試卷科目：注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理(習(xí)題卷2)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理第1部分：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題，共50題，每題只有一個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（）。A)2B)2.5C)3D)4[單選題]2.下列對(duì)于期權(quán)概念的理解，表述不正確的是（）。A)期權(quán)是基于未來的一種合約B)期權(quán)的執(zhí)行日期是固定的C)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是固定的D)期權(quán)可以是?買權(quán)?也可以是?賣權(quán)?[單選題]3.下列各項(xiàng)因素中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的是（）。A)原始投資B)現(xiàn)金流量C)項(xiàng)目期限D(zhuǎn))設(shè)定的折現(xiàn)率[單選題]4.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價(jià)為15元，B股票的市價(jià)為7元，某投資人經(jīng)過測(cè)算得出A股票的價(jià)值為12元，B股票的價(jià)值為8元，則下列表達(dá)正確的是（）。A)股票A比股票B值得投資B)股票B和股票A均不值得投資C)應(yīng)投資A股票D)應(yīng)投資B股票[單選題]5.（2017年）甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，固定股利增長(zhǎng)率4%，股東必要報(bào)酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是（）元。A)7.5B)13C)12.5D)13.52[單選題]6.精確度最高、但其執(zhí)行成本最昂貴的作業(yè)成本動(dòng)因是（）。A)業(yè)務(wù)動(dòng)因B)持續(xù)動(dòng)因C)資源動(dòng)因D)強(qiáng)度動(dòng)因[單選題]7.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述中不正確的是（）。A)使企業(yè)融資有較大的彈性B)當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券C)當(dāng)預(yù)測(cè)利率提高時(shí)，也可提前贖回債券D)提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值[單選題]8.某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股面值為100元，發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行費(fèi)用每股5元，預(yù)計(jì)每年股息率為10%，公司所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股資本成本是（）。A)7.5%B)10%C)7.14%D)9.52%[單選題]9.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，不正確的是（）。A)債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益B)當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益C)應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的成本D)實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本[單選題]10.實(shí)行所選方案的一種代價(jià)，即失去所放棄方案的潛在收益是指（）。A)重置成本B)機(jī)會(huì)成本C)付現(xiàn)成本D)專屬成本[單選題]11.甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，需要設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備。確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的判斷依據(jù)是()。A)缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之差最大B)缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小C)邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本D)邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本[單選題]12.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是()。A)債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響B(tài))隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小C)如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高D)如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低[單選題]13.甲公司本年的營(yíng)業(yè)凈利率大于上一年的營(yíng)業(yè)凈利率，假設(shè)其他條件不變，則下列關(guān)系式錯(cuò)誤的是（）。A)本年實(shí)際增長(zhǎng)率大于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率B)本年實(shí)際增長(zhǎng)率大于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率C)本年可持續(xù)增長(zhǎng)率大于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率D)本年可持續(xù)增長(zhǎng)率等于本年實(shí)際增長(zhǎng)率[單選題]14.在計(jì)算貝塔值時(shí)，關(guān)于預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度的選擇下列說法正確的是()。A)如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度B)如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度C)預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能反映公司未來的風(fēng)險(xiǎn)D)較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，得到的貝塔值更具代表性[單選題]15.（2015年）甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，需要設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備。確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的判斷依據(jù)是（）。A)缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之差最大B)缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小C)邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本D)邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本[單選題]16.某企業(yè)2008年末的股東權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長(zhǎng)率等于2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。若2009年的凈利潤(rùn)為600萬元，則其股利支付率是()。A)30%B)40%C)50%D)60%[單選題]17.某企業(yè)以?2/10，n/30?的信用條件購(gòu)進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第30天付款。如果按照復(fù)利計(jì)算，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為（）。A)24.49%B)27.43%C)36.73%D)43.86%[單選題]18.某公司目前的普通股股數(shù)為1100萬股，每股市價(jià)8元，每股收益2元。該公司準(zhǔn)備按照目前的市價(jià)回購(gòu)100萬股并注銷，如果回購(gòu)前后凈利潤(rùn)不變、市盈率不變，則下列表述不正確的是（）。A)回購(gòu)后每股收益為2.2元B)回購(gòu)后每股市價(jià)為8.8元C)回購(gòu)后股東權(quán)益減少800萬元D)回購(gòu)后股東權(quán)益不變[單選題]19.下列屬于合伙企業(yè)的特點(diǎn)是（）。A)以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任B)存在代理問題C)存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)D)有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任[單選題]20.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為()元。A)2和20B)2.2和22C)1.8和18D)1.8和22[單選題]21.若人工效率差異為3000元，標(biāo)準(zhǔn)工資率為5元/小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為2元/小時(shí)，則變動(dòng)制造費(fèi)用的效率差異為（）。A)1300B)1000C)800D)1200[單選題]22.某公司2019年年初的未分配利潤(rùn)為100萬元，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為400萬元，2020年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。公司目前的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，2020年不打算繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)，也不準(zhǔn)備追加投資。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10%的法定公積金。則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為（）萬元。A)460B)450C)400D)500[單選題]23.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的表述中，正確的是()。A)認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低20%至30%B)認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大C)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實(shí)力的大公司D)發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率[單選題]24.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，預(yù)計(jì)第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預(yù)計(jì)丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為()件。A)800B)830C)820D)900[單選題]25.某公司2019年的利潤(rùn)留存率為60％，凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6％。該公司股票的貝爾塔值為2，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均股票收益率為7％。則該公司2019年的本期市盈率為（）。A)11．4B)10．6C)12．8D)13．2[單選題]26.財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，下列不屬于該方法涉及的財(cái)務(wù)觀念的是()。A)資本市場(chǎng)有效B)時(shí)間價(jià)值C)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值D)現(xiàn)金流量[單選題]27.（2016年）如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于（）。A)現(xiàn)金股利B)負(fù)債股利C)財(cái)產(chǎn)股利D)股票股利[單選題]28.