預(yù)算管理及財務(wù)報表解讀1預(yù)算管理的意義和方法

預(yù)算管理是企業(yè)對于未來一定時期內(nèi)的收入和支出作出方案的一項經(jīng)濟管理活動，是內(nèi)部控制制度的重要組成局部，預(yù)算管理行為主要包括了預(yù)算的編制、審批、調(diào)整、執(zhí)行和考核。預(yù)算是為確保集團戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)的組織手段。2“戰(zhàn)略是什么，其核心，簡言之，就是企業(yè)未來該做什么，不該做什么，什么時間做，投資多少去做，而收入將會是多少。從而形成了企業(yè)一整套關(guān)鍵的商業(yè)模式和收入模式。財務(wù)的重要任務(wù)是每年年末，通過戰(zhàn)略管理來統(tǒng)一思想，明確未來的具體目標(biāo)，在預(yù)算定量化的指標(biāo)體系下完成深層次的交流。〞

3預(yù)算管理是公司遠景與戰(zhàn)略的數(shù)量化和價值化“只有當(dāng)你能用數(shù)字評價并表達你所講的內(nèi)容，你才對它有所了解；如果你不能用數(shù)字評價并表達你所講的內(nèi)容，那你只有模糊不清的認識。〞－－威廉?湯普森，1824－1907“如果你無法用數(shù)字表達你所知道的東西，那么幾乎實際上你所知無多；如果你所知無多，就無法管理企業(yè)。〞－－GE前CEO韋爾奇4王建民〔GE公司前任中國區(qū)總經(jīng)理〕的主張：通用電氣成功的真正原因一是體制；二是管理。兩者的結(jié)合就是GEOperatingSystem:------即把公司的所有業(yè)務(wù)流程用1-12個月時間來編排，每個月應(yīng)該做些什么，到哪個月應(yīng)該到達什么效果，取得什么成績?？梢娺@是一個將GE的CEO、高級經(jīng)理與管理人員的卓越思想轉(zhuǎn)化為行動的平臺。因為GE有這樣一個制度化的高效業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，GE可以做到所有的重大戰(zhàn)略舉措一經(jīng)提出，在一個月內(nèi)就能夠完全進入操作狀態(tài)，而且總是可以在第一個循環(huán)就能在財務(wù)上獲得很好的效果。這個系統(tǒng)定位于三點：一是分配財務(wù)資源；二是分配人力資源；三是總結(jié)推廣優(yōu)秀經(jīng)驗。5財務(wù)管理是預(yù)算管理的核心預(yù)算管理機制的運行，需要企業(yè)具有良好的會計根底與健全的會計財務(wù)制度，特別是高層管理者必須精通或理解企業(yè)財務(wù)管理和會計知識。這是預(yù)算管理機制良好運行的根底。6企業(yè)預(yù)算的功能：企業(yè)預(yù)算是企業(yè)追求穩(wěn)定及成長，在經(jīng)營管理上所不可缺少的利器。是否編制預(yù)算，就好比航海時任意漂流與航程排定的不同；任意漂流，可能無法到達希望的目的；而排定航程，就能朝著預(yù)定的目標(biāo)前進，雖然不能保證達成目標(biāo)，但確實能使目標(biāo)容易達成；因此，預(yù)算的功能，包括：7〔一〕規(guī)劃功能1、制定企業(yè)目標(biāo)及政策預(yù)算經(jīng)過規(guī)劃、分析，并加以數(shù)量化系統(tǒng)的編制，可使企業(yè)的目標(biāo)及政策具體的顯現(xiàn)。例如：企業(yè)目標(biāo)是追求利潤極大化？降低本錢？或者是提高品質(zhì)？全能生產(chǎn)？目標(biāo)一旦擬定，就可以制定策略及政策，并定期檢討執(zhí)行成果。82、有助于預(yù)測未來的時機與威脅企業(yè)的問題錯綜復(fù)雜，如果不預(yù)先規(guī)劃，一旦問題發(fā)生，恐怕就難以補救。預(yù)算就是促使組織成員，對各項環(huán)境變數(shù)，事先加以預(yù)測，并采取相應(yīng)的措施。規(guī)劃雖然不能完全消除風(fēng)險，但可以使組織成員了解組織本身的優(yōu)缺點，了解未來潛在的時機與威脅，將風(fēng)險降到最低。3、促使資源有效的運用企業(yè)的目標(biāo)無限，但資源有限。因此，規(guī)劃是一種選擇過程，在各種替代方案中，選擇最有利的加以實施，到達企業(yè)最大的滿足程度。9〔二〕控制功能規(guī)劃與控制是相對應(yīng)的兩方面，如果只有規(guī)劃而沒有控制，那么規(guī)劃易流于形式；如果只有控制而沒有規(guī)劃，那么控制將沒有依據(jù)。因此，規(guī)劃與控制必須前后相對應(yīng)，密不可分。預(yù)算在控制方面的功能如下：1、依既定目標(biāo)執(zhí)行控制依據(jù)在于目標(biāo)的制定。因此，預(yù)算執(zhí)行過程中，管理人員應(yīng)隨時注意一切經(jīng)營活動，是否背離目標(biāo)？背離的行動是否可以容許？如可采取必要措施以導(dǎo)正行動，繼續(xù)朝原定目標(biāo)進行等等。102、通過信息的反響，了解執(zhí)行的困難點通過績效評估及信息的有效反響，可了解差異發(fā)生的原因，根據(jù)問題所在，對癥下藥，采取糾正行動，以利于目標(biāo)的達成。3、可防止浪費與無效率的產(chǎn)生由于績效考核的實施，每一部門與員工對所分配的資源，將會充分的使用。因此，可以使資源浪費或經(jīng)營不力，降到最低程度。114、作為將來規(guī)劃的依據(jù)過去的偏差是將來改正的依據(jù)。管理者應(yīng)定期檢討過去，籌劃未來。