本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告12022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E?行業(yè)“小巨人”，產(chǎn)品線齊全，研發(fā)投入助力全面高端化。公司是全球少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力的通用電子測試測量儀器廠家，同時也是全球少數(shù)同時擁有這四大主力產(chǎn)品并且四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的企業(yè)。創(chuàng)新研發(fā)是公司發(fā)展的核心驅(qū)動力，為適應(yīng)電子測量儀器的高端化進(jìn)程，公司加大研發(fā)投入，1Q23研發(fā)費用為1676萬元，同比增長66.33%，研發(fā)費用率為16.4%。?下游景氣度提升，我國電子測量市場空間廣闊。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2019年我國示波器市場規(guī)模4億美元，2025年有望達(dá)到6億美元，2020年-2025年CAGR7.9%。據(jù)Technavio研究報告，矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀市場體量在2024年將達(dá)到10億美金左右。下游的通信、電子、汽車領(lǐng)域的發(fā)展也將使得矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀類產(chǎn)品市場規(guī)模的增長速率超過電子測量行業(yè)整體市場規(guī)模的增長率。?國產(chǎn)化替代空間較大，政策東風(fēng)不斷。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2020年我國通用電子測量儀器市場規(guī)模48億美元，我們梳理了普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、坤恒順維與思林杰2020年度國內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)收入，測算本土廠商在國內(nèi)市場份額。上述公司2020年國內(nèi)市占率合計4.1%，國產(chǎn)化替代仍存在較大空間。電子測量行業(yè)關(guān)乎我國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度及質(zhì)量，意義重大，屬于國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。為協(xié)同構(gòu)建中國特色國家實驗室體系，科學(xué)規(guī)劃布局前瞻引領(lǐng)型、戰(zhàn)略導(dǎo)向型、應(yīng)用支撐型重大科技基礎(chǔ)設(shè)施，打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅戰(zhàn)，我國推出一系列鼓勵政策。?投資建議：考慮到國內(nèi)商用通信、國防與航空航天、電子工業(yè)等各個下游領(lǐng)域技術(shù)的快速發(fā)展，公司產(chǎn)品升級帶來的價格提升和新品放量帶來的銷量提升，我們預(yù)計公司23-25年收入分別為5.58/7.79/10.59億元，歸母凈利潤分別為1.71/2.29/3.11億元，對應(yīng)2023年8月21日收盤價PE分別為43x/32x/24x。首次覆蓋，給予“推薦”評級。?風(fēng)險提示：原材料供應(yīng)緊缺及價格波動，芯片等電子元器件進(jìn)口依賴。盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)項目/年度營業(yè)收入(百萬元) 增長率(%)30.940.439.635.9歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)141171229311 增長率(%)73.721.234.435.5每股收益(元)3PB4.94.64.23.82023年08月22日鼎陽科技(688112.SH)首次覆蓋報告45.54元師究助理S10000380508466mszqcom遠(yuǎn)S060027xiezhiyuan@鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告21國內(nèi)通用電子測量儀器行業(yè)“小巨人” 31.1產(chǎn)品線齊全，全面高端化 31.2業(yè)績亮眼，新品頻出 42電子測量高端化加速，國產(chǎn)化替代坡長雪厚 62.1電子測量高端化加速 62.2國產(chǎn)化替代坡長雪厚 83盈利預(yù)測與估值 103.1盈利預(yù)測假設(shè)與業(yè)務(wù)拆分 103.2估值分析與投資建議 114風(fēng)險提示 12插圖目錄 14表格目錄 14鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告3推出八通道SDS6000Pro高分辨率數(shù)字示波器；26.5GHz全雙端口手持式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等推出八通道SDS6000Pro高分辨率數(shù)字示波器；26.5GHz全雙端口手持式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等國內(nèi)推廣2GHz/12bit示波器(全球第三國內(nèi)首家)現(xiàn)年收入1千萬+1國內(nèi)通用電子測量儀器行業(yè)“小巨人”1.1產(chǎn)品線齊全，全面高端化鼎陽科技是國內(nèi)通用電子測量行業(yè)龍頭企業(yè)。