究報(bào)告究報(bào)告信家電、長虹美菱等品牌業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)強(qiáng)勁；e小家電：鍋煲類、壺類等傳統(tǒng)剛需品類收入保持增長趨勢(shì)，但空氣炸鍋、積持續(xù)疲軟。近期“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策漸次落地，有望刺激剛性和改善性住房需求釋放。家電和音像器材社零同比出現(xiàn)下滑。隨著后續(xù)家電下鄉(xiāng)、以舊換新等相關(guān)措施顯效，家電消費(fèi)有望逐步改善；t保持高增；洗衣機(jī)產(chǎn)銷量延續(xù)增長，增幅有所收窄，外銷驅(qū)動(dòng)洗衣機(jī)整體提升；高增趨勢(shì)；，線下老板增速明顯；器，推薦海爾智家；清潔電器：國內(nèi)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，疊加海外需求回暖，推薦石頭科技；廚電：多項(xiàng)地產(chǎn)政策漸次落地，廚電有望受益地產(chǎn)修復(fù)，需求的小熊電器、小家電出口份額占比較大的新寶股份。風(fēng)險(xiǎn)提示：三方數(shù)據(jù)失真、政策刺激不及預(yù)期、外銷需求低預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)于大市(維持)大盤走勢(shì)-10%2023/52023/9者ZZt6.0t1請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明行業(yè)報(bào)告行業(yè)專題研究2請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明 2.1走勢(shì)及估值：家電零部件板塊漲幅領(lǐng)跑行業(yè) 8 3.基本面追蹤：地產(chǎn)政策漸次落地，出口鏈持續(xù)向好 11 3.5小家電：廚小電承壓，個(gè)護(hù)表現(xiàn)優(yōu)秀 204.投資建議 225.風(fēng)險(xiǎn)提示 22 6 6 外銷售量變化情況(萬臺(tái)) 14 外銷售量變化情況(萬臺(tái)) 15 3請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明 6 0至今洗衣機(jī)內(nèi)外銷售量變化情況(萬臺(tái)) 16 4請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表1：大部分企業(yè)Q2表現(xiàn)優(yōu)于Q1，歸母凈利增速高于收入5請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明2023-05-01圖表2：2023H1家電收入增速快于全A增速圖表3：2023H1家電凈利潤增速快于全A增速圖表4：白電代表企業(yè)2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)(億元)ODM萊克電氣上半年出口壓力仍然6請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明環(huán)圖表5：清潔電器代表企業(yè)2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)(億元)興廚電帶動(dòng)收入增長。圖表6：廚衛(wèi)電器代表企業(yè)2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)(億元)7請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明需，小熊電器、九陽股份等廚小電企業(yè)抖音同比增速均超過好增長態(tài)勢(shì)，隨著海外庫存逐步出清，下半年訂單需求將逐步恢復(fù)。圖表7：小家電代表企業(yè)2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)(億元)8請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明石油石化機(jī)公用事業(yè)造機(jī)械設(shè)備食品飲料基礎(chǔ)化工銀行料石油石化機(jī)公用事業(yè)造機(jī)械設(shè)備食品飲料基礎(chǔ)化工銀行料社會(huì)服務(wù) 有色金屬林牧漁 飾圖表8：廚小電公司單季度銷售費(fèi)率變化圖表9：個(gè)護(hù)及按摩器具公司單季度銷售費(fèi)率變化 ，個(gè)護(hù)小家電+2%，廚衛(wèi)+2%，其他家電-1%。年初至今個(gè)股漲幅前五分別為海信家電、9請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表11：8月家電細(xì)分板塊漲跌幅圖表12：家電企業(yè)月度和年度漲跌幅情況分小家電公司均處于＜50%的分位數(shù)水平。10請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表13：2018/1-2023/8全A行業(yè)PE(TTM)分位數(shù)料媒造機(jī)公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備社會(huì)服務(wù)石油石化牧漁料媒造機(jī)公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備社會(huì)服務(wù)石油石化牧漁基礎(chǔ)化工飾品飲料銀行有色金屬E。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表15：家電個(gè)股北上資金持倉變動(dòng)認(rèn)圖表16：新開工、竣工和銷售面積累計(jì)同比-50%圖表17：九城二手住宅成交面積及同比0住宅成交面積12請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明后續(xù)電子產(chǎn)品、家居消費(fèi)等政策措施顯效，家電消費(fèi)有望逐步改善。