12〔三〕溝通功能1、減少預(yù)算執(zhí)行的障礙經(jīng)過員工參與預(yù)算編制，可使管理者和員工雙方相互溝通以達成共識，減少未來執(zhí)行的障礙。2、便于目標(biāo)的達成預(yù)算編制，可以使管理者了解員工的需求與意見，員工也可體會管理者對他的期望與態(tài)度，因此，經(jīng)過溝通，相互了解，可促使員工努力達成目標(biāo)。13〔四〕協(xié)調(diào)功能1、協(xié)調(diào)企業(yè)的資源利用企業(yè)如果想到達目標(biāo)，各部門必須同心協(xié)力，團結(jié)合作，拋開門戶之見及本位主義，以企業(yè)總體利益為根本。如果各部門各自為政，各持己見，難免會造成方案與目標(biāo)脫節(jié)或各部門步調(diào)不一致，此時只有借助預(yù)算，加強各部門間的聯(lián)系工作，并統(tǒng)籌運用企業(yè)有限的資源，以發(fā)揮最大的經(jīng)濟效益。142、調(diào)整經(jīng)營活動使其與預(yù)算環(huán)境相配合在競爭劇烈的環(huán)境里，企業(yè)為求生存并謀求最大利益，必須不斷觀察并適應(yīng)外界變動的環(huán)境；預(yù)算可迫使各階層主管不斷對外界環(huán)境加以審視及分析，從而擬定最正確決策，以適應(yīng)瞬息多變的環(huán)境。15〔五〕鼓勵功能1、參與預(yù)算，鼓勵員工預(yù)算是全體員工精心規(guī)劃的產(chǎn)物，而不是主管當(dāng)局的命令。因此，企業(yè)編制預(yù)算，應(yīng)擴大參與層面，積極鼓勵員工提供意見，促使員工目標(biāo)與公司目標(biāo)相結(jié)合，并順利達成組織目標(biāo)。2、目標(biāo)明確，獎懲清楚預(yù)算目標(biāo)應(yīng)合理且具備可達成性，才能有效鼓勵員工的潛力，預(yù)算的執(zhí)行應(yīng)配合獎懲制度的實施，如加薪、升職、滿足員工的自我實現(xiàn)等，促使員工全力以赴，在滿足員工個人的抱負時，達成企業(yè)目標(biāo)。16由上述預(yù)算的功能，可見企業(yè)如果能審慎實施預(yù)算制度，并付諸實施，可以取得如下的效益：1、企業(yè)的一切行動，都依據(jù)徹底的分析及研究，妥善規(guī)劃出應(yīng)采取的根本政策或解決方案；2、促進員工養(yǎng)成本錢意識并充分有效地運用資源，以防止浪費或無效率發(fā)生；3、各部門間能相互協(xié)調(diào)或支持，促使決策得以符合公司整體方案與目標(biāo)；4、通過整體規(guī)劃，引導(dǎo)人力、財力、物力等資源做最有利的運用；175、洞察商情變動趨勢，并引導(dǎo)企業(yè)活動與商情信息相配合，以便掌握先機；6、通過協(xié)調(diào)與聯(lián)系，及早了解組織的弱點，采取補救措施；7、提供客觀、有系統(tǒng)地評估結(jié)果，并定期審核與檢驗其根本政策與指導(dǎo)原那么；8、提供績效衡量標(biāo)準(zhǔn)，以及評估各管理階層的管理判斷能力；9、提供目標(biāo)意識，讓員工有良性競爭的時機；10、使企業(yè)經(jīng)營更具體化、科學(xué)化。18預(yù)算的限制實施預(yù)算制度雖可替企業(yè)解決不少問題，但必須了解預(yù)算并非萬能，它有幾項限制條件，管理階層應(yīng)該注意?！惨弧愁A(yù)算并非精確的科學(xué)預(yù)算是對未來各種未知條件，加以估計、匯總的數(shù)字方案，因此，不可能完全精確。遇到情況變更，修改是不可防止的。管理階層不可完全拘泥于預(yù)算，墨守不合時宜的目標(biāo)和方法，這是指“適應(yīng)性〞。19〔二〕預(yù)算的實施需要員工的積極參與預(yù)算不是一項口號，本身也不具有自動執(zhí)行或成功的機能，所以預(yù)算編成后，還需經(jīng)營者的悉心指導(dǎo)，員工的全面投入，才能到達預(yù)算的既定目標(biāo)，這是指整體性。〔三〕預(yù)算并非代替管理預(yù)算金額控制，并非用以代替日常經(jīng)營管理的決策地位，它只是提供一項較詳細的數(shù)字資料，以輔助決策。經(jīng)費是否支出，支出的金額多少，都應(yīng)視決策時的實際需要而定，而不要因為僵化的預(yù)算數(shù)字，而危害公司整體目標(biāo)。20〔四〕預(yù)算的設(shè)立須花費時間預(yù)算的設(shè)立及實施，并非一朝一夕可得。尤其對一初次執(zhí)行預(yù)算的企業(yè)，資料的收集、整理，人員的訓(xùn)練、指導(dǎo)，會議的召開、研討，都需花費甚至多時日。費時費力“手段〞與“目標(biāo)〞之間經(jīng)常本末倒置討價還價，老實人吃虧缺乏靈活性執(zhí)行阻力很大建立完善的預(yù)算系統(tǒng)過程緩慢“三年上路〞論成功率低一份國際報告指出，許多好的管理方法，如TQC、ERP在企業(yè)的成功率不到50%21全面預(yù)算管理起步階段的“五大陷阱〞：①總部在預(yù)算統(tǒng)領(lǐng)上的“官僚主義〞；②“戰(zhàn)略〞、“經(jīng)營〞、“財務(wù)〞、“考核〞上的板塊管理；③全面預(yù)算=財務(wù)預(yù)算=財務(wù)部預(yù)算；④預(yù)算管理＝預(yù)算編制；⑤知難而退與葉公好龍22預(yù)算假設(shè)與預(yù)算模型預(yù)算假設(shè)：①價格；②市場〔商業(yè)〕條件；③投資者關(guān)系；④匯率;⑤稅率；⑥供給商；⑦員工工資水準(zhǔn)；預(yù)算模型：營業(yè)額、盈利水平、資金需要量、本錢費用之間的特定的內(nèi)在關(guān)系？