自設(shè)立以來，公司一直專注于通用電子測試測量儀器的開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，緊緊抓住現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和需求變化，研發(fā)出具有自主核心技術(shù)的數(shù)字示波器、波形和信號發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品，具備國內(nèi)先進(jìn)通用電子測試測量儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力。公司自主品牌“SIGLENT”已經(jīng)成為全球知名的通用電子測試測量儀器品牌，產(chǎn)品銷往全球80多個國家和地區(qū)，目前已發(fā)展成為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的通用電子測試測量儀器企業(yè)之一。公司在理解行業(yè)競爭狀況和分析自身競爭力的基礎(chǔ)上，制定了“研發(fā)+產(chǎn)品+品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略。產(chǎn)品線齊全，全面高端化。公司是全球少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力的通用電子測試測量儀器廠家，同時也是全球少數(shù)同時擁有這四大主力產(chǎn)品并且四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的企業(yè)。圖1：鼎陽科技發(fā)展歷程 初創(chuàng)階段(2002-2011)發(fā)展開拓階段(2011-2019)創(chuàng)新突破階段(2020-至今)成立研發(fā)工室，開始自主研發(fā)數(shù)字示波器推出SDS1000CM系列，實時采樣率達(dá)1GSa/s,推出SDS1000CF系列，最高帶寬提升到300MHz深耕微波射頻儀器市場推出3.2GHz的頻譜分析儀SSA3000X202320222011201520022023202220112015200220072020推出ADS2000系列示波器，與全球高端示波器領(lǐng)導(dǎo)者力科成為戰(zhàn)略合作伙伴員工超過200人推出50MHz、雙通道獨立輸出的SDG1000系列函數(shù)/任意波形發(fā)生器推出全隔離示波表SHS1000系列SDS5000X系列示波器榮獲“全球電子成就獎”國內(nèi)研究所、軍工、國企推廣26.5GHz網(wǎng)儀頻譜儀,海外推廣2GHz、8bit示波器即將推廣高端射頻儀器激勵。公司于2016年、2017年和2019年分別設(shè)立了鼎力向陽、眾力扛鼎和博時同裕三個員工持股平臺，用于員工股權(quán)激勵，讓核心員工可以分享公司成長利益。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告4機(jī)構(gòu)投資者員工持股平臺控股股東、實控人、一致行動人易機(jī)構(gòu)投資者員工持股平臺控股股東、實控人、一致行動人易方達(dá)積極成長長城基金秦軻深圳市鼎陽科技股份有限公司 圖2：鼎陽科技股權(quán)結(jié)構(gòu)其其他22.34%22.34%19.46%15.85%3.09%6.60%5.25%1.75%3.05%0.98%0.94%100%100%100%SiglentSiglentTechnologiesGermanyGmbHSIGLENTTECHNOLOGIESNA.INC作為窗口公司在北美和歐洲市場履行收發(fā)貨、收款和客戶關(guān)系維護(hù)等銷售智能1.2業(yè)績亮眼，新品頻出從收入和利潤來看，公司收入和歸母凈利潤穩(wěn)定增長。2022年公司實現(xiàn)營收3.98億元，同比增長30.9%；歸母凈利潤1.41億元，同比增長74.1%；1Q23公圖3：公司收入情況營業(yè)收入(億元)同比增長率(右軸).02019A2020A2021A2022A1Q23%圖4：公司歸母凈利潤情況歸母凈利潤(億元)同比增長率(右軸)%2018A2019A2020A2021A2022A1Q23從費用來看，研發(fā)費用持續(xù)增長。創(chuàng)新研發(fā)是公司發(fā)展的核心驅(qū)動力，公司加大研發(fā)投入，1Q23研發(fā)費用為1676萬元，同比增長66.33%，研發(fā)費用率為16.4%。公司加大營銷渠道建設(shè)和品牌推廣，1Q23銷售費用為1600萬元，銷售費用率為15.7%。由于公司進(jìn)一步提高員工薪酬，增加專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)，1Q23管理費用為509萬元，管理費用率為5.0%。