根據(jù)本量利分析原理，下列計(jì)算息稅前利潤(rùn)的公式中，正確的是（）。A)息稅前利潤(rùn)=（銷售收入-盈虧臨界點(diǎn)銷售額）×邊際貢獻(xiàn)率B)息稅前利潤(rùn)=盈虧臨界點(diǎn)銷售量×邊際貢獻(xiàn)率C)息稅前利潤(rùn)=銷售收入×（1-邊際貢獻(xiàn)率）-固定成本D)息稅前利潤(rùn)=銷售收入×變動(dòng)成本率-固定成本[單選題]29.下列關(guān)于金融資產(chǎn)特點(diǎn)的相關(guān)說法中，正確的是()。A)一般說來，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)弱B)金融資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分C)債務(wù)工具的期限是有限的，權(quán)益工具沒有到期期限D(zhuǎn))在通貨膨脹時(shí)，金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變[單選題]30.企業(yè)年初借得100000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，12%，10)=5.6502，則每年應(yīng)付金額為()元。A)17698.49B)565020C)10000D)28251[單選題]31.王某購(gòu)買了一臺(tái)固定資產(chǎn)，約定需要從現(xiàn)在開始每年年末償還1萬元，需要償還n年，利率為i，則這臺(tái)固定資產(chǎn)的現(xiàn)值是[1-（1+i）-n]/i萬元，如果改為每年年初償還，償還期數(shù)不變，則這臺(tái)固定資產(chǎn)的現(xiàn)值是（）萬元。A)[1-（1+i）-n-1]/i-1B)[1-（1+i）-n-1]/i+1C)[1-（1+i）-n+1]/i-1D)[1-（1+i）-n+1]/i+1[單選題]32.大和公司擬發(fā)行優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格為125元，發(fā)行費(fèi)用為12元，預(yù)計(jì)每股年股息為15元，則優(yōu)先股資本成本為（）。A)11.25%B)13.27%C)14.01%D)15.78%[單選題]33.企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)投資組合，已知AB、C三者的投資比重分別為0.3、0.5、0.2，相應(yīng)的投資收益率分別為50%、20%、-30%，則該項(xiàng)投資組合的預(yù)期收益率為()。A)20%B)19%C)13.33%D)35%[單選題]34.經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型所依據(jù)的假設(shè)不包括（）。A)需求量穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測(cè)B)存貨單價(jià)不變C)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足D)允許缺貨[單選題]35.（2016年）在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說法中，正確的是（）。A)股票市價(jià)越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大B)期權(quán)到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大C)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大D)股票波動(dòng)率越大，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大[單選題]36.應(yīng)用列表法編制預(yù)算，首先要做的是()。A)分別計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算值，匯總列入一個(gè)預(yù)算表格B)在確定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，劃分出若干個(gè)不同水平C)在確定的成本范圍內(nèi)，劃分出若干個(gè)不同水平D)分別計(jì)算各業(yè)務(wù)量下的預(yù)算值，匯總列入一個(gè)預(yù)算表格[單選題]37.下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是()。A)正確估計(jì)項(xiàng)目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)B)項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率C)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)D)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率[單選題]38.某公司有A、B、C、D四個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中A與D是互斥項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬涸绻?xiàng)目總投資限定為60萬元，則最優(yōu)的投資組合是（）。A)A+C+DB)A+B+CC)A+B+C+DD)B+C+D[單選題]39.某公司總股本的股數(shù)200000股，現(xiàn)在采用公開方式發(fā)行20000股，增發(fā)前一個(gè)交易日股票市價(jià)每股10元，新老股東各認(rèn)購(gòu)50%，假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，在增發(fā)價(jià)格為每股8.02元的情況下，老股東和新股東的財(cái)富變化是（）。A)老股東財(cái)富增加18000元，新股東財(cái)富增加18000元B)老股東財(cái)富增加18000元，新股東財(cái)富減少18000元C)老股東財(cái)富減少18000元，新股東財(cái)富減少18000元D)老股東財(cái)富減少18000元，新股東財(cái)富增加18000元[單選題]40.某企業(yè)向銀行借款250萬元，期限4年，年利率3%，每年復(fù)利計(jì)息一次。第四年末還本付息，則到期企業(yè)需支付給銀行的利息為（）萬元。A)30.00B)30.45C)30.90D)31.38[單選題]41.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的表述中，不正確的是()。A)保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入為執(zhí)行價(jià)格B)保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最高凈損益C)拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈收益D)多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是股價(jià)沒有變動(dòng)[單選題]42.甲公司是一家上市公司，2019年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送1股并派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），資本公積每10股轉(zhuǎn)增2股。如果除權(quán)（息）日的股票參考價(jià)格為16元，則股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為（）元。A)11.92B)17.67C)21.3D)21.45[單選題]43.某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤(rùn)4萬元，發(fā)放了股利2萬元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為70萬元，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為20萬元，沒有不需要付息的長(zhǎng)期負(fù)債，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為l0萬元，預(yù)計(jì)2013年銷售收入為150萬元，計(jì)劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)預(yù)計(jì)保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為()萬元。A)32B)28C)25D)22【考點(diǎn)】外部融資額的計(jì)算【難易程度】[單選題]44.企業(yè)向銀行借入長(zhǎng)期借款,若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升,企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂()。A)浮動(dòng)利率合同B)固定利率合同C)有補(bǔ)償余額合同D)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定[單選題]45.凱亞公司擁有在期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格30美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為10美元，看跌期權(quán)的價(jià)格為7美元，報(bào)價(jià)年利率為6%。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則凱亞公司股票的每股價(jià)格應(yīng)為（）美元。A)31.30B)28.65C)33.00D)34.80[單選題]46.某公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)是60元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為63元，到期時(shí)間為6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%，則套期保值比率為()。A)0.5B)0.44C)0.4D)1[單選題]47.某公司持有AB兩種證券。A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差是16%。則AB證券的變化系數(shù)分別為()。A)1.21.23B)0.831.23C)1.20.81D)0.830.81[單選題]48.公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股,籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%,本年發(fā)放股利每股0.6元,已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為11%,則維持此股價(jià)需要的股利年增長(zhǎng)率為()。A)5%B)5.39%C)5.68%D)10.34%[單選題]49.某公司息稅前利潤(rùn)為1000萬元，債務(wù)資金為400萬元，債務(wù)稅前利息率為6%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為5200萬元，普通股資本成本為12%，則在公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為（）萬元。A)2200B)6050C)6100D)2600第2部分：多項(xiàng)選擇題，共38題，每題至少兩個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]50.企業(yè)20×0年新增留存收益500萬元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，若20×1年不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)20×1年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬元，則下列說法正確的有（）。A)20×1年的銷售增長(zhǎng)率為10%B)20×0年的凈利潤(rùn)為1000萬元C)20×0年的利潤(rùn)留存率為50%D)20×1年的利潤(rùn)留存率為50%[多選題]51.產(chǎn)品成本預(yù)算的主要內(nèi)容包括（）。A)產(chǎn)品的單位成本B)生產(chǎn)量C)期末存貨D)總成本[多選題]52.根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的基本模型，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是()。A)能使訂貨總成本與儲(chǔ)存總成本相等的訂貨批量B)能使變動(dòng)性訂貨成本與變動(dòng)性儲(chǔ)存成本相等的訂貨批量C)使存貨總成本最低的進(jìn)貨數(shù)量D)能使變動(dòng)性訂貨成本和變動(dòng)性儲(chǔ)存成本之和最低的進(jìn)貨數(shù)量[多選題]53.短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括()。A)籌資成本較低B)籌資富有彈性C)籌資風(fēng)險(xiǎn)較低D)籌資速度快[多選題]54.