23摸索預(yù)算編制技巧，提高編制效率全面預(yù)算管理幾個操作層面上的問題預(yù)算編制的程序與管理預(yù)算編制的方法統(tǒng)一預(yù)算表格、標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算口徑、下發(fā)預(yù)算模板預(yù)算指標(biāo)確定中的三個重大問題的把控24預(yù)算編制的程序與管理自上而下：下級根據(jù)上級下達的指標(biāo)編制預(yù)算〔戰(zhàn)略觀念、集權(quán)思想〕自下而上：上級根據(jù)下級編制的預(yù)算進行匯總〔作業(yè)根底、民主思想〕上下結(jié)合：常見的有“兩下一上〞，“三上兩下〞〔上下搏弈〕25某公司財務(wù)部規(guī)定①下達目標(biāo)。董事會在企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)預(yù)測的根底上，于每年九月底以前提出下一年度企業(yè)預(yù)算目標(biāo)，包括銷售目標(biāo)、本錢費用目標(biāo)、利潤目標(biāo)和現(xiàn)金流量目標(biāo)，并確定預(yù)算編制的政策。②編制上報。各單位根據(jù)上述要求，結(jié)合自身特點提出本單位詳細預(yù)算方案，于10月底前報公司財務(wù)部。③審查平衡。財務(wù)部進行匯總、分析和常規(guī)性審查，并在11月底提出修正方案26④審議批準(zhǔn)。12月底以前董事會審議批準(zhǔn)企業(yè)年度總預(yù)算。⑤下達執(zhí)行。財務(wù)部將年度總預(yù)算，在次年1月底以前，分解為一系列的指標(biāo)，正式逐級下達各預(yù)算執(zhí)行單位。誰干事、誰花錢、誰編制預(yù)算誰管事、管什么事、編什么預(yù)算27某公司的年度預(yù)算流程28某公司的年度預(yù)算時間表29美國某公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營多種衛(wèi)生用品的大型企業(yè)，它按照產(chǎn)品事業(yè)部的形式構(gòu)建分部，分部下設(shè)生產(chǎn)與市場兩個部門，實行產(chǎn)銷分開。組織結(jié)構(gòu)如下：總部分部生產(chǎn)部門銷售部門工廠地區(qū)銷售辦事處30董事會報告總部地區(qū)銷售經(jīng)理分部工廠①初步銷售預(yù)測②銷售預(yù)算草案⑨生產(chǎn)預(yù)算報告⑤銷售預(yù)算修訂報告⑩銷售、生產(chǎn)預(yù)算③銷售預(yù)測④銷售預(yù)測修改（11）銷售月報表（12）成本月報表⑦預(yù)算成本報告⑥生產(chǎn)計劃⑨生產(chǎn)預(yù)算修改⑧生產(chǎn)預(yù)算修改31××預(yù)算編制的審批流程及主要職責(zé)下達年度經(jīng)營目標(biāo)值專門及匯總預(yù)算編制預(yù)算審批、下達預(yù)算滾動調(diào)整總裁辦公擴大會召開預(yù)算啟動會議總裁、副總裁協(xié)調(diào)確定年度經(jīng)營目標(biāo)值下達年度經(jīng)營目標(biāo)值各部門預(yù)算目標(biāo)值比較分析各部門總經(jīng)理闡述預(yù)測依據(jù)總會計師、財務(wù)總監(jiān)比照經(jīng)營目標(biāo)值及部門預(yù)測報告部門總經(jīng)理編專門預(yù)算，主管副總裁審批財務(wù)部審核，匯總編制總預(yù)算、財務(wù)部審批總會計師、財務(wù)總監(jiān)審批總裁辦公擴大會審批董事會審批下達預(yù)算各部門提出預(yù)算調(diào)整申請財務(wù)部總經(jīng)理編制滾動預(yù)算，總會計師、財務(wù)總監(jiān)審批總裁辦公會審批滾動預(yù)算年度累計預(yù)算調(diào)整超過20％交董事會審批信息技術(shù)部審核各部門電腦需求預(yù)算的相關(guān)電腦配置要求，物資管理部審核匯總固定資產(chǎn)預(yù)算、材料需求和采購預(yù)算，人力資源部匯總編制工資獎金、招聘和退休費用等預(yù)算，主管副總裁審批下達滾動預(yù)算32預(yù)算編制的方法增量預(yù)算與零基預(yù)算靜態(tài)預(yù)算與彈性預(yù)算確定預(yù)算與概率預(yù)算定期預(yù)算與滾動預(yù)算長期預(yù)算與短期預(yù)算業(yè)務(wù)預(yù)算與財務(wù)預(yù)算33統(tǒng)一預(yù)算表格、標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算口徑、下發(fā)預(yù)算模板內(nèi)容：〔1〕采購預(yù)算〔按商品，顯示應(yīng)付現(xiàn)金〕〔2〕商品銷售預(yù)算表〔按商品〕〔3〕分季銷售收入預(yù)算表〔按責(zé)任單位，顯示現(xiàn)金收入〕〔4〕經(jīng)營費用預(yù)算表〔按工程、責(zé)任單位〕〔5〕管理費用預(yù)算表〔按工程、責(zé)任單位〕〔6〕現(xiàn)金收支預(yù)算表〔按工程、責(zé)任單位〕〔7〕固定資產(chǎn)購置預(yù)算表〔按名稱、工程〕〔8〕投資收益預(yù)算表〔按投資方式、單位，區(qū)分本錢法與權(quán)益法〕〔9〕利潤預(yù)算〔按商品、責(zé)任單位〕34預(yù)算表格的系統(tǒng)化、具體化1