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告5AA0A2021A2022A1Q23AA0A2021A2022A1Q23圖5：公司費用情況銷售費用管理費用研發(fā)費用財務(wù)費用 (百萬元)00圖6：公司費用率情況銷售費用率管理費用率研發(fā)費用率財務(wù)費用率本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告686420765432102電子測量高端化加速，國產(chǎn)化替代坡長雪厚2.1電子測量高端化加速全球與國內(nèi)示波器市場增速在電子測量細(xì)分賽道處于領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2019年全球示波器市場規(guī)模已達(dá)到12億美元，2025年有望達(dá)到17億美元，2020年-2025年CAGR6.6%；2019年我國示波器市場規(guī)模4億美元，2025年有望達(dá)到6億美元，2020年-2025年CAGR7.9%。我國示波器市場占全球市場比重有望從2019年的34.1%提升3.5pct至2025年達(dá)到37.6%。 圖7：全球示波器市場規(guī)模13.412.611.611.510.910.7 圖8：我國示波器市場規(guī)模83.3伴隨我國大力推進(jìn)5G商用化，我國射頻類儀器增速高于全球平均。無線通信與射頻微波測試儀器的應(yīng)用場景與通信行業(yè)緊密聯(lián)系。一方面，在5G的落地過程中，每個流程都涉及到大量的測試環(huán)節(jié)，包括確定5G空中接口，驗證新技術(shù)的性能，優(yōu)化5G網(wǎng)絡(luò)部署等。以驗證新技術(shù)的性能為例，與4G相比，5G的頻譜組合場景復(fù)雜，既有低頻段的Sub-6GHz，又有規(guī)劃中的毫米波。每項新技術(shù)都需要專門的測試解決方案，測試需求增加。另一方面，5G大大地拓寬了測試場景。目前，無線通信與射頻微波儀器的應(yīng)用領(lǐng)域包括無線通信、通用電子、軍工等，未來將隨著5G技術(shù)落地將拓展更多的測試場景。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2020年-2025年，我國射頻類儀器市場CAGR有望實現(xiàn)7.1%，達(dá)到9億美元，較全球同期平均CAGR高出1.1pct。我們認(rèn)為，受益于5G通信規(guī)?；?yīng)，射頻類儀器有望成為我國電子測量行業(yè)高速增長的主要驅(qū)動因素。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告72.72.83.83.95098765432102.72.83.83.9509876543210 圖10：我國射頻類儀器市場規(guī)模 圖10：我國射頻類儀器市場規(guī)模((億美元)26.527.825.323.722.020.818.118.518.719.119.8相比全球市場，波形發(fā)生器在我國市場的增長速率將略快。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2015至2020期間，我國波形發(fā)生器的市場規(guī)模從0.9億美元增長至1.1億美元，CAGR3.8%，預(yù)計在2025年將達(dá)到1.3億美元，5年CAGR為4.5%；2015年至2020年，全球波形發(fā)生器的市場規(guī)模以CAGR2.8%從2.7億美元增長CAGR。 圖11：全球波形發(fā)生器市場規(guī)模50 圖12：我國波形發(fā)生器市場規(guī)模(電源與電子負(fù)載在我國與全球的電子測量市場增長率相似。2015至2020期間，全球電源與電子負(fù)載以CAGR4.5%從2015年的8億美元增長至2020年的國電源與電子負(fù)載以CAGR4.7%從2億美元增長至3億美元，預(yù)計將在2025年達(dá)到4億美元。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告88642086420 圖13：全球電源與電子負(fù)載市場規(guī)模11.410.97.8 圖14：我國電源與電子負(fù)載市場規(guī)模002.52.602.2國產(chǎn)化替代坡長雪厚我國電子測量市場較為集中，本土廠商較國際巨頭存在較大差異。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2019年全球前5大廠商是德科技、羅德與施瓦茨、安立、泰克、力科在我國合計市占率達(dá)43.1%，且收入體量較國內(nèi)廠商存在倍數(shù)差距。圖15：海內(nèi)外電子測量廠商收入存在較大差距40035030025020000 (億元)3316本土通用電子測量儀器廠商01143221是德科技羅德與施瓦茨安立東方中科普源精電是德科技羅德與施瓦茨安立東方中科普源精電創(chuàng)遠(yuǎn)儀器鼎陽科技坤恒順維本土廠商市場占有率有待提升。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2020年我國通用電子測量儀器市場規(guī)模48億美元，我們梳理了普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、坤恒順維與思林杰2020年度國內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)收入，測算本土廠商在國內(nèi)市場份額。上述公司2020年國內(nèi)市占率合計4.1%，國產(chǎn)化替代仍存在較大空間。國產(chǎn)化替代政策東風(fēng)不斷。電子測量行業(yè)關(guān)乎我國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度及質(zhì)量，意義重大，屬于國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。