學(xué)習(xí)貫徹十九大精神，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系

——讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟

2018年6月2018年6月五、貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系

十九大報告：決勝全面建成小康社會，

奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利

我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)

向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。2五、貫徹新發(fā)展理念，十九大報告：決勝全面建成小康社會，十九大報告：決勝全面建成小康社會，

奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利著力加快建設(shè)實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同

發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，著力構(gòu)建市場機制有效、微觀主體有活力、

宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟體制。建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上。

深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高直接融資

比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎

政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)

管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。3十九大報告：決勝全面建成小康社會，著力加快建設(shè)實

國際經(jīng)濟中心綜合實力國際金融中心資源配置功能國際貿(mào)易中心樞紐功能國際航運中心高端服務(wù)能力科技創(chuàng)新中心策源能力品牌建設(shè)制度創(chuàng)新對外開放創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)全球網(wǎng)絡(luò)發(fā)展平臺人才集聚品質(zhì)生活重點任務(wù)4上海市委全會：面向全球、面向未來

提升上海城市能級和核心競爭力總體目標(biāo)2035年，基本建成與我國綜合國力和國際地位相匹配的卓越全球城市，具有全球影響力世界級城市群的核心引領(lǐng)城市。5個新突破8個新高地

5上海市委全會：面向全球、面向未來

提升上海城市能級和核心競爭力全面貫徹了中央要求，充分體現(xiàn)了使命擔(dān)當(dāng)戰(zhàn)略性、前瞻性、系統(tǒng)性的總體設(shè)計連續(xù)性、穩(wěn)定性、創(chuàng)新性的有機統(tǒng)一以高質(zhì)量發(fā)展為引領(lǐng)，鞏固和提升實體經(jīng)濟的能級著力提高：經(jīng)濟密度投入產(chǎn)出效率全要素生產(chǎn)率成果轉(zhuǎn)化率四個導(dǎo)向：以畝產(chǎn)論英雄以效益論英雄以能耗論英雄以環(huán)境論英雄增強創(chuàng)新策源能力：戰(zhàn)略領(lǐng)先的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群充滿生機的創(chuàng)新企業(yè)集群推進金融科技深度融合，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能級5上海市委全會：面向全球、面向未來全面貫徹了中央要求，充分體6666

讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一、現(xiàn)代化經(jīng)濟體系與高質(zhì)量發(fā)展三、發(fā)展實體經(jīng)濟面臨的困境四、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)五、金融服務(wù)實體經(jīng)濟6666讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系建設(shè)體現(xiàn)效率、促進公平的收入分配體系建設(shè)彰顯優(yōu)勢、協(xié)調(diào)聯(lián)動的城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展體系建設(shè)資源節(jié)約、環(huán)境友好的綠色發(fā)展體系建設(shè)多元平衡、安全高效的全面開放體系7現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系7現(xiàn)代化經(jīng)濟體系創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系是核心要義緊密聯(lián)系、相互影響的有機統(tǒng)一的整體：實體經(jīng)濟是基礎(chǔ)、目標(biāo)、導(dǎo)向科技創(chuàng)新是實體經(jīng)濟發(fā)展的第一動力現(xiàn)代金融是實體經(jīng)濟的血脈人力資源是實體經(jīng)濟的第一資源、第一生產(chǎn)力8追求：由現(xiàn)代金融支撐的創(chuàng)新驅(qū)動增長

由人力資源支撐的智慧經(jīng)濟現(xiàn)代化經(jīng)濟體系創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系是核心要義8追求現(xiàn)代化經(jīng)濟體系統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系是重要基礎(chǔ)。市場體系商品市場（現(xiàn)貨市場、期貨市場）要素市場（土地市場、金融市場、產(chǎn)權(quán)市場、技術(shù)市場等）市場準(zhǔn)入通暢、開放有序、競爭充分、秩序規(guī)范企業(yè)自主經(jīng)營、公開競爭消費者自由選擇、自主消費商品和要素自由流通、平等交換9現(xiàn)代化經(jīng)濟體系統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系是重要基礎(chǔ)。市場體現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系長期是戰(zhàn)略目標(biāo)——國家發(fā)展、民族復(fù)興短期是迫切要求——轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟

增長動力1月30日中央政治局集體學(xué)習(xí)：建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系總書記強調(diào)：建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，這是黨中央從黨和國家事業(yè)全局出發(fā)，著眼于實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)、順應(yīng)中國特色社會主義進入新時代的新要求作出的重大決策部署。10現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系1月30日中央政治局集體學(xué)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系一條主線：推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革（重要抓手）二個第一：質(zhì)量第一，效益優(yōu)先（基本方針）三個變革：質(zhì)量變革、效率變革、動力變革（途徑方式）

量的擴張質(zhì)的提升；

低效粗放發(fā)展高效集約發(fā)展；

要素驅(qū)動創(chuàng)新驅(qū)動。三有體制：市場機制有效、宏觀調(diào)控有度、微觀主體有活力

（動力保障）11現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系11關(guān)注：均衡發(fā)展、充分發(fā)展、科學(xué)發(fā)展、高效發(fā)展核心在于經(jīng)濟的活力、創(chuàng)新力和競爭力

透視

（大與強）

高質(zhì)量發(fā)展126.69%6.9%7.3%7.76%7.86%9.54%10.64%9.4%9.65%1.49%2.86%2.57%1.68%2.22%1.6%2.53%-2.78%-0.29%6.9%2.3%注：增速為官方公布數(shù)字中國是第二大經(jīng)濟體。預(yù)計：約2025年中美GDP將持平總量高質(zhì)量發(fā)展126.69%6.9%7.3%7.76%7.86高質(zhì)量發(fā)展132017年人均GDP第1位第8位第74位人均高質(zhì)量發(fā)展132017年人均GDP第1位第8位第74位人高質(zhì)量發(fā)展14科技貢獻率中國當(dāng)前：50%目標(biāo)（政府工作報告）：2020年達60%美國、德國當(dāng)前：80%全要素生產(chǎn)率中國是美國的40%，世界平均水平的70%預(yù)計2035年中國可達美國的50%高質(zhì)量發(fā)展14科技貢獻率中國當(dāng)前：50%全要素生產(chǎn)率高質(zhì)量發(fā)展15貨幣投放強度中國、美國、德國M2與GDP比例中美M2增速對比李強書記：淡化GDP，決不是不要GDP，而是追求更高質(zhì)量的GDP高質(zhì)量發(fā)展15貨幣投放強度中國、美國、德國M2與GD16161616

讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一、現(xiàn)代化經(jīng)濟體系與高質(zhì)量發(fā)展三、發(fā)展實體經(jīng)濟面臨的困境四、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)五、金融服務(wù)實體經(jīng)濟16161616讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實全球聚焦實體經(jīng)濟全球經(jīng)濟深度調(diào)整數(shù)字經(jīng)濟、共享經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)協(xié)作重塑傳統(tǒng)形態(tài)08年國際金融危機可歸結(jié)為虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的過度背離重新聚焦實體經(jīng)濟，推動社會資本、要素資源集聚大力實施“再工業(yè)化”戰(zhàn)略和制造業(yè)回歸實現(xiàn)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展17關(guān)鍵措施：國際看：

全球聚焦實體經(jīng)濟全球經(jīng)濟深度調(diào)整重新聚焦實體經(jīng)濟，推動社會資全球聚焦實體經(jīng)濟深刻反思虛擬經(jīng)濟過度膨脹。重新強調(diào)實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)地位。紛紛推行重振制造業(yè)為核心的“再工業(yè)化”。例：美國奧巴馬政府制訂《重振美國制造業(yè)框架》、

《先進制造業(yè)國家戰(zhàn)略計劃》。特朗普總統(tǒng)高舉“美國優(yōu)先”大旗，將國家企業(yè)化經(jīng)營，推進制造業(yè)回歸、貿(mào)易保護主義。國內(nèi)：“制造業(yè)回歸”、“再工業(yè)化”。重招商安商，推降息

