零售業(yè)務(wù)總部2013年11月個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案介紹目錄一、個股期權(quán)合約二、風(fēng)險控制三、交易制度四、行權(quán)與結(jié)算一、上交所個股期權(quán)合約合約標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)合約條款行權(quán)價格間距合約掛牌合約代碼與簡稱合約調(diào)整合約停牌合約摘牌合約標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模大抗操縱能力強流動性好波動性適中股票標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)ETF標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)融資融券標(biāo)的

成立時間不少于6個月最近6個月日均持有帳戶數(shù)不低于4000戶選取滿足條件的股票/ETF按最近6個月日均流通市值、日均成交金額分別排名、打分、取綜合得分排名靠前標(biāo)的。標(biāo)的證券名單由上交所定期調(diào)整。上證50指數(shù)樣本股，且是融資融券標(biāo)的上市時間不少于6個月抗操縱性強，較大流通規(guī)模波動幅度適中，最近6個月日均波動率不超過基準(zhǔn)指數(shù)的3倍最近6個月日均持股帳戶數(shù)不低于4000戶合約條款項目合約類型同時推出認購期權(quán)和認沽期權(quán)合約單位由交易所公布合約標(biāo)的時同時公布到期月份當(dāng)月、下月及最近的兩個季月最后交易日到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30時段）履約方式歐式行權(quán)價根據(jù)靠檔原則確定（行權(quán)價格間距），對于同一到期月份的合約，行權(quán)價格序列包括1個平值、2個實值、2個虛值最小報價單位0.001元交易最小單位1張交割方式實物交割行權(quán)價格間距行權(quán)價格行權(quán)價格間距(元)2元以下0.102元至5元（含）0.255元至10元（含）0.5010元至20元（含）1.0020元至50元（含）2.5050元至100元（含）5.00100元以上10.00先確定平值期權(quán)，再確定實值、虛值期權(quán)。平值期權(quán)行權(quán)價，就近原則，等距選大值。例：標(biāo)的價格5.5元，平值期權(quán)行權(quán)價5.5元

標(biāo)的價格16.7元，平值期權(quán)行權(quán)價17元

標(biāo)的價格2.375元，平值期權(quán)行權(quán)價2.5元

55606570...100110120....101112..161718..2022.52527.50.911.11.2..2.002.252.50...55.566.57行權(quán)價格合約掛牌注：新加入的合約標(biāo)的，一次性新掛合約包括認購、認沽，四個到期月份，五個行權(quán)價（平值、實值、虛值）組合共40個合約合約到期日三個交易日以內(nèi)（含3個交易日），則不加掛該月份新合約。當(dāng)合約標(biāo)的不在最新公布合約標(biāo)的范圍之內(nèi)時，不加掛合約。1、老合約到期摘牌，新月份合約掛牌，新月份合約加掛10個：2*1*52、股價變動，實值虛值合約數(shù)不足，加掛新合約補足數(shù)量價格變動加掛:保證實值、虛值至少各2個加入到現(xiàn)有期權(quán)合約序列中，同時存在的期權(quán)合約數(shù)目將很多合約代碼、簡稱、編碼合約簡稱:工商銀行購9月380標(biāo)的簡稱（不超過8個字符）行權(quán)價格認購/認沽到期月份合約代碼:601398C1309M00380（0/1/2..)標(biāo)的代碼到期月份到期年份行權(quán)價格認購/認沽月合約,調(diào)整后變?yōu)锳，再次調(diào)整變?yōu)锽,依此類推（將來或許推出星期期權(quán)）共17位不超過20個字符合約編碼期權(quán)合約編碼8位ETF期權(quán)合約從90000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，永不復(fù)用。股票期權(quán)合約從10000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，永不復(fù)用。合約調(diào)整（1）

1.當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括：

合約金額（名義價值，即行權(quán)價格*合約單位）不變；

合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位。合約調(diào)整（2）-除權(quán)除息標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價=（除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利+配股價×配股率）/（1+送股率+配股率）新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價;除權(quán)除息日權(quán)利金前結(jié)算價=原權(quán)利金前結(jié)算價（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。例子：工商銀行場景：8月份掛牌了三個工商銀行認購期權(quán)合約調(diào)整前10000001601398C1308M00550（0）工商銀行購8月550