某大型聯(lián)合企業(yè)A公司，擬進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益＝2/3，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益＝3/5，權(quán)益的β值為1.2。已知無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8%，A公司的所得稅稅率為30%，B公司的所得稅稅率為25%。則下列選項(xiàng)中，正確的有（）。A)B公司無負(fù)債的β資產(chǎn)為0.8276B)A公司含有負(fù)債的股東權(quán)益β值為1.2138C)A公司的權(quán)益資本成本為14.71%D)A公司的加權(quán)平均資本成本為10.51%[多選題]55.空頭對(duì)敲是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同，則下列結(jié)論正確的有()。A)空頭對(duì)敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權(quán)出售收入B)如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格C)如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入一股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格D)只有當(dāng)股票價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，才能給投資者帶來凈收益[多選題]56.保守型的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的特點(diǎn)有()。A)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺成本B)承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小C)較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率D)較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率[多選題]57.下列關(guān)于股利理論的說法中，正確的有（）。A)稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策B)客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率低的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票C)股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配不影響公司的市場(chǎng)價(jià)值D)代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時(shí)，債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率[多選題]58.下列表述中反映風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬特征的有()。A)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是必要報(bào)酬率中不能肯定實(shí)現(xiàn)的部分B)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是必要報(bào)酬率中肯定能實(shí)現(xiàn)的部分C)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只與投資時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)D)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只與投資風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān)[多選題]59.以下關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的有（）。A)逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理B)當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法C)采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，需要進(jìn)行成本還原D)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配[多選題]60.在期權(quán)價(jià)格大于0的情況下，下列關(guān)于美式看跌期權(quán)的表述中，不正確的有()。A)到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越高B)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越低C)股票價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越高D)股價(jià)的波動(dòng)率增加，期權(quán)價(jià)值增加[多選題]61.債券的付息頻率主要有分期付息和一次付息，下列債券中屬于一次付息債券的是()。A)利隨本清債券B)息票債券C)貼現(xiàn)發(fā)行債券D)固定利率債券[多選題]62.在不影響公司正常盈利的情況下，節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)投資可以()。A)提高公司的資本收益率B)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C)增加企業(yè)價(jià)值D)不一定[多選題]63.（2014年）下列因素中，影響資本市場(chǎng)線中市場(chǎng)均衡點(diǎn)的位置的有（）。A)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率B)風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率C)風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D)投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好[多選題]64.甲企業(yè)A產(chǎn)品的生產(chǎn)需要經(jīng)過兩個(gè)步驟，第一步驟為第二步驟提供半成品，第二步驟將第一步驟生產(chǎn)的半成品加工成最終產(chǎn)品對(duì)外銷售。該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法進(jìn)行成本計(jì)算，完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按照約當(dāng)產(chǎn)量法進(jìn)行分配。本月第一步驟完工產(chǎn)品120件，在產(chǎn)品60件(本步驟完工程度60％)；第二步驟完工產(chǎn)品90件，在產(chǎn)品30件(本步驟完工程度80％)。原材料在第一步驟生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，第一步驟生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)如下：直接材料費(fèi)用84240元，直接人工費(fèi)用9360元，制造費(fèi)用26520元。關(guān)于第一步驟相關(guān)成本費(fèi)用的分配，下列說法中不正確的是()。A)分配直接材料的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為66件B)第一步驟產(chǎn)成品直接材料費(fèi)用份額為48600元C)第一步驟產(chǎn)成品人工費(fèi)用份額為5400元D)第一步驟產(chǎn)成品制造費(fèi)用份額為15300元[多選題]65.商業(yè)信用的具體形式包括()。A)預(yù)收賬款B)預(yù)付賬款C)應(yīng)付賬款D)應(yīng)收賬款[多選題]66.下列財(cái)產(chǎn)中，可以作為抵押物的有()。A)機(jī)動(dòng)車B)建筑物C)正在制作的生產(chǎn)設(shè)備D)家庭聯(lián)產(chǎn)承包的土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)[多選題]67.關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌資政策下列表述中不正確的有()。A)不同的融資政策是通過對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡來確定的B)激進(jìn)的融資政策易變現(xiàn)率最低C)配合型的融資政策其彈性較大D)配合型融資政策下除自發(fā)性負(fù)債外，在季節(jié)性低谷時(shí)也可以有其他流動(dòng)負(fù)債[多選題]68.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第二季度各月預(yù)計(jì)的銷售量分別為200件、500件和600件，企業(yè)計(jì)劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計(jì)銷售量的10%。下列各項(xiàng)預(yù)計(jì)中，正確的有（）。A)5月份期初存貨為50件B)5月份采購(gòu)量為510件C)5月份期末存貨為60件D)第二季度采購(gòu)量為2130件[多選題]69.債券的付息方式可能有()。A)半年一次B)一年一次C)到期日一次總付D)每季度支付一次[多選題]70.為了提高現(xiàn)金使用效率，企業(yè)應(yīng)當(dāng)()。A)加速收款B)在不影響信譽(yù)的前提下推遲應(yīng)付款的支付C)使用現(xiàn)金浮游量D)力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步[多選題]71.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論，以下表述中正確的有()。A)擴(kuò)展的權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本+債務(wù)的代理收益B)優(yōu)序融資理論認(rèn)為，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債券融資，外部債券融資優(yōu)于外部股權(quán)融資C)MM理論認(rèn)為無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變D)有稅市場(chǎng)下的MM理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值也就越大[多選題]72.下列有關(guān)β系數(shù)的表述正確的有（）。A)在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)B)在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1C)某股票的β值反映該股票收益率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度D)投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)[多選題]73.在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高()。A)對(duì)債券持有者越有利B)對(duì)發(fā)行公司越有利C)轉(zhuǎn)換價(jià)格越高D)轉(zhuǎn)換價(jià)格越低[多選題]74.股利的估計(jì)方法包括()。A)回歸分析B)時(shí)間序列的趨勢(shì)分析C)內(nèi)插法D)測(cè)試法[多選題]75.下列有關(guān)計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有()。A)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅B)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊C)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊-所得稅D)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率[多選題]76.基于哈佛分析框架，現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般包括（）等維度。A)戰(zhàn)略分析B)會(huì)計(jì)分析C)財(cái)務(wù)分析D)風(fēng)險(xiǎn)分析[多選題]77.降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，進(jìn)而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有（）。A)提高產(chǎn)品單價(jià)B)提高產(chǎn)品銷售量C)節(jié)約固定成本開支D)提高資產(chǎn)負(fù)債率[多選題]78.某企業(yè)在進(jìn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，下列相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的有（）。