敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明分析師：陳傳紅(執(zhí)業(yè)S1130522030001)chenchuanhong@分析師：蘇晨(執(zhí)業(yè)S1130522010001)suchen@--海外整車8月追蹤專題格連續(xù)下跌四月，市場(chǎng)恢復(fù)持續(xù)；美國(guó)8月新車價(jià)格4.85萬(wàn)美元，同比+4.4%投資建議的供應(yīng)商：三花智控等，除了核心賽道，邊際上關(guān)另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來(lái)全面風(fēng)險(xiǎn)提示 4 4 4 6 62.1供給：汽車產(chǎn)量恢復(fù)持續(xù)向好，未來(lái)仍有上升空間 62.2銷量：電車需求強(qiáng)勁維持市場(chǎng)增長(zhǎng)，市場(chǎng)純電化& 7 82.4價(jià)格：供需兩端同步改善，新車交易均價(jià)漸趨 9 9三、非中美歐國(guó)家：市場(chǎng)旺盛持續(xù)，電車爆發(fā)式增長(zhǎng) 10 103.2銷量：需求持續(xù)恢復(fù)，電車爆發(fā)式增長(zhǎng) 10 11 11 114.2Rivian：供應(yīng)鏈狀況改善助力產(chǎn) 124.3Lucid:銷售趨勢(shì)向穩(wěn)，關(guān)注明年新車上市 124.4特斯拉:歐洲同比強(qiáng)勢(shì)持續(xù) 13 14 14 14 15 15 15 16 4 4 4敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12 13 13 14 14 15 151.1供給：生產(chǎn)供應(yīng)鏈恢復(fù)向好，海運(yùn)回復(fù)釋放加速出口400000002018年2019年2020年2021年20202018年2019年2020年2021年2022年1.2.1歐洲九國(guó)合計(jì)：銷量季節(jié)性波動(dòng)：（400000040000025000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年圖表7：歐洲九國(guó)BEV銷量（輛）圖表8：歐洲九國(guó)PHEV銷量（輛）00歐洲乃至整個(gè)海外電動(dòng)化進(jìn)程有望加速。我們預(yù)1.2.2細(xì)分國(guó)家：市場(chǎng)整體恢復(fù)持續(xù)，純電增長(zhǎng)加速德國(guó)8月866491455210120127341737.0%西班牙8月4121338675076774811.%同比171%-41%78%37%同比117%22%60%環(huán)比78%61%12%環(huán)比-2%-35%-20%-30%累計(jì)355520107971463491191356424.2%累計(jì)380854049978584759063104%累計(jì)同比56%-42%12%累計(jì)同比79%33%52%21%英國(guó)8月17243238448565727.8%瑞典8月97844557143412387160.1%同比72%70%72%24%同比25%52%環(huán)比-25%-44%-31%-40%環(huán)比52%39%38%累計(jì)19321880458273676117929823.2%累計(jì)686693754810621718183458.4%累計(jì)同比41%30%37%20%累計(jì)同比37%-13%14%法國(guó)8月1965795302918713538821.6%瑞士8月4289171560041897731.6%同比59%38%52%23%87%37%69%環(huán)比-28%-3%-15%環(huán)比18%-3%11%2%累計(jì)174630100,7532753831,374,60220.0%累計(jì)3110213,870449721632727.9%累計(jì)同比47%31%41%15%累計(jì)同比39%15%31%14%挪威8月10215724109391414377.3%丹麥8月4763123159941351744.3%同比3%-48%-3%-9%同比95%-47%26%6%環(huán)比57%18%54%環(huán)比35%7%28%20%累計(jì)76318602682344102775累計(jì)32253107884304110910239.5%累計(jì)同比6%-30%2%-3%累計(jì)同比-25%51%14%意大利8月408133567437810299.2%九國(guó)合計(jì)8月1608024565220645471374728.9%同比77%23%48%12%同比104%-8%61%23%環(huán)比-2%-37%-22%-33%環(huán)比37%-20%18%-13%累計(jì)41058484328949010538998.5%累計(jì)1030554471401460195683546421.4%累計(jì)同比32%7%17%20%累計(jì)同比45%-7%24%17%1.3價(jià)格：德國(guó)二手車均價(jià)高位下跌35,000€30,000€25,000€20,000€5,000€二、美國(guó)：市場(chǎng)持續(xù)修復(fù)，電車大漲略超預(yù)期供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)向好，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯。總體生產(chǎn)水平仍低于危機(jī)前水平，有一定提敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明8060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年8060402002019年2020年2021年2022年2023年60000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年增。目前美國(guó)電車車型供給匱乏，但伴隨23H2特斯拉、通用2%2%電動(dòng)皮卡月度銷量（輛）600050004000300020002%2%電動(dòng)皮卡月度銷量（輛）600050004000300020000圖表14：美國(guó)BEV銷量（輛）圖表15：美國(guó)PHEV銷量（輛）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年250002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2.2.2市場(chǎng)特征：市場(chǎng)偏好大型車，電動(dòng)皮卡空間可期地理+消費(fèi)習(xí)慣影響，美國(guó)消費(fèi)者更偏好中大型汽車：土地遼闊，但城市與城市，地區(qū)與地區(qū)之間的道路交通條件不算特別好，皮卡這種適應(yīng)性強(qiáng)的車輛既兼顧越野能力，又兼顧舒適性，還滿足運(yùn)輸需求。