降稅。國際：逆全球化思維、貿(mào)易保護主義，揮舞大棒打貿(mào)易戰(zhàn)。

這些年WTO→TPP等→C(G)2C(G)。18發(fā)達國家：全球聚焦實體經(jīng)濟深刻反思虛擬經(jīng)濟過度膨脹。18發(fā)達國家：全球聚焦實體經(jīng)濟德國提出“工業(yè)4.0”德國學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界認(rèn)為，“工業(yè)4.0”概念是以智能制造為主導(dǎo)的第四次工業(yè)革命。通過其實施，使德國成為新一代工業(yè)生產(chǎn)技術(shù)（即信息物理系統(tǒng)）的供應(yīng)國和主導(dǎo)市場，提升德國的全球競爭力。法國頒布“新工業(yè)法國”計劃該計劃為期十年，主要解決三大問題：能源、數(shù)字革命和經(jīng)濟生活，共包含34項具體計劃，旨在通過創(chuàng)新重塑工業(yè)實力，使法國處于全球工業(yè)競爭力第一梯隊。日本啟動“再興戰(zhàn)略”以產(chǎn)業(yè)振興、刺激民間投資、放寬行政管制、擴大貿(mào)易自由化為主要支柱。瞄準(zhǔn)物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能，追趕新一輪技術(shù)變革趨勢。19發(fā)達國家：全球聚焦實體經(jīng)濟德國提出“工業(yè)4.0”19發(fā)達國家：全球聚焦實體經(jīng)濟憑借勞動力、土地等要素成本低廉的優(yōu)勢。積極承接直接投資和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，工業(yè)化進程顯著加快。以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟有力促進了資本積累、就業(yè)增長、出口創(chuàng)匯。例：印度提出“印度制造”計劃，使制造業(yè)占GDP由15%上升為25%。目標(biāo)直追中國成為制造業(yè)出口大國。越南經(jīng)濟增長迅猛，近年工業(yè)增速接近10%，遠(yuǎn)高于發(fā)展中國家3.9%的工業(yè)平均增速。目標(biāo)成為世界制造業(yè)中心。20新興國家：全球聚焦實體經(jīng)濟憑借勞動力、土地等要素成本低廉的優(yōu)勢。20新全球聚焦實體經(jīng)濟中國是第二大經(jīng)濟體、第一制造業(yè)大國21國內(nèi)看：

全球聚焦實體經(jīng)濟中國是第二大經(jīng)濟體、第一制造業(yè)大國21國內(nèi)看全球聚焦實體經(jīng)濟全球500多種主要產(chǎn)品，我國有220多種世界第一主要集中在輕工食品、紡織服裝、機械電子等實體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基石制造業(yè)發(fā)展是我國經(jīng)濟長期高增長的支撐應(yīng)該：實體經(jīng)濟是財富起源、強盛之基、治世之道發(fā)掘市場潛力、激發(fā)企業(yè)活力、提升產(chǎn)業(yè)實力尊重勞動創(chuàng)造、弘揚實業(yè)精神、服務(wù)實體經(jīng)濟求“實”明義務(wù)“實”而為崇“實”尚本22國內(nèi)看：

全球聚焦實體經(jīng)濟全球500多種主要產(chǎn)品，我國有220多種世界全球聚焦實體經(jīng)濟發(fā)展階段變化：高速增長階段

高質(zhì)量發(fā)展階段

數(shù)量

質(zhì)量供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高供給質(zhì)量作為主攻方向三去一降一補：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、

降成本、補短板優(yōu)化存量資源配置、擴大優(yōu)質(zhì)增量供給，實現(xiàn)供需動態(tài)平衡制訂實施“中國制造2025”23國內(nèi)看：

改革取向變化：經(jīng)濟建設(shè)著力點必須聚焦實體經(jīng)濟全球聚焦實體經(jīng)濟發(fā)展階段變化：高速增長階段高24242424

讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一、現(xiàn)代化經(jīng)濟體系與高質(zhì)量發(fā)展三、發(fā)展實體經(jīng)濟面臨的困境四、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)五、金融服務(wù)實體經(jīng)濟24242424讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境總體上：經(jīng)營環(huán)境趨緊、下行壓力加大，處于“L型”過程1.增長速度與盈利水平同步下降增長速度：

實體經(jīng)濟增加值年增長，2012年后均在10%以下，直至5%。

實體經(jīng)濟增加值占GDP比重從2011年71.5%→2016年64.7%。工業(yè)增加值增速從2010年19.7%→2016年的6.1%。盈利水平:企業(yè)銷售毛利率從2000年的26.5%→2015年的18%。