A)從理論上講，計(jì)算時(shí)應(yīng)使用賒銷額而非營(yíng)業(yè)收入，如果用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，則會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)B)不需要考慮應(yīng)收票據(jù)C)如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)會(huì)偏低D)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好[多選題]79.甲建筑工程公司為承包乙房產(chǎn)公司發(fā)包的商品房建設(shè)項(xiàng)目墊付5000萬元工程價(jià)款，甲公司多次催討仍未受償，經(jīng)申請(qǐng)人民法院將該工程依法拍賣后，甲公司的優(yōu)先受償權(quán)優(yōu)于()。A)無抵押的一般債權(quán)B)有抵押的債權(quán)C)已支付全部購(gòu)買該商品房?jī)r(jià)款的消費(fèi)者D)已支付大部分購(gòu)買該商品房?jī)r(jià)款的消費(fèi)者[多選題]80.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有()。A)如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0B)相關(guān)系數(shù)為l時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)C)如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)D)證券與其自身的協(xié)方差就是其方差[多選題]81.下列有關(guān)比較優(yōu)勢(shì)原則的表述正確的有()。A)要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上B)?人盡其才，物盡其用?是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用C)比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論D)比較優(yōu)勢(shì)原則是自利行為原則的延伸[多選題]82.下列關(guān)于股利分配的各項(xiàng)說法中，不正確的有（）。A)收入高的股東往往支持多發(fā)股利B)舉債能力強(qiáng)的企業(yè)往往采取低股利政策C)盈余穩(wěn)定的企業(yè)往往采取高股利政策D)受資本保全的限制并考慮避稅的要求，企業(yè)應(yīng)該少發(fā)股利[多選題]83.使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)具備的條件包括（）。A)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同B)資本市場(chǎng)是半強(qiáng)式有效的C)公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資D)承認(rèn)資本市場(chǎng)是不完善的[多選題]84.某高速成長(zhǎng)的芯片企業(yè)計(jì)劃發(fā)行10年期附認(rèn)股權(quán)債券籌資。下列說法中，正確的有（）。A)認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克-斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)B)使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本C)使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益D)為了使附認(rèn)股權(quán)證債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股資本成本之間[多選題]85.在通貨膨脹時(shí)期，甲公司處于經(jīng)營(yíng)淡季，銷售額較低，但有良好的投資機(jī)會(huì)，由于資金不充足而需要增加資金，公司股東要求不能分散控制權(quán)，財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)此情況分析，表述正確的有()。A)由于處于通貨膨脹時(shí)期，貨幣購(gòu)買力下降，公司股利政策往往偏緊B)公司經(jīng)營(yíng)淡季，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，所以不宜采用負(fù)債籌資C)由于股東要求不能分散控制權(quán)，所以不能發(fā)行普通股股票籌資D)綜合考慮，本公司應(yīng)降低股利支付率，增加利潤(rùn)留存[多選題]86.下列關(guān)于計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值的有關(guān)調(diào)整項(xiàng)目的說法中，正確的有（）。A)研究與開發(fā)費(fèi)用，會(huì)計(jì)作為費(fèi)用立即將其從利潤(rùn)中扣除B)經(jīng)濟(jì)增加值要求將研究和開發(fā)支出作為投資并在一個(gè)合理的期限內(nèi)攤銷C)對(duì)于折舊費(fèi)用，會(huì)計(jì)要求對(duì)某些大量使用長(zhǎng)期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的?沉淀資金折舊法?處理D)對(duì)于戰(zhàn)略性投資，經(jīng)濟(jì)增加值要求將其在一個(gè)專門賬戶中資本化并在開始生產(chǎn)時(shí)逐步攤銷[多選題]87.關(guān)于半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)，下列說法正確的有（）。A)各種投資基金都不可能取得超額收益B)不能通過對(duì)公開信息的分析獲得超額收益C)檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法主要是?事件研究法?和?過濾檢驗(yàn)法?D)不能通過對(duì)非公開信息的分析獲得超額收益第3部分：?jiǎn)柎痤}，共12題，請(qǐng)?jiān)诳瞻滋幪顚懻_答案。[問答題]88.（2015年）甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財(cái)務(wù)計(jì)劃，甲公司管理層擬采用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，相關(guān)材料如下：（1）甲公司2014年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表如下（單位：萬元）單位：萬元（2）甲公司的所得稅稅率為25%。（3）甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。要求:（1）假設(shè)甲公司目前已達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，可以按照之前的利率水平在需求的時(shí)候取得借款，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息，計(jì)算甲公司2015年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（2）從經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策是否變化角度，回答上年可持續(xù)增長(zhǎng)率、本年可持續(xù)增長(zhǎng)率、本年實(shí)際增長(zhǎng)率之間的聯(lián)系。[問答題]89.甲公司計(jì)劃以2：1：2(負(fù)債：優(yōu)先股：普通股)的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，甲公司將于2017年10月發(fā)行10年期債券，同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股，面值100元，預(yù)計(jì)溢價(jià)發(fā)行率120％，股息率8％，每季付息的永久性優(yōu)先股，發(fā)行優(yōu)先股需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。W項(xiàng)目的普通股的資本相對(duì)其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5％。甲公司為鋼鐵行業(yè)，甲公司的信用級(jí)別為BB級(jí)，甲公司搜集了最近剛剛上市交易的公司債有6種，這6種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。目前市場(chǎng)上有一種還有10年到期的已上市政府債券，該債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價(jià)為1120元，剛過付息日。要求：(1)根據(jù)所給資料，估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率；(2)計(jì)算債務(wù)資本成本；(3)計(jì)算優(yōu)先股的資本成本；(4)計(jì)算普通股的資本成本；(5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。[問答題]90.甲公司從事包裝物的生產(chǎn)與銷售，正在考慮是否將現(xiàn)有舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動(dòng)設(shè)備，新舊設(shè)備有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬喝f元甲公司擬通過發(fā)行債券和留存收益籌集更換新設(shè)備所需要的資金：發(fā)行期限為10年，面值1000元，票面利率8%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格1050元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的2%；與甲公司業(yè)務(wù)相近的乙公司的普通股β系數(shù)為1.2，資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為2/3。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為1.91%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%。甲公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為1/1，公司所得稅稅率為25%。已知：（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，7%，10）＝7.0236，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，4）＝3.3121，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，8%，10）＝0.4632，（P/F，7%，10）＝0.5083，（P/F，8%，6）＝0.6302，（P/F，8%，2）＝0.8573要求：（1）計(jì)算稅后債務(wù)資本成本、股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。（2）假定新舊設(shè)備的估算采用相同的資本成本，分別計(jì)算繼續(xù)使用舊設(shè)備和更換新設(shè)備的年金成本（計(jì)算過程及結(jié)果填入下面給定的表格內(nèi)）。（3）為甲公司是否更換新設(shè)備做出決策。[問答題]91.乙公司是一家服裝生產(chǎn)企業(yè)，為了進(jìn)一步適應(yīng)市場(chǎng)的多樣化需求，公司準(zhǔn)備新增一條服裝生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，每件衣服的單價(jià)定為150元，銷售量每年可達(dá)到8萬件，銷售情況每年保持基本穩(wěn)定。生產(chǎn)和銷售部門預(yù)計(jì)，單位變動(dòng)成本80元，不含折舊費(fèi)的固定成本每年68萬元。（2）該項(xiàng)目如果可行，擬在2018年12月31日投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，2020年1月1日投產(chǎn)使用。該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為800萬元，項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)5年。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為6年，凈殘值率為10%；預(yù)計(jì)2024年12月31日項(xiàng)目結(jié)束時(shí)該生產(chǎn)線的變現(xiàn)值為150萬元。（3）公司現(xiàn)有一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金60萬元，在出租年度的年初收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無法對(duì)外出租。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在生產(chǎn)開始時(shí)投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（5）公司適用的所得稅稅率為25%。