外幣期權(quán)外幣期權(quán)1一、期權(quán)概述（一）期權(quán)：是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種商品的權(quán)利，即由買方選擇買或賣某種商品的權(quán)利。期權(quán)是一種選擇權(quán)一、期權(quán)概述（一）期權(quán)：是一種能在未來特定時間以特定價格買進2（二）期權(quán)交易指期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付一定費用后，就獲得了在合約到期前或到期日，按合約事先確定的協(xié)議價格，向期權(quán)賣方購買或出售一定數(shù)量的某種商品的權(quán)利在期權(quán)交易中買賣的是一種權(quán)利（二）期權(quán)交易31973.4芝加哥期權(quán)交易所成立，推出股票期權(quán)合同1982.12美國費城股票交易所，推出了外匯期權(quán)合同1973.4芝加哥期權(quán)交易所成立，推出股票期權(quán)合同4（三）外匯期權(quán)交易指期權(quán)買方向賣方支付一筆期權(quán)費后，就獲得了在合約到期前或到期日，按照約定的匯率即協(xié)議價格向期權(quán)賣方購買或出售一定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利（三）外匯期權(quán)交易5注：1、期權(quán)買方：權(quán)利的購買者，具有權(quán)利而不具有義務(wù)，其損失有限，收益無限期權(quán)賣方：權(quán)利的出售者，具有義務(wù)而不具有權(quán)利，其損失無限，收益有限2、期權(quán)買方購買的是一種權(quán)利，這種權(quán)利可以是“買權(quán)”（看漲期權(quán)），也可以是“賣權(quán)”（看跌期權(quán)）注：63、期權(quán)買方要獲得權(quán)利需要付出代價即期權(quán)費，而期權(quán)賣方通過出售期權(quán)取得期權(quán)費收入4、期權(quán)買方可以選擇行使權(quán)利，也可以放棄行使權(quán)利3、期權(quán)買方要獲得權(quán)利需要付出代價即期權(quán)費，而期權(quán)賣方通過出7（四）外匯期權(quán)交易的特點外匯期權(quán)交易有別于遠(yuǎn)期外匯交易和外匯期貨交易，它有自身鮮明的特點：

1、期權(quán)交易中，買賣雙方的權(quán)利、義務(wù)是不對等的2、期權(quán)交易中買賣雙方的收益與風(fēng)險也具有明顯的非對稱性

賣方買方收益→無限損失→期權(quán)費收益→期權(quán)費損失→無限（四）外匯期權(quán)交易的特點外匯期權(quán)交易有別于遠(yuǎn)期外匯交易和83、期權(quán)即可在場內(nèi)交易，也可在場外交易4、期權(quán)費不能收回

5、外匯期權(quán)靈活性強3、期權(quán)即可在場內(nèi)交易，也可在場外交易9二、外匯期權(quán)合約的主要要素（一）期權(quán)買方與期權(quán)賣方期權(quán)買方：買進期權(quán)合約的一方期權(quán)賣方：賣出期權(quán)合約的一方（二）合約金額費城股票交易所其合約交易單位通常為外匯期貨合約的一半二、外匯期權(quán)合約的主要要素（一）期權(quán)買方與期權(quán)賣方10（三）協(xié)議價格指期權(quán)合約所規(guī)定的期權(quán)買方在行使其權(quán)利時所實際執(zhí)行的價格

協(xié)議價格即執(zhí)行價格

協(xié)議價格一般均以美元表示，如

CHF1=USD0.9870（三）協(xié)議價格11（四）期權(quán)費（期權(quán)價格）期權(quán)費又稱權(quán)利金、是期權(quán)的價格。指期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費用期權(quán)費一般是在簽訂期權(quán)合約后由買方立即支付，且無論買方最后行不行使期權(quán)，該期權(quán)費都不得追回，即期權(quán)費無追索權(quán)（四）期權(quán)費（期權(quán)價格）12期權(quán)費報價方式：1、點數(shù)報價法：以美元來表示例：每英鎊期權(quán)費2美分即0.02USD/GBP