25.020.025%20%圖表18：美國(guó)銷量前10集團(tuán)（輛）圖表19：美國(guó)銷量前10車型（輛）2.4價(jià)格：供需兩端同步改善，新車交易均價(jià)漸趨平穩(wěn)2.5庫(kù)存：輕型乘用車庫(kù)存保存低位恢復(fù)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明25000020000025000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年4002021.12021.42021.72021.102022.12022.42022.72022.103.1供給：墨西哥供給端支持堅(jiān)挺40000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年3.2銷量：需求持續(xù)恢復(fù)，電車爆發(fā)式增長(zhǎng)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4000001月2月3月4000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年3.3價(jià)格：日本二手車價(jià)格增長(zhǎng)400+5.9%，環(huán)比-7.1%。公司基本面維持上半年旺盛態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年態(tài)勢(shì)維持不變。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明45403530252050圖表28：Rivian分車型美國(guó)月度銷量（輛）圖表29：Rivian旗下R1S外觀04.3Lucid:銷售趨勢(shì)向穩(wěn)，關(guān)注明年新車上市敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明80070060050040030020004.4特斯拉:歐洲同比強(qiáng)勢(shì)持續(xù)萬(wàn)輛，同比+6%/-40%/+20%/+75%，環(huán)比0%/+6%/+4%/0%，1-8月累計(jì)銷量15.7/1.3/1.8/27.4萬(wàn)輛，同比+11%/-4000008月歐洲市場(chǎng)銷量3.4萬(wàn)輛，同比+241%，環(huán)比+92%，累計(jì)20.8萬(wàn)，同比+116%，其中Model3/S/X/Y銷量+41%/+222%。歐洲柏林工廠產(chǎn)能爬升帶來(lái)供給提升，后疫情時(shí)代海運(yùn)恢復(fù)狀況良好，預(yù)計(jì)將會(huì)帶來(lái)銷量進(jìn)一步上升。我們預(yù)計(jì)Q3-Q4特斯拉毛利將觸底反彈。配合北美Cybertruck將開(kāi)啟交付，公司新一敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明765432104000005.1奔馳高階智能駕駛下放，集團(tuán)電動(dòng)化&智能化加速能化大潮來(lái)襲公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。電動(dòng)化上，集團(tuán)目前雖設(shè)定了30年電動(dòng)化的目標(biāo)，但目前車型供給仍有不量高增顯示了其強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，隨著電動(dòng)化5.2起亞于成都車展發(fā)布全新純電緊湊型SUVEV5；新款EV9四季度美國(guó)上市亞集團(tuán)銷量更是名列豐田和大眾之后，成為全球第三大汽車集團(tuán)。在中國(guó)市場(chǎng)，起亞與悅達(dá)組建新合資公司，增資9敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明圖表34：起亞EV5外觀圖表35：起亞EV5內(nèi)飾400400姆登工廠投產(chǎn)。其將于今年秋天在歐洲上市，年底5.4馬來(lái)西亞政府發(fā)布國(guó)家能源轉(zhuǎn)型路線圖馬來(lái)西亞總理于8月29日正式發(fā)布了國(guó)家能源轉(zhuǎn)型路線圖(NETR)，其目標(biāo)是到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。在“低碳出行藍(lán)圖(LCMB)”和“國(guó)家能源政策(DTN)”等現(xiàn)有目標(biāo)的基礎(chǔ)上，到2050年的具體目標(biāo)如下：1）將公共交通使用比例提高至60%；2）將包括混動(dòng)車(HV)在內(nèi)的新能源車(xEV)推廣率加快提升至80%；3）將電動(dòng)摩托車推廣率提升至80%；4）加強(qiáng)電動(dòng)汽車(EV)本土化生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)xEV零部件本土化采購(gòu)率達(dá)90%；5）促進(jìn)燃油車的燃效改善。路線圖還宣布，將繼續(xù)聯(lián)合投資公共充電基礎(chǔ)設(shè)施，并將考慮采用更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，限制生產(chǎn)不符合節(jié)能汽車標(biāo)準(zhǔn)的車輛。馬來(lái)西亞旨在將自己定位為能源轉(zhuǎn)型的區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)者，此舉將為馬來(lái)西亞電車本土化帶來(lái)有力政府支持與廣闊市場(chǎng)。ROW地區(qū)電動(dòng)化將加速，推動(dòng)海外電車市場(chǎng)維持高景氣。年初至今非中美歐地區(qū)電車維持爆發(fā)式增長(zhǎng)，伴隨國(guó)內(nèi)車企/特斯拉在海外的布局深入，以及地方政府的支持政策，非中美歐地區(qū)將成為海外電車增長(zhǎng)新動(dòng)力。我們看好國(guó)車在東南亞等地的出海前景，比亞迪、廣汽、吉利為首的傳統(tǒng)OEM將成為非中美歐地區(qū)電動(dòng)化的主六、投資建議看好2023年歐美汽車市場(chǎng)恢復(fù)以及電動(dòng)車市場(chǎng)另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明行業(yè)投資評(píng)級(jí)的說(shuō)明：敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明特別聲明：形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為