（6）該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平與公司平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，20%，1）＝0.8333，（P/F，24%，1）＝0.8065，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，20%，6）＝0.3349，（P/F，24%，6）＝0.2751，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，20%，4）＝2.5887，（P/A，24%，4）＝2.4043要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量及凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）各年末的現(xiàn)金凈流量以及凈現(xiàn)值（2）計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率和不包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期。[問答題]92.C公司在20x1年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：（1）假定20x1年1月1日金融市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少?（2）假定1年后該債券的市場(chǎng)價(jià)格為1049.06元，該債券于20x2年1月1日的到期收益率是多少?（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價(jià)格在20x5年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價(jià)后該債券的到期收益率是多少（假設(shè)能夠全部按時(shí)收回本息）?[問答題]93.某企業(yè)只生產(chǎn)乙產(chǎn)品，產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用所占比重很大，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，月末在產(chǎn)品按所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)。1月初在產(chǎn)品費(fèi)用4000元。1月份生產(chǎn)費(fèi)用：原材料20000元，燃料和動(dòng)力費(fèi)用1000元，職工薪酬5000元，制造費(fèi)用2000元。本月完工產(chǎn)品500件，月末在產(chǎn)品100件。要求：分別計(jì)算乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本。（在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算）[問答題]94.鴻達(dá)公司是一家上市公司，其股票在我國(guó)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易，鴻達(dá)公司有關(guān)資料如下：資料一：X是鴻達(dá)公司下設(shè)的一個(gè)利潤(rùn)中心，2019年X利潤(rùn)中心的營(yíng)業(yè)收入為3000萬元，變動(dòng)成本為2000萬元，該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為250萬元。由該利潤(rùn)中心承擔(dān)的但其負(fù)責(zé)人無法控制的固定成本為150萬元。資料二：Y是鴻達(dá)公司下設(shè)的一個(gè)投資中心，年初已占用的投資額為10000萬元，部門稅前投資報(bào)酬率為15%，2020年年初有一個(gè)投資額為5000萬元的投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)每年增加稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)450萬元，假設(shè)鴻達(dá)公司稅前投資的必要報(bào)酬率為10%。資料三：2019年鴻達(dá)公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2500萬元，2019年12月31日鴻達(dá)公司股票每股市價(jià)為50元。鴻達(dá)公司2019年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：資料四：鴻達(dá)公司2020年擬籌資5000萬元以滿足投資的需要，鴻達(dá)公司2019年年末的資本結(jié)構(gòu)即目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。資料五：2020年3月，鴻達(dá)公司制定的2019年度利潤(rùn)分配方案如下：（1）每10股發(fā)放現(xiàn)金股利1元；（2）每10股發(fā)放股票股利1股。發(fā)放股利時(shí)鴻達(dá)公司的股價(jià)為50元/股。要求：（1）計(jì)算X利潤(rùn)中心的部門邊際貢獻(xiàn)、部門可控邊際貢獻(xiàn)和部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，并指出以上哪個(gè)指標(biāo)可以更好地評(píng)價(jià)X利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人的管理業(yè)績(jī)。（2）①計(jì)算接受投資機(jī)會(huì)前Y投資中心的剩余收益；②計(jì)算接受投資機(jī)會(huì)后Y投資中心的剩余收益；③判斷Y投資中心是否應(yīng)接受新投資機(jī)會(huì)，為什么？（3）計(jì)算鴻達(dá)公司市盈率和市凈率。（4）在剩余股利政策下，計(jì)算下列數(shù)據(jù)：①權(quán)益籌資數(shù)額；②每股現(xiàn)金股利。（5）計(jì)算發(fā)放股利后下列指標(biāo)：①未分配利潤(rùn)；②股本；③資本公積。[問答題]95.ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個(gè)步驟，相應(yīng)設(shè)置兩個(gè)車間。第一車間為第二車間提供半成品，經(jīng)第二車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元，乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計(jì)入制造費(fèi)用。ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。實(shí)際發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用(含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)按實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計(jì)算資料如下：(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位：元)：(2)8月份第一車間、第二車間實(shí)際發(fā)生的原材料費(fèi)用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費(fèi)用)、生產(chǎn)工時(shí)數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)如下：(3)ABC公司有鍋爐和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，8月份這兩個(gè)車間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費(fèi)用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電，其中，第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度；鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供4000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門36800噸，供電車間200噸。要求：(1)將第一車間和第二車間8月份實(shí)際發(fā)生的材料費(fèi)用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。(2)分別按照直接分配法、交互分配法計(jì)算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點(diǎn)后四位)。(3)假設(shè)ABC公司采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。(4)填寫下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計(jì)入制造費(fèi)用)。(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行成本還原，計(jì)算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的數(shù)額(還原分配率的計(jì)算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點(diǎn)后四位)。[問答題]96.甲公司20×2年12月31日的股價(jià)是每股60元，為了對(duì)當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，公司擬采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型評(píng)估每股股權(quán)價(jià)值。有關(guān)資料如下：（1）20×2年年末每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)30元，每股稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)6元，預(yù)計(jì)未來保持不變；（2）當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）為60%，為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，并已作出公告，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為50%，未來長(zhǎng)期保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；（3）凈負(fù)債的稅前資本成本為6%，未來保持不變，利息費(fèi)用以期初凈負(fù)債余額為基礎(chǔ)計(jì)算；（4）股權(quán)資本成本20×3年為12%，20×4年及其以后年度為10%；（5）公司適用的所得稅稅率為25%。（1）計(jì)算20×3年每股實(shí)體現(xiàn)金流量、每股債務(wù)現(xiàn)金流量、每股股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算20×4年每股實(shí)體現(xiàn)金流量、每股債務(wù)現(xiàn)金流量、每股股權(quán)現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算20×2年12月31日每股股權(quán)價(jià)值，判斷公司股價(jià)被高估還是被低估。[問答題]97.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為10000套。套裝門的購(gòu)進(jìn)單價(jià)為395元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。與定購(gòu)和儲(chǔ)存這些套裝門相關(guān)的資料如下：（1）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計(jì)未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對(duì)于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為280元。（3）套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每月支付工資3000元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要8小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí)2.5元。（4）公司租借倉(cāng)庫(kù)來存儲(chǔ)套裝門，估計(jì)成本為每年2500元，另外加上每套門4元。（5）在儲(chǔ)存過程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門28.5元。（6）占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門20元。（7）東方公司每年經(jīng)營(yíng)50周，每周營(yíng)業(yè)6天。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中?訂貨成本?。