每瑞士法郎期權(quán)費0.0065USD/CHF若一份CHF期權(quán)合約總金額62500CHF，買入該期權(quán)的期權(quán)費支出為62500×0.0065=406.26（USD）期權(quán)費報價方式：132、百分?jǐn)?shù)報價法例：合約金額1000萬美元，期權(quán)價格1.2%

即期權(quán)費=1000×1.2%=12（萬USD）2、百分?jǐn)?shù)報價法14（五）到期月份：3、6、9、12月到期日：指期權(quán)買方有權(quán)行使期權(quán)的最后一天，通常定為到期月份第三周的星期五超過到期日未被執(zhí)行的合同即自動作廢（五）到期月份：3、6、9、12月15（六）期權(quán)保證金

指期權(quán)賣方事先存入交易所以保證其履行合約的資金（六）期權(quán)保證金16三、場內(nèi)期權(quán)與期貨的區(qū)別三、場內(nèi)期權(quán)與期貨的區(qū)別17四、期權(quán)價格內(nèi)在價值期權(quán)價格時間價值期權(quán)價格=內(nèi)在價值+時間價值四、期權(quán)價格18（一）內(nèi)在價值指期權(quán)持有者立即行使期權(quán)獲得的收益內(nèi)在價值的大小取決于協(xié)議價格與現(xiàn)行市場價格之間的差額

Vc=S-K(看漲期權(quán))或Vc=K-S(看跌期權(quán))Vc表示某日期權(quán)內(nèi)在價值S表示該日即期匯率K表示期權(quán)合約的協(xié)議匯率（一）內(nèi)在價值19Vc＞0，內(nèi)在價值為正，買方行使期權(quán)能夠獲得利潤，該期權(quán)為價內(nèi)期權(quán)（實值期權(quán)）Vc＜0，內(nèi)在價值為負(fù)，買方行使期權(quán)會發(fā)生損失，該期權(quán)為價外期權(quán)（虛值期權(quán)）Vc＝0，買方行使期權(quán)不贏也不虧，該期權(quán)為平價期權(quán)Vc＞0，內(nèi)在價值為正，買方行使期權(quán)能夠獲得利潤，該期權(quán)為價20注：由于內(nèi)在價值是期權(quán)交易的最低價格，因此它只能非負(fù)，故在實際交易中Vc=Max(S-K,0)或Vc=Max(K-S,0)Max表示取S-K和0中較大者或K-S和0中較大者當(dāng)期權(quán)無價，內(nèi)在價值為0當(dāng)期權(quán)有價，內(nèi)在價值為正注：21（二）時間價值指時間因素對期權(quán)協(xié)議價格與相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格之差的影響，它是期權(quán)的風(fēng)險溢價。期權(quán)購買者之所以愿意付出比期權(quán)內(nèi)在價值更高的保險費，是由于在期權(quán)有效期內(nèi)存在著外匯市場匯率向有利于期權(quán)買方方向變動的可能性，這就表現(xiàn)為期權(quán)的時間價值。（二）時間價值22期權(quán)價值總價值內(nèi)在價值時間價值即期價格協(xié)定價格看漲期權(quán)的價格、內(nèi)在價值與時間價值的關(guān)系期權(quán)價值總價值內(nèi)在價值時間價值即期價格協(xié)定價格看漲期權(quán)的價格23（三）影響期權(quán)價格因素1、內(nèi)在價值內(nèi)在價值越大期權(quán)價格越高，內(nèi)在價值越低期權(quán)價格越低內(nèi)在價值取決于市場價格與協(xié)定價格之間的差額（三）影響期權(quán)價格因素1、內(nèi)在價值24①即期匯率（市場匯率）看漲期權(quán)：期權(quán)價格隨著市場即期匯率的上升而提高，隨著市場即期匯率的下降而減少看跌期權(quán)：期權(quán)價格隨著市場匯率的上升而下降，隨著市場匯率的下降而上升①即期匯率（市場匯率）25協(xié)議價格為￡1=＄1.55的看漲期權(quán)當(dāng)市場價格為￡1=＄1.50當(dāng)市場價格為￡1=＄1.60協(xié)議價格為￡1=＄1.55的看跌期權(quán)當(dāng)市場價格為￡1=＄1.50當(dāng)市場價格為￡1=＄1.60協(xié)議價格為￡1=＄1.55的看漲期權(quán)26②協(xié)議價格看漲期權(quán)：協(xié)議價格越高期權(quán)價格越低，協(xié)議價格越低期權(quán)價格越高看跌期權(quán)：協(xié)議價格越高期權(quán)價格越高，協(xié)議價格越低期權(quán)價格越低②協(xié)議價格27市場價格為￡1=＄1.55時,看漲期權(quán)協(xié)議價格為￡1=＄1.50協(xié)議價格為￡1=＄1.60市場價格為￡1=＄1.55時,看跌期權(quán)協(xié)議價格為￡1=＄1.50協(xié)議價格為￡1=＄1.60市場價格為￡1=＄1.55時,看漲期權(quán)282、期權(quán)有效期合同有效期越長，匯價變動的可能性就越大，期權(quán)賣方的風(fēng)險就越大，期權(quán)價格則越高3、外匯匯率的波動性匯價預(yù)期波動幅度較大的貨幣，其期權(quán)價格往往較高，反之則較低2、期權(quán)有效期294、期權(quán)市場的供求關(guān)系供不應(yīng)求，期權(quán)費高供過于求，期權(quán)費低4、期權(quán)市場的供求關(guān)系305、市場利率本幣利率上升、外幣利率下降，未來市場匯率上升，則外幣看漲期權(quán)價格上漲，看跌期權(quán)價格下降本幣利率下降，未來市場匯率下跌，則外幣看跌期權(quán)價格上漲，看漲期權(quán)價格下降5、市場利率31決定期權(quán)價格(期權(quán)費)的因素

