信用衍生工具課程教學(xué)大綱（CreditDerivatives）學(xué)時(shí)數(shù)：32其中：實(shí)驗(yàn)學(xué)時(shí)：課外學(xué)時(shí)：學(xué)分?jǐn)?shù)：2適用專業(yè)：金融學(xué)一、課程的性質(zhì)、目的和任務(wù)本課程是金融工程專業(yè)限選的專業(yè)課程。教學(xué)的目的在于通過(guò)教學(xué)使學(xué)生掌握信用衍生品這一現(xiàn)代金融領(lǐng)域最重要的創(chuàng)新，在日后的就業(yè)實(shí)踐中能夠?qū)⑺鶎W(xué)的知識(shí)應(yīng)用在信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖、資產(chǎn)負(fù)債的管理、銀行資本金的規(guī)劃以及各種以贏利為目的的金融交易中。二、課程教學(xué)的基本要求（一）了解信用衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程，信用衍生品的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作，有關(guān)信用衍生品的數(shù)量模型和交易策略。（二）掌握信用違約掉換、信用風(fēng)險(xiǎn)的定量基礎(chǔ)、信用衍生品定價(jià)的基本方法、信用違約掉換模型、信用組合定價(jià)模型、常見(jiàn)的信用衍生品交易策略、金融危機(jī)和信用衍生工具。三、課程的教學(xué)內(nèi)容、重點(diǎn)和難點(diǎn)第一章信用衍生品概況一、信用衍生品的概念和分類（一）信用衍生品的概念（二）信用衍生品的分類1.無(wú)現(xiàn)金流信用衍生品；2.有現(xiàn)金流信用衍生品；（三）信用衍生品市場(chǎng)的參與者二、信用衍生品市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展重點(diǎn)：信用衍生品的概念和分類難點(diǎn)：從CDS到CDO的變化第二章信用風(fēng)險(xiǎn)的定義與延伸一、什么是信用風(fēng)險(xiǎn)？（一）信用工具的基本形式：（二）信用風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)定價(jià)二、信用風(fēng)險(xiǎn)的延伸（一）信用評(píng)級(jí)過(guò)渡風(fēng)險(xiǎn)（二）信用加價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（三）信用相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)的定義與延伸難點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)定價(jià)第三章信用違約掉換一、信用違約掉換的交易結(jié)構(gòu)(一)信用違約調(diào)換是信用衍生品市場(chǎng)的最核心產(chǎn)品（二）CDS的基本交易結(jié)構(gòu)二、CDS的違約事件（一）違約事件的定義（二）違約事件后的交割三、CDS市場(chǎng)定價(jià)和貨幣化（一）CDS市場(chǎng)定價(jià)和貨幣化的目的（二）CDS利得貨幣化的三種方法四、CDS的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)（一）交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件（二）交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)損失的衡量（三）交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)存在的不對(duì)稱性（四）交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)控制的五個(gè)步驟五、ISDA交割程序（一）ISDA交割程序（二）ISDA程序競(jìng)標(biāo)實(shí)例六、信用衍生品中的其他產(chǎn)品（一）全收益調(diào)換（二）信用聯(lián)系證券（三）信用加價(jià)期權(quán)重點(diǎn)：信用違約掉換難點(diǎn)：CDS的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)第四章信用違約掉換模型一、信用違約掉換的一般定價(jià)原理（一）信用違約調(diào)換票據(jù)的交換形式（二）風(fēng)險(xiǎn)中性違約概率及違約調(diào)換價(jià)格二、信用違約掉換的閉形式模型三、有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券四、信用違約掉換的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)五、信用曲線的特征（一）水平的信用曲線（二）上升的信用曲線（三）下降的信用曲線（四）遠(yuǎn)期違約調(diào)換重點(diǎn)：信用違約掉換模型難點(diǎn)：信用違約掉換的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)第五章合成CDO一、什么是合成CDO？（一）CDO的概念和結(jié)構(gòu)（二）CDO的運(yùn)作機(jī)制二、合成CDO的分類（一）資產(chǎn)負(fù)債CDO和套利CDO(二)靜態(tài)CDO和有管理的CDO(三)有現(xiàn)金的CDO和無(wú)現(xiàn)金的CDO(四)合成CDO的用途三、合成CDO的風(fēng)險(xiǎn)因素（一）違約風(fēng)險(xiǎn)（二）回收率（三）違約相關(guān)性四、合成CDO的分塊風(fēng)儉（一）初始金額損失率（二）分塊預(yù)期損失（三）CDO分塊的風(fēng)險(xiǎn)敏感度指標(biāo)五、合成CDO的評(píng)級(jí)方法（一）穆迪的評(píng)級(jí)方法（二）標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)方法（三）費(fèi)馳的評(píng)級(jí)方法重點(diǎn)：合成CDO難點(diǎn)：合成CDO的分塊風(fēng)儉第六章單一分塊合成CDO一、什么是單一分塊CDO?