（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中?儲(chǔ)存成本?。（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。（4）計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。（5）計(jì)算最佳訂貨次數(shù)與最佳訂貨周期（天數(shù)）。（6）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金。[問答題]98.某企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)N95口罩、醫(yī)用外科口罩、醫(yī)用普通口罩三種產(chǎn)品，固定成本總額為2250萬元，它們的銷售量、銷售單價(jià)、單位變動(dòng)成本資料如下表所示。要求：（1）計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期內(nèi)的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均保本銷售額。（2）計(jì)算醫(yī)用外科口罩的盈虧平衡銷售額和盈虧平衡銷售量。[問答題]99.A公司2019年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f元要求：（1）假設(shè)A公司在今后可以維持2019年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且不打算從外部籌集權(quán)益資本。則2019年的可持續(xù)增長(zhǎng)率是多少？（2）假設(shè)A公司2020年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為35%，請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題。①如果不打算從外部籌集權(quán)益資本，并保持2019年的財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，營(yíng)業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少？②如果想保持2019年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資本？[單選題]100.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計(jì)算思路為()。A)用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支B)用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率C)計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的最短投資回收期D)計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率1.答案:C解析:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。2.答案:B解析:期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。所以B選項(xiàng)不正確。3.答案:D解析:凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限以及折現(xiàn)率（必要報(bào)酬率）。求解內(nèi)含報(bào)酬率，就是在已知凈現(xiàn)值＝0的基礎(chǔ)上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項(xiàng)D不會(huì)對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率產(chǎn)生影響。4.答案:D解析:A股票價(jià)值低于股票市價(jià)，不值得投資。B股票價(jià)值高于股票市價(jià)，值得投資。5.答案:D解析:股票價(jià)格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）。6.答案:D解析:業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高、但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。7.答案:C解析:提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，所以選項(xiàng)C的說法不正確。8.答案:D解析:優(yōu)先股資本成本＝100×10%/（110－5）×100%＝9.52%9.答案:C解析:企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本。選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。10.答案:B解析:機(jī)會(huì)成本是指實(shí)行所選方案的一種代價(jià)，即失去所放棄方案的潛在收益。11.答案:B解析:研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。所以選項(xiàng)B是答案。12.答案:C解析:對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率一有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小，即選項(xiàng)B的說法正確。根據(jù)?等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率?可知，這是折價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說法正確。13.答案:B解析:如果某一年可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或者多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股或回購(gòu)股票的情況下，本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年可持續(xù)增長(zhǎng)率。選項(xiàng)A、C正確；根據(jù)?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?不變，可以得到：本年銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)?資本結(jié)構(gòu)?不變，可以得到：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，根據(jù)?不增發(fā)新股或回購(gòu)股票?，可以得到：本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，綜上可以得到：本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年銷售增長(zhǎng)率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。14.答案:A解析:如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度;如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度。15.答案:B解析:合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量是使缺貨或供應(yīng)中斷形成的損失與儲(chǔ)備成本之和最小，所以選項(xiàng)B是答案。16.答案:D解析:根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，股東權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%，股東權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600f100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。17.答案:D解析:放棄現(xiàn)金折扣成本＝（1＋2%/98%）^（360/20）－1＝43.86%18.答案:D解析:回購(gòu)后每股收益＝（1100×2）/（1100－100）＝2.2（元），每股市價(jià)＝2.2×8/2＝8.8（元），回購(gòu)支付現(xiàn)金＝8×100＝800（萬元），導(dǎo)致股東權(quán)益減少800萬元。19.答案:D解析:普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任;有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。20.答案:A解析:因?yàn)橛傤~不變，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因?yàn)槭杏什蛔?，所以，送股后的市盈?送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市價(jià)=10×2=20(元)21.答案:D解析:根據(jù)?直接人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)工資率?有：3000＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×5，解之得：實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)＝3000/5＝600。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)分配率＝600×2＝1200（元）。22.答案:A解析:留存收益=400×10%=40（萬元），股利分配=100+400-40=460（萬元）。注意：按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)規(guī)定，可供分配股利=年初未分配利潤(rùn)+當(dāng)年凈利潤(rùn)-提取的法定公積金（如果有計(jì)提任意公積金的情形，也包括在內(nèi)）。23.答案:D解析:認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%,所以選項(xiàng)A的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)之一是靈活性較少，所以選項(xiàng)B的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，所以選項(xiàng)C的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率(主要是因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)證行權(quán)之后可以獲得股票投資收益)，所以選項(xiàng)D的說法正確。24.答案:C解析:第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產(chǎn)成品存貨=1000×10％=100(件)，則預(yù)計(jì)丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+100-80=820(件)。25.答案:B解析:本題的主要考查點(diǎn)是本期市盈率的計(jì)算。股權(quán)資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％26.答案:A解析:27.答案:C解析:財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)（主要以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票）作為股利支付給股東。28.答案:A解析:息稅前利潤(rùn)=安全邊際量×單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率。所以選項(xiàng)A正確。29.答案:C解析:一般說來，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)，因此選項(xiàng)A不正確;金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位，而實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，因此選項(xiàng)B不正確;債務(wù)工具的期限是有限的，權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長(zhǎng)，因此選項(xiàng)C是正確的;在通貨膨脹時(shí)期，金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。30.答案:A解析:A=P/(P/A，12%，10)=100000/5.6502=17698.49(元)31.答案:D解析:預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。32.答案:B解析:優(yōu)先股資本成本=15/（125-12）=13.27%。33.答案:B解析:投資組合的預(yù)期收益率=50%×0.3+20%×0.5+(-30%)×0.2=19%。34.