5.51000010000002601398C1308M00500（0）工商銀行購8月500

5.0 1000010000003601398C1308M00475（0）工商銀行購8月5004.75 10000第一次調(diào)整，分紅（每股兩毛五分，合約標(biāo)的前收盤價格5.0） 原合約調(diào)整 10000001601398C1308A00550（0） 工商銀行購8月522A

5.22 1052610000002601398C1308A00500（0） 工商銀行購8月475A

4.75 1052610000003601398C1308A00475（0） 工商銀行購8月451A

4.51 10526新合約加掛 10000004601398C1308M00500（1）工商銀行購8月500

5.01000010000005601398C1308M00475（1）工商銀行購8月475

4.751000010000006601398C1308M00450（1）工商銀行購8月450

4.510000 例子（工商銀行）第二次調(diào)整，分紅（每股兩毛五分，合約標(biāo)的前收盤價格4.75）

原合約調(diào)整 10000001

601398C1308B00550（0）

工商銀行購8月495B4.95

1111110000002

601398C1308B00500（0）

工商銀行購8月450B4.5

1111110000003

601398C1308B00475（0）

工商銀行購8月428B4.281111110000004601398C1308A00500（1）工商銀行購8月474A4.741055610000005601398C1308A00475（1）工商銀行購8月450A4.51055610000006601398C1308A00450（1）工商銀行購8月426A4.2610556新合約加掛 10000007601398C1308M00475（2）工商銀行購8月475

4.751000010000008601398C1308M00450（2）工商銀行購8月450

4.51000010000009601398C1308M00425（2）工商銀行購8月4254.2510000 合約停牌（1）—正常情況合約停牌（2）-異常情況注：模式一表示正常實物交割；模式二表示現(xiàn)金結(jié)算。最后交易日（E日）認購、認沽期權(quán)的行權(quán)方（E日）E+1日認購期權(quán)義務(wù)方（E+1日）認沽期權(quán)義務(wù)方（E+1日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時停牌且日終前復(fù)牌正常行權(quán)申報非全天停牌必須實物交割被指派的義務(wù)方必須準(zhǔn)備好資金進行正常交收全天停牌有實物的必須實物交割，否則進行現(xiàn)金結(jié)算。合約標(biāo)盤中停牌至收盤正常行權(quán)申報非全天停牌必須實物交割。對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算被指派的義務(wù)方必須準(zhǔn)備好資金進行正常交收。對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算。全天停牌有實物的進行實物交割。否則進行現(xiàn)金結(jié)算。對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算合約標(biāo)的全天停牌當(dāng)日（E日）不進行行權(quán)申報，行權(quán)日延后。若E+1日復(fù)牌。（E+2日作為交收日）若交收日非全天停牌，必須實物交割。對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算。

若交收日全天停牌，有實物的必須實物交割，否則現(xiàn)金結(jié)算。對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算。

若行權(quán)日正常交易或收盤前未停牌，則交收日被指派的義務(wù)方必須準(zhǔn)備好資金。若行權(quán)日全天停牌或盤中停牌至收盤，對于已行權(quán)的權(quán)利方，義務(wù)方必須準(zhǔn)備好資金；對實值合約的未提出行權(quán)權(quán)利方，進行現(xiàn)金結(jié)算。若E+1日全天停牌，E+2日復(fù)牌。（E+3日作為交收日）若E+1、E+2日均全天停牌.（E+3日作為交收日）合約停牌（2）-異常情況合約摘牌合約到期調(diào)整過合約無持倉期權(quán)合約到期自動摘牌。如果期權(quán)合約被調(diào)整過，如當(dāng)日日終無持倉，則自動摘牌。標(biāo)的證券退市或摘牌當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)生摘牌或退市，合約標(biāo)的對應(yīng)的所有期權(quán)合約自動摘牌。交易所通過會員提前提醒投資者進行平倉，未平倉者按合約標(biāo)的的最后交易日最后半小時按時間加權(quán)均價進行現(xiàn)金結(jié)算（最后半小時無成交時，按當(dāng)日均價，當(dāng)日無成交時按前收盤價格）。合約摘牌合約標(biāo)的選擇

