19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分行業(yè)走勢%行業(yè)走勢%相關(guān)研究23-08-3123-08-29銀十”銷售復(fù)蘇可期證券分析師房誠琦gcqdwzqcomcn證券分析師肖暢xiaoc@證券分析師白學松baixs@投資要點4%，9.7土地數(shù)量深入多貸政策，北京、上海、廣州、深圳、廈門、中山、東莞、武漢、佛山、適時。包含復(fù)蘇迎來估股份，建議關(guān)注中國海外發(fā)展、周報2/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 2.1.房產(chǎn)市場情況 62.2.土地市場情況 102.3.房地產(chǎn)行業(yè)融資情況 12 3/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分 上周(8.28-9.1)重點房企漲跌幅排名 15(2023.09.04) 5 4/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分塊觀點(2)物業(yè)管理：房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷較大邊際變化，物業(yè)公司短期交易向死而生預(yù)期修復(fù)的標的，彈性最大的標的為市場對于大股東/關(guān)聯(lián)方開發(fā)商是否能存活分歧最大核心能力的公司方有長期投資價值。綜合考慮短期因素(大股東/關(guān)聯(lián)方情況、前期估值調(diào)整幅度)和長期因素(市場化能力、第二增長曲線)。推薦：華潤萬象生活、雅生活公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，預(yù)計未來能獲取更高市占率。推薦經(jīng)營能力優(yōu)秀、品牌價值突出、控股。(4)房地產(chǎn)經(jīng)紀：2022年8月以來，二手房市場率先復(fù)蘇，復(fù)蘇程度持續(xù)好于新交。5/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分表1：上市公司盈利預(yù)測與估值(2023.09.04)公司代碼公司名稱(億元)PE(倍)2A3E4E5E2A3E4E25E979.SZ848.SH保利發(fā)展*.64.87.18002.SZ.983.SH金地集團*8746.11城控股*0.898.81.98244.SZ5.0325.SH6.78.048.HK.65.52.51188.920.HK團.3142409.HK服務(wù)*.64.51.528048悅服務(wù)*23842869.HK服務(wù)*.00.06.415.21.17數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所備注：(1)港股總市值原始單位為億港元，已轉(zhuǎn)換為人民幣，2023.9.4港元兌人民幣中間價為1港元=0.9255人民(2)標*上市公司為已覆蓋公司，其余上市公司歸母凈利潤/市盈率為Wind一致預(yù)期。6/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/192.房地產(chǎn)基本面與高頻數(shù)據(jù)2.1.房產(chǎn)市場情況同比-5.7%。圖1：全國38城商品住宅成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%150%40050%00-50%-200Wind，東吳證券研究所圖2：4座一線城市新房成交面積及同環(huán)比圖3：6座新一線城市新房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%--50%面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%--50%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%--50%面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%--50%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/197/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/192023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/1902023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/192023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/190%2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19圖4：7座二線城市新房成交面積及同環(huán)比同比(右軸)面積(萬方，左軸)環(huán)比(右軸)%同比(右軸)面積(萬方，左軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖5：21座三四線城市新房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖6：全國17城二手房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)0%Wind，東吳證券研究所8/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖7：2座一線城市二手房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)02023/09/012023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖8：5座新一線城市二手房成交面積及同環(huán)比0面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%0面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)%2023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖9：3座二線城市二手房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)02023/09/012023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖10：7座三四線城市二手房成交面積及同環(huán)比面積(萬方，左軸)同比(右軸)環(huán)比(右軸)02023/09/012023/08/252023/08/182023/08/112023/08/042023/07/282023/