圖表18：社零總額及家用電器和音像器材同比社零總額同比家用電器和音像器材類同比圖表19：家電音響類在社零銷售占9%左右份額圖表20：上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù))S0」l(02021-07-232022-07-23SCFI:綜合指數(shù) SCFI指數(shù):同比圖表21：美元和歐元兌人民幣即期匯率)元(13請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明7%40%39%20%23%10%9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20%-20%7%40%39%20%23%10%9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20%-20%圖表22：2021年至今家電原材料價(jià)格走勢(shì)變化圖表23：2010至今空調(diào)產(chǎn)量變化情況(萬臺(tái))0yoy圖表24：2022.01-2023.07空調(diào)產(chǎn)量同比變化34%30%14請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月-20%-22%7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表25：2010至今空調(diào)內(nèi)外銷售量變化情況(萬臺(tái))0圖表26：2022.01-2023.07空調(diào)銷售量同比變化1%5%9%5%23%仍將保持同比增長趨勢(shì)。圖表27：2022.01-2023.07空調(diào)內(nèi)銷同比變化36%336%35%36%6%2022年圖表28：2022.01-2023.07空調(diào)外銷同比變化2022年Q15請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表29：2010至今冰箱產(chǎn)量變化情況(萬臺(tái))0圖表30：2022.01-2023.07冰箱產(chǎn)量同比變化2022年圖表31：2010至今冰箱內(nèi)外銷售量變化情況(萬臺(tái))0圖表32：2022.01-2023.07冰箱銷售量同比變化%%%-29%-29%圖表33：2022.01-2023.07冰箱內(nèi)銷同比變化4%1%4%1%-10%-20%-30%圖表34：2022.01-2023.07冰箱外銷同比變化9%16請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表35：2010至今洗衣機(jī)產(chǎn)量變化情況(萬臺(tái))0圖表36：2022.01-2023.07洗衣機(jī)產(chǎn)量同比變化8%23%20%8%23%20%8%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年圖表37：2010至今洗衣機(jī)內(nèi)外銷售量變化情況(萬臺(tái))圖表38：2022.01-2023.07洗衣機(jī)銷售量同比變化1%2022年17請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9%0%1月2月3月4月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10%圖表39：2022.01-2023.07洗衣機(jī)內(nèi)銷同比變化23%0%23%0%-1%3%2%-4%圖表40：2022.01-2023.07洗衣機(jī)外銷同比變化46%41%5%。圖表41：掃地機(jī)銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化圖表42：掃地機(jī)月度線上市占率變化 18請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表43：洗地機(jī)銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化銷售額yoy銷量yoy均價(jià)yoy圖表44：洗地機(jī)月度線上市占率變化19請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表45：7月廚衛(wèi)電器銷售額、銷售量及均價(jià)變化來源：奧維云月度監(jiān)測(cè)廚衛(wèi)電器油煙機(jī)洗碗機(jī)燃?xì)庠罴稍罹€上銷售額同比銷售量(%)均價(jià)-6%-18%-3%-21%-12%-24%-14%-9%7%7%13%-13%線下銷售額同比銷售量(%)均價(jià)0%17%0%16%17%-1%15%1%0%1%0%圖表46：集成灶整體銷售額、銷售量、均價(jià)同比變化均價(jià)yoy人市占率20%，環(huán)比6月-11%，其次分別為億田/森歌/帥豐/美大，市占率分別為成為線下銷售額第一品牌。其次為火星人/美大/美的/億田/SAKURA/帥%。圖表47：集成灶線上銷售額市占率變動(dòng)圖表48：集成灶線下銷售額市占率變動(dòng)-------------------20請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表49：油煙機(jī)線上銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化yyoy圖表50：油煙機(jī)線下銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化oyyoy圖表51：洗碗機(jī)線上銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化yyoy圖表52：洗碗機(jī)線下銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化oyyoy3.5小家電：廚小電承壓，個(gè)護(hù)表現(xiàn)優(yōu)秀電整體淘系銷售在8月有所承壓，其中空氣炸鍋市場仍處于疲21請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表53：廚房小家電8月銷售數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)圖表54：電吹風(fēng)銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化 22-08 22-09 22-08 22-092-123-013-023-043-053-063-073-083-03均價(jià)yoy圖表55：電吹風(fēng)月度市占率變化22請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明0%0%圖表56：剃須刀銷售額、銷售量、均價(jià)月度同比變化銷額銷額yoy銷量yoy圖表57：剃須刀月度市占率變化4.投資建議企業(yè)美的集團(tuán)、格力電器，推薦海爾智家；地產(chǎn)鏈后周期屬性板塊，有望受益后續(xù)地產(chǎn)修復(fù)。建議關(guān)注老板電器；較大的新寶股份。5.風(fēng)險(xiǎn)提示促進(jìn)家電消費(fèi)及房地產(chǎn)相關(guān)政策，包括家電下鄉(xiāng)給予補(bǔ)貼等措施以及認(rèn)房不認(rèn)貸等政策的落地，若后續(xù)政策刺激