、從預(yù)算指標(biāo)性質(zhì)上：資本性支出預(yù)算、經(jīng)營預(yù)算、現(xiàn)金流量預(yù)算、資產(chǎn)負債預(yù)算；2、從預(yù)算時間上：中長期預(yù)算、年度預(yù)算、季度預(yù)算和月度預(yù)算3、從預(yù)算指標(biāo)層次上：主表、附表、分解預(yù)算表和部門預(yù)算表3536指標(biāo)口徑：強化會計口徑，淡化統(tǒng)計口徑；關(guān)注公司科目“屬性〞的一致性；把握單個報表、匯總報表與合并報表的異同；37預(yù)算年度面臨的內(nèi)外部環(huán)境的重大變化外部重大變化：變化1變化2變化3內(nèi)部重大變化：變化1變化2變化3重大變化重大變化的可能影響〔外部環(huán)境包括供給商、客戶、競爭對手、商品供求、價格走勢等；內(nèi)部能力包括營銷、控制等〕38預(yù)算指標(biāo)確定中的三個重大問題的把控①總部目標(biāo)〔如目標(biāo)利潤〕如何提出？由誰提出？原那么：A、戰(zhàn)略規(guī)劃是起點B、保本、保利是根底C、目標(biāo)多元化〔財務(wù)、業(yè)務(wù)〕是要點D、量入為出，以收抵支是關(guān)鍵39②總部確定的目標(biāo)如何下達公平：鞭打快牛減少摩擦：會叫的孩子有奶喝恩威并重：我的心太軟原那么：A.資本或資源標(biāo)準(zhǔn)，投入產(chǎn)出要求B.市場標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)C.戰(zhàn)略考慮,營業(yè)周期預(yù)算指標(biāo)確定中的三個重大問題的把控40目標(biāo)銷售額的測算：〔一〕增長率法：〔增長率/上年銷售額〕〔二〕銷售利潤率法：〔目標(biāo)利潤/銷售利潤率〕〔三〕盈虧臨界點法：〔固定本錢費用＋目標(biāo)利潤〕/邊際奉獻率〔四〕市場占有率法：市場占有率×行業(yè)銷售額〔五〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率法：預(yù)計總資產(chǎn)×目標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率41目標(biāo)銷售額的分解圖示目標(biāo)銷售額銷什么？產(chǎn)品1產(chǎn)品2產(chǎn)品3各商品銷售預(yù)算銷往哪里？北京公司上海公司廈門公司各公司銷售預(yù)算誰銷？張三李四王五業(yè)務(wù)員預(yù)算銷售渠道？百貨店直銷店專賣店各中間商銷售預(yù)算銷給誰？酒店行政機構(gòu)學(xué)校重點客戶銷售預(yù)算42③本錢預(yù)算編制問題：本錢計算“黑洞“財務(wù)本錢、責(zé)任本錢與現(xiàn)金本錢的差異與協(xié)調(diào)標(biāo)準(zhǔn)本錢核算科目與政策是前提本錢精細“化出〞利潤，打造競爭優(yōu)勢細節(jié)決定魅力微小之處方顯英雄本色預(yù)算指標(biāo)確定中的三個重大問題的把控43財務(wù)分析的不同目的1、股東分析公司盈利水平2、投資者分析公司投資價值3、管理者分析企業(yè)運轉(zhuǎn)4、國家分析稅收狀況5、內(nèi)部審計----錯弊防范6、銀行分析報表危機與風(fēng)險44如何理解報表透露出的信息45麥當(dāng)勞為什么愛賣漢堡？1937年，麥當(dāng)勞兄弟在美國加州巴賽迪那銷售漢堡、熱狗、奶昔等25項產(chǎn)品。1940年左右，他們做了個簡單的財務(wù)報表分析，意外地發(fā)現(xiàn)80％的生意竟然來自漢堡。雖然三明治或豬排等產(chǎn)品味道很好，但銷售平平。麥當(dāng)勞兄弟于是決定簡化產(chǎn)品線，專攻低價且銷售量大的產(chǎn)品。他們將產(chǎn)品由25項減少為9項，并將漢堡價格由30美分降低到15美分。從此之后，麥當(dāng)勞的銷售及獲利激增，為后來開展成世界級企業(yè)奠定了根底46會計信息對管理的最大奉獻，不只是幫助經(jīng)理人了解過去，更重要的是在于啟發(fā)未來。事實上，一個杰出企業(yè)的開展，經(jīng)常奠基于看到簡單會計數(shù)字后所產(chǎn)生的智慧，而這些智慧開創(chuàng)了新的競爭模式。智者可以把會計信息當(dāng)成是“望遠鏡〞，協(xié)助企業(yè)形成長期的競爭策略47閱讀財務(wù)報表可以激發(fā)創(chuàng)意，華裔著名鑒識專家李昌鈺博士累積了超過8000個刑事案件的處理經(jīng)驗，他提出鑒識學(xué)的三大關(guān)鍵要素：科學(xué)的態(tài)度、敏銳的觀察力及邏輯推理能力。讓證據(jù)說話48如果從鑒識學(xué)的角度來看，財務(wù)報表上呈現(xiàn)的每個信息，都是競爭與管理活動所留下的證據(jù)。