非金融上市公司凈利潤從2000年的8%→2015年的6%2017年去產(chǎn)能后，這種局面得到遏制，逐步好轉(zhuǎn)。25實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境總體上：經(jīng)營環(huán)境趨緊、下行壓力加大，處實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境2.要素成本較快上漲勞動力成本急劇上升。企業(yè)出現(xiàn)招人難、用人難、留人難。近年來，人員平均工資年均增長13%左右。土地價格剛性上升。企業(yè)用地成本不斷增加。綜合地價、工業(yè)地價2017年比2012年分別增長18.7%和17.3%。融資成本提高。中小企業(yè)融資難、融資貴規(guī)上工業(yè)企業(yè)利息支出占主營收入、利潤的比重年均增長7-9%。全要素生產(chǎn)率偏低。單位GDP的要素消耗過高。26實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境2.要素成本較快上漲26實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境3.創(chuàng)新投入與能力不足

核心技術(shù)受制于人是我國最大的隱患我國制造業(yè)500強企業(yè)的研發(fā)投入強度只有2%，

世界領(lǐng)先企業(yè)約5%。我國發(fā)明專利申請量已連續(xù)6年居世界之首，

但水平偏低、質(zhì)量不高。我國科技成果轉(zhuǎn)化率約30%，發(fā)達國家在60%-70%。27實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境3.創(chuàng)新投入與能力不足27實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境28中美工業(yè)領(lǐng)域科技實力對比圖（來自麥肯錫2013年報告）實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境28中美工業(yè)領(lǐng)域科技實力對比圖（來自麥實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境29全球創(chuàng)新企業(yè)TOP100

——2016年國際權(quán)威研究機構(gòu)“湯森路透”發(fā)布美國39家日本34家法國10家德國4家瑞士3家韓國3家荷蘭2家其他5家實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境29全球創(chuàng)新企業(yè)TOP100美國3實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境4.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)虛擬經(jīng)濟投資時限短、回報率高，導(dǎo)致實體經(jīng)濟“失血”、被“抽血”。工業(yè)平均利潤率6%左右，金融平均利潤率30%左右大量資金在金融行業(yè)內(nèi)部內(nèi)循環(huán)，推高金融的杠杠率，導(dǎo)致金融資源錯配、資產(chǎn)價格泡沫加重。房地產(chǎn)業(yè)無序發(fā)展，聚集大量資金。推高房價，形成資產(chǎn)泡沫，埋下金融風(fēng)險隱患。金融房地產(chǎn)地方政府開發(fā)商銀行等金融機構(gòu)30實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境4.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)金融房實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境5.低端產(chǎn)能過剩與高端供給不足并存?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩加劇，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能綜合利用率低于80%高端產(chǎn)品大量依賴進口。產(chǎn)品數(shù)控機床集成電路制造裝備光纖制造設(shè)備高端傳感器液晶面板進口率75%85%95%80%70%312017年進口集成電路2600多億美元。ZTE一旦美芯斷供立即休克。實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境5.低端產(chǎn)能過剩與高端供給不足并存產(chǎn)6.內(nèi)需增長放緩與外需疲軟疊加經(jīng)濟進入新常態(tài)，投資邊際產(chǎn)出明顯下降。國際金融危機后，全球經(jīng)濟深度調(diào)整，逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭。全球經(jīng)濟增長近十年由4.13%→2.85%，

貿(mào)易增速大幅下降。境外購物、海淘成為時尚人士、年輕人生活的必需。

實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境326.內(nèi)需增長放緩與外需疲軟疊加實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的困境3233333333

讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一、現(xiàn)代化經(jīng)濟體系與高質(zhì)量發(fā)展三、發(fā)展實體經(jīng)濟面臨的困境四、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)五、金融服務(wù)實體經(jīng)濟33333333讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)1.地方追捧金融，金融機構(gòu)膨脹隨著金融市場化進程，地方政府紛紛設(shè)立各類金融中心，加強金融領(lǐng)導(dǎo)，爭取金融資源、金融機構(gòu)。熱衷于建設(shè)金融功能，致使交易所、類金融泛濫。金融部門迅速膨脹，追求全牌照、金控、混業(yè)經(jīng)營，金融業(yè)對GDP的貢獻率增長過快。而且金融業(yè)普遍采用過分的激勵機制，助長了短期、投機性行為，更使金融偏離服務(wù)實體經(jīng)濟的軌道。34金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)1.地方追捧金融，金融機構(gòu)膨脹3金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)另需說明：我國2014年的人均GDP相當(dāng)美國1975年和日本1978年。美國、英國和日本金融的開放度、服務(wù)全球經(jīng)濟的能力遠(yuǎn)高于我國。35金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)另需說明：35金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)2.金融創(chuàng)新偏離現(xiàn)實，資本脫實向虛漸行2006年，我國金融發(fā)展按下了“快進鍵”，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新

及金融市場的運行，逐漸脫離實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。衍生品的過度使

用，且缺失有效監(jiān)管，不斷提高了金融業(yè)的杠桿率大宗商品市場追求“類金融化”，致使商品價格暴漲暴跌，

干擾實體經(jīng)濟正常運行。現(xiàn)貨市場紛紛進入期貨領(lǐng)域。大宗商品背離使用價格，房子偏離用來住的根本屬性。36金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)2.金融創(chuàng)新偏離現(xiàn)實，資本脫實向金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)市場中介機構(gòu)行為扭曲。例：投資銀行的本業(yè)是發(fā)現(xiàn)好的企業(yè)，幫其重整，給它定價，推薦上市?，F(xiàn)追求自身上市，成為一個負(fù)債型企業(yè)，炒作市場各類商品，類似于對沖基金。虛擬經(jīng)濟擠占實體經(jīng)濟的資源和利潤。例：房地產(chǎn)貸款占比逐年上升，由2004年18.4%→2016年25%。實體經(jīng)濟將資本投向金融、股市、房地產(chǎn)等行業(yè)。2017年1-8月有826家上市公司購買理財產(chǎn)品達7430億元。37金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)市場中介機構(gòu)行為扭曲。373.金融市場資源配置扭曲融資方式錯配

直接融資比重過低，25%左右，遠(yuǎn)低于國際先進水平55%-65%供需期限錯配

以銀行為主導(dǎo)的金融機構(gòu)所動員的資金，總體偏短期，而工業(yè)

為主的實體經(jīng)濟的需求以長期為主。長期資本特別是股權(quán)性資

金供給不足。供給對象錯配

政府平臺、國有企業(yè)、大型企業(yè)成為資本追逐的對象，往往

資金成本也低。

中小企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難、融資貴，而且大多是短期貸款。金融與科技脫節(jié)上海金融要素市場齊備，金融資源高度聚集，但恰在這個離金融

最近的地方，科技卻和金融有較遠(yuǎn)的距離。金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)383.金融市場資源配置扭曲金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)38金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)4.金融風(fēng)險逐漸積累

金融制度不健全，風(fēng)險防范能力不足?；鞓I(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管，中央事權(quán)與地方責(zé)任?；ヂ?lián)網(wǎng)金融及跨地區(qū)跨行業(yè)系統(tǒng)漏洞（P2P、現(xiàn)金貸）。

市場退出機制缺失，金融產(chǎn)品剛性兌付。金融定價機制不健全（價格扭曲增加市場套利機會）。金融資產(chǎn)質(zhì)量下滑導(dǎo)致風(fēng)險增加。隨著金融機構(gòu)膨脹，資產(chǎn)質(zhì)量在下降。交易形式復(fù)雜，杠桿率提升。宏觀金融脆弱性的總源頭是高杠桿。高宏觀杠桿率：地方政府、國企的高債務(wù)率。高金融體杠桿率：同業(yè)流轉(zhuǎn)、通道逐利（票據(jù)空轉(zhuǎn)、理財空轉(zhuǎn)、同業(yè)空轉(zhuǎn)、多層嵌套加杠桿）39金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)4.金融風(fēng)險逐漸積累39金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)40化解金融風(fēng)險已成為未來三年攻堅戰(zhàn)的首要4.金融風(fēng)險逐漸積累金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)40化解金融風(fēng)險已成為未來三年攻堅41414141

讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實體經(jīng)濟一、現(xiàn)代化經(jīng)濟體系與高質(zhì)量發(fā)展三、發(fā)展實體經(jīng)濟面臨的困境四、金融與實體經(jīng)濟不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)五、金融服務(wù)實體經(jīng)濟41414141讓現(xiàn)代金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟二、全球聚焦實金融服務(wù)實體經(jīng)濟實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略建立以企業(yè)為主體，市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，

促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚。把握數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化融合發(fā)展的契機，以信息化、智能化為杠桿培育新動能。以智能制造為主攻方向推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革和優(yōu)化升級，促進我國產(chǎn)業(yè)

邁向全球價值鏈中高端。重點培育發(fā)展市場前景好、容量大、效率高的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)

態(tài)、新模式。421.推進實體經(jīng)濟創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、增強吸引金融資本能力正處于世界新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革同我國轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的歷史性交匯期。提供高質(zhì)量的科技供給，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的根本支撐。金融服務(wù)實體經(jīng)濟421.推進實體經(jīng)濟創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、增強吸引金融資金融服務(wù)實體經(jīng)濟1.推進實體經(jīng)濟創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、增強吸引金融資本能力深挖國內(nèi)需求潛能改善消費環(huán)境、引導(dǎo)消費預(yù)期、增強消費能力。發(fā)揮消費對拉動實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。深化投融資體制改革，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率，發(fā)揮投資對優(yōu)化供給的關(guān)鍵性作用。實施“中國制造2025”戰(zhàn)略，推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升

供給質(zhì)量、有效供給，增強實體資本的獲利能力。大力化解過剩產(chǎn)能，優(yōu)化資源配置，改善要素供給，加快產(chǎn)業(yè)

機構(gòu)優(yōu)化升級，增強吸引金融資本能力。大力發(fā)展科技金融，讓金融更好支持科技創(chuàng)新。43金融服務(wù)實體經(jīng)濟1.推進實體經(jīng)濟創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、增強吸引金融資本能金融服務(wù)實體經(jīng)濟2.完善政策法規(guī)，維護實體經(jīng)濟利益完善《反壟斷法規(guī)》，打破金融資本壟斷，使生產(chǎn)要素在各行業(yè)合理分配，促進金融和實體經(jīng)濟利潤各得其所。完善公司治理結(jié)構(gòu)，維護產(chǎn)業(yè)資本利益。重點加強中小股東權(quán)益

的保護。完善產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵投資與擴大再生產(chǎn)。讓各行業(yè)通過公平競爭獲得平均利潤。

（積極措施：降稅：制造業(yè)17%16%，交通運輸、建筑、基礎(chǔ)

電信服務(wù)等11%10%。放寬中小企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

期盼改革：企業(yè)投資的盈抵稅款：設(shè)備17%，廠房11%。）完善貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控政策。44金融服務(wù)實體經(jīng)濟2.完善政策法規(guī)，維護實體經(jīng)濟利益44金融服務(wù)實體經(jīng)濟3.健全市場運行基準(zhǔn)，提升資源配置效率市場基準(zhǔn)的管制,直接影響資源配置效率,進而影響實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的平衡與發(fā)展。

金融市場的核心基準(zhǔn)是利率。建立健全由市場供求決定利率的機制,使得利率的水平、其風(fēng)險結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)由資金供求雙方在市場上通過反復(fù)交易的競爭來決定。同時打破市場分割,建立有效的利率傳導(dǎo)機制,完善市場利率體系。45金融服務(wù)實體經(jīng)濟3.健全市場運行基準(zhǔn)，提升資源配置效率金金融服務(wù)實體經(jīng)濟3.健全市場運行基準(zhǔn)，提升資源配置效率

金融市場的第二基準(zhǔn)是國債收益率曲線。它反映無風(fēng)險收益率基準(zhǔn)在各個期限上的分布。完善國債發(fā)行制度，優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)。完善債券做市支持機制，提升市場流動性。改善投資者結(jié)構(gòu)，增加交易需求。完善國債收益率曲線的編制技術(shù)。