隨著國內(nèi)外局勢愈發(fā)復(fù)雜、中美關(guān)系不確定性增強(qiáng)以及我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求迫切，我國為加快國內(nèi)電子測量行業(yè)快速發(fā)鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告9展推出一系列鼓勵政策。8月1日出版的第15期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《加強(qiáng)基礎(chǔ)研究實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)》。文章指出，建設(shè)基礎(chǔ)研究高水平支撐平臺。近年來，我國著力打造世界一流科技期刊、建成一批大國重器，基礎(chǔ)研究支撐平臺建設(shè)取得長足進(jìn)步，但是從根本上破解“兩頭在外”問題還任重道遠(yuǎn)。要協(xié)同構(gòu)建中國特色國家實驗室體系，科學(xué)規(guī)劃布局前瞻引領(lǐng)型、戰(zhàn)略導(dǎo)向型、應(yīng)用支撐型重大科技基礎(chǔ)設(shè)施，打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化攻堅戰(zhàn)。鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告103盈利預(yù)測與估值3.1盈利預(yù)測假設(shè)與業(yè)務(wù)拆分鼎陽科技業(yè)務(wù)主要分為：四大主力產(chǎn)品、電源類及其他。1)四大主力產(chǎn)品：公司順應(yīng)四大主力產(chǎn)品發(fā)展趨勢，其中，數(shù)字示波器往高分辨率模式發(fā)展；信號發(fā)生器產(chǎn)品上的技術(shù)優(yōu)勢顯著，公司持續(xù)推出高端高性能的新產(chǎn)品；射頻類產(chǎn)品的下游需求場景拓寬，公司在迭代頻譜儀&網(wǎng)分固有性能的情況下，有望內(nèi)嵌更多算法模塊補(bǔ)齊自身歷史空白應(yīng)用領(lǐng)域。電子測量儀器高端化帶來提價空間，結(jié)合公司該項業(yè)務(wù)歷史增速，考慮到國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，產(chǎn)品銷量有望進(jìn)一步提升，我們預(yù)計23-25年四大主力產(chǎn)品收入增速分別為46.4%/44.0%/40.5%，考慮到高端電子測量儀器的毛利率提升邏輯，預(yù)計23-25年四大主力產(chǎn)品毛利率由22年的59.6%提升至60.1%2)電源類及其他：包括可編程直流電源、萬用表、可編程電子負(fù)載等。公司預(yù)計23-25年電源類及其他收入增速分別為33.8%/17.4%/16.7%。預(yù)計23-25年毛利率為48.0%。綜上，我們預(yù)計23-25年公司營收分別為5.58/7.79/10.59億元，同比增長分別為40.4%/39.6%/35.9%。表1：鼎陽科技分業(yè)務(wù)收入及毛利率預(yù)測項目(百萬元)總收入2022A2023E2024E2025E66YoY.4%.0%.5%YoY.9%.0%.0%.0%其他業(yè)務(wù)000YoY.5%//////費用率假設(shè)：公司是全球少數(shù)同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產(chǎn)品的廠家之一，四大主力產(chǎn)品銷售渠道共享，終端用戶重疊度高，相互之間能產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，提高品牌門檻，并增加客戶黏度，我們預(yù)計23-25年銷售費用分別為0.74/0.97/1.23億元，2022年公司銷售團(tuán)隊擴(kuò)張，銷售費用率為14.4%，預(yù)計未來幾年銷售團(tuán)隊不會保持快速增長，伴隨著銷售團(tuán)隊效率提升，銷售費用率逐年下降，分別為13.2%/12.4%/11.6%；我們預(yù)計23-25年管理費用分別為本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告110.16/0.22/0.30億元，管理費用率保持2.8%；通用電子測試測量儀器屬于技術(shù)密集型行業(yè)，公司將繼續(xù)堅持技術(shù)優(yōu)先，精英人才戰(zhàn)略，持續(xù)在研發(fā)上保持高投入，進(jìn)行關(guān)鍵核心技術(shù)研究，研發(fā)費用率逐年增長，我們預(yù)計23-25年研發(fā)費用分別為0.89/1.37/1.93億元，研發(fā)費用率分別為16.0%/17.6%/18.2%。表2：鼎陽科技費用率預(yù)測項目/項目/年度2022A2023E2024E2025E銷售費用率14.4%13.2%12.4%11.6%管理費用率管理費用率.0%研發(fā)費用率我們預(yù)計公司23-25年收入分別為5.58/7.79/10.59億元，歸母凈利潤分別為1.71/2.29/3.11億元。對應(yīng)2023年8月21日收盤價PE分別為43x/32x/24x。表3：鼎陽科技盈利預(yù)測項目/項目/年度2022A2023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)增增長率(%).4歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)141171229311增增長率(%)每股收益(元)3PB4.94.64.23.83.2估值分析與投資建議我們采用PE可比公司估值法，結(jié)合公司主營業(yè)務(wù)，選取電子測試測量可比公司普源精電，科學(xué)儀器可比公司坤恒順維，以上2家公司作為可比公司，根據(jù)wind一致預(yù)期，可比公司23-25年P(guān)E均值分別為48x/34x/24x，鼎陽科技23-25年P(guān)E分別為43x/32x/24x，23-24年低于可比公司PE均值，25年和可比公司PE均值持平?？