融資融券標(biāo)的、成立時間、日均市值、日均成交金額、持有賬戶數(shù)標(biāo)準(zhǔn)合約條款行

合約類型、單位、到期月份、最后交易日、履約方式、行權(quán)價、最小報價單位、交割方式行權(quán)價格間距

先確定平值期權(quán)，再確定實值、虛值期權(quán)。平值期權(quán)行權(quán)價，就近原則，等距選大值。合約掛牌

老合約到期摘牌，新月份合約掛牌；股價變動，實值虛值合約數(shù)不足，加掛新合約補足數(shù)量；

合約新掛包括認購、認沽，四個到期月份，三或五個行權(quán)價（平值、實值、虛值）組合共40個合約總結(jié)：合約代碼與簡稱

合約代碼:601398C1309M00380（17位）；

合約簡稱:工商銀行購9月380（20字符）；

期權(quán)合約編碼8位，ETF期權(quán)合約從90000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，股票期權(quán)合約從10000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，永不復(fù)用。）合約調(diào)整當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，調(diào)整，以維持買賣雙的權(quán)益不變。

合約金額（名義價值，即行權(quán)價格*合約單位）不變；合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位合約停牌正常情況、異常處理合約摘牌合約到期、調(diào)整過合約無持倉、合約標(biāo)的退市或摘牌總結(jié)：二、風(fēng)險控制合格投資人制度保證金

限倉限購限開倉制度強行平倉大戶報告制度合格投資人制度(1)自然人投資者通過投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：申請在證券公司開戶必須具有融資融券賬戶，并在該證券公司從事證券交易達半年及半年以上；或一年以上股指期貨交易經(jīng)驗（期貨公司開具的有效證明、開戶合同等）。申請開戶時在該證券公司自有資產(chǎn)不低于人民幣50萬元；一般法人投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：申請開戶時在該證券公司自有資產(chǎn)不低于人民幣100萬元；個人投資者、法人投資者的相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備個股期權(quán)等衍生品基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)考試；擁有個股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（具有期權(quán)交易和行權(quán)成功記錄）；不存在嚴(yán)重不良誠信記錄、不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個股期權(quán)交易的情形；已簽訂《上海證券交易所個股期權(quán)投資風(fēng)險揭示書》。

合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（上交所）合格投資者人制度（2）投資者分級管理二級一級一級權(quán)限+買賣期權(quán)的權(quán)限（買入開倉、賣出平倉）一級二級三級備兌開倉（賣認購,買認沽）三級二級權(quán)限+普通保證金開倉、平倉的權(quán)限（賣出開倉、買入平倉）B卷70A卷80A卷60保證金（1)基本原則對持有義務(wù)方持倉頭寸投資者收取結(jié)算參與人保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金與維持保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金必須為現(xiàn)金，是未被占用的保證金(也稱可用資金余額)且設(shè)置最低余額（200萬），以自有資金承擔(dān)。維持保證金是已被合約占用的保證金。收取比例高于中國結(jié)算對結(jié)算參與人收取保證金的水平。屬于客戶所有。結(jié)算參與人自營業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。保證金分級收?。褐袊Y(jié)算—結(jié)算參與人—客戶收取對象分級收取結(jié)算參與人保證金客戶保證金備兌開倉通過鎖定全額合約標(biāo)的證券充當(dāng)保證金。除備兌開倉外，初期其他開倉只能用現(xiàn)金作為保證金。1.基本原則保證金（2）2、客戶保證金的收取收取比例由公司規(guī)定，但要高于登記公司對公司收取保證金的水平。屬于客戶所有，用于客戶的交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。如果盤后客戶的維持保證金不足，則第一時間通知客戶，務(wù)必使客戶在第二個交易日9:45（暫定）前補足。否則，公司以“強行平倉通知書”的形式向客戶下達強行平倉要求，則對客戶持倉進行強行平倉。公司的自營業(yè)務(wù)只能通過專用自營結(jié)算賬戶進行，自營業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。保證金（3）認購期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價+Max{15%×標(biāo)的前收盤價-認購期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的前收盤價}認沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價+Max[15%×標(biāo)的前收盤價-認沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價]，行權(quán)價}認購期權(quán)（shortcall）初始保證金＝權(quán)利金前結(jié)算價+Max（25%×標(biāo)的前收盤價-認購期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的前收盤價）認沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價+Max[25%×標(biāo)的前收盤價-認沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價]，行權(quán)價}ETF期權(quán)初始保證金公式股票期權(quán)初始保證金公式3.初始保證金計算公式（交易所交易系統(tǒng)使用）其中：認購期權(quán)虛值=max（行權(quán)價-標(biāo)的收盤價，0）

認沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價-行權(quán)價，0）保證金（4）認購期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價+Max{15%×標(biāo)的收盤價-認購期權(quán)虛值，7%×標(biāo)的收盤價}認沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價+Max[15%×標(biāo)的收盤價-認沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價]，行權(quán)價}認購期權(quán)（shortcall）維持保證金＝權(quán)利金結(jié)算價+Max（25%×標(biāo)的收盤價-認購期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的收盤價）認沽期權(quán)（shortput）初始保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價+Max[25%×標(biāo)的收盤價-認沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價]，行權(quán)價}其中：認購期權(quán)虛值=max（行權(quán)價-標(biāo)的收盤價，0）

認沽期權(quán)虛值=max（標(biāo)的收盤價-行權(quán)價，0）ETF期權(quán)維持保證金公式股票期權(quán)維持保證金公式4.盤后維持保證金計算公式（中國結(jié)算使用）5、備兌開倉保證金收取對備兌開倉期權(quán)合約，鎖定投資者證券賬戶按全額標(biāo)的證券，不另行收取維持保證金。除權(quán)除息情形下備兌開倉保證金收取（標(biāo)的證券除權(quán)除息日為X日）因標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、送股、配股等情況，交易所會對期權(quán)合約作相應(yīng)調(diào)整，合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日（X日），主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位。X日日終，中國結(jié)算按交易所調(diào)整后的合約單位鎖定標(biāo)的證券，若投資者所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份足額時，中國結(jié)算將維持備兌開倉狀態(tài)，但投資者不能解鎖這些標(biāo)的證券流通股份，即投資者只能解鎖超過備兌開倉所需擔(dān)保標(biāo)的證券流通股份部分的流通股份。若不足，客戶需在標(biāo)的證券除權(quán)除息日提供額外合約標(biāo)的以滿足備兌要求，否則，公司于除權(quán)除息日的下一交易日對備兌持倉標(biāo)的不足部分合約強行平倉。行權(quán)交割時，被指派行權(quán)的備兌開倉頭寸必須使用流通股份進行交割，不足部分由投資者從市場及時買入，否則，不足部分按證券違約處理并進行現(xiàn)金結(jié)算。保證金（5）27限倉（1）限倉是限制持有期權(quán)合約的規(guī)模，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。按單邊計算：對于同一合約標(biāo)的所有持倉頭寸按看漲或看跌方向合并計算。單向不超過該持倉限制?？礉q方向：認購期權(quán)權(quán)利方+認沽期權(quán)義務(wù)方；看跌方向：認購期權(quán)義務(wù)方+認沽期權(quán)權(quán)利方。由交易所、券商交易系統(tǒng)對開倉數(shù)量進行前端控制。限倉賬戶品種個人投資者（A賬戶）個人備兌開倉或保護性策略持倉最大持倉一般機構(gòu)自營做市商會員（經(jīng)紀(jì))會員（自營）單一標(biāo)的股票/ETF100020002000500010000100萬10萬所有標(biāo)的股票/ETF1萬2萬2萬5萬10萬500萬100萬限倉（2）1、小李還可以買入多少張8月份到期的工商銀行認購期權(quán)？看漲方向：350+550=900張，因此還可以買入8月份到期的工商銀行認購期權(quán)100張。2、小李可以買入看跌方向期權(quán)多少張？看跌方向：600張，還可買入看跌方向期權(quán)400張。例：投資者小李已操作買入工商銀行8月份到期認購期權(quán)350張，賣出9月份到期工商銀行認沽期權(quán)550張，賣出工商銀行9月份到期認購期權(quán)600張。限購限購個人投資者買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模不得超過：MAX[客戶在證券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%，前6個月日均持有滬市市值的20%]。盤中實時監(jiān)控。券商前端控制：個人投資者賬戶已持權(quán)利倉市值(按昨收盤結(jié)算價計算)+買入金額>=買入額度（由會員核定并向交易所報備的額度），則買入申報無效。指定交易在公司不足6個月，按實際日期計算。例：買入額度按上取整十萬取值，如max{全部賬戶資產(chǎn)的10%，前6個月日均持有滬市市值的20%}=4.3萬或9.5萬，可設(shè)為10萬，如為143.6萬，可設(shè)為150萬。公司定期（每半年最后一交易日）向上交所報備所有賬戶可買入額度，對新開戶或需對可買入額度進行調(diào)整的，可在交易日（盤后16:00之前）提交，下一交易日生效，公司按此額度進行前端控制。上交所將定期核查交易情況。