二、單一分塊CDO的結(jié)構(gòu)三、CDO分塊的風(fēng)險(xiǎn)收益特征（一）CDO分塊的損失（二）CDO分塊的回報(bào)四、CDO的構(gòu)造和管理（一）CDO的構(gòu)造（二）CDO的管理重點(diǎn)：?jiǎn)我环謮K合成CDO難點(diǎn)：?jiǎn)我环謮KCDO的結(jié)構(gòu)、CDO分塊的風(fēng)險(xiǎn)收益特征第七章常見(jiàn)的信用衍生品交易策略一、債券和信用違約掉換的區(qū)別（一）債券和信用違約調(diào)換的關(guān)系（二）Z利差的定義（三）非平價(jià)債券（四）與平價(jià)債券等價(jià)的違約調(diào)換二、債券和信用違約掉換的套利策略（一）負(fù)基準(zhǔn)差（二）正基準(zhǔn)差三、基于信用曲線的交易策略（一）來(lái)自時(shí)間的影響（二）違約風(fēng)險(xiǎn)（三）關(guān)于盈虧平衡點(diǎn)四、等面值的交易策略五、等息期的交易策略六、自融資策略七、資本結(jié)構(gòu)套利策略重點(diǎn)：常見(jiàn)的信用衍生品交易策略難點(diǎn)：債券和信用違約掉換的套利策略第八章抵押貸款債責(zé)（CLO）一、杠桿貸款市場(chǎng)的概況（一）現(xiàn)金流信用衍生品（二）現(xiàn)金流信用衍生品分類和CLO(三)杠桿貸款的基本條件二、杠桿貸款的結(jié)構(gòu)特征（一）浮動(dòng)利率（二）期限（三）可償還選擇權(quán)（四）抵押權(quán)益（五）費(fèi)用（六）杠桿貸款的條款三、CLO的基本結(jié)構(gòu)（一）現(xiàn)金流分配結(jié)構(gòu)（二）覆蓋指標(biāo)（三）再投資期（四）提前償還四、CLO的現(xiàn)金流分析（一）構(gòu)造資產(chǎn)方的現(xiàn)金流（二）構(gòu)造負(fù)債方的現(xiàn)金流（三）構(gòu)造各種檢測(cè)和預(yù)警重點(diǎn)：杠桿貸款市場(chǎng)的概況、杠桿貸款的結(jié)構(gòu)特征難點(diǎn)：杠桿貸款的結(jié)構(gòu)特征第九章信用衍生品指數(shù)及指數(shù)產(chǎn)品一、LCDS及其與CDS的比較（一）LCDS與CDS（二）LCDS的課取消條款（三）違約事件后的交割（四）LCDS和參考債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)加價(jià)二、信用衍生品指數(shù)的運(yùn)作機(jī)制（一）CDS指數(shù)的運(yùn)作機(jī)制（二）LCDX指數(shù)的運(yùn)作機(jī)制（三）違約事件的發(fā)生（四）可取消條款三、分塊指數(shù)（一）CDS的分塊指數(shù)（二）LCDS的分塊指數(shù)（三）指數(shù)分塊的風(fēng)險(xiǎn)分析四、信用衍生品指數(shù)的應(yīng)用（一）相對(duì)價(jià)值交易（二）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖（三）利用指數(shù)為合成CDO定價(jià)重點(diǎn)：信用衍生品指數(shù)及指數(shù)產(chǎn)品難點(diǎn)：信用衍生品指數(shù)的運(yùn)作機(jī)制第十章信用衍生品定價(jià)的基本方法一、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)模型二、公司債券的Merton定價(jià)模型三、首次離開(kāi)時(shí)間和違約概率四、約化型模型五、MonteCarlo模擬原理重點(diǎn)：信用衍生品定價(jià)的基本方法難點(diǎn)：信用衍生品定價(jià)的基本方法第十一章金融危機(jī)和信用衍生工具一、金融杠桿及其過(guò)度使用（一）高杠桿超級(jí)優(yōu)先CDO(二)結(jié)構(gòu)性金融CDO二、AIG和CDS抵押出具（一）信用違約調(diào)換杠桿（二）息期不同的投資杠桿三、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)（一）交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖失衡（二）市政債券基金四、信用衍生品的近期展望（一）既有信用衍生品亟待清理（二）新的監(jiān)管框架亟待形成（三）新的評(píng)價(jià)方法亟待定型五、信用衍生品在中國(guó)的應(yīng)用（一）對(duì)信用衍生品的幾個(gè)常見(jiàn)誤解（二）信用衍生品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的作用（三）對(duì)信用衍生品監(jiān)管的核心在于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)：金融危機(jī)和信用衍生工具難點(diǎn)：交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)四、課程各教學(xué)環(huán)節(jié)要求(一)教學(xué)方式1、課堂講授、課外自學(xué)2、案例分析、課外討論3、專題分析討論。（二）考核要求主要考核學(xué)生對(duì)信用衍生工具知識(shí)的掌握以及實(shí)際操作運(yùn)用的能力?？荚囆问娇啥鄻踊?，考核的重點(diǎn)在于對(duì)信用衍生工具基本知識(shí)的運(yùn)用和觀察。成績(jī)?cè)u(píng)定參照以下三個(gè)方面：1）期末課程考試；2）參與實(shí)踐考察的評(píng)分；3）作業(yè)和專題設(shè)計(jì)。（三）對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)本課程的要求：1、不無(wú)故缺課；2、認(rèn)真領(lǐng)會(huì)教材內(nèi)容；3、積極參與模擬實(shí)踐；4、按照學(xué)校規(guī)定參加各種形式考核。五、學(xué)時(shí)分配教學(xué)內(nèi)容各教學(xué)環(huán)節(jié)學(xué)時(shí)分配作業(yè)題量備注章節(jié)主要內(nèi)容講授實(shí)驗(yàn)討論習(xí)題課外其它小計(jì)1信用衍生品概況222信用風(fēng)險(xiǎn)的定義與延伸223信用違約掉換334信用違約掉換模型3145合成CDO336單一分塊合成CDO2137常見(jiàn)信用衍生品交易策略338抵押貸款債責(zé)（CLO）229信用衍生品指數(shù)產(chǎn)品31410信用衍生品定價(jià)基本方法4411金融危機(jī)和信用衍生工具22合計(jì)29332六、課程與其它課程的聯(lián)系本課程是在學(xué)生掌握了高等數(shù)學(xué)、概率論