會計報表的使用者，應(yīng)該像李昌鈺博士所說的，必須“讓證據(jù)說話〞，認識到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關(guān)鍵〞。49讓證據(jù)說話財務(wù)報表上呈現(xiàn)的每個信息，都是競爭與管理活動所留下的證據(jù)。會計報表的使用者應(yīng)該認識到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關(guān)鍵〞。例如當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)收入下降時，我們必須加以追究，思考到底是因為總體經(jīng)濟的衰退所致，或是因為競爭對手侵蝕了自己的市場占有率，還是產(chǎn)品或效勞質(zhì)量出了問題等各種可能原因。這些見微知著的本領(lǐng)，很像是現(xiàn)代警察以科學(xué)態(tài)度辦案。智者也可以把會計信息當(dāng)成是“顯微鏡〞，協(xié)助企業(yè)產(chǎn)生改善管理活動的細膩作為，或培養(yǎng)投資決策中見人之所不能見的分析批判能力50財務(wù)報表是企業(yè)經(jīng)營及競爭的財務(wù)歷史，而歷史常是未來的先行指標(biāo)，它發(fā)出微弱的訊號，預(yù)言未來的吉兇。發(fā)現(xiàn)有些看來正常、穩(wěn)定的財務(wù)比率，原來是正反兩股力量互相抵消的結(jié)果。經(jīng)理人假設(shè)不及早正視這股負面力量的殺傷力，企業(yè)在未來會遭遇困難。這些見微知著的本領(lǐng)，很像是現(xiàn)代警察以科學(xué)態(tài)度辦案。當(dāng)然，我們并不是要用會計數(shù)字來緝拿“兇手〞，而是希望借由會計信息透露的細微證據(jù)，改善企業(yè)的競爭能力及投資管理績效。51巴菲特收購麥克林2003年春天，巴菲特得知沃爾瑪有意出售一個年營業(yè)額約230億美元的非核心事業(yè)，該事業(yè)名為麥克林〔McLane〕。多年以來，巴菲特一直把?財富?雜志所調(diào)查“最受人景仰的企業(yè)〞那一票投給沃爾瑪，因為他對沃爾瑪?shù)恼\信和經(jīng)營能力有著高度的信心。整個收購交易出奇的簡單迅速，巴菲特和沃爾瑪?shù)氖紫攧?wù)官面談了兩小時，巴菲特當(dāng)場點頭同意購置金額，而沃爾瑪?shù)氖紫攧?wù)官只打了通請示首席執(zhí)行官，交易就宣告結(jié)束29天后，購置麥克林的15億美元款項，就由伯克希爾-哈撒韋公司直接匯入沃爾瑪賬戶，中間沒有任何投資銀行介入52這種交易是否太過于草率？巴菲特說，他相信沃爾瑪財務(wù)報表所提供的一切數(shù)字，因此計算合理的收購價格對他輕而易舉。事后也證明，沃爾瑪提供巴菲特的各項數(shù)據(jù)確實坦誠無欺53巴菲特在每年伯克希爾-哈撒韋的財務(wù)報表后面，附上親手撰寫的?股東手冊?。他明確地告訴股東：“雖然我們的組織型態(tài)是公司，但我們的經(jīng)營態(tài)度是合伙事業(yè)。……我們不能擔(dān)保經(jīng)營的成果，但不管你們在何時成為股東，你們財富的變動會與我們一致〔因為巴菲特99％的財富集中于伯克希爾-哈撒韋的股票〕。當(dāng)我作了愚蠢的決策，我希望股東們能因為我的財務(wù)損失比你們沉重，而得到一定的撫慰。〞巴菲特對欺騙股東以自肥的管理階層深惡痛絕，他也鐵口直斷，那些愛欺騙投資人的經(jīng)理人，一定無法真正管理好一家公司，因為“公開欺人者，必定也會自欺〞。54惡名昭著的財務(wù)報表弊案2001年，美國發(fā)生了“安然案〞，使安然總市值由2000年的700億美元，在短短一年間變成只剩下2億美元，總市值減少了99.7％以上，安然并于2002年1月15日下市2002年，美國第二大長途公司——世界通信〔WorldCom〕弊案，使公司市值由1999年的1200億美元，到2002年7月變成只剩3億美元，總市值只剩下1999年的0.25％55銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件銀廣夏1993年在深圳證券交易所發(fā)行上市，屬于醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)。除了號稱中國第一的銀廣夏麻黃草基地外，銀廣夏也擁有國內(nèi)最大的釀酒葡萄基地之一。上市6年來，公司資產(chǎn)總額從人民幣1.97億元增至24.3億元，股本從7400萬股擴張至50526萬股，稅后利潤增長率達540%，同時還給投資者帶來了豐厚的回報，成為證券市場極具影響力的上市公司。然而，2001年8月，?財經(jīng)?雜志發(fā)表?銀廣夏陷阱?一文，銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件被曝光56德隆案德隆集團旗下的“三劍客〞〔新疆屯河，1996年上海證券交易所上市；湘火炬，1993年深圳證券交易所上市；合金股份，1996年深圳證券交易所上市〕曾經(jīng)創(chuàng)造了中國股市中最為離奇的漲勢。但到了2004年，由德隆一手打造的股市最大神話開始破滅。僅就德隆“三劍客〞而言，2004年中市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過100億元。這宗新中國成立以來最大的金融證券案于2006年4月29日在武漢市中級人民法院一審宣判完畢。主嫌唐萬新被控非法吸收公眾存款罪、操縱證券交易價格罪，被判有期徒刑8年并罰40萬元；德隆系三家核心企業(yè)被控非法吸收公眾存款罪、操縱證券交易價格罪、挪用資金罪，合計被罰103億元。57某上市公司狀告一家著名的雜志社事實：該公司苦心經(jīng)營,但還是達不到預(yù)期的利潤。他們找到銀行,與銀行談關(guān)于銀行貸款到期的問題。1.6億元的負債0.3億元的大樓。不久，該上市公司向銀行購回前一階段抵債用的大樓。1.6億元。結(jié)果：銀行的債還是1.6億元，該公司大樓的價值由0.3億元迅速地變?yōu)?.6億元，而利潤報表上也造出了1.3億元的利潤。58招行收購永隆銀行2021年，招行(600036)以總價約人民幣320億元收購永隆銀行100％股權(quán)。