答案:D解析:經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型成立的假設(shè)條件包括：（1）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測(cè)；（5）存貨單價(jià)不變；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他方面。35.答案:A解析:股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其價(jià)值大小由兩個(gè)因素影響，即股票市價(jià)和執(zhí)行價(jià)格。對(duì)于歐式股票看漲期權(quán)來說，內(nèi)在價(jià)值高低與市價(jià)同向變化，與執(zhí)行價(jià)格反向變化。期權(quán)到期期限和股票價(jià)格波動(dòng)率是影響美式期權(quán)時(shí)間溢價(jià)的因素。選項(xiàng)BCD的說法錯(cuò)誤。36.答案:B解析:應(yīng)用列表法編制預(yù)算，首先要在確定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，劃分出若干個(gè)不同水平，然后分別計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算值，匯總列入一個(gè)預(yù)算表格。37.答案:B解析:公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A的說法正確;項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說法不正確;籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確;評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說法正確。38.答案:B解析:因?yàn)锳與D是互斥項(xiàng)目，不能并存，所以A、C選項(xiàng)不正確；選項(xiàng)D的原始投資總額超過項(xiàng)目總投資額60萬元，所以不正確。39.答案:D解析:增發(fā)后價(jià)格＝（10×200000＋8.02×20000）/（200000＋20000）＝9.82（元/股）老股東財(cái)富變化：9.82×（200000＋10000）－200000×10－10000×8.02＝－18000（元）新股東財(cái)富變化：9.82×10000－10000×8.02＝＋18000（元）40.答案:D解析:250×（1＋3%）4－250＝31.38（萬元）41.答案:B解析:拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益，最高凈收入為執(zhí)行價(jià)格，保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。42.答案:C解析:43.答案:D解析:經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占銷售百分比=70/100=70%，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=10萬元，由于經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)保持不變，故不考慮它的變化，需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)44.答案:B解析:若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，此時(shí)對(duì)企業(yè)有利。45.答案:A解析:在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格和股票價(jià)格之間存在一定的依存關(guān)系，滿足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=30/（1+6%）+10-7=31.30（美元）。46.答案:B解析:上行股價(jià)=60×(1+25%)=75(元)，下行股價(jià)=60×(1-20%)=48(元);股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=75-63=12(元)，股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0;套期保值比率=(12-0)/(75-48)=0.44。47.答案:A解析:A證券的變化系數(shù)=12%/10%=1.2;B證券的變化系數(shù)=16%/13%=1.23，選項(xiàng)A正確。48.答案:B解析:49.答案:C解析:股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（1000－400×6%）×（1－25%）/12%＝6100（萬元）50.答案:ABCD解析:由于20×0年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，且20×1年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，所以，20×0年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝20×1年的銷售增長(zhǎng)率＝20×1年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝10%，因此，20×1年的凈利潤(rùn)＝20×0年的凈利潤(rùn)×（1＋10%），即：20×0年的凈利潤(rùn)＝20×1年的凈利潤(rùn)/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（萬元），20×0年的利潤(rùn)留存率＝500/1000×100%＝50%，因?yàn)?0×1年保持20×0年的財(cái)務(wù)政策不變，所以，20×1年的利潤(rùn)留存率不變，仍然為50%。51.答案:AD解析:產(chǎn)品成本預(yù)算的主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。52.答案:BCD解析:本題的主要考核點(diǎn)是存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的含義。根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是能使變動(dòng)性訂貨成本與變動(dòng)性儲(chǔ)存成本相等的訂貨批量，所以A不正確。53.答案:ABD解析:54.答案:ABCD解析:β資產(chǎn)＝1.2÷[1＋（1－25%）×（3/5）]＝0.8276；A公司的β權(quán)益＝0.8276×[1＋（1－30%）×（2/3）]＝1.2138；A公司的權(quán)益成本＝5%＋1.2138×8%＝14.71%；加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－30%）×（2/5）＋14.71%×（3/5）＝10.51%。55.答案:ABCD解析:本題中的組合屬于?空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)?，由于：空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看漲期權(quán)價(jià)格，空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看跌期權(quán)價(jià)格，因此：(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈損益=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+(看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格)=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+期權(quán)出售收入，所以，選項(xiàng)A的說法正確;由于(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=Max(股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格，0)+[-Max(執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格，0)]，因此，如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-(股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格)+0=執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格;如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收人=0+[-(執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格)]=股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格。由此可知，選項(xiàng)B、C的說法正確;進(jìn)一步分析知道，只有當(dāng)股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收人時(shí)，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來凈收益，所以，選項(xiàng)的說法D正確?！咎崾尽吭擃}涉及的內(nèi)容在教材中并沒有明確提到，但是如果您對(duì)教材中多頭對(duì)敲的相關(guān)內(nèi)容掌握得很好，則這個(gè)題目應(yīng)該能做對(duì)。該題對(duì)于理解多頭對(duì)敲的相關(guān)結(jié)論也非常有幫助，希望大家能夠多花些時(shí)間把該題弄明白。56.答案:BD解析:保守型的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。這種政策需要較多的流動(dòng)資產(chǎn)投資，承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，主要是資金的機(jī)會(huì)成本。但是充足的資金、存貨和寬松的信用條件，使企業(yè)中斷經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)很小，其短缺成本較小。57.答案:ACD解析:客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票，邊際稅率低的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票，所以選項(xiàng)B的說法不正確。58.答案:AD解析:必要報(bào)酬率中肯定能實(shí)現(xiàn)的部分是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，所以B不正確;無風(fēng)險(xiǎn)投資即使投資時(shí)間再長(zhǎng)也不會(huì)獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，所以C不正確。59.答案:AB解析:逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料，能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平，更好地滿足各生產(chǎn)步驟成本管理的要求。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，需要計(jì)算半成品成本，但是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計(jì)算半成品成本，所以選項(xiàng)B的說法正確。逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。所以選項(xiàng)C的說法不正確。采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，這里的在產(chǎn)品是指該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。60.答案:BC解析:在期權(quán)價(jià)格大于0的情況下，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大，所以選項(xiàng)B的說法不正確;如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降，所以選項(xiàng)C的說法不正確。知識(shí)點(diǎn)：影響期權(quán)價(jià)值的主要因素61.答案:AC解析:息票債券通常為分次付息債券，固定利率債券既可能一次付息也可能分次付息。62.答案:ABC解析:在不影響公司正常盈利的情況下，節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)投資可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高公司的資本收益率，增加企業(yè)價(jià)值。因此選項(xiàng)A、B、C是正確的。63.答案:ABC解析:資本市場(chǎng)線中，市場(chǎng)均衡點(diǎn)的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差，而無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會(huì)影響期望報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A、B、C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。