主要有兩方面:合約因素和市場因素決定期權(quán)價格(期權(quán)費)的因素

主要有兩方面:合約因素和市場因32五、期權(quán)類型（一）按行使期權(quán)的時間不同1、歐式期權(quán)：指期權(quán)買方只能在到期日行使權(quán)利的期權(quán)交易2、美式期權(quán)：指期權(quán)買方在到期日之前的任何一天都可以行使權(quán)利的期權(quán)交易3、半美式期權(quán)（百慕大期權(quán)）：允許期權(quán)在有效期內(nèi)某些特定日期執(zhí)行，如到期日前兩周執(zhí)行期權(quán)五、期權(quán)類型（一）按行使期權(quán)的時間不同33（二）按交易場所不同劃分

1、場內(nèi)交易期權(quán)：指在交易所內(nèi)進行交易的期權(quán)，其合約標(biāo)準(zhǔn)化并通過結(jié)算所進行結(jié)算，與期貨交易類似。

2、場外交易期權(quán)（柜臺交易）：指在交易所外由交易雙方協(xié)商交易的期權(quán)，其合約非標(biāo)準(zhǔn)化，交易金額、期限等均由交易雙方根據(jù)需要商定，較為靈活。（二）按交易場所不同劃分34柜臺交易期權(quán)的特點：可以直接在交易者之間進行，也可通過期權(quán)經(jīng)紀(jì)商交易不需支付保證金規(guī)?？梢詤f(xié)商通常是歐式期權(quán)交易柜臺交易期權(quán)的特點：35（三）按期權(quán)性質(zhì)不同

1、買權(quán)（CallOption）也稱作看漲期權(quán)：指期權(quán)買方可以在合約規(guī)定的期限按協(xié)議價格買進某種貨幣的權(quán)利

2、

賣權(quán)（PutOption）也稱作看跌期權(quán)：指期權(quán)買方可以在合約規(guī)定的期限按協(xié)議價格賣出某種貨幣的權(quán)利（三）按期權(quán)性質(zhì)不同36

損益

損益曲線

π

-πoB市場匯率四種基本期權(quán)交易的收益和風(fēng)險AC買入看漲期權(quán)損益圖

買漲防漲-πoB市場匯率四種基本期權(quán)交易的收益和風(fēng)險AC買入看漲37A：協(xié)定匯率B：盈虧平衡點=協(xié)定匯率+期權(quán)費Π：期權(quán)費A：協(xié)定匯率38