限開倉限開倉只針對股票認購期權(quán)。同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉合約所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過合約標(biāo)的流通股本的30%時，上交所自次一交易日起限制該類認購期權(quán)賣出開倉，但不限制備兌開倉。當(dāng)上述比例低于28%時，上交所自次一交易日起解除該限制。強行平倉（1）當(dāng)客戶出現(xiàn)下列情形之一時，公司有權(quán)對其相關(guān)持倉進行強行平倉：1、維持保證金比例低于公司標(biāo)準(zhǔn)，未在規(guī)定時間內(nèi)補足；2、合約調(diào)整后，備兌開倉持倉標(biāo)的不足部分，除權(quán)除息日沒有補足標(biāo)的證券或沒有對不足部分頭寸進行平倉；3、持倉量超出公司標(biāo)準(zhǔn)，且未在規(guī)定時間內(nèi)平倉；4、因違規(guī)、違約被交易所和中國結(jié)算上海分公司要求強行平倉；5、根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強行平倉；6、應(yīng)予強行平倉的其他情形。（一）針對強平觸發(fā)條件（一）的強平處理當(dāng)公司客戶衍生品保證金賬戶內(nèi)結(jié)算準(zhǔn)備金小于零的，根據(jù)上一交易日收盤后保證金監(jiān)控系統(tǒng)監(jiān)控結(jié)果顯示的保證金不足的投資者確定平倉賬戶范圍，根據(jù)上一交易日收盤后市場義務(wù)倉總持倉量由大到小順序，優(yōu)先選取持倉量大的合約作為平倉合約，再根據(jù)所確定平倉賬戶范圍內(nèi)該合約持倉量由大到小順序選取平倉賬戶。（二）針對強平觸發(fā)條件（二）的強平處理按照合約賬戶不足標(biāo)的數(shù)量，選取以該標(biāo)的進行備兌開倉的合約作為強行平倉的合約順序，直到剩余備兌持倉有足額標(biāo)的。強行平倉（2）（三）針對強平觸發(fā)條件（三）的強平處理1、公司或者客戶對某一合約品種同方向持倉超限的，待平倉合約為該合約品種該方向持倉合約；對所有合約總持倉超限的，待平倉合約為所有持倉合約；待平倉合約數(shù)量為超限數(shù)量。2、對多個客戶執(zhí)行強行平倉的，按照待平倉合約合計數(shù)量由大到小的順序依次選擇強行平倉的賬戶，再按照上一交易日收盤后市場合約總持倉量由大到小順序，對待平倉合約依次進行強行平倉。3、對單一客戶的多個合約進行強行平倉的，按照上一交易日收盤后市場合約總持倉量由大到小順序，對待平倉合約依次進行強行平倉。4、公司和客戶持倉同時超限的，先對客戶進行強行平倉，再按照公司持倉超限的平倉原則進行強行平倉。5、對同一合約義務(wù)倉進行強行平倉的，先對非備兌持倉進行強行平倉，再對備兌持倉進行強行平倉。強行平倉（2）（四）當(dāng)同時存在強平觸發(fā)條件（一）（二）（三）項情形或其中兩項情形的，以此按照（二）（三）（一）項情形予以強平。（五）因強平觸發(fā)條件（四）（五）（六）項被強平的，公司根據(jù)具體情況確定強平頭寸。（六）強平的價格通過市場交易形成。四、強行平倉的其他規(guī)定（一）由于價格漲跌停板限制或其他市場原因，有關(guān)持倉的強行平倉當(dāng)日無法全部完成的，剩余強行平倉數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行，仍按照上述平倉原則執(zhí)行，直至符合交易所或中國結(jié)算上海公司規(guī)定。（二）有關(guān)持倉的強行平倉只能延時完成的，由此產(chǎn)生的虧損，由客戶承擔(dān)；未能完成平倉的，該客戶應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對此承擔(dān)持倉責(zé)任或交割義務(wù)。（三）強行平倉的后果（盈虧和相關(guān)費用）由客戶承擔(dān)。由中國結(jié)算、上交所執(zhí)行的強行平倉產(chǎn)生的虧損和費用，由公司先行承擔(dān)并有權(quán)向有過錯的客戶追償。