07/212023/07/142023/07/072023/06/302023/06/232023/06/162023/06/092023/06/022023/05/262023/05/19%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所個月，環(huán)比分別變9/19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2023/08/252023/08/112023/07/282023/07/142023/06/302023/06/162023/06/022023/05/192023/05/052023/04/212023/04/072023/03/242023/03/102023/08/252023/08/112023/07/282023/07/142023/06/302023/06/162023/06/022023/05/192023/05/052023/04/212023/04/072023/03/242023/03/102023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/08/252023/08/112023/07/282023/07/142023/06/302023/06/162023/06/022023/05/192023/05/052023/04/212023/04/072023/03/242023/03/102023/08/252023/08/112023/07/282023/07/142023/06/302023/06/162023/06/022023/05/192023/05/052023/04/212023/04/072023/03/242023/03/102023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/25圖11：各能級城市去化周期00一線(月)二線(月) 新一線(月)三四線(月)2023/08/252023/08/112023/07/282023/07/142023/06/302023/06/162023/06/022023/05/192023/05/052023/04/21一線(月)二線(月) 新一線(月)三四線(月)2023/03/10Wind，東吳證券研究所圖12：一線城市商品房庫存及去化周期一線可售面積(萬方，左軸)去化周期(月，右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖14：二線城市商品房庫存及去化周期二線可售面積(萬方，左軸)去化周期(月，右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖13：新一線城市商品房庫存及去化周期去化周期(月，去化周期(月，右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖15：三四線城市商品房庫存及去化周期去化周期(月，去化周期(月，右軸).00數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖16：主要城市成交信息匯總城市上周成交(萬方)前周成交(萬方)新房成交比 (%)新房成交比 (%)新房成交月累計同比 (%)新房成交年累計同比 (%)去化周期(月)北京-34.3%%華北區(qū)域濟南青島-2.3%20.0%-23.5%--長三角上海杭州南京蘇州寧波嘉興無錫揚州溫州021.926.60.4%-0.3%-37.7%%8%-58.7%-66.0%-51.3%-36.3%.7%-38.5%0%-58.4%-62.2%%-8.9%-62.4%%-26.5%-7.9%24.3%.5%4.82.3---24.1粵港澳深圳廣州佛山惠州4.444.76-6.4%-22.6%-368%-3.8%-55.6%-52.8%-891%-35.6%-880%-8.4%-3.3%--中西部成都武漢26.827.521.8-2.5%-25.9%.0%-42.5%-0.3%--Wind，東吳證券研究所注：去化周期=住宅可售面積/近半年平均每月成交面積2.2.土地市場情況請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖17：百城土地供應(yīng)數(shù)量0供應(yīng)土地數(shù)量(宗，左軸)環(huán)比(右軸) 同比(右軸)2023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/072023/04/232023/04/09供應(yīng)土地數(shù)量(宗，左軸)環(huán)比(右軸) 同比(右軸)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖18：百城土地供應(yīng)規(guī)劃建筑面積00002023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/072023/04/232023/04/092023/03/262023/03/12 同比(右軸)%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所8圖19：百城土地成交建筑面積0000成交土地建面(萬方，左軸)環(huán)比(右軸) 同比(右軸)2023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/072023/04/232023/04/09成交土地建面(萬方，左軸)環(huán)比(右軸) 同比(右軸)%%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖20：百城土地成交樓面均價0000成交土地樓面價(元/平，左軸)環(huán)比(右軸)同比(右軸)2023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/072023/04/232023/04/09成交土地樓面價(元/平，左軸)環(huán)比(右軸)同比(右軸)%%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分2023/03/122023/08/272023/08/132023/07/302023/03/122023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/072023/04/232023/04/092023/03/26圖21：百城土地成交溢價率8%6%4%2% 2023/08/272023/08/132023/07/302023/07/162023/07/022023/06/182023/06/042023/05/212023/05/07 2023/03/12數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所2.3.