可傷的中該異企粗業(yè)緣瑞的望股嬌利探增退長且率唇為班6爸%廈。獨那舞么皇，禮企舍業(yè)闖的寧權(quán)證益還資寧本閑成啦本哪為咳：7什/姿1賀8煩/誕2靜0盆2存31放7(郊三跑)蹄加活權(quán)皮平尊均帝資剝金準(zhǔn)成年本若蹤蝶rc為結(jié)加趴權(quán)嬸平獨均褲資吹金純成留本呀；況rd為溫稅揭后我債價務(wù)嫌成胳本者；翻re為拆權(quán)桂益聞資階本況成屋本合；漫wd、魔we分貸別殘表竄示勿債旱務(wù)爺資撕本陶與艇權(quán)謀益員資特本河所扣占揭的等比熊重隔，膊那因么押：7魄/吧1扶8懸/歪2鍋0幸2景31尸8六初、謎投所資廢決樓策加原醫(yī)理奧與揪方臨法紀(jì)的叼應(yīng)暴用(眾一鉆)傲企賽業(yè)付最罵優(yōu)滾投盜資觸規(guī)釋模遺的獸確剝定最樹優(yōu)血投植資午規(guī)界模至，仗就陸是蟲能蘆使碗企箱業(yè)帖利州潤位達糞到訓(xùn)最硬大待的徑企倦業(yè)恰總無投劉資宏量賤。確賄定漁最鞭優(yōu)風(fēng)投毒資豎規(guī)權(quán)模呀依寺?lián)嗟幕j也裕是排邊嫩際莖分熱析含法集原票理墓。容但津把佩邊船際墾分徒析泥法悔原肆理坐用寧于扇投肅資持決閑策匹時護，興邊耳際南收眉入對是施指維最渣后爽投轟入咽的廳1怒元抓資舅金左所書能雖取本得使的岔利鬼潤稅，允通覽常飽稱肆為勻邊伴際弦內(nèi)噸部窄回妙報昌率號；械邊噸際綱成墾本衛(wèi)是敵指躲最絮后庫投膜入戀1君元鳳資扮金頓需呼要蝴支址付燙的橡成掠本驢，店即只資得金冤的鏟邊埋際畝成閃本牌。7怒/旦1抱8毅/所2巡壽0魚2說31枕9O*irO資金邊際成本邊際內(nèi)部回報率投資量7淚/賄1鍋8袖/度2枝0最2川32濱0B1513118435201510GFEDCA投資量(百萬)邊際內(nèi)部收益率邊際資金成本例領(lǐng)：觸某助企發(fā)業(yè)宇有鐵可班進嶺行模選礎(chǔ)擇戚的謝、垃相敵互閥獨蕩立名的琴7知個潑投餓資楊方品案律。蘇方礎(chǔ)案限A縫的掉投禽資燥額昌為離3娛0俘0遲萬息元執(zhí)，醫(yī)內(nèi)知部繡回捉報些率嗓為紀(jì)1測7醬%胸；四方婦案踐B釘?shù)氖谕犊荣Y啦額重為學(xué)1族0辭0桌萬并元浸，理內(nèi)用部晌回奮報馳率煩為加1聲5童%六；炮方露案減C書的錘投曉資遲額梳為梯4量0釋0罰萬廳元商，剝內(nèi)優(yōu)部糊回巾報籌率稠為否1疼4米%元，騰方體案冷D蓬的其投足資庭額禁為佳3深0斜0授萬慚元瓶，敵內(nèi)策部垮回宅報漠率朋為焰1陣1古%想，陵方月案描E禮的述投翠資篩額微為傲2崖0傘0般萬拆元城，稈內(nèi)茫部應(yīng)回黎報圣率療為尸9霞%沿；抱方夜案右F按的欠投率資喇額安為桶2安0宜0宇萬冶元珠，治內(nèi)類部妹回裹報渣率碰為什8界%霜；科方霸案奧G革是記購鑒買田政裂府緞債控券效，固年崇利希為促6搭%網(wǎng)，王購聞買眨量型不謹(jǐn)限財。付假毀定碑該玻企職業(yè)轟資充金扛成和本屢起注初耽穩(wěn)挪定克在牢1基0擔(dān)%債，育但蠶籌泉資涼數(shù)戒量襲超伶過僚一會定掉點隙會度上上升7閣/母1境8濟/凳2垮0幻玉2穴32憂1(錫二瓣)刊有需限洲資械本維的殼分排配期初成本方案A方案B方案C200001000010000凈現(xiàn)金流量第1期900047004700第2期900047004700第3期900047004700NPV(12%)161612891289假束定巡壽企許業(yè)噸按南它劃們棗的掩N見P濫V蕉對牛方揀案輩進朝行攻排秋隊犬，攻然途后澆，摧從齊上架到溝下假按殘順跟序糧采糞用背投交資伏方旅案蠻直笛到妻資帶金縱被叼用碼盡柱。賣這焰樣均做糊就蕩會父導(dǎo)示致驢次漫優(yōu)揪的噸結(jié)務(wù)果街，抵因歷為衰只蹤蝶能餡采陵用砌方棍案馳A貫，煮從蛾而陶給躺企正業(yè)雷增反加第的有價燦值滅為捎1壟6喪1拐6免元隸。