而受經(jīng)營環(huán)境、投資減值準(zhǔn)備等影響，永隆銀行2021年虧損港幣8.16億元。針對53％股權(quán)收購的溢價局部所形成的人民幣101.8億元的商譽，招行計提人民幣5.8億元。59招行在2021年收購永隆原控股股東伍氏家族53%控股權(quán)之后，根據(jù)上市規(guī)那么，招行立即向全體非控股股股東發(fā)出要約收購邀請，由于2021年下半年銀行股暴跌,招行全面要約收購永隆“不幸〞成功。招行將購置伍氏家族53%控股權(quán)作為非同一控制下的企業(yè)合并處理，而將后面的全面要約收購的47％作為購置子公司少數(shù)股權(quán)處理。根據(jù)會計規(guī)那么，第一次收購要對收購價格與被并購公司可識別凈資產(chǎn)公允價值份額之間差額確認為商譽，而第二次收購那么對收購價格與被收購股權(quán)對應(yīng)的賬面凈資產(chǎn)份額之間的差額沖減資本公積。

60針對53％股權(quán)收購的溢價局部所形成的人民幣101.8億元的商譽，招行計提人民幣5.8億元。第二局部47％股權(quán)收購的溢價局部約人民幣87億元可以直接在資本公積中全額沖減。準(zhǔn)那么的缺陷使得招行2021年度防止了90億左右商譽確認。2021年該行年報公告實現(xiàn)凈利潤210.77億元，比2007年152.43億元上升38.27%；但考慮這90億元的收購溢價，及招行明顯少提的商譽的減值，那么招行2021年凈利比顯然要比實際高估了許多。61該行副行長稱全部商譽的45％已經(jīng)被抵扣，這是在誤導(dǎo)投資者，準(zhǔn)確地講是全部溢價的45％已經(jīng)被抵扣，其實從這個45％就可以推算該收購溢價額高達206.22億元，而其收購價格只有320億元，故永隆銀行賬面凈資產(chǎn)大概在113.78億元左右，該筆收購市凈率高達3倍；而在去年年底大局部商業(yè)銀行市凈率都低于１，如果招行將溢價的206.22.億元放入商譽，那么招行2021年的利潤要大大打了折扣。62招行收購永隆案例給企業(yè)購并實務(wù)很強的啟示，以后收購企業(yè)要分期進行，如果收購股權(quán)超過控股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，那么最好象招行一樣分兩步走，第一步收購到達控股權(quán)的股份，第二步收購剩余需要收購股份。這樣最大好處是減少商譽資產(chǎn)，因為大局部收購是溢價收購。63由此引起我們思考的是象招行這種收購控股權(quán)之后必須是90天內(nèi)完成全面要約收購的行為，亦即第一次收購與第二次收購時間只相差90天，且第二次收購是第一次收購觸發(fā)，兩次收購是渾然一體的，那么在這種情況下，將招行收購永隆理解為分次收購，適用不同的會計處理規(guī)那么，這是不是形式勝于實質(zhì)？舉個例子，A企業(yè)有兩個股東，一個持有60%，另一個持有40%；現(xiàn)在有人對該企業(yè)全資收購，它有三種方式，一是同時收購；二是第一天收購40％,第二天收購60%；三是先收購60%，再收購40%。這三種收購方式會計處理都不一樣，第一次收購確認全部商譽，第二次收購也確認全部商譽，但構(gòu)成分次收購；第三次也構(gòu)成分期收購，但只確認60%商譽。

64會計數(shù)字只是結(jié)果，管理活動才是組織創(chuàng)造價值的原因。分析財務(wù)報表不能只看死板的數(shù)字，還要能看到產(chǎn)生數(shù)字的管理活動，并分析這些活動所可能引導(dǎo)企業(yè)變動的方向成功的經(jīng)營活動可能代表企業(yè)目前業(yè)務(wù)仍有廣闊的投資空間，也會使得股東或銀行樂于繼續(xù)提供融資65如何進行有效的財務(wù)分析

66〔一〕行業(yè)分析先于報表分析行業(yè)分析有助于了解公司所處的經(jīng)濟環(huán)境和開展前景外部環(huán)境、投資環(huán)境、市場環(huán)境、政治環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境分析產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、稅收政策、區(qū)域開展分析行業(yè)本身性質(zhì)分析67如受美國9.11事件沖擊，美國各大航空公司境況艱難，其中在9.11事件發(fā)生后不到一年時間里，美國第六大航空公司---美國航空公司，于2002年8月l1日向破產(chǎn)法院提交申請，要求享受破產(chǎn)保護，成為9.11事件后首家受連累而破產(chǎn)保護的大航空公司68對一個企業(yè)的行業(yè)環(huán)境評價，也可以從證券分析、信用分析、公司并購、債務(wù)評估、紅利政策評估等方面分析，這些分析有助于估計企業(yè)與行業(yè)間的經(jīng)營差異和持續(xù)經(jīng)營能力，有利于估算企業(yè)為保持競爭優(yōu)勢所需的投資69〔二〕競爭策略與利潤走勢經(jīng)營策略分析的目的是確認利潤動因和業(yè)務(wù)風(fēng)險，對公司潛在利潤和持續(xù)經(jīng)營能力作進一步的了解進入者威脅利潤分配的格局現(xiàn)有競爭對手間的競爭程度與利潤攤薄替代品威脅利潤大餐退出障礙和進入壁壘供求雙方的強弱對利潤的影響70競爭首先來自于行業(yè)的潛在進入者。早期進入企業(yè)，其先行優(yōu)勢有助于阻止未來企業(yè)的進入而獲取壟斷利潤，先入者容易取得本錢或價格優(yōu)勢，制定有利的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或取得資源許可。