強行平倉（2）1、T日15:00，分支機構(gòu)發(fā)現(xiàn)有觸及強行平倉啟動條件的客戶時，通知客戶T+1日9:45前做好補倉或平倉工作。2、分支機構(gòu)風(fēng)控崗于T+1日10:30前做好客戶溝通工作，10：30對依舊觸及強平條件的客戶按照強平原則執(zhí)行強行平倉操作。3、總部監(jiān)控崗于11:00查看分支機構(gòu)最后執(zhí)行情況，并對尚未平倉的客戶按照強平原則進行強平處理。注：（1）對因標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、配股等情況，備兌持倉客戶證券賬戶內(nèi)所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份不足額情況，除權(quán)除息日分支機構(gòu)應(yīng)盤中實時監(jiān)控并通過有效留痕方式告知客戶。（2）若備兌持倉客戶證券賬戶內(nèi)所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份在除權(quán)除息日沒有補足或沒有對不足部分頭寸進行平倉，總部根據(jù)中國結(jié)算除權(quán)除息日日終發(fā)放的備兌持倉標(biāo)的不足強平通知，對相關(guān)客戶所持備兌標(biāo)的證券不足的合約于T+1日9:30進行強平。強行平倉（3）強平處理流程大戶報告制度交易所根據(jù)大戶報告審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為以及監(jiān)控大戶的交易風(fēng)險情況。公司將按照交易所的相關(guān)規(guī)定，對資產(chǎn)量1000萬以上的重點客戶實施大戶持倉限額監(jiān)控制度。當(dāng)重點客戶持倉達到其限倉額度的80%，且交易所要求提供該客戶的持倉報告時，公司將積極配合交易所，履行大戶報告義務(wù)。（公司業(yè)務(wù)方案上這樣寫的）合格投資人制度

個人/機構(gòu)交易經(jīng)歷與資產(chǎn)要求、投資者分級（三級及操作權(quán)限）

保證金義務(wù)方、分級、公式、備兌保證金（強平）限倉限制持有期權(quán)合約的規(guī)模，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。

限購

買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模MAX[客戶在證券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%，前6個月日均持有滬市市值的20%]。

限開倉制度

針對股票認購期權(quán)，同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉合約所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過合約標(biāo)的流通股本的30%時，上交所自次一交易日起限制該類認購期權(quán)賣出開倉，但不限制備兌開倉。當(dāng)上述比例低于28%時，上交所自次一交易日起解除該限制?？偨Y(jié)：

