引引例·憑借著“有匯源才叫過年”的廣告詞，匯源果汁陪伴大家，度過了很多個(gè)春節(jié)?！R源果汁所屬中國匯源果汁集團(tuán)有限公司，匯源集團(tuán)成立于1992年，是中國果汁行業(yè)代表品牌，堪稱是果汁巨頭，市值曾高達(dá)300億美元。然而，在過去的幾年中，曾經(jīng)輝煌一時(shí)的匯源果汁，卻負(fù)面消息纏身，那么匯源果汁到底怎么了? 率高達(dá)82.5%。2018年，由于匯源果汁公司未經(jīng)披露,向匯源集團(tuán)旗下關(guān)聯(lián)公司北京匯源飲料借出了42.82億元、利率為10%的短期貸款，違反了香港聯(lián)交所相關(guān)上市規(guī)則，由此匯源果汁開始了漫長的?！ふ猩蹄y行于2019年9月20日向法院申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全,請(qǐng)求查封、扣押、凍結(jié)被申請(qǐng)人德源資本持有的股權(quán)、銀行存款等共計(jì)41.03億元的財(cái)產(chǎn)。而德源資本的有權(quán)代表人，正是匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮。 引例引例墻的運(yùn)營模式，而在其前一年的2012年，匯源借了開始出現(xiàn)問題，就是在這樣的背景下2018年匯源欠下42.82億元違規(guī)借款，在此之后，出售資產(chǎn)以及對(duì)已經(jīng)迫不得已在折舊攤銷和變賣廠房，資產(chǎn)流失巨一、償債能力分析的目的5收益償還長期、短期債務(wù)的能力?！て髽I(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力是企6(一)短期償債能力分析通過對(duì)反映短期償債能力的主要指標(biāo)和輔助指標(biāo)的分析，了解企業(yè)短期償債能力的高低及其變動(dòng)情況，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度。(二)長期償債能力分析通過對(duì)反映企業(yè)長期償債能力指標(biāo)的分析，了解企業(yè)長期償債能力的高低及其變動(dòng)情況，說明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和債務(wù)負(fù)擔(dān)及償債能力的保障8(一)影響短期償債能力的主要因素9(二)影響長期償債能力的主要因素·2)所有者資本的積累程度 ·衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能·一般說來，流動(dòng)負(fù)債需以流動(dòng)資產(chǎn)來償付，特別是，通常它需要以現(xiàn)金來直接償還，因而可以反·評(píng)價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率等?！け容^債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量越多，則償債能力越強(qiáng)；·比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金超過償債所需的現(xiàn)金越多，則償債能力越強(qiáng)。項(xiàng)目貨幣資金交易性金融資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)責(zé)總負(fù)債股東權(quán)益經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅費(fèi)用573570.73653049.5813(一)營運(yùn)資本公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算可得：·=3346418.69(萬元)·=1226287.50(萬元)·S公司現(xiàn)存的29748137.32萬元的流動(dòng)負(fù)債的具體到期時(shí)間不易判斷，現(xiàn)存33094556.01萬元的流動(dòng)3346418.69萬元是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的"緩沖墊"。因此，營運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償是因?yàn)樗情L期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需=(總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債)=(股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債)-非流動(dòng)資產(chǎn)=長期資本-長期資產(chǎn)·期末營運(yùn)資本·=3346418.69(萬元)·期初營運(yùn)資本·=1226288.50(萬元) 表明企業(yè)長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，企業(yè)表明企業(yè)長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況(二)流動(dòng)比率債能力越強(qiáng)。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)償付短期公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算可得：=33094556.01÷29748137.32=1.11=27125596.45÷25899308.950越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障?！ひ话阏J(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2,但要求中國企業(yè)流動(dòng)比率達(dá)到2對(duì)大多數(shù)企業(yè)不實(shí)際，下限·不同行業(yè)、不同時(shí)期的流動(dòng)比率數(shù)值的合理性有不同的標(biāo)準(zhǔn)，沒有絕對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。只有通過比較，才能評(píng)價(jià)流動(dòng)比率是高還是低，是否合理。汽車1.10房地產(chǎn)1.20制藥1.30建材1.25化工1.20家電1.50啤酒1.75計(jì)算機(jī)2.00電子1.45商業(yè)1.65機(jī)械1.80玻璃1.30食品>2.00飯店>2.00(三)速動(dòng)比率很快用來償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)。他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)23·速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)·速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債·若企業(yè)的待攤費(fèi)用等很少，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例很低，則可忽略不計(jì)?！