而某行業(yè)的高額利潤必然招致新入企業(yè)分割，如存在規(guī)模經(jīng)濟，新入企業(yè)須準(zhǔn)備大規(guī)模投資，以到達同現(xiàn)有企業(yè)相似的規(guī)模經(jīng)濟，否那么投資就達不到最正確的規(guī)模效益。此外新入者還必須在產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)備購置、廣告宣傳、營銷渠道、樹立品牌形象、更換供給商、員工培訓(xùn)等方面進行投人，因受現(xiàn)有企業(yè)長期經(jīng)營能力的本錢優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、市場形象優(yōu)勢、與供給商長期合作而得到的優(yōu)惠和便利等優(yōu)勢的影響，新入企業(yè)在進入初期遭受虧損十分正常。71國際乳業(yè)巨頭在中國的競爭從1995年起，國際乳業(yè)巨頭紛紛進人中國市場，包括乳業(yè)營業(yè)額世界排名第一的雀巢，第二的卡夫，第四的達能，第六的帕瑪拉特。然而由于在控制奶源方面國外企業(yè)處于劣勢，加上這些公司將中國市場消費群體的定位過于集中在高檔產(chǎn)品，無視了中低檔產(chǎn)品市場，脫離了中國的實際情況。因此，較早進入中國的幾家乳品跨國公司紛紛碰壁，不得不重新調(diào)整經(jīng)營策略，從商品輸出轉(zhuǎn)為資本輸出。除達能將乳業(yè)的管理權(quán)與品牌的使用權(quán)交給上海的光明乳業(yè)外，卡夫?qū)⒐蓹?quán)賣給了北京的三元。據(jù)稱，帕瑪拉特設(shè)在中國的黑龍江乳品廠已經(jīng)以五年期約租給了內(nèi)蒙的伊利集團進入者威脅利潤分配的格局72〔三〕競爭優(yōu)勢分析如果企業(yè)能保持本錢優(yōu)勢和差異化，那么有助于建立持久的競爭優(yōu)勢本錢優(yōu)勢創(chuàng)造利潤優(yōu)勢差異化與高收益73企業(yè)是否具有本錢優(yōu)勢，可以對以下各種經(jīng)營抉擇提出問題并作出相應(yīng)分析1、主要本錢驅(qū)動因素是什么，如何控制？2、能否通過兼并/生產(chǎn)線延伸/市場擴張來降低本錢？3、可否獲取競爭對手的技術(shù)訣竅和外購性投入方向的信息？4、企業(yè)如何確立淡旺季的銷售策略?5、如何與供給商與銷售商緊密合作，以提高協(xié)調(diào)性?6、本企業(yè)有什么競爭優(yōu)勢,如何揚長避短？7、是否運用采購政策降低本錢、確保質(zhì)量?8、是否充分利用經(jīng)濟環(huán)境因素(如稅收優(yōu)惠)降低本錢?9、是否利用企業(yè)現(xiàn)有力量改變競爭的根底，使重要的本錢驅(qū)動因素向有利于企業(yè)的方向變化?10、是否重組銷售渠道，構(gòu)建到達最終用戶的效率更高的下游路線?11、是否通過集中化經(jīng)營、市場細分取得本錢優(yōu)勢？74從沃爾瑪?shù)牧?xí)慣談起：吝嗇：1、對供給商：①超低的供貨價格；②嚴禁采購人員接受供貨商的任何禮品和招待2、對所有員工〔包括高管〕：①在辦公大廳到處可見：“打17909,長話可省錢〞②員工出去開會，記得把發(fā)的筆和紙帶回來。“打印用紙，兩面用完再扔棄，浪費實在可恥〞公司CEO出差與人合住套房3、很少做廣告：大方：1、累計10億美元發(fā)射一顆衛(wèi)星，用于沃爾瑪全球商業(yè)系統(tǒng)的信息管理。2、公關(guān)慷慨：慈善事業(yè)、設(shè)立獎學(xué)金、植樹造林等3、舍得培訓(xùn)：成立沃爾頓學(xué)院75〔四〕對公司財務(wù)的影響另外幾個方面宏觀經(jīng)濟運行對行業(yè)的影響〔經(jīng)濟周期，信貸政策，通貨膨脹〕行業(yè)開展的階段性對經(jīng)營的影響〔完全競爭，不完全競爭，寡頭壟斷，完全壟斷〕產(chǎn)品技術(shù)周期對經(jīng)營的影響〔初始，成長，成熟，衰退〕技術(shù)創(chuàng)新能力及保護對企業(yè)的影響〔技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)儲藏，技術(shù)競爭，技術(shù)人才〕企業(yè)經(jīng)營的市場定位及管理能力的影響〔經(jīng)營策略，資源配置，管理團隊，市場占有率〕關(guān)聯(lián)交易對財務(wù)的影響〔非正常影響〕重要會計政策運用的影響76財務(wù)報表分析的根本原理77財務(wù)報表分析依據(jù)的資料財務(wù)分析財務(wù)報表其他相關(guān)信息根本財務(wù)報告作為財務(wù)報表組成局部的附注附表必須根據(jù)公認會計原那么或制度企業(yè)背景內(nèi)部控制制度企業(yè)開展戰(zhàn)略等不必根據(jù)公認會計原那么78財務(wù)報表分析的流程首先是一般性閱讀財務(wù)報表1、閱讀審計報告，以了解注冊會計師對報表的意見，尤其要注意查帳報告中注冊會計師特別說明的內(nèi)容局部2、隨后要看明白報表編制的報告日或報告期，明確報告的口徑和范圍3、看清楚報表編制的方法，例如是公司本部報表，還是合并報表79其次，仔細閱讀會計報表的各個工程1、金額較大和變動幅度較大的工程，了解其影響2、結(jié)合報表附注說明分析工程結(jié)構(gòu)〔附注局部是財務(wù)報表的重要組成局部，它揭示的內(nèi)容比各工程中數(shù)字更多、更詳細〕3、同上期數(shù)據(jù)比較，分析其變化趨勢4、分析這些數(shù)據(jù)變化的合理性5、進行財務(wù)會計指標(biāo)分析，分析公司的償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、權(quán)益比例等。