64.答案:AB解析:第一步驟計(jì)算如下：分配直接材料的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=60+30=90(件)(選項(xiàng)A不正確)會(huì)計(jì)，考前更新，直接材料的分配率=84240／(90+90)=468(元／件)第一步驟產(chǎn)成品直接材料費(fèi)用份額=468×90=42120(元)(選項(xiàng)B不正確)分配人工和制造費(fèi)用的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=60×60％+30=66(件)直接人工費(fèi)用的分配率=9360／(90+66)=60(元／件)第一步驟產(chǎn)成品人工費(fèi)用份額=60×90=5400(元)(選項(xiàng)C正確)制造費(fèi)用的分配率=26520／(90+66)=170(元／件)第一步驟產(chǎn)成品制造費(fèi)用份額=170×90=15300(元)(選項(xiàng)D正確)65.答案:AC解析:商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。66.答案:ABC解析:本題考核抵押財(cái)產(chǎn)。根據(jù)規(guī)定，建筑物和機(jī)動(dòng)車都是可以抵押的，因此選項(xiàng)AB要選;經(jīng)當(dāng)事人書面協(xié)議，企業(yè)、個(gè)體工商戶、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以將現(xiàn)有的以及將有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品抵押，因此選項(xiàng)C要選;以招標(biāo)、拍賣、公開協(xié)商等方式取得的荒地等土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)可以用于抵押，但對(duì)于依照農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)法的規(guī)定取得的耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權(quán)(家庭承包)是不能用于抵押的，因此選項(xiàng)D不選。67.答案:CD解析:配合型融資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對(duì)資金有著較高的要求，在此種融資政策下，在季節(jié)性低谷時(shí)除了自發(fā)性負(fù)債除外，沒有其他流動(dòng)負(fù)債。68.答案:ABC解析:（1）5月份期初存貨實(shí)際上就是4月份的期末存貨，即5月份預(yù)計(jì)銷售量的10%：500×10%＝50（件），選項(xiàng)A正確；（2）5月份采購(gòu)量＝500＋600×10%－50＝510（件），選項(xiàng)B正確；（3）5月份期末存貨＝600×10%＝60（件），選項(xiàng)C正確；69.答案:ABCD解析:債券的利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，也可以是每季度支付一次。70.答案:ABCD解析:現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達(dá)到這一目的，可運(yùn)用多種方法。71.答案:ABCD解析:本題考核的是資本結(jié)構(gòu)理論。擴(kuò)展的權(quán)衡理論即要考慮債務(wù)的代理成本和代理收益，它認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡模型可擴(kuò)展為有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本+債務(wù)的代理收益;優(yōu)序融資理論認(rèn)為，企業(yè)融資是有偏好的，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資;MM理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無關(guān);有稅市場(chǎng)下的MM理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)的價(jià)值越大。72.答案:BCD解析:市場(chǎng)組合的β系數(shù)等于1，在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β系數(shù)的絕對(duì)值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A是錯(cuò)誤表述。73.答案:AD解析:可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率即為轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)，轉(zhuǎn)換比率越高，對(duì)發(fā)行公司不利，對(duì)持有者有利，轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率互為倒數(shù)74.答案:AB解析:股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素，對(duì)其估計(jì)的方法是歷史資料的統(tǒng)計(jì)分析，例如回歸分析、時(shí)間序列的趨勢(shì)分析等。參見教材148頁(yè)。75.答案:ABCD解析:76.答案:ABC解析:基于哈佛分析框架，現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)維度。77.答案:ABC解析:根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算公式，提高產(chǎn)品單價(jià)、提高產(chǎn)品銷售量和節(jié)約固定成本開支可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。78.答案:BD解析:從理論上講，應(yīng)收賬款是賒銷引起的，其對(duì)應(yīng)的是營(yíng)業(yè)收入中的賒銷部分，而非全部。因此，計(jì)算時(shí)應(yīng)使用賒銷額而非營(yíng)業(yè)收入，如果用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，則會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。因此選項(xiàng)A的說法正確。應(yīng)收票據(jù)也是賒銷形成的，所以，分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)該把應(yīng)收票據(jù)考慮在內(nèi)，選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計(jì)算的平均應(yīng)收賬款會(huì)大于真實(shí)的應(yīng)收賬款平均數(shù)，按照年初和年末的平均數(shù)計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)會(huì)偏低，選項(xiàng)C的說法正確。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)銷更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不是越少越好，因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。79.答案:AB解析:建設(shè)工程的承包人的工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)優(yōu)于抵押權(quán)和其他債權(quán)。消費(fèi)者交付購(gòu)買商品房的全部或者大部分款項(xiàng)后，承包人就該商品房享有的工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)不得對(duì)抗買受人。【該題針對(duì)?建設(shè)工程合同-工程價(jià)款的結(jié)算?知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】80.答案:ACD解析:相關(guān)系數(shù)=兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說法不正確;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說法正確;協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差，選項(xiàng)D的說法正確。81.答案:ABC解析:對(duì)于選項(xiàng)ABC的解釋和說明參見教材18-19頁(yè);另外，信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸(見教材17頁(yè))，所以選項(xiàng)D的說法不正確。82.答案:ABD解析:收入高的股東的邊際稅率高，出于避稅的考慮，往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利，選項(xiàng)A的說法不正確。舉債能力強(qiáng)的企業(yè)因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的現(xiàn)金，有可能采取高股利政策，選項(xiàng)B的說法不正確。為了防止企業(yè)為股東避稅，許多國(guó)家規(guī)定不得超額累積利潤(rùn)，選項(xiàng)D說法不正確。83.答案:AC解析:資本成本的決定因素是風(fēng)險(xiǎn)，如果新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本。其中的風(fēng)險(xiǎn)既包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A意味著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同，選項(xiàng)C意味著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相同。84.答案:CD解析:布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，股票看漲期權(quán)時(shí)間很短，該假設(shè)成立；認(rèn)股權(quán)證時(shí)間很長(zhǎng)，不分紅假設(shè)不成立，故不能使用BS模型（或模型需要調(diào)整），選項(xiàng)A錯(cuò)誤。附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者的主要目的是發(fā)行債券，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。85.答案:ABCD解析:本題各個(gè)選項(xiàng)說法均正確。86.答案:ABD解析:對(duì)于折舊費(fèi)用，會(huì)計(jì)大多使用直線折舊法處理。經(jīng)濟(jì)增加值要求對(duì)某些大量使用長(zhǎng)期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的?沉淀資金折舊法?處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費(fèi)用分?jǐn)偡椒?，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理?yè)p耗同時(shí)發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。87.答案:AB解析:如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不可能取得超額收益。選項(xiàng)A的說法正確。半強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的主要特征是現(xiàn)有股票市價(jià)能充分反映所有公開可得的信息。因此，對(duì)于投資者來說，在半強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)中不能通過對(duì)公開信息的分析獲得超額收益。選項(xiàng)B的說法正確。檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法主要是?事件研究法?和?投資基金表現(xiàn)研究法?。選項(xiàng)C的說法不正確。由于在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)上，股價(jià)沒有反映非公開信息，所以，可以通過對(duì)非公開信息（即內(nèi)部信息）的分析獲得超額收益。選項(xiàng)D的說法不正確。88.答案:（1）股東權(quán)益增加額=凈利潤(rùn)×（1-股利支付率）=2500×（1-60%）=1000（萬元）可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益=1000/（6000-1000）=20%（2）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，在不增發(fā)新股或回購(gòu)股票的情況下，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等；如果某一年的公式中的