限開倉制度

針對股票認購期權(quán)，同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉合約所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過合約標(biāo)的流通股本的30%時，上交所自次一交易日起限制該類認購期權(quán)賣出開倉，但不限制備兌開倉。當(dāng)上述比例低于28%時，上交所自次一交易日起解除該限制。

強行平倉

情形（保證金、持倉超倉、備兌）、規(guī)則大戶報告制度

當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對某品種合約的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)（持倉量達到其持倉限制的一定比例及以上，例如80%）

總結(jié)：三、交易制度機制與時間買賣類型交易指令漲跌幅限制斷路器機制行權(quán)指令機制與時間競價交易為主，流動性服務(wù)商為輔的混合交易模式開盤集合競價，9：15－9：25，最后三分鐘隨機結(jié)束，集合競價不接受市價單集合競價階段，撮合原則依次為：最大成交量、特定價位訂單全部成交、單邊完全成交、最小剩余量連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。買賣類型（1)類型說明舉例買入開倉買入認購期權(quán)或認沽期權(quán)；需要按申報權(quán)利金金額進行資金前端檢查，足額才能申報。成交后,計增權(quán)利倉頭寸。如：買入5張次月到期、行權(quán)價格為5元、合約單位為1000、權(quán)利金為0.5元/股的認購期權(quán)。支付權(quán)利金=0.5*10000*5=25000賬戶可用保證金>25000時，報單成功。成立后，持倉為5張權(quán)利倉。賣出平倉對權(quán)利倉持倉數(shù)量進行檢查（不查資金），賣出合約數(shù)量超過持倉數(shù)量則返回?zé)o效，否則凍結(jié)可賣權(quán)利倉頭寸。成交后，計減權(quán)利倉頭寸，增加保證金資金余額。接上例，假設(shè)期權(quán)價格上漲至0.6元。如：賣出平倉6張上面開倉權(quán)利倉，系統(tǒng)返回?zé)o效。如：賣出平倉3張上面開倉權(quán)利倉，收到18000元權(quán)利金。成交后，權(quán)利倉剩2張，保證金余額增加18000元。買賣類型（2)類型說明舉例賣出開倉作為義務(wù)方賣出認購期權(quán)或認沽期權(quán)；按初始保證金計減可用保證金，足額后方可申報。成交后計增義務(wù)倉頭寸和保證金資金余額。如：賣出5張次月到期、行權(quán)價格為5元、合約單位為1000、權(quán)利金為0.5元/股的認購期權(quán)。假設(shè)需要初始保證金35000元。1、賬戶保證金30000元，報單無效。2、賬戶保證金40000元，報單成交。持有5張義務(wù)倉。收到權(quán)利金25000元。保證金資金余額增加25000元。買入平倉申報頭寸超過持有的義務(wù)倉頭寸，返回?zé)o效；否則凍結(jié)可平義務(wù)倉數(shù)量，并按申報權(quán)利金金額計減可用保證金（實際操作中可以從平倉釋放的保證金中進行扣減，但需對平倉后的資金是否足額進行前端檢驗）。成交后，計減義務(wù)倉頭寸，釋放保證金，保證金資金余額減少。接上例，假設(shè)期權(quán)價格下跌至0.4元。如：買入平倉6張上面開倉義務(wù)倉，系統(tǒng)返回?zé)o效。如：買入平倉3張上面開倉義務(wù)倉，支付12000元權(quán)利金。成交后，義務(wù)倉剩2張，保證金資金余額減少12000元。買賣類型（3）類型說明舉例備兌開倉投資者在擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買入）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認購期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金）。成交后計增備兌持倉頭寸和保證金資金余額（按收到的權(quán)利金金額計算）如：賣出5張次月到期、行權(quán)價格為5元、合約單位為1000、權(quán)利金為0.5元/股的認購期權(quán)。成交后鎖定5000股標(biāo)的股票，報單成交。持有5張備兌義務(wù)倉。收到權(quán)利金25000元。保證金資金余額增加25000元。備兌平倉超過當(dāng)前可平備兌持倉頭寸，則返回?zé)o效，否則凍結(jié)可平備兌持倉頭寸，按申報的權(quán)利