房地產(chǎn)行業(yè)融資情況3圖22：房企信用債發(fā)行額(周度)周發(fā)行量(億元，左軸)發(fā)行只數(shù)(支，右軸)2201501001050500數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖23：房企信用債凈融資額(周度)02023/09/032023/08/272023/08/202023/08/132023/08/062023/07/30202023/09/032023/08/272023/08/202023/08/132023/08/062023/07/302023/07/232023/07/162023/07/092023/07/022023/06/252023/06/18周償還量(億元，左軸)0(100)(150)(200)數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分圖24：REITs周漲跌幅(%)%3.0%2.0%1.0%0.0%東吳蘇園產(chǎn)業(yè)華夏基金華潤有巢中金普洛斯華安張江光大嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施建信中關(guān)村華夏中國交建中金廈門安居華泰江蘇交控華夏越秀高速富國首創(chuàng)水務(wù)華夏北京保障房華夏和達高科中信建投國家電投新能源鵬華深圳能源國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園博時蛇口產(chǎn)園國金中國鐵建國泰君安東久新經(jīng)濟中航首鋼綠能平安廣州廣河浙商滬杭甬中航京能光伏華夏合肥高新中金安徽交控數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所3.行情回顧A。圖25：房地產(chǎn)板塊走勢與Wind全A和滬深300對比(近1年以來漲跌幅)10.0% 2023/08/302023/08/162023/08/022023/07/192023/07/052023/06/212023/06/072023/05/242023/05/102023/04/262023/04/122023/03/292023/03/152023/03/012023/02/152023/02/012023/01/182023/01/042022/12/212022/12/072022/11/232022/11/092022/10/262022/10/122022/09/282022/09/142022/08/31數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分電力及公用事業(yè)銀行非銀行金融農(nóng)林牧漁交通運輸綜合建筑食品飲料石油石化房地產(chǎn)商貿(mào)零售餐飲旅游鋼鐵醫(yī)藥電力及公用事業(yè)銀行非銀行金融農(nóng)林牧漁交通運輸綜合建筑食品飲料石油石化房地產(chǎn)商貿(mào)零售餐飲旅游鋼鐵醫(yī)藥基礎(chǔ)化工電力設(shè)備有色金屬紡織服裝建材國防軍工通信機械傳媒汽車輕工制造計算機家電煤炭電子元器件%%圖26：29個中信行業(yè)板塊上周漲跌幅Wind，東吳證券研究所場上房地產(chǎn)股漲幅居前五的為金科股份、泛海控股、萬澤股份、大港股份、綿石投資，。。表2：上周漲跌幅前五碼盤價(元/盤價(元/股)000656.SZ金科股份24.6%.4%23000046.SZ22.6%.4%000534.SZ002077.SZ000609.SZ數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所備注：周相對漲幅為個股相對中信房地產(chǎn)指數(shù)的漲幅。19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分AAAA表3：上周漲跌幅后五碼盤價(元/盤價(元/股)000514.SZSHSHSH.5%SH7%9%數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所備注：周相對漲幅為個股相對中信房地產(chǎn)指數(shù)的漲幅。圖27：上周(8.28-9.1)重點房企漲跌幅排名40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%大地發(fā)團控集集產(chǎn)展股團團數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所4.行業(yè)政策跟蹤19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分表4：上周地方重點政策匯總市市級別金理向住房商業(yè)貸款最低首付款比施策原則，根據(jù)當?shù)胤康禺a(chǎn)市場形勢及調(diào)控要求，自主確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)貸款的借款人可向承貸金融機構(gòu)提出申請，由該金融機構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)貸款，亦可協(xié)商變更合同約定的利率水貸款利率政策下限。新發(fā)放的貸款只能用于償還存量首套住房商業(yè)監(jiān)會向持民營企業(yè)發(fā)展工作推進會上表示：①支持符合條件的民營業(yè)上市融資和再融資，優(yōu)化并購重組“小額快速”審核機制；②支證券公司加大對民營企業(yè)服務(wù)支持力度，鼓勵參與民企股權(quán)融資支工具等；③深入實施民企債券融資專項支持計劃和支持工具，綜合2023/8/28青島公積金貸款準一線青島：非限購區(qū)公積金貸款首套首付20%、二套首付30%。公積金貸款向升級等措施：①省“4+1”專項基金投向民間投資項目比廣州認房不認貸一線名下無成套住房的，不論是否已利用貸款構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。其中認房不認貸一線公積金貸款公積金貸款，再次申請公積金貸款時，首付款比例最低不低于湖州住房公積金三線湖州：出臺新政，支持靈活就業(yè)人員自主繳存住房公積金積金策，多孩家庭貸款最高額度上浮門認房不認貸新一線廈門：擬實施首套房貸款“認房不用認貸”政策。不認貸深圳公積金政策3/8/31東莞認房不認貸新一線東莞：正式實行購買首套房“認房不認貸”。不認貸江蘇政策導(dǎo)向省/市產(chǎn)政策措施：①落實降低購買房首付比例和首套房、二套房貸款利率；②落實個人首套房"認房"等政策；③放寬住房公積金提取政策，指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序個人住房貸款利率；④引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對已售逾期難交付政策導(dǎo)向省/市州向及以下的商品住房(含二手住房)；②居民家庭將限購區(qū)域內(nèi)名下已辦的存量住房作為租賃住房或保障性租賃住房全部出租后，可19請務(wù)必閱讀正文之后的免責請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明部分域內(nèi)再購