紤]到國內(nèi)商用通信、國防與航空航天、電子工業(yè)等各個下游領(lǐng)域技術(shù)的快速發(fā)展，公司產(chǎn)品升級帶來的價格提升和新品放量帶來的銷量提升，首次覆蓋，給予“推薦”評級。表4：可比公司估值對比碼稱價 (元)EPS(元)PE(倍)2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E688337.SH普源精電47.870.760.951.391.9863503424坤恒順維坤恒順維3.SH6平均平均65483424688112.SH鼎陽科技45.960.881.071.431.9452433224鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告124風(fēng)險提示1)原材料供應(yīng)緊缺及價格波動。通用電子測量儀器主要原材料中，通用IC芯片受到上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)波動影響較大。如果未來上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)進(jìn)一步緊缺、價格波動幅度進(jìn)一步加大，將會對行業(yè)內(nèi)各公司的毛利率水平和盈利能力造成一定的影響。2)芯片等電子元器件進(jìn)口依賴。電子元器件的設(shè)計及加工水平直接影響通用電子測量產(chǎn)品的性能，若國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大不利變化或外資廠商生產(chǎn)能力受到疫情的巨大影響，公司將面臨重要電子料供應(yīng)緊缺或者采購價格波動的風(fēng)險，可能會對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告1310160093121600利潤表(百萬元)2022A2023E2024E2025E業(yè)總收入3985587791059業(yè)成本34業(yè)稅金及附加2356銷售費用管理費用研發(fā)費用務(wù)費用產(chǎn)減值損失000投資收益000業(yè)利潤5787251340業(yè)外收支-1利潤總額5310160093121600利潤表(百萬元)2022A2023E2024E2025E業(yè)總收入3985587791059業(yè)成本34業(yè)稅金及附加2356銷售費用管理費用研發(fā)費用務(wù)費用產(chǎn)減值損失000投資收益000業(yè)利潤5787251340業(yè)外收支-1利潤總額5386249338所得稅潤潤4171229311資產(chǎn)負(fù)債表(百萬元)2022A2023E2024E2025E幣資金應(yīng)收賬款及票據(jù)預(yù)付款項79貨其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計1543168218752135股權(quán)投資0000無形資產(chǎn)111非流動資產(chǎn)合計606261資產(chǎn)合計174219362196短期借款0000應(yīng)付賬款及票據(jù)6其他流動負(fù)債7流動負(fù)債合計2572231期借款0000其他長期負(fù)債非流動負(fù)債合計負(fù)債合計4491250本少數(shù)股東權(quán)益0000股東權(quán)益合計1487159717451946負(fù)債和股東權(quán)益合計174219362196要財務(wù)指標(biāo)2022A2023E2024E2025E成長能力(%)業(yè)收入增長率.36增長率盈利能力(%)潤率償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率(%)經(jīng)營效率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每股指標(biāo)(元)每股收益每股凈資產(chǎn)每股經(jīng)營現(xiàn)金流每股股利估值分析股息收益率(%)公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)測匯總現(xiàn)現(xiàn)金流量表(百萬元)潤2022A2024E2025E2023E運資金變動2經(jīng)營活動現(xiàn)金流29187182249資本開支資本開支0000資0000投資活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流-19-16-19-180000股權(quán)募資0000債債務(wù)募資0000籌資活動現(xiàn)金流-56-61-81-110現(xiàn)現(xiàn)金凈流量20083482鼎陽科技(688112)/通信本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告14插圖目錄鼎陽科技發(fā)展歷程 3鼎陽科技股權(quán)結(jié)構(gòu) 4 圖4：公司歸母凈利潤情況 4 圖7：全球示波器市場規(guī)模 6圖8：我國示波器市場規(guī)模 6圖9：全球射頻類儀器市場規(guī)模 7圖10：我國