當(dāng)：市場匯率≤協(xié)定價格時：買方放棄行使期權(quán)（最大損失期權(quán)費）

當(dāng)：協(xié)定價格＜市場匯率＜盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)（損失＜期權(quán)費）當(dāng)：市場匯率≤協(xié)定價格時：39當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)（凈收益=0）當(dāng)：市場匯率＞盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)（凈收益＞0）當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：40結(jié)論：對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)市場匯率處于水平線階段（市場匯率≤協(xié)定匯率）時，買方放棄行使期權(quán)，當(dāng)市場匯率處于斜線階段（市場匯率＞協(xié)定匯率）時，買方一定選擇行使期權(quán)結(jié)論：41例：如果一家銀行買進1.6000的英鎊看漲期權(quán)，期權(quán)費0.02USD/GBP，試分析該銀行損益情況例：42

練習(xí)：美國某投資公司購買了一份8月15日到期、協(xié)定價格為

€1＝$1.2100看漲期權(quán)，期權(quán)費為0.04$/€，在下列情況下，該公司是否會執(zhí)行期權(quán)？并計算其盈虧。

43若8月15日市場匯率為：

①

€1＝$1.2000

②

€1＝$1.2100

③

€1＝$1.2400

④

€1＝$1.2500

⑤

€1＝$1.2700若8月15日市場匯率為：44

看漲期權(quán)買方盈虧線1.20001.21001.24001.25001.2700－$5000+$5000市場匯率盈虧看漲期權(quán)買方盈虧線1.20001.21001.24045解：市場匯率期權(quán)執(zhí)行情況單位損益1.2000不執(zhí)行－0.041.2100不執(zhí)行－0.041.2400執(zhí)行－0.011.2500執(zhí)行01.2700執(zhí)行＋0.02解：市場匯率期權(quán)執(zhí)行情況單46例：美公司從德國進口12.5萬歐元的設(shè)備，三個月后付款。為防范歐元匯率上升的風(fēng)險。美國公司購買一份三個月到期協(xié)定價格為€1＝$1.2100看漲期權(quán)，期權(quán)費為每歐元0.04美元例：美公司從德國進口12.5萬歐元的設(shè)備，三個月后付款。47在下列情況下，該公司是否會執(zhí)行期權(quán)？計算進口的總成本若三個月后市場匯率為：①

€1＝$1.1980②€1＝$1.2080

③

€1＝$1.2480在下列情況下，該公司是否會執(zhí)行期權(quán)？計算進口的總成本48解:期權(quán)費=0.04×12.5=0.5(萬$)①當(dāng)市場匯率為€1＝$1.1980,買方不行使期權(quán),按市場匯率買進12.5萬€,進口總成本為:1.1980×12.5+0.5=15.475(萬$)②當(dāng)市場匯率為€1＝$1.2080,買方不行使期權(quán),按市場匯率買進12.5萬€,進口總成本為:1.2080×12.5+0.5=15.6(萬$)解:49③當(dāng)市場匯率為€1＝$1.2480買方行使期權(quán),按協(xié)定匯率買進12.5萬€,進口總成本為:1.2100×12.5+0.5=15.625(萬$)③當(dāng)市場匯率為€1＝$1.248050損益

損益曲線π-π

A

B

C

市場匯率賣出看漲期權(quán)損益圖

買跌損益π-πAB51

當(dāng)：市場匯率≤協(xié)定價格時：買方放棄行使期權(quán)，賣方獲得最大收益期權(quán)費

當(dāng)：協(xié)定價格＜市場匯率＜盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)，賣方收益減少，凈收益小于期權(quán)費當(dāng)：市場匯率≤協(xié)定價格時：52當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)，賣方凈收益為0當(dāng)：市場匯率＞盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)，賣方出現(xiàn)凈損失當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：53外匯期權(quán)交易ppt課件54

損益

-ππABC市場匯率損益買入看跌期權(quán)損益圖

買跌防跌損益-ππABC市場匯率損益買入看跌期權(quán)損益圖55A：協(xié)定匯率B：盈虧平衡點=協(xié)定匯率－期權(quán)費Π：期權(quán)費A：協(xié)定匯率56