金融市場的第三基準(zhǔn)是人民幣匯率。它直接影響利用國內(nèi)國外兩種資源的配置效率，影響實體經(jīng)濟在國內(nèi)國際的發(fā)展。大力發(fā)展外匯市場，增加參與者，有序擴大匯率的浮動空間。完善匯率的市場化形成機制，逐步減少對市場的常態(tài)式干預(yù)。46金融服務(wù)實體經(jīng)濟3.健全市場運行基準(zhǔn)，提升資源配置效率金金融服務(wù)實體經(jīng)濟4.完善資本市場體系，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。加快完善以機構(gòu)為主、公開轉(zhuǎn)讓的中小企業(yè)股權(quán)市場、創(chuàng)新型

企業(yè)股權(quán)市場。支持創(chuàng)新型、成長型企業(yè)通過公募和私募的方式進行股權(quán)融資。進一步健全做市商、定向發(fā)行、并購重組等制度安排。健全不同層次市場的差別制度安排，發(fā)揮區(qū)域性資本市場服務(wù)中小及初創(chuàng)企業(yè)的基礎(chǔ)性作用。推進股票發(fā)行注冊制改革。統(tǒng)一規(guī)范發(fā)展債券市場。47金融服務(wù)實體經(jīng)濟4.完善資本市場體系，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力金融服務(wù)實體經(jīng)濟5.深化銀行體制改革，改善間接融資結(jié)構(gòu)大力推動國有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，優(yōu)化信貸投資方向，完善金融供給方式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。降低運行成本，清理規(guī)范中間業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，

提高服務(wù)效率。發(fā)展中小銀行和民營銀行，構(gòu)建梯度合理、結(jié)構(gòu)平衡的銀行體系，服務(wù)好不同層次的實體企業(yè)的不同需求。鼓勵發(fā)展普惠金融，優(yōu)化小微企業(yè)的金融服務(wù)，支持小額信貸、

互聯(lián)網(wǎng)金融、融資租賃等非銀機構(gòu)發(fā)展。加快建設(shè)功能完善、權(quán)責(zé)統(tǒng)一、運作有效的存款保險制度，并使之與現(xiàn)有金融穩(wěn)定機制有效銜接，及時防范和化解金融風(fēng)險。完善保險制度，加強保險業(yè)監(jiān)管，讓保險回歸提供經(jīng)濟補償?shù)幕竟δ堋?8金融服務(wù)實體經(jīng)濟5.深化銀行體制改革，改善間接融資結(jié)構(gòu)48金融服務(wù)實體經(jīng)濟6.完善金融監(jiān)管，有效防范和處置金融風(fēng)險金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。金融安全是經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的重要基礎(chǔ)?？偹悸罚悍€(wěn)健中性貨幣政策+嚴(yán)格監(jiān)管政策+堅決懲治腐敗。改革和完善金融監(jiān)管，規(guī)范各類融資行為。

機構(gòu)監(jiān)管為主→功能監(jiān)管為主關(guān)注金融資本總量規(guī)模，保持金融與實體經(jīng)濟發(fā)展平衡。打破國有資本壟斷，發(fā)揮民間資本積極作用，優(yōu)化金融資本

結(jié)構(gòu)，提高金融資本效率。穩(wěn)妥推進金融風(fēng)險專項整治，堅決遏制非法集資蔓延勢頭

（網(wǎng)絡(luò)信貸亂象，現(xiàn)金貸）加強風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，妥善處理風(fēng)險

案

件。正確界定中央與地方政府的金融準(zhǔn)入、監(jiān)管及風(fēng)險處置的

職責(zé)與權(quán)限。堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險的底線。49金融服務(wù)實體經(jīng)濟6.完善金融監(jiān)管，有效防范和處置金融風(fēng)險4金融服務(wù)實體經(jīng)濟506.完善金融監(jiān)管，有效防范和處置金融風(fēng)險要在全社會建立良好的行為制約，心理引導(dǎo)和全覆蓋的監(jiān)管機制。做生意是要本錢的。借錢是要還的。投資是要承擔(dān)風(fēng)險的。做壞事是要付出代價的。金融服務(wù)實體經(jīng)濟506.完善金融監(jiān)管，有效防范和處置金融風(fēng)提振實體經(jīng)濟，上海積極行動51上海市委、市政府堅定貫徹十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟思想為指引；堅定推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改革開放再出發(fā)；堅定推進現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)，科技引領(lǐng)創(chuàng)新驅(qū)動。加快建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心2015年5月25日，上海市