其結(jié)果要根據(jù)具體情況來確定優(yōu)劣80案例1:榮華實業(yè)〔600311〕2005年資產(chǎn)負債表81榮華實業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可以貨幣資產(chǎn)只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實在罕見榮華實業(yè)資產(chǎn)負債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競爭都非常劇烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實業(yè)的業(yè)績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：單位：萬元82榮華實業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點使人對上述業(yè)績產(chǎn)生疑心：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金關(guān)聯(lián)交易：榮華實業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精銷售淀粉乳3673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價格結(jié)算。不知道審計師是如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？單位：萬元83資產(chǎn)膨脹：榮華實業(yè)2000年主營業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后根本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時凈募66770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬元，而到2005年年報增加到28980萬元，增加了15倍。榮華實業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額〔近3億元〕的應(yīng)收款項存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)〔收入〕有虛增之嫌84套取資金：下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大局部在建工程沒有轉(zhuǎn)固。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程根本停滯，而從榮華實業(yè)財務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值24885411494411447341473434752785據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉生產(chǎn)線10394萬元，3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬元，1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬元，4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實的？通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬元，一家營業(yè)額4個多億元的擬上市公司只有這么一點點現(xiàn)金，這也太異常了在這一系列異常的背后，疑心榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂農(nóng)業(yè)股挖下去都是水，因為容易造假且造假本錢低，幾乎沒有不造假的農(nóng)業(yè)股，只是輕重程度不同而已，但像榮華實業(yè)如此異常的情況實在不多見86案例2：藍田修飾報表藍田股份做為一家從農(nóng)業(yè)為主的綜合性經(jīng)營企業(yè)，自1996年6月上市以來一直保持了業(yè)績優(yōu)良高速成長的特性，其1996年以后的每股收益分別到達了0.61元、0.64元、0.82元、1.15元以及0.97元87從財務(wù)角度看，其流動比率為0.77，速動比率為0.27，資金運用較充分，短期償債能力雖由于存貨較大而略有缺乏，但提了4296萬元的存貨跌價準(zhǔn)備還是比較穩(wěn)健的，另外只有23.18％的資產(chǎn)負債率也說明了其穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)案例2：藍田修飾報表88從經(jīng)營上說，該公司已形成了以飲品、食品、蛋類以及冷飲類為主的完整名優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其生態(tài)農(nóng)業(yè)旅游的綜合開發(fā)已走上正軌。案例2