當(dāng)：市場匯率≥協(xié)定價格時：買方放棄行使期權(quán)（最大損失期權(quán)費）

當(dāng)：盈虧平衡點＜市場匯率＜協(xié)定價格時：買方行使期權(quán)（損失＜期權(quán)費）當(dāng)：市場匯率≥協(xié)定價格時：57當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)（凈收益=0）當(dāng)：市場匯率＜盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)（凈收益＞0）當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：58結(jié)論：對于看跌期權(quán)來說，當(dāng)市場匯率處于水平線階段（市場匯率≥協(xié)定匯率）時，買方放棄行使期權(quán)，當(dāng)市場匯率處于斜線階段（市場匯率＜協(xié)定匯率）時，買方一定選擇行使期權(quán)結(jié)論：59例：如果一家銀行買進1.6000的英鎊看跌期權(quán)，期權(quán)費0.02USD/GBP，試分析該銀行損益情況例：60

賣出看跌期權(quán)損益圖

買漲π-πCBA市場匯率損益賣出看跌期權(quán)損益圖π-πCBA市場匯率損益61

當(dāng)：市場匯率≥協(xié)定價格時：買方放棄行使期權(quán)，賣方獲得最大收益期權(quán)費

當(dāng)：盈虧平衡點＜市場匯率＜協(xié)定價格時：買方行使期權(quán)，賣方收益減少，凈收益小于期權(quán)費當(dāng)：市場匯率≥協(xié)定價格時：62當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)，賣方凈收益=0當(dāng)：市場匯率＜盈虧平衡點價格時：買方行使期權(quán)，賣方發(fā)生凈損失當(dāng)：市場匯率=盈虧平衡點價格時：63外匯期權(quán)交易ppt課件64練習(xí)：某投機者預(yù)計英鎊匯率將下跌，遂買入10份二個月到期的英鎊看跌期權(quán)。協(xié)定價格為￡1＝＄1.7320，期權(quán)費為每英鎊0.02美元。若二個月后市場匯率變化為：練習(xí)：某投機者預(yù)計英鎊匯率將65①

￡

1＝$1.6820②

￡

1＝$1.7120

③

￡

1＝$1.7220

④

￡

1＝$1.7320

⑤

￡

1＝$1.7520該商是否執(zhí)行期權(quán)？并計算其盈虧。①￡1＝$1.6820661.72201.73201.75201.71201.6820盈虧市場匯率

看跌期權(quán)買方盈虧線1.72201.73201.75201.71201.682067解：市場匯率期權(quán)執(zhí)行情況單位損益1.6820執(zhí)行＋0.03

1.7120執(zhí)行01.7220執(zhí)行－0.011.7320不執(zhí)行－0.021.7520不執(zhí)行－0.02解：市場匯率期權(quán)執(zhí)行情況單68例2：某商向英國出口價值5萬英鎊的貨物，二個月后收款。為防止英鎊對美元的匯率下跌,該商買入二個月后到期的英鎊看跌期權(quán)。協(xié)定價格為￡1＝＄1.7320，期權(quán)費為每英鎊0.02美元。例2：69在下列情況下，該商是否執(zhí)行期權(quán)？計算其美元的總收入。若合同到期日市場匯率為：

①

￡1＝＄1.7020/30

②

￡1＝＄1.7320/30

③

￡1＝＄1.7520/30在下列情況下，該商是否執(zhí)行期權(quán)？計算其美元的總收入。70解:期權(quán)費支出=0.02×5=0.1（萬＄）①當(dāng)市場匯率為￡1＝＄1.7020,買方行使期權(quán),按協(xié)定價格賣出5萬￡,出口總收入為:1.7320×5－0.1=8.56(萬$)②當(dāng)市場匯率為￡1＝＄1.7320，買方不行使期權(quán),按市場價格賣出5萬￡,出口總收入為:1.7320×5－0.1=8.56(萬$)解:期權(quán)費支出=0.02×5=0.1（萬＄）71③當(dāng)市場匯率為￡1＝＄1.7520

，買方不行使期權(quán),按市場價格賣出5萬￡,出口總收入為:1.7520×5－0.1=8.66(萬$)③當(dāng)市場匯率為￡1＝＄1.7520，買方不行使期權(quán),按市場72（四）按期權(quán)協(xié)定價格與即期匯率的關(guān)系來劃分