答但格如腹果梅不敲是辦選番方盆案基A唯，適而耽是波選嗓方陵案夾D育和擠方仙案董C電，嚷凈拴現(xiàn)意值計總孕和篩為深2懼5排7君8效元研。財凈益現(xiàn)媽值環(huán)法族在愉本奧質(zhì)緩上柳不的能件用除來至比售較淺方券案奏的撕相腿對杠于適期雨初堡成當(dāng)本爆的涼凈傍現(xiàn)圍值業(yè)的禍大山小憐。7揀/忌1至8裂/庭2倍0稅2葉32賭2例歡：常某樓企梯業(yè)每共煌有羅7氣個腳可酸選藝擇析的卷方諷案知，藥它飾們監(jiān)的境N鎮(zhèn)P帥V照均悠為饒正貌值夕，模但結(jié)由皇于管資儲本烤總暫量棍只舅有握1趟0乏0法0燈萬器元吃，鍛因布此落只毛能臉選排擇烈其被中秋的宴一絞部澇分含方坡案擦。賢在塔這郵種激情喉況恒下跌，立可的把冠問筍題附變礎(chǔ)為勝：轟找尋出豬能擦滿膊足鞋資益本湊限腿量悶的豆所膛有湖方珍案件組四合此，庭求駱出裂每斃個冷組任合歡的負(fù)凈缺現(xiàn)樸值薪的法總科數(shù)召，彼然寸后價選嗎出臨凈曾現(xiàn)被值杰總的數(shù)喪最倡大暖的僵那婆個游組晨合購。方案現(xiàn)金流量期初成本NPV盈利性比率(Rp)A300250501.20B510500101.02C790750401.05D6005001001.20E280250301.12F310250601.247灰/舌1以8此/碧2孕0殖2悔32糠3能絲式起網(wǎng)同凳樣廣作恥用測且媽較適為甲簡述便侍的布方米法葡是逼用烘盈毅利冤性倍比宰率飯(盈P叫r曲o綱f銅i糕t傾a訂b它i貸l籍i遣t急y不r倦a害t窯i宅o固)先概葬念率來拼對候方煮案血進徑行劍排治隊做。重盈包利聾性辜比絡(luò)率去等遺于堂1賴加孩上桂將封來蹄所寒有版現(xiàn)盡金剝流窯量殺的繁現(xiàn)壩值嘩被皂方獄案倆的傲期疼初叛成濃本晝除哭得皮的競商股，下即滿：組合成本凈現(xiàn)值總數(shù)A，B，E100090A，B，F(xiàn)1000120A，C100090A，D，F(xiàn)1000210B，D1000110B，E，F(xiàn)1000100C，E100070C，F(xiàn)10001007鈔/襖1冷8網(wǎng)/眠2富0氧2歇32毫4(允三越)呈不慚同示壽晨命蔥的淚投帝資傲方共案修比稅較1虎、列最攤小墊共愚同銷壽沖命品法最紀(jì)小站共禿同錫壽嚴(yán)命鉤是雄指威如際每扔個潛方錯案憐重?fù)?fù)羅進題行紙投查資窗，貴使掀各判個街方趣案念都其能團在輸同率一泳年件內(nèi)掉結(jié)頂束句所吸需重的恩時統(tǒng)間料。確糞定彩最勸小喜壽蟻命是之芹后屑，社就正可淡以贊分耍別層計否算膀最由小賢壽咱命戒期蒜內(nèi)架兩竭個懷方昏案惕的鎮(zhèn)總塔凈愧現(xiàn)象值友，使然止后斯比微較會兩粥個獎方叼案疏總單凈收現(xiàn)孔值掉的未大誘小愛，垂總榴凈六現(xiàn)侮值扛大勿的穴方泛案狀為裂最煮優(yōu)采方領(lǐng)案獄。最嘉小譯共禁同尿壽口命鉗法恒原旱理污比準(zhǔn)較丈明儲了層。雙但縫在臟實酬際滑使慌用煉中顧，宿如詳果柜兩押個休方疤案衰的樣最著小自共朱同墨壽俗命熄很刑長玻，幸計裁算膀起凡來改很誕不冶方圓便芹。7融/鋤1宿8釣/殲2譜0賢2設(shè)32片5(治三料)嶺不英同贈壽脖命錯的獨投至資川方稱案驅(qū)比輪較2斃、彈凈矮現(xiàn)孩值漠年歪金注化禽法凈剪現(xiàn)撕值擺年籠金胡化線法輝是惹把渠每森個璃方畫案漢的叉凈晝現(xiàn)砍值德，壩按倆照乎方弟案評壽奮命四的弦長深短胞折換算贏成母年布金批，情然鴿后摸進稍行巨比渴較揮，切年笑金公大衫者功為走較豪優(yōu)奔方沿案憐。年娘金驢的煮計從算姓公咳式悟：總既現(xiàn)嬸值炮系壯數(shù)索即區(qū)為昌中甲的7旬/港1辭8嶺/著2挎0沈2礦32驗6(鋼四科)往企算業(yè)畜兼程并疏價速格世的竟確希定確央定壺兼抱并援企匯業(yè)淺價調(diào)格烤主烏要仁應(yīng)