じ鶕?jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，速動(dòng)比率計(jì)算為：·=19861498.31(萬元)·=15997702.10(萬元)汽車0.85房地產(chǎn)0.65制藥0.90建材0.90化工0.90啤酒0.90計(jì)算機(jī)1.25電子0.95商業(yè)0.45機(jī)械0.90玻璃0.45餐飲>2.00(四)現(xiàn)金比率·現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債·根據(jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，現(xiàn)金比率計(jì)算為：·期末現(xiàn)金比率=(10593253.55+0)÷29748137.32=0.3561·期初現(xiàn)金比率=(7267266.62+0)÷25899308.95=0.2806·現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，S公司的現(xiàn)金比率比上年降低近0.08,說明企業(yè)為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障減少了0.08元。28·現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，反映了企業(yè)在·一般來說，該比率在0.20以上，企業(yè)的支付能力不會(huì)有太大(五)現(xiàn)金流量比率生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為·根據(jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量比率計(jì)算為：·現(xiàn)金流量比率(平均負(fù)債)·現(xiàn)金流量比率(期末負(fù)債)·現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障?？蓜?dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)與擔(dān)保相關(guān)的或有負(fù)債經(jīng)營租賃承諾的付款分階段付款承諾 ·在評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力時(shí)，不僅有必要在分析短期償債能力的基礎(chǔ)上，對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析， (一)資產(chǎn)負(fù)債率結(jié)構(gòu)狀況，直接體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。償還債務(wù)的綜合能力的指標(biāo)，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越34·根據(jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債率為：·S公司期末資產(chǎn)負(fù)債率=35553176.35÷59062813.75×100%=60.20%·S公司期初資產(chǎn)負(fù)債率=30203867.24÷51295595.81×100%=58.88%·可以看出S公司2016年提高了財(cái)務(wù)杠桿，期末和期初相比資產(chǎn)負(fù)債率增加了1.32%?！げ煌畔⑹褂谜叩姆治鼋嵌炔顒e·(1)債權(quán)人：最關(guān)心的是貸給企業(yè)的資金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。因此，債權(quán)人希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好·(2)股東：股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，當(dāng)企業(yè)的投資收益率大于其負(fù)債利率時(shí)，股東將傾向于進(jìn)一步追加負(fù)債，以獲得更多的投資收益?！?3)企業(yè)管理者：既不愿意采用較高的資產(chǎn)負(fù)債率，以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)保持較低的負(fù)債比例，使企業(yè)喪失利用財(cái)務(wù)杠桿獲得收益的機(jī)會(huì)。(二)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)·產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債與股東權(quán)益比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映所有者權(quán)益對(duì)·權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，說明企業(yè)資產(chǎn)總·權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)·期末產(chǎn)權(quán)比率=35553176.35÷23509637.40=1.5123·期末權(quán)益乘數(shù)=59062813.75÷23509637.40=2.5123·期初產(chǎn)權(quán)比率=30203867.24÷21091728.57=1.4320·期初權(quán)益乘數(shù)=51295595.81÷21091728.57=2.4320·產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益介入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1(三)長期資產(chǎn)負(fù)債率·長期資本負(fù)債率=[非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)]×100%期末長期資本負(fù)債率·長期資本負(fù)債率越高，資本構(gòu)成中長期負(fù)債比例就越大，企業(yè)的長期財(cái)務(wù)壓力就越大。長期資本負(fù)債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大(四)利息保障倍數(shù)·=(凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用)÷利息費(fèi)用·根據(jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，利息保障倍數(shù)計(jì)算為：(五)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)·現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用·根據(jù)S公司2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)計(jì)算·期末現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=1137693.38÷211809.70=5.3 (六)現(xiàn)金流量債務(wù)