價外期權(quán)平價期權(quán)

價內(nèi)期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)市價＞協(xié)價市價＜協(xié)價市價=協(xié)價市價＞協(xié)價市價＜協(xié)價市價=協(xié)價（四）按期權(quán)協(xié)定價格與即期匯率的關(guān)系來劃分

價外期權(quán)平價期73（五）根據(jù)期權(quán)交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)不同1、外匯現(xiàn)匯期權(quán)指期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或之前，以協(xié)定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯現(xiàn)貨2、外匯期貨期權(quán)指期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或之前，以協(xié)定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯期貨（五）根據(jù)期權(quán)交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)不同1、外匯現(xiàn)匯期權(quán)743、期貨式期權(quán)（期權(quán)期貨）指交易雙方以期貨交易的方式，根據(jù)期權(quán)價格的漲跌買入或賣出該種期權(quán)的交易。在期貨式期權(quán)交易中，買賣雙方都必須交納保證金，并對保證金逐日清算即每日按收市期權(quán)價格進行盈虧核算3、期貨式期權(quán)（期權(quán)期貨）75六、外匯期權(quán)交易的應(yīng)用功能：1、套期保值買進看漲期權(quán)：可以防范匯率上漲的風(fēng)險買進看跌期權(quán)：可以防范匯率下跌的風(fēng)險通過期權(quán)交易來規(guī)避風(fēng)險，既可以得到保護，也不放棄市場有利價格獲利的機會2、投機獲利六、外匯期權(quán)交易的應(yīng)用功能：76例1：某交易者預(yù)測英鎊對美元的匯率將下跌，因此買入1份2個月后到期看跌期權(quán)（歐式），合同金額為2.5萬英鎊，協(xié)定價格為GBP1=USD1.5610，期權(quán)費每英鎊0.02美元，1、若2個月后實際匯率為GBP1=USD1.5010，則該投機者收益如何？2、若2個月后實際匯率為GBP1=USD1.6540，則該投機者收益如何？例1：某交易者預(yù)測英鎊對美元的匯率將下跌，因此買入1份2個月77解：1、若2個月后實際匯率為GBP1=USD1.5010，該投機者行使期權(quán)，凈收益為：[（1.5610－1.5010）－0.02］×25000＝1000＄2、若2個月后實際匯率為GBP1=USD1.6540，該投機者放棄行使期權(quán)，損失：0.02×25000=500＄解：78練習(xí)1美國某進口商需在6個月后支付62.5萬瑞士法郎，擔(dān)心6個月后瑞士法郎升值。于是，美國進口商以協(xié)定價格USD0.6057/CHF買入10份（每份6.25萬）瑞士法郎的看漲期權(quán)，期權(quán)費為USD0.02/CHF。若6個月后市場匯率分別為：①CHF1=USD0.7087②CHF1=USD0.6021③CHF1=USD0.6057試分別分析該美國進口商的具體操作和成本。練習(xí)1美國某進口商需在6個月后支付62.5萬瑞士法郎，擔(dān)心679解：①若在6個月后市場匯率為CHF1=USD0.7087，則執(zhí)行期權(quán)。總成本為62.5萬×（0.6057+0.02）＝39.1萬美元。②若6個月后市場匯率是CHF1=USD0.6021則放棄期權(quán)，總成本為62.5萬×（0.6021+0.02）＝38.88萬美元。③若6個月后市場匯率CHF1=USD0.6057，則隨意（可執(zhí)行期權(quán)也可不執(zhí)行期權(quán)）?？偝杀緸?2.5萬×（0.6057+0.02）＝39.1萬美元。通過該期權(quán)交易，該美國進口商將最高成本鎖定在39.1萬美元。解：①若在6個月后市場匯率為CHF1=USD0.7087，80練習(xí)2：瑞士某出口公司投標(biāo)銷售價值為50萬美元的藥材，開標(biāo)日期在三個月后。為避免中標(biāo)時美元匯率下跌，該公司利用外匯期權(quán)交易保值。買入三個月后